Pazartesi günü, ABD ve Avrupa piyasaları için Asya piyasalarına göre daha iyi bir seans oldu. Avrupalılar masalarına oturduklarında, altın ve gümüş fiyatlarındaki düşüş büyük ölçüde sona ermişti. Değerli metaller zaten yaralarını sarmış ve kendilerini daha iyi hissetmeye başlamıştı; alıcılar, her iki metal için de 50 günlük hareketli ortalamaya yakın bir düşüşte pozisyonlarını yeniden oluşturmak için devreye girmişti.

Altın için 50 günlük hareketli ortalama, geçen Perşembe günkü zirvenin %20'den fazla altında, gümüş için ise geçen haftaki zirvenin yaklaşık %40 altında bulunuyor.

Her iki durumda da, alım dürtüsünü yeniden canlandıran 50 günlük hareketli ortalama (50-DMA) oldu. Dolayısıyla karmaşık bir soruya erken bir yanıtımız var: Metallerdeki bu çöküşün sonu olup olmadığını hala bilmiyoruz, ancak altın ve gümüş 50 günlük hareketli ortalama seviyelerinin altına düştüğünde alım yapanların yeniden ortaya çıktığı açıkça görülüyor.

Bu arada, altın oynaklık endeksi düşüyor; bu da 50 günlük hareketli ortalamalara yakın desteğin tutunabileceğine işaret ediyor. Metaller bu sabah Asya'da tekrar yükselişte. Yazım itibariyle altın 4.800 doların üzerinde işlem görürken, gümüş ons başına 83 dolar civarında, son yıllardaki yükseliş trendini düşüş konsolidasyon bölgesinden ayıran kritik %38,2 Fibonacci geri çekilme seviyesinin üzerinde konsolidasyon gösteriyor.

Şunu söyleyebiliriz: Her şey yolunda bitti - şimdilik.

İronik bir şekilde, yatırımcıların altın ve gümüşe geri dönmesiyle risk iştahı toparlanıyor gibi görünüyor. Kospi endeksi %5'ten fazla yükseldi, Nikkei endeksi yeni bir rekor kırdı ve ABD ve Avrupa vadeli işlemleri yükselişte.

Ancak altının son davranışları endişe verici. Geleneksel olarak altın, piyasa riskine karşı bir koruma aracı olarak işlev görür. Fakat şimdi riskli bir varlık gibi davranıyor – hatta bazen bir meme hissesi gibi – ve riskli varlıklarla olan negatif korelasyonu ortadan kalktı. Bu alışılmadık davranışın büyük ölçüde nedeni, yüksek spekülatif, kaldıraçlı pozisyonlanmadır.

Sorun şu ki, çeşitlendirilmiş portföylerin çoğu altına maruz kalıyor; bu da oynaklığın tüm risk profillerini etkilediği anlamına geliyor. Bu endişe verici. Son düşüşün altının internet fenomeni gibi semptomlarını hafifletmeye ve onu sıkıcı, düşük riskli güvenli liman varlığı olarak yeniden itibar kazanmaya yardımcı olup olmayacağını görmek ilginç olacak. Çünkü bugün bu tanım artık ona uymuyor.

Yine de dün altın ve gümüşte yaşanan toparlanma yatırımcılara bir rahatlama hissi verdi.

Örneğin, son dönemdeki yükselişin en büyük itici güçlerinden biri olan madencilik hisseleri daha zayıf açılış yapsa da, FTSE 100 Londra borsasında parladı. İlk kayıplar hızla telafi edildi.

Sonuç olarak, hem FTSE 100 hem de Stoxx dün yeni rekor seviyelere ulaştı - kim tahmin edebilirdi ki - ve ABD'nin önde gelen endeksleri tüm zamanların en yüksek seviyelerine yaklaştı.

En kötü günler geride kalmış gibi görünüyor. Kaldıraçlı spekülatif pozisyonların ortadan kalkmasıyla birlikte, yatırımcılar temkinli de olsa, yeni temizlenmiş bir alana geri döndüklerini hissedebilirler.

