ABD Merkez Bankası (Fed), dün açıkladığı politika güncellemesinde büyük ölçüde beklendiği gibi hareket etti: faiz oranlarını değiştirmedi. Fed Başkanı Powell, Fed ve kendisi etrafındaki son siyasi dramaya veya Mayıs ayında başkanlık görevi sona erdiğinde komiteden ayrılıp ayrılmayacağına dair yorum yapmadı. Bunun yerine, Fed'in başına geçecek bir sonraki şanslı kişiye "seçilmiş siyasetten uzak durmasını" tavsiye etti. İki üye faiz oranlarını 25 baz puan düşürme yönünde oy kullandı – tahmin edin kimler?

Bu beklenen kısımdı. Sürpriz ise ekonomik görünümden kaynaklandı.

Powell, ABD'deki görünümde "açık bir iyileşme" olduğuna işaret etti, iş piyasasının istikrara kavuşma belirtileri gösterdiğini söyledi ve şaşırtıcı derecede "güçlü" bir büyümeyi vurguladı. Ancak bu büyümenin büyük bir kısmı, şu an için çok fazla iş yaratmayan yapay zeka yatırımlarıyla açıklanabilir. Aksine, son zamanlarda bir işten çıkarma dalgası açıklandı. Örneğin Amazon, geçen yıl işten çıkarılan 14.000 kişiye ek olarak 16.000 işten çıkarma daha yapmayı planlıyor. Meta, Reality Labs çalışanlarının yaklaşık %10'unu işten çıkarıyor. Microsoft geçen yıl 9.000'den fazla işten çıkarma yaptı. Nvidia işten çıkarmalar yapıyor. Bankalar işten çıkarmalar yapıyor. Bu işten çıkarmaların bazılarının yapay zeka ile hiçbir ilgisi yok, ancak bazılarının açıkça ilgisi var. Bu arada, dünkü anket, insanların iş bulmakta daha çok zorlandığını gösterdi.

Dolayısıyla Fed, iki arada bir derede kalmış durumda. Enflasyon düşmeye devam ederse, Fed'in işi daha kolaylaşacak. Ancak soğuk hava ve petrol üreticilerini ilgilendiren jeopolitik gerilimler nedeniyle enerji fiyatları bu Ocak ayında yükselişe geçti. ABD doğalgaz fiyatları iki haftadan kısa bir sürede %50'den fazla arttı. ABD ham petrolü, İran'a olası bir ABD saldırısı korkusuyla bu sabah 64 dolar varil seviyesini aştı. Fiyatlar şu anda 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde ve önemli bir Fibonacci seviyesini (Haziran-Aralık satış dalgasının %38,2 geri çekilme seviyesi) test ediyor; ABD benzin fiyatları ise bu ay %13'ten fazla arttı.

Orta vadede, bu artan enerji fiyat baskılarının hafiflemesi bekleniyor. Hava koşulları ve jeopolitik nedenlerle oluşan fiyat artışları uzun vadeli temel dinamikleri değiştirmiyor. Küresel petrol arzı bol ve talebi rahatlıkla karşılıyor.

Ancak kısa vadede, bu durum Fed'in bir sonraki faiz indiriminden önce beklemede kalması gerektiğini gösteriyor - tabii ki bu haftaki karardan önceki üç toplantıda faiz indirimi yapmış olması şartıyla. Bir sonraki Fed faiz indiriminin Haziran ayından önce gerçekleşmesi beklenmiyor ve bu da yaklaşık %60 olasılıkla gerçekleşiyor. İşler hızla değişebilir - her iki yönde de - bu nedenle gelecek veriler önem taşıyacak.

Şimdilik, beklentiler hala daha az güvercinvari bir Fed yönünde. Fed faiz beklentilerini yansıtan ABD 2 yıllık tahvil getirisi %3,60 civarında dip yaparken, 10 yıllık tahvil getirisi haftanın başından beri %4,20'nin üzerine çıktı. Getiriler ayrıca, Kongre'nin yarın gece yarısına kadar yeni ödenekleri geçirememesi durumunda olası kısmi hükümet kapanması söylentileri nedeniyle de baskı altında.

Bu arada, Japonya tahvil getirileri düşüyor ve bu da küresel tahvil getirileri üzerindeki ek yukarı yönlü baskıyı önlemeye yardımcı oluyor. Bununla birlikte, bu haftaki FOMC kararının ardından beklenenden daha şahin bir Fed tonu, siyasi ve jeopolitik belirsizlikle birleşince ABD tahvilleri üzerinde baskı oluşturuyor. Beyaz Saray'ın işleyiş biçiminde temel bir değişiklik olmadığı sürece bu temanın devam etmesi muhtemel.

Ancak hisse senetleri bu durumdan pek etkilenmiyor gibi görünüyor. SP 500 endeksi ilk kez 7.000 seviyesini aştı ve bu yazının yazıldığı sırada vadeli işlemler pozitif seyrediyor. Dün piyasa kapanışından sonra üç ABD teknoloji devi kazanç raporlarını açıkladı. Beklentileri aşan ve yapay zeka harcamalarını artıran şirketler duyuruldu, ancak piyasa tepkileri oldukça farklılık gösterdi.

Meta, iyileşen kar beklentisi nedeniyle övgü aldı. Şirket, yapay zeka harcamalarını reklam gelirleri yoluyla nakde çevirmeyi başardı ve bu da temel işinin iyi performans gösterdiğini ortaya koydu. Yatırımcılar ayrıca, henüz anlamlı bir benimseme elde edememiş ve nakit yakıcı bir bölüm olan Reality Labs'e daha az odaklanılmasını da memnuniyetle karşıladı. Buna karşılık Microsoft, bulut büyümesinin analistlerin beklentilerinin altında kalması nedeniyle cezalandırıldı; bu, bulutun yoğun yapay zeka yatırımlarını haklı çıkarması gereken segment olduğu göz önüne alındığında büyük bir endişe kaynağıydı. Bulut büyümesinin yavaşlaması, yatırımcıları daha fazla yapay zeka harcaması konusunda mutsuz etti.

Tesla'ya gelince, kârlar dördüncü çeyrekte bir önceki yıla göre %61 düştü. Şaşırtıcı değil: satışlar geçen yıldan beri düşüyor ve bu kısmen Elon Musk'ın siyasi duruşunu yansıtıyor. Ancak şaşırtıcı olan, piyasanın tepkisi. Tesla, kendi başına bir vaka çalışmasıdır; kârları %60'tan fazla düşen bir şirketin, temel işiyle büyük ölçüde ilgisiz projeler için yatırımcı coşkusunu nasıl hala çekebildiğini akademisyenlerin incelemesine olanak sağlayacak bir örnek. Yatırımcılar, Tesla'nın bu yıl gelişmiş yapay zeka, robotik, otonom araçlar ve enerji depolamaya 20 milyar dolardan fazla yatırım yapma planlarını memnuniyetle karşıladı; buna Elon Musk'ın xAI girişimine yapılan 2 milyar dolarlık yatırım da dahil! Şirketin fiyat/kazanç oranı şu anda 350'nin üzerinde. Bu tamamen tahmin edilemez biri hakkında yapılan saf bir spekülasyon; ancak itiraf etmek gerekirse, eğlenceli!

Döviz piyasalarında, Fed'in iyimser tonu başlangıçta ABD dolarının toparlanmasına yardımcı oldu, ancak kazanımlar kısa ömürlü oldu. Dolar endeksi bu sabah tekrar baskı altında.

Dolar üzerinde baskı oluşturan faktörlerden biri de ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in CNBC'ye verdiği röportajdı; Bessent bu röportajda ABD'nin Japon yenini desteklemek için "kesinlikle" müdahale etmeyeceğini söylemişti. New York Fed'in yatırımcılara yen seviyelerini kontrol etmeleri yönündeki çağrıları ise görünüşe göre sadece merak ve bilgi toplama amaçlıydı…

Japonya için acil sonuç, Bessent'in müdahale anlatısını fiilen bozmuş olmasıdır. USD/JPY kuru, ABD ve Japon yetkililerinin yen zayıflığını dizginlemek için birlikte müdahale edebileceği spekülasyonuyla ulaşılan 152 seviyesinden sıçradı. Japonya artık yalnız. ABD'nin yardımıyla veya yardımı olmadan, yetkililer, hane halkına zarar veren ve satın alma gücünü aşındıran değer kaybı hızından hoşlanmadıkları için yen karşısındaki kısa pozisyoncularla mücadele etmeye devam edecekler, ancak 152 seviyesinde müdahale olasılığı düşük görünüyor. Bu nedenle, yen karşısındaki kısa pozisyoncular, müdahale tehditleri azalana kadar bu seviyelerde temkinli bir şekilde pozisyonlarını yeniden oluşturabilirler.

Temelde, yenin en azından 8 Şubat'taki erken seçimlere kadar baskı altında kalması muhtemel; bu seçimler Takaichi'nin siyasi gücünü pekiştirme riskini fiyatlandırıyor. Takaichi, bol miktarda mali harcamayı (tahvil getirilerini yükseltiyor) ve destekleyici para politikasını savunuyor; bu da yen üzerinde baskı oluşturuyor. Japonya Merkez Bankası'na göre, yen bağımsızlık sorunlarından muzdarip değil ve politika normalleştirme sürecinin bir parçası olarak faizleri artırmaya istekli. Ancak yine de, geçen yılki şahin sinyaller yen için kalıcı bir destek sağlamada pek etkili olmadı.

Kaynak: Swissquote Bank SA