Geçtiğimiz hafta Federal Rezerv'in faiz oranındaki büyük yarım puanlık indirimi onaylamasından önce bile, finans piyasaları ipotek oranlarını düşürerek, şirket tahvil getirilerini azaltarak ve tüketicilerin kişisel, otomobil ve diğer krediler için ödedikleri tutarı azaltarak haneler ve işletmeler için krediyi daha ucuz hale getirmeye başlamıştı.

ABD Merkez Bankası'nın ilk faiz indirimini hayata geçirmesiyle birlikte bu sürecin ne kadar hızlı ilerleyeceği henüz belli değil. Özellikle kredi koşullarındaki gevşemenin, 5 Kasım'daki ABD başkanlık seçimleri öncesinde ekonomiye ilişkin tutumları değiştirecek şekilde tüketiciler açısından somut hale gelip gelmeyeceği ise belirsiz.

Son anketler, fiyat artışlarının hızının önemli ölçüde düşmesine rağmen, kamuoyunun ruh halinin hala yaklaşık iki yıllık yüksek enflasyondan etkilendiğini gösteriyor. Hatta düşen faiz oranları yakın ekonomik tarihin kapandığına ve insanların borçlanmayı daha ucuz hale getireceğine işaret ediyor.

"Kızım yıllardır ev almaya çalışıyor ve alamıyor," dedi, COVID-19 salgını sırasında ev fiyatlarının hızla arttığı bir eyalet olan Nevada, Reno'da oğlunun elektrik şirketinde çalışan Julie Miller. Başkanlık yarışındaki yedi önemli çekişmeli eyaletten biri olan Nevada, Demokrat aday olarak Başkan Joe Biden'ın yerini alan Başkan Yardımcısı Kamala Harris ve Cumhuriyetçi rakibi eski Başkan Donald Trump tarafından agresif bir şekilde yarışılıyor.

Miller'ın kızı, konut maliyetlerinin canını sıkmasının yanı sıra, Taco Bell'deki yüksek fiyatlar nedeniyle torunuyla birlikte cuma akşamları fast food restoranına gitmeyi azaltmış ve "Biden'ın enflasyonla mücadelede iyi bir iş çıkardığını düşünmüyorum" diyerek Trump'a oy verme eğiliminde olmuş.

Harris'in destekçileri de yüksek fiyatlar konusunda benzer endişeler taşıyordu ancak yine de sorunu çözebilecek en iyi adayın kendisi olduğunu düşünüyorlardı.

BORÇLANMA MALİYETLERİ AZALIYOR

Fed'in 18 Eylül'deki faiz indiriminin ardından daha fazlasının gelmesi muhtemel. Politika yapıcıların ABD seçimlerinden bir gün sonra başlayacakları iki günlük politika toplantılarında en az çeyrek puanlık bir indirim daha bekleniyor.

Tıpkı faiz oranlarındaki artışların aileler ve işletmeler için daha yüksek kredi maliyetine yol açarak, enflasyonu düşürmek için borçlanmayı, harcamayı ve yatırım yapmayı caydırması gibi, borçlanma maliyetlerindeki düşüşler de potansiyel ev alıcıları ve firmalar, özellikle de yeni ekipman finanse etmek veya üretimi genişletmek isteyen küçük işletmeler için hesaplamaları değiştiriyor.

Fed'in yolda olduğunu işaret ettiği daha gevşek para politikası, parayı insanların cebine geri koydu. Örneğin, en popüler konut kredisi olan 30 yıllık sabit faizli bir konut ipoteğinin ortalama oranı, sadece bir yıl önce %8'e yaklaştıktan sonra %6'ya yaklaşıyor. Bir emlak firması olan Redfin, yakın zamanda 15 Eylül'e kadar geçen dört haftada satılan veya listelenen konutlar için ortalama ödemenin Nisan ayında ulaşılan tüm zamanların en yüksek seviyesinden 300 dolar daha az ve bir yıl öncesine göre yaklaşık %3 daha düşük olduğunu tahmin etti.

Nitekim Fed'in kendi personelinin yaptığı temel tahminlere göre, ipotek faiz oranlarının %5 civarında sabitlenmesi muhtemel, bu da oradaki rahatlamanın çoğunun halihazırda gerçekleştiği anlamına geliyor.

Bankalar, Fed faiz indirimine uyması için en kredi değerli borçlularından aldıkları "prime faiz oranını" düşürmeye başladı. Tüketici kredisinin diğer biçimleri - hanelere daha iyi bir anlaşmanın sunulabileceği otomobil ve kişisel krediler - şimdiye kadar yalnızca marjinal olarak değişti ve bankaların daha yüksek finansman maliyetleri talep etmekten vazgeçmesi daha uzun sürebilir.

Yatırımcılar ve ekonomistler, geçen haftaki faiz indirimini, merkez bankasının krediyi gevşetmeye hazır olduğu ve son dönemdeki yüksek enflasyonun tekrarlanmayacağına güvendiği mesajından daha az önemli gördüler.

Enflasyon aslında şimdiye kadarki en hızlı düşüşlerinden birini kaydetti, tüketici fiyat endeksinin yıllık artışı Haziran 2022'de %9'un üzerindeyken geçen ay yıllık bazda %2,6'ya düştü. Fed'in tercih ettiği kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi Temmuz ayında merkez bankasının %2 hedefine yakın bir oranda %2,5 oranında arttı.

EKŞİ DUYGU

ABD ekonomisi, iş piyasasının zayıflama eşiğinde olabileceği endişelerine rağmen makul bir performans gösteriyor.

İşsizlik yardımları için yeni talepler düşük kalmaya devam ediyor ve en son haftada beklenmedik şekilde düştü, Ağustos ayında %4,2 olan işsizlik oranı ise bir yıl öncesine göre yükseldi ancak Fed'in aşırı ücret ve fiyat baskısı yaratmadan sürdürülebilir olduğunu düşündüğü seviye civarında. Philadelphia Fed imalat endeksi yakın zamanda yükseldi ve Ağustos ayı perakende satışları düşüş beklentilerine rağmen arttı.

Ancak bunların hiçbiri kamuoyunda belirgin bir değişikliğe yol açmadı.

Reuters/Ipsos anketine göre, ekonominin doğru yönde ilerlediğini düşünen Amerikalıların oranı, Mayıs 2022'deki %17'den Ağustos'ta %25'e çıktı. Ancak ekonominin yanlış yolda olduğunu düşünenlerin oranı aynı dönemde %74'ten %60'a geriledi.

New York Fed'in bu yılın başlarında yaptığı bir anket, insanların geçen yıla göre daha iyi hissettiğini ve önümüzdeki yılda daha fazla iyileşme beklediğini gösteriyordu. Ancak enflasyon daha da yavaşladı ve faiz indirimleri daha olası hale geldi.

Michigan Üniversitesi'nin tüketici güveni endeksi iyileşme sürecindeydi ancak son aylarda düşüşe geçti ve pandemi öncesine göre hala düşük seyrediyor.

ABD Nüfus Sayımı'nın haneler arasında yaptığı son "nabız" anketleri, geçen hafta hanehalkı harcamalarını ödemekte zorluk çektiğini bildirenlerin oranının, enflasyonun zirveye ulaştığı 2022'den bu yana azaldığını, ancak son dönemde çok az iyileşme gösterdiğini gösterdi.

Fed Başkanı Jerome Powell, geçen hafta faiz indiriminin ardından düzenlediği basın toplantısında amacının ekonomiyi merkez bankasının istikrarlı enflasyon ve sağlıklı bir iş piyasası hedefleri arasında tutmak olduğunu söyledi. Bu amaçla kredi rahatlayacak ancak garantili bir hızda olmayacak.

Powell, "Bu, bu sürecin başlangıcıdır," dedi. "Yön ... tarafsızlık duygusuna doğru ve gerçek zamanlı olarak uygun olduğunu düşündüğümüz kadar hızlı veya yavaş hareket edeceğiz."

Kaynak: Theedgemarkets

BoE, Fed'den çok daha temkinli

İngiltere Merkez Bankası kararında dikkat çeken şey, mesajın Federal Rezerv'e kıyasla ne kadar farklı olduğuydu. Banka, 8-1 oyla faiz oranlarını sabit tuttu ve açıklamadaki dil, faiz oranlarını düşürmek için acele etmediğini açıkça ortaya koyuyor. Faiz oranlarında "kademeli bir yaklaşım" vaat ederek, Banka fiilen 25 baz puanlık üç aylık faiz oranlarını onaylıyor. Bu, bir sonraki indirimin Kasım ayında yapılmasının çok muhtemel olduğunu gösteriyor.