Altın için uzun vadeli görünüm yükseliş yönlü olmaya devam ediyor. Geçen yıldan beri altın fiyatlarını destekleyen faktörler sağlam bir şekilde yerini koruyor: ticaret ve jeopolitik belirsizlik sürüyor; G7 borç dinamikleri giderek sürdürülemez hale geliyor ve muhtemelen daha da kötüleşecek - sadece ABD'de "Büyük, Güzel Yasa" ile değil, aynı zamanda Japonya ve Avrupa'da artan savunma harcamalarıyla birlikte.

ABD dolarına, diğer büyük para birimlerine ve devlet tahvillerine olan talep kırılganlığını koruyor ve bu durum, emtia fiyatlarındaki yükseliş beklentisini desteklemeye devam etmeli.

Dikkat edilmesi gereken faktörlerden biri de, yeni Fed liderliğinin Fed'in bilançosunu küçültmeyi hedefleyeceği beklentileri artarsa, sürekli yukarı yönlü baskı altında kalabilecek ABD 10 yıllık tahvil getirisi. Bu durum, getirileri yükselterek faizsiz altın tutmanın fırsat maliyetini artıracaktır. Bunun metallerdeki yükselişi durdurmaya veya tersine çevirmeye yetip yetmeyeceği, ABD'ye olan güvenin ne kadar hızlı aşınacağına bağlı olacaktır.

Metal piyasasındaki en kötü stres döneminin şimdilik geride kaldığını varsayarsak, dikkatimizi tekrar kazançlara çevirebiliriz.

Palantir, 4. çeyrekte yıllık bazda %70 gelir artışı ve ABD gelirlerinde %93 artış bildirmesinin ardından, piyasa kapanışından sonraki işlemlerde %5 yükseldi. Bu, yapay zeka heyecanının artık somut bütçelere dönüştüğünün bir işareti ve yatırımcıların görmeyi beklediği şey tam olarak buydu.

Bugün AMD, yapay zekâ ile ilgili büyümeye odaklanarak kazanç raporunu açıklayacak. Yapay zekâ odaklı veri merkezi talebinin daha da güçleneceği beklentisiyle, beklentiler yüksek. Geçen hafta ASML ve TSMC'nin açıkladığı kazanç raporları, yapay zekâ ile ilgili bilgi işlem talebinin güçlü kaldığı ve artmaya devam ettiği görüşünü pekiştirdi.

Ne kadar güçlü? Ocak ayı başlarında CES'te konuşan AMD CEO'su Lisa Su, gelecekteki yapay zeka işlem gücü talebinde potansiyel olarak astronomik bir artışa işaret ederek, dünyanın beş yıl içinde 10 yottaflop'tan fazla işlem gücüne ihtiyaç duyabileceğini öne sürdü. Bir yottaflop, saniyede 10²⁴ hesaplama anlamına gelir; yani 10 yottaflop, 10²⁵'e eşittir. Karşılaştırma yapmak gerekirse, günümüzde küresel yapay zeka işlem gücü hala zettaflop (10²¹) cinsinden ölçülmektedir. Lisa Su'nun tahmini, önümüzdeki beş yıl içinde dünya çapında binlerce kat daha fazla işlem gücüne ihtiyaç duyulacağı anlamına geliyor.

Bu kulağa dramatik gelebilir, ancak teknolojiler niş alanlardan kitlesel kullanıma geçtikçe bilişim alanında daha önce de bu büyüklükte sıçramalar yaşandı. Lisa Su'nun mesajı basitti: Yapay zeka çok daha fazla işlem gücü gerektirecek ve bu da daha fazla veri merkezi ve daha fazla çip anlamına geliyor.

Lisa Su'nun CES'teki açıklamalarına bakılırsa, AMD'nin kazanç ve gelecek beklentilerinin güçlü olması bekleniyor. Ancak, özellikle büyük ölçekli veri merkezi müşterilerinden gelen talebin yavaşlaması, yapay zeka yatırımlarının geri dönüşünde gecikmeler veya artan borç yükleri gibi herhangi bir olumsuz işaret, piyasa duyarlılığını hızla sarsabilir. Geçen hafta Microsoft'un kazanç sonrası düşüşü bu riski hatırlattı.

Kaynak: Swissquote Bank SA