Jeopolitik ve Gelişmekte Olan Piyasa Sermaye Akışları

Ekonomik

Özet:

Jeopolitik risklerdeki artış ve artan ticaret gerginlikleri, yatırımcıların küresel sorunlu bölgelerden çekilmesiyle birlikte finansal küreselleşmenin gerilemesiyle sonuçlanabilir.

Jeopolitik riskteki artış ve artan ticaret gerginlikleri, yatırımcıların küresel sorunlu bölgelerden çekilmesiyle finansal küreselleşmenin azalmasında bir karşılık bulmalıdır. En bariz olanı, eğer dost edinme önemli bir olguysa, bunun örneğin Meksika'ya daha güçlü akışlar, Çin'e ise daha zayıf girişler veya hatta çıkışlar görmesiyle doğrudan yabancı yatırım akışlarına yansıması gerekir. Rusya'nın Ukrayna'yı işgali piyasaları potansiyel çatışma bölgelerine karşı temkinli hale getirirse portföy akışlarında da benzer bir eğilim görülebilir. 2000'den 2024'e kadar 25 gelişmekte olan pazara (GOÜ) yerleşik olmayan portföy ve doğrudan yatırım akışları hakkında üç aylık veriler topluyoruz. Bu veriler, genel olarak GOÜ için sağlıklı bir tablo gösteriyor, ancak Çin olumsuz bir aykırı değer. Çin, yerleşik olmayan portföy girişlerinin Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinden önce önemli ölçüde zayıfladığını ve ayrıca doğrudan yabancı yatırım akışlarının da son zamanlarda yumuşadığını gördü. Bu veri noktaları finansal küreselleşmenin azalmasıyla tutarlı olsa da, uygun bir araştırma akışları faiz ve büyüme farkları gibi temel unsurlara bağlayan bir karşı olguyla karşılaştıracaktır. Finansal küreselleşmenin daha kesin bir değerlendirmesini bir sonraki yazıya bırakıyoruz.

Finansal küreselleşmenin gerilemesi

2000'den 2024'e kadar EM'ye üç aylık yerleşik olmayan portföy ve doğrudan yatırım akışlarını topluyoruz. Portföy verileri, hisse senetlerine ve tahvillere yapılan yatırım akışlarını yakalar. Doğrudan yatırım akışlarını, Çin gibi önemli bir durumda, kazançların geri getirilmesinin zorluğu nedeniyle genellikle istemsiz olan yeniden yatırılan kazançlar için filtreliyoruz. Bu yeniden yatırılan kazançlar, yabancı mülkiyetindeki iştiraklerdeki karlılıkla birlikte yukarı ve aşağı hareket eder ve gerçek doğrudan yabancı yatırım (FDI) hakkında çok az şey söyler. Yeniden yatırılan kazançlar hariç FDI, EM'de yeşil alan yatırımı için daha iyi bir vekildir. Bununla birlikte, gerçek FDI ile yeniden yatırılan kazançlar arasındaki ayrım genellikle net değildir, bu konuyu gelecekteki yazılarda daha ayrıntılı olarak inceleyeceğiz.

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_1

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_2

Şekil 1, incelediğimiz 25 EM'nin tamamına yönelik yerleşik olmayan portföy akışlarının dört çeyreklik yuvarlanan toplamını göstermektedir. Bu akışları, bu ülkeler için birleştirilmiş dolar cinsinden GSYİH'ye göre ölçeklendirmektedir. Şekil 2 aynı şeydir ancak payda ve paydada Çin'i hariç tutmaktadır. İki sonuç ortaya çıkmaktadır. Birincisi, Çin dışındaki EM'lere yönelik portföy akışları son on yıldır istikrarlı olmuştur, bu nedenle finansal küreselleşmenin önemli bir olgu olmadığı görülmektedir. İkincisi, Çin farklı bir hikayedir. Akışlar, Rusya Ukrayna'yı işgal etmeden önce artan bir eğilimdeydi, ancak bu dönem sona erdi. Belki de bunun nedeni, piyasaların Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden bu yana jeopolitik riske daha duyarlı hale gelmesidir, ancak COVID-19 kilitlenmelerinin kaldırılmasından bu yana hayal kırıklığı yaratan toparlanma gibi Çin'e özgü faktörleri de eşit derecede iyi yansıtabilir. Benzer bir ayrışma, doğrudan yabancı yatırım akışlarında da görülmektedir. Şekil 3, 25 EM için yeniden yatırılan kazançlar hariç, yine dolar cinsinden GSYİH ile ölçeklendirilmiş, yuvarlanan, dört çeyreklik FDI akış toplamını gösterirken, Şekil 4 Çin hariç eşdeğerdir. Gerçek FDI - yeniden yatırılan kazançlar hariç - Çin dışındaki EM için oldukça istikrarlıdır, ancak son zamanlarda Çin için ani bir düşüş göstermektedir.

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_3

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_4

Küresel sermaye akımlarında kazananlar ve kaybedenler

Şimdi bireysel ülkelere olan akışları inceliyoruz. Pandemi küresel ekonomi için çok önemli bir olay olduğundan COVID-19 öncesi ve sonrasındaki akışları karşılaştırıyoruz. Şekil 5, yatay eksende GSYİH'nin yüzdesi olarak 2020'nin 1. çeyreğinden 2024'ün 2. çeyreğine kadar yıllık üç aylık portföy girişlerini gösterirken, dikey eksen aynı metriği 2015'in 3. çeyreğinden 2019'un 4. çeyreğine kadar gösteriyor. Bu nedenle pandemiden bu yana geçen 4 buçuk yılı pandemiden önceki 4 buçuk yılla karşılaştırıyoruz. Şekil 6, doğrudan yabancı yatırım için aynı. Her iki durumda da Çin (kırmızı) ve Meksika (mor), arkadaş edinme anlatısına karşı duran diyagonalin üzerinde yer alıyor. Sonuçta, bu anlatıda Meksika daha güçlü girişler çekmeli, Çin ise daha zayıf girişler görmeli. Şili (CL), Kolombiya (CO), Malezya (MY) ve Suudi Arabistan (SA) gibi emtia ağırlıklı ülkeler son zaman aralığında daha iyi performans gösterirken, Çek Cumhuriyeti (CZ), Hindistan (IN) ve Türkiye (TR) gibi emtia ithalatçılarının performansı daha kötü.

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_5

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_6

Yaygın olarak kabul gören bir görüş, FDI akışlarının portföy akışlarından daha istikrarlı olduğudur. Bu bağlamda, son yıllarda EM'ye sermaye akışları daha istikrarlı hale geldi. Şekil 7 ve 8, sırasıyla 2020-2024 ve 2015-2019 için dikey eksende portföy girişlerini ve yatay eksende FDI girişlerini göstermektedir. Daha yakın zaman penceresi, portföy akışlarına göre FDI'nin nispeten daha büyük önemine işaret ederek aşağı ve sağa doğru bir kayma göstermektedir. Elbette, bu şüphesiz COVID sonrası enflasyon korkusu ve G10 merkez bankası artışlarıyla ilgilidir ve bunlar EM'ye portföy akışlarını olumsuz etkilemiştir. Bununla birlikte, bu, EM girişlerinin bileşiminin COVID-19 öncesinde olduğundan şimdi daha elverişli olduğunu göstermektedir. Genel olarak, finansal küreselleşmenin devam ettiği görünen Çin hariç, EM'ye portföy akışları oldukça sağlıklı ve istikrarlı görünmektedir. Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_7

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_7

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_8

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim