Piyasalar

Cuma günkü düşüş alıcıları, özellikle ABD'de dünkü canlı piyasa koşullarıyla ödüllendirildi. EuroStoxx50 hala şüpheliydi (%0,25), ancak ana ABD endeksleri %1,55 (SP) artışla %2,7'ye (Nasdaq) yükseldi. Geçen haftanın zirvesini aşmayı başarırlarsa, bu durum yükseliş trendine bağlı gelişen bir satış dalgasına dair korkuları yatıştırmaya yardımcı olacaktır. Jüri henüz kararsız, ancak bazılarının umduğu gibi, Noel'e doğru yeni bir yükseliş konusunda yıldızlar birleşiyor gibi görünüyor. ABD para piyasaları, tercih ettiğimiz Aralık ayı Fed faiz indirimi senaryosuna (%75 olasılık) giderek daha uygun işlem görüyor.

Eksik ABD eko verileri, bölünmüş komitenin politika faizini tarafsız bölgeye yaklaştırmak/uygun bölgeye çekmek için nihai bir "risk yönetimi" faiz indirimi yapmasına olanak tanıyor. Zira merkez bankası olarak, ikili yetki alanınızdaki çatışan güçler farklı eylemler gerektirdiğinde, olmak istediğiniz yer burası. Aşağı yönlü istihdam riskleri için daha düşük faiz oranları ve yukarı yönlü enflasyon riskleri için daha yüksek faiz oranları. ABD hükümetinin veri yayınlarını güncel olmayan Eylül rakamlarıyla sınırlayacağı ve yeni rakamların (Ekim ve/veya Kasım istihdam/TÜFE; 3. çeyrek ABD GSYİH) 10 Aralık'taki Fed toplantısı ile Noel arasına sıkıştırılacağı artık açık. Jeopolitik açıdan bakıldığında, yatırımcılar ABD Başkanı Trump ve Çinli mevkidaşı Xi Jinping'in tekrar görüşmeye başlamasından biraz olsun teselli buluyor.

Trump'ın ilk görev süresinin ticaret ateşkesinin bir yıl uzatılmasıyla sona ermesinden bu yana ilk yüz yüze görüşmelerinin ardından, ikili dün telefonda görüşerek fentanil, soya fasulyesi ve Rusya'nın Ukrayna'daki savaşı gibi sıcak konuları daha detaylı ele aldı. Bu hafta sonu Cenevre'de yapılan yüksek riskli görüşmeler, barış müzakerelerine yeni bir ivme kazandırdı. ABD'nin arabuluculuğunda sunulan 28 maddelik ilk teklif, ABD-Ukrayna işbirliğiyle 19 maddelik yeni bir plana indirildi. ABD ve Rusya'nın kilit müzakerecileri dün gece Abu Dabi'de görüşmelere başladı ve görüşmeler bugün de devam edecek.

Bugünün eko takvimi, Eylül ayı ABD perakende satışları ve ÜFE rakamlarını, Kasım ayı Richmond Fed imalat endeksini ve Kasım ayı tüketici güvenini içeriyor. Bunların Fed'e ilişkin piyasa algısını gerçekten değiştirmesini beklemiyoruz. ABD teknoloji/yapay zeka geri dönüşünün etkisi, kısaltılmış ABD işlem haftasında (Perşembe günü Şükran Günü) genel piyasa algısı için muhtemelen kilit öneme sahip. Döviz piyasasında, (ticaret ağırlıklı) dolar 100,25 civarındaki ilk önemli dirençle karşılaşmaya devam ediyor. EUR/USD paritesi 1,15 seviyesinde sabit kalsa da aşağı yönlü hareket hala zayıf.

Haber Görüşleri

Avrupa Otomobil Üreticileri Birliği (ACEA) bu sabah aylık Avrupa otomobil tescil verilerini yayınladı. Ekim ayında AB'deki otomobil tescilleri, geçen yılın aynı ayına göre %5,8 daha yüksekti. Ocak-Ekim dönemindeki yıl başından bu yana tesciller, bir önceki aya göre %0,9'luk bir artışla %1,4 arttı. Son dönemdeki olumlu ivmeye rağmen, ACEA genel hacimlerin pandemi öncesi seviyelerin oldukça altında kaldığını belirtiyor. Akülü elektrikli otomobillerin pazar payı, 2024 Ocak-Ekim dönemindeki düşük baz seviyesinden %16,4'e ulaştı, ancak ACEA bunun enerji dönüşümünün bu aşamasında ihtiyaç duyulan hızın hala altında olduğunu değerlendiriyor.

