Cuma günü altın ve gümüş fiyatlarında yaşanan sert düşüşün (altın %9, gümüş %27 değer kaybetti) Pazartesi günü yavaşlayacağını umanlar, bu sabah başka bir kabusla karşılaştılar. Her iki metal de Asya'da yoğun bir şekilde satılmış durumda; bu da kaldıraçlı pozisyonların ve stop loss emirlerinin henüz tamamen kapatılmadığını gösteriyor.

Son haftalarda çok fazla spekülasyon oldu ve bu spekülasyon havası şimdi oldukça şiddetli bir şekilde dışa vuruluyor.

Altın fiyatlarına baktığımızda, olası bir satış baskısı durumunda 4.600-4.800 dolar aralığına doğru bir düzeltme olabileceğini belirtmiştim ve bu sabah ons başına 4.600 dolar desteğine yakın seyrediyoruz. Satış baskısının benim ve birçok kişinin beklediğinden çok daha sert olduğunu itiraf etmeliyim. Bu sabah, Ekim 2023'ten geçen haftaya kadar olan %23,6'lık küçük Fibonacci geri çekilme seviyesi aşıldı.

Yüksek oynaklık ve kaldıraçlı pozisyonların büyüklüğü göz önüne alındığında, satış baskısı 50 günlük hareketli ortalamaya (şu anda 4.480 dolar civarında) ve potansiyel olarak 200 günlük hareketli ortalamaya (şu anda 4.235 dolar civarında) doğru derinleşebilir. İzlediğim kilit teknik seviye daha aşağıda, 4.115 dolarda bulunuyor; bu, 2023 sonlarından bu yana yaşanan rallinin %38,2'lik önemli Fibonacci geri çekilme seviyesidir. Beyaz Saray'ın ticaret ve jeopolitik politikalarına olan güvenin azalmasıyla birlikte "Amerika'yı Sat, Doları Sat" teması devam ederse, bu seviye tutunmalıdır.

Gümüş için yükseliş sırasındaki ralli, altından daha hızlıydı, bu nedenle düşüş sırasındaki düzeltme de daha hızlı oldu. Gümüş Cuma günü %26'dan fazla, bu sabah ise %13 daha değer kaybetti ve kayıplar cümleyi bitiremeden daha hızlı bir şekilde kaydediliyor. Genel olarak, yazım anında geçen haftaki zirvesinden bu yana yaklaşık %40 değer kaybetti.

Daha da önemlisi, gümüş iki önemli teknik seviyenin altına düştü: 50 günlük hareketli ortalama ve %38,2 Fibonacci geri çekilme seviyesi. İkincisi, gümüşün düşüş yönlü bir konsolidasyon evresine girdiğini ve düzeltme yavaşlamadan önce daha derin kayıplar riskinin bulunduğunu gösteriyor.

Ne kadar derin? Bir sonraki önemli seviye, ons başına 70 doların hemen altında bulunan %50'lik geri çekilme seviyesidir; bu psikolojik seviye, bir hız kesici görevi görebilir ve düşüşten faydalanmak isteyen alıcıları cezbedebilir. Bunun altında, ons başına 57,80 dolardaki %61,8'lik önemli geri çekilme seviyesi de izlenmesi gereken bir diğer seviyedir.

Metallerdeki son satış dalgasının, özellikle yükselişi kaçıranlar için yeni bir başlangıç ​​fırsatı olup olmayacağı, ABD doları da dahil olmak üzere birçok faktöre bağlı olacaktır.

Cuma gününden bu yana ABD dolarına olan talep arttı ve dolar endeksi, Federal Rezerv'in yeni bir başkana sahip olabileceği haberinin ardından dört yıllık en düşük seviyelerinden yaklaşık %1 oranında yükseldi. Kevin Warsh, Fed'in yeni başkanı olarak seçildi ve onaylanırsa Jerome Powell'ın yerini alacak.

Bu adaylık, Fed'in başına kimin geçeceği konusundaki aylarca süren spekülasyonlara son veriyor ve gelecekteki politika yönü hakkında ipuçları sunuyor. Geçmişteki görüşlerine dayanarak, Bay Warsh, Fed'in liderliğini ve durmaksızın genişleyen bilançosunu eleştirmişti. Ayrıca, enflasyonun satın alma gücünü aşındırırken varlık fiyatlarını şişirmesi konusunda da ciddi endişelerini dile getirmişti.

Bu nedenle, enflasyonu düşürmek için bilanço küçültmeyi tercih etmesi bekleniyor. Ve Fed'in bilançosunu önemli ölçüde küçültme imkanı var! 2008'den önce bilanço 1 trilyon doların altındaydı, 2022'de 9 trilyon dolara yaklaştı ve şimdi 6,5 trilyon dolar civarında. Bu, piyasalar için bedava para döneminin sonu anlamına gelebilir ve bu kötü bir haber.

ABD bilançosunun küçültülmesi, uzun vadeli ABD tahvilleri ve on yıllardır yükseliş gösteren ABD hisse senedi endeksleri için büyük bir zorluk oluşturabilir. Warsh haberine verilen ilk tepki, ABD 10 yıllık tahvil getirilerinde bir sıçrama oldu; bu sıçrama, kısmen metallerden çıkışlar nedeniyle bu sabah hafifledi. Ancak daha uzun bir ufukta – 12 ay ve sonrası – daha küçük bir Fed bilançosu, uzun vadeli tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacaktır.

Faiz indirimlerine gelince… ABD 2 yıllık tahvil getirilerindeki piyasa tepkisi, piyasaların hâlâ faiz indirimleri beklediğini, bilanço küçültmenin -yapay zekâ destekli verimlilik artışlarıyla birleştiğinde- enflasyonu nihayetinde düşürebileceğine inandığını gösteriyor. Yalan söylemeyeceğim: Katılıyorum. Fed'in devasa bilançosu her zaman ele alınacaktı. Sadece şimdi ele alınıyor olabilir.

Peki bu durum hisse senetleri için ne anlama geliyor? Düşük faiz oranları, Fed'in bilançosunun küçülmesinin etkisini dengeleyebilir mi? Her şey, bilançonun ne kadar hızlı küçüleceğine bağlı. ABD ve küresel ekonomi, merkez bankası alımlarına derinden bağımlı hale geldi ve piyasaları bedava paradan uzaklaştırmak o kadar acı verici olabilir ki, bazıları Fed'in bilançosunun Warsh döneminde nihayetinde eskisinden daha büyük olabileceğini düşünüyor. Zaman gösterecek.

ABD hisse senetleri, düşen faiz oranlarına rağmen haftaya sert bir satış dalgasıyla başlamaya hazırlanıyor. Riskten kaçınma eğilimi hakim durumda; ironik bir şekilde bu eğilim kısmen altın fiyatlarındaki çöküşten kaynaklanıyor. Eğer altın, satış dalgası sırasında yatırımcıları koruyamıyorsa, ne koruyabilir?

İsviçre frangı mı? USDCHF kuru 0,78'in altında işlem görüyor ve bu durum, İsviçre'de bu yıl negatif faiz oranlarının geri dönebileceği sorusunu gündeme getiriyor.

Öte yandan, Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) bu hafta faiz oranlarını değiştirmemesi beklenirken, Avustralya Merkez Bankası'nın (RBA) faiz artırımı yapması öngörülüyor. Politika farklılaşması, cazip döviz fırsatları yaratabilir.

Hisse senetleri piyasasında yoğun bir kazanç haftası yaşanıyor: Bugün Palantir ve Disney, yarın AMD, Çarşamba günü Google ve Qualcomm, Perşembe günü ise Amazon'un kazanç açıklamaları var. Meta, Microsoft ve Apple'dan gelen güçlü sonuçlar bile yükseliş eğilimini tam olarak canlandıramadı. Yatırımcılar giderek daha seçici davranıyor, bulut büyümesinin gerçekten yapay zekâ odaklı olup olmadığını ve yapay zekâ yatırımlarının gerçek getiri sağlayıp sağlamadığını inceliyorlar. Kazanç açıklamaları kolay olmayacak.

Kaynak: Swissquote Bank SA