Enerji – ABD/İran geriliminin tırmanmasıyla ilgili endişeler artıyor

Petrol fiyatları yükselmeye devam ediyor; ICE Brent dün %1,2'den biraz fazla artışla Eylül ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Fiyat ve zaman aralıklarındaki bu güçlü eğilim, büyük petrol fazlası görüşüyle ​​çelişiyor. Bununla birlikte, jeopolitik risklerin artması ve son dönemdeki ABD doları zayıflığı, fiyatın sabit kalmasını destekliyor. Ayrıca, son dönemdeki arz kesintileri de fiyat aralıklarını destekliyor.

Piyasayı etkileyen en önemli belirsizlik, ABD ve İran arasındaki olası gerilimin tırmanmasıdır. Başkan Trump, ABD gemilerinin bölgeye doğru ilerlemesiyle birlikte İran'ı bir anlaşmaya varmak için zamanın daraldığı konusunda uyardı. Açıkçası, bu daha agresif söylem, petrol piyasasını arz kesintileri olasılığı konusunda tedirgin etti. İran günde yaklaşık 3,3 milyon varil ham petrol pompalarken, yaklaşık 1,5 milyon varil ihraç ediyor. Bu, en acil arz endişesi olacaktır. Bununla birlikte, bunun bölgesel petrol arzı için ne anlama gelebileceği konusunda da endişeler var. Herhangi bir gerilimin tırmanması, günde yaklaşık 20 milyon varil ham petrolün geçtiği Hürmüz Boğazı'ndan Basra Körfezi petrol akışını riske atabilir. Gerilimin tırmanmaması durumunda, düşüş yönlü temeller bir kez daha ön plana çıkacak ve piyasanın aşağı yönlü bir trend izlemesine yol açacaktır.

EIA envanter verileri, ABD ham petrol stoklarının geçen hafta 2,3 milyon varil azaldığını gösteriyor. Bu azalma, ithalattaki 805 bin varil/günlük düşüşten kaynaklanırken, ihracat haftalık bazda 901 bin varil/gün arttı. Son kış fırtınasının ilk etkisi rakamlara yansımış gibi görünüyor; ABD'nin 48 eyaletindeki ham petrol üretiminin haftalık bazda 42 bin varil/gün azaldığı tahmin edilirken, rafineriler işletme oranlarını haftalık bazda 2,4 puan düşürerek %90,9'a indirdi. Rafine ürün stoklarında ise marjinal artışlar görüldü; benzin ve distilat stokları sırasıyla 223 bin varil ve 329 bin varil arttı.

ABD doğalgaz piyasasında, Şubat 2026 Henry Hub sözleşmesi dün sona erdi. Son işlem seansı oldukça dalgalı geçti ve günü %7,28 artışla 7,46 $/MMBtu seviyesinde kapattı. Sözleşmenin sona ermesiyle Mart sözleşmesi en yakın vadeli sözleşme haline geldi ve bu sözleşme 3,7 $/MMBtu'nun biraz üzerinde işlem görüyor (dün %2,3 düşüşle kapandı). Sözleşmeler arasındaki önemli geriye doğru fiyat farkı, son ABD kış fırtınasının etkisini yansıtıyor. Gaz piyasasının bu aksaklıktan toparlanmaya devam ettiğini görüyoruz. ABD doğalgaz üretimi, hafta sonu yaşanan üretim durdurmalarının ardından yukarı yönlü bir trend gösteriyor. Ayrıca, ABD LNG tesislerine gaz akışı toparlanıyor ve bu da küresel pazarlara LNG arzı üzerindeki etkiye ilişkin endişeleri azaltıyor.

Metaller - Şanghay'da alüminyum rekor seviyeye yükseldi.

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nda alüminyum rekor seviyeye yükselirken, Londra Metal Borsası (LME) fiyatları da Nisan 2022'den bu yana en güçlü seviyesine ulaştı. Bu hareket, zayıflayan ABD doları ve sıkılaşan arz koşullarının desteklediği daha geniş bir metal piyasası rallisinin ortasında gerçekleşti. Şanghay fiyatları yaklaşık %6 artarken, Londra'da yaklaşık %2'lik bir artış görüldü.

Alüminyum piyasası 2026'da arz açığına doğru ilerliyor ve arz en önemli kısıtlama olmaya devam ediyor. Endonezya dışında üretim artışı düşük seyrediyor. Çin, kapasite artırımlarında disiplinli davranmaya devam ederken, ne Avrupa ne de ABD'de anlamlı bir alüminyum üretim tesisi yeniden faaliyete geçmiyor. Alüminyum fiyatları ayrıca bakırdaki genel yükselişten de destek alıyor.

Kıymetli metallerde altın, rekor seviyelere doğru yükselişini sürdürerek dün yaklaşık %4,6 artışla kapandı. Bu güç, Asya'daki sabahın erken saatlerindeki işlemlerde de devam etti ve spot altın bir ara 5.588 dolar/ons ile yeni bir rekor seviyeye ulaştı. Jeopolitik gerilimler, zayıflayan dolar ve yatırımcıların döviz piyasasından çıkışı kıymetli metalleri destekledi. Altın yılbaşından bu yana yaklaşık %27 artarken, gümüş neredeyse %65 değer kazandı. ETF akışları destekleyici olmaya devam ediyor. Bilinen toplam altın ETF varlıkları 28 Ocak'ta 128 bin ons arttı. Bu, art arda altıncı günlük girişi işaret ediyor ve varlıkları Ağustos 2022'den bu yana en yüksek seviye olan 100,6 milyon onsa çıkarıyor.

Kaynak: ING