Bunların hiçbiri özellikle şaşırtıcı değil, ancak İngiltere Merkez Bankası'nın gevşeme döngüsünün Federal Rezerv'inkinden bu kadar farklı görünmesi gerekip gerekmediği sorusunu gündeme getiriyor. Piyasalar bir süredir bunun böyle olacağı sonucuna vardı. Bu yıl ABD'ye kıyasla daha az kesinti fiyatlandırıldı ve terminal faiz oranı da yaklaşık 40-50bp daha yüksek.

Bunun nedenini görmek kolay. BoE daha şahin bir tavır takınmakla kalmıyor, İngiltere hizmet enflasyonu ABD ve avro bölgesinden daha yüksek ve ilk bakışta yanlış yöne gidiyor.

Bankanın şahinleri, kurumsal fiyat ve ücret belirleme davranışının enflasyonu sürekli olarak düşürmeyi zorlaştıracak şekilde kalıcı olarak değiştiğinden endişe ediyor. Şu anda komitedeki genel görüşün bu olduğuna ikna olmadık - Ağustos ayındaki faiz indirimi kararı kesinlikle bunun böyle olmadığını gösteriyor. Ancak ücret artışı ve hizmet enflasyonu sabit kaldığı sürece, komite bir bütün olarak dikkatli davranmaktan mutluluk duyuyor gibi görünüyor.

BoE faiz indirimlerinin Kasım ayından sonra da hızlanacağını düşünüyoruz

İngiltere'nin gevşeme döngüsünün Fed veya diğerlerinden bu kadar sapacağına daha az ikna olduk. Bankanın da kolayca kabul ettiği gibi, hizmet sektörü enflasyonundaki son yapışkanlık çoğunlukla para politikası kararları için çok az önem taşıyan oynak kategorilerden kaynaklanıyor. Bunu çıkarın ve resim yavaş yavaş daha iyi görünüyor.

Bu arada, iş verileri, kabul edilebilir bir şekilde şu anda şüpheli kalitede olsa da, devam eden bir soğumaya da işaret ediyor. Maaşlı çalışanların sayısı şu anda düşüyor gibi görünüyor ve bu kaçınılmaz olarak ücret artışına yansıyacak. BoE'nin aylık anketine göre, şirketler beklenen ve gerçekleşen fiyat/ücret artışı tahminlerini sürekli olarak düşürüyor.

Bu nedenle, Bank of England faiz indirimlerinin Kasım ayından sonra hızlanacağını düşünüyoruz. O tarihten sonra, Bankanın enflasyonun devam edeceğine daha fazla güveneceğini ve komitede art arda faiz indirimlerine geçmek için yeterli fikir birliği olacağını düşünüyoruz. Yatırımcılar gibi, Kasım ve Aralık aylarında bir indirim bekliyoruz ve 2025'te daha fazla indirim bizi önümüzdeki yaz sonuna kadar %3,25'e götürecek.

BoE niceliksel sıkılaştırma (QT) konusunda kararlılığını sürdürüyor

Faiz oranlarını değiştirmeme kararının yanı sıra, BoE önümüzdeki 12 ay boyunca varlık portföyünün boyutunu 100 milyar sterlin azaltmaya devam etme kararı aldı. Bu miktarın 87 milyar sterlini vadesi dolan Gilt'lerden gelecek ve dolayısıyla nispeten az bir kısmı aktif tahvil satışlarından gelecek. Bu hızın artırılabileceği yönünde bazı konuşmalar oldu, ancak nihayetinde Komite ileriye dönük olarak öngörülebilir bir yol izlemeyi tercih ediyor gibi görünüyor. Unutmayın, Banka bunun bir arka plan süreci olmasını istiyor ve bu da Banka Faiz Oranının para politikasını kontrol etmek için aktif araç olmaya devam etmesini sağlıyor.

Mevcut hızı koruma kararının piyasa oranlarına etkisi, bunun aynı zamanda fikir birliği görüşü olduğunu da akılda tutarak, asgari düzeyde olacaktır. QT vade risk priminde rol oynamaya devam edecektir, ancak önümüzdeki yıl 10Y getiri için muhtemelen yaklaşık 10bp aralığından bahsediyoruz. Likidite koşullarıyla ilgili olarak, QT daha az etkili olmalıdır, çünkü BoE'nin kısa vadeli likidite tesisi (STR) son zamanlarda önemli bir artış gösterdi (44 milyar £) ve bu da QT'nin sistemden çok fazla rezervi aniden tüketmesi riskini azaltmaya yardımcı oluyor.

Malezya ringgiti, merkez bankasının faiz oranlarını düşürmekten kaçınması nedeniyle 1973'ten bu yana en iyi çeyreğini geçirmesinin ardından yükselişini sürdürmeye hazırlanıyor.

Ringgit, bu çeyrekte şimdiye kadar dolara karşı %12'den fazla değer kazandı ve bu da onu en iyi performans gösteren gelişmekte olan piyasa para birimi yaptı. Analistler, ABD ile faiz oranlarındaki farkların daralması, ticaret performansının iyileştirilmesi ve cazip varlık değerlemelerinin ringgitin daha da güçlenmesine yardımcı olabileceğini söyledi.

Hükümet bazı yakıt sübvansiyonlarını kaldırmaya devam ederse güçlü ekonomik büyüme ve tüketici fiyatlarında olası bir artış, diğer merkez bankaları borçlanma maliyetlerini düşürmeye başlasa bile Bank Negara Malaysia'yı 2025'e kadar beklemede tutabilir. Yabancı yatırımcı akışları ve yabancı para mevduatlarının daha fazla dönüştürülmesi de ringgiti destekleyecektir.

Sumitomo Mitsui Banking Corp.'da Asya makro strateji başkanı Jeff Ng, "Malezya'nın cari hesap fazlası, tarafsız merkez bankası duruşu ve istikrarlı temeller, doların zayıflığı ışığında daha fazla kazanıma yardımcı olabilir" dedi. "Bu, özellikle piyasaların ABD'den daha fazla faiz indirimi beklediği ve ABD ile Malezya arasındaki getiri farklarını azalttığı takdirde geçerlidir."

Ringgit, ihracattaki toparlanma ve merkez bankasının devlet bağlantılı firmaları yurtdışı yatırım gelirlerini geri getirmeye teşvik etme çabalarının ardından Nisan ayından bu yana yükselişte. Yatırımcılar Federal Rezerv'in politika gevşetme olasılığı arasında Güneydoğu Asya kazananlarına bahis oynadıkça bu çeyrekte yükseliş ivme kazandı.

Bloomberg'in derlediği verilere göre, küresel fonlar Temmuz ve Ağustos aylarında toplamda 2,5 milyar ABD doları (10,51 milyar RM) tutarında ülkenin tahvillerine yatırım yaptı ve Haziran sonundan bu yana 1,2 milyar ABD doları tutarında yerel hisse senedi satın aldı.

BNP Paribas'ta stratejist olan Chandresh Jain'e göre, yabancı yatırımcıların geçtiğimiz yıl Latin Amerika para birimlerine aşırı ağırlık vermesinin ardından ringgit Asya'ya doğru bir rotasyondan da faydalanacaktır. "Bu akış bir süre daha devam etmeli" dedi.

Piyasa göstergeleri, ringgitteki mevcut artışın gerilebileceğini ve yakın vadede olası bir konsolidasyon sinyali verebileceğini öne sürüyor. Tüccarlar, sübvansiyon reformları ve mali açık konusunda ilerleme için ülkenin gelecek ayki bütçe duyurusunu yakından takip edecekler.

Bank of New York Mellon stratejisti Wee Khoon Chong, "Uzun vadede, efektif döviz kuru baz alındığında, ringgit değerlemesinin cazip ve ucuz olduğuna şüphe yok" dedi.

Kaynak: Edge piyasaları

Fed, para politikası gevşetme döngüsüne agresif bir şekilde, neredeyse oybirliğiyle oranları 50 baz puan düşürme kararı alarak başladı. Piyasalar, ABD dolarının en çok zarar görmesiyle şaşırdı. Hem eşlik eden politika açıklaması hem de basın toplantısı, Başkan Powell'ın ABD ekonomisini küçümseyerek piyasayı korkutmaktan çok dikkatli bir şekilde kaçınmaya çalışmasıyla nispeten dengeliydi.

