Avustralya'da 3. çeyrek GSYİH beklentilerin altında kalarak sadece %0,4 (yıllık %2,1) arttı. Ancak, hayal kırıklığının büyük kısmı, iç talebin %1,2 (yıllık %2,6) artışla çok daha güçlü bir performans göstermesini gölgeleyen stoklardaki düşüşten kaynaklandı. Kamu sektörü, tüketim ve yatırım yoluyla büyümeye katkıda bulunsa da, yaşam maliyetini azaltma önlemlerinin sona ermesi ve mevcut altyapı projelerinin ilerlemesiyle her iki kanaldan da sağlanan desteğin ölçeği azalıyor.

Özel sektörde yeni iş yatırımları %3,4 (yıllık %3,8) artışla ilgi odağı oldu. Veri merkezleri ve uçaklar önemli itici güçler olsa da, hem tüketici hem de işletmelere yönelik alt sektörlerde yatırım nabzının genişlediğine dair bazı erken işaretler mevcut. Bu eğilimin, Baş Ekonomist Luci Ellis'in bu haftaki makalesinde daha ayrıntılı olarak ele aldığı arz kapasitesi ve üretkenlik üzerinde olumlu etkileri bulunmaktadır.

Tüketici harcamaları da %0,5 (yıllık %2,5) artışla önemli bir katkı sağladı ve beklentilerimizi tam olarak karşıladı. Bu artış, çoğunlukla elektrik ve emeklilik ücretleri gibi temel ihtiyaçlara yapılan harcamalardan kaynaklandı; emeklilik ücretleri, 3. çeyrekteki emeklilik garantisi artışından kaynaklanıyordu. İsteğe bağlı harcamalar biraz daha düşük olsa da, hem iç verilerimiz hem de son ABS verileri, yıl sonuna doğru bu kategoride bir artışa işaret ediyor. İleriye dönük temel risklerden biri, enflasyondaki düşüş, faiz indirimleri ve harcanabilir gelir ve harcamalar için vergi indirimleriyle ilişkili olumlu etkilerin azalmasıdır.

Yükselen konut fiyatlarının refaha sağladığı katkıyı da akılda tutmak önemlidir; Cotality endeksi Kasım ayında %1,0 (yıllık %7,1) daha arttı. Son dönemdeki kazanımlar, piyasadaki düşük maliyet katmanlarından kaynaklanıyor ve bu da satın alma gücünün hala bir kısıtlama olduğunu, ancak hanelerin işlem beklentilerini ayarlamaya devam ettiğini gösteriyor. Konut onayları bu yıl büyük ölçüde yatay seyretse de, süreç güçlü kalmaya devam ediyor ve önümüzdeki yıllarda arz sıkışıklığını bir nebze olsun hafifletmesi bekleniyor. Konut piyasasına dair derinlemesine incelememiz için en son Housing Pulse'a bakın.

Denizaşırı ülkelere geçmeden önce, ticaretle ilgili son bir not. Bu haftanın başlarında yayınlanan kısmi veriler, cari işlemler dengesinin 3. çeyrekte -16,2 milyar dolardan -16,6 milyar dolara hafifçe genişlediğini gösterdi. Bu artışın başlıca nedeni, daha büyük bir dış ticaret fazlasıydı ve bu eğilimin Ekim ayına kadar mal dengesinde devam ettiği görülüyor. Reel olarak, dış sektör 3. çeyrekte GSYİH'den 0,1 puanlık bir düşüş kaydetti. Bu, "geleneksel" emtia ihracat kanalları için uzun vadeli yapısal engellere işaret ediyor; ancak bu durum, büyüyen fırsat alanlarının ölçeklenmesini engellemiyor; örneğin yazılım lisanslama hizmet ihracatı.

ABD'de ISM Hizmetler PMI Kasım ayında 0,2 puan artarak 52,6 puana yükseldi, ancak bu, fiyatlar hariç tüm alt bileşenlerin hala on yıllık COVID öncesi ortalamalarının oldukça altında kalmasına neden oluyor. Siparişlerde (+8,3 puan), ithalatta (+5,2 puan), stoklarda (+3,9 puan) ve tedarikçi teslimatlarında (+3,3 puan) kayda değer artışlar olurken, yeni siparişlerde (-3,3 puan) ve fiyatlarda (-4,6 puan) düşüşler görüldü. Fiyat bileşenindeki önemli düşüş, öncelikle benzin fiyatlarındaki düşüşü yansıttı. Bu arada, imalat PMI yeni siparişlerde (-2 puan), istihdamda (-2 puan), tedarikçi teslimatlarında (-4,9 puan) ve sipariş birikiminde (-3,9 puan) yaşanan düşüşü yansıtarak 0,5 puan düşerek 48,2 puana geriledi. Fiyat bileşeni 0,5 puan artarak 58,5 puana yükseldi, ancak zirvelerinden oldukça uzak kalmaya devam ediyor. Her iki anket de genel olarak zayıf bir ivmeye işaret ediyor, ancak toplamda bir daralmaya işaret etmiyor.

Bu arada Avrupa'da, Kasım ayına ilişkin öncü tahminler, enerji maliyetlerindeki düşüşün etkisiyle fiyatların ayda %0,3 düştüğünü gösterdi. Yıllık bazda enflasyon, hizmet fiyatlarındaki %3,5'lik artışın da desteğiyle %2,2'ye yükseldi. İleriye bakıldığında, toptan gaz fiyatlarındaki düşüşün ardından ana bileşende bazı aşağı yönlü riskler mevcut. ECB Başkanı Lagarde, bu hafta yaptığı bir konuşmada, temel enflasyon baskılarının enflasyon hedefine ulaşmayla uyumlu olduğunu, ancak görünüme yönelik risklerin iki taraflı olmaya devam ettiğini belirtti.

Kaynak: Westpac Bankacılık Şirketi