Negatif Korelasyonlar, Pozitif Tahsisler

Ekonomik

Özet:

Tahviller ile hisse senetleri arasındaki ters korelasyon geri döndü ve çok varlıklı portföylerde riskten arındırılmış getiri potansiyeli genişledi.

2023'ün başından bu yana varlık tahsisinde hakim olan tema tahvillerin geri döndüğü yönündeyken, bugün yeni ortaya çıkan tema korelasyondur: Özellikle, hisse senetleri ile tahviller arasındaki negatif ilişki enflasyon ve ekonomik büyümenin ılımlı hale gelmesiyle yeniden ortaya çıktı.

Bu, çok varlıklı yatırımcılar için harika bir haber: Bu, genel portföye çok az veya hiç ek oynaklık ekleme potansiyeli ile potansiyel olarak daha yüksek getiriler arayarak riskli varlıklara tahsislerini artırabilecekleri ve genişletebilecekleri anlamına geliyor. Hisse senetleri ve tahviller portföy oluşturmada birbirini tamamlayabilir ve her ikisi de merkez bankası faiz indirimlerinin devam ettiği bir ortamda yumuşak bir iniş için temel ekonomik görünümümüzden faydalanabilir.

Bu nedenle PIMCO'nun çok varlıklı portföyleri hem ABD'de hafif bir aşırı ağırlıkla hisse senetlerine hem de sabit gelire odaklanıyor; özellikle de dikkate değer risk ayarlı getiri potansiyeli sunduğuna inandığımız yüksek kaliteli temel tahvillerde. Opsiyonlara ve gerçek varlıklara yapılan stratejik yatırımlar riskleri yönetmeye yardımcı olabilir ve sistematik hisse senedi alım satımları getirileri artırabilir ve riskleri azaltmaya yardımcı olabilir.

Yatırımcılar ayrıca ikinci Trump yönetimi ve dar bir şekilde birleşmiş Cumhuriyetçi Kongresi altındaki ABD politikasının potansiyel etkisini de değerlendiriyorlar. Tahvil piyasaları büyük ölçüde Trump'ın zaferini öngörmüştü ve hakim ekonomik manzara göz önüne alındığında, Washington'daki yeni liderliğe geçiş sırasında tahvil getirilerinin cazip bir aralıkta kalmasını bekliyoruz. Hisse senedi tahsislerinde yatırımcılar, ithalata çok fazla güvenmeyen (potansiyel olarak daha yüksek tarifeler göz önüne alındığında) ve düzenlemeden ve daha elverişli vergi politikalarından destek alma olasılığı yüksek olan ABD şirketlerini değerlendirmek isteyebilirler. Son olarak, enflasyona endeksli tahvillere veya diğer gerçek varlıklara yapılan bir tahsis, mali politika veya tarifelerden kaynaklanan artan enflasyonist baskıların potansiyel risklerine karşı korunmaya yardımcı olabilir.

Görüşümüze göre, iyi dengelenmiş bir portföy içinde çekirdek, yüksek inançlı işlemlere yatırım yapmaya devam etmek, yatırımcıların ilerideki beklenmedik dönüşlerde gezinirken hedef hedeflerine ulaşmalarına yardımcı olabilir.

Faiz indirimi döngülerindeki hisse senedi piyasaları

Bu iş döngüsü pandemiyle ilgili sürprizler yaşarken, enflasyon artık endişeler listesinde aşağılara indi. Para politikasının kesin yörüngesi değişebilir, ancak Federal Rezerv ve çoğu büyük merkez bankası faiz oranlarını nötr seviyeye düşürme niyetlerini açıkça belirttiler. (Daha fazla bilgi için son Döngüsel Görünümümüz olan "Yumuşak İnişi Güvence Altına Almak"a bakın.)

Faiz indirimleri hisse senetlerini nasıl etkiler? Varlık değerlemesinin temel prensipleri, diğer her şey eşit olduğunda, daha düşük merkez bankası oranlarının (''risksiz'' oranların vekilleri olarak) daha yüksek hisse senedi fiyatlarına yol açtığını öğretir. Yine de diğer her şey nadiren eşittir,ve tarihsel analizimiz, ekonomik faaliyetin faiz indirimi döngüleri sırasında hisse senedi getirilerinin baskın itici gücü olduğunu gösteriyor. Bir ekonomi resesyona girerse, faiz indirimleri tek başına borsa kayıplarını önleyemeyebilir. Ancak, ekonomik faaliyet canlı kalırsa, faiz indirimlerinin hisse senedi değerlemelerini artırma potansiyeli vardır.

Elbette, bu tarihsel kalıpların devam edeceğine dair bir garanti yok, ancak bir kılavuz sunabilirler. Şekil 1'de, büyük ve orta ölçekli hisse senetlerinin geniş bir ölçüsü olan MSCI ABD Endeksi'nin, Fed'in 1960'tan 2020'ye kadar olan döngülerdeki ilk faiz indiriminden altı ay önce ve sonra performansına odaklanıyoruz (bu yıl başlayan faiz indirimi döngüsünden önceki en son döngü). Bu veri seti dokuz yumuşak iniş ve 10 sert iniş içeriyor. Ortalama yumuşak inişte, ABD hisse senetleri ilk Fed indirimi boyunca toparlandı, ancak performans kesintiler başladıktan üç ay sonra azaldı. Ortalama sert inişte, ABD hisseleri hem ilk faiz indiriminden önce hem de sonra düştü ve kesintiler başladıktan yaklaşık üç ay sonra dip yaptı.

Negatif Korelasyonlar, Pozitif Tahsisler_1

Hem sert hem de yumuşak inişlerde, ilk faiz indirimi genellikle en azından ilk bir ay veya daha uzun bir süre boyunca daha güçlü hisse senedi performansına yol açtı çünkü kesintiler genellikle duyguyu ve gerçek ekonomik aktiviteyi artırıyor. Ancak, çok geçmeden hisse senedi piyasaları genellikle hakim makro ortamı yansıtmaya başlar.

İlk faiz indiriminden sonraki altı ayda faktör ve sektör bazında tarihi hisse senedi piyasası performansını incelemek, ortalama olarak büyümenin değeri geride bıraktığını, büyük şirketlerin küçük şirketleri geride bıraktığını ve temettü getirisi ve kalitesinin genel olarak pozitif getiri sağladığını göstermektedir. 1984'ten bu yana yumuşak inişlerle birlikte gelen altı faiz indirimi döngüsüne odaklandığımızda, faiz indirimi döngüsünün ilerleyen dönemlerinde (yaklaşık 12 ay) ekonomik büyüme hızlandıkça küçük şirketlerin büyük şirketleri geride bıraktığını görüyoruz. Ayrıca, teknoloji, sağlık ve temel tüketim malları genel olarak daha iyi performans gösterirken, enerji, iletişim ve finans geride kaldı.

