WTI, artan jeopolitik gerginlikler nedeniyle olası arz kesintilerine ilişkin artan korkular nedeniyle küçük bir destek alıyor.

Rusya, Ukrayna'ya son üç ayın en büyük hava saldırısını başlattı.

Biden, Ukrayna'nın Rusya'nın iç bölgelerine saldırmak için Ordu Taktik Füze Sistemleri'ni (ATACMS) kullanmasına izin veriyor.

Batı Teksas Ara Tipi (WTI) Petrol fiyatı, Pazartesi günkü Asya işlem seansında varil başına 67,00 doların üzerinde sabit kaldı ve Rusya ile Ukrayna arasındaki artan gerginliğin olası arz kesintilerine ilişkin endişeleri artırmasıyla son dönemdeki düşüşün tersine döndü.

Hafta sonu Rusya, Ukrayna'ya yaklaşık üç aydır yaptığı en önemli hava saldırısını başlattı. Moskova ayrıca güney Rusya bölgesi Kursk'a yaklaşık 50.000 asker konuşlandırdı. Ayrıca Kuzey Kore, Rusya'nın saldırısının bir parçası olarak binlerce askerini Kursk'a gönderdi. Bu hareket, CNN News'e göre, ABD Başkanı Joe Biden ve danışmanları arasında, Kuzey Kore'nin müdahalesinin çatışmada tehlikeli yeni bir aşamaya yol açabileceği endişesiyle alarma neden oldu.

CNN News ise Pazar günü iki ABD'li yetkiliye dayandırdığı haberinde, Başkan Joe Biden'ın Ukrayna'ya, Rusya sınırları içinde saldırılar düzenlemek amacıyla güçlü, uzun menzilli Amerikan silahları olan Ordu Taktik Füze Sistemleri'ni (ATACMS) kullanma yetkisi verdiğini bildirdi.

Ek olarak, ham petrol fiyatları, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın ekonominin dayanıklılığını, güçlü bir işgücü piyasasını ve devam eden enflasyonist baskıları vurgulayarak yaklaşan faiz indirimlerine yönelik beklentileri azaltmasıyla baskı altına girdi. Powell, "Ekonomi, faiz oranlarını düşürmek için acele etmemiz gerektiğine dair hiçbir sinyal göndermiyor." dedi. Uzun süreli yüksek borçlanma maliyetleri, dünyanın en büyük Petrol tüketicisi olan Amerika Birleşik Devletleri'ndeki (ABD) ekonomik aktiviteyi olumsuz etkileyebilir.

Öte yandan, dünyanın en büyük petrol ithalatçısı olan Çin'deki talebin zayıflamasına ilişkin endişeler ham petrol piyasasında düşüş eğilimini körükledi.

WTI Petrol SSS

WTI Yağı Nedir?

WTI Oil, uluslararası piyasalarda satılan bir Ham Petrol türüdür. WTI, Brent ve Dubai Ham Petrolü de dahil olmak üzere üç ana türden biri olan West Texas Intermediate'in kısaltmasıdır. WTI, nispeten düşük yer çekimi ve kükürt içeriği nedeniyle sırasıyla "hafif" ve "tatlı" olarak da anılır. Kolayca rafine edilebilen yüksek kaliteli bir Petrol olarak kabul edilir. Amerika Birleşik Devletleri'nden kaynaklanır ve "Dünyanın Boru Hattı Kavşağı" olarak kabul edilen Cushing merkezi aracılığıyla dağıtılır. Petrol piyasası için bir ölçüttür ve WTI fiyatı medyada sıklıkla alıntılanır.

WTI Petrolünün fiyatını hangi faktörler yönlendiriyor?

Tüm varlıklar gibi arz ve talep WTI Petrol fiyatının temel itici güçleridir. Bu nedenle, küresel büyüme artan talebin itici gücü olabilir ve bunun tersi de zayıf küresel büyüme için geçerli olabilir. Politik istikrarsızlık, savaşlar ve yaptırımlar arzı bozabilir ve fiyatları etkileyebilir. Büyük Petrol üreten ülkelerden oluşan bir grup olan OPEC'in kararları da fiyatın bir diğer temel itici gücüdür. ABD Dolarının değeri, Petrol ağırlıklı olarak ABD Doları cinsinden işlem gördüğünden WTI Ham Petrolünün fiyatını etkiler, bu nedenle daha zayıf bir ABD Doları Petrolü daha uygun fiyatlı hale getirebilir ve bunun tersi de geçerlidir.

Stok verileri WTI Petrolünün fiyatını nasıl etkiler?

American Petroleum Institute (API) ve Energy Information Agency (EIA) tarafından yayınlanan haftalık Petrol envanter raporları WTI Petrolünün fiyatını etkiler. Envanterlerdeki değişiklikler dalgalanan arz ve talebi yansıtır. Veriler envanterlerde düşüş gösteriyorsa bu artan talebi gösterebilir ve Petrol fiyatını yükseltebilir. Daha yüksek envanterler artan arzı yansıtabilir ve fiyatları düşürebilir. API'nin raporu her Salı, EIA'nınki ise ertesi gün yayınlanır. Sonuçları genellikle benzerdir ve %75 oranında birbirlerine %1 oranında benzerdir. EIA verileri bir devlet kurumu olduğu için daha güvenilir kabul edilir.

OPEC WTI Petrolünün fiyatını nasıl etkiliyor?

OPEC (Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü), yılda iki kez düzenlenen toplantılarda üye ülkeler için üretim kotalarını toplu olarak belirleyen 12 Petrol üreten ülkeden oluşan bir gruptur. Kararları genellikle WTI Petrol fiyatlarını etkiler. OPEC kotaları düşürmeye karar verdiğinde, arzı sıkılaştırabilir ve Petrol fiyatlarını yükseltebilir. OPEC üretimi artırdığında, bunun tam tersi bir etkisi olur. OPEC+, en dikkat çekeni Rusya olan, on tane daha OPEC dışı üyeyi içeren genişletilmiş bir grubu ifade eder.

Kaynak: FXSTREET

Kanada'nın Ekim ayı enflasyon raporu, Eylül ayında Kanada Merkez Bankası'nın 2021'den bu yana ilk kez %2'lik hedefinin altına düşmesinin ardından geçen Salı günü ilgi odağı olacak.

Başlık enflasyonu muhtemelen enerji fiyatlarındaki daha küçük yıllık düşüşten (-%2,8'e karşı Eylül ayındaki -%8,3) %2'ye geriledi. Bu arada, gıda fiyat artışı muhtemelen sabit kaldı (Eylül ayında yıllık bazda %2,8). Bu iki değişken bileşeni hariç tutarak, tüketici fiyat endeksi büyümesinin %2,4'ten %2,2'ye düşmesini bekliyoruz.

Giyim ve ayakkabı gibi kategorilerde ve seyahat turlarında bazı yukarı yönlü mevsimsel fiyat hareketleri bekliyoruz. İzlenecek bir diğer bileşen ise emlak vergileri ve diğer özel ücretler çünkü bu bileşen yalnızca Ekim ayında yayınlanıyor. Geçtiğimiz yıl, bir önceki aya göre %4,9 oranında arttı ve büyük Kanada şehirlerinin 2024'te vergi artışları olması göz önüne alındığında, bu yıl da büyük bir artış bekliyoruz.

BoC'nin tercih ettiği medyan ve trim çekirdek ölçütleri (enflasyonun nerede olduğundan ziyade nereye gittiğine dair daha iyi bir ölçüt için) muhtemelen üç aylık hareketli ortalamada Ekim ayında daha da yükseldi. Ancak, BoC'nin Ekim ayındaki faiz oranı indirimine ilişkin politika bildirisinde atıfta bulunulduğu gibi "%2 ½'nin altında" kalmaları gerekir.

Kanada'da enflasyonun genel olarak daha düşük bir seviyeye doğru sürüklenmesinin daha olası olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Ekim ayında %2'lik bir manşet enflasyon tahminiyle, enflasyon üç ay üst üste %2 hedefinin etrafında seyredecek. Yayılma endeksi ayrıca enflasyon baskılarının genişliğinin son zamanlarda daraldığını gösterdi. Bu arada, işgücü piyasaları işe alım talebinin (iş ilanları) yavaşlaması ve işsizlik oranının yükselmeye devam etmesiyle yumuşamaya devam ediyor. Kanada ekonomisinin zayıf ivmesi göz önüne alındığında, BoC'nin Aralık ayında gecelik faiz oranını ek 50 baz puan düşürmesini beklemeye devam ediyoruz.

Bu Hafta ve veri izleme

Kanada perakende satışları Eylül ayında muhtemelen %0,4 arttı—geçen ayla aynı oranda. Çekirdek satışlar, ay boyunca otomobil satışları ve benzin istasyonlarındaki satışların azalması göz önüne alındığında, büyük olasılıkla başlık büyümesinin çoğuna katkıda bulundu.

Ekim ayında konut başlangıçlarının Eylül ayındaki 224 binden 256 bine çıkmasını bekliyoruz.

Kaynak: RBC Financial Group

Uluslararası kullanıma giren pek çok Almanca kelime yok. Kindergarten muhtemelen en belirgin olanı. Ancak son aylarda 'Schadenfreude' ve 'Schuldenbremse' açıkça listeye eklendi - en azından finans topluluğunda.

Alman ekonomisine ve başlıca aktörlere bakıldığında 'Schadenfreude' veya belki de 'cringe'. İlk önce ekonominin yapısal değişimlerini ve zayıflıklarını fark edip sonra da çözümler bulmakta zorlanıyor. Ekonomi dört yıldan uzun süredir fiili bir durgunluk içinde, endüstriyel üretim hala pandemi öncesi seviyesinin yaklaşık %10 altında, uluslararası rekabet kötüleşti ve son on yılın büyüyen yatırım açığı ekonominin birçok alanında görünür hale geldi.

Almanya'da yaklaşık iki hafta önce gerçekleşen hükümetin çöküşünün tek bir nedeni yok ama koalisyon ortaklarının liderleri arasındaki artan kişisel gerginliklerin, bölgesel seçimlerde ve kamuoyu yoklamalarında azalan desteğin ve zayıf ekonomiyle nasıl başa çıkılacağına dair farklı görüşlerin yanı sıra, 'Schuldenbremse'nin önemli bir rol oynadığı açık.

Şubat ayındaki yaklaşan seçimlerin ötesine ve ötesine bakıldığında, bir sonraki hükümetin cevaplaması gereken temel ekonomik soru, karmaşık olduğu kadar basit: Almanya uluslararası rekabet gücünü ve büyümeyi nasıl geri getirecek? Ve karmaşık olduğu kadar basit olan çözüm ise şu: Almanya, yapısal reformlar ve (zorunlu) kemer sıkma politikalarıyla Güney Avrupa yolunu ya da yapısal reformlar, yatırımlar ve biraz daha gevşek mali politikayla gitmek zorunda kalacak.

Hatırlatma: Alman borç freni nedir?

Alman mali borç freni veya “Schuldenbremse”, 2008'deki mali krize ve artan devlet borcuna karşı siyasi bir tepkiydi. Alman devlet borcunun GSYİH'nın yaklaşık %70'i olduğu 2009'da kabul edildi ve devlet borcunun GSYİH'nın %80'i olduğu 2010'da yürürlüğe girdi. Mali borç freninin arkasındaki argümanlar, sürdürülebilir kamu maliyesini Anayasa'ya sabitlemek ve politikacıların sorumsuz mali harcamalarda bulunmasını önlemekti. Değişiklikler için parlamentoda üçte iki çoğunluk gerekiyor.

Borç freni, yapısal yıllık bütçe açıklarını GSYİH'nın %0,35'i ile sınırlandırıyor ve bölgesel eyalet hükümetlerini 2020'den beri dengeli bütçelere bağlıyor. Son zamanlarda revize edilen Avrupa mali kurallarının, bir ülkenin GSYİH'nın %60'ının altında bir borç oranına sahip olması durumunda artık belirli bir mali açığı öngörmediğini, bunun yerine kamu harcamaları için sürdürülebilir bir yola odaklanacağını unutmayın. Alman borç frenine geri dönersek, doğal afetler veya ciddi ekonomik krizler durumunda istisnalar için hükümler var ve Avrupa kurallarında olduğu gibi borç freninin geçici olarak askıya alınmasına izin veriyor. Ukrayna'daki savaş ve pandemi muafiyetler için geçerli nedenlerdi, ancak 2025 bütçesi için hükümetteki herkes özel koşulların olduğu bir yılı daha tercih etmek istemedi.

Alman kamu maliyesinin mevcut durumu

Almanya'daki kamu maliyesi hakkındaki güncel siyasi tartışmaları okurken, Almanya'nın iflasa yakın olduğu izlenimine kapılabiliriz. Tam tersi doğrudur. Avrupa Komisyonu'nun son tahminlerine göre, Alman hükümet borcu GSYİH'nın %60'ının biraz üzerinde sabitlendi ve 2026'ya kadar orada kalması bekleniyor. Almanya, daha büyük avro bölgesi ülkeleri arasında açık ara en düşük hükümet borç oranına sahip. Örneğin, Fransa şu anda GSYİH'nın %115'i oranında bir hükümet borç oranına sahip. Almanya'daki harcama oranı şu anda GSYİH'nın %49'u, Fransa'da ise GSYİH'nın %57'si.

Kabul etmek gerekir ki, Alman kamu maliyesi demografinin bir sonucu olarak uzun vadede daha fazla stresle karşı karşıya kalacak. Yaşlanmanın hükümet gelirleri üzerinde olumsuz bir etkisi olduğunu düşünün, çünkü daha az insan çalışıyor olacak ve aynı zamanda örneğin emeklilik ve sağlık hizmetleri için daha yüksek hükümet harcamaları olacak. Avrupa Komisyonu tahminlerine göre, Almanya'da yaşlanmayla ilgili kamu harcamaları önümüzdeki on yıllarda yüzde 2 puan artacak. Ancak, IMF'nin hükümet net borcu tahminlerinde, Almanya'nın konumu önümüzdeki beş yıl içinde iyileşecek ve avro bölgesindeki en düşüklerden biri olacak. Borç sürdürülebilirliği şu anda bir sorun değil.

Borç freni düzeltilmeden ekonomi düzeltilemez mi?

Hükümet, kişisel gerginlikler, kamuoyu yoklamalarındaki hayal kırıklığı yaratan sonuçlar ve ekonominin mevcut durgunluktan ve yapısal zayıflıktan nasıl çıkarılacağına dair farklı görüşler yüzünden çöktü. Bu nedenle farklı ekonomik politika fikirleri, 23 Şubat 2025'teki yaklaşan seçimlerde büyük olasılıkla önemli bir rol oynayacaktır. Farklılıklar esas olarak harcamaların nasıl ve nerede kesileceği ve yatırımların nasıl finanse edileceği veya teşvik edileceği konusunda ortaya çıkacaktır.

2010'ların ekonomik olarak iyi zamanlarında borç frenine ulaşmak, düşük faiz oranı ödemeleri ve azaltılmış yatırımlar yoluyla sağlandı. Sonuç olarak, ekonomi altyapı, dijitalleşme ve eğitim gibi önemli alanlarda -genellikle geleneksel kamu malları- geride kaldı. Elbette, konu yalnızca kamu yatırımı değil, özel yatırım çok daha büyük bir rol oynuyor. Ancak kamu malları ve kamu teşvikleri olmadan, özel sektör yatırımları da olmayacak. Şu anda, Almanya'daki yatırım açığının yaklaşık 600 milyar avro veya GSYİH'nin yaklaşık %15'i olduğu tahmin ediliyor. Ayrıca, Alman savunma harcamalarını GSYİH'nin %2 hedefine getirmek için ihtiyaç duyulacak olan yıllık 30 milyar avro daha ekleyin. Böyle bir açığın kapatılması yalnızca harcamaları keserek asla sağlanamaz. Sonuç olarak, Alman ekonomisini kökten reform etmek ve iyileştirmek için yapılacak ciddi bir çaba mali teşvikle birlikte gelmek zorunda kalacak. Alman tartışmalarında paydanın sıklıkla göz ardı edildiği gibi, borç-GSYİH oranına da fayda sağlayacak teşvik. GSYİH büyümesi hızlandığında borç oranları da düşebilir.

Alman ekonomisini kökten reform edip iyileştirmeye yönelik ciddi çabaların mali teşviklerle birlikte gelmesi gerekecek

Borç freninin seçimlerden sonra resmi olarak değiştirilip değiştirilmeyeceği şu anda belirsizliğini koruyor. İlginç bir şekilde, CDU bazı hamleler yapmaya başladı ve bizim görüşümüze göre seçimlerden sonra yatırımla ilgili mali teşviklerin önünü açıyor. Resmi değişiklikler ancak parlamentoda üçte iki çoğunlukla yapılabildiğinden, her şey AfD ve FDP'nin sonuçlarına bağlı olacak. Bunlar muhtemelen borç frenine yönelik değişikliklere karşı çok katı bir muhalefete sahip kalan tek iki parti. Mevcut anketlere göre, iki parti birlikte oyların yaklaşık %25'ini alabilirken, FDP hala parlamentoya hiç girememe riskiyle karşı karşıya.

Her durumda, borç freninde resmi değişiklikler olsun, (savunma) yatırımları için altın kural, daha yüksek yapısal açık veya altyapı yatırımları uğruna daha uzun bir muafiyet süresi gibi önerilerin ardından olsun veya herhangi bir yeni hükümetin başka araçları tercih edip etmeyeceği önemli değil. Mali teşvik burada geliyor. Diğer finansman araçları arasında sözde Sondervermögen (özel amaçlı araçlar) hala olabilir. Kamuoyunun inancının aksine, Anayasa Mahkemesi bu araçları yasaklamadı, sadece birinden diğerine para kaydırmaya karşı karar verdi. Altyapı ve dijitalleşme modernizasyon programını finanse etmek için özel amaçlı bir araç mümkün olabilir.

600 milyar avroluk yatırım açığını başlangıç noktası olarak aldığımızda, bu önümüzdeki 10 yılda GSYİH'ye oranla yüzde 1,5'ten fazla ek mali teşvik anlamına gelecek.

Herhangi bir sonraki hükümet ekonominin gelecekteki yoluna karar vermek zorunda kaldığında, sadece iki seçenek vardır: kemer sıkma yoluyla yapısal reformlar ve yatırım veya yatırım ve daha gevşek mali politikalar yoluyla yapısal reformlar. Dürüst olmak gerekirse, bu zor bir seçim değil. Ve daha gevşek mali politika ve bir reform ve yatırım gündemiyle, Avrupa'nın sıkça kullanılan bir başka Almanca kelimeyi tozunu alması zamanı gelmiş olabilir: Leitmotiv.

Haftanın İncelemesi: Tehlikeye Yumuşak İniş mi?

Çok şey vaat eden bir hafta kasvetli bir şekilde sona eriyor. İki aksiyon dolu haftanın ardından, ABD CPI ve PPI verilerinin yer aldığı geçen hafta buna kıyasla sönüktü. Ancak, hafta kesinlikle boşa gitmedi ve bazı önemli soruları gündeme getirirken bazı değerli içgörüler sağladı.

Geçtiğimiz haftanın en önemli çıkarımı, yumuşak bir inişin hala gündemde olup olmadığıydı?

ÜFE'deki yükseliş, ABD faizlerindeki artış ve inatçı TÜFE verileri bu soruyu yeniden gündeme getirdi.

3. çeyrekte yumuşak iniş ihtimali %40'tan %42'ye çıktı. Aynı zamanda, durgunluk ihtimali %30'dan %28'e düştü ve durgun enflasyon ihtimali %28'den %27'ye geriledi. En yüksek ihtimal yumuşak iniş, yani önümüzdeki yıl istikrarlı büyüme ihtimali daha yüksek.

Farklı büyüme senaryoları için şanslar geçen çeyrekle büyük ölçüde aynı kaldı. Ancak seçim sonuçları ekonomik görünüme belirsizlik ekledi ve bu da ileride bu şanslarda değişikliklere yol açabilir.

Fed Başkanı Powell'ın yorumları ve Fed'in geçmişi göz önüne alındığında, 2025'in başlarında başka bir para politikası dönüşü olası değil. Powell, Fed'in herhangi bir karar almadan önce Hükümet politikasının etkisini ölçeceğini açıkça belirtti, bu da piyasalar Trump'ın Beyaz Saray'a geri dönmesiyle yüzleşirken Q1 veya potansiyel olarak Q2 dönüşü olasılığının düşük olduğu anlamına geliyor.