AB'deki en büyük dört pazar, birlikte pil elektrikli araç kayıtlarının %62'sini oluşturarak kazanç elde etti: Almanya (%39,4), Belçika (%10,6), Hollanda (%6,6) ve Fransa (%5,3). Hibrit elektrikli araçlar, alıcılar arasında en popüler güç türü seçeneği olarak başı çekiyor (%34,6 pay yıl başından bu yana) ve plug-in hibritler (%9,1) ivme kazanmaya devam ediyor. Benzinli ve dizel araçların birleşik pazar payı, 2024'ün aynı dönemindeki %46,3'ten %36,6'ya düştü. Ekim 2025 sonu itibarıyla benzinli araç kayıtları %18,3 oranında azalırken, tüm büyük pazarlarda düşüş yaşandı.

ABD Ticaret Bakanı Lutnick, geçtiğimiz günlerde AB'nin teknoloji sektörüne yönelik düzenlemelerini daha dengeli hale getirmesi yönündeki talebini yeniden gündeme getirdi. Bu, ABD'nin AB'den çelik ve alüminyum ithalatına uyguladığı %50'lik vergiyi azaltmasının temeli olabilir. Ancak Avrupa Komisyonu temsilcileri, düzenlemenin "adil piyasaları güvence altına aldığı ve tüketici haklarını korurken Avrupa'nın dijital geleceğini de güvence altına aldığı" gerekçesiyle AB dijital kural kitabının müzakereye açık olmadığını belirtti.

ABD ayrıca, AB'nin büyük ABD teknoloji şirketlerine karşı açtığı davaları bir tür gümrük dışı engel olarak yorumlamasını istiyor. Avrupa ise, kendi tarafında, kurallarının ayrımcı olmadığına ve ABD şirketlerini hedef almadığına ikna etmeye çalışıyor. Bu tartışma, AB'nin ABD'nin %50 metal rejimi kapsamında tuttuğu malların kapsamı konusunda endişe duymasıyla birlikte ortaya çıkıyor ve bu durum, Temmuz ayında varılan daha geniş kapsamlı ticaret anlaşmasını potansiyel olarak baltalayabilir.

Kaynak: ACTIONFOREX

USD: Faiz oranlarına göre çok güçlü

Jeopolitik haberler bugün de gündemin merkezinde yer almaya devam edecek. ABD, Ukrayna'nın Rusya ile barış anlaşmasını kabul etmesi için Perşembe günü belirlenen son tarih konusundaki tavrını yumuşattı ve önümüzdeki günlerde 19 maddelik yeni bir anlaşmanın görüşülmesi bekleniyor. Almanya Başbakanı Merz, bu hafta bir atılım yapma olasılığını küçümserken, Kremlin temkinli bir iyimserlik sergiledi.

Döviz piyasasının Ukrayna'daki barış beklentilerine tepkisi şimdiye kadar düşük oldu; ne yüksek betalı Avrupa döviz kurunda yukarı yönlü bir kırılma yaşandı ne de Avrupa'daki riskler için tercih edilen güvenli liman olan İsviçre frangına ciddi bir baskı uygulandı.

G10'da öne çıkan para birimi, Japon yetkililerin hoşgörüsünün spekülatif testlerle karşı karşıya kalmaya devam eden yen olmaya devam ediyor. Trump-Xi görüşmesinin dün Tayvan konusunu da içerdiği yönündeki haberler de JPY'ye pek yardımcı olmuyor. Japonya ve Çin arasında Tayvan konusundaki diplomatik anlaşmazlık devam ediyor ve piyasalar, Pekin'in misilleme tedbirlerinin olası ekonomik etkilerine dayanarak yene bir miktar risk primi ekliyor. Şükran Günü civarında azalan likidite, Japonya Merkez Bankası'nın USD/JPY paritesine, tercihen paritede piyasa kaynaklı bir düzeltmenin ardından, müdahale etmesi için uygun koşullar yaratabilir.

ABD verileri bu düzeltmenin tetikleyicisi olabilir, ancak bizim görüşümüze göre bugün değil. Perakende satışlar oldukça güçlü olmalı ve tüketici güveninde ılımlı bir düşüşle 93,5'e, yani konsensüse yakın bir seviyeye gerileme bekliyoruz. Ayrıca Eylül ayı ÜFE'sinin beklentilerle uyumlu olarak %0,3 aylık bazda artacağını öngörüyoruz.

