Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa Birliği arasındaki karmaşık ve gelişen ticaret ilişkisi, daha geniş küresel değişimleri ve jeopolitik belirsizlikleri yansıtan kritik bir andadır. Dünyanın en büyük ekonomilerinden ikisi olan ABD ve AB, uzun süredir mal ve hizmetlerde önemli ticaret ve güçlü doğrudan yabancı yatırımla karakterize edilen derin ekonomik bağları korumuştur. Ancak son yıllarda bu dinamikler, Covid-19 salgını, Rusya'nın Ukrayna'yı tam ölçekli işgali ve Çin'in artan etkisi gibi küresel olaylar tarafından zorlandı.

ABD ve Avrupa, uluslararası ticaret yoluyla uzun zamandır güçlü ekonomik bağlara sahip olsa da, son yıllarda ticaret dengesi Avrupa'nın lehine döndü: 2022'de ABD, Avrupa Birliği'nden 723 milyar dolar değerinde mal ve hizmet ithal etti. Karşılığında, ABD AB'ye 592 milyar dolar değerinde mal ve hizmet ihraç etti ve bu da ABD'nin AB ile yaklaşık 131 milyar dolarlık bir ticaret açığına yol açtı. ABD'nin Avrupa ile mal ve hizmet ticaretinin toplam hacmi, ABD'nin Çin ile olan toplam ticaretinden yüzde 73,4 daha büyüktü. Yine de, ABD'nin Çin ile olan ticaret açığı, ABD'nin Avrupa ile olan ticaret açığının neredeyse üç katıydı .

Bu durum, eski Başkan Donald Trump'ın bu Kasım ayında yeniden seçilmesi durumunda değişebilir. Kampanyasının temel bir yönü olmaya devam eden korumacı ticaret politikaları, 2017 ile 2021 arasındaki ilk döneminde olduğu gibi, büyük olasılıkla öncelikle Çin'e odaklanacaktır. Ancak, Bay Trump'ın yeniden seçilmesinin ABD-AB ticaret ilişkisi için ne anlama geleceği sorusu etrafında da önemli bir belirsizlik derecesi bulunmaktadır. Son on yıllarda, dünyadaki diğer iki büyük bölge, ticaret akışları açısından ABD ve AB'den daha güçlü bağlar göstermedi, ancak bu ilişki devam edecek mi?

Başkan Trump, AB dahil dünyanın her yerinden yapılan tüm ithalatlara %10'luk bir gümrük vergisi getirme fikrini açıkça düşündü. Böyle bir evrensel gümrük vergisi, ABD'nin en önemli ticaret ortağı olan Avrupa için özellikle önemli olacaktır. Bay Trump'ın gümrük vergilerini kendi iyiliği için değil, yalnızca başkalarını ticaret engellerini azaltmaya zorlamak için bir tehdit olarak savunduğu sıklıkla öne sürülse de, bu, uluslararası işbölümünün faydalarını anlayan ve takdir edenlerin sadece hayal ürünü bir düşüncesi olabilir.

Mal ticareti

2020'de Çin, 2010 ve 2011'den sonra ikinci kez geçici olarak, özellikle mallar veya kullanılabilen, depolanabilen veya tüketilebilen somut ürünler söz konusu olduğunda Avrupa'nın en büyük ticaret ortağı oldu. Hizmetler dahil edildiğinde - alıcının işlem yoluyla somut bir şey elde etmediği durumlarda - ABD Avrupa'nın en büyük ticaret ortağı olmaya devam etti. ABD daha fazla kısıtlama getirirse, Avrupa ile Çin arasındaki ticaret ilişkisi güçlendirilebilir ve bu, son on yıllarda gözlemlenen bir eğilimi sürdürebilir; bu dönemde Çin ile toplam Avrupa mal ticareti, 1999'da gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) yüzde 1'inden azken 2022'de yüzde 5'in üzerine çıktı.

