Endeks Seçimine İlişkin Kısa Bir Kılavuz

UBS

Ekonomik

Özet:

Hem niceliksel hem de nitel girdilerin gerektiği çok adımlı bir süreçtir.

Ek 1: Ölçüt ve endeks sağlayıcı seçimi

Nicel ve nitel analizleri kapsayan çok adımlı yinelemeli süreç

Karşılaştırma seçimi

Büyük endeks sağlayıcıları tarafından günlük olarak üç milyondan fazla endeksin hesaplandığı tahmin edilmektedir. Bu kadar çok endeks mevcutken, endeks portföyü için uygun bir kıyaslama seçerken kıyaslama seçimine yönelik metodik ve nesnel bir yaklaşım faydalıdır.

Endeks hisse senedi yatırım evreni, Ek'te gösterilen üç boyutla birlikte genel olarak görülebilir: pazar, boyut ve strateji. Bir endeks seçmenin ilk adımı olarak, yatırımcıların kıyaslama ölçütlerinin bu üç boyuttan hangisine uyması gerektiğine karar vermeleri gerekir.

Piyasa : Yatırım yapılabilir piyasalar üç coğrafi gruba (gelişmiş, gelişmekte olan, sınır) ayrılmıştır ve her grup birden fazla ülkeyi kapsamaktadır.

Karar noktaları:

Gelişmiş veya gelişmekte olan ve her ikisine de maruz kalma gerekiyorsa, birleşik bir dünya endeksi veya ayrı gelişmiş ve gelişmekte olan. Bölgesel (örneğin Avrupa, APAC) veya ülke (örneğin ABD, İngiltere) endeksleri. Başlangıçta bir pazara/bölgeye maruz kalma gerekiyorsa, gelecekte başka pazarlara da maruz kalma gerekecek mi: bu, endeks sağlayıcı seçimi için belirleyici bir faktör olacaktır çünkü farklı endeks sağlayıcıları bazı pazarları farklı şekilde sınıflandırır (örneğin Kore, MSCI tarafından gelişmekte olan ve FTSE Russell tarafından geliştirilen olarak sınıflandırılır).

Boyut : Yatırım yapılabilir piyasalar üç büyüklük segmentine (büyük sermayeli, orta sermayeli, küçük sermayeli) ayrılmıştır ve büyük ve orta sermayeli şirketler genellikle 'standart endeks' olarak bilinen endekste birleştirilir.

Karar noktaları:

Büyük ve orta veya küçük sermayeli şirketlere maruz kalma ve eğer hepsine maruz kalma gerekiyorsa, birleşik bir tüm sermayeli endeks veya ayrı standart ve küçük sermayeli endeks.

Strateji : Bir endeksin hisse senedi seçimi ve/veya hisse senedi ağırlıklandırma metodolojisiyle ilgilidir. Bazı temel stratejiler şunlardır: piyasa kapitalizasyonu ağırlıklı, risk primi faktörleri, sürdürülebilir faktörler, tematik, çeşitlendirilmiş (örneğin, eşit ağırlıklı veya çeşitlendirmeye daha karmaşık bir yaklaşım). Diğer strateji endeksleri şunlardır: döviz korumalı, türev (kaldıraç, ters, korumalı) ve bir endekse gömülü aktif stratejiler.

Ek 2: Yatırım yapılabilir sermaye endeksi evreni

Yatırım yapılabilir evrenin ilgili bileşenleriyle ilgili bir karar verildikten sonra, yatırımcılar genellikle endeks yapısıyla ilgili aşağıdakiler de dahil olmak üzere bir dizi noktayı dikkate alırlar:

Endeksin amacına ulaşması : Bu kulağa bariz gelebilir, ancak endeks sağlayıcıları tarafından belirli bir amaçla pazarlanan endeksler vardır, ancak veriler analiz edildiğinde endeksin aslında böyle bir amacı karşılamadığı açıktır. Örneğin, bir endeks 'düşük oynaklık' iddiasında bulunuyorsa, getirilerin tarihsel oynaklığının analizi bunun altta yatan piyasa değeri ağırlıklı endeksin oynaklığıyla nasıl karşılaştırıldığına dair bir gösterge sağlamalıdır.

Basitlik ve şeffaflık: Endeks yatırımının çekici yanlarından biri, endekslerin genellikle açık ve net kurallarla oluşturulmasıdır. Bir endeksin yapılandırma metodolojisi belirsizse, bu kuralların yorumlanmasına yer bırakabilir ve potansiyel olarak endeks portföyünün izleme doğruluğunu etkileyebilir.

Yeniden dengeleme sıklığı ve ciro: Endeks yatırımının bir diğer çekici yanı da aktif yönetime kıyasla daha düşük maliyettir. Daha sık yeniden dengeleme ve/veya daha yüksek ciroya sahip endeksler, yeniden dengeleme işlemleriyle ilişkili daha yüksek işlem maliyetlerine yol açacaktır.

Kapasite ve likidite: Büyük ve orta ölçekli gelişmiş piyasalar hisse senedi maruziyetine sahip piyasa değeri ağırlıklı endeksler yüksek kapasiteyle oldukça likit olma eğilimindedir, buna karşın bazı piyasa değeri ağırlıklı olmayan endeksler ve/veya gelişmekte olan piyasalar ve küçük ölçekli hisse senedi maruziyetine sahip endeksler daha düşük likiditeye ve daha düşük kapasiteye sahip olabilir. Bu nokta özellikle daha büyük yetkiler için geçerlidir.

Genişlik: Bu nokta, yukarıda ana hatları çizilen yatırım evreninin pazar ve büyüklük boyutlarıyla ilgilidir.

Risk modelleri (tescilli ve sektör genelinde benimsenen): Optimizasyon/eğim içeren daha karmaşık endeksler genellikle bir risk modeli kullanılarak oluşturulur. Sektör genelinde benimsenen bir risk modeliyle (örneğin, Barra, Axioma, vb.) oluşturulan endeksler, yatırımcılar tarafından yapılandırma metodolojilerinin daha doğru bir şekilde analiz edilmesine/test edilmesine olanak tanırken, tescilli risk modelleriyle oluşturulan endeksler daha çok 'kara kutulara' benzer.

Geri testler ve canlı performans geçmişi: Bu nokta, endeks sağlayıcıları tarafından sunulan performans ve diğer metriklerin canlı veriler yerine geri testlere dayandığı daha yakın zamanda başlatılan bazı faktör ve sürdürülebilir endeksler için özellikle önemlidir. Bazı durumlarda, geri test edilen veriler aşırı uygun olabilir ve endeksin lansmandan sonraki risk-getiri profili geri testlerden farklı olabilir.

Kurallara dayalı strateji veya endeks: Bu nokta, müşterilerin üçüncü taraf bir faktör ve/veya sürdürülebilir endeksi tercih edebileceği veya piyasa değeri ağırlıklı endeksi seçip faktör pozisyonlarına portföylerde ekranlar ve/veya eğim yoluyla, yani kurallara dayalı bir strateji yoluyla ulaşabildiği, faktör ve sürdürülebilir endeksler de dahil olmak üzere, esas olarak piyasa değeri ağırlıklı olmayan endekslerle ilgilidir.

Endeks sağlayıcı seçimi

Yukarıdaki bölümde belirtilen kıyaslama endeksinin pazar, boyut ve strateji maruziyeti gereksinimleri genellikle bir endeks sağlayıcısının seçimini etkiler. Endeks sağlayıcıları endekslerini aşağıda belirtildiği gibi yerel ve küresel olmak üzere iki ana grupta sunma eğilimindedir.

Yerel endeksler, belirli bir coğrafi segmenti kapsayan sözde 'amiral gemisi' endeksleridir. Örnekler şunlardır: SP 500, Dow Jones Endüstri Ortalaması, Russell 3000, FTSE 100, EUROSTOXX 50, DAX, SPI, vb. Bu endeksler, küresel yatırım yapılabilir evren bağlamında bir yapı taşı yaklaşımıyla oluşturulmadıkları için 'bağımsız' olarak görülebilir - yani, bu endeksler, o segmentle ilişkili amiral gemisi/mavi çip yerel endeksleri aracılığıyla belirli bir coğrafi segmente maruz kalmayı hedefleyen yatırımcılar tarafından tercih edilir. Örneğin, bir yatırımcı ABD büyük ve orta ölçekli hisse senedi piyasasına maruz kalmak istiyorsa ve diğer piyasalara/büyüklük segmentlerine maruz kalmakla ilgilenmiyorsa, büyük olasılıkla SP 500'ü değerlendirecektir.

Küresel endeksler, yatırımcıların boşluklar veya örtüşmeler olmadan küresel olarak bir, daha fazla veya tüm piyasa ve boyut segmentlerine maruz kalmalarını sağlayan bir yapı bloğu yaklaşımıyla oluşturulmuş endeksler aracılığıyla küresel yatırılabilir sermaye evrenini ele geçirmeyi hedefler. Bunlar, endeks sermaye portföylerini başlatmanın başlangıcından itibaren (küresel bir endeks aracılığıyla) veya farklı piyasa ve boyut segmentlerini birleştirerek (yapı blokları) kademeli olarak küresel yatırılabilir evrene maruz kalmak isteyen yatırımcılar için uygundur. MSCI Küresel Yatırılabilir Piyasa Endeksleri (GIMI) ve FTSE Küresel Hisse Senedi Endeksi Serileri (GEIS), en popüler küresel endeks serilerinden bazılarıdır. Ek'te, küresel endeksleri oluşturmada tipik yapı bloğu yaklaşımını ana hatlarıyla açıklıyoruz.

Ek 3: Yapı blokları aracılığıyla oluşturulan küresel endeksler

MSCI, FTSE Russell, SP DJI ve STOXX gibi ana akım, köklü endeks sağlayıcılarının yanı sıra, faktör endekslerinin oluşturulmasına odaklanan Scientific Beta ve Research Affiliates gibi daha niş, uzman endeks sağlayıcıları ve yüksek düzeyde özelleştirme sunan Solactive gibi endeks bozucuları da bulunmaktadır.

Yatırımcılar, yerel veya küresel endeks sağlayıcısı arasında karar vermenin yanı sıra endeks sağlayıcısı seçiminde endeks yönetişimini ve ticari yönleri de göz önünde bulundurmalıdır.

Endeks yönetimi

Endeks sağlayıcı itibarı ve uzun ömürlülüğü: Bir kıyaslama ölçütü seçilip bir endeks hisse senedi portföyüne uygulandığında, onu başka bir endeksle, özellikle başka bir endeks sağlayıcısından gelen bir endeksle değiştirmek zorunda kalmak çok yıkıcıdır. Bu tür bir değişiklik, endeks sağlayıcısının iflas etmesi veya düşük yatırımcı ilgisi nedeniyle endeks serilerini rasyonalize etmek zorunda kalmasıyla tetiklenebilir ve bu endeks serileri finansal olarak uygulanabilir olmaktan çıkabilir. Sahiplik yapılarının, finansal pozisyonlarının ve iş planlarının incelenmesi de dahil olmak üzere endeks sağlayıcıları üzerinde yapılan bir durum tespiti, potansiyel uzun ömürlülükleri hakkında fikir verebilir.

Araştırma, veri kullanılabilirliği ve destek: yerleşik endeks sağlayıcıları, piyasa yapısı, kurumsal olaylar, risk primi faktörleri, sürdürülebilirlik vb. dahil olmak üzere çeşitli konularda analizler yürüten büyük araştırmacı ekipleri istihdam eder. Bu tür araştırmaların ve veritabanlarının kullanılabilirliği, özel endekslerin oluşturulmasında özellikle önemlidir. Ek olarak, yatırımcıların sorularını yanıtlamada endeks sağlayıcılarından zamanında ve kapsamlı destek almak önemlidir, özellikle de sorular endeksteki kurumsal olayların işlenmesiyle ilgili olduğunda, çünkü bunlar endeks portföyünün izleme doğruluğunu ve değerini etkileyebilir. Faktör ve sürdürülebilir endekslerdeki büyüme ışığında veri ve analizler giderek daha önemli hale geliyor ve birçok endeks sağlayıcısı, özellikle sürdürülebilir veri alanında uzman veritabanları satın alıyor. Bu tür veritabanları endeks sağlayıcısının daha fazla özelleştirme sunmasına izin verirken, bu tür özelleştirmeler endeks sağlayıcısının araç setiyle sınırlı olma eğilimindedir.

Kanıtlanmış yönetim geçmişi: Endeksler kurallara dayalı stratejiler olduğundan, oluşturma metodolojileri, hesaplama politikaları, kurumsal etkinlik işlemleri ve yeniden dengeleme ile ilgili şeffaf, net ve sağlam kurallar, bir endeks portföyünün etkin bir şekilde uygulanması ve yönetilmesi için önemlidir.

Reklam

Varlık tabanlı endeks lisans ücreti ve endeks veri maliyeti: Endeks yatırımındaki güçlü büyümenin devam etmesiyle endeks sağlayıcıları, endekslerini takip etme hakkı için varlık tabanlı endeks lisans ücretleri (genellikle bu ücretler AUM'ye uygulanan baz puan tabanlı ücretlerdir) ve özel endeksler oluşturmak için özel endeks veri ücretleri (genellikle bu ücretler endeks başına uygulanan yıllık sabit parasal tutar ücretleridir) talep ederek bu eğilimden yararlanmaya çalışmaktadır. Bu ücretler yatırımcılar tarafından yönetim ücretine ek olarak ödenir ve daha büyük endeks portföyleri için endeks ücretleri genel ücrete hakim olabilir. Ücretler endeks sağlayıcıları arasında değişir ve ayrıca pazarlığa tabi olabilir, bu nedenle farklı endeks sağlayıcılarından gösterge niteliğinde ücret teklifleri almakta fayda vardır.

Rekabet eden endeksler: Endeks ücretleri konusundaki yukarıdaki noktayla bağlantılı olarak, farklı endeks sağlayıcıları tarafından oluşturulan rekabet eden benzer endekslerin mevcudiyeti, yatırımcıların en uygun maliyetli endeksi seçmelerine olanak tanıyabilir.

Müşteri ilgisi: Müşterinin bir endekse olan ilgisi iki açıdan önemlidir. Birincisi, endeks ne kadar popülerse, bir endeks sağlayıcısı o endekse o kadar fazla kaynak, destek ve bakım tahsis eder ve ayrıca bu endeksin durdurulması olasılığı da o kadar düşük olur. İkincisi, endeks portföyleri aracılığıyla bir endeksi ne kadar fazla varlık takip ederse, endeks yeniden dengelemesi etrafında endekse yapılan eklemeler ve endeksten yapılan silmeler sepetinin fiyat oluşumu üzerinde o kadar fazla etki olması muhtemeldir ve potansiyel olarak daha fazla mikro verimsizlikten yararlanılarak endeks portföyüne artımlı değer katılabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri