Bugünün gündeminde

Almanya'da Ocak ayı Ifo endeksi açıklanacak. Cuma günü açıklanan PMI raporu beklentilerin üzerinde bir toparlanma gösterdi, bu nedenle Ifo endeksinin de ekonomi hakkında aynı tabloyu gösterip göstermeyeceğini görmek ilginç olacak.

Haftanın geri kalanındaki önemli olaylar arasında Perşembe günü ABD, İsveç ve Kanada'da açıklanacak faiz kararları yer alıyor. Cuma günü ise İspanya ve Almanya'dan Ocak ayı ön verileriyle Avrupa enflasyonuna odaklanılacak.

Ekonomi ve piyasa haberleri

Haftasonu neler oldu?

ABD arabuluculuğunda Rusya ve Ukrayna arasında yapılan görüşmeler, üç tarafın da açıklamalarında belirtildiği üzere, Cumartesi günü herhangi bir anlaşmaya varılamadan sona erdi. Anlaşma sağlanamamasına rağmen, hem Moskova hem de Kiev diyaloğun devamına açık olduklarını ifade etti ve yeni bir görüşme turunun önümüzdeki Pazar günü yapılması planlanıyor. Görüşmeler, Rus hava saldırıları da dahil olmak üzere devam eden çatışmaların ortasında gerçekleşti; bu saldırılar sonucunda bir milyondan fazla Ukraynalı dondurucu kış koşullarında elektriksiz kaldı.

Japonya'da Başbakan Takaichi, Cuma günü yaşanan sert yen değer artışının ardından spekülatif piyasa faaliyetlerine karşı koyma sözü verdi ve oynaklığın artması durumunda olası müdahale uyarısında bulundu. Müdahale riskiyle tetiklenen yen'in yükselişi, daha geniş anlamda ABD doları üzerinde de etkiler yarattı; bu durum, Federal Rezerv'in temkinli şahin duruşu ve güçlü ekonomik verilerden bir miktar destek bulabilir.

ABD'de, bazı Demokrat senatörlerin İç Güvenlik Bakanlığı'nın bütçe tasarısını, ICE gibi kurumlarda reform ve hesap verebilirlik çağrıları nedeniyle engelleme tehdidinde bulunmasının ardından iç siyasi gerilimler tırmandı. Bir Sınır Devriyesi görevlisinin karıştığı ölümcül bir silahlı çatışmanın ardından kamu güvenliği endişeleriyle tetiklenen bu hamle, bütçe sürelerinin yaklaşmasıyla birlikte kısmi hükümet kapanması olasılığını artırıyor.

Cuma günü neler oldu?

Euro bölgesinde Ocak ayı PMI verileri beklentilerin altında kaldı. Bileşik PMI 51,5 seviyesinde sabit kalarak, piyasa beklentisi olan 51,9'un altında kaldı. Beklenenden düşük olan bu rakamın temel nedeni, piyasa beklentisi olan 52,6'ya karşılık 52,4'ten 51,9'a düşen hizmetler PMI'ı oldu. Bu arada, imalat PMI'ı 48,8'den 49,4'e hafif bir iyileşme gösterdi, ancak daralma bölgesinde kalmaya devam ediyor.

Fransa'nın PMI verileri, farklılaşan eğilimleri ortaya koydu; hizmetler PMI'ı 47,9'a düşerek daralmaya işaret ederken, imalat PMI'ı 51,0 ile beklenenin üzerinde bir performans sergiledi. Hizmetler sektörü dalgalı bir seyir izlese de, mevcut seviyesi ekonominin hala büyüme gösterdiği önceki çeyreklerle uyumlu. Almanya'nın PMI verileri ise olumlu bir sürpriz oldu; bileşik PMI, hem hizmetler hem de imalat sektörlerindeki artışlarla 52,5'e yükseldi. Ancak, hizmetler istihdam endeksindeki keskin düşüş endişeleri artırıyor ve işgücü piyasası gelişmelerini yakından takip etmeyi gerektiriyor.

ABD'de Ocak ayı öncü PMI verileri beklentiler doğrultusunda gerçekleşti ve bileşik PMI 52,8 (önceki değer: 52,7) oldu. Hizmet fiyat endeksleri ılımlı seyrini sürdürürken, istihdam endekslerinde çok az değişiklik görüldü. İmalat sektöründe yeni siparişlerde mütevazı bir iyileşme (49,1'den 50,8'e) görülürken, ihracat siparişleri daha da zayıfladı (49,1'den 47,3'e).

Michigan Üniversitesi'nin nihai tüketici anketi, 1 yıllık enflasyon beklentilerinin Ocak ayında %4,0'a gerilediğini, ön tahmin olan %4,2'den düştüğünü gösterdi. Bu, Ocak 2025'ten bu yana en düşük seviyeyi temsil etse de, o zamanki %3,3'lük seviyeden önemli ölçüde daha yüksek kalmaktadır. Ayrıca, tüketici güveni Ocak ayı nihai verilerinde daha da iyileşti. Daha yüksek güven ve biraz daha düşük enflasyon beklentilerinin birleşimi, Fed tarafından olumlu karşılanacaktır.

İsveç'te, dördüncü çeyrekte istihdam beklenenden daha fazla artarak çeyrekten çeyreğe %0,6 yükseldi. Ancak işsizlik yüksek seviyelerde kalmaya devam etti ve işgücü piyasasına giren bireylerin sayısının beklenenden yüksek olması nedeniyle dördüncü çeyrekte beklenmedik şekilde %9,1'e yükseldi. Göstergeler, işgücü talebinin iyileşmeye devam ettiğini ve bu yıl işgücü piyasasında önemli bir ilerleme potansiyeli olduğunu gösteriyor. Güçlü istihdam artışı devam eden iyileşmelerin altını çizerken, Cuma günü açıklanan yüksek işsizlik rakamları, İsveç Merkez Bankası'nın (Riksbank) yaklaşan duyurusunda işgücü piyasası beklentileri konusunda temkinli bir duruş sergilemesine neden olabilir.

Hisse Senetleri: Tarife indiriminin hisse senedi piyasalarında kısa ömürlü olduğu görüldü ve çoğu endeks Cuma günü değişmeden kapanış yaptı. Sonuç olarak, daha önce tarife kaynaklı yaşanan satış dalgası henüz tamamen geri alınmadı. Siyasi risklerin azalmasıyla normalde yükselişe geçen sanayi ve finans gibi değer odaklı döngüsel hisseler Cuma günü yaklaşık %1 düştü. Yıl başından beri güçlü performans gösteren küresel küçük ölçekli şirketler, Cuma günü şaşırtıcı bir şekilde ivme kaybetti ve Russell 2000 endeksi Cuma günü yaklaşık %2 geriledi. Bu arada, ABD'li büyük ölçekli teknoloji şirketlerinin hisseleri, bu haftaki kazanç açıklamaları öncesinde çoğunlukla yükseliş göstererek, son dönemdeki küçük ölçekli şirketler ile büyük teknoloji şirketleri arasındaki fiyat farkını tersine çevirdi.

FI ve FX: Geniş çaplı USD, geçen hafta Mayıs ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü kaydetti. USD/JPY, Cuma günü Japon yetkililerinin olası müdahalesinin ardından haftaya 154 civarında başlarken, EUR/USD'nin 1,19 seviyesine ulaşması bekleniyor. İskandinav para birimleri, geniş çaplı USD zayıflığından faydalanmaya devam ediyor, ancak strateji açısından EUR/SEK ve EUR/NOK'taki son düşüşleri geçici olarak değerlendiriyoruz. ABD tahvil getirileri haftayı aşağı yukarı değişmeden kapatırken, Avrupa tahvil getirileri yükselişle kapandı. Bu haftanın en önemli olayı, Çarşamba günü yapılacak Federal Rezerv toplantısıdır; burada FOMC'nin gevşeme döngüsünde bir duraklama yapması bekleniyor ve biz de aynı yönde tahmin yürütüyoruz.

Kaynak: Danske Bank