EUR/GBP, ECB Faiz İndirimi Beklentileri Üzerine Önemli Desteğin Altına Düştü

Forex

Merkez Bankası

Özet:

Ağustos toplantısında Para Politikası Komitesi, Banka Faiz Oranını 16 yıllık zirve olan %5,25'ten %5,00'a düşürdü. Ancak Vali Andrew Bailey, bundan sonra borçlanma maliyetlerinde "dikkatli" indirimlerin altını çizdi.

EUR/GBP Analizi

İngiltere Merkez Bankası, fiyat baskılarındaki ani yavaşlama ve kırılgan ekonomik aktivite nedeniyle ayın başında faiz oranlarını düşürdü ve bu hamle EUR/GBP'yi Nisan ayından bu yana en yüksek seviyelere taşıdı. Ancak, 5-4'lük bölünmüş oy, politika yapıcıların niyetleri etrafındaki belirsizliği vurguluyor ve Vali Bailey, faiz oranlarını "çok hızlı veya çok fazla" düşürmemek için "dikkatli olmaları gerekeceği" konusunda uyardı.

Yıl içinde en azından bir indirim daha makul görünse de, Eylül ayında art arda bir hareket kolay görünmüyor, Reuters'ın son anketi bir beklemeye işaret ediyor. BoE'nin %2 hedefinde iki ay geçirdikten sonra enflasyon Temmuz ayında beklendiği gibi tekrar toparlanırken, ekonomi iyileşiyor ve önemli bir ılımlılığa rağmen ücret artışı tarihi standartlara göre yüksek kalmaya devam ediyor.

Avrupa Merkez Bankası, Haziran ayında faiz oranlarını düşürdüğü için İngiltere'deki muadilinden daha hızlıydı. Geçtiğimiz ay Başkan Lagarde, Eylül kararının "tamamen açık" olduğunu söylese de, başka bir faiz indirimi giderek daha olası görünüyor. Bay Rehn gibi meslektaşlarından bazıları bu hafta böyle bir hamleye işaret etti. Kısa süreli resesyondan çıkmasına rağmen Avrupa ekonomisi zayıf kalmaya devam ediyor, enflasyon düşüşü yolunda ve son veriler Q2 ücret büyümesinde önemli bir yavaşlama olduğunu gösterdi.

Para politikası farkı, üst üste ikinci kez kaybeden hafta geçiren ve EMA200'ün (siyah çizgi) altına hareket eden EUR/GBP için olumsuz kalmaya devam ediyor. Eğilim, günlük Ichimoku bulutunun alt sınırına doğru daha fazla kayıp için kapsamla aşağı yönlü, ancak yeni 2024 diplerinin yeni bir katalizöre ihtiyacı olacak.

Öte yandan, ECB'nin bir sonraki hamlesi kesin olmaktan uzak ve son enflasyon rakamları ısrarcı görünüyor, BoE ise piyasaları şaşırtma alışkanlığına sahip. Dahası, RSI aşırı alım koşullarına dayanıyor, bu yüzden bir toparlanma çabası şaşırtıcı olmaz, mevcut koşullar altında devam eden güç zor görünüyor. EUR/GBP Falls Below Key Support on ECB Rate Cut Prospects_1

EUR/GBP Falls Below Key Support on ECB Rate Cut Prospects_1

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Asya Piyasalarında Ticaret, Fed Başkanı'nın Önemli Konuşması Öncesinde Karma ve Durgun

Warren Takunda

Hisse senetleri

Asya hisseleri, Fed Başkanı Jerome Powell'ın Fed'in faiz oranlarını ne kadar hızlı ve derinden düşürebileceğine dair ipuçları verebilecek konuşması öncesinde Cuma günü durgun bir seyir izledi.

Japonya'nın endeksi Nikkei 225 %0,5 artışla 38.408,44'e yükseldi. Avustralya'nın SP/ASX 200 endeksi %0,1 düşüşle 8.017,10'a geriledi. Güney Kore'nin Kospi endeksi %0,1 düşüşle 2.704,79'a geriledi. Hong Kong'un Hang Seng endeksi %0,4 düşüşle 17.569,38'e gerilerken, Şanghay Bileşik endeksi %0,3 artışla 2.856,73'e çıktı.

Japonya'nın faiz oranlarına ilişkin planları da yakından izlendi. Japonya Merkez Bankası Valisi Kazuo Ueda parlamentoya yaptığı açıklamalarda daha fazla artışın gelebileceğini ancak bunların kademeli olacağını ima etti. Japonya Merkez Bankası hisse senedi fiyatlarındaki ve dövizlerdeki son dalgalanmaları yakından izliyordu ancak son ücret artışlarını olumlu bir işaret olarak gördü, dedi.

Japonya ekonomisi, durgun bir ekonomiyi yansıtan fiyatlarda kademeli bir düşüş olan deflasyon tarafından yıllarca aşağı çekildi. Banka, Mart ayında negatif faiz oranlarını sonlandırdı ve ardından Temmuz ayında oranları artırdı.

"Mart ayına kadar çok gevşek bir para politikasına bağlı kaldık. Önemli olan, ekonominin sürdürülebilir, kademeli ve istikrarlı bir fiyat artışına doğru yolda olduğu doğrulanana kadar buna olan bağlılığımızdı," dedi Ueda yasa koyuculara.

Önümüzdeki hafta ABD, Kanada, Almanya ve Hindistan'dan gayri safi yurt içi hasıla (GSYİH) verileri açıklanacak. Bu veriler bir ülkenin ürün ve hizmetlerinin değerini ifade ediyor.

Wall Street'te SP 500, iki haftalık bir yükselişin ardından en kötü günü olan %0,9 düştü. Dow Jones Sanayi Ortalaması 177 puan veya %0,4 düştü ve Nasdaq kompoziti %1,7 düştü.

ABD ekonomisinin enflasyonu kontrol altına almak için uygulanan yüksek faiz oranlarının ağırlığı altında yavaşladığına ilişkin karışık bir tablo, hisse senetlerine yansıdı.

Bir rapora göre geçen hafta ABD'li işçilerin beklenenden biraz daha fazla sayıda işsizlik yardımı başvurusunda bulunduğu ortaya çıktı.

İkinci bir rapor, ABD iş faaliyetlerinin derin bir şekilde bölünmüş olduğunu ileri sürdü. SP Global Market Intelligence'ın ön verilerine göre, hizmet işletmelerindeki büyüme hızlanıyor. Ancak ülkenin üretim sektörü daha ciddi bir oranda daralıyor gibi görünüyor.

SP Global Market Intelligence Baş İşletme Ekonomisti Chris Williamson, "Ekonomik döngüye öncülük eden üretim sektörü gerilerken, büyüme giderek daha fazla hizmet sektörüne bağımlı hale geldi" dedi.

Fed, ana faiz oranını yirmi yıldan uzun süredir en yüksek seviyeye çekti. Enflasyon yavaşlarken, Federal Rezerv'in Eylül ayındaki bir sonraki toplantısında faiz oranlarını düşürmesi yönünde yaygın bir beklenti var; bu, 2020'deki COVID-19 salgını çöküşünden bu yana ilk gevşeme olacak.

İşte bu yüzden, Powell'ın cuma günü bir ekonomi sempozyumu olan ve geçmişte Fed'in önemli politika duyurularına ev sahipliği yapan Wyoming'deki Jackson Hole'a bu kadar çok dikkat çekiliyor.

Bir tehlike de yatırımcılar arasında yaklaşan kesintilere ilişkin beklentilerin aşırıya kaçmış olmasıdır. ABD şirketleri bahar döneminde çoğunlukla beklenenden daha iyi karlar bildirmeye devam ediyor.

Pandeminin kazananlarından biri olan ve sonrasında beklentilerin üzerinde sonuçlar ve gelir elde eden Zoom Video Communications'ın hisseleri yüzde 13 arttı.

Genel olarak Wall Street'te düşen hisse senetlerinin sayısı yükselenlerden fazla oldu; bunların arasında SP 500'de en ağır basan hisse Nvidia da vardı.

Toplamda, SP 500 50,21 puan düşüşle 5.570,64'e geriledi. Dow 177,71 puan düşüşle 40.712,78'e ve Nasdaq 299,63 puan düşüşle 17.619,35'e geriledi.

Tahvil piyasasında 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi Çarşamba günü gece yarısı %3,80'den %3,86'ya yükseldi.

Enerji ticaretinde, referans ABD ham petrolü 9 sent artışla varil başına 73,10 dolara, uluslararası standart Brent ham petrolü ise 10 sent artışla varil başına 77,32 dolara çıktı.

Döviz ticaretinde, ABD doları 146.24 yenden 145.78 Japon yenine düştü. Euro, 1.1115 dolardan 1.1131 dolara mal oldu.

Kaynak: APNews

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

BOJ Valisi Ueda, Piyasa Rutininin Ardından Politika Normalizasyonu Konusundaki Tutumunu Yeniden Belirtti

Warren Takunda

Ekonomik

Merkez Bankası

Japonya Merkez Bankası Valisi Kazuo Ueda, Cuma günü mali işler komitesinde yapılan bir duruşmada milletvekillerinin sorularını yanıtlarken, ekonominin istikrarlı %2 enflasyona doğru ilerlemesi koşuluyla politika normalleştirmeyi sürdüreceğini yineledi.

Ueda, "Ekonominin istikrarlı %2 enflasyona ulaşma olasılığına güven kazandıkça para politikasını ayarlayacağımıza dair temel duruşumuzda bir değişiklik yok" dedi. Duruşma, BOJ'nin 31 Temmuz'da yaptığı faiz artırımının ardından gelen haftada büyük bir piyasa çalkantısına yol açmasının ardından çağrıldı ve yasa koyucuları BOJ'nin Mart ayında başlattığı politikayla nasıl devam etmeyi planladığına dair açıklamalar talep etmeye yöneltti.

Ueda ayrıca bankanın 31 Temmuz'daki faiz artışının ardından para politikasının hala oldukça gevşek olduğu görüşünü yineledi ve enflasyonun sürekli olarak %2'nin üzerinde kalması halinde çok daha yüksek bir politika faizinin haklı olduğu görüşünü dile getirdi.

"Gerçek faiz oranları önemli ölçüde negatif," dedi Ueda, %0,25'lik politika oranını %2'nin üzerinde seyreden tüketici enflasyonuyla karşılaştırarak. "Mevcut durum uyumlu olmaya devam ediyor," diye ekledi, doğal faiz oranı nasıl tahmin edilirse edilsin -- ne genişleyici ne de daraltıcı olan nokta.

Cuma günü daha erken yayınlanan bir hükümet raporuna göre, taze gıda hariç çekirdek tüketici enflasyonu Temmuz ayında %2,7 olarak kaydedildi. Enerji ve taze gıda hariç enflasyon %1,9'da kaldı.

Ueda'nın ifade vermesiyle yen dolara karşı güçlendi, seans başlamadan önce 146,00-146,10'dan saat 11:00 itibarıyla 145,30-145,40'a yükseldi.

Bu açıklama, bazı piyasa oyuncularının son dönemdeki çalkantının BOJ'u daha fazla normalleşmekten caydıracağını varsaymasıyla geldi. Ueda, "Borsa, Ağustos ortasından bu yana önemli ölçüde değer kaybeden seviyelerden yükseldi," dedi. Ancak, "Durumu çok yüksek bir aciliyet duygusuyla yakından izlemeye devam edeceğiz," diye ekledi.

Öğleden sonra üst meclis komitesinde ayrı bir duruşma yapılması planlanıyor ve ilk duruşmada olduğu gibi bu duruşmanın da iki saat sürmesi planlanıyor.

BOJ Gov. Ueda Restates Stance on Policy Normalization After Market Rout_1

Merkez bankasının, yirmi yıldan uzun süredir parasal teşvike alışmış bir ekonomide şok yaratmadan, yenin dolara karşı sürekli zayıflığının nedeni olarak gösterilen aşırı gevşek para politikasından ekonomiyi uzaklaştırma gibi karmaşık bir görevi bulunuyor.

Piyasa Ueda'nın açıklamalarını yakından takip ediyor ve sözleri bu yıl keskin dalgalanmalara yol açtı. Nisan ayında, yenin zayıflığını küçümseyen açıklamalar yaptı ve bu da onu dolara karşı 160'a gönderen ve Maliye Bakanlığı'nı onu desteklemek için rekor 62 milyar dolarlık bir müdahale yapmaya zorlayan bir yen satışını tetikledi.

31 Temmuz'da BOJ politika oranlarını %0 ile %0,1 arasında %0,25'e yükselttiğinde, Ueda tam tersi yönde hareket etti ve enflasyonu körükleme potansiyeline atıfta bulunarak yen'in zayıflığı konusunda endişelerini dile getirdi ve bu yıl daha fazla faiz artışının kartlarda olduğunu ima etti. Bu, yen'i 5 Ağustos'ta yedi aylık zirve olan 141'e fırlattı, yen carry işlemlerinin (daha yüksek getirili para birimleri satın almak için düşük faiz oranlarında yen ödünç alma) büyük ölçüde gerilemesine neden oldu ve Nikkei Hisse Senedi Ortalaması'nın sadece üç günde %20 düşmesine neden oldu.

Nikkei endeksi perşembe günü itibarıyla tüm kayıplarını telafi ederken, yen ise BOJ toplantısı öncesi seviye olan dolara karşı 153 seviyesinin önemli ölçüde üzerinde bulunuyor.

İki gün sonra, 7 Ağustos'ta, Japonya Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, finansal piyasalar istikrarsız olduğu sürece faiz artırımı yapılmayacağını ve Japonya Merkez Bankası'nın politika faizini şimdilik olduğu gibi koruyacağını söyleyerek, piyasaların hızlı bir politika değişikliğine ilişkin endişelerini yatıştırdı.

Birçok piyasa oyuncusu, finans piyasalarının yönünün tamamen Japonya Merkez Bankası'nın elinde olmadığını, bunun aynı zamanda ABD Merkez Bankası'nın (Fed) şahin para politikası duruşuyla ilgili ne yapacağına da bağlı olduğunu söylüyor. Bu, son iki yıldır Japonya ile ABD arasında faiz oranlarında yaşanan büyük farkın ve yenin dolara karşı değer kaybetmesinin başlıca nedeni.

Cuma günü ilerleyen saatlerde Fed Başkanı Jerome Powell bir konuşma yapacak. Finans piyasaları bu yıl Fed politika faizinde 100 baz puanlık (%1) indirim bekliyor ve konuşmasında faiz indirimlerinin hızı ve büyüklüğüne dair ipuçları arıyor.

Kaynak: NikkeiAsia

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Boj'un Ueda'sı Büyüme ve Enflasyon Yolda Giderse Faizleri Artırmaya Hazır Olduğunu Gösterdi

Owen Li

Merkez Bankası

(23 Ağustos): Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda, enflasyonun %2 hedefine sürdürülebilir bir şekilde ulaşması halinde faiz oranlarını artırma kararlılığını Cuma günü yineledi, ancak finans piyasalarının istikrarsız kalmaya devam ettiği konusunda uyardı.

Ueda, Ağustos başında görülen piyasa oynaklığının, ülkenin zayıf ekonomik verileri nedeniyle ABD'de resesyona girileceğine dair artan korkulardan kaynaklandığını, BOJ'un Temmuz ayında faiz oranlarını artırmasının ise "tek taraflı yen düşüşlerinin" keskin bir şekilde tersine dönmesine yol açtığını söyledi.

Ueda, Temmuz ayında BOJ'un faiz oranlarını artırma kararını açıklamak üzere parlamentoya çağrıldığı toplantıda, "Yurt içi ve yurt dışı piyasalar istikrarsızlığını sürdürüyor, bu nedenle şimdilik piyasa gelişmelerine karşı çok dikkatli olacağız" dedi.

Ueda, BOJ'un piyasa oynaklığı ve Temmuz ayında faiz oranlarını artırma kararının ekonomik ve fiyat görünümünü nasıl etkileyeceğini yakından inceleyeceğini vurguladı.

Ancak BOJ'un "ekonomik ve fiyat gelişmelerinin tahmin edildiği gibi hareket ettiğine ikna olması durumunda parasal genişlemenin derecesini ayarlama yönündeki temel duruşunda herhangi bir değişiklik olmayacağını" söyledi.

Açıklamalar, BOJ'un bir sonraki faiz artırımını değerlendirmek için ilk başta beklenenden daha fazla zaman harcayabileceğini, ancak borçlanma maliyetlerini şu anki hala çok düşük seviyelerden kademeli olarak artırma yolunda ilerlemeye devam edeceğini gösteriyor.

"Japonya'nın kısa vadeli oranları çok düşük. Ekonomi iyi durumdaysa, nötr kabul edilen seviyelere yükselecekler," dedi Ueda. Ancak, "oranların sonunda nereye yükseleceği konusunda çok yüksek belirsizlik" olduğunu da sözlerine ekledi.

Japonya Merkez Bankası (BOJ), Mart ayında negatif faiz oranlarına son verdi ve Temmuz ayında kısa vadeli politika faizini %0,25'e yükselterek on yıllık radikal teşvik programından önemli bir adım uzaklaştı.

Temmuz ayında politikalarını sıkılaştıran Ueda, BOJ'un enflasyonun önümüzdeki yıllarda %2 hedefine kalıcı olarak ulaşması halinde faiz oranlarını daha da artıracağını söyledi.

Temmuz ayındaki sürpriz faiz artışı ve Ueda'nın şahin sinyalleri piyasalarda bir çöküşe yol açtı ve Ueda'nın yardımcısı, piyasalar istikrara kavuşana kadar faiz artışı yapılmayacağı yönünde ılımlı güvenceler vermek zorunda kaldı.

Ueda, yendeki oynak hareketlerin BOJ'un medyan enflasyon projeksiyonlarını etkileyebileceğini, bu durumda yönetim kurulunun bir politika değişikliğine gerek olup olmadığını tartışacağını söyledi.

Ancak, yendeki hareketler BOJ'un medyan tahminlerini etkilemese bile, bu tahminler için yeterince büyük yukarı veya aşağı yönlü riskler oluşturmaları durumunda politika değişikliğini gerektirebilir, dedi.

Kaynak: Edge piyasaları

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

İngiliz Sterlini, Siyasi İstikrar ve Doların Zayıflığıyla Güçleniyor

Devin

Forex

İngiliz Sterlini Ağustos ayı boyunca güçlü bir performans sergiledi.

Aynı zamanda İngiliz para birimi, euro karşısında oldukça istikrarlı bir şekilde işlem görüyor ve euro yaklaşık 85,37 peniye değerleniyor.

Hargreaves Lansdown'da kıdemli hisse senedi analisti olan Matt Britzman, The National'a yaptığı açıklamada, "Döviz piyasaları her zaman aldatıcıdır, hareketleri anlamak için her paritenin her iki tarafına da bakmak gerekir" dedi.

British Pound Strengthens on Political Stability and Dollar Weakness_1

Dolayısıyla döviz ticareti en iyi zamanlarda bile fırtınalı bir arena olsa da analistler, ABD dolarındaki zayıflığın hem sterline hem de avroya destek sağladığını, çünkü Federal Rezerv'in faiz oranlarını daha önce tahmin edilenden daha hızlı düşüreceği öngörüsünde bulunduklarını söylüyor.

Rabobank'ın döviz stratejilerinden sorumlu başkanı Jane Foley, "Sterlin'in bu hafta ABD doları karşısında hareket etmesinin büyük ölçüde doların zayıflığından kaynaklandığını" söyledi.

Interactive Investor Piyasalar Başkanı Richard Hunter da aynı görüşte olduğunu belirterek, sterlinin İngiltere'deki gelişmelerden de faydalandığını söyledi.

The National'a konuşan uzman, "İngiltere ekonomisinin devam eden dayanıklılığı da bir miktar destek sağlıyor. İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını düşürmek için harekete geçmesi, enflasyonun büyük ölçüde kontrol altına alındığına dair güveni yansıtıyor" dedi.

Böylece İngiliz sterlini, bu yıl G10 ülkeleri arasında en iyi performans gösteren para birimi oldu ve dolara karşı yaklaşık yüzde 2,3 değer kazandı.

İngiltere ekonomisi için son ekonomik veriler nispeten olumlu oldu. Geçtiğimiz yılki kısa süreli durgunluk artık geride kalırken, ikinci çeyrek büyümesi yüzde 0,6 arttı.

Ayrıca İngiltere'de temmuz başında göreve gelen yeni İşçi Partisi hükümeti, Londra piyasalarına şimdilik bir istikrar havası getirmiş görünüyor.

Bu arada, bu ay açıklanan beklenenden düşük ABD tarım dışı istihdam verileri, yatırımcıların ABD ekonomisinin sert bir inişe ve olası bir resesyona doğru gittiği endişesiyle küresel hisse senetlerinde satış dalgasına ve buna bağlı olarak tahvillerde yükselişe neden oldu.

Faiz oranı farklılığı

Piyasaların tüm gözleri, ABD faiz oranlarının kısa vadeli geleceği ve dolardaki buna bağlı hareketler hakkında daha fazla ipucu almak için Wyoming'deki Jackson Hole'da düzenlenecek merkez bankası başkanlarının yıllık toplantısına çevrildi.

İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey'nin perşembe günü Jackson Hole'da konuşma yapması bekleniyor. Fed Başkanı Jerome Powell'ın konuşması ise cuma günü yapılacak.

AJ Bell'in yatırım analizi başkanı Laith Khalaf, The National'a yaptığı açıklamada, "Para birimlerinin gelecekteki yönünü belirlemek, onları yönlendiren oldukça öngörülemez makroekonomik eğilimler göz önüne alındığında son derece zordur." dedi.

"Ancak, her yargı bölgesindeki faiz oranı politikasının, özellikle farklılaşmaya başlarsa, büyük bir etkisi olması muhtemeldir."

Bu bağlamda, faiz oranı politikalarındaki ayrışma, para birimlerinin bundan sonraki süreçte birbirlerine göre nerede hareket edeceğinin önemli bir göstergesi niteliğindedir.

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 2024'ün geri kalanında faiz oranlarını, Ağustos ve Haziran aylarında faiz oranlarını düşürmeye başlayan İngiltere Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası'ndan (ECB) çok daha agresif bir şekilde düşürmesi bekleniyor. British Pound Strengthens on Political Stability and Dollar Weakness_2

British Pound Strengthens on Political Stability and Dollar Weakness_2

Tüccarlar artık bu yılki kalan üç Fed toplantısında 94 baz puanlık kesintiler görüyorlar - bu, üç %0,25'lik kesinti anlamına geliyor ve bunlardan birinin daha büyük olma ihtimali yüksek. Haziran ve Temmuz aylarında, bu baz puan tahmini yaklaşık 30 puan daha düşüktü.

Commerzbank döviz analisti Volkmar Baur, "Bu bir faiz oranı farkı hikayesi" dedi.

"Enflasyon her iki yakada da düşüyor, ancak Fed'in düşüş yolunda biraz daha agresif hareket etmesi bekleniyor ve bu da faiz farkını biraz kapatacak ve daha güçlü bir avroya yol açacak."

Kaynak: The National News

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Tüm Gözler Powell'ın Jackson Hole Konuşmasında

İsviçre alıntısı

Merkez Bankası

Ekonomik

ABD borsaları dün, yatırımcıların uzun pozisyonlarını azaltmasıyla, Federal Rezerv (Fed) Başkanı Jerome Powell'ın bugün ilerleyen saatlerde Jackson Hole'da yapacağı konuşma öncesinde satış yaptı - burada, Fed'in ciddi bir ekonomik yavaşlama, piyasa stresi veya kriz olmadığında faiz oranlarını büyük parçalar halinde düşürmeye başlaması için hiçbir neden olmadığı için, devasa faiz indirimi beklentilerini söndürmesi bekleniyor. En azından veriler bunu gösteriyor ve diğer Fed üyeleri de buna doğru ilerliyor.

Kansas Fed Başkanı Schmid, faiz indirimlerini desteklemeden önce daha fazla veri noktası görmek istediğini söyledi. Boston Fed'den Susan Collins, faiz indirimlerinin 'kademeli ve metodik' olması gerektiğini söyledi. Ve Philadelphia'dan Harker, herkesin 'Fed'in faiz indirimi yapacağını - ancak şu anda hiç kimse bp'yi düşürme isteği göstermiyor' anladığından emin oldu. Bu nedenle, ABD 2 yıllık getirisi %4'e yükseldi, 10 yıllık getiri %3,85'e yakın bir seviyede yerleşti, ABD dolar endeksi Aralık ayından bu yana en düşük seviyelerden toparlandı ve başlıca ABD endeksleri düştü. SP500 %0,90'ı sildi ve teknoloji odaklı Nasdaq 100 yaklaşık %1,70 kaybetti. Russell 200 endeksi neredeyse %1 düştü.

Takas piyasaları, Eylül ayından yıl sonuna kadar Fed'den yaklaşık 95bp'lik bir indirimi fiyatlamaya devam ediyor. Bu büyüklükte bir indirim, Fed'in bu yıl her toplantı yaptığında oranlarını düşürmesi ve toplantılardan birinde 50bp indirim yapması anlamına geliyor. Şu anki konumumuzdan, bunun gerçekleşmemesi tam tersinin gerçekleşmesinden daha olası görünüyor. Bu nedenle, fiyatlandırmanın yıl sonuna kadar en azından 75bp'lik bir indirime uyacak şekilde yeniden ayarlanması gerekiyor.

Buradaki gerçek risk –güvercinler için– Fed'in Eylül ayında faiz oranlarını düşürmeye başlaması ve duraklamaya karar vermesidir – tıpkı Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Temmuz ayında yaptığı gibi. Eğer durum buysa, Kasım ayında Fed faiz oranlarını düşürmeye ara verilirse, yıl Fed için sadece 50bp'lik bir kesintiyle sona erecektir – ve bu risk iştahını daha da ağırlaştırabilir ve ABD dolarına ciddi bir pozitif sarsıntı verebilir.

Veri açısından

Dün açıklanan sayılar ABD'de karışık bir tablo çizdi. İşsizlik başvuruları beklendiği gibi geldi, geçen hafta 230 bine yakındı ve devam eden başvurular beklenenden daha az arttı, ABD üretim faaliyeti beklenenden daha fazla yavaşladı ve bu yılın en hızlı hızındaydı, ABD'deki mevcut konut satışları toparlandı.

Avrupa'da, Paris Olimpiyatları Fransız hizmetlerine geçici bir şeker atışı yaptı - bu nedenle Avro Bölgesi PMI rakamlarını yukarı doğru eğdi, ancak Olimpiyatları filtrelediğimiz zaman, rakamlar kasvetli görünüyordu. Almanya'dan gelen rakamlar, özellikle imalat endeksi, durumun Avro Bölgesi'nin eski büyüme motoru için hala iyileşmediğini doğruluyor. Yumuşak veriler, ABD dolarındaki geniş tabanlı toparlanma ile birlikte, dün EURUSD'yi aşağı çekti. Parite 1,11 yakınlarında destek buldu, ancak Powell faiz indirimlerinin ABD'de kademeli olacağını teyit ederse destek kolayca avro boğalarının ayaklarının altından çekilebilir.

Channel'ın karşısında, Cable dün bir yıldan fazla bir süredir en yüksek seviyeye ulaştıktan sonra geri çekildi, ancak PMI rakamları dört ayın en güçlü büyümesini kaydettiği ve fiyat baskılarının azaldığı sterlin satışları daha yumuşaktı. İngiltere ekonomisi bu yıl şimdiye kadar büyük emsallerinden daha iyi performans gösterdi ve bu, Brexit'ten beri gün ışığını görmeyen pound için bir nimet. Ancak dikkatli olun, parlamanın bir kısmı muhtemelen abartılı olan ve düzeltme çağrısı yapan USD satışlarından kaynaklanıyor.

Başka bir yerde, Japonya Merkez Bankası (BoJ) Guvernörü Ueda, enflasyonun %2 hedefinin sürdürülebilir bir şekilde üzerinde kalması durumunda faiz oranlarını artırmaya devam etme konusundaki kıskançlığını Japon politika yapıcılarının önünde yeniden teyit etti - ki durum böyle. Başlık enflasyonu üçüncü ay boyunca %2,8 civarında sabit kaldı ve çekirdek enflasyon 5 aylık zirveye ulaştı. Ağustos ayındaki sarsıntıyla ilgili olarak Ueda, oynaklığın ABD'nin kendi ekonomik verileri tarafından tetiklenen artan ABD resesyon olasılıklarından kaynaklandığını ve BoJ'nin artışının tek taraflı yen ticaretini tersine çevirmeye yardımcı olduğunu söyledi. USDJPY çok fazla tepki vermedi, ancak JPY boğaları BoJ'nin daha fazla normalleşmesi beklentisiyle pozisyonlarını güçlendirdi.

Diğer yandan altın ons başına 2500 doların altına gerilerken, ABD ham petrolü Ağustos desteği olan varil başına 72 dolar seviyesine doğru toparlandı. Bu durum, düşüş alıcılarının büyük merkez bankalarının faiz indirimlerinin küresel petrol talebini artırabileceği umuduyla piyasaya geri dönmeyi tercih etmeleriyle sonuçlandı.

Son söz

Sakin geçen bir hafta, Powell'ın Jackson Hole konuşmasıyla son dakika oynaklığına sahne olabilir. Powell muhtemelen bugün oyunun kurallarını değiştirecek bir konuşmayla ortaya çıkmayacak, ancak sözleri aşırı fiyatlandırılmış kesinti beklentilerini yumuşatmalı. Eğer durum buysa, ABD dolarının aşırı satılmış seviyelerden toparlandığını göreceğiz, ancak hisse senetlerindeki iştah yıl sonuna doğru daha düşük oranlar beklentisiyle bozulmadan kalabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Fed Pivot'u Elinde Tutarken Powell, Jackson Hole'da Geniş Fırçalı Yaklaşımı Tercih Edebilir

Warren Takunda

Ekonomik

ABD ekonomik verileri Fed'e faiz oranlarını düşürmesi için yeşil ışık yaktı, finans piyasaları ilk hamle için hazırlandı ve merkez bankası Çarşamba günü Temmuz ayındaki toplantısında politika yapıcıların "büyük çoğunluğunun" politika gevşetmesinin muhtemelen gelecek ay başlayacağı konusunda hemfikir olduğunu gösterdiğinde oyunu neredeyse kaybetti.

Tüm bunlar göz önüne alındığında, Fed Başkanı Jerome Powell'ın Cuma günü Kansas City Fed'in yıllık Jackson Hole araştırma konferansında yaptığı açılış konuşmasında hedefi, beklentileri daha fazla şekillendirmekten ziyade, "sonuç odaklı" bir ilk adım olarak adlandırdığı şeyden önce ekonominin nerede durduğunu değerlendirmek olabilir.

Eski Fed başkan yardımcısı ve şu anda Pimco'nun küresel ekonomi danışmanı olan Richard Clarida, Powell'ın 30-31 Temmuz toplantısının ardından gazetecilere yaptığı açıklamada, 17-18 Eylül toplantısında faiz indirimine güçlü bir şekilde yöneldiğini söylemesinin ardından, "Temmuz ayındaki basın toplantısının ötesinde çok fazla bir şey yapması gerektiğini düşünmüyorum" dedi.

Clarida, "Görevi tamamlayamayacaksınız" dedi, "Ancak son iki yıla, nerede olduğumuza ve nerede olduğumuza bakabilir ve 40 yılın en kötü enflasyon patlamasını kontrol altına almaya yakın olduklarını kabul edebilir."

Powell, merkez bankası yetkililerinin para politikası ve ekonomiye ilişkin görüşlerini şekillendirmek için küresel bir platform haline gelen bir toplantıda konuşmak üzere Wyoming'deki Grand Teton Milli Parkı'ndaki uzak bir locanın toplantısına TSİ 10.00'da (GMT 14.00) kürsüye çıkacak.

Powell'ın 2018'de Fed başkanı olmasından bu yana konferansta yaptığı altı konuşmanın bir istisnası vardı; büyük ölçüde açıklayıcıydı ve kısa vadeli politika beklentilerini etkilemekten çok, yetkililerin önemli yapısal konular hakkında nasıl düşündüklerini ortaya koymak veya COVID-19 salgınının başlangıcından bu yana enflasyonun mekaniğini ayrıntılı olarak anlatmak için tasarlanmıştı.

İstisna, Fed'in yüksek enflasyonla ilgili kamu beklentilerini kontrol altında tutmak için mücadele ettiği 2022'deydi: Powell, merkez bankasının %2 enflasyon hedefini savunma konusundaki ciddiyetini iletmek için kısa ve piyasayı harekete geçiren bir konuşma yaptı. Bazıları buna, enflasyon döngüsünü kırmak için 1980'lerin başında cezalandırıcı faiz oranlarıyla bir durgunluğu tetikleyen Fed başkanı Paul Volcker'a atıf yaparak onun "Volcker anı" adını verdi.

With Fed Pivot in Hand, Powell May Opt for Broad-Brush Approach at Jackson Hole_1

REAKSİYON FONKSİYONU

Bu, Powell Fed'in şimdiye kadar kaçındığı bir sonuç. Enflasyon, Volcker döneminden beri görülmemiş seviyelere ulaştı ve iki yıl sonra hedefin yaklaşık yarım puan üzerinde. %4,3 olan işsizlik oranı, uzun vadeli %5,7 ortalamasının çok altında. Ve finans piyasaları, Fed'in gittiği yerle uyumlu görünüyor.

Bunun ışığında, eski Fed çalışanları, politika yapıcılar ve dış analistler, Powell'ın açıklayıcı normuna geri dönebileceğini, belki de merkez bankasının yaklaşan genişleme döngüsüne nasıl yaklaşacağını genel hatlarıyla çizebileceğini veya enflasyonun nedenleri ve tedavileri hakkında iki yılda öğrenilen dersleri inceleyebileceğini söyledi.

Konferansın teması olan para politikasının ekonomiyi nasıl etkilediği her ikisine de uygundur.

Fed'in parasal işler bölümünün eski başkanı ve şu anda Yale School of Management'ta profesör olarak görev yapan William English, faiz indirimlerine yönelik yaklaşımın genel bir taslağının hazırlanmasının zamanı geldiğini hissettiğini söyledi.

Fed politika yapıcıları gelecek ayki toplantıda bu yıl ve 2025 yılı için faiz oranı projeksiyonlarını güncelleyecekleri için Powell, gelecekte ne olacağına dair ayrıntılı bir rehberlik sağlamak istemeyecektir. Bu, tetikleyebileceği olası piyasa tepkisi veya gelecek verilerin farklı bir yöne doğru ilerlemesi olasılığı açısından başlı başına bir risktir.

Powell bunun yerine kamuoyuna ve piyasalara Fed'in ekonominin evrimi sırasında nasıl tepki vereceğini anlamaları için biraz arka plan sağlayabilir, dedi English. "Diyelim ki ekonomi beklediğimiz gibi gitmiyor. Bu politika için ne anlama gelir? ... Daha hızlı veya daha yavaş hareket etmek için ne gerekecek?"

With Fed Pivot in Hand, Powell May Opt for Broad-Brush Approach at Jackson Hole_2

DİĞER GÖREV

Powell ve diğer Fed yetkilileri, farklı ekonomik senaryoları anlatmanın hayranı oldular. Bu strateji, onlara bir temel görünüm sunmanın yanı sıra, ne olabileceği ve farklı sonuçların kendilerini nasıl tepki vermeye yönlendirebileceği konusunda belirsizlik yaratmaya da olanak tanıyor.

Örneğin bazıları, ekonominin, enflasyondan "yumuşak iniş"in gerçekleşebileceğini düşündükleri noktadan daha hızlı ve daha fazla yükselerek işsizlik oranının rayından çıkabileceğinden endişelenmeye başladı.

Ancak Fed'in şu anda "maksimum istihdam" (istikrarlı enflasyonun yanı sıra iki hedefinden biri) konusunda ne düşündüğü ve yetkililerin enflasyondan bir çeyrek veya yarım puan daha koparmak için artan işsizliğe ne ölçüde tahammül etmeye istekli oldukları belirsiz.

Powell'ın eski özel danışmanı ve şu anda Northern Trust Asset Management'ın sabit gelirli varlıklar ekibinin küresel makroekonomik bölümünün başkanı olan Antulio Bomfim, Fed başkanının muhtemelen daha geniş konular hakkında bir tartışma lehine kısa vadeli rehberlikten uzak duracağını kabul ediyor. Bu, belki de merkez bankasının şu anda yaşadığı şeyi ve önümüzdeki işgücü ve enflasyon dinamiklerinin pandemiden öncekinden nasıl farklı olabileceğini kavramaya çalışıyor olabilir.

Bomfim, "Politika açısından, potansiyel olarak ekonomi açısından da bir dönüm noktasındayız... Dönüm noktalarında yol almak çok zordur" dedi.

Ortaya çıkan ekonomiyle ilgili açık sorular, enflasyonun pandemi öncesi yıllardaki durgun performansın ardından merkez bankaları için daha kalıcı bir baş ağrısı olup olmayacağı ve iş piyasası dinamiklerinin değişip değişmediği ve Fed'in COVID-19 öncesi ekonomi performansına dayanarak elde edebileceğini düşündüğünden daha yüksek işsizlik oranlarına işaret edip etmediği gibi konuları içeriyor.

Bomfim, enflasyonun "geçtiğimiz birkaç yıl boyunca çok yüksek bir öncelik olmasıyla, Federal Rezerv ... tek yetkili bir merkez bankası gibi davranıyordu" dedi. "Ve şimdi sadece artışlardan kesintilere geçişte değiliz, aynı zamanda daha normal bir duruma geri dönüyoruz."