ABD Merkez Bankası'nın (Fed) ABD faiz oranlarını düşürme konusunda geride kaldığı yönündeki endişelere rağmen, ekonomistler yaklaşan resesyon korkusunun aşırı bir tepki olduğuna inanıyor.

Geçtiğimiz hafta faiz oranlarını sabit tutma kararı alan Fed Başkanı Jerome Powell, Eylül ayında faiz indiriminin masada olduğunu işaret etti ve bazı yetkililerin Temmuz ayında indirim yapılmasını desteklediğini, ancak büyük çoğunluğun faiz oranlarının mevcut seviyede tutulmasını istediğini söyledi.

Çalışma Bakanlığı'nın yayınladığı aylık istihdam raporuna göre, temmuz ayında iş piyasasının beklenenden daha fazla soğuduğu görüldü.

İşverenler, 185 binlik beklentilere karşın 114 bin kişilik istihdam yaratırken, işsizlik oranı yüzde 4,3'e çıktı.

Rapor endişe verici görünse de San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, ABD ekonomisinin yavaşladığına dair güvenin arttığını ancak kötüleşmediğini söyledi.

Hawaii'de düzenlenen bir forumda "Beklediğimiz şey bu: Yavaşlama ama uçurumdan düşmeme" dedi.

Fed'in geride kaldığından ve İsrail ile İran arasında savaş çıkma olasılığından korkan küresel piyasalar panik butonuna bastı.

Pazartesi günü Wall Street, 2022'den bu yana en kötü gününü yaşadı. Piyasa oynaklığı Avrupa, Asya ve Orta Doğu'ya yayılırken, ABD hisseleri Çarşamba günü seansın en düşük seviyelerine ulaştı.

Michigan Üniversitesi'nde makroekonomi profesörü ve eski New York Fed misafir araştırmacısı John Leahy, "Piyasaların buna bu kadar güçlü tepki vermesine şaşırdım" dedi.

SP Global'in ABD Baş Ekonomisti Satyam Panday da aynı fikirde: "Çıkan tepki beni oldukça şaşırttı."

Her ikisi de işsizlik oranına çok fazla odaklanıldığını söyledi.

Panday, "Biz bunun her şeyden çok normalleşme olduğunu düşünüyoruz" dedi.

Leahy, raporu "kesinlikle endişe verici" ve "karmaşık bir mesaj" olarak değerlendirirken, işsizlik oranındaki artışın daha fazla insanın işgücüne katılmasından kaynaklandığını belirtti.

İşgücüne katılım oranı, işgücünde bulunan veya iş arayanların yüzdesini ölçen Haziran ayındaki yüzde 62,6'dan Temmuz ayında yüzde 62,7'ye hafif bir artış gösterdi.

Stratejistler de piyasa hareketlerinden şaşkın görünüyor.

Clark Capital Management'ın baş yatırım sorumlusu K Sean Clark, müşterilerine yazdığı mektupta, "Piyasa, Fed'in yeni bir durgunluk korkusuyla yaptığı politika hatasını fiyatlıyor ve Fed'in artık geride kaldığından endişe ediyor" dedi.

"Bunun muhtemelen aşırı bir tepki olduğunu düşünüyoruz."

Andersen Capital Management'ın kurucusu Peter Andersen, bu kadar olumsuz tepkinin, yapay zeka şirketlerinin piyasadaki büyük etkisinden kaynaklandığını söyledi.

Nvidia ve Tesla hisseleri geçen perşembeden bu yana yaklaşık %16 düştü. Alphabet, Amazon ve Meta hisseleri de düştü.

Andersen, "Bu durum, şu anda pazarın hassas yüzünü gösteriyor" dedi.

Bu yıl faiz indirimi yapılmamasını destekliyor ve Fed'in faiz oranlarının ekonominin seyrini etkilemesi gerektiğine inanıyor.

"Ekonomide çok kötü durumda olan kesimlerin olduğunu biliyorum ama genel olarak tüketici güveni güçlü.

"Borsa güçlü. Şirketlerin kazançları yüksek beklentilere sahip, ancak şimdiye kadar bu beklentileri aştılar."

ABD Merkez Bankası (Fed), ekonomiyi resesyona sokmadan yavaşlatmak amacıyla yumuşak bir iniş yapma umuduyla bir yıldan fazla süredir faiz oranlarını mevcut seviyede tutuyor.

Fed, sıkılaştırma döngüsüne ilk olarak 2022 yılında, küresel enflasyondaki artışa yanıt olarak faiz oranlarını sıfıra yakın seviyelerinden mevcut yüzde 5,25-5,50 aralığına yükselterek başladı.

ABD Merkez Bankası'nın tercih ettiği enflasyon ölçütü yüzde 2'lik hedefe yakın olarak yüzde 2,5'e geriledi.

Aynı zamanda, özellikle istihdam artışlarındaki yavaşlama ve işsizlik oranındaki artışla birlikte işgücü piyasasında soğuma belirtileri görülüyor.

Federal Açık Piyasa Komitesi geçen hafta bu iki riskin daha iyi bir dengeye kavuştuğunu kabul etti.

Bay Panday, "Artık enflasyonu ve istihdam zorunluluğunu temelde eşit olarak değerlendiriyorlar, tıpkı bununla ilgili risklerin de eşit olarak değerlendirildiği gibi" dedi.

"Biliyorsunuz daha önce daha çok enflasyon tarafındaydı.

"Eğer eşit şekilde bekleyecekseniz, evet, işgücü piyasası, şu anda yaşananlar dikkate alınmalı ve faiz oranlarını düşürmeye er ya da geç başlamak daha iyidir."

Panday, SP Global'in temel senaryosunun bu yıl 50 baz puanlık faiz indirimi olduğunu, bunun Eylül ayında çeyreklik faiz indirimiyle başlayacağını ve 2025 yılında 125 baz puanlık indirime gidileceğini söyledi.

Yatırımcılar zaten Eylül ayındaki faiz indirimini neredeyse kesinleştirdiler. Eylül toplantısından önce faiz indirimi fikri -ki bu acil bir faiz indirimi anlamına gelir- gerçekleşmesi pek olası değil.

"Acil bir faiz indirimi, Fed harekete geçmezse dünyanın dağılacağını düşünüyor gibi görünüyor. Dünyanın dağılacağı aşikar değil," dedi Bay Leahy.

Powell'ın faiz indirimi ihtimaline işaret etmesi üzerine, Leahy bu tür eylemlerin tüketicileri doğrudan etkileyen faiz oranlarına yansıdığını söyledi.

Mortgage Bankacıları Birliği'nin Çarşamba günkü raporuna göre, faiz indirimi sinyallerinin ardından ABD'de ipotek faiz oranları 15 ayın en düşük seviyesi olan yüzde 6,55'e geriledi.

İlk çeyrekte inişli çıkışlı bir temponun ardından yumuşak bir iniş görünüyor.

"Aslında bu bizim temel durumumuz. Bunun en olası durum olduğunu düşünüyoruz," dedi Bay Panday.

Jeopolitik faktörler, ABD seçimleri ve finans piyasasındaki olası kesintiler gibi risklerin hepsi Fed'i rotasından çıkarma potansiyeline sahiptir. Ancak Bay Panday, resesyonun en olası senaryo olmadığını söyledi.

ABD'de resesyonun başlangıcında olup olmadığını değerlendirmek de istihdam verilerindeki gecikme nedeniyle zor.

"Belirsiz - durgunluğa giriyor olabiliriz. Durgunluğa girmiyor da olabiliriz," dedi Bay Leahy.

Powell geçen hafta Fed'in Mart 2022'de ilk kez faiz oranlarını artırdığından bu yana faiz oranlarını düşürmeye en yakın olduğunu öne sürdü.

Leahy, "Şaşırtıcı olan şey, Fed'in enflasyonu on yılın en yüksek seviyelerinden hedef aralığına düşürmesi ve buna rağmen ekonomide önemli bir yavaşlama olmamasıdır" dedi.

"Ve Fed neredeyse inişi tutturdu. Ben ... oranları Eylül ayında değil de geçen hafta düşürmüş olsalardı bunun çok büyük bir etkisi olacağını düşünüyor muyum? Muhtemelen hayır."

Cuma günü beklenenden zayıf gelen istihdam verileriyle bu güven aniden tersine döndü. Çalışma İstatistikleri Bürosu'na göre, iş kazanımları önceki 12 ayda ayda ortalama 215.000 işten Temmuz ayında sadece 114.000'e düştü. İşsizlik oranı yüzde 4,1'den yüzde 4,3'e çıktı.

Zayıf veriler, birçok piyasa gözlemcisinin resesyona yol açabilecek sert iniş riski konusunda yeniden endişelenmesine neden oldu. Geniş borsa yüzde 1,8'den fazla kapandı.

Ama muhtemelen R kelimesini kullanmak için çok erken. İşte bunun üç nedeni.

Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu, Temmuz ayı istihdam artışının önceki 12 ayın ortalamasından daha yavaş olduğunu gösterdi, ancak ABD toplam istihdamı pandemi öncesine göre daha hızlı bir şekilde artırmaya devam ediyor.

Temmuz 2019'da işgücü yıllık bazda yüzde 1,3 artarak yalnızca 90.000 kişiye iş eklendi. Geçen ay, istihdam bir önceki yıla göre yüzde 1,6 arttı ve 114.000 yeni iş yaratıldı.

2023 yılına gelindiğinde işverenler, pandemi sırasında kaybettikleri ve Büyük İstifa sırasında yetenek için rekabet etmek zorunda kaldıkları işçileri değiştirmek için agresif bir şekilde işe almak zorunda kaldılar. Ancak işgücü piyasasında salgının başlattığı sarsıntılar hafifledi. İşçiler artık işverenlerinde daha uzun süre kalıyor ve işten ayrılmalar salgın öncesi seviyelere dönüyor.

Temmuz ayında işe alım yapan şirketler, yalnızca kaçan işçilerin yerini almakla kalmıyor, işgücünü de artırıyor.

Geçen haftanın işgücü piyasası haberlerinde iki şey kaybedildi.

Birincisi, ekonomistlerin işçi başına çıktı olarak ölçtüğü emek verimliliğindeki artıştı. İlk üç ayda bir önceki yıla göre yalnızca yüzde 0,4 büyüyen işgücü verimliliği, ikinci çeyrekte yüzde 2,3 arttı.

İşgücü verimliliğindeki artış ekonomi için bir kazan-kazan durumudur. Üretim çalışma saatlerinden daha hızlı büyüdüğünde ücretler ve karlar artar, bu da enflasyonun uzak tutulmasına yardımcı olur.

Kaçırılan ikinci veri noktası ise 24 ila 54 yaş arası işçilerin işgücüne katılımının Temmuz ayında 2001'den bu yana en yüksek seviye olan yüzde 84'e yükselmesiydi.

Bu rakamlar, işsizlikteki küçük artıştan iş kayıplarının sorumlu olmadığı gerçeğinin altını çiziyor. Bunun yerine, artış büyük oranda yüksek ücretlerin cazibesiyle işgücüne katılan insanlardan kaynaklandı.

Ücret artışları pandemi döneminde hızlı bir şekilde hızlandı ancak bu güçlü büyüme bile yükselen enflasyona ayak uyduramadı. Gerçek ücretler veya enflasyona göre düzeltilmiş ücretler aslında 2021 ve 2022'de düştü.

ADP Research'ün Pay Insights verileri, ücret artışının yavaşladığını ve genellikle iş değiştirmekten kaynaklanan primin azaldığını gösteriyor. Yine de enflasyon düşüş eğilimini sürdürdüğü sürece pozitif reel ücret artışı tüketici harcamalarını desteklemeye devam edebilir.

Son dört yıldır ekonomistler ve piyasa gözlemcileri resesyonun yakın olduğu konusunda defalarca uyarıda bulundular, ancak daha iyi ekonomik veriler yayınlandığında görünümleri tersine döndü. Bu da o zamanlardan biri olabilir.

İşgücü piyasası soğuyor. İşçilerin iş bulması daha uzun sürüyor. İşe alım yavaşlıyor ve işsizlik oranı rekor düşük seviyelerden tarihsel ortalamalara doğru yükseliyor. Ancak bunların hiçbiri yakın bir resesyona işaret etmiyor.

İstikrarlı istihdam yaratmayı içeren yumuşak iniş (ki bu çok iyimser olabilir) ile yaygın iş kayıplarının çok vahim olabileceği sert iniş arasında bir orta yol var. Enflasyonun azalmaya devam ettiği ve işe alımların ılımlı bir şekilde arttığı inişli çıkışlı ama güvenli bir iniş. Temmuz istihdam verileri bize normalin nasıl olduğunu hatırlatıyor olabilir.

Yeni araştırmalar, tasfiyelerin 365 milyon dolara ulaşmasıyla Bitcoin'in piyasa spekülatörlerini "temizlediğini" söylüyor.

Kripto analitiği firması Glassnode, haftalık haber bülteni "The Week Onchain"in son sayısında "istatistiksel açıdan önemli bir teslimiyet"i doğruladı.

Kısa vadeli Bitcoin sahipleri (STH'ler), bu haftaki BTC fiyat çöküşü nedeniyle yoğun baskı altına girdi.

Cointelegraph'ın bildirdiği gibi, bir noktada bu yeni kuruluşlar zararına 850 milyon dolarlık BTC sattı. Artık Glassnode'un yeni bulguları, aşırı kaldıraçlı oyuncuların piyasadan ne ölçüde kaldırıldığını gösteriyor.

STH varlıkları, belirli bir BTC birimini 155 gün veya daha kısa bir süre boyunca elinde bulunduran kuruluşlardır; muadilleri olan uzun vadeli sahipleri (LTH'ler) ise 155 günden fazla bir süre boyunca elinde bulundururlar.

STH'ler piyasa şoklarına karşı LTH'lere göre çok daha duyarlıdır ve bu haftaki 49.500 dolara yapılan yolculuk da bir istisna değildi.

Glassnode, "Kısa Vadeli Sahipler şu anda FTX çöküşünden bu yana en büyük gerçekleşmemiş zararı elinde tutuyor, bu da mevcut piyasa koşullarının dayattığı ciddi yatırımcı stresini bir kez daha vurguluyor" diye özetledi.

STH varlıklarının yalnızca %7'si şu anda karda bulunuyor; bu rakam, BTC fiyatının bir yıl önce başlayan 30.000 doların altına düşüşünü yansıtıyor.

Araştırma şunu ekledi: "Bu aynı zamanda bu ölçüm için uzun vadeli ortalamanın -1 standart sapmanın altında ve yeni alıcılar arasında kayda değer derecede finansal stres olduğunu gösteriyor."

Glassnode aynı şekilde STH'lerin zincir üstü kayıplarda "hakim" olduğunu ve yalnızca %3'ünün LTH grubuna atfedilebileceğini doğruladı.

Diğer çeşitli ölçümler de spekülatörlerin yok oluşuna ilişkin benzer bilgiler sağladı; araştırma, fiyat düşüşlerine piyasanın daha geniş tepkisini "panik ve korku tepkisi" olarak nitelendirdi.

Örneğin STH harcanan çıktı karı oranı (SOPR) metriği, Bitcoin tarihinde yalnızca 70 günde kaydedilen en düşük seviyeleri aştı.

The Week Onchain, "Yeni yatırımcılar ortalama %-10'luk bir kayıpla kilitlendiğinden, Kısa Vadeli SOPR da şaşırtıcı derinliklere ulaştı" yorumunu yaptı.

SOPR başka yerlerde de gözden kaçmadı. Zincir içi analiz platformu CryptoQuant, 7 Ağustos'taki Quicktake blog gönderilerinden birinde benzer sonuçlara vararak mevcut fiyatların potansiyel bir satın alma fırsatına işaret edebileceğini öne sürdü.

Katkıda bulunan analist XBTManager, "Metriğin en son Aralık 2022'de 0,95 seviyesine ulaştığını ve bunun bir boğa koşusunu başlattığını biliyoruz" dedi.

“Boğa trendleri sırasında 0,95-0,90 aralığı genellikle iyi bir satın alma seviyesidir. Şu anda ölçüm 0,90’da.”

Son olarak Glassnode, Ağustos ayını "olağanüstü olaylarla dolu bir ay" olarak nitelendirdi.

“Bitcoin, döngünün ATH'sinden en büyük düşüşünü (-%32) kaydetti ve Kısa Vadeli Sahipler arasında istatistiksel olarak anlamlı bir kapitülasyona yol açtı. Vadeli işlem tasfiyeleri yangını körükledi, 365 milyon dolardan fazla değere sahip sözleşmeler zorla kapatıldı ve açık pozisyonlarda 3 standart sapmalık bir azalma meydana geldi” diye yazdı.

"Bu, kaldıraçta anlamlı bir çıkışa yol açtı ve zincir üstü ve spot piyasa verilerinin önümüzdeki haftalarda toparlanmayı değerlendiren analistler için kilit öneme sahip olmasının yolunu açıyor."

SP Global'in PMI anketlerine göre, son üç ayda son iki yılın en iyi büyüme dönemini yaşayan hizmet sektöründeki ticari faaliyetler Temmuz ayında güçlü bir genişlemeye tanık oldu.

Hizmet sektöründeki güçlü büyüme, üretimin durma noktasına geldiği Temmuz ayında imalat sektöründe görülen kötüleşen tabloyla tezat oluşturuyor.

Üreticiler mallara olan talebin azaldığını bildirirken, bu kısmen harcamaların tüketicilerden seyahat ve eğlence gibi hizmetlere doğru yöneldiğini yansıtıyor. Bununla birlikte, sağlık hizmetleri ve finansal hizmetler de hızlı bir büyüme bildiriyor ve bu da son aylarda imalat ve hizmet ekonomileri arasındaki farklılaşmayı artırıyor.

Hizmet sektörünün nispeten daha büyük olması sayesinde, Temmuz PMI anketleri ekonominin üçüncü çeyreğin başında yıllık bazda %2,2 gibi sağlam bir artış gösteren GSYİH ile karşılaştırılabilir bir oranda büyümeye devam ettiğini gösteriyor. Bu oran, ikinci çeyrekte kaydedilen %2,8'in altında olsa da, ilk resmi tahminlere göre hâlâ sağlıklı bir yükselişi temsil ediyor ve Temmuz ayında avro bölgesinde büyümenin yavaşladığına dair son işaretlerle olumlu bir şekilde karşılaştırılıyor.

Her ne kadar SP Global ABD PMI Bileşik Çıktı Endeksi manşeti ikinci ayda da Haziran'daki 54,8'den Temmuz'da 54,3'e düşse de, son okuma son 14 ayda kaydedilen üçüncü en yüksek seviye oldu ve anketin uzun vadeli ortalaması olan 54,2'nin çok az üzerinde yer aldı. .

Bu arada hizmet sektöründe satış fiyatları enflasyonunun daha da soğuması Fed için cesaret verici haberler getiriyor. Ortalama fiyat ücretleri Ocak ayından bu yana en yavaş oranda arttı; bu da enflasyon oranlarının baharda yükseldikten sonra yeniden ılımlılaştığını gösteriyor. En son artış aslında Haziran 2020'den bu yana ikinci en düşük artıştı.

İmalat sektöründeki fiyat artışlarının neredeyse durma noktasına gelmesiyle birleştiğinde, hizmet sektörü anketi verilerindeki daha yumuşak yükseliş sinyali, mal ve hizmetlere ilişkin ortalama fiyatların daha yavaş arttığına işaret ediyor; bu da tüketici fiyat enflasyonunun 2'ye yaklaştığını gösteriyor. % hedef.

Enflasyon manzarasında bir leke varsa bu, firmaların maliyetlerine ilişkin anket verilerinden kaynaklanmaktadır. Özellikle ücret ve maaşların hakim olduğu hizmet sektöründe girdi maliyeti enflasyonu temmuz ayında yüksek oranlı bir artış göstererek, salgın öncesi ortalamanın oldukça üzerinde yükseldi. Benzer şekilde imalat girdi maliyetleri de sağlam bir hızla arttı, ancak imalat sanayinde artış oranı salgın öncesi ortalamanın biraz altında kaldı. Politika yapıcılar, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde hedefe düşeceğinden emin olmadan önce muhtemelen bu maliyet baskılarının yumuşadığını görmek isteyeceklerdir.

SP Global tarafından derlenen KPMG ve REC Birleşik Krallık İş Raporu anketi, kalıcı personel yerleştirmelerinde Temmuz ayında yeniden bir düşüş olduğunu ve mevcut gerilemenin neredeyse iki yıla yayıldığını gösterdi. İşe alım danışmanları, müşterilerde işten çıkarma hacminin arttığını bildirdi. Firmaların süresi dolan geçici sözleşmeleri yenilememeyi veya değiştirmemeyi tercih etmesi nedeniyle geçici faturalar da kısmi de olsa düştü.

Bununla birlikte, firmalar uygun adaylar için başlangıç ücretini artırmaya istekli olmaya devam ettikçe kalıcı maaşlar artmaya devam etti ve bazı durumlarda bu maaş yetersiz kaldı. Ancak enflasyon hafif düştü ve trendin altında kaldı. Üstelik personele olan talep düştükçe geçici ücret oranları sadece hafif bir artış gösterdi ve yaklaşık üç buçuk yılın en zayıf derecesine ulaştı.

Rapor, SP Global tarafından İngiltere'deki yaklaşık 400 işe alım ve istihdam danışmanlığından oluşan bir panele gönderilen anketlere verilen yanıtlardan derlendi.

KPMG/REC İş Verileri Raporu, daimi personel atamalarının daha yavaş da olsa Temmuz ayında düşmeye devam ettiğini gösterdi. Boş pozisyon sayısının azalması ve personel talebinin azalmasının işe alımlarda düşüşe neden olduğu bildirildi. Daralma oranı marjinal olmasına rağmen Temmuz ayında geçici faturalarda da bir azalma oldu. Firmaların işçileri değiştirmemeyi tercih ettiğine dair kanıtlar vardı sözleşmeleri sona eren kişiler.

Temmuz ayında daha az atama yapılmasına rağmen şirketler kadrolu personel maaşlarını artırmaya devam etti. Enflasyon oranı yine Haziran ayına göre biraz daha yumuşak ve anket ortalamasının altında olsa da belirginleşti. Panelistler, uygun adayların bulunmadığı bir ortamda firmaların işçileri çekmek için maaşları artırmaya istekli olduklarını belirtti. Enflasyon oranı marjinal ve yaklaşık üç buçuk yılın en zayıf seviyesinde olmasına rağmen geçici maaşlar da arttı. Daha yüksek geçici personel mevcudiyeti, ücret oranları üzerinde baskı oluşturdu.

İngiltere işgücü piyasasındaki açık pozisyon sayıları Temmuz ayında düşmeye devam ederek mevcut daralma dönemini dokuz aya çıkardı. Ancak azalmanın hızı marjinal ve Haziran ayına göre daha yavaştı. Ayrıca kadrolu ve geçici personel talepleri arasında da bazı farklılıklar vardı. İkincisi hafif bir büyüme kaydederken, sürekli işçilerde ılımlı bir daralma görüldü.

Hem kalıcı hem de geçici pozisyonlar için adayların mevcudiyeti Temmuz ayında artmaya devam etti.Büyüme oranları Haziran ayına göre daha yavaştı ve her seferinde beş ayın en düşük seviyesine geriledi.Daha yüksek personel mevcudiyeti, firmalardaki artan işten çıkarmaların ve bir azalmanın birleşimini yansıtıyordu. aranılan.

Son veriler, kalıcı yerleştirmelerin en belirgin şekilde Güney İngiltere'de düştüğünü gösterdi. Buna karşılık Londra'da yerleştirmelerde ılımlı bir artış görüldü.

Geçici faturalar Midlands ve Kuzey İngiltere'de yükseldi, ancak Londra ve Güney İngiltere'de düştü.

Anketin kapsadığı sektörlerin yarısı, Temmuz ayında kadrolu personel açıklarında artış gösterdi. En güçlü artış Hemşirelik Tıbbi Bakım personeli için yaşandı ve onu Mühendislik izledi. Kadrolu personel sayısında en keskin düşüş BT Bilişim sektöründe yaşandı.

Geçici açık pozisyonlar Temmuz ayında Mavi Yaka ve Mühendislik liderliğinde yedi alt kategoride artış gösterdi. Geçici açık pozisyonlarda en sert düşüş Yönetici Profesyonel çalışanlarda görüldü.

JPMorgan sponsorluğunda ve SP Global tarafından derlenen mevsimsellikten arındırılmış Küresel PMI Yeni İhracat Siparişleri Endeksi, Temmuz ayında Haziran ayına göre değişmeden 49,7 olarak gerçekleşti. Son veriler, ticaret koşullarının çok az da olsa Temmuz ayında art arda ikinci ay kötüleştiğine işaret etti.

Nisan ve Mayıs aylarındaki iyileşmeler hariç tutulursa, ihracat siparişleri Mart 2022'den bu yana sürekli düşmüş olacaktı. Bununla birlikte, son düşüşün kısmen, mallar için PMI Tedarikçi Teslimat Süreleri Endeksi aracılığıyla izlemeye devam edeceğimiz tedarik zincirlerindeki aksamalar tarafından desteklendiği belirtiliyor.

Yeni imalat ihracat siparişleri, büyük ölçüde Haziran ayından itibaren yoğunlaşan nakliye gecikmelerine bağlı olarak Temmuz ayında art arda ikinci ay düşüş gösterdi. Küresel olarak, imalat sektörü teslimat süreleri Ocak ayından bu yana en hızlı şekilde uzadı; şirketlerden gelen anekdot niteliğindeki raporda, son anket döneminde daha uzun tedarikçi teslimat sürelerinin nedeninin nakliye gecikmeleri olduğu belirtildi. Ayrıca panelistlerin yorumları, genellikle Kızıldeniz bölgesindeki aksaklıkların küresel gecikmelerin ana kaynağı olduğuna işaret etti. Bu, ihracat talebini açıkça etkiledi; PMI Yorum Takipçisi verileri, düşen mal ihracatının Temmuz ayında nakliye gecikmeleriyle bağlantılı olduğu durumlarda keskin bir artış olduğunu gösteriyor. Bu nedenle, temel talep koşullarındaki zayıflık ihracat siparişlerini kısmen azaltırken, nakliye kısıtlamalarındaki artışın da rol oynadığını önümüzdeki aylarda izleyeceğiz. Genel olarak imalat sektöründeki güven, Temmuz ayında Vadeli Üretim Endeksi'nin Haziran ayındaki sekiz ayın en düşük seviyesinden yükselmesiyle iyileşti ve bu olumlu bir işaretti.

Bu arada, hizmet sektörünün ihracat işleri genişlemeyi sürdürdü, ancak büyüme oranı art arda üçüncü ayda da ılımlı ve Mart ayından bu yana en yavaş seviyeye geriledi. Gelişmekte olan piyasaların ve ABD ve İngiltere gibi büyük gelişmiş ekonomilerin çoğunun hizmet ihracatında artış kaydettiğini görsek de, ihracat koşullarındaki zayıflık avro bölgesi ve Japonya gibi birkaç önemli bölgeye de yayıldı. İhracat işlerindeki büyümenin yavaşlaması eğilimi, Temmuz ayında dünya çapında artan bir hızla artan daha geniş hizmet yeni işleriyle de tezat oluşturuyor.

Daha ayrıntılı PMI verileri, ihracat işlerinde genişlemeye yol açan ilk beş sektörden dördünün hizmet sektörleri, yani sigorta, ticari profesyonel hizmetler, banka dışı ("diğer") finansallar, endüstriyel hizmetler ve taşımacılık olduğunu ortaya çıkardı. Öte yandan, emlak sektörü temmuz ayında en kötü performans gösteren sektör olurken, bunu ormancılık kağıdı üreticileri, kaynak şirketleri ve otomobil otomobil parçası üreticileri gibi imalat şirketleri izledi.

Bölge bazında ticaret koşullarındaki gerileme gelişmiş piyasalarla sınırlı kaldı, ancak azalma oranı ılımlı kaldı ve Haziran ayına göre değişmedi. Gelişmiş piyasa hizmet sektörü ticaret koşulları, üst üste iki ay süren düşüşün ardından istikrar kazanırken, imalat sanayi ihracat siparişleri Temmuz ayında daralmayı ve daha belirgin bir oranda devam etti.

Gelişmekte olan piyasalarda da sektör trendlerinde farklılıklar gözlendi, ancak bu durum genişleme bölgesinde gerçekleşti. Gelişmekte olan piyasalara yönelik genel ihracat işlerindeki büyümedeki hafif hızlanma, imalat ihracat siparişlerinin daha hızlı genişlemesiyle desteklenirken, hizmet ihracatı işi son dört ayın en yumuşak temposunda arttı. Hizmet ihracatı işi yine de imalata kıyasla daha hızlı bir şekilde artmaya devam etti.

Temmuz İmalat PMI verileri, mal ticaretindeki küresel genişlemenin yine ilk 10 ticaret ülkesi arasında yer alan gelişmekte olan piyasa ekonomileriyle sınırlı olduğunu ortaya koydu. Hindistan, ihracat siparişlerindeki artış hızının son 13 yılın en güçlü ikinci seviyesine ulaşmasıyla art arda on yedinci ayda da zirvedeki yerini korudu.

Hindistan'ı, Aralık 2021'den bu yana en hızlı büyümeyi kaydeden Brezilya takip etti. Brezilyalı üreticiler, yerel para birimindeki değer kaybının Temmuz ayında küresel rekabet güçlerini artırmaya yardımcı olduğunu ve Asya'dan ABD'ye ihracat siparişlerinin artmasına neden olduğunu belirtti. Bu arada Güney Kore ve Anakara Çin'de daha yavaş bir büyüme gözlemlendi.

Öte yandan AB ve Kanada, imalat sektöründeki ihracat siparişlerinde belirgin düşüşlerle, en çok ticaret yapan 10 ülke arasında ihracat koşullarındaki gerilemeyi sürdürmeye devam etti. SP Global Kanada İmalat PMI'ına göre ihracat siparişleri, piyasa belirsizliği, enflasyon ve jeopolitik gerilimlerin talebi zayıflatması nedeniyle dört yılın en belirgin hızında düştü.

Bu arada Japonya, Temmuz ayında talepteki zayıflığın hem yurt içi hem de ihracat pazarlarına nüfuz etmesi nedeniyle mal ihracat siparişlerinde ilave düşüşler kaydetti. Ancak Haziran ayından itibaren azalma oranı azaldı. Bu, İngiltere ve ABD'nin son anket döneminde yalnızca marjinal imalat ihracat sipariş daralması oranları kaydettiği dönemde gerçekleşti.