Kaynak:coindesk

Kanada'nın Önemli Noktaları

Trump'ın başkanlığının ilk haftası piyasalara duygunun ne kadar çabuk değişebileceğini hatırlattı. Yaklaşan tarife tehdidi, sınırın her iki yakasındaki işletmeler ve tüketiciler için maliyetleri artırabilir.

Enflasyon şimdilik düşüşte. Aralık ayı enflasyon verileri Kanada Merkez Bankası'nın hedefine yaklaşırken, tüketici enflasyon beklentileri tarihi normlara dayanıyor.

Kasım ayında perakende satışlar zayıf seyretti, ancak Aralık ayındaki flaş tahmindeki toparlanma yıl sonu faaliyetlerinin güçleneceğine işaret ediyor ve gelecek hafta daha kademeli bir 25 baz puanlık indirimi destekliyor.

ABD'nin Önemli Noktaları

Başkan Donald Trump, pazartesi günü 47. Başkan olarak yemin etti ve bir dizi başkanlık kararnamesi imzalamakta vakit kaybetmedi.

Başkan Trump 1. haftada herhangi bir gümrük vergisi uygulamazken, 1 Şubat'tan itibaren Kanada ve Meksika'yı %25'lik (daha sonra Çin'i %10'luk) gümrük vergisiyle tehdit etti.

Ancak herhangi bir acil eylem olmaması finans piyasalarını rahat bir nefes almaya yöneltti; ancak bu durum 1 Şubat son tarihinin hızla yaklaşmasıyla kısa sürebilir.

Kanada – Ekonomi İyileşirken Tarife Tehdidi Yaklaşıyor

Açılış haftası bir gösterge olacaksa, Trump'ın başkanlığının önümüzdeki dört yılı Kanada için bir roller coaster olma vaadi. Kanada dolarındaki oynaklık, duygunun ne kadar çabuk değişebileceğinin altını çiziyor: Pazartesi sabahı gecikmiş tarifelerle ilgili raporlar Loonie'yi %1'den fazla yükseltti, ancak Trump'ın 1 Şubat'a kadar Meksika ve Kanada'ya %25'e kadar yüksek tarifeler getirme planlarını açıklamasıyla günün ilerleyen saatlerinde bu kazanımları sildi. Yazının yazıldığı sırada döviz kuru CAD başına yaklaşık 0,698 dolar seviyesinde sabitlendi, bu geçen haftaya göre yaklaşık bir yüzde daha düşük.

Tarihin gösterdiği gibi, tarifeler tarifeleri doğurur. Kanada hükümeti, bu tarifelerin uygulanması halinde, 150 milyar Kanada dolarına kadar değerinde ABD malına misilleme önlemlerini tetikleyeceği konusunda uyardı. Bu haftaki raporumuz rekoru düzeltiyor: Kanada, 2024'ün ilk üç çeyreğinde Kanada sınırını geçen yaklaşık 350 milyar ABD doları değerindeki mal ve hizmetle Amerika'nın en büyük ihracat pazarıdır. Tarifelerin olumsuz etkisi, iş tedarik zincirlerine sıçrayacak, maliyetleri artıracak ve perakende seviyesinde enflasyonist baskılar yaratacaktır - Trump'ın seçim kampanyası sırasında vaat ettiği ekonomik rahatlamadan çok uzak.

Tam teşekküllü bir ticaret savaşı uç bir senaryo olmaya devam ediyor, ancak hedeflenen tarifeler bile sınırın her iki tarafındaki tüketici talebini zayıflatabilir. Kanada Merkez Bankası'nın yakın zamanda gerçekleştirdiği İş Görünümü Anketi, şirketlerin geçen yılın dördüncü çeyreğinde bu riskleri nasıl algıladığına ışık tutuyor. Başkanlık seçimlerinden sonra ancak Trump'ın Kasım ayı sonlarında Kanada ve Meksika'ya yönelik %25'lik tarife tehdidinden önce gerçekleştirilen ankette, işletmeler ticaret gerginlikleri nedeniyle potansiyel olarak daha yüksek girdi maliyetleri konusunda endişelerini bildirdiler. Gerçekleşirse bu maliyetlerin bir dereceye kadar tüketicilere yansıtılması muhtemeldir.

