Enerji – Kazakistan petrolünde aksamalar

ICE Brent petrol fiyatları dün %0,3 düşüşle günü kapatmış olsa da, piyasalardaki genel riskten kaçınma eğilimine rağmen nispeten iyi bir performans sergiledi. Bu durum, Başkan Trump'ın Grönland talepleri nedeniyle ABD ve Avrupa arasında yeniden ortaya çıkan ticaret gerilimlerinin ardından yaşandı. Zayıflayan ABD doları, petrol ve genel emtia piyasasına bir miktar destek sağladı. ICE Brent zaman aralıklarındaki sürekli sağlamlık da, spot fiziki piyasanın daraldığını gösterdiği için piyasayı desteklemeye yardımcı olacaktır.

Kazakistan'da, Tengizchevroil, enerji santrallerinde çıkan iki yangının ardından Tengiz ve Korolev sahalarındaki üretimi geçici olarak durdurdu. Üretici firma, 2025 yılının ilk üç çeyreğinde yaklaşık 890 bin varil/gün petrol pompaladı. Kazakistan, son aylarda Rusya'daki CPC terminalinden yapılan ihracatın insansız hava aracı saldırılarından etkilenmesi de dahil olmak üzere çeşitli tedarik aksamalarıyla karşı karşıya kaldı.

ICE gazyağı fiyat farkı son günlerde yeniden güçlenerek varil başına 25 ABD doları civarına doğru yükseldi. Avrupa orta distilat piyasasındaki bu güçlenme, AB'nin Rus petrolünden üretilen rafine ürün ithalatına getirdiği yasakla aynı zamana denk geliyor. Yasak 21 Ocak'ta yürürlüğe girecek. Ticaret akışlarının yasağa uyum sağlaması için zaman olsa da, yine de bazı aksamalara yol açabilir. Yasak, büyük ölçüde Hindistan'dan Avrupa'ya orta distilat akışını etkileyecek. Bazı Hint rafinerilerinin AB'ye satış yapmaya devam etmek için ham petrol alımlarını ayarladığı bildiriliyor.

Metaller - Altın ve gümüş yeni rekorlara ulaştı, bakır toparlandı.

Artan jeopolitik gerilimler güvenli liman varlıklarına olan talebi artırdıkça altın ve gümüş yeni rekor seviyelere ulaştı. Son tetikleyici unsur, ABD ve Avrupa arasındaki yeniden alevlenen sürtüşme oldu; Trump'ın Grönland'ı kontrol altına alma çabaları, potansiyel bir transatlantik ticaret çatışması endişelerini körükledi.

Hem altın hem de gümüş, yıl başından bu yana güçlü kazanımlarını sürdürdü. Altın yaklaşık %8 artarken, gümüş %30 yükseldi ve 2025'te zaten güçlü olan performansını daha da artırdı. Bu hareket, ABD'nin Venezuela liderini tutuklaması ve Washington'un Grönland konusundaki tutumuna ilişkin devam eden belirsizlik de dahil olmak üzere bir dizi jeopolitik şoktan kaynaklandı.

Piyasadaki oynaklığı artıran bir diğer faktör ise, Trump yönetiminin Federal Rezerv'e yönelik tekrarlanan saldırıları oldu; bu durum yatırımcıların merkez bankası bağımsızlığına ilişkin endişelerini yoğunlaştırdı. Bu da değer kaybına yol açan işlemleri güçlendirdi. ABD borç seviyelerinin yükselmesi ve politika belirsizliğinin artmasıyla birlikte yatırımcılar, döviz ve devlet tahvillerine kıyasla altın ve gümüşü tercih ediyor.

Endüstriyel metallerde bakır, geçen haftaki dalgalanmanın ardından toparlanarak 13.000 dolar/ton seviyesine doğru yükseldi. Bu hareket büyük ölçüde makroekonomik ve dolar dinamiklerinden kaynaklandı. Trump'ın çeşitli Avrupa ülkelerine yeni gümrük vergileri uygulama tehdidi doları düşürerek geniş tabanlı metal alımlarına yol açtı. Çin'in GSYİH verilerinin hükümetin hedefine ulaşması da piyasa duyarlılığını destekledi. Bu durum, haftalarca süren karışık verilerin ardından talep beklentilerinin istikrar kazanmasına yardımcı oldu.

Bu arada, LME tarafından takip edilen ABD depolarındaki bakır stokları, Eylül 2025'ten bu yana ilk kez arttı. Dün itibariyle, sıfırdan 950 ton artış gösterdi. Bu artış, göreceli fiyatlandırmada dikkat çekici bir dönüşün ardından geldi; LME spot fiyatı artık Comex vadeli işlemlerinin üzerinde işlem görüyor ve geçen yılki, büyük miktarlarda bakırın ABD'ye akmasına ve ABD dışı piyasaların daralmasına neden olan modeli tersine çeviriyor. Bu durum, 2025 yılının büyük bir bölümünü tanımlayan aşırı tarife kaynaklı çarpıklıkların normalleşmeye başladığını gösteriyor.

Kaynak: ING