2018 yılında iki büyük üreticinin iflas etmesi sonrasında iflas koruması talep eden American Tire Distributors Inc., borçlarını azaltmak için bir satış sürecini değerlendirirken tekrar 11. Bölüm başvurusunda bulundu.

Şirket, bir mahkeme belgesine göre Delaware'de 1,9 milyar dolar borçla gönüllü başvuruda bulundu. Bir açıklamaya göre, "şirketin mülkiyetinin rekabetçi bir satış süreciyle devredilmesini" öngören borç verenlerle bir yeniden yapılandırma destek anlaşması yaptı.

Şirketin vadeli kredisinin %90'ını temsil eden kredi veren grup, dosyaya göre, daha iyi tekliflere tabi olduğu anlamına gelen, sözde bir takip atı teklifi sağlıyor. Grupta Guggenheim Partners Investment Management, KKR Co. Inc., Monarch Alternative Capital, Sculptor Capital Management Inc. ve Silver Point Capital yer alıyor.

American Tire, ülke çapındaki ağında faaliyet göstermeye devam edecek. Duyuruya göre, kredi veren gruptan 250 milyon dolarlık yeni finansman taahhüdü aldı ve varlık bazlı bir kredi tesisi kapsamında kredi verenlerden 1,2 milyar dolara erişim sağladı.

Şirket, Goodyear ve Bridgestone lastiklerinin üreticilerinin tüketicilerle doğrudan kendi ağları üzerinden iletişim kurmaya karar vermesiyle 2018 yılında kargaşaya sürüklendi. O dönemde bir şirket yöneticisinin neredeyse eş zamanlı bir darbe olarak tanımladığı bir olayda, Sears Holdings Corp.'un otomobil merkezleri Amazon.com'dan satın alınan lastikleri takmayı kabul etti.

Pandemiden sonra kârlar geçici bir artış gösterdi, otomobil satışlarındaki keskin düşüş kullanılmış otomobillere ve lastikler gibi yedek parçalara olan talebi artırdı. Ancak şirketin baş yeniden yapılandırma görevlisi, mahkemeye verdiği dosyada, müşteriler daha düşük fiyatlı ürünlere yöneldikçe marjların hızla daraldığını ve şirketin zarar gördüğünü söyledi.

ABD iflas davası American Tire Distributors Inc. 24-12391, ABD Delaware Bölgesi İflas Mahkemesi (Wilmington).

Kaynak: Edge piyasaları

Avustralya'da, RBA'nın Kasım Toplantı Tutanakları, Kurul'un temel görüşleri ve risk değerlendirmesine derinlemesine bir dalış sağladı. Baş Ekonomist Luci Ellis daha sonra bir dizi dikkate değer gelişmeyi ele aldı, bunlardan biri Kurul'un "böyle bir enflasyon düşüşünün sürdürülebilir olduğundan emin olmak için birden fazla iyi çeyrek enflasyon sonucunu gözlemlemesi gerekeceği" ifadesiydi. Bu, Kurulun mevcut enflasyon düşüşünü değerlendirmede sabırlı ve dikkatli bir yaklaşım benimseme ve bunu işaret etme politika stratejisiyle uyumludur. Ayrıca, RBA'nın ekonomik ve politika tahminlerinin piyasa fiyatlandırmasına dayalı nakit oranı yolundaki teknik varsayımları içerdiği de belirtilmelidir. Son zamanlarda, piyasa fiyatlandırması kesintilerin başlangıç tarihini değiştirdi ve ayrıca beklenen gevşeme miktarını azalttı; RBA, şu anda bilinen riskleri göz önünde bulundurarak böyle bir görüşe daha fazla rahatlık duyduğunu ifade etti.

Bu gelişmelerin ardından, para politikası için en olası yol hakkındaki görüşümüzü ayarladık. Kesinti döngüsünün başlangıç tarihini Şubat'tan Mayıs'a geri çektik, ancak 2025'te 100 baz puanlık gevşemeyi koruduk ve Aralık çeyreği için hala %3,35'lik bir nihai oran tahmin ediliyor. Mayıs ayındaki ilk kesintinin zamanlamasına ilişkin riskleri genel olarak dengeli görüyoruz. Daha dikkat çekici risklerden bazıları, 3. Aşama vergi kesintilerinin ardından tüketici harcamalarında beklenen toparlanmanın hızı - önceki yıllardaki gerçek gelirlere gelen darbe ve tüketicilerin son aylarda harcamaya karşı gösterdikleri ihtiyat, tüketim büyümesinde RBA'dan daha yavaş bir toparlanma beklememize yol açıyor - ve işgücü piyasasının sıkılığı. Bu belirsizliklerin her ikisinin de enflasyonun yörüngesi için önemli etkileri var. Gelecek haftaki Ekim ayı aylık enflasyon göstergesi, Avustralya'nın anlık enflasyon nabzı ve riskler hakkında bir başka önemli güncelleme olacak (önizlememiz için buraya bakın).

İngiltere'de, 2023'ten itibaren elektrik fiyat indirimlerinin çevrimi bitince yıllık enflasyon Ekim ayında %2,3'e yükseldi. Çekirdek enflasyon bu gelişmeden etkilenmedi, ancak hizmet enflasyonu %5,0 civarında sabit kaldığından ayda %3,3'e yükseldi. Enflasyon, İngiltere Merkez Bankası'nın 2024 yılı için %2,0 yıllık hedefini aşma yolunda - yıllık enflasyonun Aralık 2024'te %2,25'e ulaşması için TÜFE'nin önümüzdeki iki ayda sadece %0,1 artması gerekiyor. Dolayısıyla BoE'nin ardışık kesintiler konusunda daha temkinli tavrı, enflasyon için devam eden belirsizliği gösteriyor.

Bu arada Japonya'da, veriler faiz artırımlarını masadan kaldırmamış olsa da, fiyat ve ücretlerin erdemli döngüsünün sürdürüldüğüne henüz ikna olmadı. Vali Ueda bu hafta Aralık toplantısının 'canlı' olacağını ve şimdi ile Aralık arasındaki verilerin kararlarını belirleyeceğini belirtti. Taze gıda hariç TÜFE, Ekim ayında beklentilerin biraz üzerinde, %2,3 ile Eylül ayındaki %2,4'lük ve Ağustos ayındaki %2,8'lik seviyelerin altında, ancak %2,0'lık politika hedefinin üzerinde geldi. Hizmet enflasyonu son üç ayda daha büyük bir ivme gösterdi. RENGO lideri Tomoko Yoshino, yeni Başbakan'ı sendikanın Mart ayındaki ücret müzakereleri öncesinde küçük işletmelerin ücretleri artırmasını desteklemeye çağırdı. RENGO, FY24'te %5,1'lik bir artış sağladıktan sonra FY25 için ücretlerde %5,0'lık bir artış daha hedefleyecek. Enflasyondaki ısrar, sendikanın davasını desteklemeye yardımcı olacak ve hükümetten destek de öyle. Japonya'daki büyük işletmeler bu yıl ücret planları konusunda daha sessiz kaldı. Muhtemelen BoJ, oranları tekrar artırmadan önce işletmelerin FY25'te ücret artışını sürdürme niyetinde olduğuna dair kanıt görmek isteyecektir.

COP29'un pek de harika olmayan koşulları

İklim bilimcileri daha karamsar hale geldi

Küresel ısınmayı 1,5 dereceyle sınırlama hedefi, dünya genelinde artan çabalara rağmen kayboluyor. Yaklaşık 400 Hükümetlerarası İklim Değişikliği Paneli (IPCC) iklim bilimcisinin katıldığı yakın tarihli bir anket, yalnızca bir avuç insanın bu hedefin hala ulaşılabilir olduğuna inandığını ortaya koydu. Tartışma artık küresel ısınmanın 2015'te COP21'de imzalanan Paris Anlaşması'nın üst sınırı olan 2,0 dereceyle ne ölçüde sınırlandırılabileceğine kayıyor.

2024 UNEP Emisyon Açığı Raporu COP29'dan önce yayınlandı ve benzer bir karamsarlık hissi verdi. Ancak mesajın birçok grafik ve tablonun arkasına gizlendiğini ve dolayısıyla iklim bilimcilerinin doğrudan sorulduğunda verdiği kadar cesur olmadığını düşünüyoruz.

Dünya liderleri ve politikacılar bir adım geri çekiliyor

Politika açısından, küresel ısınmaya karşı mücadele ve bunun sonucunda ekonomilerde oluşan hasar ve kayıplar küresel bir koordinasyon sorunu olarak görülebilir. İklim hesaplaması, hükümetlerin hızlı ve tercihen istikrarlı ve düzenli bir şekilde topluca hareket ettiği bir çözüm gerektirir. Ancak, ilerleme durmuştur.

Orta Doğu'daki çatışmalar ve Donald Trump'ın ikinci başkanlık dönemi de dahil olmak üzere jeopolitik manzara, koordineli eylemi karmaşıklaştırıyor. Trump'ın fosil yakıt yanlısı duruşu ve olası ticaret gerginlikleri, net sıfır küresel ekonomiye geçişi daha da geciktirebilir. Ayrıca, özellikle Batılı ülkelerin hükümet yetkilileri arasında, Azerbaycan'ın petrol ve gaz endüstrisindeki önemli katılımının ortaya koyduğu olası çıkar çatışmaları hakkında yoğun tartışmalar gördük; bazıları bunun zirvenin ve sonuçlarının güvenilirliğini zayıflatabileceğini öne sürdü.

Hükümetler geri adım attığında, bazı şirketler (hepsi değil) sorumluluk alır

Peki, böylesine zorlu bir ortamda bir şirket lideri olarak ne yaparsınız? Bazıları sorumluluk hisseder ve bir adım öne çıkarak bu kısır döngüyü tersine çevirmeye çalışır. Sorumluluk, iklimin durumu ve geçilen birçok gezegensel sınır hakkındaki samimi endişelerden kaynaklanabilir. Ancak, küresel ısınmayla birlikte iş yapmanın riskleri ve maliyetleri arttığından, bu bir tür kişisel çıkar da olabilir.

Motivasyon ne olursa olsun, kurumsal liderlerin öne çıktığına dair bazı iyi örnekler var:

'CEO İklim Liderleri İttifakı'ndan 100'den fazla CEO ve üst düzey yönetici, COP29 öncesinde hükümetleri ve iş dünyası liderlerini net sıfıra stratejik ve finansal olarak taahhütte bulunmaya çağırarak bir araya geldi.

Diğerleri hükümetlere çağrıda bulunmuyor ancak sektörlerinde ilerlemeye istekli olanlardan oluşan bir koalisyon oluşturuyor. Örneğin, nakliye değer zincirinin yelpazesindeki 50'den fazla lider - e-yakıt üreticileri, gemi ve kargo sahipleri, limanlar ve ekipman üreticileri - sıfır emisyonlu yakıtların benimsenmesini hızlandırmak için açılış gününde bir Eylem Çağrısı imzaladı. Bu önemlidir çünkü enerji verimliliği kazanımları şu anda ticaret modellerini bozan ve daha uzun nakliye rotalarına (Cape çevresinde dolanma) yol açan artan jeopolitik gerginlikler tarafından boşa çıkarılıyor ve sektörün emisyonlarının rekor seviyelere ulaşmasına neden oluyor.

Ve medyada seslerini kullanan liderler var. Büyük bir petrol ve gaz üreticisi ülkede ev sahipliği yapması nedeniyle, COP29 daha başlamadan tartışmalara yol açtı. Bazı liderler bunu, bu ülkeleri geçişe dahil etme fırsatı olarak gördü, özellikle de fosil yakıt zengini bölgelerde çalışmaya alışkın şirketlerin liderleri. Benzer şekilde, yeşil teknolojilere odaklanan firmalar zirveyi, bu çözümlerden büyük ölçüde faydalanabilecek bir bölgeye sürdürülebilir çözümler sunmak için bir platform olarak görüyor.

Ancak bu öncülerin hala azınlık olduğunun farkındayız. Adil bir payın en iyi ihtimalle bekleyip görme yaklaşımı sergilemesi muhtemeldir - veya en kötü ihtimalle, geçişteki gecikmeye karşı kayıtsız olduklarını kanıtlayabilirler. Dubai'deki COP28'de görülen katılım seviyelerini geçmenin zor olacağını biliyorduk - tarihin en yüksek katılımlı COP'u - ancak bu yılki acınası katılımı görmezden gelemeyiz. Bunun bazı geçerli nedenleri var - birçok CEO ve CFO, BM üye ülkelerinin ana müzakere konuları ile anlamlı bir şekilde katkıda bulunabilecekleri alanlar arasında stratejik uyum eksikliği olduğunu belirtti. ABD Başkanı Joe Biden, Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen, Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron ve Almanya Başbakanı Olaf Scholtz gibi önemli dünya liderlerinin dikkat çekici yokluğu, iş liderlerinin üst düzey politika yapıcılarla etkileşim kurma fırsatlarını da azalttı.

Şirket liderlerinin, özellikle hükümetlerin geri adım attığı zamanlarda, etkilerini ve lobi güçlerini daha sürdürülebilir bir dünya için kullanmalarının önemli olduğuna inanıyoruz. Elbette, kısa vadede bu geri adım mevcut uygulamalara fayda sağlıyor, ancak uzun vadede kendi çıkarlarına. Birçok lider 2050 yılına kadar net sıfır üretime ulaşma taahhüdünde bulundu. Toplumsal dönüşümler açısından 25 yıllık bir zaman dilimi hemen köşede. Birçok liderin oraya ulaşmak için yalnızca bir veya iki büyük yatırım döngüsü var, bu nedenle yakında harekete geçmeleri gerekiyor. Ve örneğin yeşil çelik , yeşil plastikler ve sürdürülebilir yakıtlar gibi alanlarda radikal dönüşüm hiç de kolay değil. Genellikle bu iş planları rekabetçi değil ve güçlü hükümetlerin hedefli politikalarla yatırımların risk-getiri profilini düşürmesini gerektiriyor.

Yani, kurumsal liderlerin bu radikal dönüşümü desteklemeleri için hükümetlere ihtiyaçları var. Ve hükümetin net sıfır ekonomiye geçişe yatırım yapan işletmelere ihtiyacı var. Bu sağlıklı simbiyoz olmadan, kurumsal liderlerin 'her zamanki gibi iş yapmaya' odaklanacağından ve radikal değişim yerine kademeli değişimi ön plana çıkaracağından korkuyoruz. Yeni nükleer enerji yerine güneş ve rüzgar gücünü (küçük modüler reaktörler), yenilenebilir doğal gaz yerine enerji verimliliğini, doğrudan hava yakalama yerine karbon yakalama ve depolamayı ve yeşil hidrojen yerine gri veya mavi hidrojeni düşünün.

İklim değişikliğinin azaltılması başarısız olursa iklim değişikliğine uyumun önemi artar

Bizim görüşümüze göre, iklim adaptasyonu, iklim hafifletmesiyle birlikte yönetim kurullarında önemli bir konu haline geliyor. Bu iki alan birbirine bağlıdır; sıcaklıklar birçok şirketin kullandığı 1,5 derecelik taban çizgisinden daha hızlı artarsa, iklim adaptasyonunun önemi artar. Böyle bir senaryoda, şirket liderleri işlerini artan sıcaklıklara ve kuraklık, sel, orman yangını, kasırga ve dolu gibi aşırı hava olaylarının yol açtığı hasara uyarlamaya odaklanmalıdır. Bangladeş'teki tekstil endüstrisi (ve küresel moda tedarik zinciri) için artan su baskını riskleri, Akdeniz ülkelerindeki tarıma yönelik kuraklık ve çölleşme tehditleri ve ABD'deki daha sık ve şiddetli kasırgalardan kaynaklanan konut ve gayrimenkul sektörlerindeki hasar ve kayıplar bu noktayı vurgulamaktadır.

İklim adaptasyonunun yönetim kurullarında bir öncelik haline geleceğine inandığımız iki temel nokta şunlardır:

Strateji ve risk yönetimi

Kurumsal liderlerin, kuruluşlarının iklim değişikliğinin etkisini ele almaya hazır olduğundan emin olmak için iklim adaptasyonunu iş stratejilerine giderek daha fazla entegre etmeleri gerekiyor. Odak, role göre değişecektir. CEO'lar, iklim adaptasyonuna iş büyümesi ve karbonsuzlaştırmanın yanı sıra öncelik verecek ve bunu genel iş stratejilerine dahil edecektir. CFO'lar, şirketlerinin ve üretim varlıklarının finansal sağlığını iklim olaylarına karşı korumaya yoğunlaşacaktır. CRO'lar, bölgeler ve üretim yerleri genelinde iklimle ilgili riskleri değerlendirmede önemli bir rol oynayacaktır. COO'lar ve iş birimi başkanları, iklim adaptasyonundan kaynaklanan iş fırsatlarını belirleyecek ve uygulayacaktır. Son olarak, İK departmanlarının liderleri, aşırı sıcaklarda çalışma saatlerini ayarlamak gibi çalışanların refahını ve güvenliğini iyileştirmenin yollarına odaklanacaktır.

Tedarik zinciri yönetimi

Covid-19 krizinden alınan önemli bir ders, dış olayların işinizi derinden etkileyebileceğidir. Aynısı iklim olayları için de geçerlidir; bir yerdeki mahsul kıtlığı, dünya genelindeki gıda üreticileri için ciddi sonuçlar doğurabilir. Bu nedenle, iklim adaptasyonu, işinizin dirençli kalmasını sağlamak için bir tedarik zinciri ve ticaret perspektifi gerektirir.

Sistem değişikliği: Yeşillendirme faaliyetlerinden oyun kurallarını değiştirmeye

Son olarak, özel sektörün karbonsuzlaştırma konusunda sistematik düşünmesi gerektiğinden sistem değişikliği konusunun yönetim kurullarına önemli ölçüde gireceğine inanıyoruz. Mevcut sistem sürdürülemez sonuçlar üretiyorsa, liderler oyunun kurallarını değiştirmelidir - sadece oyuncuları (şirketlerini) değil.

Aşağıda, sistemsel değişim düşüncesinin yönetim kurullarına nasıl girdiğine dair en önemli üç beklentimizi özetledik:

İşbirlikli eylem ve savunuculuk

Sürdürülebilirlikteki öncüler, net sıfır hedeflerine izole bir şekilde ulaşamayacaklarını giderek daha fazla fark ediyor. Yeşil çelik, plastik, çimento veya ulaşım gibi hedeflere ulaşmak, yeşil hidrojen için gelişen bir pazar, etkili karbon yakalama ve depolama (CCS) ve yenilenebilir enerji için sağlam elektrik şebekeleri gerektiriyor. Bu hedeflere yalnızca şirketler, hükümetler, endüstriler, finansörler, STK'lar ve bilgi kurumlarının işbirlikçi ve koordineli eylemleriyle etkili ve verimli bir şekilde ulaşılabilir.

Kurumsal liderlerin kendi operasyonlarının ötesinde etkilerinden giderek daha fazla yararlanmaları gerektiğine inanıyoruz. Hükümetler ve finans sektörleri dahil olmak üzere tüm oyunculardan ihtiyaç duyulan sistemsel değişimi aktif olarak savunmalılar. Oyunun kuralları daha sürdürülebilir hale gelirse, istenen sonuçlar doğal olarak gelecektir.

Doğa temelli çözümler

Karbon emisyonlarının ötesinde, şirketler biyolojik çeşitlilik kaybı, plastik kirliliği ve su kirliliği gibi sorunları ele almaya başlıyor. Kolombiya'da yakın zamanda düzenlenen BM Biyoçeşitlilik Zirvesi'ne şirket liderlerinin katılımının geçen yıla kıyasla daha yüksek olması ilginçti, bu yıl Bakü'de düzenlenen emisyon zirvesinin aksine.

Doğa temelli çözümler benimsemek, CO2 azaltma hedefleriyle uyumlu olabilir ve sürdürülebilirliğe bütünsel bir yaklaşım yaratabilir. Örneğin, turbalıklarda veya tarım arazilerinde yeraltı suyu seviyelerinin artırılmasının, arazi kullanımından kaynaklanan CO2 emisyonlarını düşürdüğünü ve genel olarak biyolojik çeşitliliği artırdığını düşünün. Bu karmaşık toplumsal sorunların ele alınması, kurumsal karar vericilerin kendi şirketlerinin sınırları içinde düşünmek yerine sistemik bir bakış açısı benimsemeleri durumunda en iyi sonuçları verecektir.

Karbon fiyatlandırması

Ekonomistler olarak, karbon fiyatlandırmasını temiz teknoloji çözümlerinin finansal uygulanabilirliğini artırmak ve emisyonları azaltmak için etkili ve verimli bir araç olarak destekliyoruz. COP29'un, doğru raporlama ve emisyonların iki kez sayılması için ayrıntıları belirleyerek COP tarihindeki kalıcı bir engeli ele alarak uluslararası gönüllü karbon piyasaları için çerçeveyi sağlamlaştırması bekleniyor. Bu gelişme, kurumsal liderlerin karbon dengeleme stratejilerini karbon azaltma planlarına dahil etmelerini sağlıyor. Örneğin, Uluslararası Sivil Havacılık Örgütü (ICAO) tarafından geliştirilen küresel piyasa tabanlı bir karbon planı olan CORSIA, karbon kredisi ticareti yoluyla uluslararası havacılıktan kaynaklanan CO2 emisyonlarını ele alıyor. Benzer şekilde, Uluslararası Denizcilik Örgütü (IMO) çerçevesi, nakliyecilerin uzun mesafeli nakliyede emisyonları dengelemek için karbon kredisi satın almalarına olanak tanıyor. Bunlar sektör girişimlerine örnek olsa da, herhangi bir sektördeki herhangi bir kuruluş karbon dengelemeyi karbon emisyonlarını 'düşürmek' için kullanabilir.

Ancak, gönüllü karbon piyasaları yerine, yatırım kararları alırken AB ETS gibi zorunlu karbon piyasalarını veya şirketlerin benzer büyüklükte hayali bir iç karbon fiyatıyla hesaplama yapmasını tercih ediyoruz. Çünkü gönüllü piyasalardaki fiyatlar genellikle karbon azaltımının gerçek maliyetini yansıtamayacak kadar düşüktür.

Bununla birlikte, COP29 gönüllü karbon piyasalarının güvenilirliğini güçlendirmek için hayati öneme sahiptir ve kurumsal liderlere diğer yollarla azaltılamayan emisyonları telafi etmek için bir araç sunar. Önceliğin mümkün olduğunca kişinin kendi emisyonlarını azaltmak olması gerektiğine inanıyoruz ve telafi en zorlu azaltımlar için saklı tutulmalıdır.

Doğrusunu söylemek gerekirse, COP29'un iklim politikasında önemli dönüm noktalarına ulaşacağına ikna olmadık; ancak COP30'da daha önemli ilerlemeler kaydedilmesine zemin hazırlayacağını düşünüyoruz.

Ancak, kurumsal liderler bunun etkilerini hafife almamalı veya eylemi geciktirmemelidir. COP29, özellikle kurumsal sorumluluk, iklim adaptasyonu ve sistem değişikliği gibi alanlarda yönetim gündemini şekillendirmeye devam ediyor.

Zorlu ortama rağmen, sürdürülebilirlik öncüsü kurum liderlerinin Bakü'den çıkan sonuçları stratejik tartışmalara ve somut eylemlere kanalize edebilmeleri gerektiğini düşünüyoruz.