Her döngü farklıdır ve ona eşlik eden makro ortam da farklıdır. Ancak, tarihsel örüntü, bugün bir hisse senedi tahsisinin, gayrimenkul yatırım ortaklıkları (REIT'ler) gibi daha savunmacı, faiz oranına duyarlı yararlanıcılarla laik büyüme temalarını etkili bir şekilde birleştirebileceğini göstermektedir.

Faiz oranı düşürme döngülerindeki tahvil piyasaları

Tarihsel analiz ayrıca, çeşitli makroekonomik ortamlarda Fed faiz oranı düşürme döngüleri sırasında tahvil getirilerinin pozitif olduğunu göstermektedir. Dahası,Analiz, yüksek kaliteli çekirdek sabit gelirli menkul kıymetlerin başlangıç getirilerinin beş yıllık ileri getirilerle güçlü bir şekilde ilişkili olduğunu (r = 0,94) göstermektedir. Bu nedenle, bugünün cazip başlangıç getirileri sabit gelirli yatırımlar için iyiye işarettir.

Fed faiz indirimlerine devam ederken, tahvil yatırımcıları sermaye değerlenmesinden faydalanabilir ve para piyasası fonlarının sağladığından daha fazla gelir elde edebilir. Çok varlıklı portföylerde, muhafazakar yatırımcılar nakitten çıkıp eğriye geçerek daha yüksek risk ayarlı getiriler arayabilirken, dengeli portföyler süre maruziyetini artırabilir. Elbette, yüksek kaliteli tahviller sert bir iniş durumunda aşağı yönlü hafifletme de sağlayabilir.

Sabit gelir içinde, yüksek kaliteli kredi ve ipotekler getirileri artırabilir ve çeşitlendirici olarak hizmet edebilir. Özellikle, kurum ipotek teminatlı menkul kıymetler (MBS), ABD Hazine Bonoları üzerindeki spread'lerin tarihi zirvelere yakın olmasıyla cazip bir şekilde değerlenmiş görünmektedir ve bu da onları kurumsal krediye likit bir alternatif haline getirmektedir. Tarihsel olarak, kurum MBS'leri portföyler için cazip bir düşüş direnci de sağlamıştır: Durgunluk dönemlerinde, yatırım notuna sahip kurumsal tahviller için -0,41 puana kıyasla, benzer süreli ABD Hazine Bonoları'nın ortalama 12 aylık 0,91 puan üzerinde aşırı getiri sağlamıştır.

Olumsuz hisse senedi/tahvil korelasyonu: portföy etkileri

Enflasyon ve GSYİH büyümesi yavaşladıkça hisse senedi/tahvil korelasyonu düşme ve ardından negatif olma eğilimindedir; bu durum bugün ABD'de ve diğer birçok büyük ekonomide görülmektedir. 1960'tan bu yana enflasyon oranlarına göre izlenen hisse senedi/tahvil korelasyon verilerinin aylık ölçümlerinin analizi net bir eğilim olduğunu göstermektedir: Enflasyon merkez bankası hedeflerinde veya yakınında olduğunda (yaklaşık %2), tıpkı 1990'lardan bu yana gelişmiş piyasalarda genel olarak olduğu gibi, hisse senedi/tahvil korelasyonu negatif veya çok dar bir şekilde pozitif olmuştur.

Uygulamada, düşük veya negatif bir hisse senedi/tahvil korelasyonu, iki varlık sınıfının çok varlıklı portföylerde birbirini tamamlayabileceği anlamına gelir ve yatırımcıların getiri hedeflerini hedeflerken pozisyonlarını genişletmelerini ve çeşitlendirmelerini sağlar.

Örneğin, belirli bir risk bütçesine sahip yatırımcılar toleransları dahilinde kalırken daha geniş bir risk varlığı yelpazesine ve sayısına sahip olabilirken, önceden tanımlanmış bir varlık tahsis karışımına sahip yatırımcılar daha düşük oynaklık, daha küçük düşüşler ve daha yüksek Sharpe oranları (risk ayarlı getirinin bir ölçüsü) hedefleyebilir.

Genel olarak, negatif korelasyonlar, cazip getirileri hedeflerken herhangi bir bireysel varlıktan daha düşük oynaklık yaşayan varlık karışımlarına olanak tanıyabilir. Varsayımsal bir verimli sınır egzersizi bunu göstermeye yardımcı olur (bkz. Şekil 2): Hisse senedi/tahvil korelasyonu negatif olduğunda,Sınırın daha düşük riskli kısımlarında, yatırımcıların beklenen oynaklıktaki düşüşe rağmen biraz daha yüksek potansiyel getiri profili sunan bir varlık karışımını hedefleyebilecekleri bölgeler vardır.

Negatif Korelasyonlar, Pozitif Tahsisler_2

Portföy beta'sından kaynaklanan daha düşük bir oynaklık, sistematik hisse senetleri gibi alfa stratejilerine daha fazla maruz kalma için alan açabilir - buna daha sonra değineceğiz.

Kaldıraç erişimi sağlayabilen çok varlıklı yatırımcılar için, negatif hisse senedi/tahvil korelasyonları, portföy getirileri borçlanma maliyetlerini aştığı sürece, belirli bir risk hedefi için daha yüksek toplam notional seviyelere izin verebilir. Çeşitlendirilmiş bir portföydeki kaldıraç değeri, korelasyonlar negatif olduğunda daha yüksek olma eğilimindedir.

%60 hisse senedi ve %40 tahvilden oluşan basit bir çok varlıklı portföydeki negatif getirilerin tarihsel aşırı ("kuyruk") senaryolarına bakıldığında, negatif hisse senedi/tahvil korelasyonunun faydalı özellikleri daha da iyi gösterilmektedir (bkz. Şekil 3). Pozitif hisse senedi/tahvil korelasyonu olan dönemlerde, negatif korelasyonlu dönemlere kıyasla çok varlıklı portföyler için genellikle daha şiddetli (daha kötü) sol kuyruk sonuçları görülmüştür. Çoğu durgunlukta hisse senedi/tahvil korelasyonlarının derinden negatif olduğu durumlarda bile bu doğrudur, çünkü hisse senedi düşüşleri sabit gelir tahsisindeki kazançlarla kısmen telafi edilmiştir.

Negatif Korelasyonlar, Pozitif Tahsisler_3

Riskleri azaltma

Çok varlıklı portföyler için fırsat kümesi zengin olsa da, kamu politikası, jeopolitik ve para politikasıyla ilgili yüksek riskler, yatırımcıların olası olmayan ancak aşırı kuyruk olaylarına dayanabilecek portföyler tasarlamayı düşünmeleri gerektiği anlamına gelir. Tarihteki en büyük küresel seçim yıllarından biri (oy kullanan nüfusa göre) sona ererken bile, politikaların enflasyonu, büyümeyi ve faiz oranlarını nasıl etkileyebileceği konusunda belirsizlik devam ediyor. Ayrıca, Orta Doğu'da ve Rusya ile Ukrayna arasında devam eden çatışmalar ve başka yerlerde jeopolitik huzursuzluk potansiyeli piyasaları altüst edebilir.

Negatif hisse senedi/tahvil korelasyonu, portföylerin düşüşleri yönetmek için daha iyi konumlanmış olabileceği anlamına gelse de, kuyruk olaylarının tüm risklerini önleyemez ve azaltamayabilir. Ancak yatırımcıların özel kuyruk riski yönetimi gibi başka stratejileri de mevcuttur. Aktif geri çekilme azaltma, oynaklık makul bir şekilde fiyatlandırıldığında seçenekleri seçici bir şekilde kullanmayı içerebilir.Son yıllarda, opsiyon satan ETF'lerin hızlı büyümesi de dahil olmak üzere, volatilite satış stratejilerinin kullanılabilirliği, özellikle getiri eğrisinin kısa ucunda volatilite opsiyonlarının arzını artırdı. Bu eğilim, uygun zamanlarda aşağı yönlü korunmayı daha ekonomik hale getirebilir.

Ayrıca, çok varlıklı portföyleri enflasyona yönelik yukarı yönlü risklere karşı korumanın ihtiyatlı olduğuna inanıyoruz. Kısıtlayıcı merkez bankası oranları enflasyon seviyelerini hedeflere yakın bir seviyeye getirmiş olsa da, ABD'deki uzun vadeli mali görünüm devam eden yüksek açıkları içeriyor ve jeopolitik sürprizler petrol fiyatlarında artışa veya tedarik zincirlerinde karmaşaya neden olabilir. Tarifeler ve küreselleşme karşıtı eğilimler gibi ticaret politikaları da enflasyonu daha da yukarı doğru baskılayabilir. Enflasyona endeksli tahvillerin (ILB'ler) cazip fiyatlı bir korunma olmaya devam ettiğine ve uzun vadeli gerçek getirilerin şu anda 15 yılın en yüksek seviyelerine yakın olması nedeniyle zorlayıcı getiri potansiyeli sunduğuna inanıyoruz. Ayrıca, uzun vadeli denge enflasyon oranları, Fed'in hedefinin etrafında veya altında fiyatlandırılır ve keskin bir enflasyon artışının yakın zamandaki anısına rağmen çok az veya hiç risk primi yansıtmaz.

Yapısal alfaya odaklanın: öz sermaye faktörleri

Herhangi bir yatırım ortamında, yatırım sürecini değerlendirmek için risk ve fırsat analizinden uzaklaşmak faydalıdır. PIMCO'da, makro ve aşağıdan yukarıya araştırmaya dayalı yatırım görüşlerimize ek olarak, öz sermaye piyasası verimsizliklerini belirlemeye ve yapısal alfayı hedeflemeye yardımcı olmak için nicel yöntemler kullanırız. Sürecimiz çeşitlendirmeyi vurgular, konsantrasyon riskini en aza indirir ve davranışsal önyargıların üstesinden gelmeye çalışır.

Öncelikle, dört temel temaya göre bir hisse senedine araştırma yapar ve bileşik bir puan atarız: momentum, büyüme, kalite ve değer. Kazanç büyümesi gibi geleneksel ölçümleri, kazanç dökümlerinden ve müşteri-tedarikçi ilişkilerinden elde edilen içgörüler gibi alternatif verilerle birleştirerek, uzun vadede daha iyi performans gösterme potansiyeli olan şirketleri belirlemeyi amaçlıyoruz.

Daha sonra bileşik puanlar, çeşitli kısıtlamalara uyarken inanç seviyelerini yansıtan oldukça çeşitlendirilmiş bir tahsis oluşturmak için risk ve işlem maliyetleri hususlarıyla birleştirilir. Bunlara, ülke, sektör ve bireysel şirket düzeylerinde aktif risk, piyasa beta maruziyeti ve konsantrasyon riski üzerindeki sınırlamalar dahildir ve geniş pazardan yalnızca mütevazı sapmalar sağlanır.

Sistematik bir yaklaşım, titiz araştırma ve tescilli teknikler de dahil olmak üzere gelişmiş analitik araçlarla stratejilerimiz, farklı piyasa koşullarında tutarlı aşırı getiri potansiyeli sunmak üzere tasarlanmıştır.

Çıkarımlar

Yatırımcılar, belirsiz bir ortamda riskleri yönetirken piyasa trendlerinden faydalanmak için çok varlıklı portföyleri dikkatli bir şekilde konumlandırabilirler. Merkez bankaları yumuşak bir iniş beklentisiyle faiz oranlarını düşürmeye devam ederken, hem hisse senetleri hem de tahviller iyi performans gösterebilir. Yüksek kaliteli çekirdek sabit gelir özellikle iyi konumlandırılmalıdır.

Daha düşük veya negatif hisse senedi/tahvil korelasyonu, özellikle kaldıraç erişimi olanlar için tamamlayıcı ve daha çeşitlendirilmiş çapraz varlık konumlandırmasına olanak tanır. Güçlü bir opsiyon piyasası, yatırımcıların aşağı yönlü risklerden korunmalarına yardımcı olabilir. Son olarak, nicel tekniklerden ve yenilikçi araçlardan yararlanmak, getirileri yumuşatmaya ve piyasa döngüleri boyunca disiplinli yatırım için temel oluşturmaya yardımcı olabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

ABD: Kasım Ayında Maaş Bordroları İyileşti, Ancak İşsizlik Oranı %4,2'ye Yükseldi

Saif

Ekonomik

ABD ekonomisi Kasım ayında 218 binlik bir artış öngören konsensüs tahminine uygun olarak 227 bin istihdam yarattı. Önceki iki aya ait maaş bordrosu rakamları 56 bin yukarı revize edildi.

Özel maaş bordroları 194 bin arttı ve en büyük kazanımlar sağlık hizmeti sosyal yardımında (+72,3 bin), eğlence amaçlı konaklamada (+53 bin), profesyonel iş hizmetlerinde (+26 bin) ve imalatta (+22 bin) görüldü. İmalattaki kazanımlar, Boeing grevinin çözülmesinin ardından büyük ölçüde bir önceki aya göre geri ödemeydi. Kamu sektörü geçen ay 33 bin yeni pozisyon ekledi.

Hane halkı anketinde, sivil istihdam (-355 bin) iş gücünden (-193 bin) önemli ölçüde daha fazla düştü ve bu da işsizlik oranını %4,2'ye çıkardı. İş gücü katılım oranı 0,1 yüzde puanı düşerek %62,5'e geriledi - altı aylık düşük.

Ortalama saatlik kazançlar (AHE) Ekim ayındaki artışa denk gelecek şekilde ay bazında %0,4 arttı. On iki aylık bazda AHE %4,0 arttı (Ekim ayından bu yana değişmedi). Toplam çalışma saatleri keskin bir şekilde arttı, %0,4 ay/ay arttı.

Temel Sonuçlar

Bu sabahki yayın, Ekim ayının yumuşak istihdam raporunun kasırgalar ve işçi anlaşmazlıklarından kaynaklanan geçici etkilerle daha çok ilgili olduğunu ve işgücü piyasasındaki ani bir kötüleşmeyle ilgili olmadığını gösteren daha fazla kanıt sağladı. Kasım ayında sadece iş yaratma canlılığını geri kazanmakla kalmadı, aynı zamanda önceki aylara ilişkin revizyonlar da biraz daha yüksekti ve toplam çalışma saatleri sekiz ayın en hızlı artışını kaydetti.

Son dönemdeki oynaklığın yumuşamasıyla, iş kazanımları son üç ayda ortalama 173 bin oldu veya önceki on iki aylık dönemde ortalama 186 binden sadece mütevazı bir düşüş oldu. Ancak bu muhtemelen iş piyasasındaki "güç" derecesini abartıyor. Verilerin daha geniş bir taraması, iş piyasasının zaten daha iyi bir dengeye kavuştuğunu ve artık anlamlı bir enflasyonist baskı kaynağı olmadığını gösteriyor. Dahası, iş gücünün son iki ayda her birinde daralmış olması, iş arayanların iş bulmanın zorlaştığı gerçeğini içselleştirmeye başladığını gösteriyor - iş piyasasının soğuduğuna dair bir başka gösterge. Bu, politika yapıcılara bu ayın ilerleyen zamanlarında bir çeyrek puan daha kesinti yapmaları için ihtiyaç duydukları güvenceyi sağlamalı. Ancak enflasyon ilerlemesinin erken durma belirtileri göstermesi ve gelen yönetimin bazı politika önerilerinin (vergi indirimleri ve tarifeler potansiyeli dahil) enflasyonist olarak görülmesiyle, Fed'in 2025'te politika faizini düşürme konusunda daha temkinli davranması muhtemel

Kaynak:Bank Financial Group

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

ABD, Elektrik Fiyatlarının Çığır Açmasıyla Yapay Zeka Veri Merkezi Vergisi Getiriyor

SAXO

Ekonomik

Enerji

Yapay zeka devrimi güç açlığı çeken bir devrimdir. Teknoloji devleri, mevcut elektrik arzının, inşa etmeyi umdukları devasa yeni yapay zeka veri merkezlerine güç sağlamak için gerekenin çok altında kaldığını görüyorlar. Zaten istikrarlı, uzun vadeli güç kaynakları sağlamak için önemli adımlar atıyorlar. Microsoft, Three Mile Island'daki eski nükleer reaktörlerden birini yeniden açmak için Constellation Energy ile sözleşme imzaladı. Google ve Amazon, planlanan yapay zeka veri merkezleri için küçük modüler nükleer reaktörler (SMR'ler) oluşturmak üzere ABD kamu hizmetleri ve diğer sağlayıcılarla anlaşmalar yapıyor. Ancak bunların hepsi uzun vadeli projeler - son ikisi için 2030 ve sonrası. Yapay zeka silahlanma yarışı 2025'te yeni bir yoğunluğa ulaşırken, şu anda ve burada enerji ihtiyaçları ne olacak?

2025'te, en büyük teknoloji şirketleri değerli yapay zeka veri merkezleri için temel yük elektrik arzını kilitlemek için çabalarken, ABD'deki elektrik fiyatları birkaç nüfuslu ABD bölgesinde yükseliyor. Bu, hanelerin elektrik faturalarının fırladığını görmeleriyle halkın öfkesine yol açar, bu durum akşamları yoğun yük dönemlerinde evde tüketilen elektriğin fiyatlarındaki büyük artışlarla daha da kötüleşir. Buna karşılık, birçok yerel otorite siyasi seçmenlerini korumak için harekete geçer, haneler için daha düşük elektrik fiyatlarını sübvanse etmek amacıyla en büyük veri merkezlerine büyük vergiler ve hatta para cezaları uygular. Vergiler, yük dengeleme pil paketlerine sahip devasa yeni güneş çiftliklerine yatırımı teşvik eder, ancak aynı zamanda düzinelerce yeni doğal gazla çalışan elektrik santraline de teşvik eder, buna rağmen her geçen gün daha fazla güce olan talep arzdan daha hızlı artmaya devam eder. Yükselen elektrik fiyatları yeni bir enflasyonist dürtüye yol açar.

Potansiyel piyasa etkisi

ABD'de elektrik altyapısına yapılan yatırımlarda büyük bir patlama. Fluor gibi şirketler devasa yeni inşaat anlaşmaları imzalayarak yükseliyor. Tesla'nın hızlanan Megapack'i giderek daha fazla ilgi görüyor. Uzun vadeli ABD doğal gaz fiyatları iki katından fazla arttı ve bu durum daha enflasyonist bir görünüme önemli katkıda bulundu.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

AB, Yükselen Ticaret Gerilimleri Karşısında Neden Hala Koz Kartını Tutuyor?

ING

Ekonomik

Siyasi

Donald Trump'ın yakında Beyaz Saray'a dönmesiyle, AB ile ticaret açığının yeniden incelemeye alınması muhtemel. Başkan seçilen kişi, özellikle otomotiv ve tarım sektörlerinde haksız ticaret uygulamaları olarak algıladığı şeyler hakkında sesini yükseltti. Tüm ithalatlara %10 ila %20 arasında değişen genel tarifeler koymakla ve eşit şartlar sağlamak için diğer ülkelerin uyguladığı tarifeleri karşılamakla tehdit etti. Ancak fark gerçekten bu kadar önemli mi?

AB ve ABD arasındaki etkili tarifelerdeki farklılıklar

İki ülke arasında etkili bir şekilde uygulanan tarifeler arasında çok büyük farklar bulunmuyor; ABD ürünleri için basit ortalama %3,95, AB ürünleri için ise %3,5 seviyesinde bulunuyor; ancak bazı sektörlerde dikkate değer farklılıklar bulunuyor.

Trump'ın otomobil, tarım ve gıdaya uygulanan tarifeler konusunda haklı olduğu bir nokta var. Örneğin, AB'nin otomobillere uyguladığı tarife oranı ABD'deki %2,5'e kıyasla %10'dur ve gıda ve içeceklere uygulanan ortalama tarifeler arasında yaklaşık 3,5 puanlık bir fark vardır. Ek olarak, kimyasallara uygulanan tarifeler AB'de ABD'ye göre ortalama 1ppt daha yüksektir. Ancak AB, ABD'ye ihraç edildiğinde başka yerde sınıflandırılmamış emtialar ve işlemler (çeşitli veya belirtilmemiş ürünler) için daha yüksek tarifelerle karşı karşıyadır. Bu bağlamda, AB gerçekten de ileride yoğun tarife tehditleri ve zorlu müzakere turlarıyla karşı karşıya kalabilir.