Şu anda ılımlı Fed konuşmalarının yönlendirdiği faiz beklentileri üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. Chris Waller'ın yanı sıra Mary Daly'nin de Aralık ayında bir faiz indirimini desteklediğini duyduk. Bu yıl oy kullanmıyor, ancak duruşu, FOMC üzerinde yakın bir karara dönüşen ılımlı bir baskı oluşturuyor. Piyasalar Aralık ayı için 19 baz puanlık bir faiz indirimi fiyatlamaya geri döndü, ancak dolar direncini korudu. Şükran Günü öncesinde yıl sonu yeniden dengeleme akışları engel olabilir, ancak piyasalar şahin bir yeniden değerlendirme yapmazsa, dolar bu seviyelerde kısa vadeli faiz farklarına göre çok güçlü görünüyor ve bazı önemli aşağı yönlü riskler görüyoruz.

EUR: Ukrayna haberlerinden henüz etkilenmedik

Euro, Ukrayna barış görüşmelerinden henüz gerçek bir fayda görmedi ve modelimize göre bu sabah itibarıyla ABD dolarına karşı %2'lik bir değer düşüklüğüyle işlem görüyor. Bu durum sadece euro için geçerli değil, çünkü doların aşırı değerlenmesi G10 genelinde benzer, hatta daha yüksek.

Veri tarafında, dün Alman Ifo endeksine göz attık. Kasım ayında Alman iş dünyası güveninin kötüleşmesiyle birlikte, sonuçlar pek olumlu değildi. Mevcut koşullardaki hafif iyileşmeye rağmen beklentiler zayıfladı ve bu durum, daha önceki mali teşvik umutlarının ardından azalan iyimserliği yansıtıyor. 2025 bütçesindeki harcama yetersizliği, teşviklerin ancak gelecek yıl devreye girebileceğini gösteriyor ve bu da 2026 için biraz umut veriyor.

EUR/CHF, Ukrayna'nın barış umutlarını canlandırmak için daha tercih edilebilir bir yol olabilir, ancak EUR/USD paritesinin düşük değerlemesi göz ardı edilemez ve yakın vadede 1,160 seviyesinin üzerine bir dönüş bizim temel çizgimiz olmaya devam ediyor.

GBP: Bütçe öncesinde gerginlik artıyor

EUR/GBP bir haftalık örtük oynaklığı, gerçekleşenin 3 vol üzerinde işlem görüyor ve bu, 2022 Mini Bütçesi'nden bu yana en yüksek göreceli fark. Bu durum, arka uç devlet tahvillerinde bir miktar toparlanmaya rağmen, döviz piyasasının yarınki Birleşik Krallık Bütçe duyurusu öncesinde endişeli olmaya devam ettiğini gösteriyor.

Bekle-gör yaklaşımıyla parite bugün 0,880 civarında tutunabilir. Tabii ki, medyada bazı Bütçe öngörüleri yer alıp piyasayı hareketlendirmediği sürece (ki bu da göz ardı edilemez bir risktir).

Hükümetin gelir vergisi konusunda yaptığı U dönüşünden sonra Bütçe hakkındaki son notumuz şu şekilde: Daha önce döviz ve faiz oranları için bir senaryo analizi yayınlamıştık .

NZD: Son kesim RBNZ tarafından yapıldı

RBNZ ön izlememizde de belirttiğimiz gibi , bu gece Yeni Zelanda'da 25 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyoruz (duyuru TSİ 03:00'te). Bu, faiz oranlarını %2,25'e çıkaracaktır. Bu, enflasyondaki düşüşün daha önce beklenenden daha yavaş ve büyümenin daha dirençli olabileceği düşünüldüğünde, nihai faiz oranı olduğuna inanıyoruz.

Açıklama, daha fazla gevşemeye kapıyı tamamen kapatmasa da, yeni faiz projeksiyonlarının daha fazla indirim olmayacağını göstereceğini düşünüyoruz. Bu, 2026'da daha fazla gevşemeye yönelik mevcut beklentilerin bir kısmını (Mayıs ayına kadar 42 baz puan fiyatlandırılmıştı) azaltmak ve Yeni Zelanda dolarını yükseltmek için yeterli şahin bir mesaj olacaktır.

NZD/USD paritesinde yükseliş eğilimimizi sürdürüyoruz ve yıl sonuna kadar 0,570 seviyesinin üzerinde bir getiri bekliyoruz.

Kaynak: ING

Tayland, Tayland-Kamboçya çatışmasının dış etkileriyle boğuşurken, iç siyasette de sıcaklık yükseliyor. Yeni bir genel seçimin tehlikeli bir şekilde yaklaşmasıyla , partiler kendilerine yeni bir görünüm kazandırmak ve rakiplerinin nüfuzunu azaltmak için çabalıyor.

