Metaller – Altın ve gümüş fiyatlarındaki düşüş devam ediyor.

Değerli metaller, Cuma günkü sert düşüşlerini sürdürerek, spot altın Pazartesi sabahı %10'a varan oranlarda değer kaybederken, gümüş de Cuma günü rekor seviyedeki gün içi kaybının ardından %16'ya varan oranlarda düşüş yaşadı.

Cuma günü yaşanan sert satış dalgası, ABD Başkanı Donald Trump'ın Kevin Warsh'ı bir sonraki Federal Rezerv başkanı olarak atamayı planladığı haberinin ardından geldi; bu gelişme ABD dolarını güçlendirdi ve daha şahin bir politika duruşu beklentilerini pekiştirdi. Yoğun yükselişin ardından bir düzeltme bekleniyordu, ancak Cuma günkü düşüşün boyutu çoğu beklentiyi çok aştı.

ETF verileri, yatırımcıların devam eden temkinliliğine işaret ediyor. Bilinen toplam gümüş ETF varlıkları, 30 Ocak itibarıyla 3,5 milyon ons azalarak 823,8 milyon onsa geriledi ve Ocak ayı net çıkışları 39,9 milyon ons ile Kasım 2025'ten bu yana en düşük seviyeye ulaştı.

Kısa vadede fiyat yönü, Cuma günkü düşüşün ardından Çinli yatırımcıların alım yapma derecesine bağlı olacak. Şanghay endeksi bugün yine zayıf açılış yaptı, ancak fiyatlar uluslararası piyasalara göre primli işlem görmeye devam ediyor. Volatilitenin artması ve Ay Yeni Yılı'nın yaklaşmasıyla birlikte, yatırımcıların pozisyonlarını azaltmaları ve riski düşürmeleri muhtemel. Bu arada, CME Group, her iki piyasanın da on yıllardır en sert düşüşlerini yaşamasının ardından, COMEX altın ve gümüş vadeli işlemlerinde teminat gereksinimlerini artıracak; altın için %8-8,8'e, gümüş için ise %15-16,5'e kadar.

CFTC pozisyon verileri, kıymetli metallere yönelik spekülatif ilginin azaldığını gösteriyor. Yönetilen fonların COMEX altındaki net uzun pozisyonları geçen hafta 17.741 lot azalarak 121.421 lota düştü; bu düşüşte brüt uzun pozisyonlardaki azalma etkili oldu. Spekülatörler ayrıca gümüşteki net uzun pozisyonlarını da 4.032 lot azaltarak, üçüncü haftalık düşüşü gerçekleştirdi ve pozisyonlar Şubat 2024'ten bu yana en düşük seviyesine indi.

Genel olarak, kıymetli metallerdeki oynaklığın kısa vadede yüksek kalması muhtemeldir. Altın ve gümüş için makro belirsizlik, reel faiz beklentileri ve ABD dolarının yönü piyasa duyarlılığını belirlemeye devam edecektir.

Enerji – Risk priminin azalmasıyla petrol fiyatları düşüyor.

Petrol fiyatları bu sabah yeniden baskı altına girdi; hem ICE Brent hem de NYMEX WTI, erken işlemlerde %5'ten fazla düştü. Satış dalgası, ABD-İran arasında yeni müzakereler olduğuna dair haberlerin ardından geldi; bu haberler bir anlaşma olasılığını artırarak jeopolitik risk primini azaltıyor. Finans piyasalarındaki daha geniş çaplı bir düzeltme de aşağı yönlü ivmeyi artırdı.

OPEC+, hafta sonu yaptığı açıklamada, Kasım ayında kararlaştırılan üç aylık arz artışı dondurma kararını tamamlayarak Mart ayı sonuna kadar arz artışına ara verme kararını yineledi. Suudi Arabistan ve Rusya'nın öncülüğünde sekiz önemli üye, son fiyat artışlarına rağmen uzatmayı teyit etti. Ancak grup, 1 Mart'taki bir sonraki toplantısı öncesinde, ilk çeyreğin ötesinde politika konusunda herhangi bir yönlendirme sunmadı.

ABD'deki sondaj faaliyetleri durgunluğunu koruyor. Baker Hughes verilerine göre, ABD'deki petrol sondaj kulelerinin sayısı geçen hafta 411'de sabit kaldı ve düşük fiyatlar yatırımları olumsuz etkilemeye devam ediyor. Toplam sondaj kule sayısı (petrol + doğalgaz) hafifçe artarak 546'ya yükseldi, ancak yine de bir yıl öncesine göre 36 kule daha düşük seviyede kaldı. Bu yıl önemli bir arz fazlası beklentisi, ABD ham petrol üretimindeki büyümenin 2026 yılına kadar sınırlı kalacağını gösteriyor.

Spekülatif pozisyonlanma, son jeopolitik gerilimlerin bugünkü düşüşlerden önce yeni alımları teşvik ettiğini gösteriyor. Para yöneticileri geçen hafta ICE Brent'teki net uzun pozisyonlarını 29.947 lot artırdı; bu, Eylül 2025'ten bu yana en büyük yükseliş pozisyonu. NYMEX WTI'deki net uzun pozisyonlar da sekizinci hafta üst üste artarak 9.557 lot yükseldi ve Ağustos 2025'ten bu yana en güçlü seviyeye ulaştı; bu artış kısmen ABD Körfez Kıyısı boyunca rafineri operasyonlarını aksatan aşırı soğuk hava koşullarından kaynaklandı.

Doğal gazda, NYMEX Henry Hub vadeli işlemleri bu sabah hava tahminlerinin daha ılıman hale gelmesiyle 3,62 $/MMBtu'ya (%-17 düşüş) gerileyerek geçen haftaki hava koşullarına bağlı kazanımları sildi. ABD'nin büyük bölümünde normalden daha sıcak havaların talebi olumsuz etkilemesi bekleniyor. En son EIA verileri, depolardan 242 milyar metreküp (Bcf) gaz çekildiğini gösterdi; bu, beş yıllık ortalama olan 208 Bcf'nin üzerinde. 23 Ocak itibariyle stoklar 2,823 trilyon metreküp (Tcf) seviyesinde olup, beş yıllık ortalamanın yaklaşık %5,3 üzerinde bulunuyor.

Kaynak: ING