AB ile ABD arasındaki mal ticaretinde etkin bir şekilde uygulanan tarife oranları (% olarak)

Kaynak: 2022 yılı WITS veritabanı, ING

ABD, AB'nin en büyük ihracat ortağı

2023'te ABD, AB'nin blok dışındaki toplam ihracatının %19,7'sini oluşturarak AB ihracatının önde gelen varış noktası olarak ortaya çıktı, ardından %13,1 ile İngiltere geldi. İthalat söz konusu olduğunda, ABD ikinci en büyük kaynaktı (Çin'den sonra) ve AB'nin toplam AB dışı ithalatının %13,8'ini sağladı; Çin %20,6'sını oluşturdu.

Genel olarak, ABD ile ticaret son on yılda AB için olumlu bir şekilde gelişti. Aşağıdaki grafikte görüldüğü gibi, 2021'de AB'nin GSYİH'sinin %1,1'ine ulaştı. 2022'den itibaren kısmen artan enerji ithalatından kaynaklanan hafif bir düşüşe rağmen, AB, 2023'te 156,7 milyar avroya (GSYİH'nin %0,9'u) ulaşarak ABD ile mal ticaretinde en yüksek ticaret fazlasını korudu.

AB'nin ABD ile mal ticaretinin GSYİH'nın %'si olarak evrimi

AB'nin ABD'ye Karşı Ticareti (% GSYİH)

Kaynak: Eurostat, ING Research hesaplamaları

İrlanda, ABD'ye en büyük göreceli ihracat maruziyetine sahiptir

Ancak tüm AB politikacılarının ABD ticaret bağımlılıkları konusunda eşit derecede endişe duyması gerekmiyor. Üye ülkeler ve sektörler arasında ticaret maruziyetinde önemli farklılıklar var. İrlanda ve Belçika gibi güçlü kimyasal ve ilaç sektörlerine veya Slovakya ve Almanya gibi sağlam makine ve ulaştırma sektörlerine sahip ülkeler ticaret maruziyeti açısından başı çekiyor. İrlanda ve Belçika'nın ABD'ye genel ihracatı, GSYİH'lerinin sırasıyla %10,1'i ve %5,6'sı ile özellikle yüksekken, GSYİH'nin %2,9'u olan genel AB ihracat maruziyetiyle karşılaştırıldığında.

İthalat tarafında, büyük Atlantik limanlarına sahip Hollanda ve Belçika, ABD'den esas olarak enerji ve kimyasal ürünler ithal ediyor. Toplam ithalatları, GSYİH'lerinin sırasıyla %7,1 ve %6,1'i değerindeyken, AB'nin GSYİH'sinin %2'lik genel ithalat maruziyetiyle karşılaştırıldığında.

2023'te AB-ABD arasındaki en büyük ticaret bağımlılıkları

AB'nin 2023'te ABD'ye yaptığı ihracat ve ithalat akışları (% olarak bir ülkenin GSYİH'sinin)

Kaynak: Eurostat, ING Research hesaplamaları

ABD bağımlılıkları büyük, ancak stratejik bağımlılıklar AB lehine dengeleniyor

Bu nedenle bazı AB ülkeleri, özellikle kimyasal ve ulaştırma sektörlerinde daha önemli maruziyet seviyelerine sahiptir - ancak AB hala bir avantaja sahiptir. Bu ihracatlar, sınırlı tedarik, ithalatçı ülkelere yüksek bağımlılık, uzmanlaşmış üretim ve sıkı kalite gereksinimleri nedeniyle kolayca değiştirilemeyen stratejik olarak önemli ürünleri içerir.

2022'de AB, toplam ithalatının %4,9'unu temsil eden 122 stratejik açıdan önemli ürün ticareti yaptı. Yine de blok, altısı kimyasal olan (aşağıdaki tabloya bakın) sadece sekiz ürün için stratejik olarak ABD'ye bağımlıdır. Örneğin, AB, Avrupa Komisyonu tarafından Kritik Hammadde olarak sınıflandırılan bir metal olan berilyuma (HS 811212) büyük ölçüde güvenmektedir. Berilyum, savunma, ulaşım ve enerji uygulamaları için gereklidir. AB, berilyumunun %60'ını, küresel kaynakların çoğunu Utah dağ yatağında tutan ABD'den temin etmektedir ve bu da ikameyi zorlaştırmaktadır.

Öte yandan ABD, esas olarak kimyasal ve ilaç sektörlerinde olmak üzere 32 stratejik öneme sahip ithalat ürünü için AB'ye güveniyor. Bu bağımlılık dengesi AB'yi destekliyor ve ona Trump yönetimiyle müzakerelerde bir miktar kaldıraç sağlayacak.

AB ve ABD arasındaki stratejik karşılıklı bağımlılıklar

Kaynak: Lefebvre ve Wibaux (2024), 2022 verileri

Trump'ın ticaret baskısı ve olası bir yanıt

Trump'ın AB'nin ticaret fazlasından hoşnutsuz olduğu ve ek tarifeleri değerlendirirken bölgeyi hedef aldığı bir sır değil. Ancak seçilen başkan kendini bir tür anlaşmacı olarak görüyor ve bu, AB'nin tavizler ve anlaşmalar için alanları belirlemesini önemli hale getirebilir. AB'nin seçenekleri nelerdir?

Avrupa, LNG ithalatını daha da artırmak gibi ABD ürünlerinden alımını artırabilir. ABD'den LNG ithalatını artırma vaadi, önemli bir etki beklentisi olmadan Trump'ı ilk döneminde yatıştırmak için bir jest olarak algılanırken, enerji krizi bu ithalatı AB için daha değerli hale getirdi. Savunma açısından, AB savunma harcamalarını GSYİH'nın %3'üne çıkarmayı ve ABD şirketlerinden daha fazla satın alma taahhüdünde bulunmayı önerebilir. Ayrıca, AB şu anda tartışıldığı gibi savunma finansmanı girişimlerini AB dışındaki şirketlere açabilir. Bu alımları artırmak, ikili ticaret fazlasını bir dereceye kadar azaltmanın kolay bir yolu olabilir. ABD'den daha fazla satın almak, yaklaşan ticaret müzakerelerinde önemli bir nokta olabilir.

AB, misilleme tarifeleri uygulayarak ABD ürünlerini hedef alabilir. Komisyonun ek tarifelere tabi olacak malların bir listesini hazırladığı söyleniyor.