Ağustos 2023'ten bu yılın Ağustos ayına kadar Tayland hükümetini yöneten popülist Pheu Thai Partisi, o zamanki lideri ve Başbakan Paetongtarn Shinawatra'nın etik ihlali nedeniyle görevden alınmasına kadar, servetiyle şişkin Shinawatra ailesi altında en derin ceplere sahip olabilir. Ancak partinin seçim cazibesi, ne güçlü politika vaatleri ne de ilham verici bir liderlik ufukta görünmediğinden, oldukça zayıf görünüyor.

Siyasi elitler arasında yapılan pazarlıklar ve kapalı kapılar ardında yapılan anlaşmalar gibi " büyük uzlaşmalar " iktidarı kimin ele geçireceğini belirlemede önemli bir rol oynarken , partilerin seçmenlere nasıl hitap ettiğini incelemenin değeri sorgulanabilir . Aynı zamanda, partilerin herhangi bir pazarlıkta üstünlük sağlamak için öncelikle umut vadeden bir oy oranı elde etmeleri gerektiği de iddia edilebilir.

Pheu Thai, tıpkı Thai Rak Thai ve Halkın İktidarı Partisi gibi, eski Başbakan Thaksin Shinawatra'yı kutuplaştırmak için bir araç işlevi görüyor. Thaksin partileri, evrensel sağlık sigortası gibi dönüştürücü ancak basit faydalar sunarak, 21. yüzyılın büyük bir bölümünde kırsal kesimdeki çoğunlukçu seçmenlerin çoğunluğunu ele geçirdi. Ardından, anayasa mühendisliği ve yeni partilerin yaygınlaşmasıyla damgasını vuran 2019 seçimlerinin üzerine inşa edilen 2023 seçim sonrası ortamı geldi ; partiler, partizan kimlik ve ideolojilerini iktidar paylaşımıyla takas etti. Pheu Thai, koalisyon kurma ve sürdürme konusunda meydan okuması gereken güçlerle ittifak kurdu: 2023'te ordu destekli partilerle ve 2024'te uzun süredir düşmanı olan muhafazakar Demokrat Parti ile.

Belki de hayal kırıklığı somut politika başarılarıyla telafi edilebilirdi. Pheu Thai için ne yazık ki, çokça övülen ekonomik vaatleri yerine getirilmedi ve tasarım olarak sorgulanabilir nitelikte; derin yapısal sorunları ele almaya yetmeyen, dar görüşlü teşvik paketleri olarak görülüyorlar. Bunlar arasında 10.000 bahtlık "dijital" cüzdan dağıtımı ve Bangkok toplu taşıma hatlarında 20 bahtlık sabit ücret uygulaması yer alıyor . Daha da feci olanı, Pheu Thai'nin güvenlik konularındaki yetersiz tutumu; bu tutum, Paetongtarn'ın başbakanlık görevine son veren sızdırılmış telefon görüşmesinde ortaya çıkan Kamboçya Senatosu Başkanı Hun Sen'e karşı uzlaşmacı yatıştırma politikasında da kendini gösteriyor. Kamboçya ile yaşanan gerginlikten önce bile, Pheu Thai'nin sınır güvenliğine yaklaşımı zaten zayıftı .

All of this culminated in Pheu Thai's two consecutive by-election defeats, in Sisaket's Constituency 5 in September and Kanchanaburi's Constituency 4 in October, to its ally-turned-rival Bhumjaithai, now also at the helm of Thailand's government. Sisaket has traditionally been a Pheu Thai stronghold. It is also a province that borders Cambodia, where the strategic escarpment of Phu Makua and the famous Preah Vihear temple lie, putting on display the impact of weak border management on electoral popularity.

So long as tensions with Cambodia linger, conversations will revolve back to the "fuel" — the conflict-of-interest allegations between Paetongtarn's father, Thaksin, and Hun Sen, which have significantly damaged Pheu Thai's image. Relatedly, more budgets will likely be poured into defense, especially in the context of Thailand's military modernization program having been slow-moving. Shrinking fiscal space in other areas, coupled with Pheu Thai's lack of credibility from unfulfilled promises that are still fresh in people's minds, will make the rollout of another bold populist project difficult.