Ancak yukarıdakilerin hepsini hesaba kattığımızda, piyasa katılımcıları Fed Başkanı Powell'ın yorumlarından etkilenmiş görünmüyor. 2025 için olasılıklar ve ima edilen oranlar, piyasa katılımcıları yeni yılda artan enflasyon görmeye devam ederken, daha az faiz indirimi baz senaryosu ile belirsizliğini koruyor. Bunun etkisi, özellikle her ikisi de yükseliş haftaları geçiren ABD Doları ve ABD Getirileri tarafından hissedilmeye devam ediyor.

Piyasalar artık Aralık 2025'e kadar yaklaşık 72 baz puanlık faiz indirimi fiyatlıyor, Çarşamba günkü 77 baz puandan düşük. Bu, ABD ÜFE'sindeki artış ve güçlü perakende satışları ve NY Fed üretim verilerine bağlıydı. Buna yakıt katan şey, Başkan seçilen Trump'ın bilinen Çin Şahinlerine bazı önemli dış politika pozisyonlarını övdüğü bazı duyurularıydı. Bu şüphesiz Çin'e karşı daha agresif bir duruş endişelerini artıracak ve ticaret savaşı endişelerini artıracaktır.

Önümüzdeki dönemde bu gelişmeler, faiz indirimi ihtimalinin hala %60 sınırının üzerinde kaldığı Aralık toplantısının fiyatlamasından daha önemli olabilir.

Kaynak: LSEG (büyütmek için tıklayın)

Haftanın sürprizi ABD Endekslerinden geldi ve SPX ile Nasdaq 100 seçim sonrası kazanımlarının çoğunu geri verdi. SPX ve Nasdaq 100, yazının yazıldığı sırada geçen haftaya göre sırasıyla %2,03 ve %3,17 düşüşteydi.

Haftanın en büyük kazananı kripto alanı oldu ve Bitcoin (BTC/USD) 93 bin dolar civarında yeni ATH zirvelerine ulaştı. Piyasalar, Başkan Trump'ın kripto yanlısı duruşunu sürdüreceği konusunda iyimserliğini koruyor ve çeşitli görüşler dolaşıyor.

Emtia piyasaları geçen hafta yine baskı altına girdi, artan getiriler ve DXY Altını 2536$/oz civarına düşürdü, geçen haftaya göre %5'e kadar düştü. Petrol balıkları da OPEC tahminlerini dördüncü ay üst üste düşürdüğü için herhangi bir destek kazanmakta zorlandı. Brent, yazının yazıldığı sırada hafta boyunca yaklaşık %3 düşmüştü.

Sonuç olarak piyasaların yoğun bir yılbaşı sezonuna girerken tahmin yürütmesini gerektirecek kafa karıştırıcı bir hafta oldu.

Önümüzdeki Hafta: APAC'de Durgun Bir Hafta, PMI Verileri Hükmediyor

Asya Pasifik Piyasaları

Bu hafta Asya Pasifik bölgesinde yavaşlama yaşanacak ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) sürpriz toplantısının öne çıkması bekleniyor.

Japonya'nın verileri, bazı geçici kesintilerden sonra işlerin yavaş yavaş normale döndüğünü gösterebilir. Bu, daha iyi PMI rakamlarına yol açmalıdır. Üretim PMI'si ortalamanın altında kalabilir, ancak hizmetler PMI'si geçici vergi kesintileri ve artan gelirler sayesinde iyileşmelidir.

Eylül ayındaki %1,7'lik düşüşün ardından ihracatın geçen yıla kıyasla %1,7 büyümesi beklenirken, ithalatın daha düşük küresel emtia fiyatları nedeniyle %4,5 düşmesi bekleniyor. Enflasyonun geçen yıla kıyasla %2,3'e düşmesi bekleniyor, bunun başlıca nedeni geçen yıldan kalma yüksek bir baz. Ancak, enerji sübvansiyonlarının sona ermesi ve hizmetlerdeki güçlü fiyat artışları sayesinde aylık büyümenin %0,6'ya yükselmesi bekleniyor.

Ancak Reuters'ın bir haberine göre sürpriz Pazartesi günü gelebilir. BOJ Valisi Ueda Pazartesi günü Nagoya'da bir konuşma yapacak ve bir basın toplantısı düzenleyecek, BOJ'un söylediğine göre (önceden planlanmamış olan) bu etkinlik piyasalar tarafından önümüzdeki ay faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair ipuçları açısından yakından izlenecek. Ueda'nın yorumları son haftalardaki zayıflık döneminin ardından Yen paritelerinde oynaklığa yol açabilir.

Çin'de bu hafta veriler zayıf. Kredi ana faiz oranları Çarşamba günü açıklanacak ve Çin Halk Bankası'nın bu ay faiz oranlarını değiştirmemesi nedeniyle herhangi bir değişiklik beklenmiyor.

Avustralya'da haftanın en önemli olayı Salı günü yayınlanması planlanan RBA tutanakları olacak. Rapor, son RBA toplantısına ışık tutabilir ve faiz politikasının bundan sonraki seyri hakkında fikir verebilir.

Avrupa + İngiltere + ABD

Gelişmiş piyasalarda, Avro Bölgesi yüksek etkili verilerle ve daha spesifik olarak PMI rakamlarıyla geri dönüyor. Bu, Avro Bölgesi için hayati önem taşıyor çünkü üretim devi Almanya'nın mücadelesi göz önüne alındığında, büyüme artık bölge için birincil endişe kaynağı. Özellikle son haftalarda Amerikan dolarına karşı çok fazla değer kaybeden Avro, zayıf bir PMI çıktısı ortaya çıkarsa yenilenen satış baskısıyla karşı karşıya kalabilir.

Birleşik Krallık'ta, Q3 GSYİH, Birleşik Krallık ekonomisinin Eylül ayında %0,1 oranında küçülmesiyle %0,1'e yavaşladığını gösterdi. Bu, hizmet enflasyonu baskısının bir kez daha odakta olmasıyla yaklaşan TÜFE verilerini daha da önemli ve ilgi çekici hale getiriyor.

Ekim ayının başında, hane halkı enerji faturaları yaklaşık %10 arttı, bu da genel enflasyonun tekrar %2'nin üzerine çıkabileceği anlamına geliyor. Ancak, İngiltere Merkez Bankası bir kez daha %5'e doğru yükselebilecek olan hizmetlerdeki enflasyondan daha fazla endişe duyuyor. 'Temel Hizmetler' enflasyonunun %4,8'den %4,3'e önemli ölçüde düşmesi bekleniyor. Bu küçük ayrıntı muhtemelen Aralık ayında bir faiz indirimine yol açmayacak, ancak BoE'nin önümüzdeki birkaç yıl içinde şu anda beklenen 2-3 indirimden daha keskin bir şekilde faiz indirimi yapabileceğini gösteriyor.

ABD'de bu hafta piyasalar, gündemde yüksek etkili bir yayınla veri cephesinde bir duraklama yaşıyor. Perşembe günü yayınlanacak olan SP PMI raporunun büyük bir etkisi olmayacak.

Bir sonraki önemli güncelleme ise sırasıyla iki ve üç hafta içinde yayınlanacak olan temel kişisel tüketici harcama rakamları ve kritik Kasım ayı istihdam raporu olacak.

Haftanın Grafiği

Geçtiğimiz haftanın odak noktası, 107.00 seviyesindeki çok aylık dirençle karşılaşan ABD Dolar Endeksi (DXY) olmaya devam ediyor. DXY, ABD Getirileri ile birlikte küresel piyasalarda etki gösteriyor ve bu nedenle bundan sonra nereye gidebileceğimize dair merakım var.

Aşağıdaki DXY grafiği ve fiyatın şu anda üzerinde gezindiği pembe kutuyu görebilirsiniz, endeksin gezinmesi gereken önemli bir direnç alanıdır. Cuma günü Avrupa seansında önemli bir geri çekilme görüldü, ancak günün ilerleyen saatlerinde ABD Verileri USD boğalarına yenilenmiş bir ivme sağladı.

107.00 seviyesinin üzerine doğru bir kırılma 107.97 seviyesinde dirençle karşılaşabilirken, bu seviyenin üzerine doğru bir kırılma 109.52 seviyesini odak noktasına getirebilir.

Aşağı yönlü bakıldığında ise 105.00 seviyesi ve grafikte kırmızı kutucuk olan 104.50 seviyesi netleşmeden önce 105.63 seviyesi ve anlık destek seviyesi olarak karşımıza çıkıyor.

DXY, tüm Dolar bazlı enstrümanlarda fiyat hareketini yönlendiriyor ve bu durum hafta boyunca devam edebilir.

ABD Dolar Endeksi Günlük Grafiği – 15 Kasım 2024

Kaynak:TradingView.Com (büyütmek için tıklayın)

Dikkat Edilmesi Gereken Temel Seviyeler:

Destek

105.63

105.00

104.50

Rezistans

107.00

107,97

109.52

Kaynak: ACTIONFOREX

Perakende satışlar Ekim ayında aylık bazda %0,4 arttı. Bu artış, Eylül 2024'te yukarı yönlü revize edilen %0,8'lik artıştan düşük olsa da, aylık %0,3'lük artış öngören konsensüs tahmininin üzerinde gerçekleşti.

Otomotiv sektöründeki ticaret aylık bazda %1,6 arttı. Otomotiv parça ve aksesuar mağazalarındaki düşüş (%-2,0), motorlu taşıt satıcılarındaki büyük artışla (%1,9) fazlasıyla telafi edildi.

Benzin istasyonlarındaki satışlar Ekim ayında %0,1 m/m arttı, bu artış benzin fiyatlarının ay bazında düşmesiyle daha yüksek hacimlerden kaynaklandı. Yapı malzemeleri ve ekipman kategorisi %0,5 m/m arttı.

Yukarıdaki değişken bileşenleri (yani benzin, otomobil ve yapı malzemeleri) hariç tutan ve kişisel tüketim harcamalarının (PCE) tahmininde kullanılan "kontrol grubu"ndaki satışlar, Eylül ayındaki yukarı yönlü revize edilmiş %1,2'lik aylık artışa göre önemli bir yavaşlama göstererek aylık %0,1 düştü.

Mağaza dışı perakendecilerde (%0,3 a/a) ve mağazalarda (%0,2 a/a) mütevazı kazanımlar kaydedildi.

Çeşitli mağazalarda (-%1,6 ay/ay), spor malzemeleri, hobi, kitap, müzik mağazalarında (-%1,1 ay/ay) ve sağlık kişisel bakım mağazalarında (-%1,1 ay/ay) önemli düşüşler kaydedildi.

Perakende satış raporunda yer alan tek hizmet kategorisi olan yiyecek hizmetleri ve içki mekanları aylık bazda %0,7 arttı. Eylül ayı verileri de %1,2'ye (önceki %1,0) revize edildi.

Temel Sonuçlar

Perakende satışları, motorlu taşıt satışlarındaki büyük artış nedeniyle Ekim ayında beklenenden daha yüksekti, ancak motorlu taşıtlar hariç tutulursa perakende satışları ayda sabit kaldı. Bununla birlikte, perakende satışları için 3 aylık ortalama, önceki ayın verilerinde yapılan önemli yukarı yönlü revizyonların ardından Eylül ayındaki %0,2'den Ekim ayında %0,6'ya yükseldi. Milton Kasırgası'nın geçen ay satış okumalarını bozmuş olması mümkün, ancak temizlik ve kurtarma çalışmaları önümüzdeki aylarda daha yüksek okumalara yol açabilir.

ABD tüketimi, istikrarlı bir işgücü piyasası ve sağlam gerçek gelir kazanımları tarafından desteklenerek toplamda sağlıklı kalmaya devam ediyor. İzlememiz şu anda dördüncü çeyrek yıllık tüketim büyümesini %3'ün üzerine ve üçüncü çeyreğin güçlü okumasının yalnızca biraz altına koyuyor. Şu anda Federal Rezerv'in Aralık ayında 25 baz puan indirim yapmasını beklerken, yıl sonunda olası bir duraklamanın etrafındaki riskler arttı ve piyasalar yazının yazıldığı sırada bu sonucun yaklaşık %40 oranında fiyatlandığını fiyatladı.