Bu kesinti, Kanada ekonomisinin toparlanma belirtileri gösterdiği sırada geldi. Aralık enflasyon verileri Kanada Merkez Bankası'nın %2 hedefine yaklaştı (Grafik 1). Bazı fiyat kategorileri GST vergi indiriminden geçici olarak etkilenirken, barınak enflasyonu gibi diğerleri daha düşük oranlardan rahatlama gördü. Ayrıca, Kanada Tüketici Beklentileri Anketi ile ölçülen tüketici enflasyon beklentileri tarihi normlar etrafında yerleşerek Banka'nın fiyat istikrarını sağlama becerisine olan güveni güçlendiriyor.

Tüketici talebi zayıf olsa da toparlanmaya devam ediyor. Kasım ayı perakende satış verileri, çekirdek perakende satışlarının (otomobil ve benzin hariç) önemli bir %1,0 oranında düştüğünü gösterdi, ancak kişi başına gerçek çekirdek perakende satışlarındaki üç aylık eğilim toparlanmaya devam etti (Grafik 2). Restoranlardaki harcamalar da Kasım ayında güçlü kazanımlar gördü ve tüketicilerin takdir yetkisine bağlı alanlarda harcamalarını artırdığını gösteriyor. Dahası, Aralık ayı için güçlü flaş tahmini cesaret verici, çünkü GST vergi indirimi, GST makbuzlarını da içerdiğinden nominal harcama toplamlarını etkileyecek. Genel olarak, bu haftanın verileri, Kanada Merkez Bankası'nın hala temel oranını düşürmeye devam etmesi gerektiğini ancak daha temkinli bir şekilde ilerlemesi gerektiğini ve gelecek hafta 25 baz puanlık bir indirim yapılması gerektiğini gösteriyor. Piyasalar ayrıca, Bankanın ticaret risklerini görünümüne nasıl dahil ettiğine dair içgörüler için eşlik eden Para Politikası Raporunu da inceleyecek.

ABD – Vahşi Bir İlk Hafta

Başkan Trump, ikinci görev dönemine sınır ve enerji politikalarını elden geçirmeyi, küresel vergi anlaşmasından çekilmeyi, Biden yönetiminin imza politikalarını geri çekmeyi ve federal işe alımlara geçici bir dondurma getirmeyi hedefleyen bir dizi yürütme emriyle başladı. Ancak belki de haftanın en şaşırtıcı gelişmesi gerçekleşmeyen şeydi: büyük ticaret ortaklarına evrensel tarifeler getiren bir yürütme emri.

Ancak Başkan Trump, Kanada ve Meksika'yı (ve daha sonra Çin'i) uyardı ve her birini 1 Şubat gibi erken bir tarihte %25'lik (Çin'e %10) bir gümrük vergisiyle tehdit etti ve birincil sebep olarak artan yasadışı göç ve uyuşturucu akışını gösterdi. Ayrıca Başkan, federal kurumlara ABD ile "adil olmayan ve dengesiz" ticaret uygulamalarını araştırmaları talimatını verdi ve belirli politika önerileri için 1 Nisan'ı son tarih olarak belirledi. Başkan Trump şimdilik "dünyanın dört bir yanından gelen mallara evrensel gümrük vergileri uygulamaya hazır olmadığını" söyledi, ancak bu haftaki eylemleri gümrük vergisi tehditlerinin hafife alınmaması gerektiğini gösteriyor.

Finansal piyasalar rahat bir nefes almış gibi görünüyor, SP 500 haftayı %2 daha yüksekte kapattı. Ancak, uzun vadeli Hazine getirileri hafta boyunca pek değişmedi, 10 yıllık Hazine getirisi yazının yazıldığı tarihte %4,65 seviyesindeydi. Fed fon vadeli işlemleri de büyük ölçüde değişmeden kaldı, yıl sonuna kadar 40 baz puanlık kesintiler fiyatlandırıldı.

Başkan Trump, Kanada ve Meksika'ya yönelik tarife tehditlerini yerine getirirse, hem sıkı zaman çizelgesi hem de tarifeleri ticaretle ilgili olmayan konulara bağlaması nedeniyle Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası'nı yürürlüğe koymak zorunda kalacaktır. Ancak biz bu senaryoyu olası görmüyoruz ve tarife tehditlerini taviz koparmak için baskı uygulama yolu olarak görüyoruz. Buna komşularından daha sıkı sınır güvenliği ve belki de planlanan 2026 ortak incelemesinden önce Kuzey Amerika Ticaret anlaşmasının erken yeniden açılması dahildir.

Kuzey Amerika'da tam kapsamlı bir ticaret savaşı kimseye fayda sağlamazken, kuzey ve güney komşularının etkiyi en çok hissedeceği açık. GSYİH'nin bir payı olarak ölçüldüğünde, Kanada ve Meksika'nın ABD'ye ihracatı ekonomilerinin yaklaşık %19'unu ve %26'sını oluşturuyor. Ancak, ABD'nin bu iki ülkeye yaptığı toplam ihracat, GSYİH'nin %2'sinden biraz fazlasını oluşturuyor (Grafik 1). Ancak büyümeye gelen darbenin ötesinde, dikkate alınması gereken enflasyon etkisi de var. ABD'ye ithal edilen petrol gazının yaklaşık %60'ı Kanada'dan geliyor. ABD bu ithalatlara %25'lik bir gümrük vergisi uygularsa veya Kanada misilleme önlemi olarak petrol ihracatını kısıtlarsa, bu tek başına ABD tüketicileri üzerinde anında bir fiyat etkisi yaratacaktır. Enerji bağımlılıklarının ötesinde, Kuzey Amerika otomobil tedarik zinciri de oldukça iç içe geçmiştir. Üretim sürecini çözmek maliyetli bir çaba olacaktır.

Tüketici güvenine ilişkin son anketler, gelecekteki ekonomik görünüm konusunda artan bir huzursuzluk ve enflasyon beklentilerinde bir sıçrama olduğunu gösterdi (Grafik 2). Artan enflasyon, Başkan Trump'ın yeniden seçilmesinde büyük bir rol oynadı ve muhtemelen Cumhuriyetçilerin tarifeleri ne kadar zorlamaya istekli oldukları konusunda bir vali olarak hizmet edecek.

Kaynak: ACTIONFOREX

Geçen hafta Bitcoin, 110 bin dolarlık bir fiyata yaklaşarak ve tüm kripto piyasasını da beraberinde sürükleyerek tüm zamanların en yüksek seviyesini güncelledi. Cuma sabahı, kapitalizasyon tekrar yükseliyor ve 3,63 trilyon doların üzerine yerleşiyor. Piyasanın mevcut zirvelere uyum sağlaması için zamana ihtiyacı var ve şimdiye kadar, piyasanın aşılmaz bir dirence ulaşmasından ziyade, bunun daha fazla büyümeden önce bir duraklama olduğuna dair daha fazla işaret var.

Bununla birlikte, duygu endeksi açgözlülük bölgesinde seyrediyor ve yalnızca bir kez aşırı açgözlülüğe gidiyor. Aralık ortasında olduğu gibi, yüksek duygu endeksi değerleri satışları yoğunlaştırdı.

Bitcoin hafta boyunca 100.000 doların altına düştü, ardından 102.000 dolarda hafifçe yeniden ortaya çıkmadan önce 110.000 dolara yaklaştı. Satış, Aralık ayında ve Ocak ayında 110.000 dolarlık zirveye yaklaşırken yoğunlaştı.

Ancak, destek 100.000 doların üzerine de kaydı, yani piyasa katılımcıları artık altı haneli bir fiyata alışıyor. Ek olarak, piyasa Washington yetkililerinin Bitcoin ve kripto para rezervlerinden bahsetmesi etrafında zıplamaya devam ediyor, bu da oynaklık yaratıyor ancak yön konusunda yardımcı olmuyor.

Haber Arkaplanı

BlackRock CEO'su Larry Fink, özelden kurumsala tüm kategorilerdeki yatırımcıların portföylerinin yüzde 2 ila yüzde 5'ini ilk kripto paraya ayırmaya karar vermesi durumunda değerinin 700.000 dolara ulaşabileceğini söyledi.

Goldman Sachs CEO'su David Solomon, Bitcoin'in doların rezerv para birimi statüsünü tehdit etmediğini, spekülatif bir varlık olarak kaldığını belirtti. Düzenleyici bir bakış açısından, bankanın hala ilk kripto para birimine sahip olamayacağını ve işlem yapamayacağını söyledi.

CME'de XRP ve SOL vadeli işlemlerinin ticareti, düzenleyiciler tarafından onaylanırsa 10 Şubat'ta başlayabilir. Bu tür bilgiler CME Group platformunun bir alt etki alanında yer aldı. Borsanın bir sözcüsü, web sitesinin beta sürümünün 'yanlışlıkla' kamu malı olduğunu ve sözleşmeleri başlatmak için henüz bir karar alınmadığını söyledi.