Avrupa'nın ABD ile mal ticareti, 1999'dan 2007'de mali kriz patlak verene kadar başlangıçta düşüş gösterdi. O zamandan beri bir eğilim tersine döndü: AB-ABD mal ticaretinin AB'nin GSYİH'sindeki toplam payı, AB-Çin mal ticaretiyle aynı yörüngede seyretti.

Avrupa, mallar söz konusu olduğunda ABD ile sürdürülebilir ve artan bir ticaret fazlasına sahip: 2023'te ABD'den yapılan ithalat 2000'dekiyle hemen hemen aynı seviyedeyken, aynı dönemde GSYİH'nin bir payı olarak ihracat %21'den fazla arttı. Buna karşılık, Çin ile sürdürülebilir ve artan bir ticaret açığı var. Hem ithalat hem de ihracat beş kattan fazla arttı ve açık 1999'da GSYİH'nin %0,3'ünden 2023'te GSYİH'nin %1,7'sine çıktı.

Hizmet ticareti

Hizmet ticareti ABD'nin hakimiyetinde kalmaya devam ediyor ABD, hem AB hem de Çin ile sürekli ve artan bir ticaret fazlası tutuyor. Mutlak anlamda hizmet ticareti ABD ile AB arasında ABD ile Çin arasındakinden çok daha güçlü, ancak 2019'dan sonra hizmet ticaretindeki düşüş AB için çok daha güçlü. Aslında, 2023'te ABD-AB hizmet ticareti ABD GSYİH'sinin yüzdesi olarak 1999 seviyesine bile geri dönmedi - pandemi öncesi seviyesinden çok daha az.

Tam da hizmet ticaretinde, ilk Trump yönetiminin sonundan Biden yönetiminin sonuna kadar, Avrupa ile ABD arasında ABD GSYİH'sine göre bir ayrışma gözlemleyebiliyoruz. Avrupa ile ABD arasındaki bağın da hizmetler üzerine kurulu olduğu göz önüne alındığında, bu gelişme ABD-AB ilişkisinde Bay Trump'ın Oval Ofis'e geri dönme ihtimalinden daha derin nedenleri olan bir gerginliğe işaret ediyor. Ancak, burada sunulan verilerde gerginlik abartılmış olabilir: Mutlak değerler açısından, ABD ile AB arasındaki hem hizmet ithalatı hem de ihracatı pandemi öncesi seviyelere yaklaştı. Sadece ABD GSYİH'sine göre dikkate değer bir fark devam ediyor.

Yabancı doğrudan yatırım

Uluslararası ticaret ve ekonomik ilişkilerin üçüncü ana göstergesi doğrudan yabancı yatırımdır (FDI). AB'nin blok dışındaki FDI'sinin dörtte birinden biraz fazlası ABD'de tutuluyor. Bu pay, bazı iniş çıkışlardan sonra, son on yılda yalnızca yaklaşık %9 oranında hafifçe arttı. Çin'deki AB doğrudan yabancı yatırımı, toplam AB dış FDI'sinde çok daha küçük bir paya sahip, ancak 2017'den bu yana sürekli bir artış gördü ve yalnızca beş yılda %26'dan fazla arttı.

Ancak nüanslar da var. Hong Kong'u özel ekonomik bölge olarak dahil ettiğimizde, Covid-19 salgınının patlak vermesinden önce önemli bir artış gözlemliyoruz, ancak daha sonra ortadan kalkıyor. Ve genel eğilim olumlu kalırken, 2023'e ilişkin son verilerin Batı'nın Rusya'nın Ukrayna'ya yönelik tam ölçekli savaşına ve Çin'in Rusya ile dostça ilişkisine verdiği tepkiler sonucunda bir eğilim tersine dönmesini göstermesi mümkün.

Kaynak: GIS

25bp mi yoksa 50bp mi tartışması henüz çözülmedi

ABD tarım dışı istihdam bordroları geçici aşağı yönlü revizyon çizgisi (000'ler) dahil olmak üzere değişti

Maaş bordroları zayıflamaya devam ediyor, ancak pozitif kalmaya devam ediyor

İşsizlik oranı %4,2'ye geriledi

"İyi işleri" mi kaybediyoruz?

Tam zamanlı ve yarı zamanlı istihdam YoY%

İş zayıflığının yoğunlaşmasıyla birlikte hala 50 baz puanlık bir kesinti görüşümüzü koruyoruz

Kaynak: ING

Yaygın inancın aksine, bir analist, Ether'in 2024 yılı sonuna kadar yeni rekor seviyelere ulaşma şansının zayıf olduğunu, çünkü güçlü bir anlatı oluşturma ve teknoloji hisselerinin cazibesine ayak uydurma konusunda zorluk çektiğini savunuyor.

Ancak bazı yatırımcılar, fiyat artışının hemen köşede olduğunu düşünüyor.

Kripto türev platformu Derive kurucusu ve eski Wall Street yatırımcısı Nick Forster, Cointelegraph'a yaptığı açıklamada, "Ethereum şu anda, özellikle diğer varlıklarla karşılaştırıldığında, fiyatını yönlendirecek güçlü bir anlatının eksikliğiyle boğuşuyor." dedi.

Spot Ether ETF'lerinin getirileri Wall Street için o kadar da kazançlı değil

Forster, 23 Temmuz'da spot Ether ( ETH ) borsa yatırım fonlarının (ETF) piyasaya sürülmesinin varlığa daha fazla "Wall Street ilgisi" çekmiş olabileceğini, ancak bunun aynı zamanda Ether'i "daha iyi gelir ve çarpanlar sağlayan" daha kazançlı teknoloji hisseleriyle doğrudan rekabete soktuğunu açıkladı.

CoinMarketCap verilerine göre, 1 Ocak'tan bu yana temel varlık Ethereum %0,98 arttı ve şu anda 2.376 dolardan işlem görüyor. Bu arada, birkaç önde gelen teknoloji hissesi aynı dönemde çok daha büyük getiriler gördü.

Ethereum 1 Ocak'ta 2.282 dolarlık bir fiyat bastı. Kaynak: CoinMarketCap

Google Finance verilerine göre Nvidia (NVDA) %122,57 artışla 107,21 dolardan, Meta Platforms (META) ise %49,26 artışla 516,86 dolardan işlem görüyor.

Ether'in 2024 yılı sonuna kadar 4.878 dolar seviyesindeki mevcut tüm zamanların en yüksek seviyesini aşmasının "mümkün olduğunu ancak çok olası olmadığını" düşünüyor.

"Opsiyon piyasaları buna yaklaşık yüzde 10 oranında bir şans veriyor" diye açıklayan uzman, bunun gerçekleşmesi için üç önemli olayın "birbiriyle uyumlu olması" gerektiğini belirtti.

Bunlar arasında Donald Trump'ın Kasım ayında ABD'de yapılacak başkanlık seçimlerini kazanması , Fed'in likiditeyi artırmak için "agresif faiz indirimleri" yapması ve küresel finansal likiditede "daha geniş bir artış" yer alıyor.

Ancak kripto para tüccarı Zen, tek başına bir faiz indiriminin yeterli olmayabileceği görüşünde. Piyasa beklentilerinin gerisinde kalırsa, düşüş eğilimine yol açabilir.

"Burada dikkatli olun. Fed'in faiz oranlarını %50 düşürmesi yeni bir söylenti. Piyasa bu senaryoya göre fiyatları ayarlıyor. Yani 25 baz puanlık faiz indirimi düşüş haberine dönüşebilir," Zen 4 Eylül tarihli bir X gönderisinde yazdı.

ABD seçimleri Ethereum için önemli bir olay olabilir

Ancak Forster, seçimin tek başına Ethereum tarihindeki "en önemli olay" olabileceğini, hatta ETF'nin onaylanmasından bile daha önemli olabileceğini iddia etti.

"Seçimler etrafında ekstra bir oynaklık dalgası var, o gün potansiyel olarak %10-15'lik bir hareket var" diye ekledi.

Forster, yatırımcıların varlığın yakın vadede bastığından daha "önemli fiyat dalgalanmaları" beklediğini belirtti.

"Genel olarak Ethereum'da günlük yüzde 2,5-3 civarında hareketler görüldü, ancak piyasa şu anda günlük yüzde 3,5'a yakın hareketler fiyatlıyor" diye açıkladı.

Bu arada, takma adlı kripto para tüccarı Titan of Crypto, 5 Eylül tarihli X gönderisinde "yukarı yönlü bir hareketin hemen köşede göründüğünü" belirtti .

Fiyat hareketlerinin hızını ve değişimini ölçerek aşırı alım veya aşırı satım koşullarını belirleyen Göreceli Güç Endeksi'nin (RSI) üç günlük grafikte "aşırı satım bölgesinde veya yakınında" olması durumunda, Ether'in "ya bir yükseliş ya da kısa vadeli bir yükseliş" gördüğünü açıkladılar.

Meslektaşımız Yoddha, devam eden konsolidasyona rağmen Ether'in "beş haneli rakamlara hazırlandığından" emin olduklarını sözlerine ekledi .

Kaynak: COINTELEGRAPH

ABD, Nippon Steel'e gönderdiği ve Reuters'ın gördüğü mektupta, şirketin US Steel'i 14,9 milyar dolara satın alma teklifinin, kritik ulaşım, inşaat ve tarım projeleri için ihtiyaç duyulan çelik tedarikine zarar verebileceği için ulusal güvenlik riskleri yaratacağını belirtti.

Mektupta ayrıca, ucuz Çin çeliğinin küresel çapta fazlalığına dikkat çekilerek, Japon şirketi Nippon yönetiminde US Steel'in yabancı çelik ithalatçılarına gümrük vergisi uygulama ihtimalinin daha düşük olacağı belirtildi.

ABD'deki Yabancı Yatırım Komitesi (CFIUS), cumartesi günü Nippon Steel ve US Steel'e gönderdiği ve ilk olarak Reuters tarafından bildirilen 17 sayfalık mektupta, Nippon'un kararlarının "yerel çelik üretim kapasitesinde bir azalmaya yol açabileceğini" belirtti.

CFIUS şunları ekledi: "US Steel sık sık (ticaret) yardımı için dilekçe verirken, Nippon Steel, ABD yerel çelik endüstrisi için ticaret yardımına direnen yabancı bir davalı olarak öne çıkıyor."

Mektupta, Biden yönetiminin birleşmeyi engellemek için beklenen hamlesinin dayanağı olarak kullanabileceği ulusal güvenlik gerekçelerine dair ilk bakış açısı sağlanırken, şirketler ve birçok sektör uzmanı argümanların gücünü sorguladı.

Anlaşmada yer almayan Washington DC'deki CFIUS avukatı Michael Leiter, "Komite tarafından belirlenen sorunlar hemen hemen her ölçüte göre ulusal güvenlik kapsamına girmiyor, ancak açıkça iki başka kapsam altına giriyor: Milliyetçi ticaret korumacılığı ve seçim politikaları" dedi.

"Hükümet ABD'deki çelik arzını sürdürme konusunda gerçekten endişeliyse, gerçek çözüm bu anlaşmayı engellemek değil, bunun yerine Nippon Steel'in bu tür yatırımları yapmasını ve sürdürmesini sağlamak için CFIUS çekicini kullanmaktır" diye ekledi.

Anlaşma, birçok Cumhuriyetçi ve Demokrat milletvekilinin buna karşı çıkmasıyla siyasi bir sıcak patatese dönüştü. Başkan Yardımcısı ve Demokrat başkan adayı Kamala Harris, Pazartesi günü US Steel'in merkezinin bulunduğu salıncak eyalet olan Pensilvanya'da düzenlenen bir mitingde, US Steel'in "Amerikan mülkiyetinde ve işletmesinde" kalmasını istediğini söyledi. Cumhuriyetçi rakibi Donald Trump, seçilirse anlaşmayı engelleme sözü verdi.

Çin, CFIUS tarafından açıklanan ticaret endişelerinin arka planında büyük yer tutuyor. Komiteye göre, Çin'in "piyasayı bozan hükümet müdahalelerinin ısrarla kullanılması" ülkenin küresel çelik pazarında haksız yere hakimiyet kurmasına izin verdi, çünkü uluslararası fiyatları yapay olarak düşüren geniş bir fazla çelik ihraç ediyor.

Ayrıca 2022 verilerine göre Çin'in küresel ham çelik üretiminin yaklaşık %54'ünü ürettiği ve en büyük ihracatçı olduğu belirtildi.

Reuters'ın gördüğü ve Salı günü gönderilen 100 sayfalık yanıt mektubunda Nippon Steel, aksi takdirde atıl kalacak olan US Steel tesislerini korumak ve canlandırmak için milyarlarca dolar yatırım yapacağını ve bunun "tartışmasız bir şekilde" "ABD'deki yerel çelik üretim kapasitesini korumasına ve potansiyel olarak artırmasına" olanak sağlayacağını söyledi.

Nippon ayrıca, US Steel'in hiçbir üretim kapasitesini veya işini ABD dışına taşımayacağına ve US Steel'in haksız ticaret uygulamalarına karşı ABD yasaları kapsamında ticaret önlemleri alma kararları da dahil olmak üzere ticaret konularındaki hiçbir kararına karışmayacağına dair sözünü yineledi.

Nippon, anlaşmanın "ABD ile Japonya arasındaki yakın ilişkiye dayanarak Çin'e karşı daha güçlü bir küresel rakip yaratacağını" sözlerine ekledi.

Nippon, CFIUS'un endişelerini gidermeyi amaçlayan bir ulusal güvenlik anlaşması bile önerdi ve US Steel'in yönetim kurulunun çoğunluğunun ABD vatandaşı olmaması ve CFIUS tarafından anlaşmaya uyulmasını denetlemek üzere onaylanan üç bağımsız yöneticinin de aralarında yer alması sözünü verdi.

"Nippon, hükümet denetimine sahip ABD'li kişiler tarafından yönetilmesine ve yönetilmesine izin verirken US Steel'e finansal bir can simidi atıyor," dedi DLA Piper'da CFIUS avukatı olan Nicholas Klein. "CFIUS'un tedarik güvencesi ve diğer yaygın azaltma önlemleriyle çelik üretim kapasitesindeki azalma riskini azaltabileceğini düşünüyorum."

Yabancı yatırımları ulusal güvenlik tehditleri açısından inceleyen komite, ayrıca üretim maliyetlerinin ABD'ye kıyasla çok daha düşük olduğu Hindistan'da Japonya'nın artan varlığından kaynaklanan riskleri de değerlendiriyor.

Şirketler Salı günü yazdıkları mektupta, "Nippon Steel'in ABD'ye, US Steel ile rekabet etmek veya onu zayıflatmak amacıyla Hindistan menşeli...çelik ithal etmesi için hiçbir ekonomik teşviki yoktur ve bunu yapmayacaktır. Bu durum, Nippon Steel'in milyarlarca dolarlık yatırımının temeline doğrudan aykırı olacaktır." ifadelerine yer verdi.

Kaynak: Theedgemarkets

Avustralya'da, Q2 GSYİH beklendiği gibi genel olarak %0,2 çeyrek (yılda %1,0) olarak gerçekleşti. Son çeyreklerin temaları bir kez daha sergilendi. Tüketici zayıf kaldı, Q2'de %0,2 düşüş, toplam tüketimi Haziran ayında bir yıl öncesine göre sadece %0,5 daha yüksek ve kişi başına bazda yıllık %2,0 daha düşük bıraktı. Yükselen enflasyon, faiz oranları ve tarihsel olarak yüksek vergi geliri hanehalkı tasarruflarını giderek daha da güvencesiz bir konuma sokuyor; tahminlerimize göre, pandemi tasarruf "tamponunun" yaklaşık yarısı artık çekildi ve tasarruf oranı Q2'de sadece %0,6'da kaldı. Zayıf duygu durumuyla birlikte, gelir ve tasarruflardaki mevcut durum, hanehalkı harcamalarındaki herhangi bir artışın en iyi ihtimalle kademeli olacağını gösteriyor.

Yurt içi ekonominin diğer kısımları da 2. çeyrekte zayıftı. Hızlı nüfus artışına ve mevcut ek kapasite ihtiyacına rağmen, yeni iş yatırımları ve konut inşaatı yalnızca %0,1'lik bir kazanç elde etmeyi başardı. Kamu talebi GSYİH büyümesine güçlü destek sağlamaya devam ediyor ancak ekonomideki payı %27,3'lük yeni bir rekor seviyeye yükseldi ve önümüzdeki çeyreklerde daha fazla kazanç elde etmesi muhtemel. Bu haftanın makalesinde Baş Ekonomist Luci Ellis en son verileri bağlamına oturtuyor.

Ticarette cari hesap açığı, Westpac'ın alt aralık tahminine uygun olarak 2. çeyrekte -10,7 milyar dolara geriledi. Başlıca sürpriz, toplam hizmet ihracatında %6,0'lık bir artışa yol açan yabancı öğrencilerin harcamalarının gücüydü. Ticaret hesabının diğer alanlarından gelen katkılar genel olarak beklendiği gibiydi, hizmet ithalatları giden turizm akışları normale dönerken konsolide olurken mal ticareti fazlası düşen emtia fiyatları ve durağanlaşan kaynak ihracat hacimleri nedeniyle daraldı - bu tema Avustralya'nın mal ticaretine ilişkin Temmuz verilerinde hala belirgindir.

Denizaşırı ülkelere taşınmadan önce, konut konusunda son bir not. En son CoreLogic verileri başkentlere göre çeşitli bir tabloyu vurgulamaya devam ediyor, Perth, Adelaide ve Brisbane gibi daha küçük başkentler sağlam kazanımlar kaydederken, Sidney baskı altında kalıyor ve Melbourne geriye gidiyor. Konut onaylarında sürdürülebilir yukarı yönlü ivme eksikliği, mevcut projeler tamamlandıktan sonra konut inşaat faaliyetleri için risklere işaret ediyor.

Başka yerlerde, odak noktası ABD verileriydi. ISM imalat ve imalat dışı endeksleri sırasıyla 0,4 ve 0,1 puan artarak 47,2 ve 51,5'e çıktı ve 5 yıllık COVID öncesi ortalamalarının altında kaldı. Piyasa, anketlerin fiyat ölçümleri konusunda özellikle endişe gösterdi; ancak, bu endeksler hala çekirdek PCE enflasyonunun ortalama %1,6 olduğu ve %2,0'de zirve yaptığı 2015-2019 ortalamalarıyla uyumlu. Bu arada ISM'ler imalat sektöründe istihdamın azaldığını ve hizmet sektöründe sadece biraz yükseldiğini gösteriyor. Federal Rezerv'in son Bej Kitabı da benzer bir görüş sağladı ve istihdam genel olarak istikrarlı olarak değerlendirildi, ancak üç ilçenin hafif aktivite büyümesi ve dokuz ilçenin hiç büyüme göstermemesi veya negatif büyüme bildirmesiyle "izole raporlar" azaltılmış saat ve vardiyalarla değerlendirildi.

Temmuz JOLTS raporu daha yapıcıydı. İş ilanları Ocak 2021'den bu yana en zayıf baskıları olan 7,673 milyona düşse de, işe alım ve işten çıkarılma oranları %3,5 ve %3,4'te çok az değişti ve pandemi öncesi oranlarla tutarlıydı - iş büyümesi için sağlam bir dönem.

FOMC üyeleri tarafından açıkça tartışılan risklerdeki değişim, bazı piyasa katılımcılarının bu gece Ağustos tarım dışı istihdam bordroları için hayal kırıklığı yaratan bir okuma olacağından korkmasına yol açtı. Ancak genel olarak, işgücü piyasası verileri istihdam büyümesinde sürekli bir ılımlılığa işaret ediyor, sürdürülebilir bir düşüşe değil. Böyle bir olay dönüşüne en iyi yanıt, ardışık toplantılarda her seferinde 25 baz puanlık istikrarlı, güvenli politika gevşemesi ve gerekirse daha fazlasını yapma isteğinin belirtilmesidir. Bu nedenle Eylül 2024'ten Mart 2025'e kadar her FOMC toplantısında 25 baz puanlık bir indirim ve ardından yıl sonuna kadar her çeyrekte bir başka indirim bekliyoruz ve bu da döngü boyunca kümülatif gevşemeyi 200 baz puana çıkarıyor.

Bu, Kanada Merkez Bankası'nın kuzeyde benimsediği yaklaşım gibi görünüyor, bu hafta Eylül toplantısında 25 baz puanlık bir indirim daha yapıldı ve mevcut eğilimlerin devam etmesi durumunda daha fazla gevşemenin izleyeceğine dair net bir rehberlik sağlandı. GSYİH büyümesi 2. çeyrekte sürpriz yaparken, çeyreğin zayıf bir notla sona erdiği değerlendiriliyor. İşgücü piyasası da aşırı arzın "enflasyona aşağı yönlü baskı" yapmasıyla yavaşlamaya devam ediyor ve barınma ve diğer bazı hizmet fiyatlarındaki kalıcılığın önemini sınırlandırıyor.

Sculptor Capital Management'ın baş yatırım sorumlusu Jimmy Levin'e göre, borçlarını yeniden yapılandıran şirketlere taze sermaye sağlamak, "son bir iki yıldır kurumsal kredi piyasasındaki en iyi fırsat" oldu.

Şirketlerin mevcut alacaklılarına kıyasla daha yeni alacaklılara öncelik veren tartışmalı finansmanlar elde ettiği yükümlülük yönetimi uygulamaları son on yılda daha yaygın hale geldi. Aynı zamanda Sculptor'ın yönetici ortağı olan Levin'e göre bu "sadece kapitalizmin iş başında olması".

Bloomberg Intelligence'ın Credit Edge podcast'ine verdiği röportajda, "Kredi yatırımcısının işi, yanlış tarafta olmaktan kaçınmak ve umarım doğru tarafta olmak için köşeyi görebildiğinizden emin olmaktır" dedi.

Borçluların, mevcut borç verenlerin bir grubunun pahasına yeni finansman sağlamak için anlaşmalardaki boşlukları istismar etmesi, genellikle bir yatırımcı grubunu diğerine karşı kışkırtır. Bu, daha fazla sözde "alacaklı-alacaklı şiddetine" yol açar.

Bu borç manevralarına bir yanıt, alacaklıların borçluların bir grup alacaklıyla anlaşmaya varamamasını ve diğerlerini kayıplarla baş başa bırakmamasını sağlamak için imzaladıkları işbirliği anlaşmaları olmuştur. Levin, bu anlaşmaların sadece "kapitalizmin ping-pong'u" olduğunu söyledi.

Levin, yatırımcılar için varlık bazlı finansın bir diğer fırsat alanı olduğunu belirterek, bunu kurumsal kredi veya tek isimli gayrimenkul kredisi dışındaki her türlü kredi riski olarak tanımladı.

Toptan fonlanan bir piyasa olduğundan, fırsatlar yalnızca daha yüksek faiz oranları gibi döngüsel şoklardan veya bankacılık düzenlemeleri gibi daha uzun vadeli eğilimlerden değil, aynı zamanda daha az verimli olmasından da kaynaklanıyor.

"Kurumsal kredi piyasası kadar olgun olmayan bir piyasa," dedi. "Ve bu nedenle, fırsat çatlaklardan düşenleri beklemekle gelir."

Kaynak: Theedgemarkets