Intel'in Kritik Anı: Ciddi Kayıpların Üstesinden Gelmek ve Stratejik Yenileme

Ekonomik

Özet:

Intel, tarihinin en zorlu dönemlerinden biriyle boğuşuyor ve süregelen zorlukları aşmak için çeşitli stratejiler araştırıyor.

Morgan Stanley ve Goldman Sachs'ın rehberliğinde Intel, tasarım ve üretim birimlerini bölmeyi ve potansiyel olarak belirli fabrika projelerini küçültmeyi veya iptal etmeyi düşünüyor. Bu seçenekler Eylül ayında yönetim kuruluna sunulacak.

Kötü bir kazanç raporunun ardından Intel'in hissesi tek bir günde %26 düştü ve 50 yılı aşkın süredir en kötü performansını gösterdi. Şirketin bir zamanlar baskın olan pazar konumu ciddi şekilde zayıfladı, özellikle de Nvidia AI sektöründe onu geride bırakmaya devam ederken.

2021'de Intel'e cesur bir kurtarma planıyla geri dönen CEO Pat Gelsinger, vizyonunu gerçekleştirmede giderek artan zorluklarla karşı karşıya kaldı. Intel, buna karşılık olarak, artan zararları yönetmekte zorlanırken 15.000 çalışanın işten çıkarılması ve temettüsünün askıya alınması gibi önemli maliyet azaltma önlemleri duyurdu.

Bu aksiliklere rağmen Gelsinger, özellikle yapay zeka destekli PC teknolojisinde bir atılım olarak tanımladığı Lunar Lake'in yaklaşan lansmanı ile Intel'in geleceği konusunda iyimserliğini sürdürüyor. Ancak yatırımcı güveni düşük kalmaya devam ediyor ve Intel'in hisse senedi fiyatı bu yıl neredeyse %60 düştü. Intel'in dönüşüm çabalarında kritik bir figür olan yönetim kurulu üyesi Lip-Bu Tan'ın ani istifası şirketin zorluklarına bir yenisini daha ekledi.

Intel bu engellerle karşı karşıya kalırken, önümüzdeki aylarda alınan kararlar kritik önem taşıyacak. Yeniden yapılandırma, elden çıkarma veya diğer stratejik değişiklikler yoluyla olsun, şirketin bir sonraki hamleleri, hızla gelişen yarı iletken endüstrisinde toparlanma ve rekabetçi kalma yeteneğini belirleyecek.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Kazanç Sezonunda Yol Almak: Geleceğin Rüzgarları

Kevin Du

Ekonomik

Önemli Noktalar

---Sıkı para politikasına rağmen ekonomi, yavaşlayan enflasyon ve soğuyan işgücü piyasasıyla dayanıklılık gösteriyor.

---Enflasyon baskıları azalıyor, mal enflasyonu normal seviyelere dönüyor ve enflasyondaki düşüşün devam edeceğine dair güven artıyor.

---Ekonomik büyüme istikrarlı seyrediyor, GSYİH ve nihai satışlar dayanıklılık gösteriyor ve beklenen faiz indirimlerinin imalat ve konut gibi sektörleri desteklemesi bekleniyor.

Jackson Hole konuşmasıyla Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell neredeyse faiz indirimlerinin geleceğini vadetti. Bu harika. Ama önemli olmasının nedeni bu. Ekonomi sıkı para politikası altında mı mücadele ediyor? Aslında hayır. Varlık piyasaları çatlamaya ve stres belirtileri göstermeye başlıyor mu, bu da politika yapıcılar arasında endişeye mi yol açıyor? Aslında hayır. Enflasyon yavaşlıyor ve işgücü piyasası soğuyor mu? Evet.

Bu "başlangıç koşulları" önemlidir. Bir şey bozulsaydı ekonomi ve piyasaların görünümü farklı olurdu. Bozulma kötüdür. Soğuma ise tamamen farklı bir hikayedir.

Kansas City Fed İşgücü Piyasası Koşulları Endeksi

Kazanç Sezonunda Yol Almak: Geleceğin Rüzgarları_1

Kaynak: Kansas City Fed, 1 Temmuz 2024 itibarıyla.

Kansas City Fed, elverişli bir şekilde, önemli işgücü piyasası göstergelerini tek bir kullanışlı veri serisinde bir araya getiriyor. İşgücü piyasası şüphesiz COVID sonrası zirvesinden yumuşadı. İşgücü piyasasının Büyük Durgunluk zayıflığından neredeyse tüm zamanların en sıkı durumuna ne kadar çabuk geçtiğine dikkat edilmelidir. İşgücü piyasası soğuyor, ancak çökmüyor. Bu iki şey bir arada var olabilir.

Enflasyon İki Yönlü

Kazanç Sezonunda Yol Almak: Geleceğin Rüzgarları_2

Kaynak: Çalışma İstatistikleri Bürosu, 1 Temmuz 2024 itibarıyla.

Enflasyon hikayesi de farklı değil. Enflasyon baskıları sihirli bir şekilde çökmedi, ancak Başkan Powell'ın konuşmasında açıkça belirttiği gibi, her şey trendin devam edeceğine olan güvenle ilgili. Güven, bir görevin tamamlandığı beyanından farklıdır. Güvenin bir kısmı, enflasyonun mal tarafında (gıda ve enerji hariç emtialar) dramatik bir normale dönüşten kaynaklanıyor olabilir. Mal enflasyonu yükseldi, sonra normal deflasyon seviyelerine geri düştü. Hizmetler daha yapışkan olma eğilimindedir, ancak bu da düşmeye başladı.

Büyüme İyi Oldu

Kazanç Sezonunda Yol Almak: Geleceğin Rüzgarları_3

Kaynak: Ekonomik Analiz Bürosu, Haziran 2024 itibarıyla.

Büyüme iyi dayandı. Yol boyunca engeller oldu, ancak büyüme uçurumdan düşmedi. GSYİH yararlıdır, ancak nihai satışlar iyi bir kontroldür. Nihai satışlar envanter ve net ihracatın oynaklığını hesaplamadan çıkarır ve özel versiyon bir adım daha ileri giderek hükümet harcamalarındaki değişiklikleri de ortadan kaldırır. İlginç bir şekilde, son 18 ayda büyümenin kompozisyonunun kalitesi, nihai satışlardaki istikrarlı büyümeyle kanıtlandığı gibi yüksekti.

Tüm bunların anlamı, faiz indirimlerinin panik olmadan gelmesidir. Ekonomi -bir bütün olarak- iyi durumda. Karşı rüzgarlar oldu. Üretim ve konut, faiz oranı artışlarının ardından oldukça kötüydü. Ancak bunlar da FOMC'nin daha az kısıtlayıcı bir duruşa geçişinden faydalanacak gibi görünüyor. Dünün karşı rüzgarları, yarının arka rüzgarları olabilir. Göreceğiz.

Kazanç Sezonunda Yol Almak: Geleceğin Rüzgarları_4

Kaynak: Federal Rezerv Ekonomik Verileri (FRED), Mart 2024 itibarıyla.

Hiç kimsenin sormak istemediği sorular var. Ya kurumsal Amerika bu döngüyü iyi yönetirse ve tarihsel olarak yüksek çarpanlar yatırımcı coşkusu yerine yönetim yeterliliğini yansıtırsa? Ya faiz indirimleri bir balonu körüklemezse - nominal bir GSYİH ve ücret mini patlamasını uzatırsa? Ya yatırımcıların endişelenmesi gereken şey bütçe açıkları veya doların düşüşü değil, 1) ABD ekonomisinin her engeli aşmış olması; 2) vaat edilen durgunluğun asla gerçekleşmemesi; ve 3) COVID-19'un daha iyi tedarik zincirleri ve daha çeşitlendirilmiş bir ekonomiyle sonuçlanmasıysa?

Geleceğe bakıldığında, her zaman korkmak için nedenler vardır. Belki de o kadar kötü değildir. Belki de iyidir. Belki de harikadır. Gelecek korkulmak yerine kucaklanmalıdır. ABD ekonomisi için birçok ters rüzgar var. Ancak bunlar yarının destek rüzgarları olabilir.

Kaynak: SEEKING ALPHA

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Chiliz Blockchain ve 'Güney Kore'nin Google'ı Kripto Cüzdanında Ortaklık Kurdu

Samantha Luan

Kripto para

Güney Koreli teknoloji devi Naver, spor odaklı blok zinciri Chiliz ile ortaklaşa ilk kripto cüzdanı Naver Pay Wallet'ı piyasaya sürüyor.

Fan token'larını destekleyen bir katman 1 blok zinciri olan Chiliz, 29 Ağustos tarihli bir X gönderisinde , 33 milyondan fazla Naver kullanıcısının kullanımına açık olan cüzdan için ilk blok zinciri olarak seçildiğini duyurdu.

"Güney Kore'nin Google'ı" olarak bilinen Naver, ülkenin en çok kullanılan arama motorunu yönetiyor. Similarweb'e göre , geçen ay 1,7 milyar ziyaretle Güney Kore'nin en çok ziyaret edilen web sitesiydi.

Cüzdan, 97.000'den fazla ticari kullanıcısı olduğu bildirilen Naver yan kuruluşu Naver Pay tarafından yönetiliyor.

Chiliz kurucusu ve CEO'su Alexandre Dreyfus, TechCrunch'a yaptığı açıklamada, "Naver Pay Wallet, tipik bir kripto cüzdanı olmayı değil, fayda ve sadakat blockchain teknolojisi etrafında bir hizmet olmayı hedefliyor." dedi .

Cüzdan beta aşamasındadır ve emanetçilik içermez; yani kullanıcılar cüzdanlarının özel anahtarını saklayacak ve hem kripto paraları hem de değiştirilemez token'ları (NFT'ler) tutabilir.

Dreyfus, merkezi olmayan uygulamalar (DApp'ler), hayran token'ları ve bir satıcı sadakat programı ile planlanan entegrasyonlarla daha fazla işlevselliğin henüz gelmediğini söyledi.

Hedef müşterilerin "teknoloji meraklısı" olduğunu, halihazırda Naver Pay'i dijital olarak kullandığını ve "özellikle spor, eğlence ve dijital varlıklar alanında blockchain teknolojisini keşfetmekle ilgilendiklerini" sözlerine ekledi.

Chiliz blok zincirinin cüzdanın ilki olduğunu belirten Dreyfus, Naver'ın gelecekte daha geniş yelpazede blok zinciri desteği sağlayabileceğini söyledi.

Naver'in kripto para cüzdanı, şirketin 2011 yılında Japonya'da başlattığı ve hala önemli bir hissesine sahip olduğu mesajlaşma uygulaması LINE'ın da kriptoya geçmesinden bir gün sonra geliyor.

LINE, Kaia blok zincirinin 29 Ağustos'ta ana ağını başlatmasının ardından mesajlaşma uygulaması içinde çalışan blok zinciri tabanlı uygulamalar olan "mini DApp'ler" e kavuşmaya hazırlanıyor .

Kaia zinciri, LINE'ın Finschia blok zinciri ile Güney Koreli büyük sosyal uygulama üreticisi Kakao'nun Klaytn blok zincirinin Şubat ayında birleşmesiyle oluştu .

Kaynak: COINTELEGRAPH

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Nvidia'nın Blackwell Yongaları: Üretken Yapay Zekada çıtayı yükseltiyor

SAXO

Ekonomik

Nvidia'nın Blackwell yongaları büyük bir etki yaratmaya hazırlanıyor ve milyarlarca dolarlık sevkiyatların 4. çeyrekte (Ocak 2025'te sona eren çeyrek) başlaması bekleniyor. Blackwell ailesi, Hopper H100 serisinin yerini alan B200 GPU ve GB200 sistemini içeriyor.

Blackwell'in kendini farklılaştırması şu şekilde:

İşlem Gücü Verimliliği:

Blackwell GPU'ları, H100'e kıyasla 4 kata kadar daha hızlı eğitim ve 30 kata kadar daha hızlı çıkarım sunar. Birden fazla GPU'yu bağlayarak ve veri biçimlerinin hızlandırılmış sıkıştırmasını dahil ederek büyük AI modellerinin daha düşük karbon ayak iziyle daha verimli bir şekilde eğitilmesini sağlar.

Ölçeklenebilirlik:

GB200 NVL72 sistemi, 36 GB200 Superchip'i tek bir GPU'da birleştirir ve her GB200 iki B200 GPU'yu bir Grace CPU'ya bağlar. Bu kurulum, işlem gücünü ve verimliliği en üst düzeye çıkarır.

Enerji Verimliliği:

ChatGPT'yi çalıştıran GPT modelinin bir versiyonunu eğitmek, aynı görev için gereken 8.000 Hopper ve 15 megawatt enerjiye kıyasla yalnızca 2.000 Blackwell ve 4 megawatt enerji gerektirecek.

Nvidia's Blackwell Chips: Raising the Bar in Generative AI_1

Büyük Teknolojinin Benimsenmesi: Yapay Zeka Altyapısının Geliştirilmesi

Alphabet, Microsoft ve Meta Platforms gibi önde gelen teknoloji devleri, Nvidia'nın Blackwell GPU'larını erken benimseyenlerden olmaya hazırlanıyor. Bu şirketler, AI destekli arama ve sosyal medya algoritmalarından gelişmiş bulut hizmetlerine kadar çeşitli uygulamaları desteklemek için Blackwell'i AI altyapılarına entegre etmeyi planlıyor.

Bazı örnekler şunlardır:

Amazon:

Blackwell, 414 exaflops AI görevini yönetecek olan AWS'nin yaklaşan AI süper bilgisayarı "Project Ceiba"ya dahil edilecek. Bu sistem, dijital biyoloji, robotik ve iklim tahmini alanındaki araştırmaları destekleyecek.

Microsoft:

GB200, dünya genelindeki veri merkezlerinde bulunacak ve gelişmiş yapay zeka işlevleri için GB200 ve Nvidia'nın Quantum-X800 InfiniBand ağından yararlanarak Azure örneklerini geliştirecek.

Google:

Google Cloud, bulut ortamı için Blackwell'i benimseyecek ve DGX Cloud hizmetleri sunacak. Blackwell GPU ayrıca gelecekteki keşifleri hızlandırmak için Google DeepMind'da da kullanılacak.

Kahin:

Oracle, Grace-Blackwell'i OCI Süperkümesi ve OCI Bilgisayar servislerine entegre edecek.

Büyük Teknolojinin Ötesinde: Fayda Sağlamaya Hazır Sektörler

Blackwell'in ilerlemelerinden diğer endüstriler de önemli ölçüde faydalanabilir:

Siber Güvenlik:

Geliştirilmiş yapay zeka işleme sayesinde gerçek zamanlı tehdit tespiti ve müdahalesi iyileştirildi.

Sağlık hizmeti:

Hızlandırılmış ilaç keşfi ve geliştirilmiş tıbbi görüntüleme analizi.

Otomotiv:

Gelişmiş sürücü destek sistemleri (ADAS) ve otonom sürüş teknolojisi.

Telekomünikasyon:

Optimize edilmiş 5G ağları ve uç bilişim uygulamaları.

Enerji ve Elektrik Hizmetleri:

Gelişmiş şebeke yönetimi, yenilenebilir enerji simülasyonu ve akıllı altyapı.

Riskler: Rekabet ve Kısıtlamalarda Yol Alma

Blackwell potansiyeline rağmen çeşitli risklerle karşı karşıyadır:

Yarışma:

AMD hâlâ güçlü bir rakip ve Amazon, Google ve Microsoft gibi büyük müşteriler kendi çiplerini geliştiriyor.

Yapay Zeka Harcamalarında Gerileme:

Ekonomik belirsizlikler şirketlerin yapay zeka yatırımlarını azaltmalarına yol açabilir ve bu durum Blackwell çiplerine olan talebi etkileyebilir.

Düzenleme:

Yapay zeka ve veri gizliliği konusunda artan düzenleyici denetimler büyümeyi etkileyebilir.

Çin Pazarı Kısıtlamaları:

Blackwell, ABD ihracat kısıtlamaları nedeniyle Çin'de satılamayabilir. Nvidia, Çin pazarı için uyumlu yongalar üzerinde çalışıyor.

Tedarik Zinciri:

Devam eden kısıtlamalar Nvidia'nın talebi karşılama yeteneğini etkileyebilir. Daha fazla gecikme veya tasarım sorunları Nvidia'nın büyümesini etkileyebilir.

Teknolojik Değişimler:

Nvidia yaklaşık her iki yılda bir yeni bir mimari yayınladı, ancak hızlı gelişmeler bu ritmi değiştirebilir. Bir sonraki mimari olan Rubin R100'ün 2025'te çıkması bekleniyor.

Sonuç: Nvidia'nın Yapay Zeka Devrimindeki Rolü

Nvidia'nın Blackwell yongaları, yapay zeka hesaplamasında büyük bir sıçramayı temsil ediyor ve Nvidia'yı yapay zeka "altına hücum"unda lider konuma getiriyor. Uzun vadeli yatırımcılar için, Nvidia'nın yapay zeka altyapısında kilit bir kolaylaştırıcı olarak rolü, ilişkili risklere rağmen önemli bir potansiyel sunuyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Fitch, ABD Mali Profilinin Seçimlerden Sonra Çok Değişmesinin Muhtemel Olmadığını Söyledi

Thomas

Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, ABD'nin mali profilinin yaklaşan başkanlık seçimlerini kim kazanırsa kazansın büyük ihtimalle büyük ölçüde değişmeden kalacağını belirterek, kişi başına düşen yüksek gelir ve mali esneklik gibi yapısal güçlü yönlerini öne sürerek ABD'nin kredi notunu "AA+" olarak teyit etti.

Demokrat Başkan Yardımcısı Kamala Harris'in, Başkan Joe Biden'ın Temmuz ayında çekilmesinin ardından başkanlık yarışına geç katılımı, Cumhuriyetçi aday Donald Trump'a karşı yarışı sıkılaştırdı. Bu hafta yapılan bir Reuters/Ipsos anketi, onun %45'e %41 önde olduğunu gösterdi.

Fitch, yaptığı açıklamada, "5 Kasım 2024'te yapılacak başkanlık ve kongre seçimlerinin sonucu, ABD'nin ekonomik ve mali politikaları açısından önemli olacak" dedi.

"Ancak Fitch, Başkan Yardımcısı Kamala Harris ile eski Başkan Donald Trump'ın farklı ekonomik hedeflerine, vergi politikalarına ve harcama önceliklerine rağmen, temel mali pozisyonun büyük ölçüde değişmeden kalacağına inanıyor."

Kurum, Trump'ın 2017'de getirdiği vergi kesintilerinin çoğunun her iki aday döneminde de devam etmesinin beklendiğini, bunun gelirleri etkileyeceğini ve daha geniş bütçe açıklarına yol açacağını söyledi.

"Hükümet, büyük mali açıkları, artan borç yükünü ve yaşlanan nüfusla ilişkili harcamalardaki yaklaşan artışları anlamlı bir şekilde ele almada başarısız oldu" denildi.

Fitch, geçen yıl ABD hükümetinin en yüksek kredi notunu bir kademe düşürerek Beyaz Saray'dan öfkeli bir tepki aldı. Düşüş, Demokrat Başkan Joe Biden ve Cumhuriyetçilerin kontrolündeki Temsilciler Meclisi'nin hükümetin 31,4 trilyon dolarlık borçlanma limitini kaldıran bir borç tavanı anlaşmasına varmasının ardından geldi ve aylarca süren siyasi uçurumun sonu geldi.

Perşembe günü kurum, ABD'nin ekonomik gücü ve dünyanın önde gelen rezerv para birimi olan ABD dolarının ihracından gelen finansal esneklik nedeniyle notunu durağan bir görünümle koruduğunu duyurdu.

Ancak yine de yüksek mali açıkların ve borç yükünün ülkeyi eşit derecede derecelendirilen ülkelerin ortalamasının altına düşürdüğünü söyledi.

"ABD'nin yönetim standartları da 'AA' notuna sahip emsallerinin gerisindedir" denildi.

Kaynak: Edge piyasaları

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Makro Tüccar: Piyasalar Faiz İndirimleri Konusunda Aşırı Heyecanlı...Yine...

Biber taşı

Merkez Bankası

Ekonomik

Başlamak için en iyi yer, doğal olarak, piyasaların şu anda ne fiyatladığına bakmaktır. Eylül ayında 25 baz puanlık bir Fed indirimi kesin olarak görülürken, daha büyük bir 50 baz puanlık hareket yaklaşık dörtte bir ihtimal olarak görülüyor. Daha da ötede, USD OIS eğrisi yıl sonuna kadar 100 baz puandan biraz fazla gevşemeyi iskonto ediyor; 2024'te sadece üç FOMC toplantısı daha varken, bu nitelikteki fiyatlandırma, bu toplantılardan en az birinde Powell Co'nun 50 baz puanlık bir indirim yapacağını ima ediyor. Bunun ötesinde, piyasalar gelecek yılın başında hızlı bir gevşeme hızını fiyatlıyor ve eğri, 2025'in ilk yarısının sonuna kadar yaklaşık 200 baz puanlık kesintiyi iskonto ediyor ve bu da faiz oranlarının bir yıldan kısa bir sürede nötr seviyelerine geri döneceğini etkili bir şekilde değerlendiriyor.

Böyle bir yol çılgınca aşırı iyimser görünüyor. Bununla birlikte, aşağıdakilerin de gösterdiği gibi, daha önce de buradaydık ve piyasa katılımcılarının bu yıl para politikasının yolunu tahmin etmeye çalışma konusunda açıkçası şok edici bir geçmişleri vardı.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_1

Mevcut piyasa fiyatlandırmasının FOMC için karşılanması gereken çok yüksek bir çıtayı temsil ettiğini ve bu durumun bazı varlıkları, özellikle döviz piyasasında, son trendlerdeki tersine dönmeye karşı savunmasız bıraktığını ileri sürmemin birkaç nedeni var.

Bu tür ilk neden işgücü piyasasından kaynaklanmaktadır. Temmuz ayı iş raporu şüphesiz istihdam koşullarında daha fazla gevşeme olduğunu gösterse de, bu bir felaketten uzaktı. Maaş bordrolarındaki artışların 3 aylık ortalaması artık +170k'da, üç yılın en düşük seviyesi, ancak 2018 ve 2019'daki son ekonomik döngünün son aşamalarında görülenle benzer bir klibe sahip.

Bu arada, işsizlik oranı da önemli bir ilgi gördü, manşet işsizlik oranı 2021'in dördüncü çeyreğinden bu yana en yüksek seviyesi olan %4,3'e yükseldi ve bu süreçte sözde 'Sahm Kuralı' durgunluk göstergesini tetikledi. Ancak bunun sadece daha yüksek işsizlikten daha fazlası var.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_2

Öncelikle, işsizlik son aylarda işgücü katılımının artmasıyla aynı anda arttı, bu da artışın en azından bir kısmının işini kaybeden işçi sayısının artmasından değil, işgücünün büyüklüğünün artmasından kaynaklandığını gösteriyor. Aslında bu olumlu bir durum, çünkü daha fazla insan iş aramak için işgücü piyasasına giriyor.

İkinci olarak, Temmuz ayındaki işsizlik artışı giderek anormal görünüyor. Başlık işsizliğindeki artışın önemli bir kısmı geçici işten çıkarmalardaki artıştan kaynaklanıyordu. Bu neredeyse tamamen anket haftasında vuran ve birçok kişinin kötü hava koşulları nedeniyle çalışmasının engellendiği Beryl Kasırgası'nın etkilerinden kaynaklanıyor. Dahası, hem ilk hem de devam eden işsizlik başvuruları son haftalarda düşüş eğilimindeydi ve bu da Temmuz ayındaki işsizlik oranı artışının büyük bir kısmının, hatta tamamının, 6 Eylül'de Ağustos iş raporu yayınlandığında tersine döneceği fikrini destekliyor.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_3

Kısacası, ABD işgücü piyasası son istihdam raporunun ima ettiği kadar zayıf değil.

Ancak, piyasaların Fed politika görünümüne yönelik aşırı agresif fiyatlandırma yaptığını gösteren tek şey iş piyasası değil.

Enflasyonist tablo, Başkan Powell'ın Jackson Hole'da yaptığı konuşmada, politika yapıcıların nihayet manşet enflasyonun %2'ye doğru geri döneceğine dair yeterli güvene ulaştığını teyit etmesine rağmen, bir miktar temkinli olmanın hala gerekli olduğunu gösteriyor.

Ancak, %2'ye "doğru" ifadesi, %2 hedefinin başarıldığı anlamına gelmez ve Fed'in ikili yetkisinin gerektirdiği gibi, hedefin orta vadede sürdürülebilir bir şekilde başarılacağını garanti etmez. Hizmet fiyatları, Temmuz ayında yıllık bazda %5'in hemen altında artarak inatla yüksek kalmaya devam ederken, enflasyon riskleri de birkaç başka kaynaktan kendini gösteriyor.

Ortalama saatlik kazanç büyümesi soğumaya devam etti, ancak Temmuz ayında yıllık %3,6'lık artış gerçek kazanç büyümesinin yeterince sağlıklı bir bölümünü temsil ediyor. Yenilenen bir işgücü piyasası sıkılaşması meydana gelirse ve kazanç baskıları yeniden ortaya çıkarsa, bu enflasyon hedefinin sürdürülebilir bir şekilde başarılmasını tehdit edebilir. Aynı zamanda, jeopolitik risk devam ediyor, Orta Doğu'daki durum istikrarsız kalmaya devam ediyor ve sıcaklık daha da artarsa ham petrol fiyatlarında bir artış tehdidi oluşturabilir. Politika yapıcılar muhtemelen böyle geçici bir artışı görmezden gelirken, yine de hem tüketici hem de piyasa tabanlı enflasyon beklentilerini yukarı doğru çarpıtabilir.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_4

Son olarak, ekonominin şu anda faiz indirimine ihtiyacı olmadığı iddiası da var.

Büyüme geçmişine hızlı bir bakış, böyle bir görüşü desteklemek için gereken tek şeydir, GSYİH son sekiz çeyreğin yedisinde yıllık çeyrek bazında %2'den fazla büyümüştür, herkesin kitabında sağlam bir klip. Eş zamanlı olarak, öncü göstergeler bu dayanıklılığın devam ettiğini gösteriyor - başlık perakende satışları Temmuz ayında %1,0 MoM arttı, ISM hizmet PMI ise genişleme bölgesinde rahatça kalmaya devam ediyor.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_5

Bana göre, Temmuz ayındaki işgücü piyasasının anormal yumuşaması, enflasyon görünümüne yönelik devam eden riskler ve hala sağlam olan ekonomik büyüme, piyasanın faiz indirimi fiyatlandırmasının önemli bir farkla aşırı iddialı olduğuna işaret ediyor. Elbette bu, FOMC'nin dikkatli davranma ve gereksiz belirsizlik veya paniğe neden olmaktan kaçınma yönündeki doğal yapısıyla da birleştirilmeli, bu da -en azından ilk başta- politika yapıcıların daha tarafsız bir politika duruşuna doğru nispeten kademeli bir rota çizdiğini gösteriyor.

Bu, büyük ihtimalle en azından bu yıl, üç ayda bir 25 baz puanlık kesintiler şeklinde gerçekleşecek.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_6

Bütün bunlar şu soruyu gündeme getiriyor: Mevcut aşırı agresif piyasa fiyatlandırmasının ve potansiyel yeniden fiyatlandırmanın etkisi ne olabilir?

• Amerikan doları için, Fed politika beklentilerinin şahin bir şekilde yeniden fiyatlandırılması, belki de beklenenden daha iyi bir Ağustos istihdam raporunun teşvikiyle, ABD dolarının Başkan Powell'ın Jackson Hole açıklamalarının ardından basılan YTD düşüklerinden toparlanmasına yardımcı olacaktır. G10'un tamamında ABD doları için riskler, daha fazla ılımlı yeniden fiyatlama için yüksek çıta ve piyasayı yılın büyük bölümünde yönlendiren ve doğal olarak doları akranlarına tercih eden 'büyüme satın al' teması göz önüne alındığında, yukarı yönlü eğilimlidir.

•FI alanında, arzın nispeten kolay sindirilebileceğine dair işaretlere rağmen ön uç Hazine tahvilleri bir tersine dönüşe karşı savunmasız kalmaya devam ediyor ve bu da muhtemelen USD için daha fazla yukarı yönlü risk oluşturuyor. Ancak uzun uç, özellikle enflasyonun %2 hedefine dönmesinin istenenden daha uzun sürmesi riskiyle birlikte, mevcut seviyelerde iyi fiyatlandırılmış görünüyor

• Hazine alanında yenilenen bir satış dalgası altını da tehdit edebilir, sarı metalin son yükselişi yeni bir rekor seviyeye çok yakın bir yerde durdu. Yine de, altın bu yıl 'geleneksel' temel itici güçleriyle yakın bir ilişki göstermedi, destekleyici EM merkez bankası akışları yardımcı bir destek sağladı

•Son olarak, hisse senedi alanında, şahin bir Fed yeniden fiyatlandırması önemli bir olumsuz katalizör olmamalıdır. 2024'ün geri kalanında olduğu gibi, hisse senetlerini yönlendiren temel etki Fed'in ne yapacağı değil, Fed'in ne yapabileceğidir. Bu, 'Fed put'unun doğasıdır - koşullar kötüleşirse, Fed gerekli desteği sağlamak için daha önemli veya daha hızlı veya her ikisini birden yapma yeteneğine sahiptir. Powell Co'nun 'arkalarında' olduğunu ve gerekirse kesmek için yeterli alana sahip olduğunu bilmek, katılımcıların risk eğrisinin daha dışında kalmaktan rahat kalmasını, hisse senedi zayıflığını kısa ömürlü tutmasını ve düşüşleri satın alma fırsatı olarak görmesini sağlamalıdır.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Konut Uygunluğundaki Eğilimler: Günümüzde Kimler Ev Satın Almaya Gücü Yetiyor?