Yatırım şirketi Bitwise, Dogecoin tabanlı ETF'yi (DOGE) Delaware (ABD) Dışişleri Bakanlığı Şirketler Bölümü'ne kaydettirmek için başvuruda bulundu. Decrypt, varlık yöneticilerinin genellikle SEC'e resmi başvurularda bulunmadan önce tüzel kişileri eyalette kaydettirdiğini belirtiyor.

ABD Temsilciler Meclisi Üyesi Gerald Connolly, Donald Trump'ın kripto para projeleriyle bağlantılı olası çıkar çatışmalarının araştırılması çağrısında bulundu. Ona göre, bu potansiyel olarak etik normları ihlal ediyor ve ulusal güvenliğe risk oluşturuyor.

Kaynak: ACTIONFOREX

Kaynak：asya fon yöneticileri

BoJ ayrıca, temel enflasyonun orta vadede %2'lik enflasyon hedefinde veya üzerinde kalacağını tahmin etti; bu da bizim görüşümüze göre daha fazla sıkılaşmanın geleceğine dair güçlü bir sinyal. Vali Ueda'nın yorumları da şahin eğilimliydi; mevcut politika oranının hala "nötr" seviyesinden çok uzak olduğunu ve belirli bir oran seviyesini bir bariyer olarak düşünmediğini söyledi.

Bu arka plana karşı, BoJ'nin Nisan ayındaki duyurusunda 25 baz puanlık bir faiz artışının %0,75'e çıkmasını tahmin etmeye devam ediyoruz. Ayrıca Temmuz ayında 25 baz puanlık bir faiz artışının %1,00'e çıkmasını öngörüyoruz, ancak yerel ve küresel ekonomik koşulların nasıl geliştiğine bağlı olarak bu son faiz artışının zamanlamasının geriye çekilebileceğini kabul ediyoruz. Genel olarak, Japonya Merkez Bankası'nın sıkılaştırma ve nihai Fed gevşemesi görünümünün 2025 boyunca makul derecede dayanıklı bir yene yol açabileceğini, ABD ekonomisi toparlandıkça 2026'da daha sürdürülebilir ve önemli bir yen zayıflığının daha olası olduğunu düşünüyoruz.

Japonya Merkez Bankası Para Politikası Normalleşme Yolunda Bir Adım Daha Atıyor

Japonya Merkez Bankası (BoJ) bu haftaki toplantıda para politikası normalleşme yolunda bir adım daha atarak politika faizini 25 baz puan artırarak %0,50'ye çıkardı. Faiz oranlarını artırırken, BoJ büyüme ve enflasyonun genel olarak tahminleriyle uyumlu bir şekilde geliştiğini söyledi ve ayrıca ücret ve fiyat eğilimlerinde sağlamlaşmanın nedenlerini sıraladı. BoJ şunları söyledi:

Bu yılki yıllık bahar işçi-işveren ücret görüşmelerinde ücretleri istikrarlı bir şekilde artırmaya devam edeceklerini belirten birçok firma görüşü dile getirildi; ve

Ücretlerdeki artışın devam etmesiyle birlikte personel giderlerindeki artış, dağıtım maliyetlerindeki artış gibi maliyetlerin satış fiyatlarına yansıtılmasına yönelik hamlelerde artış yaşandı.

Japonya Merkez Bankası ayrıca küresel finans piyasalarında göreceli istikrara dikkat çekerek, "Çeşitli belirsizliklere dikkat çekilse de, küresel finans ve sermaye piyasaları genel olarak istikrarlı seyretti ve denizaşırı ekonomiler ılımlı bir büyüme yolu izledi." dedi.

Japonya Merkez Bankası'nın son ekonomik eğilimlere ilişkin cesaretlendirici değerlendirmesi, ekonomik görünümündeki yukarı yönlü revizyonlarla da desteklendi. GSYİH büyüme tahminleri çok az değişirken, merkez bankasının enflasyon tahminlerinde bazı önemli yukarı yönlü revizyonlar vardı. TÜFE hariç taze gıda enflasyonu FY2024 için %2,7 (önceden %2,5), FY2025 için %2,4 (önceden %1,9) ve FY2026 için %2,0 (önceden %1,9) olarak tahmin ediliyor. Benzer şekilde, TÜFE hariç taze gıda ve enerji enflasyonu görünümü FY 2024 için %2,2'ye (önceden %2,0), FY2025 için %2,1'e (önceden %1,9) ve FY2026 için %2,1'e (değişmedi) yükseltildi. Japonya'nın temel enflasyonunun orta vadede merkez bankasının %2'lik enflasyon hedefinde veya üzerinde kalması tahmini, bizim görüşümüze göre, daha fazla sıkılaştırmanın geleceğine dair güçlü bir sinyaldir. Japonya Merkez Bankası para politikası duyurusunda bunu şu şekilde ifade etti:

Reel faiz oranlarının önemli ölçüde düşük seviyelerde seyrettiği göz önüne alındığında, Ocak Görünüm Raporu'nda ekonomik faaliyet ve fiyatlara ilişkin ortaya konulan görünümün gerçekleşmesi halinde Merkez Bankası politika faiz oranını artırmaya ve parasal genişlemenin derecesini ayarlamaya devam edecektir.

Şahin Yorumlar Daha Yüksek Bir Son Politika Oranına İşaret Ediyor

Görüşümüze göre, Japonya Merkez Bankası'nın duyurusuna ek olarak, Vali Ueda'nın yorumları da Japonya Merkez Bankası'nın 2025'in geri kalanında birden fazla faiz artırımı daha yapacağına işaret ediyor. Ueda, bu yılki bahar ücret görüşmelerinden sağlam sonuçlar beklediğini söyledi; bu gelişmenin Nisan ayında başka bir faiz artırımını destekleyeceğini düşünüyoruz. Ueda ayrıca, küresel piyasaların Başkan Trump'ın yönetiminin ilk günlerinde nispeten sakin olduğunu öne sürdü. İlginç bir şekilde, Ueda ayrıca bu haftanın faiz artırımından sonra bile mevcut politika faizinin hala "nötr" seviyesinden çok uzak olduğunu ve bir bariyer olarak belirli bir faiz seviyesini düşünmediğini söyledi. BoJ'nin yaptığı bir analizin, nötr faizin %1,00 ile %2,50 arasında bir yerde olabileceğini gösterdiğini belirtti. Genel ekonomik eğilimler cesaret verici olmaya devam ettiği sürece, bu yorumları BoJ'nin politika faizini sonunda, belki de Temmuz ayındaki duyurusuna kadar %1,00'a yükseltmesiyle tutarlı olarak görüyoruz.

Son ekonomik eğilimlere gelince, işgücü nakit kazançları Kasım ayında yıllık bazda %3,0 arttı ve bu yılki bahar ücret görüşmelerine ilişkin beklentiler iyimser. Enflasyon da yüksek kalmaya devam ediyor, Aralık ayında TÜFE hariç taze gıda enflasyonu yıllık bazda %3,0 oldu. Duygu anketleri, özellikle Tankan anketi, önümüzdeki istikrarlı ekonomik büyümeyle tutarlı olarak son çeyreklerde genel olarak iyileşti. Bu cesaret verici ekonomik eğilimler yerinde kalırken ve ABD ekonomisi istikrarlı bir hızda ilerlerken ve Fed politikası askıya alınırken küresel ekonomik koşullar bu yılın başlarında belki de daha ılımlıyken, bu koşulları Japonya Merkez Bankası'nın daha fazla faiz artırımı için en uygun koşullar olarak görüyoruz. Bu arka plana karşı, BoJ'nin Nisan ayındaki duyurusunda 25 baz puanlık bir faiz artırımını %0,75'e çıkarmayı tahmin etmeye devam ediyoruz. Şimdi ayrıca Temmuz ayında nihai bir 25 baz puanlık faiz artırımını %1,00'e çıkarmayı öngörüyoruz, ancak bu nihai faiz artırımının zamanlamasının yerel ve küresel ekonomik koşulların nasıl geliştiğine bağlı olarak geriye itilebileceğini kabul ediyoruz. Genel olarak, Japonya Merkez Bankası'nın sıkılaştırma ve Fed'in nihai gevşeme adımlarına ilişkin görünümün 2025 boyunca makul derecede dayanıklı bir yene yol açabileceğini, ABD ekonomisinin toparlanmasıyla birlikte 2026'da daha kalıcı ve önemli bir yen zayıflığının daha olası olduğunu düşünüyoruz.

Kaynak: ACTIONFOREX

Kaynak:scmp