Powell'ın diğer merkez bankalarının paylaştığı toplantı bazında yaklaşımı duyurmasına rağmen Fed muhtemelen önceden belirlenmiş bir yolda. Nokta grafiği, Fed üyelerinin 2024 için planladığı iki ek 25 baz puanlık faiz indirimini ortaya koydu; bu, bu yıl için piyasa beklentilerinin biraz altında, 72 baz puanlık bir gevşeme daha. Tarih bize ikinci Fed indiriminin zamanlaması ve boyutu hakkında ne anlatıyor?

Fed'in peş peşe faiz indirimi açıklaması standart bir uygulama mıdır?

2000'den bu yana altı gevşeme döngüsünün belirlendiği önceki özel rapordan devam ederek, aşağıdaki tablo 1, Fed'in birinci ve ikinci faiz indirimlerinin ayrıntılarını sunmaktadır. Açıkça görüldüğü üzere, Fed üyeleri incelenen altı döngüden dördünde bir sonraki planlanan toplantıda faizleri tekrar düşürmeye karar verdiler ve bu da 7 Kasım'da bir faiz artışı olasılığını artırdı.

İlginçtir ki, Fed kararları, Covid pandemisinin patlak verdiği 2020'deki 100 baz puanlık faiz indiriminden, ABD ekonomisi uçurumdan düşmediği 2002, 2007 ve 2019'daki sadece 25 baz puanlık hamlelere kadar değişti. Ayrıca, Fed'in birinci ve ikinci faiz indirimleri arasındaki süre, Fed'in geleneksel olarak ikili görevini yerine getirmek için uygun şekilde hareket etmeye çalışması nedeniyle 2020'deki sadece 13 günden 2002'deki neredeyse 8 aya kadar dalgalandı.

Bir sonraki Fed toplantısı, ABD başkanlık seçim gününden iki gün sonra, 7 Kasım'da planlanıyor. Seçimin sonucu muhtemelen henüz kesinleşmemiş olabilir, özellikle de Cumhuriyetçi başkan adayı savaşı kaybediyorsa. Bu, Fed'in yeni başkan ilan edilene kadar başka bir faiz indirimi duyurmaktan kaçınması olasılığını gündeme getiriyor. Ancak piyasa, Kasım faiz indiriminin tamamlanmış bir anlaşma olduğuna ikna olmuş durumda ve hatta başka bir 50 baz puanlık hareket için %43'lük önemli bir olasılık bile belirliyor.

Fed'in ilk ve ikinci faiz indirimleri arasındaki dönemde piyasa nasıl bir performans gösterdi?

Aşağıdaki Grafik 1, Fed'in ilk ve ikinci faiz indirimleri arasındaki dönemdeki temel piyasa varlıklarının performansını göstermektedir. İlginç bir şekilde, dolar/yen son beş gevşeme döngüsünde ortalama %1,5 oranında düştü, bu performans bu sefer de tekrarlanabilir çünkü Japonya Merkez Bankası 2024'te daha fazla faiz artışına açık.

Benzer şekilde, ABD hazine tahvili getirileri incelenen zaman diliminde düşme eğilimindedir, ancak bir ciddi istisna vardır. 2008'de, ABD yönetimi kurtarma programlarını finanse etmek için tahvil piyasasından yoğun bir şekilde borçlandıkça getiriler 20 baz puan arttı.

Belirli varlıkların performansı, altta yatan ekonomik koşullara bağlıdır

Aşağıdaki 1. grafikte görüldüğü gibi, kalan varlıklar nispeten karışık bir performans sergiliyor. Ancak, sonuçları incelediğimizde pound/dolar, SP 500 endeksi, altın ve WTI petrol fiyatında ortak bir model ortaya çıkıyor. 2008 ve 2020 gibi sıkıntı dönemlerinde, bu dört önemli varlık agresif bir şekilde düşme eğilimindedir. Örneğin, SP 500 endeksi bu iki durumda sırasıyla %5,6 ve %20,6 düştü ve WTI petrol fiyatları çöktü.

Mevcut durum gibi normal ekonomik koşullar dönemlerinde Fed, faiz indirimleri açısından geleneksel olarak daha rahat bir yaklaşım benimsedi. Sonuç olarak, 2001, 2002, 2007 ve 2019'da pound/dolar, SP 500 endeksi, altın ve WTI petrolü daha güçlü bir toparlanma eğilimi gösterdi. Daha spesifik olarak, SP 500 endeksi bu dört dönemde ortalama %2,4 artarken, hem altın hem de WTI petrolü çift haneli sıçramalar için makul bir iştah gösterdi.

Her şeyi bir araya koyduğumuzda, dolar/yen ve 10 yıllık ABD hazine tahvili getirisi, Fed'in ilk ve ikinci faiz indirimleri arasındaki dönemde azalma eğilimindedir. Pound/dolar, SP 500 endeksi, altın ve WTI petrolü gibi diğer önemli varlıkların performansı, altta yatan ekonomik koşullara bağlıdır. Bu nedenle, hem 2008'de hem de 2020'de bu varlıklar agresif bir şekilde düşerken, 2001, 2002, 2007 ve 2019'daki ilk ve ikinci Fed faiz indirimleri arasındaki dönemde güçlü kazançlar kaydettiler.

Enflasyon daha ılımlı görünüyor

Çekirdek PCE deflatörü MoM%, 3A yıllık, YoY%

Gelir artışı baskı altında

Haneler iş piyasasındaki soğumayı fark ediyor ve bu durum işsizlikte (%) artışa yol açma eğiliminde

İş piyasası faiz indirimlerinin hızının anahtarını elinde tutuyor

Kaynak: ING

Kolombiya, petrol ve doğalgazdan uzaklaşma dönüşümünü, hidrokarbon ihracatından elde edilen gelirin yerini alacak 40 milyar dolarlık bir yatırım planıyla desteklemek istiyor.

Bloomberg, Kolombiya hükümetinin iki yıl önce yeni sondaj izinleri vermeyi bırakmasının ardından bu rakamların düşmesinin beklendiğini bildirerek, ülkenin çevre bakanının paranın yayında "doğa temelli iklim çözümleri" olarak adlandırılan konulara, düşük karbonlu enerji, ulaşımın elektrifikasyonu, tarımsal uygulamaları iyileştirme projeleri ve biyolojik çeşitliliği koruma projelerine harcanacağını söylediğini aktardı.

Yetkili Susana Muhamad, "Bütün bunlar büyük bir ekonomik dönüşüm," dedi. "Yatırım portföyü, petrol gelirlerinin yerini alabileceğini düşündüğümüz gelişmekte olan sektörlerle ilgili." Yatırım potasının en az 10 milyar dolarının uluslararası kuruluşlardan ve gelişmiş ülkelerden gelmesi umulduğunu da sözlerine ekledi.

2022'de iktidara geldiğinde, Kolombiya başkanı Gustavo Petro, Kolombiya ekonomisini petrol, kömür ve gazdan uzaklaştırıp daha düşük karbonlu enerji alternatiflerine doğru kaydırma sözü verdi . Geçtiğimiz yılki COP28'de Petro, büyük bir enerji üreticisinin hidrokarbonları aşamalı olarak ortadan kaldırmaya yemin eden ilk lideri oldu ve Fosil Yakıtların Yayılmasının Önlenmesi Anlaşması adı verilen bir çağrıyı destekledi.

Ayrıca COP28'de Petro, o zamanlar 32 milyar dolarlık bir fiyat etiketine sahip olan Kolombiya'nın geçiş politikasını duyurdu. Çevre bakanının son duyurusuna göre, geçişin fiyatı yükseldi ve bu da düşük karbonlu endüstrilerdeki maliyet sorunlarını yansıtıyor.

Cesur iklim planlarına rağmen Kolombiya hidrokarbon enerjisine oldukça bağımlı olmaya devam ediyor. Bu yılın başlarında, gaz üretimindeki düşüş elektrik arzı kıtlıklarını tehdit etti ve hükümeti LNG ithalatını düşünmeye zorladı.

Kolombiya aynı zamanda büyük bir kömür ve petrol ihracatçısıdır ve bunu değiştirmek ve kaybedilen gelirleri yeni devlet gelir kaynaklarıyla değiştirmek oldukça fazla çaba gerektirecektir. Bu arada, enerji bakanlığı ülkedeki petrol üretimini bu yıl yaklaşık 800.000 bpd'den günlük 1 milyon varile çıkarmayı planlıyor.

Kaynak: OILPRICE