AB, müzakereler başarısız olursa AB dışındaki bir ülkeye karşı karşı önlemler başlatarak "ticareti korumak için yeni silahı" olan Anti-Coercion Instrument'ı (ACI) kullanabilir. Bunlara ticaret, yatırım veya fon kısıtlamaları dahil olabilir.

Ne olursa olsun, AB davasını kanıtlamak için Dünya Ticaret Örgütü'ne gidecek. Ancak, WTO panelleri ABD uygulamalarını haksız bulmuş ve geçmişte misilleme önlemlerine izin vermiş olsa da, bu kararlar önemli değişikliklere yol açmadı. Bu nedenle, AB'nin Trump'a karşı durmaya çalışacağına inanırken, bunu söylemek yapmaktan daha kolay olabilir. Bu, özellikle Çin'de üretilen elektrikli otomobillere uygulanan ek tarifeler hakkındaki oylamada vurgulanan üye devletlerinin farklı çıkarları göz önüne alındığında doğrudur.

Avrupa ekonomik büyümesi için uzun vadeli bir tehdit mi?

Peki ya Avrupa'daki ekonomik etki? Korumacılık, özellikle ihracat odaklı olanlar olmak üzere ekonomiler için genellikle kötü bir haberdir. Ancak tarifeler yürürlüğe girmeden çok önce, korumacı ticaret politikasını çevreleyen belirsizlik, duygu üzerinde ekonomik bir etkiye sahip olacak ve potansiyel olarak yatırımların ve işe alımların gecikmesine neden olacaktır.

Uzun vadede, bu durum AB ile ABD arasındaki ticaret ilişkilerini zorlayabilir ve AB'nin sıkıntılı üretim sektörünü daha da aşındırabilir. Ve daha önce yazdığımız gibi, Trump'ın ikinci dönemi Avrupa ekonomisini birincisinden çok daha az uygun bir zamanda vuruyor. 2017'de Avrupa ekonomisi nispeten güçlüydü. Bu sefer, zayıf bir büyüme yaşıyor ve rekabet gücü kaybıyla mücadele ediyor. Yaklaşan yeni bir ticaret savaşı, avro bölgesi ekonomisini durgun büyümeden durgunluğa itebilir. Sonuç olarak, büyümenin 2025 ve 2026'da düşük kalması bekleniyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Çin Wildcard'ı Oynamayı Nasıl Düşünmelisiniz

UBS

Ekonomik

Yatırımcılar bu yılın büyük bölümünde belirsiz bir makroekonomik ortamda gezinmek zorunda kaldı. Piyasa duyarlılığı, jeopolitik çatışmalara, seçim sonuçlarına, küresel faiz oranı döngüsünün dönüşüne ve daha fazlasına yanıt olarak değişti.

Bu test zamanlarında Çin bir joker. Eylül ayındaki sürpriz hafifletme önlemleri turuna kadar, birçok kişi Pekin'in ülkenin yavaşlayan ekonomisini desteklemek için yeterli şey yapmadığına inanıyordu. Destekleyici önlemlerin geniş seti kapsam ve beklentiler açısından daha kapsamlıydı ve dramatik bir şekilde piyasaları dikkate değer bir yükselişe soktu.

Kasım ayındaki Ulusal Halk Kongresi (NPC) Daimi Komitesi toplantısına girerken piyasalar dalgalıydı ancak daha fazlası için umutluydu. Ancak, politika yönü her zamankinden daha net olsa da, tüketimi veya emlak piyasasını canlandırmak için yeni borçlanma veya harcama önlemlerinin olmaması yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı ve piyasaları düşürdü. Yeni seçilen ABD yönetiminin olası daha yüksek tarifeleri gibi dış etkenler de bileşik bir olumsuz etkiye sahipti.

Daha fazla politika desteğine ihtiyaç var

Politikaların Çin piyasaları ve ekonomisi üzerinde büyük bir etkisi olduğu için biz de daha fazlasının yapılması gerektiğine inanıyoruz ve en önemlisi daha fazlasının yapılacağına inanıyoruz. Hem mali hem de parasal cephelerde daha fazlasına ihtiyaç duyulmasının yanı sıra, mülkiyet hakları, hissedar hakları, düzenlemeden arındırma ve sermaye piyasası serbestleştirmesi alanlarında tüketicileri, yatırımcıları ve işletmeleri korumak için temel değişikliklerin genel güveni canlandırmada uzun bir yol kat edeceğine inanıyoruz. Kısa vadeli teşvik kesintisine rağmen, son birkaç aydaki ileriye dönük rehberlik göz önüne alındığında daha fazla politika desteğinin hala yolda olduğunu düşünüyoruz; Pekin ayrıca ekonomideki kademeli iyileşme hakkında daha fazla veri ve ABD tarife stratejisi hakkında daha fazla ayrıntı olana kadar beklemeyi tercih edebilir.

Teşvikin zamanlaması bir yana, büyük resme bakmak önemlidir. Çin, emlak piyasasını riskten arındırarak ve birçok üretim ve ihracat sektöründe rekabeti güçlendirerek eski ekonomik modelden yapısal geçişinde önemli ilerleme kaydetti. Önümüzdeki yol hala engebeli olsa da, doğru teşvik Çin'in deflasyon sarmalına girmesini önleyebilir, geçiş sürecini yumuşatabilir ve toparlanmanın zaman çizelgesini hızlandırabilir. Teşvik önlemlerinin belirli sektörler üzerinde olumlu bir etki yarattığına dair ilk işaretleri görüyoruz: perakende satışları Ekim ayında toparlandı. Ancak tam bir toparlanma zaman alacak.

Birlikte ele alındığında, Çin'in geçiş dönemi için en zorlu dönemin muhtemelen geride kaldığına inanıyoruz. Aralık ayındaki Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nda (CEWC) Pekin'in açığı artırması, özel yerel hükümet ve ultra uzun vadeli hazine tahvillerini genişletmesi, yerel hükümetlere merkezi transferleri artırması ve tüketime, emlak piyasasına ve altyapıya yönelik daha fazla destek hakkında daha fazla şey duymayı bekliyoruz.

Piyasalar doğası gereği geleceğe dönüktür ve önümüzdeki 12-18 ayda daha kararlı bir teşvik tepkisi ve piyasalarda bir toparlanma olabileceğini düşünüyoruz. Bu durum, çeşitli varlık sınıflarında ve özellikle aktif bir çok varlıklı stratejide uzun vadede yeni alfa fırsatları doğurabilir.

Politika değişikliği Çin hisse senetlerine yönelik hissiyatı yükseltiyor

Bu politika dönüm noktasında, cazip değerlemelere sahip yüksek kaliteli şirketlerin sayısı göz önüne alındığında, Çin hisselerine yatırım yapmak için bolca fırsat var. Daha fazla ABD tarifesi ve yaptırımı tehdidine rağmen, Çinli şirketler bu tür baskılar altında dayanıklılık gösterdi. Özellikle yabancı pazarlarda büyüyen bir varlığa sahip şirketleri seviyoruz.

Kazanç büyümesi genel olarak sağlıklı olduğundan, yatırımcılara temettü ödemesi ve hisse geri alımları yoluyla değer kazandırmaya odaklanan şirketlerin de iyi performans göstereceğine inanıyoruz. Belirsiz bir teşvik zaman çizelgesi, bazı offshore yatırımcılarının Çin hisselerine geri dönmeden önce iki kere düşünmesine neden olsa da, onshore yatırımcılar daha iyimser.

Çin'in sabit gelirli piyasası emlak piyasasından çok daha fazlası

Eylül rallisinden önce, Büyük Çin USD yüksek getirili krediler geçen yılın sonundan itibaren toparlanmış ve sabit gelirde yılın başından bu yana en iyi performans gösteren varlık sınıfları arasında yer edinmişti. Çin'e yönelik piyasa hissiyatı geçen yıl aşırı düşüş eğilimindeydi ve bu da Çin USD yüksek getirili değerlemelerinin aşırı düşük seviyelerde işlem görmesine neden oldu. Ancak yatırımcılar çoğu temerrüdün zaten gerçekleştiğini fark ettiğinde, bu yılın başlarında güçlü bir ralli yaşandı.

Asya ve Çin USD yüksek getirili piyasalar son dört yılda önemli bir yapısal değişim yaşadı ve JP Morgan Asya yüksek getirili endeksinde Çin gayrimenkul sektörünün ağırlığı bugün itibarıyla %38'den %7'ye düştü.1 Bu nedenle piyasa eskisinden daha fazla çeşitlendirilmiş durumda. Aynı zamanda Çin ve Asya'nın geri kalanındaki temerrüt döngüsü zirveye ulaşmış gibi görünüyor. Bunun her iki varlık sınıfının da gelecek yıla kadar performans göstermeye devam etmesi için sağlam bir temel oluşturduğunu düşünüyoruz. Kredi seçimi burada kritik öneme sahip; alfa oluşturmak ve değer katmak kredi ihracına ve ihraç edene yakından bakmayı gerektirir. Büyük Çin kredileri için şu anda yatırım notuna göre yüksek getiriyi tercih ediyoruz çünkü daha fazla potansiyel kredi alfa fırsatı var.

Farklı getirilerden potansiyel olarak yararlanmak için uzun/kısa bir yaklaşım

Çin'e ilişkin uzun vadeli görüşümüz yapıcıdır, ancak ülkenin geçişi daha fazla piyasa oynaklığı getirebilir. Hisse senedi performansı, aynı sektör içinde bile daha farklı hale gelebilir ve uzun/kısa yatırım yaklaşımı bundan potansiyel olarak yararlanabilir.

Bir sektör tercihimiz olmasa da, geçmiş döngüde gelişmiş finansallar, daha iyi satışlar ve daha büyük pazar payları ile liderlik pozisyonlarını güçlendiren pazar liderlerini severiz. Bu şirketler hissedarlara sağlam getiriler sağlama eğilimindedir ve içinde bulundukları sektörü konsolide etme potansiyeline sahiptirler.

Bundan sonra yapay zeka, kamu iktisadi teşebbüsleri ve enerji dönüşümü büyük ihtimalle ana yatırım temalarımız olmaya devam edecek ve bu da bize uzun ve kısa kitaplarımızda pek çok ilginç alfa fikri kazandıracak.

Çin joker kartı

Küresel piyasalar daha yoğunlaşmış ve öngörülemez hale geldikçe, çeşitlendirme yatırım uygulamasının temel ilkesi olarak tekrar ön plana çıkarıldı. Çin, çeşitlendirilmiş bir yaklaşımda joker olabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

OPEC+ Petrol Üretimi Gecikmesi, Grubun Talebi ve ABD Görünümünü Gözetmesiyle Bir 'Gerçek Kontrolü', Suudi Enerji Bakanı Diyor

Owen Li

Ekonomik

OPEC+'ın ham petrol üretim artışlarını ilk çeyrek sonrasına erteleme yönündeki "önlem" kararının, koalisyonun başkanı ve Suudi Enerji Bakanı Abdulaziz bin Selman'a göre, grubun küresel talep, Avrupa büyümesi ve ABD ekonomisindeki gelişmeleri değerlendirmesi için zaman kazandırdığı belirtildi.

Petrol üreticileri ittifakı, Perşembe günü çeşitli üretim kesintilerini uzatma konusunda anlaştı ve OPEC+ üyelerinin bir kısmının gönüllü olarak üstlendiği günlük 2,2 milyon varillik üretim kesintisinin kademeli olarak azaltılmasına yönelik takvim üç ay ertelenerek Nisan ayına alındı.

Grup üyelerinden birkaçı ikinci bir gönüllü üretim düşüşü gerçekleştirirken, koalisyonun tamamı da resmi politikası kapsamında üretimi kısıtlıyor; her ikisi de daha önce planlanan 2025 sonu yerine 31 Aralık 2026'ya kadar uzuyor.

Cuma günü CNBC'den Dan Murphy'ye konuşan Suudi enerji bakanı, OPEC+'ın bir "gerçeklik kontrolü" yapması ve arz-talep sinyallerini piyasa hissiyatıyla uzlaştırması ve "temel unsurlara dikkat etmesi, ancak elbette OPEC+'ın yapabilecekleri çerçevesinde bu olumsuz hisleri azaltacak bir şeyler ortaya koyması" gerektiğini söyledi.

Barclays analistleri de bakanın hislerine kısmen katılarak, ittifakın "temkinli bir duruş sergilediğini" ve "üyeler arasındaki pazar payı endişelerinin muhtemelen abartılı olduğunu" söyledi.

OPEC+, enflasyonun düşmesiyle birlikte ekonomik büyümeden, petrol zengini Orta Doğu bölgesindeki çatışmalara ve uzun süredir ABD petrol endüstrisinin savunucusu olan, Çin'e korumacı gümrük vergileri uygulayan ve ilk başkanlık döneminde İran'a nükleer programı nedeniyle yaptırım uygulayan seçilmiş Başkan Donald Trump'ın Ocak ayında Beyaz Saray'a dönmesine kadar arz-talep tablosunu ve jeopolitik belirsizlikleri etkileyen bir dizi değişkenle karşı karşıya.

Suudi Enerji Bakanı Cuma günü yaptığı açıklamada, "Çin'deki büyüme, Avrupa'da olanlar, Avrupa'daki büyüme... ABD ekonomisinde olanlar, faiz oranları, enflasyon gibi pek çok şey var" dedi.

"Ama dürüst olmak gerekirse, bu oy pusulalarının getirilmesinin hareket ettirilmesinin veya kaydırılmasının birincil nedeni [arz-talep] temelleridir. İlk çeyrekte hacim getirmek iyi bir fikir değildir."

İlk çeyrekte genellikle ulaştırma yakıtlarına olan talebin azalması nedeniyle stok artışları görülür.

OPEC+ üye uyumluluğu

HSBC analistleri Cuma günü yayınladıkları notta, Perşembe günü yapılan OPEC+ anlaşmasının arz-talep dengeleri açısından "marjinal düzeyde destekleyici" olduğunu, petrol üreticileri ittifakının Nisan ayında üretimi artırmaya devam etmesi durumunda 2025 yılında öngörülen piyasa fazlasının günlük sadece 0,2 milyon varile düştüğünü değerlendirdi.

"Dışarıda bırakmayacağımız bir başka gecikme, piyasayı gelecek yıl genel olarak dengede bırakacaktır," dediler. "OPEC+'nın erteleme kararı yakın vadede temel unsurları güçlendirse de, talebin durgun olduğunun örtülü bir kabulü olarak görülebilir."

OPEC+ değerlendirmelerinde talep ön planda yer alıyor. OPEC'in Kasım Aylık Petrol Piyasası Raporu'nda 2025'te yıllık bazda günlük 1,54 milyon varil büyüme öngörülüyor.

Paris merkezli Uluslararası Enerji Ajansı ise geçen ay yaptığı açıklamada, dünya petrol talebinin bu yıl günlük 920 bin varil, 2025 yılında ise günlük 1 milyon varilin biraz altında artacağını öngörmüştü.

Piyasalarda endişeler özellikle, son aylarda hükümetin teşvik önlemleriyle ekonomisini güçlendirdiği, toparlanan ekonomisiyle dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısı olan Çin'in görünümüne yönelik.

Abdulaziz bin Selman, OPEC+'ın küresel ham petrol iştahına veya Çin'deki toparlanmalara olan güvenini "mutlaka" kaybetmediğini söyledi ancak "faydalı olmayan şeyin bazı [OPEC+] ülkelerinin taahhütlerini gerektiği gibi yerine getirmemesi" olduğunu kabul etti.

OPEC+, geçmişte Irak, Kazakistan ve Rusya gibi ülkeleri de kapsayan bireysel kotalara uyum konusunda giderek daha fazla baskı yapıyor ve aşırı üreticilerin ek kesintilerle fazla varilleri telafi etmesini gerektiriyor. Bu telafiler için son tarih artık Haziran 2026 sonu.

Üretim artışlarının üç yönlü uzatılmasına rağmen petrol fiyatları geriledi, Şubat vadesi dolan Ice Brent kontratı Londra saatiyle 14:46'da varil başına 71,40 dolardan işlem gördü ve Perşembe kapanışına göre %0,96 düştü. Ön ay Ocak Nymex WTI vadeli işlemleri varil başına 67,63 dolara geriledi ve önceki günün kapanış fiyatına göre %0,98 düştü.

UBS Stratejisti Giovanni Staunovo Cuma günü yayınladığı notta, "Fiyatların yakın vadede dalgalı kalması muhtemel olsa da, bu yıl stokların düşmesini ve gelecek yıl piyasanın güçlü bir arz fazlası beklentisinin aksine, yakın bir dengede seyretmesini bekliyoruz ve bu durum önümüzdeki aylarda fiyatları destekleyecektir" dedi.

Kaynak:CNBC

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Nomura, Japon Sahtekarlığı Soruşturmasının Ardından Tahvil Tüccarı Sawada'yı Kovdu

Saif

Ekonomik

Sawada'nın Nomura'daki istihdamı, ABD Finans Endüstrisi Düzenleme Kurumu'na yapılan bir başvuruya göre, bir Japon piyasa gözlemcisinin ülkenin egemen borcuna bağlı türevlerin "manipülatif ticaretine" katıldığını tespit etmesinin ardından 30 Eylül'de "sonlandırıldı". Başvuruda, işlemlerin sahtecilik olarak bilinen yasadışı bir uygulamanın bir versiyonu olan "katmanlama"ya denk geldiği belirtiliyor.

Nomura İcra Kurulu Başkanı Kentaro Okuda, Japon yetkililerin Eylül ayında işlemleri ifşa etmesinden bu yana bankanın itibarını geri kazanması için baskı altında. Toyota Finance Corp. ve Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc. gibi kurumsal müşteriler işlerinin bir kısmını başka yerlere götürürken, şirketin devlet tahvili ihalelerindeki rolü kısıtlandı.

Nomura sözcüsü, "Tüm işlem personeli, sahteciliğin kabul edilemez olduğu konusunda Nomura ve Finra tarafından tekrar tekrar eğitiliyor ve birçok onay ve uyumluluk onayı imzalıyor," dedi. "Tüm personel, uygunsuzluk endişelerini iletme yükümlülüğüne sahiptir."

Finra dosyasına göre Sawada, ilk olarak 2002'de Tokyo'da Nomura'ya katıldı. Bankanın önemli bir nüfuza sahip olduğu, yaklaşık 8 trilyon dolar büyüklüğündeki bir pazar olan Japon devlet tahvillerinde en kıdemli tüccarlardan biri haline geldi.

Japonya Finansal Hizmetler Ajansı'nın soruşturma kolu olan Menkul Kıymetler ve Borsa Gözetim Komisyonu, 25 Eylül'de kimliği belirsiz bir Nomura tüccarının 10 yıllık devlet tahvillerine bağlı türevler piyasasını manipüle ettiğini açıkladı. Denetçi, çalışanın bir dizi alım satım emri ayarladığını ve ardından bunları iptal ettiğini söyledi.

Bir SESC yetkilisi Finra dosyası hakkında yorum yapmayı reddetti. Sawada'ya yorum için hemen ulaşılamadı.

Bu tür ticaret, arz veya talep konusunda yanlış bir izlenim yaratarak piyasayı manipüle edebilir. ABD'deki düzenleyiciler, 2010 Dodd-Frank Yasası'ndan bu yana bu uygulamayı yasakladı ve birden fazla bankayı takip etti. Eylül ayında Toronto-Dominion Bank, eski bir tüccarın ABD Hazine menkul kıymetleri piyasasında "yüzlerce sahte sahte emir" verdiği iddialarını çözmek için 20 milyon dolardan fazla ödeme yapmayı kabul etti.

Bloomberg daha önce, aracı kurumun ihlalin tekrarlanmasını önlemek için aldığı önlemleri açıklamasının ardından bazı müşterilerin Nomura'ya geri döndüğünü bildirmişti. Ülkenin megabankaları, kredi verenle ticaret faaliyetlerine yeniden başladı ve Nomura ile hisse senedi veya tahvil işlemlerini durduran en az dört sigortacı da bu faaliyetleri yeniden başlatıyor.