Düşük Karbonlu Hidrojen: Önemli Bir Temiz Enerji Kaynağı

Enerji

Ekonomik

Özet:

Kullanım yaygınlaştıkça yeşil hidrojenin sera gazı emisyonlarını azaltma ve enerji dönüşümünü hızlandırma konusunda güçlü bir potansiyeli olduğu görülüyor.

Avrupa hidrojen pazarında durum ne ve önümüzdeki dönemde hangi gelişmeler bekleniyor?

Hidrojen, AB'nin hidrojen stratejisinde ve REPowerEU planında temiz enerjinin umut vadeden bir kaynağı olarak öne çıkarıldı. Geliştirilmesi, çelikten nakliyeye, havacılıktan gübrelere kadar uzanan sektörlerde birçok enerji yoğun sürecin karbondan arındırılmasında kritik önem taşıyacak.

Rafineri, amonyak ve metanol sektörlerindeki mevcut sözde gri hidrojen kullanımlarının ikame edilmesi, Avrupa'da düşük karbonlu hidrojen pazarının geliştirilmesi için de sağlam bir temel oluşturacaktır.

Elbette bazı kullanım örneklerinin geliştirilmesi daha fazla zaman alacaktır; bunun nedeni, bunların başka bir düşük karbonlu teknolojiyle rekabet edebilmesi veya hidrojenin benimsenmesinin önemli miktarda sermaye harcaması ve yatırım gerektirmesidir; ancak genel olarak hidrojen, enerji dönüşümünü yönlendirmek için güçlü bir potansiyel sunmaktadır.

Avrupa Birliği düşük karbonlu hidrojen pazarının ortaya çıkışını nasıl destekliyor ve olası zorluklar nelerdir?

Avrupa Birliği ve Üye Devletleri, Avrupa'da hidrojen dağıtımı için iddialı hedefler belirlemiş olup, 2030 yılına kadar yılda 20 milyon ton veya Mtpa düşük karbonlu hidrojen talebine ulaşmayı hedeflemektedir. Bu hedef, bir yandan sanayi ve ulaşımın karbondan arındırılması, diğer yandan enerji egemenliği ve gaz tedarik bağımsızlığının sağlanması ihtiyacından kaynaklanmaktadır.

Son Yenilenebilir Enerji Direktifi III, yeşil hidrojenden türetilen biyolojik olmayan kökenli yenilenebilir yakıtlar, yani RFNBO yakıtları için de hedefler koydu. 2030 yılına kadar sanayi için 2,3 Mtpa ve ulaşım için 0,62 Mtpa hedefliyor ve Avrupa Birliği'nde bir hidrojen pazarının gelecekteki gelişimini teyit ediyor.

Ancak daha pahalı enerjiye geçiş AB endüstrisinin rekabet gücünü zedeleyebilir ve ithal mallar ve malzemelerle eşit şartlar yaratmak için tasarlanan karbon sınır ayarlama mekanizması (CBAM) da belirli Avrupa endüstrilerinin maliyetlerine eklenecektir. Örneğin, gübrelerin bir süre daha doğal gaza ve ithal gri amonyağa bağımlı olmaya devam etmesi muhtemeldir.

Geliştirme aşamasındaki etkileyici bir proje havuzuna rağmen bazı proje iptalleri ve çok az Nihai Yatırım Kararı oldu. Bu hedeflere hala ulaşılabilir mi?

Avrupa'da yeşil hidrojenin yaygınlaştırılması çeşitli nedenlerle gecikti. Öncelikle, biyolojik olmayan kökenli yenilenebilir yakıtlar (RFNBO) için katı uyumluluk gereklilikleri yeşil hidrojenin maliyet yapısına ekleniyor. İkinci olarak, ucuz yeşil elektriğin mevcut olduğu yerlerde arzı endüstriyel merkezlerdeki talebe bağlamak için daha fazla altyapıya ihtiyaç duyuluyor. Ek olarak, kaynakların AB Hidrojen Bankası bütçesinin talebin yalnızca %15'ini karşılayacağını tahmin etmesiyle, 2030 hedef hacimleri için maliyetleri eşitlemek için daha fazla sübvansiyon gerekecek. Son olarak, zayıf elektrolizör tedarik zinciri ve entegrasyon riskleri, özellikle EPC çözümlerinin eksikliği gibi gelişmekte olan bir endüstrinin karşılaştığı olağan zorlukları görüyoruz, ancak tedarik zincirinde EPC çözümleri geliştiren mühendislik firmalarıyla iyileştirmeler görüyoruz. Sonuç olarak, alıcılar zorunlu hedeflere ve karbonsuzlaştırma zorunluluklarına rağmen kararları genel olarak erteliyor.

Ancak, sektörde hala büyük bir hareketlilik görüyoruz ve önümüzdeki 12 ay içinde Nihai Yatırım Kararını hedefleyen büyük bir proje dalgası var. Müzayede ödülleri nihayet duyuruluyor: Bu, yalnızca belirli projelerin ekonomisine yardımcı olmakla kalmıyor, aynı zamanda bu ilk projeler inşa edildikten sonra diğerlerinin de takip etmesi için yolu açıyor, çünkü bunlar paylaşılan altyapıdan ve yatırımcılardan ve sermaye piyasalarından daha fazla güven duyuyor. Ayrıca, özellikle AB hidrojen omurgasının ilk segmentleri olmak üzere altyapının yaygınlaştırılması konusunda ilerleme kaydediliyor.

Yani genel olarak, 2030 hedefleri iddialı görünüyor ve pazarın bunlara ulaşmak için hızlanması gerekiyor. Bu aynı zamanda ithalat altyapısının da zamanında geliştirilmesi koşuluyla daha büyük bir ithalat payının önünü açıyor.

Pratik açıdan başarılı bir hidrojen projesini ne oluşturur?

Bir yandan yeşil güç tedarikini hidrojen veya türevlerinden birine olan taleple etkili bir şekilde birleştiren proje geliştiriciler en başarılı olanlar olacak ve bizim görüşümüze göre özellikle üç strateji kilit öneme sahip olacak: birincisi, yeşil güç tedarikinin güvence altına alınmasını kolaylaştırmak için yenilenebilir güç gelişimini entegre eden girişimler; ikincisi, daha olgun bir pazara satılabilecek ve nakliyesi ve lojistiği kolaylaştırılan bir ürün sunmak için aşağı akışı entegre edenler; ve son olarak, talebin yakınında, kelimenin tam anlamıyla yerinde konumlanma ve daha küçük aşamalarda geliştirme stratejileri, böylece alıcının hidrojen tedarikindeki kademeli artışları teknik ve ekonomik olarak absorbe etmesi daha kolay olacak.

BNP Paribas'ın enerji dönüşüm alanında müşterilerinin ihtiyaçlarını nasıl karşıladığını anlatabilir misiniz?

BNP Paribas, müşterilerimizin enerji geçişini desteklemek ve hızlandırmak için yaklaşık iki yıl önce Düşük Karbon Geçiş Grubu'nu (LCTG) kurdu. LCTG, proje finansmanı ve borç danışmanlığından hisse senedi yerleştirme, MA ve stratejik danışmanlığa kadar tüm yatırım bankacılığı ürünlerini kapsayan 100'den fazla bankacıdan oluşan küresel bir ekiptir. Müşterilerimize her bir bireysel durum için en alakalı tavsiyeyi ve en uygun sermaye havuzunu sunmak için tüm bu uzmanlık alanlarında geçmişe sahip tüm sektör uzmanlarımızı tek bir çatı altında bir araya getiriyor.

Enerji dönüşümünde en kritik rolü oynayacak sektörlere odaklanıyoruz. Bu özellikle yenilenebilir enerjiyi, hidrojen ve türevlerini içeren düşük karbonlu yakıtları, ayrıca biyoyakıtları, karbon yakalama kullanımını ve depolamasını ve ayrıca pil üretim değer zincirini içeren geçiş minerallerini ve metallerini kapsar.

Bu sektörlerden bazıları olgunlaşmıştır ve derin likidite havuzlarına erişebilirler - örneğin yenilenebilir enerjiler için durum böyledir - ancak diğer sektörler hala geliştirmenin erken aşamalarındadır ve karmaşık teknoloji, pazar ve düzenleyici riskler taşırlar. Müşterilerimizi, geçiş yolculuklarındaki her bir aşamaya ve farklı gelişim ve olgunluk derecelerine göre uyarlanmış çeşitli şekillerde destekliyoruz. Büyük ölçekli açık deniz rüzgar çiftlikleri için önemli miktarda borç ve öz sermaye toplayarak ve yenilenebilir enerji geliştirme platformlarının satın alınması veya elden çıkarılması için tam bir çözüm yelpazesi sunuyoruz; daha az olgunlaşmış sektörlerde ise yenilikçi şirketler, özellikle proje geliştiricileri için öz sermaye toplamaya yardımcı oluyoruz ve büyük altyapı varlıklarına proje finansmanı danışmanlığı sağlıyoruz ve müşterilerimizin bankaya yatırılabilir proje yapıları oluşturmasına yardımcı oluyoruz.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

S&P Vadeli İşlemleri, Orta Doğu Krizinin Duyguları Etkilemesiyle Düştü, ABD ADP İstihdam Raporu Odak Noktasında

Warren Takunda

Hisse senetleri

Aralık SP 500 E-Mini vadeli işlemleri bu sabah Orta Doğu'daki artan gerginliğin piyasa duyarlılığını zayıflatmasıyla % -0,37 düşüş eğilimindeyken, yatırımcılar günün ilerleyen saatlerinde açıklanacak ADP Ulusal İstihdam verilerini bekliyor.

Dünyanın en büyük spor giyim şirketi Nike, beklenenden düşük 1. çeyrek geliri bildirmesi ve yıllık satış tahminlerini geri çekmesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde %5'in üzerinde düşüş yaşadı.

Piyasa katılımcıları Orta Doğu'daki gelişmeleri yakından takip etmeye devam ediyor. İran, İsrail'in Lübnan'daki Hizbullah'a yönelik saldırılarına yanıt olarak Salı günü İsrail'e yaklaşık 200 balistik füze fırlattı ve bu, Orta Doğu'daki rakipler arasında keskin ancak kısa bir tırmanışa işaret etti ve Başbakan Benjamin Netanyahu'nun misilleme sözü vermesiyle yeni bir saldırı dalgasının tetiklenmesi riski vardı. Tahran, herhangi bir misillemede bulunulmasının "büyük bir yıkıma" yol açacağı konusunda uyardı ve daha geniş bir bölgesel çatışma korkularını artırdı.

Dünkü işlem seansında, Wall Street'in ana hisse senedi endeksleri daha düşük seviyelerde kapandı. Humana, 2025 Medicare Advantage planını yayınladıktan sonra %11'in üzerinde düşüş yaşadı ve SP 500'de en çok kaybeden hisse oldu. Ayrıca, çip hisseleri de değer kaybetti; Arm, Nasdaq 100'de kaybedenlere liderlik etmek için %4'ten fazla düştü ve Intel, Dow'da kaybedenlere liderlik etmek için %3'ün üzerinde geriledi. Buna ek olarak, Barclays'in iPhone 16'nın kullanılabilirliğinin geçen yıla kıyasla "daha zayıf talep" gösterdiğini söylemesinin ardından Apple yaklaşık %3 düştü. Boğa tarafında, Paychex yaklaşık %5 yükseldi ve bordro işleme firmasının beklenenden daha iyi 1. çeyrek sonuçları bildirmesinin ardından SP 500'de en çok kazanan hisse oldu.

Salı günü yayınlanan bir Çalışma Bakanlığı raporu, ABD JOLTs iş ilanlarının Ağustos ayında beklenmedik bir şekilde 3 aylık zirve olan 8.040 milyona yükseldiğini ve 7.640 milyonluk beklentilerden daha güçlü olduğunu gösterdi. Ayrıca, ABD Eylül ISM imalat endeksi Ağustos ayından itibaren 47.2'de sabit kaldı, 47.6'lık konsensüsün altında kaldı ve art arda altıncı daralma ayını işaret etti. Ayrıca, ABD SP Küresel imalat PMI Eylül ayında 47.3'e yukarı yönlü revize edildi, ancak Ağustos ayındaki 47.9'dan hala geriledi. Son olarak, ABD Ağustos inşaat harcamaları beklenmedik bir şekilde -%0.1 m/m düştü, +%0.2 m/m beklentilerinden daha zayıf.

Bu arada, ABD faiz vadeli işlemleri, Kasım ayında yapılacak FOMC toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %63,2, 50 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının ise %36,8 olduğunu fiyatladı.

Bugün, tüm gözler birkaç saat içinde açıklanacak olan ABD ADP Tarım Dışı İstihdam Değişimi verilerine odaklanmış durumda. Ekonomistler, ortalama olarak, Eylül ADP Tarım Dışı İstihdam Değişiminin önceki 99K rakamına kıyasla 124K seviyesinde olacağını tahmin ediyor.

ABD Ham Petrol Stokları verileri de bugün açıklanacak. Ekonomistler bu rakamın geçen haftaki -4.471M değerine kıyasla -1.500M olacağını tahmin ediyor.

Ayrıca piyasa katılımcıları Fed Guvernörü Michelle Bowman ve Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin'in konuşmalarını merakla bekliyor olacak.

Tahvil piyasasında, referans 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %0,59 artışla %3,767 seviyesinde.

Euro Stoxx 50 vadeli işlemleri bu sabah %0,42 artışla önceki seanstaki kayıplardan kısmen kurtuldu. Enerji hisseleri Çarşamba günü petrol fiyatlarının Orta Doğu'daki olası arz kesintileri nedeniyle yükselmesiyle kazançlara öncülük etti. Savunma hisseleri de değer kazandı. Eurostat tarafından Çarşamba günü yayınlanan veriler, Euro Bölgesi'nin işsizlik oranının Ağustos ayında bir önceki aya göre değişmeyerek %6,4 seviyesinde kaldığını ve rekor düşük bir seviyede olduğunu gösterdi. Bu arada, Avrupa Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Luis de Guindos Çarşamba günü Avro Bölgesi büyümesinin yakın vadede merkez bankasının şu anda öngördüğünden daha zayıf olabileceğini, ancak toparlanmanın daha sonra hızlanmasının beklendiğini belirtti. Diğer haberlerde, Citigroup artık ECB'nin Ekim toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan düşüreceğini öngördüğünü söyledi. Yatırımcıların odağı şimdi Lane, Elderson ve Schnabel dahil olmak üzere birkaç ECB yetkilisinin bugün ilerleyen saatlerde yapacağı konuşmalarda. Kurumsal haberlerde, ana ortağı Nike'ın zayıf güncellemesinin şirketin ilk yarıdaki beklenenden iyi sonuçlarını gölgelemesiyle Jd Sports Fashion Plc, %4'ün üzerinde düşüş yaşadı.

Avro Bölgesi İşsizlik Oranı bugün açıklandı.

Avro Bölgesi Ağustos ayı işsizlik oranı beklentiler dahilinde %6,4 olarak gerçekleşti.

Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi (NIK) % -2,18 düşüşle kapanırken, Çin ana kara piyasaları tatil nedeniyle kapalıydı.

Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi, bir haftalık Ulusal Bayram tatili nedeniyle kapalıydı. Çin anakarasının finans piyasaları 8 Ekim Salı günü yeniden açılacak.

Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi bugün düşüşle kapandı, önceki seanstan elde ettiği kazanımları sildi ve Orta Doğu'daki artan gerginliklerin risk algısını sarsmasıyla Wall Street'te gecelik kayıpları takip etti. Teknoloji ve finans hisseleri Çarşamba günü düşüşlere öncülük etti. Kabine Ofisi tarafından Çarşamba günü yayınlanan veriler, Japonya'nın tüketici güven endeksinin Eylül ayında gelir büyümesi, istihdam ve dayanıklı mal satın alma isteğiyle ilgili algının iyileşmesiyle 5 aylık zirveye çıktığını gösterdi. Bu arada yatırımcılar, para politikası şahinleri olarak görülen Shigeru Ishiba'nın ülkenin yeni başbakanı olarak seçilmesinin ardından Japonya'nın siyasi ve ekonomik görünümünü değerlendirmeye devam etti. Ülkenin yeni ekonomi bakanı Ryosei Akazawa, Çarşamba günü Japonya Merkez Bankası'nın ekonomiyi aşırı soğutma riskinden kaçınmak için ek faiz oranı artışlarını dikkatlice değerlendirmesi gerektiğini söyledi. Ayrıca Shigeru Ishiba Salı günü geç saatlerde BOJ'nin ülkenin deflasyondan tamamen çıkmasına yardımcı olmak için gevşek para koşullarını sürdürmesini beklediğini söyledi. Kurumsal haberlerde, Orta Doğu'daki çatışmanın arzı aksatabileceği endişeleri arasında petrol fiyatlarındaki artışla desteklenen Inpex, %4'ün üzerinde yükseldi. Nikkei 225 opsiyonlarının ima edilen oynaklığını hesaba katan Nikkei Volatilitesi, %12,53 artışla 27,85'te kapandı.

Japonya'da Eylül ayı Hanehalkı Güveni Endeksi, 37,1 olan beklentilerin altında kalarak 36,9 olarak gerçekleşti.

Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri

Şirketin 1. çeyrekte kötü sonuçlar açıklamasının ardından Resources Connection borsası, piyasa öncesi işlemlerde %3'ten fazla düşüş yaşadı.

Raymond James'in hisse senedini Güçlü Alım'dan Performans Üstünlüğü'ne düşürmesinin ardından T-Mobile US, piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık %0,8 düştü.

Şirketin 2025 mali yılı EPS beklentisini düşürmesi ve yeniden yapılandırma planını duyurmasının ardından Lamb Weston, piyasa öncesi işlemlerde %5'in üzerinde düşüş yaşadı.

SP Dow Jones Endeksleri'nin şirketin 4 Ekim'den itibaren SP SmallCap 600 endeksinde Perficient'ın yerini alacağını duyurmasının ardından Crescent Energy, piyasa öncesi işlemlerde %6'dan fazla yükseldi.

Kaynak: Barchart

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Sosyal Bakım Finansmanı Konusunda Dürüst Olmanın Zamanı Geldi

IFS

Ekonomik

23 yıl boyunca, her yıl, her iki görüşten hükümet kış yakıt ödeneğinin gerçek değerini düşürdü. 2000 yılında 200 £ olarak belirlendi. Bu yıla kadar öyle kaldı, gerçek değerinde neredeyse yarı yarıya bir azalma oldu. Tüm bu süre boyunca tek bir şikayet duymadım. Bu arada, emeklilerin gelirleri çalışma çağındakilerin iki katı oranında arttı. Yine de bu ödemeyi nihayet sonlandırma kararı öfkeye neden oldu.

Sosyal bakım sistemimiz en az otuz yıldır bir karmaşa içinde. On binlerce insan, bakımları için büyük ve sigortalanamayan masraflar ödemek için hayat birikimlerini, hatta evlerini terk etmek zorunda kaldı. Her renkten politikacı bu durumdan yakındı. Vaatler, kraliyet komisyonları ve inceleme üstüne inceleme aldık. Son olarak, ihtiyaç sahipleri tarafından ödenecek masrafların sınırlandırılması gerektiği yönündeki Dilnot Komisyonu önerileri herkes tarafından kabul edilmiş gibi görünüyor.

Doğru, öyle görünüyordu, ancak Muhafazakârlar aslında hiçbir zaman değişiklik yapmadılar. Ve bu politika aslında Rachel Reeves'in Temmuz açıklamasının en büyük kurbanıydı, şu anda sağlık ve sosyal bakım bakanı olan Wes Streeting, seçimden sadece birkaç hafta önce İşçi Partisi'nin bundan geri adım atma planı olmadığını söylemesine rağmen. Bu, büyük bir politika değişikliğini temsil ediyor, ayrıca kış yakıt ödemeleri politikası önemsiz kalıyor.

Tüm adayların vergileri düşük tutmak ve devletin boyutunu küçültmek istediklerini söylediği bir muhalefet liderlik seçimi sürüyor. Bildiğim kadarıyla hiçbiri, bunu nasıl başaracaklarına dair tek bir güvenilir cevaba sahip değil; bu, kamu hizmetlerimizin çoğunun açıkça şok edici durumu göz önüne alındığında belki de şaşırtıcı değil. Yine de hepsi, yakıt ödeneğindeki bu kesintiyi şiddetle kınıyor. Hepsi, vergileri ve harcamaları artıran ve refah devletinin kapsamını genişleten bir hükümetin parçasıydı. Hepsi, onlarca yıldır diğer hizmetler için neredeyse tek güvenilir finansman kaynağı olan savunma harcamalarını artırmak istiyor.

Yeni başbakan, NHS'nin vahim durumuyla ilgili bir raporu memnuniyetle karşıladı. Bu rapor, sorunun büyük bir kısmının binalara, makinelere ve teknolojiye yatırım eksikliği olduğunu açıkça ortaya koyuyor. Bu eksikliğin giderilmesi onlarca milyar pound gerektirecek. Aynı zamanda, aynı konuşmada, "çalışan insanlar"dan vergi almayacağı yönündeki saçma vaadi tekrarlıyor. Çalışan insanları etkilemeyen vergi yoktur. Ve eğer çalışan insanlardan kastettiği ortalama kazançlarsa, eh, doğrudan vergi faturaları zaten yarım yüzyıldır olduğundan daha düşük.

Bir İskoç maliye bakanı, ülkesi sınırın kuzeyinde güneyine göre çok daha fazla harcama sağlayan Barnett formülünden muazzam şekilde faydalanırken, bütçe kesintilerini Westminster'ın dayattığı kemer sıkma politikalarına bağlıyor. Biz İngiltere'de, formülün hükümetinin İskoçya vatandaşlarına yalnızca biraz daha yüksek vergi oranlarıyla sağlamasına izin verdiği daha yüksek refah yardımları, ücretsiz yüksek öğrenim ve daha yüksek kamu sektörü maaşları için neler vermezdik ki.

Kamu maliyesinde dürüstlük ve şeffaflığın yeni bir dönemini iddia eden bir hükümet, seçimden önce kamu maliyesinin sürdürülemez olduğunu bilmediğini iddia ediyor. Sonra, çoğunu bildiği ve kontrol ettiği beklenmedik 22 milyar sterlinlik bir "kara delik" hakkında bir mesaj veriyor. Ve bir kısmı -sözde Hazine Rezervine ne olduğu- açıklamayı reddediyor. Şimdi, zorlukların bazılarıyla doğrudan yüzleşmek yerine, şansölyenin seçimden önce dışladığı bir şey olan borç kurallarını yeniden tanımlamaya başvuracağı yönünde spekülasyonlar yaygın.

Bu inkar, karartma ve kaçınma girdabına Bütçe Sorumluluğu Ofisi devasa bir tuğla fırlattı. Şu anda üzerinde tartıştığımız mali deliklerin ayrıntıları ne olursa olsun, kamu maliyesi uzun vadede sürdürülemez. Aciliyeti kabul etmek için kesin rakamlarını çok ciddiye almanıza gerek yok - ulusal gelirin neredeyse %300'ü kadar borca girmeyeceğiz.

Önümüzdeki on yıllarda sağlık ve emeklilik için daha fazla harcama yapacağız. Çok daha fazla. Yakıt vergilerinden yaklaşık 30 milyar sterlin gelir kaybedeceğiz. İklim değişikliğini hafifletmek için milyarlar harcayacağız. Artık bunların hiçbirini ödemek için savunma bütçesini yağmalayamayacağız.

Ekim bütçesi öncesindeki tüm gevezeliklerde, burada vergilerde ayarlamalar ve orada tanımlarda değişiklikler hakkında, bunlar gerçekler. Borcun beş yıl içinde düşmesi gerektiği şeklindeki mevcut, aşırı gevşek mali hedefe ulaşma yolunda olsak bile, kamu maliyemiz refah devletinin kapsamında ciddi kesintiler veya vergilerde artışlar olmadan sürdürülebilir olmayacaktır.

Yani seçimler yapmak zorunda kalacağız. Kış yakıt ödeneğini kesmek çok küçük bir seçim. Elbette, bir hükümet bakanının bunun acil mali kıyameti önlemek için gerekli bir seçim olduğunu iddia etmesi gülünçtü, ancak bundan hoşlanmayanların bunun yerine ne önereceklerini söylemeleri gerekiyor.

Refah devletinin kapsamını sosyal bakım maliyetine karşı sigortalamak için genişletmemek daha büyük bir seçimdir. Refah devletimizin tam olarak kurulması için yaptığı şeyi, yani insanları kendilerinin sigortalayamayacağı risklerden korumak için sosyal sigorta sağlamayı yapmaması bir seçimdir. Ancak daha pahalıya mal olur ve eğer bunun bedelini ödemeye istekli değilsek, belki de sonuçlarını kabullenmenin zamanı gelmiştir. Eğer biz, topluca utanarak, en savunmasız vatandaşlarımızın bir kısmı için sosyal bakımı finanse edecek siyasi iradeyi asla bulamayacaksak, ki olmadığımız giderek daha da belirginleşiyor, o zaman bunu söylemek çok daha az acımasızca olur.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Ortadoğu'da Savaş Genişlerken Güvenli Liman Dolar Güçleniyor

Warren Takunda

Ekonomik

Dolar, İran'ın İsrail'e düzenlediği füze saldırısının yatırımcıların Orta Doğu'daki çatışmaların büyümesi konusunda endişe duymasıyla güvenli varlıklara yönelmesine yol açmasının ardından Çarşamba günü bir haftanın en sert kazanımlarını korudu.

Asya'daki hareketler sınırlı olsa da çoğu para birimi önceki seanstaki sert düşüşlerin ardından toparlanmaya çalışıyor.

Euro, Salı günü yaklaşık dört ayın en büyük düşüşünü yaşadıktan sonra %0,06 düşerek 1,1060 dolara geriledi.

Avustralya ve Yeni Zelanda doları son işlemlerde sırasıyla %0,06 ve %0,25 artışla 0,6887 dolardan ve 0,6296 dolardan işlem gördü.

Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın (RBNZ) gelecek hafta yapacağı toplantıda daha agresif bir faiz indirimi yapılacağı yönündeki bahisler, piyasaların 50 baz puanlık bir faiz indirimine yüzde 87 oranında fiyat vermesiyle, yeni Zelanda doları üzerinde daha fazla baskı oluşturdu.

İran, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Yahudi devletine yönelik en büyük askeri saldırısı olan İsrail'e yönelik füze saldırısının, daha fazla provokasyon olmadığı takdirde sona erdiğini söylerken, İsrail ve ABD, daha geniş bir savaş korkusunun yoğunlaşması üzerine Tahran'a misilleme yapma sözü verdi.

İsrail, İran'ın 180'den fazla balistik füze ateşlediğini söylerken, İran Devrim Muhafızları Ordusu da saldırının, İsrail'in militan liderlerini öldürmesi ve Lübnan'da İran destekli silahlı hareket Hizbullah'a yönelik saldırganlığına misilleme olduğunu söyledi.

Piyasaların Ortadoğu gerginliğine tepkisi şimdiye kadar büyük ölçüde petrol fiyatlarına odaklandı ve ANZ analistleri, bundan sonraki hamlelerin büyük ihtimalle İsrail'in tepkisine ve İran'ın ordusuna veya petrol endüstrisine saldırıp saldırmamasına bağlı olacağını belirtti.

Diğer yandan, güvenlik amaçlı alımlar İsviçre frangını dolar karşısında 0,8460 seviyesinde sabit tuttu.

Sterlin %0,11 düşüşle 1,3272 dolara gerilerken, ABD doları bir dizi para birimine karşı hafif bir artışla 101,27'ye çıktı.

Dolar endeksi önceki seansta yaklaşık yüzde 0,5 yükselerek 25 Eylül'den bu yana en büyük yükselişini kaydetti. Bu yükselişte, ABD'deki iş ilanlarının beklentilerden güçlü gelmesi de etkili oldu.

Westpac Stratejisti Imre Speizer, Ortadoğu'nun öngörülemez olduğunu ancak tırmanışın olmaması durumunda piyasa duyarlılığının toparlanabileceğini ve ekonomiye geri dönülebileceğini söyledi.

Japonya'da yen son olarak yüzde 0,14 düşüşle dolar karşısında 143,78 seviyesindeydi.

Ülkenin yeni atanan ekonomi bakanı Ryosei Akazawa, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Başbakan Şigeru Ishiba'nın Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranlarını tekrar artırırken dikkatli ekonomik değerlendirmeler yapmasını beklediğini söyledi.

Şimdi gözler Çarşamba günü açıklanacak ABD özel sektör istihdam verilerine çevrilmiş durumda. Yatırımcılar ayrıca ABD limanlarındaki işçi anlaşmazlığını da dikkatle izliyor.

Doğu ve Körfez Kıyısı liman işçileri, yaklaşık 50 yıl aradan sonra Salı günü ilk büyük çaplı grevlerini başlattılar ve ülkenin okyanus taşımacılığının yaklaşık yarısının akışını durdurdular.

Salı günü ulusal televizyonda yayınlanan bir tartışmada, Cumhuriyetçi Donald Trump'ın başkan yardımcısı adayı olarak seçtiği ABD Senatörü JD Vance, Demokrat Kamala Harris'in ikinci sıradaki adayı olarak seçtiği Minnesota Valisi Tim Walz ile karşı karşıya geldi, ancak olay piyasaların tepkisi zayıftı.

Kaynak: Reuters

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Fed Faiz İndirimi Bankaların Acil Durum Kolaylığından Çıkmasının Yolunu Hazırlıyor

Justin

Ekonomik

Silicon Valley Bank'ın çöküşünden sonra oluşturulan Federal Rezerv (Fed) acil borç verme imkanından borç alan bankalar, kredilerini daha hızlı geri ödemeye başlayabilir ve bu da finansal sistemdeki likiditeyi tüketebilir.

2023'te, bankaların ve kredi birliklerinin düşük maliyetlerle bir yıla kadar borç alabilmelerine olanak tanıyarak sıkıntılı finansal kurumları desteklemek ve güveni yeniden sağlamak için başlatılan Banka Vadeli Finansman Programı veya BTFP, popüler bir programdı ve bu yılın başlarında 168 milyar ABD doları (696,86 milyar RM) ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak RBC Capital Markets stratejisti Izaac Brook'a göre, Fed'in faiz oranlarını yarım yüzde puanı düşürmesiyle, kredi verme, tesis daha az cazip görünüyor.

Brook, müşterilerine yazdığı bir notta, "Önümüzdeki haftalarda bu kredilerin erken geri ödemelerinin artmaya başladığını görebiliriz," diye yazdı. "Aksi takdirde, bu BTFP kredilerinin büyük kısmı yıl sonuna doğru sona ermelidir, çünkü çoğu ya başlatılmış ya da program Ocak '24'te daha az cazip hale gelmeden önce bir yıl daha devredilmişti."

Finans kuruluşları, cömert koşullar taşıyan kredilerden yararlanmak için BTFP'ye başvurdu: erken ödeme için ceza olmaksızın bir yıllık gecelik endeks takas oranına 10 baz puan ve ABD Hazine tahvilleri ile kurum tahvillerinin eşdeğer değerde teminat olarak sunulması.

Tesis o kadar cazipti ki, Fed politika yapıcıları Ocak ayında borçlanma maliyetini artırdı çünkü bazı kurumlar bir arbitraj fırsatını finanse etmek için bundan faydalanıyordu. Sonuç olarak, programdan borçlanma azaldı.

Krediler büyük ölçüde geri ödenirse, likidite para piyasalarından kaldırılacaktır. Paranın Fed'in gecelik ters repo anlaşması olanağından mı yoksa banka rezervlerinden mi geleceği, bankaların artan arzı emmek için federal konut kredisi bankalarından borçlanmaya mı yoksa RRP'den nakit çeken para piyasası fonlarına mı güveneceğine bağlı olacaktır.

Elbette bankalar ticari senet veya mevduat sertifikaları gibi diğer kaynaklara yönelebilir veya alternatif finansman aramadan krediyi beklemeye devam edebilirler.

Brook, BTFP'yi kullanan bankaların çoğunun daha küçük olması ve finansmana sınırlı erişime sahip olması göz önüne alındığında, FHLB'den borçlanmanın en olası yol olduğunu düşünüyor. Ayrıca, kurumların ciddi bir stres yaşamadıkları sürece iskonto penceresi veya sürekli repo tesisi gibi diğer Fed olanaklarına yönelmelerinin olası olmadığını söyledi.

Geri ödemelerin kısa vadede bir miktar finansman baskısı yaratması beklenirken, bunun merkez bankasının tahvil varlıklarını azaltma veya bilançosunu küçültme planı üzerinde çok az etkisi olacak.

Brook, niceliksel sıkılaştırma olarak bilinen bir sürece atıfta bulunarak, "Bu baskılar geçici olacak ve QT'nin erken bir sonunu tehdit edecek kadar anlamlı olmayacak" dedi. Şirketi, QT'nin 2025'in ikinci yarısına kadar sona ermesini beklemiyor.

Kaynak: Theedgemarkets

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Düşük Faiz Oranları Hisse Senetlerindeki Tüm Yatırımları Yükseltecek mi?

SAXO

Hisse senetleri

Önemli noktalar

Durgunluk olmaması ve daha düşük faiz oranları daha geniş piyasayı yükseltecek: Yumuşak bir iniş ve daha düşük faiz oranlarıyla, gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi savunma sektörlerinin daha iyi performans göstermesi beklenirken, fırsatlar teknoloji ağırlıklı endekslerden daha geniş piyasaya doğru kayıyor. Yeşil dönüşüm hisseleri, bu yıl düşüşte olsa da, 2025'te düşük faiz ortamında toparlanabilir.

Geçmiş faiz indirimi döngülerinden öğrenebileceğimiz şeyler: Tarihsel olarak, ABD hisse senedi piyasası, yalnızca birkaç istisna dışında, bir faiz indirimi döngüsünün başlangıcından sonra daha iyi performans gösterir. Faiz indirimleri, uzun vadeli yatırımcıların portföylerini düşen faiz oranlarına göre ayarlamaları için olumlu bir fırsat olarak görülmelidir.

ABD seçim sonuçları ve 2025 etkisi: Kongre'de olası bir tıkanıklıkla Harris'in zaferi mali harcamaları yavaşlatabilir ancak yeşil hisse senetlerine, gelişmekte olan piyasalara ve teknolojiye fayda sağlayabilir. Buna karşılık, Trump'ın zaferi Avrupa savunma hisse senetlerini yükseltirken ABD teknolojisini ve gelişmekte olan piyasaları olumsuz etkileyebilir.

Durgunluk olmaması ve daha düşük faiz oranları daha geniş piyasayı canlandıracak

Küresel hisse senedi piyasasına bakarsak üçüncü çeyrekte bazı şeyler değişti. Bazı yatırımcılar Temmuz ayındaki teknoloji düşüşlerini ve Ağustos ayındaki volatilite aksaklığını işlerin daha da kötüye gideceğine dair ipuçları olarak algıladığından döngüsel sektörlerden savunma sektörlerine küçük bir dönüş oldu. Eşit ağırlıklı SP 500 Endeksi tarafından tanımlanan daha geniş ABD hisse senedi piyasası SP 500 Endeksi'nden daha iyi performans göstermeye başladı.

Bu, fırsatların Muhteşem 7'den daha geniş pazara kayıyor olabileceğini gösteriyor. Daha düşük faiz oranları ve yumuşak iniş senaryosu, pazarın geri kalanının daha iyi performans göstermeye başladığı her şeyin toparlanacağına işaret ediyor. Son zamanlarda en güçlü sektörler gayrimenkul ve kamu hizmetleri oldu çünkü yatırımcılar bu iki sektörün düşen faiz oranları zemininde iyi performans göstermesini bekliyor. Tematik sepetlerimize bakarsak hala aynı eğilimleri gözlemliyoruz.

Savunma bu yıl en iyi tema olmaya devam ediyor ve New Biotech ve Mega Caps ilk üçü tamamlıyor. Yeşil dönüşümle ilgili her şey yıl boyunca düşüşte ve 2025'e doğru ters bahis, çünkü daha düşük faiz oranları yeşil hisse senetlerine yardımcı olabilir, ancak Trump ABD seçimlerini kazanırsa yeşil hisse senetleri için riskleri belirtmekte fayda var. Savunma teması, yeşil dönüşüm temasıyla birlikte Kasım ayındaki ABD seçim sonuçlarına karşı en yüksek duyarlılığa sahip iki tema. Uzun vadeli getiri beklentileriyle yönlendirilen uzun vadeli hisse senedi görüşlerimiz, coğrafya ve sektörler genelinde önceki hisse senedi görüşümüzden çok fazla değişmedi.

ABD hisse senedi piyasası hala en güçlüsü, ancak Avrupa hisse senedi piyasası daha cazip çünkü daha ucuz. Sektör düzeyinde, enerji sektörü, petrol fiyatları düştüğü ve düşük büyüme görünümüne rağmen oldukça cazip göründüğü için üçüncü çeyrekte beklenen getirilerin arttığını gördü. Sağlık hizmetleri, finans ve iletişim hizmetleri gibi sektörler de olumlu bir görünüme sahip. Kamu hizmetleri ve gayrimenkuldeki geri dönüşe rağmen, bu iki sektör hala en zayıf temellere sahip ve hissedarlardan net bazda sermaye toplayan tek iki sektör.

Will Lower Rates Lift All Boats in Equities?_1

Fed'in geçmiş faiz indirim döngülerinden neler öğrenebiliriz?

Fed, Eylül ayındaki FOMC faiz kararı toplantısında politika faizini 50 baz puan düşürmeye karar verdi ve 2019'dan bu yana ilk faiz indirimi döngüsünü başlattı. Karar öncesindeki yoğun tartışma, Fed'in enflasyonist baskılar hala mevcutken ve ekonomi iyi gidiyorken faiz indirimi döngüsüne ihtiyatlı bir şekilde başlaması mı gerektiği, yoksa yüksek Fed politika faizinin ekonomi üzerindeki gecikmeli etkisini önceden önlemek için hızlı bir şekilde faiz indirimi yaparak ön yükleme yapması gerektiğiydi.

Önemli bir tartışma olsa da, yatırımcılar için Fed faiz indirimi döngüsünün hisse senetleri için negatif mi yoksa pozitif mi olduğu daha önemlidir. Faiz indirimi döngülerini ölçmek ve saymak kesin bir bilim değildir, çünkü döngülerinizi seçmenin ardışık kesintilerin sayısından, döngünün süresinden, kesintilerin büyüklüğünden vb. değişen çeşitli yolları vardır. Fed'in 1957'den bu yana 20 faiz indirimi döngüsünü izole ettik ve SP 500 Endeksi'ndeki sonraki 24 aylık performansı ölçtük. Fed faiz indirimi döngüsü başladıktan sonra ABD hisse senedi piyasasının genel olarak (ortanca yol) normal tarihsel performanstan daha iyi performans gösterdiğini görüyoruz.

Yatırımcılar için 24 ay sonra negatif getiriyle sonuçlanan sadece üç yol vardır. Bunlardan ikisi sırasıyla Kasım 2000 ve Temmuz 2007'de başlayan faiz indirimi döngüleridir. Bu son örnekler birçok kişinin faiz indirimi döngüsünün neyle ilgili olduğu konusunda yanlış varsayımlarda bulunmasına yol açabilir. Uzun vadeli yatırımcı için faiz indirimi döngüsü olumsuz bir şey olarak değil, portföyün faiz oranları düştüğünde iyi performans gösterebilecek doğru pozisyonlara sahip olup olmadığını görme fırsatı olarak görülmelidir.

Will Lower Rates Lift All Boats in Equities?_2

ABD seçim sonuçlarının 2025'te büyük etkisi olacak

Fed, Biden yönetiminin durgunluk olmamasına rağmen serbest bırakılan benzeri görülmemiş mali dürtüsü nedeniyle politika faizini agresif bir şekilde artırmasına rağmen 2023'te ekonomiyi çok yavaşlatmayı başaramadı. Mali açık, Temmuz 2022'den Temmuz 2023'e kadar GSYİH'nın %4,7'si oranında, neredeyse 1 trilyon dolara eşit olarak arttı. ABD siyaseti, Trump veya Harris kazansa da kazanmasa da popülist bir çağda buluyor kendini.

Sadece çıkmaza girme senaryoları (kazananlardan birinin Kongre'nin her iki kanadını da kontrol edemediği durumlar) mali teşviklerin sürdürülemez seviyelerde devam etmesini önleyebilirken, Trump'ın ya da Harris'in seçimi kazanması durumunda büyük mali harcamalar devam edecektir. Trump seçimi kazanırsa, ister çıkmaza girsin ister kazansın, bu sonucun Avrupa savunma şirketleri üzerinde büyük bir olumlu etki yaratmasını bekliyoruz çünkü Trump yönetimi Ukrayna'ya daha az destek anlamına gelecektir.

Bu senaryoda, AB kendi savunma endüstrisini kullanarak savunma harcamalarını hızlandırmak zorunda kalacak ve bu da bu sektör için büyüme beklentilerini artıracaktır. Cumhuriyetçilerin ABD Kongresi'ndeki her iki kanadı da kontrol edip etmemesinden bağımsız olarak bir Trump yönetimi, daha yüksek tarifeler ve Asya'daki uzun ve bağlantılı tedarik zincirlerine bağlı olan ABD teknoloji sektöründe potansiyel olarak zayıf bir duygu anlamına gelecektir. Ayrıca, tarifelerden kaynaklanan riskler ve tarifelerden kaynaklanan daha güçlü bir ABD doları nedeniyle bir Trump yönetimi altında gelişmekte olan piyasalar etrafında daha olumsuz bir duygu bekliyoruz. Harris'in zaferi büyük ihtimalle Harris'in ABD Başkanı olduğu ancak Demokratların Senato'yu kazanamadığı bir çıkmaz senaryosuyla gelecektir.

Bu senaryo, mali harcamaların daha zor bir döneme girmesiyle 2025'te ekonomik büyüme için olumsuz olabilir. Harris'in zaferi muhtemelen yeşil dönüşümle bağlantılı hisse senetlerini artıracaktır. Ayrıca, gelişmekte olan piyasaların ve teknoloji hisse senetlerinin, kısmen Trump'ın yeni tarifelerinden kaçınmanın verdiği rahatlamayla, Harris yönetimine olumlu tepki verebileceğine inanıyoruz.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Emtia Görünümü: Altın ve Gümüş Parlamaya Devam Ediyor

SAXO

Emtia

Ekonomik

Önemli noktalar

♦ ABD başkanlık seçimleri de dahil olmak üzere çok sayıda belirsizlik, Çin'de endüstriyel metallere yönelik talebin istikrar kazandığına dair ortaya çıkan işaretlerin sürdürülebilmesi halinde, yatırım metallerine olan talebi, potansiyel olarak gümüşün başını çektiği talebi desteklemeye devam edecektir.

♦ Enerji sektörü, iki adayın geleneksel ve yenilenebilir enerji kaynaklarına ilişkin zıt görüşleri göz önüne alındığında, ABD başkanlık seçimlerini yakından izleyecek. Bu yıl önemli bir zamanı USD 80'lerde işlem yaparak geçirdikten sonra, Brent'in öngörülebilir gelecekte 70'lerde sıkışıp kalacağını görüyoruz

♦ ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını düşürmesiyle daha düşük fonlama maliyetleriyle desteklenen bakır için ek ancak bu aşamada olağanüstü olmayan kazanımlar görüyoruz. Bu, resesyon riskini daha da azaltıyor. Hükümet desteği ve yeşil geçişe yönelik devam eden talep sayesinde Çin'de istikrar kazanan bir büyüme görünümü var.

2024'ün başlarında, yıl ve sonrası için potansiyel bir kazanan olarak metal sektörüne odaklandık. Zaten güçlü bir ilk yarının ardından, altının öncülüğünde kıymetli metal sektörü, yatırımcıların belirsiz bir dünyada koruma aramasıyla üçüncü çeyrekte yükselmeye devam etti ve Eylül ayında destekleyici bir ABD faiz indirimi döngüsünün başlamasıyla zirveye ulaştı. İki büyümeye bağımlı sektör olan enerji ve endüstriyel metaller sektörleri, Çin'deki derinleşen yavaşlama ve diğer yerlerde, özellikle Avrupa'da artan durgunluk riskleri arasında gerilemeler yaşadı.

Şu an itibariyle Bloomberg Emtia Toplam Getiri Endeksi yıl için yaklaşık %3,5 artış gösterdi ve değerli metallerde, yumuşak emtialarda ve daha az ölçüde endüstriyel metallerde güçlü kazanımlar enerji sektöründeki kayıplarla ve özellikle de fiyatların bir başka güçlü üretim yılının ardından düşük seyrettiği tahıl sektöründeki kayıplarla telafi edildi. Olumsuz hava koşulları kahve, kakao ve şekerde büyük kazanımlar sağlarken, yıl şimdiye kadar metallere, özellikle de altın ve gümüşe aitti. Bu iki yatırım metali yatırımcılardan güçlü talep gördü.

Commodity Outlook: Gold and Silver Continue to Shine Bright_1

Seçimlerin emtialara etkisi

Enerji sektörü, iki adayın geleneksel ve yenilenebilir enerji kaynaklarına ilişkin zıt görüşleri göz önüne alındığında, ABD başkanlık seçimlerini yakından izleyecek. Trump'ın enerji yanlısı politikaları, zamanla, daha yüksek üretimden kaynaklanan enerji fiyatlarına aşağı yönlü baskı ve OPEC+'ın onları desteklemeye devam etmesi için yukarı yönlü baskı ekleyebilirken, Harris başkanlığı, her ikisi de bakır ve lityumdan gümüşe, alüminyuma ve kobalta kadar büyük miktarda yeşil dönüşüm metalleri gerektiren elektrikli araçların ve yenilenebilir enerjinin kullanımını teşvik eden politikaları sürdürecektir.

Genel olarak, altyapı, yenilenebilir enerji odağı veya sosyal programlar olsun, büyük ölçekli fonlanmamış hükümet harcamaları riski ve ABD-Çin ticaret savaşları veya vergi kesintileri, enflasyon ve artan hükümet borcu seviyeleri hakkında yeni endişeler yaratabilir ve piyasayı, seçimin sonucu ne olursa olsun altın gibi yatırım metallerinin destek bulabileceği konusunda spekülasyon yapmaya bırakabilir. Ve ABD seçimleri çıkmaz bir Kongre ile sonuçlanırsa, mali harcamalar kısıtlansa bile, bu bir durgunluk riskini artıracak ve daha güçlü bir Fed gevşemesi gerektirecektir - ayrıca altını destekler.

Altın ve gümüşün daha fazla yükseliş potansiyeli var

Son çeyreğe ve Kasım ayındaki ABD başkanlık seçimlerine doğru ilerlerken, Çin'deki endüstriyel metallere yönelik istikrara kavuşan talebin ortaya çıkan belirtilerinin sürdürülebilmesi halinde, yatırım metallerine olan talebin, potansiyel olarak gümüş tarafından yönlendirilen, birden fazla belirsizliğin devam ettiğini görüyoruz. Yatırımcıların altın için rekor fiyatlar ödemeye devam etmesinin nedenleri, mali savurganlık, jeopolitik ve merkez bankalarının "dolarizasyondan kurtulması" ile genel güvenli liman cazibesi gibi küresel gelişmeler hakkındaki endişelere dayanıyor. ABD Federal Rezervi'nden destekleyici bir faiz indirimi döngüsü karışıma ekleniyor.

Bu temel talep eğilimlerinin yakın zamanda ortadan kalkmayacağı beklentisi göz önüne alındığında, yıl sonundan önce ve sarı metalin 3.000 ABD doları psikolojik seviyesine ulaşma potansiyeline sahip olduğu 2025'e kadar altın için daha fazla yükseliş öngörüyoruz. İstikrarlı bir endüstriyel metal sektörü tarafından desteklenen gümüş, özellikle altına göre nispeten ucuz olması nedeniyle gelecek yıl 40 ABD dolarını hedef alabileceği düşünüldüğünde, potansiyel olarak daha da iyi performans gösterebilir. Bu, mevcut yaklaşık 83 seviyesine kıyasla altın-gümüş oranının 75'te muhafazakar bir hedef olduğunu temsil ediyor.

Ham petrolün zayıf talep görünümü, aşağı yönlü bir aralık değişimini zorluyor

Brent ham petrolünün Eylül ayında 70 ABD dolarının altına düşmesinin nispeten kısa ömürlü olduğu ortaya çıktı. Piyasa, bu kadar düşük fiyatlarda ve hedge fonlarının rekor düzeyde kısa pozisyon tutmasıyla (fiyatların düşmeye devam edeceği inancı) daha düşük fiyatların haklı çıkarılması için bir durgunluk gerektireceği sonucuna vardı. 2025'te ABD'de bir durgunluk yaşanması olasılığının yalnızca %25 olduğunu tahmin ediyoruz, ancak daha yüksek faiz oranlarının etkisi hala belirsiz. Bazı ekonomik zayıflıklara rağmen, büyüme, sermaye harcamaları ve iş ilanları gibi temel göstergeler ekonominin henüz durgunlukta olmadığını gösteriyor.

Ancak, güçlü OPEC dışı üretim büyümesi ve özellikle 2023'te günlük yaklaşık 1,3 milyon varilden 2024 talep büyümesinin birkaç yüz bin varile yavaşladığını gören Çin'deki durgun talebin birleşimi, önümüzdeki aylarda yukarı yönlü hareketin sınırlı kalmasını sağlayacaktır. Arz tarafındaki odak noktasının bir kısmı, uzun süreli arz kesintilerinin piyasayı sıkılaştırmaya yardımcı olabileceği Libya ve Aralık ayına ayarlanan planlanan üretim artışını geciktirmeye devam edip etmeyeceklerini izlediğimiz OPEC+ üzerindedir. Bu yılın önemli bir zamanını 80'li dolar seviyelerinde işlem yaparak geçirdikten sonra, bu değerlendirmelerin Brent ham petrol fiyatının öngörülebilir gelecekte 70'li seviyelerde kalacağına işaret ettiğine inanıyoruz; jeopolitik bir olay veya toparlanan bir Çin, herhangi bir yukarı yönlü sürprizin olası itici güçleri olabilir.

Bakır talebi yıl ortasındaki düşüşün ardından toparlanıyor

Bakır fiyatları, Mayıs ayı sonlarında tüm zamanların en yüksek seviyelerine kısa bir sıçramanın ardından gelen yıl ortası düşüşünün ardından istikrar kazandı. Bu düşüş, çoğunlukla enerji geçişinden kaynaklanan artan talep ve yapay zeka ile ilgili veri merkezlerinden beklenen güç talebindeki artış nedeniyle daha yüksek fiyatlar arayan spekülatörlerden kaynaklandı. Mayıs-Ağustos aylarındaki düşüş, özellikle Çin'de olmak üzere büyük vadeli işlem borsaları tarafından izlenen depolarda tutulan stokların sürekli artmasıyla daha da kötüleşti. Bu durum, durgun talebin bir işareti olarak görüldü ve sonunda fiyatları, artık talebi canlandırmaya başlayan seviyelere düşürdü.

Talep görünümü istikrara kavuşurken, dünyanın en büyük tedarikçilerinden ikisi olan Şili ve Peru'daki üretim düşüşlerinin ardından sorunlu arz tarafı da bir miktar ilgi gördü. Son çeyrekte ve sonrasında, ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını düşürmesiyle daha düşük fonlama maliyetleri, ABD'de resesyonun önlenmesi, hükümet desteğiyle Çin'de istikrar kazanan büyüme görünümü ve yeşil geçişe yönelik devam eden talebin birleşiminin fiyatları desteklemeye yardımcı olacağına ve 2024'ün başlarında gördüğümüz gibi ek ancak bu aşamada muhteşem olmayan kazanımlar için kapıyı açık bırakacağına inanıyoruz.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş