Bugünün gündeminde

Birleşik Krallık'ta, dikkatler Aralık ayı enflasyon verilerine çevrildi. Son dönemde fiyat baskıları hafifleyerek İngiltere Merkez Bankası'nın olası faiz indirimlerinin önünü açmış olsa da, çekirdek enflasyon yıllık bazda %3,2 ile yüksek seviyede kalmaya devam ediyor.

Danimarka'da Kasım ayı istihdam verileri açıklanacak. Ekim ayında istihdam 3.500 kişi artarak Eylül ayındaki artıştan biraz daha düşük olsa da, Danimarka işgücü piyasasında sağlam bir ilerlemeye işaret ediyor.

ABD'de Yüksek Mahkeme, Başkan Trump'ın, iddia edilen ipotek dolandırıcılığı nedeniyle Fed Yöneticisi Lisa Cook'u görevden alıp alamayacağına ilişkin tartışmaları dinleyecek. Dava, özellikle geçen hafta Fed Başkanı Powell ile ilgili olarak Fed'e gönderilen büyük jüri celplerinin ardından, Fed'in bağımsızlığı etrafındaki gerilimleri yeniden alevlendirdi. Sözlü savunmalar TSİ 16:00'da başlayacak ve kararın ne zaman verileceği belirsiz; Şubat ayında veya en geç Haziran ayında dönem sonunda açıklanabilir.

Davos'taki Dünya Ekonomik Forumu'ndaki gelişmeleri de takip edeceğiz. Konuşmacılar arasında Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde ve Başkan Trump da bulunuyor. Trump'ın 14.30-15.15 CET saatleri arasında özel bir konuşma yapması ve forumda çeşitli taraflarla Grönland anlaşmazlığını görüşmesi planlanıyor.

Ekonomi ve piyasa haberleri

Bir gecede neler oldu?

ABD'de Başkan Trump, büyük kurumsal yatırımcıların müstakil ev satın almasını kısıtlayarak ev sahipliğini artırmayı amaçlayan bir başkanlık kararnamesi imzaladı. Kararname ayrıca, Adalet Bakanlığı ve Federal Ticaret Komisyonu da dahil olmak üzere federal kurumları, müstakil ev kiralama piyasasında rekabet karşıtı uygulamalar açısından yatırımcı alımlarını incelemeye ve bireysel alıcılara ev satışlarını teşvik etmeye yönlendiriyor. Bu önlemler, Trump'ın kongre seçimleri öncesinde konut erişilebilirliği sorununu ele alma baskısıyla karşı karşıya olduğu bir dönemde geldi.

Dün neler oldu?

Almanya'da Ocak ayı ZEW endeksi beklentilerin üzerinde yükseldi; mevcut durum değerlendirmesi -72,7 (beklenti: -76,0, önceki: -81,0) ve beklentiler 59,6 (beklenti: 50,0, önceki: 45,8) oldu. Bu, sırasıyla Ağustos ve 2021 yazından bu yana en yüksek seviyeleri işaret ediyor. Altyapı paketinin artık "yürürlüğe girmesiyle", 2025'in dördüncü çeyreğindeki büyüme ivmesinin 2026'ya kadar devam etmesini bekliyoruz ve tüketicilerin reel gelirlerindeki artıştan da faydalanmasıyla GSYİH'de yıllık %1,2'lik bir artış öngörüyoruz. Bununla birlikte, Başkan Trump'ın son gümrük vergisi tehditleri, uygulanması halinde açık bir aşağı yönlü risk oluşturuyor; çünkü Almanya ekonomisi, ihracatın GSYİH'nin %4'ünü oluşturmasıyla, diğer büyük Euro bölgesi ülkelerine göre ABD'ye daha fazla bağımlı durumda.

Fransa'da Başbakan Lecornu, 2026 bütçesinin gelir tarafını parlamento oylaması olmadan geçirmek için Fransız anayasasının 49.3. maddesini devreye sokarak hükümetini Cuma günü yapılacak güvensizlik önergelerine maruz bıraktı. Sosyalist Parti lideri Olivier Faure, partisinin aşırı sol ve aşırı sağ partilerin hükümeti devirme girişimlerini desteklemeyeceğini teyit ederek Lecornu'nun görevde kalmasını ve bütçenin Şubat ayından önce onaylanma olasılığını artırdı. Cuma günkü oylamanın ardından Lecornu'nun, bütçenin harcama tarafını geçirmek için 49.3. maddeyi hemen tekrar devreye sokması, gelecek hafta bir oylama daha yapılması ve nihayetinde bütçenin tamamının onaylanması için üçüncü bir oylama yapılması bekleniyor. Yeni bütçe, Fransa'nın açığını GSYİH'nin %5'ine düşürmeyi hedefliyor; bu da diğer tüm koşullar eşit olduğunda Fransız devlet tahvillerini destekleyici nitelikte olmalı.

Birleşik Krallık'ta, Aralık/Kasım işgücü piyasası raporu beklentilere yakın geldi. Aralık ayında istihdam 43 bin azaldı ve bu da iş kayıplarında yeniden bir ivme kazandığını gösteriyor. Bununla birlikte, Ekim/Kasım iş kayıplarına ilişkin revizyonlar, Aralık ayındaki daha kötü sonuçları telafi ediyor. Özel sektörde ücret artışı (3 aylık hareketli ortalama) Kasım ayında yıllık bazda %3,6'ya geriledi (önceki: %3,9). Bonus hariç ortalama kazançlar beklendiği gibi %4,5 oldu. İşsizlik oranı Kasım ayında %5,1'de sabit kaldı.

Hisse Senetleri: Küresel hisse senetleri dün, ABD ve döngüsel sektörlerin öncülüğünde sert bir düşüş yaşadı. Ancak, iç piyasa dinamikleri manşetlerin gösterdiğinden daha incelikli. Küçük sermayeli şirketler büyük sermayeli şirketlerden, değer hisseleri büyüme hisselerinden daha iyi performans gösterdi ve Avrupa'da döngüsel ve savunma hisselerinin performansı arasında neredeyse hiçbir fark yoktu. Bu, mevcut yatırım anlatısı için önemli bir nokta. ABD'nin büyüme/teknoloji/yapay zeka liderliğinden uzaklaşma, Grönland haberleri ve sekiz ülkeye yönelik yenilenen gümrük vergisi tehditlerinden çok önce başlamıştı. Son zamanlarda değişen şey ise çerçeveleme. Jeopolitik gerilimler tırmandıkça, hikaye giderek Amerika'yı sat/dolarizasyondan arınma anlatısına dönüşüyor. Bunu dünkü Sabah Espresso'da zaten belirtmiştik, ancak seans boyunca çok daha netleşti. Bu dinamik aynı zamanda politik olarak da önemlidir: ABD başkanının Grönland projesindeki nüfuzunu güçlendirmek için pek bir şey yapmıyor. Gece boyunca Asya hisse senetleri düşüşte. Avrupa vadeli işlemleri aşağı yönlü, ABD vadeli işlemleri ise hafifçe yükseliyor.

Sabit Gelir ve Döviz Piyasaları: Dün Japon tahvillerinde yaşanan ve küresel sabit gelir piyasalarını da etkileyen şiddetli, rekor satış dalgasının ardından, 30 yıllık Japon tahvil getirilerinin 6-7 baz puan düşmesiyle piyasalar bir nebze istikrar kazandı. Bu durum, küresel risk iştahının iyileşmesine katkıda bulundu ve büyük hisse senedi vadeli işlemleri bu sabah hafifçe yeşil bölgede işlem gördü. Döviz piyasalarında, Japon yeninin hem daha yüksek getirilere hem de riskten kaçınma eğilimine rağmen oldukça istikrarlı olduğu görüldü. GBP ve USD, piyasanın dikkatini tekrar "ABD'yi Sat" söylemine çevirmesiyle kötü performans gösterirken, SEK ve CHF, ana para birimleri arasında oldukça sıra dışı bir kazanan çifti oluşturdu. Bu durum muhtemelen bir yandan CHF'nin güvenli liman statüsünü, diğer yandan da SEK'in tersine "ABD'yi Sat" özelliklerini yansıtıyor. NOK döviz fiyat hareketi, küresel risk iştahını yakından yansıtırken, EUR/DKK dün düşüş gösterdi; bu da muhtemelen hisse senedi satışları dönemlerinde çapraz kur üzerindeki olağan yukarı yönlü baskıyı dengeleyen yeniden dengeleme akışlarını yansıtıyor. Son olarak, EUR/USD xCCY baz piyasaları dün hafif bir genişleme baskısı sergiledi.

Kaynak: Danske Bank