ABD Merkez Bankası (FED) Açık Piyasa Komitesi (FOMC), faiz oranını yüzde 4,25-4,50 aralığına düşürdü ve bilanço daraltma işlemlerine devam edeceğini duyurdu.

Fed, büyüme ve enflasyon konusundaki söylemini koruyarak, "ekonomik faaliyetin sağlam bir hızla büyümeye devam ettiğini", "işgücü piyasası koşullarının genel olarak rahatladığını" ve "enflasyonun Komitenin yüzde 2 hedefine doğru ilerleme kaydettiğini ancak bir miktar yüksek kaldığını" belirtti.

Politikanın gelecekteki yolu hakkında, açıklama hedef aralığına ek ayarlamaların "kapsamı ve zamanlamasını" değerlendirdiği konusunda daha fazla ayrıntı ekledi. Görünüşe göre faiz oranı kesintilerinde bir duraklama olasılığı oluşturuyor.

Fed'in Ekonomik Projeksiyonlar Özeti Eylül ayından itibaren güncellendi:

Reel GSYH büyümesine ilişkin medyan projeksiyon 2024'te %2,5'e, 2025'te %2,1'e, 2026'da %2,0'ye, 2027'de %1,9'a ve uzun vadede %1,8'e yükseltildi (%2,0, %2,0, %2,0, %2,0 ve %1,8'den).

Ortanca işsizlik oranı tahmini 2024'te %4,2'ye, 2025'te %4,3'e, 2026'da %4,3'e, 2027'de %4,3'e ve uzun vadede %4,2'ye (önceki %4,4, %4,4, %4,3, %4,2 ve %4,1'den) hafifçe yükseltildi.

Enflasyon açısından çekirdek PCE'nin medyan tahmini 2024'te %2,8'e, 2025'te %2,5'e, 2026'da %2,2'ye ve 2027'de %2,0'ye çıkarıldı (%2,6, %2,2, %2,0 ve %2,0'den).

Fed fon oranındaki kesintilere ilişkin medyan projeksiyon 2025 ve 2026 yılları arasında 50 baz puan düşürüldü. Bu, Fed fon oranı seviyesini 2025'te %3,9'a, 2026'da %3,4'e, 2027'de %3,1'e yükseltti ve uzun vadeli nötr oranın %3,0 (3,4%, 2,9%, 2,9% ve 2,9%'dan) olacağı varsayıldı.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Fed'in bu toplantıda ara vermesini tercih ederek bugünkü karara karşı oy kullandı.

Temel Sonuçlar

Fed'in 25 baz puanlık indirimi uyguladığını teyit ettikten sonra, herkes derhal merkez bankasının gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin görüşünün nasıl değiştiğini görmek için harekete geçti. Hiç şaşırtıcı değil, Fed 2025'te Başkan Trump'ın seçilmesinden önce tahmin ettiğinden daha temkinli olmayı bekliyor. Kesintilerde 50 baz puanlık bir azalmayı kaldırırken, enflasyona ilişkin görünümünü yükseltti. Ayrıca, Eylül ayında 100 baz puanlık bir azalmaya göre daha fazla üyenin 50 baz puanlık bir kesintiye ilişkin medyan görüşe uyumlu olduğunu da belirtmek isteriz.

Piyasa fiyatlandırması, Fed'in daha temkinli yaklaşımıyla aynı fikirde ve Fed'in Ocak ayında faiz indirimlerine ara verme olasılığının artmasıyla. Yatırımcıların Ocak ayında bir indirimi tamamen dışlamaması gerektiğini düşünsek de, Fed'in tercih ettiği enflasyon oranının yıllık %2,8'de sabit kalması ve Başkan Trump'ın enflasyonist politik stratejisini takip edeceği beklentileriyle, Fed'in Yeni Yıl'da çok daha temkinli olması mantıklı.