Fed Kararı: Daha Yüksek Büyüme Bir Bedel Ödeyecek

Ekonomik

Özet:

Sabit Getirili Menkul Kıymetler Küresel Başkanı Jim Cielinski ve Kısa Vadeli Menkul Kıymetler Küresel Başkanı Daniel Siluk, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Aralık ayındaki kararının, ABD'de sürdürülebilir ekonomik büyümenin daha yüksek faiz oranı eğilimi pahasına gerçekleştiğini nasıl gösterdiğini ele alıyor.

Çarşamba günü, Federal Rezerv (Fed) piyasanın Eylül ayından bu yana fiyatladığı şeylere dair ek kanıtlar sundu: ABD ekonomik döngüsü uzuyor ve bu durum muhtemelen daha riskli varlıklara fayda sağlayacak olsa da, sabit gelir piyasasının birçok kalemi için manzara giderek daha az belirsizleşiyor.

Fed'in tam bir yıl önce yaptığı ılımlı dönüşle başlayan ve sadece 2024'ün başlarında yapışkan enflasyon dalgasıyla kısa süreliğine kesintiye uğrayan beklentiler, agresif bir gevşeme döngüsü yönündeydi. Federal fon hedef oranının üst sınırı -o zamanlar %5,50- ABD merkez bankasının tercih ettiği enflasyon ölçüsünün çok üzerindeydi ve oldukça kısıtlayıcı bir politika sinyali veriyordu.

Fed'in 25 baz puanlık (bps) faiz indirimi, daha az dostça bir politika görünümüyle birlikte geldiği için pek de bir hediye değildi. Dayanıklı bir ABD ekonomisi ve Trump yönetiminin büyüme yanlısı politikaları fiyatlandırması, "uyum" senaryosunu tersine çevirdi. Bu hafta %4,5'e düşürülmesi piyasa tarafından yaygın olarak bekleniyordu. Ayrıca merkez bankasının Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nde mütevazı yukarı yönlü revizyonlar da bekleniyordu. Ancak bu beklentilerin çoğunun ne ölçüde ayarlandığı, bu toplantıdan çıkardığımız en büyük ders olabilir.

Bu açıklamaları izlerken, genel söylem ile detaylar arasındaki olası tutarsızlıkları belirlemek önemlidir. Fed Başkanı Jay Powell, merkez bankasının ikili yetkisinin her iki tarafının da "kabaca dengede" olduğundan bahsetse de, önyargının tekrar enflasyon riskini yönetmeye doğru kaydığına inanıyoruz.

Rakamlarla

Fed'in güncellenen projeksiyonlarında, gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) bazında ölçülen gerçek ekonomik büyümeye ilişkin revizyon, çoğu kişinin zaten bildiği bir şeyi doğruladı: 2024'te %2,5'lik bir büyüme oranıyla ABD, gelişmiş ekonomiler sınıfında kalmaya devam ediyor.

ABD'deki güçlü büyüme, 2025 ve 2026 GSYİH beklentilerindeki mütevazı artış ve 2024 ve 2025 için biraz daha düşük bir işsizlik oranıyla yansıtıldı. Başkan Powell, dayanıklı bir işgücü piyasasının memnuniyet verici bir gelişme olduğunu ve ücretlerin enflasyon üzerinde yukarı yönlü bir güç olmasını beklemediğini yinelemekte gecikmedi.

En dikkat çekici revizyonlar daha yüksek enflasyon projeksiyonlarındaydı. 2025 ve 2026 için, Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi ile ölçülen başlık enflasyonu sırasıyla %2,5 ve %2,1'e yukarı yönlü revize edildi. Bu iki yıl için çekirdek enflasyonun artık sırasıyla %2,5 ve %2,2 olması bekleniyor. Bu ölçüte göre, Fed 2027'de yalnızca %2,0'lık enflasyon hedefine ulaşmayı bekliyor.

Burada enflasyonun temel hizmetler bileşenini vurgulayacağız. Fed'in, genel fiyat istikrarına yönelik bu önemli girdinin, enflasyon hedefine ulaşmadan çok önce dip yapmasından endişe ediyor olabileceğine inanıyoruz. Bu mantıkla, ılımlı bir duruş sürdürmek, enflasyondaki son ilerlemeyi söndürebilir.

"Noktaların" ardında

Ayrıca Fed'in politika yolundaki beklentilerindeki revizyonlar da dikkat çekiciydi. Önceki ılımlı yörüngenin çoğu zaten masadan kaldırılmıştı. Bu eğilim devam etti ve anketin bu yinelemesi artık 2025'te sadece iki kesinti (dörtten düşüş) ve 2026'da ek iki kesinti öngörüyor, bu da önceki tahminlerle uyumlu. Önemlisi, bu döngü için terminal oranının %3,0 olması bekleniyor. Sadece bir yıl önce, çağrı %2,5'ti.

Daha sığ faiz yolu beklentilerinin ardında yatan şey önemlidir. İş dostu bir gündem nedeniyle daha yüksek ekonomik büyüme beklentisiyle yönlendiriliyorsa, bu piyasalar için olumludur. Ancak, gelen ABD yönetiminin gündeminin daha enflasyonist bileşenleri (örneğin, tarifeler) daha yüksek politika oranları gerektiriyorsa, yatırımcılar ABD getiri eğrisinin orta ila uzun vadeli noktalarındaki oynaklık konusunda haklı olarak endişe duyacaktır.

Piyasalar hareket halinde

Tahvil piyasaları için olası sonuçların yelpazesi genişledi. ABD'de bir döngünün uzatılması, enflasyondaki ilerlemenin durması ve orta ila uzun vadeli tahvillere oynaklık enjekte etmesi riskini beraberinde getiriyor. Gelen yönetimin politika öncelikleri hakkındaki belirsizlik, tabloyu daha da bulanıklaştırıyor. Şimdiye kadar, ABD ekonomisi zor bulunan yumuşak inişi başardı. Güçlenen ekonomik büyüme partiyi devam ettirebilir - veya tüketicilerin enflasyon beklentilerini daha yüksek bir aralığa sıfırlayarak Fed'in temel varsayımları yeniden düşünmesini zorlayabilir.

Tipik olarak, yatırımcılar ABD Hazineleri eğrisinde vade priminin geri dönüşünü memnuniyetle karşılar. Ancak 2 yıllık ve 10 yıllık tahviller arasındaki getirilerdeki bu kademeli artış -şu anda yaklaşık 15 baz puan- ABD enflasyonu ve uygun politika tepkisi etrafındaki artan belirsizliğin bir yansımasıdır. Yatırımcılar bu kademeli getirinin riske değip değmediğine karar vermelidir.

Değerlemeler de önemlidir. Bir döngü uzatması kaliteli kurumsal ihraççılara fayda sağlamalıdır. Ancak bu menkul kıymetlerin birçoğunun risksiz kıyaslamalarına göre getirileri tarihsel standartlara göre dardır ve bu da oran oynaklığına karşı koruma sağlayacak çok az yastık bırakmaktadır. Temerrütler düşük olsa da ve büyüyen bir ekonomi şirketlerin teminat oranlarını korumasına yardımcı olsa da, daha cazip değerlemeler ve altta yatan varlıklarının değer kazanma potansiyeli göz önüne alındığında, menkul kıymetleştirilmiş kredilerin şu anda daha iyi bir fırsat sunduğuna inanıyoruz.

Fed'in güncellenen projeksiyonları, küresel olarak ekonomik büyüme ve politika tepkilerinin farklılaştığını teyit ediyor. Yukarı revize edilen oran beklentileri, ABD'nin getiri için cazip bir hedef olmaya devam ettiği anlamına geliyor. Buna karşılık, Avrupa ve diğer yargı bölgelerindeki zayıflığın ek politika gevşemesine ve daha düşük oranlara yol açması muhtemel. Dahası, küresel kredi piyasasının birkaç cepleri şu anda benzer şekilde derecelendirilen ABD emsallerine göre iskontolarla işlem görüyor.

Çözüm

Senkronize tahvil piyasaları ve yetersiz getirilerin dönemi sona erdi. Bu, yatırımcılara tahvillerin gelir yaratma, çeşitlendirici olma ve oynaklığı azaltma yeteneğiyle daha geniş portföyleri güçlendirme fırsatı sunuyor.

Ancak bunu başarmak için yatırımcıların çevik olması ve en cazip takasları temsil eden segmentleri belirlemeye çalışması gerekir. Geçmiş yıllardan farklı olarak, bölge, kredi notu ve süre maruziyeti dahil olmak üzere tüm kaldıraçlar önemlidir. Zeki yatırımcılar, savunmacılık ile aşırı getirileri yakalama arasında bir denge kurmak için bu farklılıklara yaslanma fırsatına sahiptir

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

2025'in Vahşi Olabileceği Bir Yılda İzlenecek Beş Şey

SAXO

Ekonomik

Saxo Market çağrısının bu yılki son bölümünde, baş makro stratejisti John J. Hardy ve emtia stratejisi başkanı Ole S. Hansen, 2025'te bizi neyin beklediğini tartıştılar - ilginç olmaya doğru şekillenen bir yıl. Hardy'nin sonuca vardığı gibi: "Esnek kalın. Cevaplara sahip olduğunuzu varsaymayın. En önemli olan büyük sorulardır ve 2025 bunlardan bolca getirecek."

İşte tartışılan beş genel tema.

1. Piyasalar bir dönüm noktasında

Hardy, artan piyasa ayrışmasını temel bir endişe olarak işaretledi: "Yapay zeka ve teknoloji hisseleri patlama yaşarken, Dow ve SP 500 gibi daha geniş endeksler ihtiyatlı davranıyor. Sektörler bu şekilde ayrıştığında, bu genellikle oynaklığın arttığının bir işaretidir," dedi ve yatırımcıların piyasaların 2025'e engebeli bir zeminde girmesiyle birlikte keskin değişimlerin farkında olmaları gerektiğini belirtti.

2. Siyaset hakim olacak

Hardy, Trump'ın dönüşünü küresel ticaret için bir oyun değiştirici olarak görüyor: "Üretimi ABD'ye geri getirmeyi amaçlayan tarifeler enflasyonu tetikleyebilir," dedi ve Trump'ın enflasyonu azaltmaya odaklanmasının aynı zamanda piyasaları bozabilecek bir çelişki sunduğunu belirtti. Hansen, Avrupa için Almanya'nın uyum sağlama konusundaki kritik ihtiyacını vurguladı: "Ucuz Rus enerjisini kaybettiler ve otomobil gibi önemli endüstrilerde Çin'den baskı görüyorlar. Ekonomik modelini yeniden inşa etmek için yatırım yapmalılar. Potansiyel orada - soru siyasi irade." diye açıkladı. Çin hala bir joker: "İç sorunlardan ihracat yaparak kurtulmaya çalışıyorlar, ancak bu Trump'ın ticaret politikalarıyla çatışacak." dedi Hardy.

3. Odaktaki emtialar

Hansen, enflasyon korkuları ve arz kısıtlamaları tarafından yönlendirilen emtiaları 2025'te potansiyel bir parlak nokta olarak görüyor: "Enflasyon ve borç büyük olduğunda altın gibi somut varlıklar çekici oluyor," dedi. Elektrifikasyon, özellikle bakır ve alüminyum için metal talebini yönlendirmeye devam edecek: "Yapay zeka ve teknoloji daha fazla güç gerektirdikçe, bu metallere olan ihtiyaç artacak," diye belirtti Hansen. Ayrıca gıda pazarlarını savunmasız olarak işaretledi: "Dengesiz hava büyük bir risk. Bu yıl kakao ve kahveye bakın - bu tema ortadan kalkmayacak."

4. Enflasyon ve büyüme endişeleri

Hardy, ABD maliye politikasındaki çelişkileri vurguladı: "Trump büyüme, vergi indirimleri ve açık azaltma istiyor - ancak bir şeylerin değişmesi gerekiyor," dedi. Tarifeler ve işgücü kısıtlamaları da enflasyonu artırabilir: "Göç kısıtlanırsa, işgücü maliyetleri yükselebilir ve daha fazla baskı yaratabilir," dedi.

5. Belirsizlik ortamında fırsatlar

Risklere rağmen Hardy iyimserliğini koruyor: "Yeni bir döneme giriyoruz. Eski ekonomik modeller bozuluyor, ancak bu fırsatlar yaratıyor. Ülkelerin nasıl uyum sağlayacağını görmek büyüleyici olacak," dedi. Hansen, Almanya ve Avrupa'nın değişimi kucaklamaları halinde işleri tersine çevirme potansiyeline sahip olduğunu ekledi: "Kaynaklar orada, mesele siyasi irade."

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Politika Değişiklikleri Alternatif Yatırımları Nasıl Etkileyebilir?

JP Morgan

Ekonomik

Alternatif yatırım manzarası genellikle kademeli olarak gelişir. Varlıklar nadiren fiyatlandırılabilir ve bu nedenle günlük piyasa hareketlerine karşı daha az hassastır. Zaman ufukları doğası gereği uzundur. Bu onları harika portföy çeşitlendiricileri yapsa da, bir yatırımın ömrü boyunca varlıkları etkileyebilecek daha geniş arka plan değişimlerine karşı bağışık hale getirmez. Ayakta olan büyük bir değişiklik, yeni yönetim ve getirebileceği potansiyel politika değişiklikleridir. Bu politika değişiklikleri, sırayla, para politikasını da etkileyebilir ve uzun süre yüksek oranlı bir ortamla sonuçlanabilir.

Potansiyel olarak gerçekleşebilecek sayısız politika değişikliği var ve bunların birçoğu hiç gerçekleşmeyebilir; ancak aşağıda Alternatiflere İlişkin 4Q Rehberimizden politikayla bağlantılı birkaç fırsatı ve riski vurguluyoruz:

Vergi kesintileri çıkışları ve sermaye harcamalarını artırır – Kurumlar vergisi indirimi, düzenlemenin kaldırılması ve azalan siyasi belirsizliğin birleşimi, özel sermayede uyuşuk bir çıkış piyasasını canlandırabilir, IPO ve MA faaliyetlerini yeniden canlandırabilir. Vergi kesintileri ayrıca özel sermaye hedef şirketlerinin kazançlarını ve gelirlerini de destekleyebilir. Yurt içi üretimi hedefleyen bir kurumlar vergisi indirimi, daha fazla endüstriyel faaliyeti teşvik ederek altyapı talebini artırabilir .

Kamudan özel sektöre altyapı – Artan borç ve açıklar, hükümetin daha fazla altyapı yatırımı yapmasını sınırlayarak özel altyapı projelerine olan talebi artırabilir.

Düzenlemenin kaldırılması kredilendirmeyi yeniden dengeliyor – Düzenleme, kredilendirmeyi geleneksel kredi verenler için daha maliyetli ve daha sıkı hale getirerek pazar payını banka dışı kredi verenlere doğru kaydırdı. Düzenlemenin kaldırılması, bu düzenleme yükünün bir kısmını azaltarak banka kredilendirmesini destekleyebilir. Ancak, bankalar için daha az düzenleme, muhtemelen özel kredi için daha az düzenleme anlamına gelir ve gelecekteki bir sorun noktasını hafifletir.

Tarifeler ulaşımı dönüştürüyor – Agresif tarife önerileri küresel ticareti yeniden şekillendirebilir. Ancak, tedarik zincirleri yeniden düzenlendiğinde ulaşım varlıkları daha uzun nakliye rotalarından faydalanabilir. Ancak, 2019'da gördüğümüz gibi, uzayan bir ticaret savaşı küresel ticaret hacimlerini düşürebilir ve bu da uzun vadeli bir karşı rüzgar olabilir.

Hedge fonları oynaklıktaki artışa uyum sağlıyor – FX ve faiz oranı oynaklığı, enflasyonist olduğu düşünülen tarifeler ve politikalarla karşı karşıya kalırlarsa devam edebilir. Bu, tarihsel olarak oynaklığı takip eden makro hedge fon performansına fayda sağlayabilir.

Gevşemenin erken sonu – Önerilen birçok politika büyüme yanlısı olabilir, ancak aynı zamanda enflasyonist de olabilir. Eğer durum buysa, Fed gevşeme döngüsünü erken sonlandırabilir ve federal fon oranını daha yüksek bir son oranda bırakabilir. Bu, finansmanı daha pahalı hale getirebilir ve daha elverişli bir oran ortamı beklentisiyle değiştirilen veya uzatılan ticari gayrimenkul ipoteklerine veya özel kredi kredilerine meydan okuyabilir.

Hükümet politikalarının tam olarak neleri değiştirebileceği ve bunun Fed'in hesaplamalarını nasıl değiştirebileceği konusunda spekülasyon yapmak için henüz çok erken, ancak yatırımcılar alternatif varlıklara yönelik potansiyel etkiler konusunda dikkatli olmalı. Yine de, politika manzarası nasıl değişirse değişsin, yatırımcılar alternatiflerin sağlayabileceği alfa, gelir ve çeşitlendirmeyi aramaya devam edecekler.

Source: PitchBook, J.P. Morgan Asset Management. *Data for the year 2024 is through 3Q24. Data are based on availability as of November 30, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-783485783","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

Politika değişiklikleri MA ve IPO faaliyetlerini canlandırabilir

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Avrupa'nın Karayolu Taşımacılığının İyileşmesi Neden Yavaş Şeritte Sıkışıp Kaldı?

ING

Ekonomik

Covid'in olumsuz etkileri geride kaldı, yükseliş artık tüketici tarafında

Karayolu taşımacılığı sektörü son birkaç yıldır önemli zorluklarla karşı karşıya kaldı. 2023'te tüketiciler hizmetlere harcamaya geri döndü ve bu da mallara olan talebin azalmasına yol açtı. Uyum sağlamak için nakliyeciler aşırı stokları azalttı ve bu da taşımacılıkta daha fazla düşüşe neden oldu. Pandemiyle ilgili bu düzeltmeler ve tedarik zinciri sorunları artık azaldı ve envanter seviyeleri büyük ölçüde normale döndü.

Örneğin, yazdan önce yapılan bir Avrupa anketi*, tüketici malları nakliyecilerinin %90'ının stok seviyelerinin ya istenen seviyede ya da çok düşük olduğunu bildirdiğini ortaya koydu. Bu normalleşme, büyük Avrupa limanlarında daha yüksek konteyner hacmiyle sonuçlandı; Rotterdam bir önceki yıla göre %3 artış gördü ve Antwerp-Bruges 2024'ün ilk üç çeyreğinde %9 artış yaşadı. Bu, hala iç bölgelere deniz yoluyla yapılan konteynerlerin yaklaşık %60'ını taşıyan karayolu taşımacılığı için iyi bir haber.

Tüketiciler, enflasyon azaldıkça ve ücret artışları enflasyonu geride bıraktıkça satın alma güçlerinin arttığını görmeye başlıyor, işgücü piyasası ise güçlü kalmaya devam ediyor. Bu hem tüketim hem de ulaşım talebi için olumlu bir durum. Ancak, inşaat sektöründen gelen talep 2025'e kadar hala dipte ve üretim sektörü yüksek enerji maliyetleri ve rekabetçi kalma zorluğuyla mücadele etmeye devam ediyor.

*Kaynak: Drewry

Avrupa'da karayolu taşımacılığı hacmi durgun, ancak hafifçe toparlanıyor

Avrupa karayolu taşımacılığı hacminin milyon ton/km cinsinden gelişimi

Avrupa'nın Karayolu Taşımacılığının İyileşmesi Neden Yavaş Şeritte Sıkışıp Kaldı_1

Kaynak: Eurostat, ING Research *tahmin

Mücadele eden endüstri Avrupa taşımacılığını etkilemeye devam ediyor

Avrupa'daki durgun ulaşım talebi, 2023'te %3 düşen ve Ekim 2024'e kadar %0,7 daralan Alman kamyon kilometre hacmine yansıyor. Avrupa'nın en büyük ekonomisi ve önemli bir transit ülkesi olarak Almanya, genellikle Avrupa karayolu taşımacılığı faaliyeti için iyi bir gösterge sağlıyor. Ancak 2024'te, nakliye şirketleri dik MAUT (ücret) artışları nedeniyle Almanya'dan kaçınma girişimlerini bildirdi. Üretim endüstrisinin nispeten zayıf performansıyla birleştiğinde, bu, Avrupa'nın tamamına kıyasla olumsuz bir sapmaya yol açtı.

Karayolu taşımacılığında 2025'e kadar yavaş (ve inişli çıkışlı) bir toparlanma bekleniyor

Karayolu taşımacılığında 2025'e kadar yavaş (ve inişli çıkışlı) bir toparlanmanın devam etmesi bekleniyor

2025'e yaklaşırken, imalat için Avrupa Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI) hala daralma sinyali veriyor. Alman endüstrisi -özellikle enerji yoğun sektörleri ve otomotiv sektörü- karşılaştığı aksiliklerden sonra sürdürülebilir bir zemin kazanmak için mücadele etti.

Buna karşılık, İspanya ve Polonya gibi bazı diğer Avrupa ülkelerindeki ekonomiler daha iyi performans gösteriyor. Genel olarak, tüketici talebindeki iyileşmeler ve sürücü kıtlığındaki belirgin geri dönüş, pazar için iyileşmelerin sinyalini veriyor. Karayolu taşımacılığı hacminin %0,5 oranında hafifçe toparlanmasını ve büyümenin 2025'te %1'e çıkmasını bekliyoruz. Yine de toparlanma, uzun vadeli ortalama büyüme oranlarının gerisinde kalmaya devam edecek.

Almanya'da karayolu taşımacılığı en kötüsünü geride bıraktı, ancak toparlanma henüz gerçekleşmek üzere

Alman otoyollarındaki toplam kamyon kilometreleri (MAUT) YoY (iş günleri için ayarlı)

Avrupa'nın Karayolu Taşımacılığının İyileşmesi Neden Yavaş Şeritte Sıkışıp Kaldı_2

Kaynak: BAG, ING Araştırma

Kamyon şoförü açığının giderilmesi kısa ömürlü oldu

Karayolu taşımacılığında kamyon şoförü kıtlığı son birkaç yıldır ciddi bir arz kısıtlaması haline geldi. Talepteki gerileme 2023'te kısa vadeli bir rahatlama getirdi ancak tahmin ettiğimiz gibi, piyasalar toparlanmaya başladığında bu kıtlıklar geri döndü. AB'nin şu anda 500.000 şoför kıtlığıyla karşı karşıya olduğu bildiriliyor. Bu nedenle, ileri görüşlü (daha büyük) şirketler ekonomik döngü boyunca şoförleri kalıcı olarak işe alıyor.

İşte kıtlıkların kalıcı olacağına inandığımız birkaç temel neden:

Batı Avrupa'dan gelen işçiler artık uluslararası kamyon sürmeye daha az meyilli çünkü diğer işlerde benzer ücretler kazanabiliyorlar. Yeni nesil kamyon şoförleri ayrıca daha kısa çalışma saatleri ve haftaları tercih ediyor; birçoğu haftaları yolda ve ailelerinden uzakta geçirmek konusunda isteksiz.

AB (ve Orta ve Doğu Avrupa) ülkelerinde potansiyel çalışanların mevcudiyeti demografik nedenlerden dolayı giderek daha da sınırlı hale gelmekte ve çalışanların benzer ücretler kazanmak için alternatif seçenekleri bulunmaktadır.

İşgücü yaşlanıyor, bu da dışarı akışı artırıyor. Avrupalı kamyon şoförleri şu anda 44 yaşında ve bunların %21'i 55'in üzerinde.

Kadınların nispeten düşük temsili de sektörde devam eden bir kısıtlamadır. Sürücüleri çekmek için, daha büyük ulaştırma şirketleri halihazırda Asya gibi Avrupa dışındaki bölgelere yöneldi. Birçok ileri görüşlü büyük şirket, döngü boyunca sürekli bir kamyon sürücüsü akışı işe almaya ve eğitmeye devam ediyor.

Avrupa'daki nakliye ücretleri, yüksek maliyet ortamı nedeniyle hala kırılgan

Avrupa karayolu taşımacılığında navlun oranlarının gelişimi (01/01/17 =100)

Avrupa'nın Karayolu Taşımacılığının İyileşmesi Neden Yavaş Şeritte Sıkışıp Kaldı_3

Kaynak: Upply/IRU, ING Araştırma

Sözleşmeli navlun oranları istikrarlı, spot oranlar hala devam eden oynaklığı ortaya koyuyor

Avrupa'nın karayolu taşımacılığı pazarı, nakliyecilerin trafiğin çoğunu kapsadığı sabit taşımacılık sözleşmeleri tarafından domine ediliyor. Ancak, piyasanın belki de %20'sini kapsayan spot oranları, kısa vadeli piyasa rehberliği sağlıyor. Bu günlük oranlar, 2023'ün başlarında sözleşme oranlarının altına düşerek piyasa zayıflığını ve aşırı kapasiteyi ortaya koydu.

However, signs of a market recovery appeared in 2024 as several large fleet owners reduced their (idled) fleet capacity. The newest setback seen in the third quarter is likely linked to significantly lower diesel prices. Freight rates remain fragile in the current environment, and given ongoing wage cost pressures, haulage companies are still challenged to pass on higher costs in 2025.

Diesel prices in 2024 lower than in 2023 despite geopolitical tensions

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Avrupa'nın Karayolu Taşımacılığının İyileşmesi Neden Yavaş Şeritte Sıkışıp Kaldı_4

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

Why has the growth potential in European road transport been dampened?

Consumers are gradually spending a larger share of their additional income on services that involve little freight transport – digital services and holidays, for example.

Europe's population growth is stagnating and immigrants, in particular, are driving growth.

Europe's global competitiveness is under pressure, and this has a notable impact on energy-intensive industries. Trade tensions and import tariff increases could also affect export and import flows negatively.

Are there any signs of new opportunities?

Nearshoring may offer new opportunities for continental road transportation in the coming years. As a result of increased supply risks and geopolitical tensions across the globe, a growing number of companies are considering diversification and possibilities to source closer to the end market, potentially supporting production in countries such as Poland, Romania or Turkey in the medium term.

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

The European road haulage sector includes several large international trucking companies such as Girteka, Warberer’s, Primafrio, Raben and Vos Logistics, but the far majority are still small and medium-sized companies. Larger trucking companies are generally getting bigger, and more drivers are also starting their own companies. In 2024, we've seen an increased number of bankruptcies amid continued cost pressure alongside disappointing demand in some segments.

However, several companies still lean on their strengthened financial positions from the years before 2023. Given lower borrowing rates, we may see a bolstered flow of acquisitions. Scale is also becoming increasingly important for effectively keeping up with and progressing in digitalisation and sustainability (fleet and reporting).

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

The investment climate in road transportation has cooled after overheating, and 2024 was mainly a year of 'wait and see'.

For 2025, we see more of a mixed bag:

Downside risks

Slightly improving, but still sluggish international transport demand.

Available capacity exceeding demand.

Remaining uncertainty about how difficult the sustainability path will be in Europe and several countries, also looking at the infrastructure. Together with much higher purchase prices, this may still make companies decide to wait.

Areas of uncertainty

Prices of new equipment have come down, but fleet owners seem to await further improvements in their negotiating positions.

Slowing investments following a sharp increase in interest rates (Euribor) from -0.5% to almost 4% in the autumn of 2023. Rates are, however, on a downward trajectory and there should be more to follow through 2025. This could support investment activity again.

Upside risks

Efficiency improvement is an incentive for carriers to invest. New generation models of trucks, such as DAF XF/XG, are typically 10-15% more fuel efficient than the previous generation.

On balance, there is still deferred replacement demand (even though some companies have renewed a significant portion of their fleets). In turn, there still remains a catch-up effect in the pipeline, which is positive for the longer term.

CO2-linked mileage charging in several countries including Germany*, as well as increasing policy pressure on clients (CSRD) and manufacturers (CO2-targets) to become more sustainable supports demand for new equipment.

*As the first country in Europe Germany introduced a price on emissions for road transportation in 2024 by including a CO2-differential in the road mileage charging (MAUT). This pushed up transport rates for EURO VI for conventional heavy-duty 5-axle truck and trailer combinations with almost 16 cents per kilometre to just under 35 cents per km, resulting in an increase of over 80%. Other countries including Austria, Denmark, Czech Republic and Hungary have introduced similar systems (replacing the Eurovignet) or are just about to do so.

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

On the road to 2030, a range of new regulations will be enforced and will sharpen the focus on sustainability for investments in transport equipment. CO2 pricing will be introduced for the first time, CO2 reporting will be required from large corporates, and manufacturers will be pushed to produce zero-emission vehicles:

Multiple new sustainability linked European regulations upcoming for truck manufacturers, hauliers and shippers

Avrupa'nın Karayolu Taşımacılığının İyileşmesi Neden Yavaş Şeritte Sıkışıp Kaldı_5

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

Avrupa Hareketlilik Paketi ve araçlar için 'eve dönüş' kuralı - uluslararası taşımacılıkta kullanılan kamyonların en az sekiz haftada bir kendi ülkelerine dönmelerini gerektiren kural - çok fazla tartışmaya neden oldu ve verimlilik hakkında birçok soru gündeme getirdi. Bu artık büyük ölçüde sona erdi. Eve dönüş araç gereksinimi Avrupa Adalet Divanı (ABAD) tarafından iptal edildi ve bu da birçok verimsiz (boş) mil ve gereksiz emisyondan tasarruf sağladı. İptal, nakliye şirketlerine uluslararası olarak işletilen kamyonların (genellikle Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinde kayıtlı) dağıtımını optimize etmek için daha fazla esneklik sağlıyor ve bu da bazı verimlilik kazanımlarıyla sonuçlanıyor.

Kabotaj kuralları Hareketlilik Paketi kapsamında daha kısıtlayıcıdır ve bu durum ulaşım faaliyetlerinde de görülmektedir. Dört günlük soğuma süresi (uluslararası bir yolculuğun ardından yedi günlük bir zaman diliminde en fazla üç yurt içi yolculuk) kabotajı daha az çekici hale getirir. Sonuç olarak, AB'deki toplam kabotaj 2022'deki %4,9'dan 2023'te %4,5'e düştü. Yeni kurallar, kabotaj seviyelerinin Avrupa ortalamasının iki katı olduğu Almanya ve Belçika için özellikle önemlidir.

Uluslararası taşımacılığın ağırlık merkezi doğuya kayıyor

2004 yılında AB üyeliğinin 10 ülke tarafından Doğu'ya doğru genişletilmesinden bu yana, daha düşük işçilik maliyetleri elde etmek için Polonya, Litvanya, Macaristan ve Romanya gibi ülkelerden uluslararası taşımacılığa doğru büyük bir kayma yaşandı. Bu, Hollanda ve Belçika'dan karayolu taşımacılığını yapısal olarak azalttı, ancak aynı zamanda Almanya ve Fransa'dan da.

O zamandan beri, örneğin Hollanda filosundan uluslararası kilometre payı %60'tan üçte birin biraz üzerine düştü. Hollanda'da kayıtlı traktörler arasındaki daha düşük kilometre, eğilimin hala devam ettiğini gösteriyor. Tüm Batılı şirketler bundan etkilenmedi çünkü birçoğu yan kuruluşlar kurdu.

Uluslararası kamyonlar genellikle Doğu Avrupa plakalarıyla kayıtlı olsa ve Polonya birkaç yıldır Avrupa pazar lideri olsa da, taşımacılık faaliyetlerinin çoğu hala Batı Avrupa'da gerçekleşiyor. İç pazarın genişlemesi rekabeti teşvik etti ve nakliyeciler için uluslararası taşımacılığın maliyetini düşürdü - ve sonunda tüketiciler için.

'Eve dönüş aracı' düzenlemesinin iptal edilmesiyle, bu eğilimde tersine dönmenin ana itici güçlerinden biri ortadan kalktı. Her dört haftada bir 'eve dönüş sürücüsü' gereksinimi yürürlükte kalmaya devam ediyor - ancak sürücüler reddetmeyi seçebilir. Ücret farkı hala yeterince büyük olduğundan, eğilimin devam edebileceğine inanıyoruz, ancak Polonya dışındaki ülkeler (Romanya ve Baltık ülkeleri gibi) artık popülerlik kazanıyor.

AB'nin Doğu'ya doğru büyük genişlemesi Polonya için son yirmi yılda bir başarı hikayesi oldu

Ülke başına, yılda araç km'sinin milyon olarak gelişimi

Avrupa'nın Karayolu Taşımacılığının İyileşmesi Neden Yavaş Şeritte Sıkışıp Kaldı_6

Kaynak: Eurostat, ING Araştırma

Kaynak: ING

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Hindistan Ekonomisinin Belirsiz Bir Dünyada Sağlam Durması Muhtemel

Goldman Sachs

Ekonomik

Ekonomistlerimizin tahminine göre, Hindistan'ın GSYİH'si uzun vadede güçlü bir şekilde büyümeye devam edecek; ancak hükümet harcamaları ve kredi büyümesinin yavaşlaması nedeniyle önümüzdeki yıl bir hız artışı yaşanacak.

Goldman Sachs Research'ün baş Hindistan ekonomisti Santanu Sengupta, ekibinin raporunda, "Hindistan'ın yapısal uzun vadeli büyüme hikayesi, olumlu demografik yapı ve istikrarlı yönetim sayesinde bozulmadan kalmaya devam ediyor" diye yazıyor.

Ekonomistlerimiz Hindistan ekonomisinin 2025-2030 yılları arasında ortalama %6,5 oranında büyümesini bekliyor. Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin 2025 yılı için öngördükleri %6,3'lük oran, konsensüsün 40 baz puan altında.

Yavaşlayan büyüme oranı kısmen kamu sermaye harcaması büyümesinin azalmasından kaynaklanmaktadır. Bütçe tahminlerine göre, Hindistan merkez hükümetinin sermaye harcaması büyümesi 2021 ile 2024 arasında yıllık %30 bileşik yıllık büyüme oranından 2025'te nominal olarak orta tek haneli büyümeye geriledi.

Hindistan Ekonomisinin Belirsiz Bir Dünyada Sağlam Durması Muhtemeldir_1

Kredi de daralıyor. Hindistan'daki toplam özel sektör kredi büyümesi 2024 takvim yılının ilk çeyreğinde zirveye ulaştı ve son iki çeyrekte yavaşladı. Yavaşlamanın başlıca nedeni, banka kredi büyümesinin bu takvim yılının ilk çeyreğindeki %16'nın üzerindeki seviyeden Ekim ayı itibarıyla yaklaşık %12,8'e düşmesiydi. Özellikle, Hindistan Merkez Bankası'nın Kasım 2023'te perakende kredilerini sıkılaştırmasının ardından, teminatsız kişisel kredilerde hanehalkı kredi büyümesinde bir yavaşlama yaşandı.

Hindistan'da enflasyon görünümü nasıl?

Hindistan'daki manşet enflasyonun 2025 takvim yılında yıllık bazda ortalama %4,2 olması ve gıda enflasyonunun %4,6 olması bekleniyor. Bu, yeterli yağış ve yaz mahsulünün iyi ekilmesi sayesinde analistlerimizin 2024 için %7'nin üzerindeki tahmininden çok daha düşük. Hava kaynaklı kesintilerden kaynaklanan gıda arzı şokları bu tahmin için temel risk olmaya devam ediyor. Şimdiye kadar, esas olarak hava kaynaklı şoklardan kaynaklanan sebze fiyatlarının yönlendirdiği yüksek ve değişken gıda enflasyonu, RBI'ın para politikasını gevşetmesini engelledi.

Hindistan Ekonomisinin Belirsiz Bir Dünyada Sağlam Durması Muhtemeldir_2

Çekirdek enflasyonun 2025 yılında RBI'ın yıllık %4 hedefi civarında olması bekleniyor. ABD tarifelerinin Çinli üreticileri ürünlerini bölgesel pazarlara yeniden tahsis etmeye zorlaması durumunda enflasyonun düşme ihtimali de bulunuyor.

Sengupta, "Küresel ticaret politikaları ve bunların finansal piyasalar üzerindeki etkileri konusundaki belirsizlikler göz önüne alındığında, RBI'ın gevşetme döngüsünün ihtiyatlı olması muhtemeldir" diye yazıyor. Ekibi, Hindistan için nominal nötr oranın %6 olduğunu tahmin ediyor, bu nedenle RBI'ın oran indirimlerinin sığ olması muhtemel. Goldman Sachs Research, RBI'ın Şubat ayında oranları 25 baz puan ve ardından Nisan ayında tekrar 25 baz puan düşürmesini bekliyor.

Sengupta, "Son yıllarda Hindistanlı politikacıların genel tercihi, kısa vadeli büyüme ataklarını kovalamak yerine makroekonomik dayanıklılık olmuştur," diye yazıyor ve kamu ve özel bilançoların güçlendirilmesinin bir öncelik olmaya devam edeceğini ekliyor. "Hindistan'ın büyüme hikayesindeki temel riskler dışsal şoklardan kaynaklanıyor - çoğu gözlemci Hindistan'ın Trump'ın tarife politikalarının doğrudan hedefi olmasını beklemese de, ABD ile artan ikili ticaret fazlası istenmeyen bir ilgiye yol açabilir."

Hint borsaları 2025'te nasıl bir performans gösterecek?

Goldman Sachs Research'ün ayrı bir raporuna göre, Hindistan hisselerinin orta vadede güçlü bir performans göstermesi muhtemel. Ancak yakın vadede, yavaşlayan ekonomik büyüme, yüksek başlangıç değerlemeleri ve zayıf hisse başına kazanç revizyonları piyasaları aralıklı tutabilir.

Hisse senedi stratejistlerimiz, kıyaslama endeksi NIFTY'nin 2025 yılı sonuna kadar 27.000'e ulaşmasını bekliyor. Ayrıca, MSCI Hindistan'ın 2024 ve 2025 takvim yılları için kazanç büyümesinin sırasıyla %12 ve %13 olacağını öngörüyorlar. Bu, %13 ve %16 olan konsensüs beklentilerinin altında kalıyor.

Hindistan Ekonomisinin Belirsiz Bir Dünyada Sağlam Durması Muhtemeldir_3

MSCI Hindistan hisse senedi endeksi, 10 yıllık ortalamadan ve stratejistlerimizin yukarıdan aşağıya adil değer tahmini olan 21x'in önemli ölçüde üzerinde olan 23x'lik ileriye dönük P/E çarpanıyla işlem görüyor ve bu da daha fazla not düşürme riskini gösteriyor.

Goldman Sachs Research'ün gelişmekte olan piyasalar hisse senedi stratejisti Sunil Koul, ekibinin raporunda "Tarih, başlangıç değerlemeleri yüksek olduğunda ve kazançlar düşüşler gördüğünde, kısa vadeli getirilerin zayıf olduğunu gösteriyor" diye yazıyor. "Piyasanın önümüzdeki üç ay boyunca aralıklı kalmasını bekliyoruz." Ekibi, üç aylık NIFTY hedefi olarak 24.000 öngörüyor ancak temel kazanç büyümesinin yönlendirdiği 12 aylık hedefleri olan 27.000'e doğru geri yüklemeli bir toparlanma bekliyor.

Koul'un ekibinin yakın vadede Hindistan hisseleri konusunda tarafsız kaldığını ancak otomotiv, telekomünikasyon, sigorta, gayrimenkul ve e-ticaret gibi daha güçlü kazançlara giden daha net bir yol gösterebilecek bazı yerel sektörlerde fırsatlar gördüğünü söylüyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Bitcoin Fiyatı Ne Kadar Düşebilir?

Warren Takunda

Kripto para

Bitcoin fiyatı, 17 Aralık'ta 108.360 doların üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra son dört günde yüzde 11'den fazla düştü. Bitcoin Fiyatı Ne Kadar Düşebilir?_1

BTC/USD günlük fiyat grafiği. Kaynak: TradingView

Bu düşüş, bu seviyenin BTC fiyatı için yerel zirve olup olmadığı ve eğer öyleyse Bitcoin'in önümüzdeki birkaç gün içinde ne kadar düşebileceği konusunda soruları gündeme getirdi.

Aralık 2023 Bitcoin fraktalı 88.000 dolara işaret ediyor

Aralık 2023 ile Ocak 2024 arasında BTC/USD işlem çifti, dikdörtgen bir aralıkta (39.000-46.000 $) konsolide olarak yuvarlatılmış bir birikim paterni sergiledi.

Bitcoin, yerel bir zirvenin ardından kısa bir düzeltmenin ardından aralıktan çıktı ve Mart 2024'e kadar keskin bir şekilde 66.000 dolara yükseldi. Bitcoin Fiyatı Ne Kadar Düşebilir?_2

Bitcoin Aralık 2023 ve Bitcoin Aralık 2024 Piyasa Trendi. Kaynak: Follis

Mevcut desen benzer fiyat hareketini gösteriyor, Bitcoin 88.000 ila 102.000 dolar arasında konsolide oluyor. 20 Aralık itibarıyla BTC fiyatı 88.000-90.000 dolar aralığıyla tanımlanan kanalın alt sınır bölgesine doğru bir düzeltme geçiriyor olabilir.

Eğer tarih tekerrür ederse, Bitcoin Aralık ayında ilk etapta 88.000 dolara kadar gerileyebilir, ardından 102.000 dolarlık dirence ve ötesine doğru toparlanabilir.

Popüler yatırımcı Follis, böyle bir durumda kırılma hedefinin 120.000 dolar olduğunu söylüyor. Bitcoin Fiyatı Ne Kadar Düşebilir?_3

Kaynak: Don Alt

Bitcoin, Kasım 2021'deki %30'luk düşüşü tekrarlayabilecek mi?

Ancak, haftalık bir zaman diliminde bir Bitcoin fraktalı, daha geniş bir fiyat düzeltmesinin devrede olabileceğini gösteriyor. BTC'nin fiyatı şu anda 2021 piyasa zirvesini anımsatan düşüş eğilimi belirtileri gösteriyor.

Ayrışma, BTC/USD paritesinin daha yüksek zirvelere ulaşmasına rağmen göreceli güç endeksinin (RSI) daha düşük zirveler oluşturmasıyla vurgulanıyor ve bu durum zayıflayan yükseliş momentumunun ve ileride olası bir fiyat düzeltmesinin sinyalini veriyor. Bitcoin Fiyatı Ne Kadar Düşebilir?_4

BTC/USD haftalık fiyat grafiği. Kaynak: TradingView

2021'deki düşüş eğilimi, Bitcoin'in o zamanki en yüksek seviyesi olan 69.000 dolardan önemli bir düşüşün öncesinde gerçekleşti ve fiyat sonunda 2022'nin sonlarında 15.000 dolara yakın bir seviyede dip yaptı.

Benzer bir ayrışma şimdi de BTC'nin 100.000 doların üzerindeki pozisyonunu koruyamamasıyla ortaya çıkıyor.

Bu nedenle, daha uzun zaman dilimlerinde, izlenecek temel destek, Ocak 2025'e kadar 66.600 dolar civarında olacak olan 50 haftalık EMA'da yer alıyor. Bu seviye tutunamazsa, bir sonraki destek 0,786 Fibonacci düzeltme seviyesi olan 57.000 dolar seviyesinde olacak.

BTC fiyatı 97 bin dolar civarındaki yerel dip seviyesini hedefliyor

Bitcoin, grafikte görülen 97.000 dolar seviyesindeki yükselen üçgen desteğini başarıyla aşarsa, kripto para biriminin dip seviyeye ulaştığı anlamına gelebilir.

Üçgenin 102.000$'a yakın yatay direnci ve 97.000$ civarında yükselen trend çizgisi desteği, alıcıların daha yüksek dipleri koruduğunu gösteriyor, bu da altta yatan gücün bir işareti. BTC bu destekten sıçrarsa, 102.000$'ın üzerinde bir kırılma için zemin hazırlayabilir. Bitcoin Fiyatı Ne Kadar Düşebilir?_5

BTC/USD günlük fiyat grafiği. Kaynak: TradingView

Üçgenden teyit edilen bir kopuş, üçgenin yüksekliğinin (~12.000$) kopuş seviyesine eklenmesiyle ölçülen 114.650$ civarında bir yukarı yönlü hedef öngörüyor. Böyle bir hareket, ani düşüş eğilimi anlatısını geçersiz kılacak ve yükseliş momentumunu yeniden teyit edecektir.

Ancak desteğin korunamaması, düşüş yönlü ayrışmaları güçlendirecek ve yukarıda belirtilen seviyelere doğru 90.000 doların altında daha derin bir düzeltmenin kapısını açacaktır.

Kaynak: Cointelegraph

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

ABD Hükümetinin Kapanması Yaklaşırken S&P Vadeli İşlemleri Düştü, PCE Enflasyon Verileri Odak Noktasında

Warren Takunda

Hisse senetleri

Aralık SP 500 E-Mini vadeli işlemleri bu sabah % -0,80 düşüş eğilimindeyken, ABD hükümetinin kapanması olasılığına ilişkin endişeler risk algısını olumsuz etkilerken, yatırımcılar politika görünümüne ilişkin yeni ipuçları için Fed'in birinci basamak enflasyon göstergesini bekliyor.

ABD, Perşembe akşamı Cumhuriyetçilerin yönettiği Temsilciler Meclisi'nin Başkan seçilen Donald Trump tarafından desteklenen geçici bir finansman planını reddetmesinin ardından yenilenen siyasi belirsizlikle karşı karşıya kaldı. Düzinelerce Cumhuriyetçi milletvekili, ABD hükümetinin kapanmasına 24 saatten az bir süre kala, hükümeti üç ay boyunca finanse etme ve ABD borç tavanını iki yıl boyunca askıya alma anlaşmasına karşı çıktı.

Dünkü işlem seansında, Wall Street'in başlıca endeksleri karışık bir şekilde kapandı. Lamb Weston Holdings, şirketin düşük FQ2 sonuçlarını yayınlaması ve yıllık düzeltilmiş EPS rehberliğini düşürmesinin ardından %20'nin üzerinde düşüş yaşadı ve SP 500'de en çok kaybeden yüzdelik paya sahip oldu. Ayrıca, Micron Technology, hafıza üreticisinin fikir birliğinin altında FQ2 rehberliği yayınlamasının ardından %16'nın üzerinde düşüş yaşadı ve Nasdaq 100'de en çok kaybeden yüzdelik paya sahip oldu.

Ek olarak, ev üreticisinin beklenenden zayıf FQ4 sonuçlarını bildirmesi ve yumuşak bir FQ1 yeni sipariş tahmini sunmasının ardından Lennar %5'in üzerinde düştü. Boğa tarafında, Darden Restaurants %14'ün üzerinde yükseldi ve iyimser FQ2 sonuçlarını yayınladıktan ve 2025 satış rehberliğini artırdıktan sonra SP 500'de en çok yüzdelik kazanan oldu.

ABD Ticaret Bakanlığı Perşembe günü, Q3 GSYİH büyüme tahmininin son baskısında %3,1'e (üç aylık bazda yıllıklandırılmış) yukarı doğru revize edildiğini, %2,8'lik bir değişiklik olmayacağı yönündeki beklentilerden daha güçlü olduğunu söyledi. Ayrıca, ABD

Kasım ayında mevcut konut satışları aylık bazda %4,8 artarak 4,15 milyona ulaştı ve 4,09 milyonluk beklentilerden daha güçlü gerçekleşti. Ayrıca, Conference Board'un ABD'deki önde gelen ekonomik endeksi Kasım ayında beklenmedik şekilde aylık bazda %0,3 artarak -%0,1'lik beklentilerden daha güçlü oldu ve 2-3/4 yılın en büyük artışını kaydetti.

Aynı zamanda, ABD Philadelphia Fed imalat endeksi Aralık ayında beklenmedik bir şekilde 20 aylık düşük seviyesi olan -16,4'e düştü ve 2,9'luk beklentilerden daha düşük oldu. Son olarak, geçen hafta ilk işsizlik başvurularını yapan Amerikalıların sayısı, 229 binlik konsensüse kıyasla -22 bin azalarak 220 bine düştü.

"Bu haftanın verileri ekonominin 2024'ü sağlam bir notla tamamlayacağını gösteriyor, bu şanslı bir durum çünkü 2025'te artan politika belirsizliği ve muhtemelen daha büyük zorluklarla mücadele etmek zorunda kalacağız. Fed'in gevşeme eğilimini sürdürdüğünü düşünüyoruz, ancak faiz indirimleri için çıta daha da yükseldi" dedi Nationwide'da ekonomist olan Oren Klachkin bir notta.

ABD faiz vadeli işlemleri, Fed'in Ocak ayı toplantısının sonunda faizde herhangi bir değişikliğe gidilmeme olasılığının %89,3, 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığının ise %10,7 olduğunu fiyatladı.

Bu arada Wall Street, üçlü cadılık olarak bilinen ve hisse senetlerine, endeks opsiyonlarına ve vadeli işlemlere bağlı türev sözleşmelerinin süresinin dolduğu ve yatırımcıların toplu olarak mevcut pozisyonlarını devretmeye veya yeni pozisyonlar açmaya yönlendirdiği üç aylık bir etkinliğe hazırlanıyor.

Türev analiz firması Asym 500'ün tahminine göre, bireysel hisse senetlerine, endekslere ve borsa yatırım fonlarına bağlı yaklaşık 6,5 trilyon dolar değerindeki opsiyon bugün sona eriyor.

Bugün, tüm gözler Fed'in tercih ettiği fiyat göstergesi olan ve birkaç saat içinde yayınlanması beklenen ABD çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksine odaklanmış durumda. Ekonomistler, ortalama olarak, çekirdek PCE fiyat endeksinin Kasım ayında önceki +0,3% m/a ve +2,8% y/y rakamlarına kıyasla +0,2% m/a ve +2,9% y/y seviyesinde olacağını tahmin ediyor.

ABD Kişisel Harcamaları ve Kişisel Gelir verileri de bugün yakından takip edilecek. Ekonomistler, Kasım Kişisel Harcamalarının +%0,5 m/m ve Kişisel Gelirin +%0,4 m/m olmasını öngörüyor. Bu rakamlar, sırasıyla Ekim ayındaki +%0,4 m/m ve +%0,6 m/m rakamlarına kıyasla daha yüksek.

Michigan Üniversitesi ABD Tüketici Güveni Endeksi de bugün açıklanacak. Ekonomistler bu rakamın Kasım ayındaki 71,8'e kıyasla Aralık ayında 74,1'e ulaşacağını tahmin ediyor.

Ayrıca piyasa katılımcıları San Francisco Fed Başkanı Mary Daly'nin konuşmasını merakla bekliyor olacak.

Tahvil piyasasında, referans niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %0,50 düşüşle %4,547 seviyesinde.

Euro Stoxx 50 vadeli işlemleri bu sabah %1,24 düştü, çünkü ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın Avrupa Birliği'ne yönelik tarife tehdidi bölgedeki hissiyatı zayıflattı. Cuma günü düşüşlere banka ve madencilik hisseleri öncülük etti. Cuma günü Ulusal İstatistik Ofisi'nden yayınlanan veriler, İngiltere'nin aylık perakende satışlarının Kasım ayında toparlandığını, ancak beklenenden daha yavaş bir oranda olduğunu gösterdi.

Ayrı olarak Federal İstatistik Ofisi, Almanya'nın yıllık üretici fiyatlarının Haziran 2023'ten bu yana ilk kez Kasım ayında arttığını bildirdi. Bu arada, ABD Başkanı seçilen Donald Trump, sosyal medyada AB'ye yeni bir ticaret uyarısı yaparak, ABD'den petrol ve doğalgaz alımlarını artırmadığı takdirde bloğa ek tarifeler uygulayabileceğini ima etti.

Yatırımcılar artık günün ilerleyen saatlerinde açıklanacak olan Euro Bölgesi'nin Aralık ayı tüketici güveni verilerini bekliyor. Kurumsal haberlerde, Zealand Pharma A/S, ABD Gıda ve İlaç Dairesi'nin Danimarkalı ilaç şirketinin bağırsak hastalıklarını tedavi etmek için glepaglutide ilacını onaylamayı reddetmesinin ardından %10'dan fazla düştü.

Bugün İngiltere'de Perakende Satışlar, İngiltere'de Çekirdek Perakende Satışlar ve Almanya'da ÜFE verileri açıklandı.

İngiltere'de Kasım ayı perakende satışları aylık bazda %0,2 ve yıllık bazda %0,5 olarak gerçekleşti. Bu rakamlar, aylık bazda %0,5 ve yıllık bazda %0,8 beklentilerinin altında kaldı.

İngiltere'de Kasım ayı temel perakende satışları aylık bazda %0,3 ve yıllık bazda %0,1 olarak gerçekleşti. Beklentiler aylık bazda %0,0 ve yıllık bazda %0,7 seviyesindeydi.

Almanya Kasım ayı ÜFE verileri aylık bazda %0,5 ve yıllık bazda %0,1 olarak açıklandı. Bu veriler, aylık bazda %0,3 ve yıllık bazda %0,3 beklentilerinin üzerinde gerçekleşti.

Asya borsaları bugün düşüşle kapandı. Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi (SHCOMP) % -0,06, Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi (NIK) ise % -0,29 düşüşle kapandı.

Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi, yatırımcıların Pekin'in ekonomiyi desteklemek için atacağı sonraki adımları beklemesiyle bugün biraz daha düşük seviyede kapandı. Kriter endeksi haftalık bir kayıp yaşadı. Telekom ve tüketici hisseleri Cuma günü değer kaybetti. Aynı zamanda, teknolojide yeni Çin-ABD gerginliklerinin işaretleri yerel çip üreticilerine olan bahisleri teşvik ettiğinden yarı iletken hisseleri daha iyi performans gösterdi.

Bu, The Information'ın ABD Ticaret Bakanlığı'nın yakın zamanda Nvidia'dan ürünlerinin geçen yıl Çin'de nasıl sona erdiğini araştırmasını istediğini belirten bir raporunun ardından geldi. Bu arada Çin, beklentiler doğrultusunda Cuma günü aylık sabitlemede referans kredi oranlarını sabit tuttu.

Çin Halk Bankası'na göre bir yıllık kredi ana faiz oranı %3,1'de tutulurken, beş yıllık faiz oranı %3,6'da kaldı. Buna rağmen yatırımcılar 2025'te ek faiz indirimleri, bankalar için azaltılmış rezerv gereksinimleri ve daha güçlü mali önlemler dahil olmak üzere daha fazla politika desteği beklemeye devam ediyor.

Diğer haberlerde, yerel medya, Çin'in çeşitli şehirlerindeki bankaların beklenmedik şekilde ipotek oranlarını artırdığını ve bunun sektörün net faiz marjının dibe yaklaştığını gösterdiğini bildirdi. Kurumsal haberlerde, teknoloji devi Tencent, WeChat platformunda hediye özelliğini kullanıma sunmayı planladığını duyurduktan sonra Hong Kong'da %2'nin üzerinde yükseldi.

Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi bugün yatırımcıların ülkeden beklenenden daha güçlü enflasyon verilerini hazmetmesiyle düşüşle kapandı. Cuma günü banka hisseleri, yerel tahvil getirilerinin getiri eğrisi boyunca düşmesiyle düşüşlere öncülük etti. Kıyaslama endeksi Kasım ayının başından bu yana en dik haftalık düşüşünü kaydetti.

Cuma günü açıklanan hükümet verileri, Japonya'nın çekirdek enflasyonunun Kasım ayında üç ay içinde ilk kez hızlandığını, artan gıda ve yakıt fiyatlarının etkisiyle faiz artırımı beklentilerini artırdığını gösterdi. Yine de Japonya Merkez Bankası, ücret eğilimlerini ve yurtdışı belirsizliklerini izleme ve ayrıca iç ekonomik toparlanmanın daha fazla kanıtını toplama ihtiyacını gerekçe göstererek Perşembe günü politika faizini değiştirmemeye karar verdi.

Bu arada, Japonya Maliye Bakanı Katsunobu Kato'nun son döviz dalgalanmaları konusunda endişelerini dile getirmesi ve spekülatif ticaretin aşırı olduğu düşünülürse olası müdahale konusunda uyarması üzerine Cuma günü yen dolara karşı güçlendi. Diğer haberlerde, SP Global Ratings Perşembe günü yaptığı bir açıklamada, Japonya ithalatlarına yönelik potansiyel olarak daha yüksek ABD tarifelerinin ülkenin şirketlerinin kazanç beklentilerini zayıflatabileceğini belirtti.

Kurumsal haberlerde, Sony Group'un hissesini artırma planı potansiyel bir satın alma için piyasa umutlarını boşa çıkardıktan sonra Kadokawa yaklaşık %16 düştü. Nikkei 225 opsiyonlarının ima edilen oynaklığını hesaba katan Nikkei Volatilitesi %3,01 düşüşle 23,18'de kapandı.

Japonya'nın Kasım ayı Ulusal Çekirdek TÜFE'si yıllık bazda %2,7 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda %2,6 olan beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri

Teslimat hizmetleri devi FedEx, beklenenden daha iyi ikinci çeyrek düzeltilmiş EPS bildirmesi ve yük taşımacılığı bölümünü ayrı bir halka açık şirkete dönüştürme planlarını duyurmasının ardından piyasa öncesi işlemlerde %7'nin üzerinde yükseldi.

Nike, piyasa öncesi işlemlerde %3'ten fazla düşüş yaşadı; çünkü temkinli FQ3 gelir tahminleri, beklenenden daha güçlü FQ2 sonuçlarını gölgede bıraktı.

US Steel, dördüncü çeyrek düzeltilmiş FAVÖK beklentisini düşürmesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde %4'ün üzerinde düşüş yaşadı.

Kaynak: Barchart

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Haberler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

Fed Kararı: Daha Yüksek Büyüme Bir Bedel Ödeyecek

Rakamlarla

"Noktaların" ardında

Piyasalar hareket halinde

Çözüm

2025'in Vahşi Olabileceği Bir Yılda İzlenecek Beş Şey

1. Piyasalar bir dönüm noktasında

2. Siyaset hakim olacak

3. Odaktaki emtialar

4. Enflasyon ve büyüme endişeleri

5. Belirsizlik ortamında fırsatlar

Politika Değişiklikleri Alternatif Yatırımları Nasıl Etkileyebilir?

Politika değişiklikleri MA ve IPO faaliyetlerini canlandırabilir

Avrupa'nın Karayolu Taşımacılığının İyileşmesi Neden Yavaş Şeritte Sıkışıp Kaldı?

Covid'in olumsuz etkileri geride kaldı, yükseliş artık tüketici tarafında

*Kaynak: Drewry

Avrupa karayolu taşımacılığı hacminin milyon ton/km cinsinden gelişimi

Kaynak: Eurostat, ING Research *tahmin

Mücadele eden endüstri Avrupa taşımacılığını etkilemeye devam ediyor

Karayolu taşımacılığında 2025'e kadar yavaş (ve inişli çıkışlı) bir toparlanma bekleniyor

Alman otoyollarındaki toplam kamyon kilometreleri (MAUT) YoY (iş günleri için ayarlı)

Kaynak: BAG, ING Araştırma

Kamyon şoförü açığının giderilmesi kısa ömürlü oldu

Avrupa karayolu taşımacılığında navlun oranlarının gelişimi (01/01/17 =100)

Kaynak: Upply/IRU, ING Araştırma

Sözleşmeli navlun oranları istikrarlı, spot oranlar hala devam eden oynaklığı ortaya koyuyor

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

Uluslararası taşımacılığın ağırlık merkezi doğuya kayıyor

AB'nin Doğu'ya doğru büyük genişlemesi Polonya için son yirmi yılda bir başarı hikayesi oldu

Ülke başına, yılda araç km'sinin milyon olarak gelişimi

Kaynak: Eurostat, ING Araştırma

Kaynak: ING

Hindistan Ekonomisinin Belirsiz Bir Dünyada Sağlam Durması Muhtemel

Hindistan'da enflasyon görünümü nasıl?

Hint borsaları 2025'te nasıl bir performans gösterecek?

Bitcoin Fiyatı Ne Kadar Düşebilir?

BTC/USD günlük fiyat grafiği. Kaynak: TradingView

Aralık 2023 Bitcoin fraktalı 88.000 dolara işaret ediyor

Bitcoin Aralık 2023 ve Bitcoin Aralık 2024 Piyasa Trendi. Kaynak: Follis

Kaynak: Don Alt

Bitcoin, Kasım 2021'deki %30'luk düşüşü tekrarlayabilecek mi?

BTC/USD haftalık fiyat grafiği. Kaynak: TradingView

BTC fiyatı 97 bin dolar civarındaki yerel dip seviyesini hedefliyor

BTC/USD günlük fiyat grafiği. Kaynak: TradingView

Kaynak: Cointelegraph

ABD Hükümetinin Kapanması Yaklaşırken S&P Vadeli İşlemleri Düştü, PCE Enflasyon Verileri Odak Noktasında

Kaynak: Barchart

Risk Beyanı