NAR

Ekonomik

Konut satın alınabilirliği uzun zamandır konut piyasasında bireyleri, aileleri ve tüm toplulukları etkileyen kritik bir konu olmuştur. Bir ev satın almanın getirdiği zorluklar yeni olmasa da, özellikle daha yüksek ipotek oranları durumu daha da kötüleştirdiğinden, konut piyasasındaki ana endişelerden biri olmaya devam etmiştir. Gelir düzeyleri ile konut maliyetleri arasındaki büyüyen uçurum, birçok kişi için ev sahibi olmayı giderek daha da erişilemez hale getirmektedir. Ancak, ipotek oranlarının yakın zamanda %6,5'in altına düşmesiyle, konut satın alınabilirliğinde bir iyileşme olmuştur. %6,5'in altındaki oranlar, Amerikan ailelerinin ortalama fiyatlı bir ev satın alabilmesini mümkün kılmaktadır. Bu makale, konut satın alınabilirliğindeki eğilimleri inceliyor ve ev satın alabilecek güce sahip hane sayısının yıllar içinde nasıl değiştiğini inceliyor.

Konut satın alınabilirliği genellikle daha geniş ekonomik döngüler ve demografik eğilimlerle ilişkilendirilmiştir. Örneğin, 70'lerin sonlarında ekonomi önemli ölçüde zorlanıyordu. Enflasyon %14'e fırlayarak tüketici fiyatlarını ve konut fiyatlarını yükseltti. İpotek oranları 1981'de %17'ye ulaştığında, birçok kişi artık daha yüksek ipotek ödemesini karşılayamadı ve bu da konut talebini yavaşlattı. Bu size bir şey hatırlatıyor mu? Federal Rezerv, 2022'den başlayarak yüksek enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını toplamda 11 kez artırdı. Sonuç olarak, ipotek oranları 2023'te ortalama %7'ye ulaştı ve birçok kişi için ev satın almayı erişilemez hale getirdi.

Uygun fiyatlılığı takip etmenin çeşitli yolları olsa da, National Association of REALTORS®, Housing Affordability Index (HAI) ve ödeme-gelir oranını kullanarak aylık konut uygun fiyatlılık eğilimlerini izler. Bu iki ölçüm, ortalama haneler için ev sahipliğinin erişilebilirliğini ölçmek için kullanılan kritik araçlardır. Özellikle, tipik bir ailenin bir ev satın alıp alamayacağı ve gelirlerine göre ipotek ödemelerini sürdürüp sürdüremeyeceği konusunda fikir verirler.

HAI tanımı ve trendleri

Konut Uygunluk Endeksi, ortalama ev fiyatları, ortalama aile geliri ve ipotek oranları arasındaki ilişkiyi yansıtan bir ölçüdür. Ortalama fiyatlı bir ev için ipotek almaya hak kazanmak için gereken gelirin gerçek ortalama aile geliriyle karşılaştırılmasıyla hesaplanır. 100 endeks değeri, ortalama geliri kazanan bir ailenin, %20 peşinat varsayıldığında, ortalama fiyatlı bir ev için ipotek almaya hak kazanmak için tam olarak yeterli gelire sahip olduğunu gösterir. 100'ün üzerindeki değerler konutun daha uygun fiyatlı olduğunu gösterirken, 100'ün altındaki değerler daha az uygun fiyatlı olduğunu gösterir.

1989'dan bu yana tüm tarihsel verilere bakıldığında, konut satın alınabilirliği 2023'te 98,2'lik bir endeksle rekor düşük seviyeye ulaştı ve bu, Amerikan ailesinin ortalama fiyatlı bir ev satın almak için gereken gelirden daha az kazandığını gösteriyor. Ancak tarihsel olarak, tipik bir aile genellikle hak kazanan gelirden yaklaşık %40 daha fazla kazanıyordu, bu da ortalama fiyattan %40 daha pahalı bir ev satın alabilecekleri anlamına geliyor. 2012'de, konut krizinin ardından hem ipotek oranları hem de ev fiyatları düştüğünde, Amerikalılar ortalama fiyatın neredeyse iki katı fiyatlı evler satın alabiliyordu. Uygunluk, 2024'ün ilk yarısının sonundan bu yana iyileşti ve ipotek oranları yakın zamanda %6,5'in altına düştü. Federal Rezerv'in oranları Eylül ayı gibi erken bir tarihte düşürmeye başlaması beklenirken, ipotek oranlarındaki düşüş eğilimi devam edecek. Yüzde 6,5'in altındaki faiz oranları, Amerikan ailelerini piyasaya geri döndürüyor; çünkü bu oranlarla, gelirlerinin yüzde 25'inden fazlasını ipotek ödemelerine harcamadan, ortalama fiyatlı bir ev satın alabiliyorlar.

HAI, ilk kez ev satın alanlar için daha da düşüktür ve bu, ilk evlerini satın alma yolculuklarında karşılaştıkları artan zorlukları yansıtır. İlk kez ev satın alanların gelirinin genellikle tüm alıcıların gelirinden daha düşük1 olduğu göz önüne alındığında, ilk kez ev satın alanlar bir başlangıç2 evi satın almaya hak kazanmak için gereken gelirin yalnızca %63'ünü kazanırlar. Yılın ikinci çeyreği itibarıyla, ilk kez ev satın alanlar ortalama başlangıç evinden %38 daha düşük fiyatlı bir ev satın alabilirler.

Ödeme-gelir oranı tanımı ve eğilimleri

Ödeme-gelir oranı, National Association of REALTORS®'ın konut satın alınabilirliğini değerlendirmek için kullandığı bir diğer önemli ölçüttür. Özellikle, bu oran tipik bir ailenin brüt gelirinin ipotek ödemelerine (anapara ve faiz dahil) harcanan yüzdesini temsil eder. Genel kural, konut maliyetlerinin gelirin %30'unu geçmemesi gerektiğini belirtirken, NAR ödeme-gelir oranının %25'i geçmemesi gerektiğini varsayar. Bu nedenle, daha düşük bir oran, gelirin daha küçük bir kısmının konut maliyetlerine atfedilmesi nedeniyle konutun daha uygun fiyatlı olduğunu gösterir. Buna karşılık, daha yüksek bir oran, aylık ipotek ödemesini karşılamak için daha büyük bir gelir payının gerektiğini gösterir. Ancak, oran %25'in üzerine çıkarsa, tipik bir aile "maliyet yükü altında" kabul edilir.

Yıllar boyunca, ödeme-gelir oranı ortalama %18,5 olmuştur ve bu da tarihsel olarak tipik bir ailenin gelirinin yaklaşık %18,5'ini ipotek ödemelerine harcadığını göstermektedir. Ancak, HAI'de görülen eğilimi yansıtan ödeme-gelir oranı 2023'te %25,4 ile en yüksek seviyesine ulaşmıştır. Bu, %25 eşiğini aşmaktadır ve tipik bir ailenin artık orta fiyatlı bir ev satın alırken maliyet yükü altında olduğu düşünülmektedir. Buna karşılık, 2012'de oran sadece %12,7 idi ve bu şimdiye kadar kaydedilen en düşük seviyedir.

İlk kez ev sahibi olanlar, gelirlerinin önemli ölçüde daha büyük bir kısmını aylık ipotek ödemesine ayırmak zorundadır. Yılın ikinci çeyreği itibarıyla, ilk kez ev sahibi olanlar için ödeme-gelir oranı %40,0 idi.

Kaç hane şu anda 2021 ve 2019'a kıyasla ev satın alabilecek durumda?

Tartışılan iki metriğe göre, bir ev satın alabilecek insan havuzu önceki yıllara kıyasla önemli ölçüde küçüldü. Bir zamanlar ortalama fiyatlı bir evi rahatlıkla satın alabilen haneler artık bunu giderek daha zor buluyor çünkü gelirlerinin daha büyük bir kısmını ipotek ödemelerine ayırmak zorundalar.

Şu anda, üç haneden biri (%33) ipotek ödemelerine gelirlerinin %25'inden fazlasını harcamadan orta fiyatlı bir ev satın alabiliyor. Buna karşılık, ipotek oranlarının yaklaşık %3 olduğu 2021'de hanelerin %55'i gelir gereksinimlerini karşılıyordu. Pandemiden önce, 2019'da konut daha da uygun fiyatlıydı ve hanelerin yaklaşık %60'ı ev satın alabiliyordu. Bu, 2021'den beri 28,4 milyon hanenin piyasadan fiyatlandırıldığı ve 30,4 milyon hanenin 2019'dan beri orta fiyatlı bir evi artık karşılayamadığı anlamına geliyor.

Potansiyel ilk ev alıcılarının (yani mevcut kiracıların) yalnızca %17'si, orta fiyatlı başlangıç evini satın alabilecek güce sahip. 2021'de, kiracı hanelerin %37'si hak kazanan geliri elde etti ve 2019'da kiracıların %42'si ev sahibi olabildi. Sonuç olarak, 2021'den beri 8,7 milyon kiracı hane ve 2019'dan beri 10,6 milyon kiracı hanenin fiyatı düştü.

Son yıllarda zayıflayan bu karşılanabilirlik, bireyler ve aileler için çok kapsamlı sonuçlar doğuruyor. Ev sahibi olmanın, ev değerleri zamanla değer kazandıkça servet oluşturmanın birincil yollarından biri olduğu tarihsel olarak kanıtlanmıştır. Son on yılda, ev sahipleri fiyat artışından 200.000 doların üzerinde servet oluşturdular. İnsanlar, özellikle ilk kez ev sahibi olanlar, konut piyasasından fiyatlandırıldıklarında servet biriktirme fırsatını kaçırıyorlar. Servet oluşturmak yerine, gelirlerinin önemli bir kısmını kiraya harcıyorlar ve bu da varlık birikimine katkıda bulunmuyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş