Bugünün gündeminde

Euro bölgesinde, Ocak ayı için öncü PMI verileri açıklanacak. Aralık ayında hem hizmetler hem de imalat PMI'ları düşüş gösterdi, ancak bu düşüşler yılın son çeyreğinde oldukça mütevazı bir büyümeyi işaret ediyor. Büyüme ivmesinin Ocak ayında da devam edeceğini ve PMI'ların Aralık ayına kıyasla çok az değişeceğini, beklentilerle yakından örtüşeceğini tahmin ediyoruz. Özellikle, bileşik PMI'ın 51,6 (beklenti: 51,8, önceki: 51,5), imalat PMI'ının 49,0 (beklenti: 49,1, önceki: 48,8) ve hizmetler PMI'ının 52,4 (beklenti: 52,6, önceki: 52,4) olacağını öngörüyoruz.

İsveç'te, Aralık ve dördüncü çeyrek için İşgücü Anketi (LFS) işsizlik rakamlarına odaklanılıyor. İşgücü piyasası göstergeleri belirgin iyileşme işaretleri gösterirken, resmi LFS verileri geride kalıyor. İsveç'in kamu işsizlik kurumu tarafından ölçülen işsizlik ve işgücü talebi göstergeleri iyileşme gösterdi. Bununla birlikte, değerlendirmemize göre, tıpkı pandemi sonrasında olduğu gibi, Kamu İstihdam Servisi'nin istatistikleri bir kez daha LFS'nin önünde yer alıyor. LFS işsizlik tahminimiz %8,7 SA ve %8,2 NSA'dır.

Ekonomi ve piyasa haberleri

Bir gecede neler oldu?

Japonya'da, geniş çapta beklendiği gibi, Japonya Merkez Bankası, Aralık ayındaki son faiz artışının ardından gecelik faiz oranını %0,75'te tuttu. Yeni görünüm raporu, merkez bankasının 2027'ye kadar uzanan tahmin ufkunda çekirdek enflasyon beklentilerini biraz yukarı yönlü revize etmesiyle şahin bir eğilimi ortaya koyuyor. Piyasa tepkisi oldukça sınırlı kaldı. Seçim kampanyalarının tüm büyük oyunculardan KDV indirim vaatleriyle başlamasıyla birlikte, daha fazla mali teşvik kaçınılmaz görünüyor. Bu durum, Japon devlet tahvillerini hızla yükseltti ve hala zayıf olan yen, enflasyon sorunlarını daha da kötüleştirmekle tehdit ediyor. Gecelik veriler, Aralık ayı çekirdek enflasyonunun hafifçe düşerek %2,9'a gerilediğini gösterirken, PMI verileri hem hizmet hem de imalat sektörlerinde yıla güçlü bir başlangıç ​​yapıldığını ve bileşik PMI'ın Ocak ayında 17 ayın en yüksek seviyesi olan 52,8'e ulaştığını gösteriyor. Bu sabahın ilerleyen saatlerinde yapılacak basın toplantısında daha şahin açıklamalar olup olmayacağını takip edeceğiz.

Dün neler oldu?

Euro bölgesinde, Avrupa Merkez Bankası'nın Aralık ayı toplantısının tutanakları önemli yeni bir bilgi ortaya koymadı; çoğu üye enflasyon riskini iki yönlü olarak değerlendirdi. Genel olarak, Avrupa Merkez Bankası para politikası açısından sağlam bir konumda olsa da, duruşu statik olarak değerlendirilmedi. Eylül ayından bu yana aşağı yönlü risklerin yumuşaması, mevcut faiz oranlarının korunmasının temel görünüm altında sağlam bir yol olduğu görüşünü destekliyor. Aralık ayı enflasyon tahminlerinin hem genel hem de çekirdek rakamlar için gerçekleşmesi durumunda, uzun bir süre istikrarlı faiz oranlarının devam etmesi muhtemel görünüyor.

Ayrıca, Ocak ayı tüketici güven endeksi beklentilerin üzerinde bir iyileşme göstererek -12,4'e yükseldi (beklenti: -13,0, önceki: -13,2). Bu iyileşme ekonomik görünüm açısından cesaret verici olsa da, bu yıl büyümenin tüketimden kaynaklanması beklendiğinden, tarihsel olarak düşük seviye bu trendi aşırı yorumlamada temkinli olmayı gerektiriyor.

Norveç'te, Norges Bank'ın ara dönem toplantısı beklendiği gibi gerçekleşti; politika faizi %4,00'te sabit kaldı ve gelecekteki politika yönüne dair yeni bir sinyal verilmedi. Haziran ayında üçüncü 25 baz puanlık faiz indiriminin gerçekleşmesini ve Haziran 2026 ile Mart 2027 arasında dört çeyrekte bir faiz indirimi bekliyoruz. Açıklamanın ardından piyasa tepkisi yok denecek kadar az oldu.

Danimarka'da tüketici güveni Ocak ayında ikinci ay üst üste yükselerek -17,3'ten -13,4'e çıktı ve bir yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu iyileşme, kişisel mali durum algısının iyileşmesi ve ulusal ekonomiye ilişkin daha iyimser bir bakış açısıyla desteklendi. Bu ilerleme, Trump'ın Grönland'a olan ilgisiyle ilgili son endişeler göz önüne alındığında şaşırtıcıdır; bu durum bir yıl önce önemli ekonomik kaygılara yol açmıştı. Bununla birlikte, önümüzdeki yıl kişisel ve ulusal mali durumun kötüleşeceği beklentisiyle güven hala negatiftir.

Ukrayna savaşında, Cumhurbaşkanı Zelenskiy, Davos'ta Başkan Trump ile yaptığı 'olumlu' görüşmelerin ardından Ukrayna için güvenlik garantilerinin kesinleştirildiğini açıkladı. Ancak, Rusya ile yaşanan kritik toprak anlaşmazlığı çözümsüz kalmaya devam ediyor; bu da Kremlin için önemli bir nokta. Diplomatik çabalar, bugün ve Cumartesi günü Abu Dabi'de yapılacak üçlü barış görüşmeleriyle devam ediyor.

Grönland tartışmasında, Trump'ın Çarşamba günü geri adım atmasına yol açan NATO arabuluculuğundaki çerçeveyle ilgili önemli yeni ayrıntılar ortaya çıkmadı. Olağanüstü bir zirvede, AB liderleri transatlantik ilişkilerde 'saygı'nın önemini vurgularken, Danimarka Grönland'ın egemenliğini kırmızı çizgi olarak yineledi. Bununla birlikte, Avrupa'nın ABD'ye bağımlılığı ve anlaşmanın daha geniş kapsamlı sonuçları konusunda endişelerini dile getirdiler.

Hisse Senetleri: Küresel hisse senetleri dün bölgeler ve sektörler genelinde yükseliş gösterdi; döngüsel hisseler öncülük etti ve bu durum hâlâ jeopolitik bir rahatlama hareketi gibi görünüyor. Özellikle, küçük sermayeli şirketler bir kez daha büyük sermayeli şirketlerden daha iyi performans gösterdi. Yıl başından bu yana, küçük sermayeli şirketler yılın ilk üç haftasının ardından büyük sermayeli şirketlerin yaklaşık %6 önünde yer alıyor. Genel olarak hisse senetlerinin hâlâ hafifçe düşüşte olduğu bir haftada, küçük sermayeli şirketlerin en iyi performans gösteren hisse senedi türü olarak öne çıkması dikkat çekici. Sektörler, bölgeler ve özellikle hisse senedi tahsis tercihlerindeki devam eden rotasyonlarda güçlü bir sinyal var. Dün ABD'de Dow %0,6, SP 500 %0,6, Nasdaq %0,9, Russell 2000 %0,8 yükseldi. Bu sabah Asya hisse senetleri yükselişte. Avrupa vadeli işlemleri hafifçe düşerken, ABD vadeli işlemleri hafifçe yükseldi.

Sabit Gelir ve Döviz: Olaylı bir haftanın son seansına girerken, "ABD Sat" teması giderek daha fazla destek buldu; genel olarak gelişmekte olan piyasalar, İskandinav ve Avustralya ülkeleri açık ara kazananlar olurken, dolar gerilemeye devam etti. EUR/USD, kısa vadeli faiz spreadlerinden ayrıştı ve Ağustos ayından bu yana en iyi haftasını geçirmeye hazırlanıyor. Yaklaşan seçimler, önemli ölçüde daha genişleyici mali politika olasılığı ve dolayısıyla daha yüksek getiriler nedeniyle JPY de zor bir hafta geçirdi. Bu sabah Japonya Merkez Bankası (BOJ) enflasyon tahminini yükseltti ve merkez bankasının faiz artırım döngüsünün henüz bitmediği beklentilerini destekledi. Japon sabit gelir piyasasının genel olarak düşük performansı da bu hafta küresel piyasaları etkiledi ve Japon yatırımcıların kaçışı uzun vadeli portföyleri baskıladı. Son olarak, değerli metaller yükselmeye devam ederken, Avrupa doğalgaz fiyatları soğuk hava ve ABD LNG ihracatının potansiyel jeopolitik kırılganlığına ilişkin piyasa endişeleri nedeniyle neredeyse bir yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Kaynak: Danske Bank