Pheu Thai could, of course, run on much-needed reform-focused promises, which are increasingly crucial for sustaining Thailand's existing socio-economic system. One area that would make particular sense is to stabilize the universal healthcare system advanced by Thaksin years ago, which has become seriously strained by Thailand's aging population and its understaffed medical system. The latter is driven by low pay and the uneven distribution of manpower between Bangkok and the provinces, among other issues. But Pheu Thai has little incentive to bet on incrementally visible policies in a system where civilian administrations' life spans are short. The payoffs could well end up being attributed to other parties.

So policy-wise, Pheu Thai's direction is foggy, even more so when compared with its key competitors. Bhumjaithai has adopted tough rhetoric and a military-led security posture in line with the heightened nationalist sentiment attached to the border dispute. Moreover, the party has shown a knack for being action-oriented by putting capable people in the right roles (leaving aside the dubious credentials of some cabinet members). The "outsider ministers," meaning non-party members, appointed by Bhumjaithai are well regarded by the public. These include the appointment of Suphajee Suthumpun, a successful private sector executive, as commerce minister, career technocrat Ekniti Nitithanprapas as finance minister (both are poised as Bhumjaithai's prime ministerial candidates), and seasoned diplomat Sihasak Phuangketkeow as foreign minister.

Bu arada Halk Partisi, seçim kampanyasını "gri parayla" mücadeleye odakladı. Bu, yönetimde daha fazla şeffaflık çağrısı yapan reformistler ve bazı Taylandlı yetkililerin ulusötesi dolandırıcılık ağlarına bulaşmış olmasının, bu tür ağların yerleşik olduğu Kamboçya gibi komşularına karşı dolandırıcılık karşıtı önlemler uygulama kapasitesini engellediğini düşünen muhafazakar milliyetçi kesimler arasında yankı buluyor .

Liderlik açısından Pheu Thai, Shinawatra olmayan kişileri lider olarak atayarak bağımsızlığını yansıtmak ile ailenin parti içindeki baskın nüfuzunu korumak arasında bir ikilemle karşı karşıya. Partiye kim liderlik ederse etsin, muhtemelen yeni şişede tatsız eski şarap gibi olacak. Pheu Thai'nin liderliğinden Paetongtarn'ın yerine, başarısız dijital cüzdan planının baş mimarı ve Shinawatra'ya sadık 50 yaşındaki eski maliye bakan yardımcısı Julapun Amornvivat getirildi. Julapun, yaklaşan seçimlerde Pheu Thai'nin üç başbakan adayından biri olacak gibi görünüyor. Diğer iki isim gizli tutulsa da, Thaksin'in damadı, iş adamı Nuttaphong Kunakornwong ve Thaksin'in yeğeni Doçent Yodchanan Wongsawat'a işaret edildiği öne sürülüyor.

Mevcut durumda, yaklaşan seçim seçmenlerin Shinawatra markasına olan sadakatini sınayacak. Bazı gözlemciler, Thaksin'in tekrar kaçmak yerine hapis cezasını çekme kararının ve aleyhine açılan bir dizi davanın, Pheu Thai'nin eski partizan tabanında sempatiyi yeniden canlandırdığını söylüyor. Diğerleri ise, Thaksin'in hukuki mücadelelerinin, özellikle de 17,6 milyar baht (542,37 milyon dolar) tutarındaki vergi borcunu ödemesi gerektiğine dair son kararın , partiyi yönlendirmek için fazlasıyla dikkatini dağıttığını savunarak buna katılmıyor.

Her iki durumda da, Pheu Thai'nin önünde sadece iki yol var gibi görünüyor: daha fazla düşüş ya da sadık bir destek tabanını güçlendirerek durgunluk. Mevcut koşullarda seçimlerde kazanım beklemek hayalcilik olur.

Kaynak: Diplomat

ABD Kara Kuvvetleri Bakanı Dan Driscoll'un Pazartesi günü Abu Dabi'de Rus yetkililerle görüştüğü bildirildi. Reuters'a konuşan bir ABD'li yetkili, bu görüşmenin Başkan Donald Trump yönetiminin Rusya ile Ukrayna arasında bir barış anlaşmasına aracılık etme yönündeki son çabası olduğunu söyledi.

Toplantı, ABD ve Ukraynalı yetkililerin Ukrayna'daki savaşı sona erdirme planı konusunda aralarındaki uçurumu kapatmaya çalışmasının ardından gerçekleşti. Görüşmede, Kiev ve Avrupalı ​​müttefiklerinin Kremlin'in istek listesi olarak gördüğü ABD önerisinin değiştirilmesi konusunda anlaşmaya varıldı.

Kimliğinin açıklanmasını istemeyen ABD'li yetkili, Driscoll'un görüşmelerinin Salı gününe kadar devam edeceğini söyledi. Rus heyetinde kimlerin yer alacağı ise henüz belli değil.

Yetkili, Driscoll'un Abu Dabi'de Ukraynalı yetkililerle de bir araya gelmesinin beklendiğini sözlerine ekledi.

Beyaz Saray, Reuters'ın yorum talebine hemen yanıt vermedi.

ABD'nin Ukrayna savaşına yönelik politikası son aylarda zikzaklar çizdi.

Trump'ın Ağustos ayında Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin ile alelacele ayarladığı Alaska zirvesi, Washington'ın birçok Rus talebini kabul edebileceği endişesini doğurdu ancak sonuçta ABD'nin Rusya'ya daha fazla baskı yapmasına yol açtı.

ABD'nin 28 maddelik son barış önerisi, ABD hükümeti, Kiev ve Avrupa'daki pek çok kişiyi hazırlıksız yakaladı ve Trump yönetiminin Ukrayna'yı Moskova'ya yakın bir barış anlaşması imzalamaya zorlamaya istekli olabileceği yönünde yeni endişelere yol açtı.

Plan, Kiev'in daha fazla toprak vermesini, ordusuna kısıtlamalar getirmesini ve NATO'ya katılmasını engellemesini gerektirecek. Kiev, bu koşulları uzun süredir teslim olmakla eşdeğer görerek reddediyor. Ayrıca, Avrupa'nın daha fazla Rus saldırganlığına dair genel korkularını da yatıştırmaya yetmeyecek.

ABD'nin ani hamlesi, yolsuzluk skandalıyla iki bakanının görevden alınması ve Rusya'nın savaş alanında kazanımlar elde etmesiyle savaşın başlangıcından bu yana en savunmasız durumda olan Ukrayna Devlet Başkanı Volodimir Zelenskiy üzerindeki baskıyı artırıyor.

Kaynak: Reuters

Geçtiğimiz yıl ezici bir çoğunlukla seçilen İngiltere İşçi Partisi hükümeti, kamu maliyesini düzeltmek, borcu azaltmak, yaşam maliyetini düşürmek ve ekonomik büyümeyi teşvik etmek amacıyla tek seferlik vergi artışları olarak tanımladığı bir bütçe sundu .

Bir yıl sonra, enflasyon inatla yüksek kalmaya devam ediyor, kamu borçlanması artıyor ve ekonomi durgun. Çarşamba günü açıklanacak yıllık bütçenin, aynı zor ekonomik büyümenin peşinde daha fazla vergi artışı getirmesi bekleniyor.

İngiliz Sanayi Konfederasyonu iş grubu başkanı Rain Newton-Smith, pazartesi günü yaptığı açıklamada, "Hareket halinde olmaktan ziyade 'Bugün Aslında Dündü'nde sıkışıp kalmış gibi hissediyoruz" dedi.

Endişelenen sadece işletmeler değil. Hükümetin sürekli kötü anket sonuçları karşısında endişelenen bazı İşçi Partisi milletvekilleri, kendilerini 18 aydan kısa bir süre önce zafere taşıyan Başbakan Keir Starmer'ı görevden alma fikrini bir zamanlar düşünülemez bulup değerlendiriyor.

Anket şirketi More in Common'un direktörü Luke Tryl, seçmenlerin "neden olumlu bir değişim olmadığını anlamadıklarını" söyledi.

"Bu, hükümet için son bir şans olabilir."

Manevra için pek fazla alan yok

Hükümet, Hazine Bakanı Rachel Reeves'in yaşam maliyetini düşürmek, kamu hizmetlerini güvence altına almak ve borcu kontrol altında tutmak için bütçesinde "zor ama doğru kararlar" alacağını söylüyor.

Manevra alanı sınırlı. Dünyanın altıncı büyük ekonomisi olan Britanya'nın ekonomisi, 2008-2009 küresel mali krizinden bu yana uzun vadeli ortalamasının altında performans gösteriyor ve Temmuz 2024'te seçilen merkez sol İşçi Partisi hükümeti , vaat edilen ekonomik büyümeyi sağlamakta zorlanıyor.

Diğer Batı ekonomileri gibi, Britanya'nın kamu maliyesi de COVID-19 pandemisinin, Rusya-Ukrayna savaşının ve ABD Başkanı Donald Trump'ın küresel gümrük vergilerinin maliyetleri altında eziliyor . İngiltere, 2020'de Avrupa Birliği'nden ayrıldığından beri ekonomiden milyarlarca dolar eksilten Brexit'in ek yükünü taşıyor.

Hükümet şu anda yıllık milli gelirin yaklaşık %95'ine denk gelen İngiltere'nin ulusal borcunu ödemek için yılda 100 milyar sterlinden (130 milyar dolar) fazla harcama yapıyor.

Baskıyı artıran bir diğer husus ise İşçi Partisi hükümetlerinin, işletmeleri ve finans piyasalarını ekonomik olarak sağlam olduklarına ikna etmek için tarihsel olarak Muhafazakar Parti hükümetlerinden daha fazla çalışmak zorunda kalmış olmalarıdır.

Reeves, hükümetin rakamları tutmadığında finans piyasalarının nasıl tepki verebileceğinin farkında. Liz Truss'ın kısa ömürlü başbakanlığı, finanse edilmeyen vergi indirimleri paketinin finans piyasalarını sarsması, poundun değerini düşürmesi ve borçlanma maliyetlerinin fırlamasına yol açmasının ardından Ekim 2022'de sona erdi.

Aberdeen Investments'ta yatırım direktörü olan Luke Hickmore, tahvil piyasasının bütçe politikası için "nihai gerçeklik kontrolü" olduğunu söyledi.

"Eğer yatırımcılar güvenini kaybederse, borçlanma maliyeti hızla artar ve siyasi liderlerin rotayı değiştirmekten başka seçeneği kalmaz" dedi.

Bütçe öncesi karışık sinyaller

Hükümet, Muhafazakar Parti'nin 14 yıllık iktidarı boyunca görülen türden kamu harcamalarında kesintilere gitme olasılığını dışladı ve İngiltere'nin devasa sosyal yardım faturasını kesme girişimleri İşçi Partisi milletvekilleri tarafından engellendi.

Bu da hükümetin ana gelir kaynağı olarak vergi artışlarını gösteriyor.

Hükümet Enstitüsü adlı düşünce kuruluşunun kıdemli üyesi Jill Rutter, "Rachel Reeves'in umduğu konumda değiliz" dedi.

Rutter, "canlanan" ve daha fazla harcama ile daha düşük vergilere olanak tanıyan bir ekonomi yerine, Reeves'in "büyük bir mali açığı vergi artışlarıyla mı yoksa harcama kesintileriyle mi dolduracağına" karar vermesi gerektiğini söyledi.

Bütçe, Reeves'in gelir vergilerini artıracağının sinyalini vererek önemli bir seçim vaadini bozduktan sonra aceleyle geri adım attığı haftalardır süren karmaşık mesajların ardından geldi.

Reeves, 4 Kasım'da yaptığı konuşmada, ekonominin daha hasta olduğunu ve küresel görünümün hükümetin göreve geldiğinde bildiğinden daha kötü olduğunu savunarak gelir vergisi artışlarının zeminini hazırladı.

İşçi Partisi milletvekilleri arasında çıkan tepkiler ve kamu maliyesinde beklenenden iyi gelen gelişmelerin ardından hükümet, pahalı konutlara "malikane vergisi" ve elektrikli araç sürücülerine kilometre başına vergi gibi daha küçük gelir artırıcı önlemlerden oluşan bir açık büfeyi tercih ettiğinin sinyalini verdi.

Hükümet, milyonlarca emeklinin emeklilik ödemelerine enflasyonun üzerinde bir artış yapılması ve tren biletlerinin dondurulması gibi yumuşatıcı önlemlerle bu sıkıntıyı hafifletmeye çalışacak.

Eleştirmenler, geçen yılki bütçede işletmelere uygulanan vergi artışlarının ardından çalışanlara ve işletmelere daha fazla vergi getirilmesinin , ekonomiyi daha da düşük büyüme döngüsüne iteceğini söylüyor.

Londra Queen Mary Üniversitesi Kamu Politikaları Profesörü Patrick Diamond, hem piyasaları hem de seçmenleri memnun etmenin zor olduğunu söyledi.

"Piyasalara güven verebilirsiniz, ancak bu muhtemelen seçmenler arasında pek de hoş karşılanmayan vergileri artırmak anlamına gelir," dedi. "Öte yandan, vergi artışlarının etkisini en aza indirmeye çalışarak seçmenlere güven verebilirsiniz, ancak bu piyasaları gerginleştirir çünkü hükümetin net bir mali planı olmadığını düşünürler."

Reeves ve Starmer için yüksek riskler

Bütçe, Starmer'ın kötü anket sonuçları nedeniyle İşçi Partisi milletvekillerinin artan endişeleriyle karşı karşıya kaldığı bir dönemde geldi. Kamuoyu yoklamaları, İşçi Partisi'ni sürekli olarak Nigel Farage liderliğindeki aşırı sağcı Reform UK partisinin gerisinde gösteriyor .

Başbakanlık, bu ayın başlarında Starmer'ın liderliğine yönelik her türlü meydan okumaya karşı koyacağını haber kuruluşlarına önceden bildirerek bir dizi spekülasyona yol açtı . Starmer'ın otoritesini güçlendirme girişimi gibi görünen bu girişim ters tepti. Bu haberler, partinin bir sonraki seçimde büyük bir yenilgiye doğru gittiğinden korkan İşçi Partisi milletvekilleri arasında paniğe varan bir gerginliğe yol açtı.

Bu seçimin 2029'dan önce yapılması gerekmiyor ve hükümet, ekonomik önlemlerinin daha yüksek büyümeyi teşvik edeceği ve mali baskıları hafifleteceği umudunu sürdürüyor.

Ancak analistler, bütçedeki başarısızlığın Starmer hükümetinin tabutuna çakılacak bir çivi daha olabileceğini söylüyor.

"Hem Starmer hem de Reeves gerçekten pek sevilmiyor," dedi Rutter. "Şimdilik görevde kalabilirler, ancak insanların bir sonraki seçime kadar sürecek olan Parlamento süresince ayakta kalabileceklerine dair pek fazla ihtimal vereceğini sanmıyorum."

Kaynak: Yahoo Finance

Avrupa Otomobil Üreticileri Birliği'nin Salı günü açıkladığı verilere göre, Avrupa'da yeni otomobil satışları ekim ayında %4,9 arttı. Elektrikli otomobiller benzin ve dizel satışlarını geride bıraktı.

NEDEN ÖNEMLİDİR?

Avrupa otomobil endüstrisi bu yıl bir dizi darbe aldı. Bunlar arasında ABD Başkanı Donald Trump'ın ticaret tarifeleri, Çin pazarındaki yavaşlama ve elektrikli araçlara geçişin beklenenden yavaş olması yer alıyor.

Son dönemde Hollandalı çip üreticisi Nexperia'yı çevreleyen olası çip tedarik zinciri krizi endişeleri de yangına körükle gitti.

Bu arada Çin'in Avrupa'ya yaptığı elektrikli otomobil ihracatı da artıyor.

SAYILARLA

ACEA verilerine göre, Avrupa Birliği, İngiltere ve Avrupa Serbest Ticaret Birliği'ndeki satışlar, Almanya ve İngiltere gibi en büyük pazarların geçen yıla göre daha fazla yeni araç eklemesiyle Ekim ayında 1,092 milyon araca yükseldi.

Volkswagen, Stellantis ve Renault'daki tesciller, bir önceki yıla göre sırasıyla %6,5, %4,6 ve %10,6 oranında artarken, Stellantis'in tescilleri, 2024'ün aynı dönemine kıyasla yılbaşından bu yana %4,7 oranında düşüş gösterdi.

Bu arada Tesla'nın satışları bir yıl öncesine göre %48,5 düştü, BYD'nin satışları %206,8 artarak Ekim 2024'teki %0,5'lik pazar payından %1,6'ya yükseldi. Çinli SAIC Motor'un kayıtları da geçen yıla göre %35,9 arttı.

AB'de toplam otomobil satışları %5,8 arttı. Pil elektrikli, şarj edilebilir hibrit ve hibrit elektrikli otomobillerin kayıtları sırasıyla %38,6, %43,2 ve %9,4 artarak, bloktaki kayıtların yaklaşık %63,9'unu oluşturdu. Bu rakam, Ekim 2024'teki %55,4'lük orana göre artış gösterdi.

Tüm büyük pazarlarda benzin ve dizelde düşüş görüldü

Toplam satışlar Almanya'da %7,8, İngiltere'de %0,5, İspanya'da %15,9, Fransa'da %2,9 artarken, İtalya'da %0,5 düştü.

ALINTI

ACEA, "Son dönemdeki bu olumlu ivmeye rağmen, genel hacimler pandemi öncesi seviyelerin çok altında kalmaya devam ediyor" dedi.

Açıklamada, "Yıl başından bu yana pil-elektrikli otomobil pazar payı %16,4'e ulaştı, ancak bu oran geçişin bu aşamasında ihtiyaç duyulan hızın hala altında" denildi.

Kaynak: Yatırım