ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Rocky Dağları'ndaki yıllık toplantısı, genellikle merkez bankası yöneticileri ve meraklı arkadaşlarının rahatlaması, birkaç karmaşık ekonomik konuyu tartışması ve ardından Grand Teton'un gölgesinde yürüyüşe çıkması için bir fırsattır. Bu yıl, Cumartesi günü sona eren Fed'in Jackson Hole sempozyumu zaman zaman gergin bir olaydı ve ABD merkez bankasının önündeki yolun ne kadar zorlu olduğunu gösterdi.

Cuma günü, Başkan Jerome Powell açılış konuşmasında Fed'in Eylül ayındaki bir sonraki politika toplantısında faiz indirimine gideceğini işaret etti. Ancak politika yapıcılar arasında bunun doğru karar olup olmadığı konusunda belirgin görüş ayrılıkları var. Powell, ekonominin Fed yetkililerine "zorlu bir durum" sunduğunu belirtti. Politika yapıcılar, %2 hedeflerinin hâlâ üzerinde olan ve giderek artan enflasyon ve zayıflık belirtileri gösteren bir işgücü piyasasıyla boğuşuyor. Politikayı zıt yönlere çeken bu sinir bozucu gerçeklik, önümüzdeki aylarda bu faktörlerin her birinin nasıl gelişeceğine dair yüksek düzeydeki belirsizlik nedeniyle daha da kötüleşiyor.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, konferans aralarında verdiği bir röportajda, "Bazı ters akımlar yaşıyoruz ve bu zorlu bir ortamda gerçekleşiyor," dedi. "Merkez bankasının en zor işinin, geçiş dönemlerinde doğru zamanlamayı yakalamak olduğunu her zaman söylerim." Konferans ayrıca Fed üzerindeki siyasi baskılara da dikkat çekti. Başkan Donald Trump, bugüne kadar değişim girişimlerinden kaçan en önemli federal kuruma damgasını vurmaya çalışırken, bu baskıların önümüzdeki aylarda daha da yoğunlaşması muhtemel.

Powell Cuma sabahı konuşmasını yaparken, Trump, son zamanlarda ortaya çıkan ipotek dolandırıcılığı iddiaları nedeniyle istifa etmemesi halinde Fed Başkanı Lisa Cook'u görevden alacağını söyledi. Bu, Trump'ın faiz oranlarını düşürmek için amansızca çabaladığı bir dönemde, yönetimin Fed'e çeşitli yönlerden baskı yapma yönündeki son girişimi. Etkinlikteki güvenlik önlemleri son yıllara kıyasla belirgin şekilde artırıldı ve bu da toplantıdaki gerilimi artırdı. Fed Polisi, ABD Park Polisi ve Teton İlçe Şerif Ofisi'nden görevliler, bazıları askeri üniforma giymiş ve silah taşıyarak sürekli oradaydı.

Cuma sabahı erken saatlerde yetkililer, Trump'ı destekleyen ve Fed'in gözbebeği James Fishback adlı kişiyi, Cook'a lobide meydan okuması ve ipotek tartışmasıyla ilgili sorular sorması üzerine görevden almak zorunda kaldı.

Oran yolu

Powell, muhtemelen Fed başkanlığındaki son Jackson Hole konuşmasında, ekonomiden gelen belirsiz sinyalleri ayrıntılarıyla anlattı. Gümrük vergilerinin fiyatlar üzerindeki etkisi artık görünür olsa da, bunun enflasyonu daha kalıcı bir şekilde yeniden alevlendirip alevlendirmeyeceği konusunda hala sorular olduğunu belirtti. İşgücü piyasasının mevcut durumunu -hem düşen talep hem de azalan işgücü arzı- "ilginç" olarak nitelendirdi.

Bu belirsizliklere rağmen Powell, Fed'in 16-17 Eylül toplantısında faiz indirimine kapıyı araladı, ancak bu geçen yılki konferanstaki kadar net bir sinyal değildi. O zamanlar işgücü piyasası kötüleşiyordu, ancak enflasyon endişeleri azalmıştı ve birçok politika yapıcı faiz indirimini yakın zamanda yapma arzusunu paylaşıyordu. Bu yıl destek o kadar güçlü değil.

Son veriler, enflasyonun Fed'in %2 hedefinin üzerinde sabitlendiğini ve bazı ölçümlerin fiyat baskılarının gümrük vergilerinden doğrudan etkilenmeyen ürün ve hizmetlere de sıçrayabileceğini gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu arada, yaz boyunca işe alımlar önemli ölçüde yavaşlasa da, düşük işsizlik oranı gibi diğer işgücü piyasası göstergeleri daha istikrarlı bir tablo çiziyor. Ekonominin nasıl gelişeceği konusunda netlik olmadığı için, politika yapıcılar arasında nasıl ilerleneceği konusundaki anlaşmazlıklar giderek büyüyor. Fed'in Temmuz toplantısında, yetkililer faiz oranlarını düşürmediğinde, iki vali muhalif görüş bildirdi. Eylül ayında indirim yaparlarsa, diğerleri de karşı yönde muhalif görüş bildirebilir.

Trump'ın Fed'deki boş pozisyonlara yeni yetkililer ataması ve Powell'ın başkanlık süresinin Mayıs ayında sona ermesiyle birlikte önümüzdeki aylarda politika anlaşmazlıkları artabilir. Başkan, Ocak ayında sona erecek olan Fed yönetim kurulundaki boş pozisyonu doldurmak üzere Ekonomi Danışmanları Konseyi Başkanı Stephen Miran'ı görevlendirdi.

Baskı altında

Fed yetkilileri arasındaki anlaşmazlık, merkez bankasının Beyaz Saray tarafından yoğun bir incelemeye tabi tutulduğu bir dönemde ortaya çıktı. Konu, resmi konferans oturumlarında pek fazla açık tartışma olmasa da, kahve sohbetlerinde, yemeklerde ve oturum aralarında yapılan sohbetlere sızdı.

Harvard Üniversitesi'nde ekonomi profesörü ve konferansa sık sık katılan Karen Dynan, merkez bankacılarının siyaset tartışmalarına girmek istememelerine şaşırmadığını söyledi. Yine de konferansın, genel ekonomik meselelere nasıl yaklaşılması gerektiğine dair bir örnek teşkil ettiğini belirtti.

Dynan, "Bu yıl, ekonomi alanında önde gelen uzmanlar tarafından yazılmış, sağlam temellere dayanan bir dizi makalemizin olması özellikle anlamlı," dedi. "Bunlar, sezgilerinize dayanarak veya etrafınızdaki birkaç kişiyle konuşarak çözülebilecek sorunlar değil; gerçekten bu tür bir uzmanlığa ihtiyacınız var."

Yeni bir çerçeve

Powell'ın konuşmasında açıkladığı yeni çerçeve, daha az dikkat çeken bir konuydu. Politika yapıcıların enflasyon ve istihdam hedeflerine ulaşmalarında yol gösterecek olan belge, 2020'de uygulamaya konulan önceki belgenin aylarca süren incelemesinin doruk noktasıdır. Yeni strateji, pandemi öncesi dönemdeki sürekli düşük enflasyon sorununa daha dar bir şekilde odaklanan bazı ifadeleri kaldırıyor.

Chicago Üniversitesi Harris Kamu Politikası Okulu'nda doçent olan Carolin Pflueger, bunun temel ilkelere dönüş olduğunu ve Fed'in maksimum istihdam ve istikrarlı fiyatlar hedeflerine daha net bir şekilde odaklanmasını sağladığını söyledi. Powell, konuşmasında "görevlerinin enflasyon ve işsizlik olduğunu ve bunun ancak bağımsız bir Fed içinde başarılabileceğinin" altını çizdi. "Sanırım insanlar bunu takdir ediyor."

Küresel etki

Bu takdir, Powell'ın cuma sabahı dünyanın dört bir yanından ekonomistler ve politikacılar tarafından ayakta alkışlanmasıyla ortaya çıktı; üstelik bu, bu yıl ilk kez olmuyordu. Onlar için Fed'in bağımsızlığı yalnızca bir prensip meselesi değil, aynı zamanda pratiklik de demek; çünkü Washington'da alınan kararlar kaçınılmaz olarak çok daha ötesine yayılan sonuçlar doğuruyor.

Powell'ın açıklamalarının ardından euro, dolar karşısında %1 değer kazandı ve bu durum, gelecek yıl %1,6'ya düşmesi beklenen euro bölgesi enflasyonuna yönelik aşağı yönlü riskleri artırdı. Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü'nde kıdemli uzman ve Uluslararası Para Fonu'nun eski baş ekonomisti Maurice Obstfeld, euro bölgesi ve diğer ekonomiler hakkında, "Eğer bir indirim yapılırsa ve bu ABD'de daha yavaş bir büyümeyi yansıtırsa, bu muhtemelen ABD'nin büyüklüğü göz önüne alındığında onlar için daha yavaş bir büyüme anlamına gelir" dedi.

Kaynak: Theedgemarkets

Altının Fed'in federal fonlama faiz oranında agresif bir indirime gitme umutları, buna bağlı olarak Hazine tahvili getirilerindeki düşüş ve ABD dolarının zayıflaması henüz gerçekleşmedi. Fed'in Eylül ayında para politikasını gevşetmesi muhtemel. Ancak daha sonra tekrar ara verebilir. Yavaşlığı, yatırımcıların ilgisini tekrar dolara çekiyor.

Donald Trump'ın Ukrayna'daki silahlı çatışmayı sona erdirme çabaları nedeniyle kıymetli metal üzerinde kara bulutlar toplanıyor. Çatışmaların başlaması ve ardından Batı'nın Rusya'nın altın ve döviz rezervlerini dondurması, altının yükselişinin başlangıç ​​noktasıydı. Şubat 2022'den bu yana altın 1,7 kat değer kazandı ve Nisan ayında ons başına 3.500 doların üzerinde rekor seviyeye ulaştı. Yükseliş, dolarizasyondaki düşüş, merkez bankalarının aktif külçe altın alımları ve ETF'lere olan talebin artmasıyla tetiklendi.

İkinci çeyrekte, merkez bankalarının kıymetli metaller piyasasındaki faaliyetleri önemli ölçüde azaldı ve uzmanlaşmış borsa yatırım fonlarına sermaye akışı yavaşladı. Bu avantajlar olmadan, XAUUSD yükseliş trendini toparlamayı unutabilir. Ancak, Fed'in parasal teşvikleri, düşük Hazine tahvili getirileri ve orta vadede zayıflayan ABD doları gibi olumlu dış koşullar, altına ivme kazandıracaktır.

Altın grafiği, Nisan ayından bu yana net bir konsolidasyon gösteriyor ve fiyat, zirveden düzeltme diplerine kadar olan %12'lik aralığın tam ortasında. Bu beş aylık sağa doğru sıkıcı hareketin önümüzdeki haftalarda sona ermesi muhtemel, çünkü Ağustos ayı genellikle altında önemli trendlerin başlangıcını işaret ediyor. Konsolidasyonun süresi genellikle kırılmanın gücüyle doğru orantılıdır. Teknik analiz açısından bakıldığında, birikmiş aşırı alım koşulları göz önüne alındığında, düşüş potansiyeli çok büyük - ons başına 3.000 dolara, hatta 2.200 dolara kadar. Ancak, yükseliş potansiyeli de bir o kadar etkileyici: Fed'in mutlak bir yumuşaklığa geçişi de dahil olmak üzere aşırı yükseliş senaryosunda 4.600 dolar.

Kaynak: ACTIONFOREX

Perakende harcamaları Haziran çeyreğinde beklentileri aşarak %0,5 arttı. Perakende sektöründeki koşullar zorlu olmaya devam ediyor, ancak uzun zamandır beklenen toparlanmanın belirtilerini görmeye başlıyoruz.

Haziran çeyreği perakende satışları

Haziran ayına kadar

Haziran çeyreğinde perakende harcamaları beklenenden daha güçlü

Haziran ayı perakende harcama raporu beklenenden daha iyiydi. Genel harcama büyümesi hala mütevazı olsa da, harcama iştahı kademeli olarak azalıyor ve bazı ihtiyari kategorilerde bir artış da dahil. Perakende harcamaları Haziran çeyreğinde %0,5 arttı. Bu, harcama seviyelerinin üst üste yükseldiği üçüncü çeyrek oldu. Sonuç, hem bizim tahminlerimizin hem de Haziran çeyreğinde harcamalarda düşüş olacağına dair ortalama piyasa tahmininin oldukça üzerindeydi. İlk bakışta, bugünkü sonuç, perakende ve konaklama sektörlerinin zayıf ticaret koşullarının devam ettiği yönündeki yorumlarıyla çelişiyor gibi görünüyor. Ancak yüzeyin altına baktığımızda, neler olup bittiğini görmeye başlayabiliriz.

Birçok sektörde (özellikle ev için dayanıklı ürünlerde) harcama seviyeleri 2021'de gördüğümüz seviyelerin oldukça altında kalmaya devam ediyor. Ayrıca, harcama seviyeleri yükselirken, harcama büyümesi oldukça mütevazı kalıyor - satılan mal hacmi, pandemiden önceki yıllık yaklaşık %4,5'lik kazançlara kıyasla, geçen yıl yaklaşık %2,5 arttı. Ancak perakende sektörü hala zorlu ticaret koşullarıyla karşı karşıya olsa da, uzun zamandır beklenen toparlanmanın şekillenmeye başladığına dair işaretler görmeye başlıyoruz. Harcama seviyeleri son üç çeyrekte arttı. Bu, eğlence ürünleri ve elektronik gibi ihtiyari alanlardaki kazançları da içeriyor. Ancak, konaklama gibi sektörlerdeki harcamaların hala sabit kalmasıyla durum hala karışık.

2025'in geri kalanına ilişkin görünüm nasıl?

Bugünkü güncelleme, 2025'in geri kalanında harcamalar için cesaret verici bir işaret. Harcama seviyeleri şimdiden yükselişe geçti ve geçen yıl faiz oranlarındaki büyük düşüşlerin tam etkisi henüz hissedilmedi. Önümüzdeki aylarda, giderek daha fazla borçlu daha düşük borçlanma oranlarına yönelecek. Bununla birlikte, harcanabilir gelirlerdeki artış bazı durumlarda önemli olabilir ve bu durum yılın sonlarına doğru harcamaları artıracaktır.

Perakende sektörü için hâlâ bazı olumsuzluklar mevcut. En dikkat çekici olanı, işsizliğin yıl sonuna kadar %5,3'e kadar yükselmesinin muhtemel olması.

Yine de perakende sektöründe bir toparlanmanın şekillendiği görülüyor.

GSYİH büyümesine ilişkin çıkarımlar

Haziran çeyreğinde GSYİH büyümesinin sabit kalacağını öngörüyoruz. Bugünkü sonuç beklentilerimizin üzerindeydi. Ancak, Haziran çeyreğine ilişkin ek veriler yayınlandıkça, önümüzdeki birkaç hafta içinde GSYİH büyüme tahminlerimizin nasıl şekillendiğine daha yakından bakacağız.

Kaynak: ACTIONFOREX

ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell, Cuma günü faiz indirimlerine ilişkin ılımlı bir sinyal verirken, para politikası yapıcılarının işini zorlaştıran yüksek düzeydeki belirsizliğe dikkat çekti.

Merkez bankası lideri, Wyoming, Jackson Hole'da düzenlenen Fed'in yıllık toplantısında merakla beklenen konuşmasında, vergi , ticaret ve göç politikalarında "kapsamlı değişiklikler"den bahsetti. Sonuç olarak, Fed'in tam istihdam ve istikrarlı fiyatlar hedefleri arasındaki "risk dengesi değişiyor gibi görünüyor".

İşgücü piyasasının iyi durumda olduğunu ve ekonominin "dayanıklılık" gösterdiğini belirtirken, aşağı yönlü tehlikelerin arttığını söyledi. Aynı zamanda, tarifelerin enflasyonun tekrar yükselme riskine yol açtığını ve Fed'in kaçınması gereken bir durgunluk senaryosu olduğunu belirtti.

Powell, Fed'in referans faiz oranının Powell'ın bir yıl önce yaptığı açılış konuşmasındaki seviyenin tam bir puan altında olması ve işsizlik oranının hala düşük olması nedeniyle koşulların "politik duruşumuzdaki değişiklikleri değerlendirirken dikkatli bir şekilde ilerlememize" olanak tanıdığını söyledi.

"Bununla birlikte, politikanın kısıtlayıcı bölgede olması, temel görünüm ve risklerin değişen dengesi, politika duruşumuzu ayarlamamızı gerektirebilir" diye ekledi.

Bu, Wall Street'in Federal Açık Piyasa Komitesi'nin 16-17 Eylül'de yapacağı toplantıda faiz indirimine gideceğine inandığı konuşmasında onay vermeye en çok yaklaştığı an oldu.

Ancak bu açıklamalar hisse senetlerinin yükselmesine ve Hazine tahvil getirilerinin düşmesine yetti . Powell'ın konuşmasının kamuoyuna açıklanmasının ardından Dow Jones Sanayi Ortalaması 600 puandan fazla değer kazanırken, politika açısından hassas 2 yıllık Hazine tahvili 0,08 puanlık düşüşle yaklaşık %3,71'e geriledi.

Piyasa beklentilerinin yanı sıra Başkan Donald Trump da Powell ve meslektaşlarına yönelik sert kamuoyu saldırılarında Fed'den agresif faiz indirimleri talep etti.

Fed, Aralık ayından bu yana referans borçlanma faiz oranını %4,25-%4,5 aralığında sabit tutuyor. Politika yapıcılar, tarifelerin enflasyon üzerindeki belirsiz etkisini ihtiyatlı davranmaya devam ediyor ve mevcut ekonomik koşulların ve hafif kısıtlayıcı politika duruşunun daha fazla karar almak için zaman tanıdığına inanıyor.

Fed'in bağımsızlığının önemi

Powell, Beyaz Saray'ın faiz oranlarının düşürülmesi yönündeki taleplerine özel olarak değinmese de, Fed'in bağımsızlığının önemine dikkat çekti.

"FOMC üyeleri bu kararları yalnızca verileri ve bunların ekonomik görünüm ve risk dengesi üzerindeki etkilerini değerlendirerek alacaklar. Bu yaklaşımdan asla sapmayacağız." dedi.

Konuşma, Beyaz Saray ile küresel ticaret ortakları arasında devam eden müzakereler sırasında geldi. Bu müzakereler genellikle değişkenlik gösteriyor ve nereye varacağı henüz belli değil. Son göstergeler, tüketici fiyatlarının kademeli olarak yükseldiğini, ancak toptan satış maliyetlerinin daha hızlı arttığını gösteriyor.

Trump yönetiminin görüşüne göre, tarifeler kalıcı enflasyona yol açmayacak ve bu da faiz indirimlerini haklı çıkaracak. Powell'ın konuşmasındaki tutumu, tarife etkilerinin "kısa süreli, fiyat seviyesinde tek seferlik bir değişim" olacağı ve muhtemelen faiz oranlarını yüksek tutmaya sebep olmayacağı "makul bir temel senaryo" ile birlikte, bir dizi sonucun mümkün olduğu yönündeydi. Ancak, şu anda hiçbir şeyin kesin olmadığını da ekledi.

Powell, "Tarife artışlarının tedarik zincirleri ve dağıtım ağlarına yansıması zaman alacak," dedi. "Üstelik, tarife oranları sürekli olarak gelişiyor ve bu da uyum sürecini uzatabilir."

Konuşmada, mevcut koşullar ve olası sonuçlar özetlenmenin yanı sıra, Fed'in politika çerçevesine ilişkin beş yıllık incelemesine de değinildi. İnceleme, merkez bankasının bu görevi en son 2020'de gerçekleştirdiği zamandan bu yana önemli değişikliklere yol açtı.

O dönemde, Covid pandemisinin ortasında, Fed, enflasyonun uzun süre bu seviyenin altında kalmasının ardından, Fed'in %2 hedefinin üzerine çıkmasına izin verecek "esnek ortalama enflasyon hedeflemesi" rejimine geçti. Sonuç olarak, politika yapıcılar, daha kapsamlı bir işgücü piyasası toparlanmasını garanti altına almak için biraz daha yüksek enflasyona karşı sabırlı olabilirler.

Ancak stratejinin benimsenmesinden kısa bir süre sonra enflasyon tırmanmaya başladı ve nihayetinde 40 yıllık zirvelere ulaştı. Politika yapıcılar ise bu yükselişi büyük ölçüde "geçici" olarak nitelendirdi ve faiz artırımına gerek olmadığını söyledi. Powell, enflasyonun zararlı etkilerine ve alınan derslere dikkat çekti.

Powell, "Sonuç olarak, kasıtlı ve ılımlı bir enflasyon artışı fikri yersiz çıktı. 2020'de mutabakat bildirgesinde yaptığımız değişiklikleri duyurmamızdan birkaç ay sonra ortaya çıkan enflasyonda kasıtlı veya ılımlı hiçbir şey yoktu, bunu 2021'de kamuoyuna da açıkça belirttim," dedi. "Geçtiğimiz beş yıl, yüksek enflasyonun, özellikle de temel ihtiyaçların yüksek maliyetlerini karşılayamayanlar için ne kadar zor olduğunu acı bir şekilde hatırlattı."

Fed, inceleme sırasında %2 enflasyon hedefine olan bağlılığını yineledi. Konuya her iki taraftan da eleştiriler geldi; bazıları faiz oranının çok yüksek olduğunu ve doların zayıflamasına yol açabileceğini öne sürerken, diğerleri merkez bankasının esnek olması gerektiğini düşünüyor.

Powell, "Bu hedefe olan bağlılığımızın, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin sağlam bir şekilde sabitlenmesine yardımcı olan önemli bir faktör olduğuna inanıyoruz" dedi.

Kaynak: CNBC

İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, işgücüne katılım oranının zayıf kalması durumunda İngiltere'nin temel ekonomik büyüme oranını artırma konusunda "ciddi bir zorlukla" karşı karşıya olduğunu söyledi.

Bailey, Federal Rezerv'in Wyoming'deki Jackson Hole toplantısında merkez bankası yetkililerine, Britanya'nın işgücü piyasası sorununun artık işsizlik değil, katılım olduğunu söyledi. Daha fazla Britanyalı işgücüne yeniden katılmadığı sürece, ekonomiyi canlandırmak için "üretkenlik artışına çok daha fazla vurgu yapılması" gerekecek.

Bailey Cumartesi günü yaptığı açıklamada, zayıf verimlilik ve düşük katılımın birleşiminin Birleşik Krallık'ı "potansiyel büyüme oranını artırma gibi ciddi bir zorlukla" karşı karşıya bıraktığını söyledi. "Bu, Birleşik Krallık için oldukça üzücü bir durum."

Ulusal İstatistik Ofisi'ne göre, Birleşik Krallık pandemi döneminden bu yana iş gücü kayıplarıyla boğuşuyor ve son zamanlarda çalışan başına düşen çıktı açısından üretkenliğin negatife döndüğü görülüyor.

İngiltere Merkez Bankası (BOE), faaliyetin enflasyona dönüşmesinden önceki "hız sınırı" olan potansiyel GSYİH büyüme tahminini %1'in biraz üzerine düşürdü. Zayıf potansiyel üretim, bir ülkeyi enflasyona daha yatkın hale getirir. Banka, bu ay faiz oranlarını %4'e düşürme kararının yanı sıra, fiyat artışının bir tehdit olmaya devam ettiği konusunda da uyardı.

Bailey, "Tarihsel deneyimlerden çok daha düşük bir potansiyel büyüme oranına sahip olduğunuzda, politika yürütmenin çok zor olduğu bir ortam" dedi.

Yetkililer, Covid pandemisinden sonra işsizliğin artacağını bekliyorlardı ancak işgücü arzının düşmesi nedeniyle bu gerçekleşmedi.

"Bu, enflasyonun devam etmesi riskini doğurdu ve buna yanıt vermemiz gerekiyor. Bu, politikayı kısıtlayıcı tutmamızın en büyük nedenlerinden biriydi. Şu anda işgücü talebinde bir düşüş görüyoruz."

Zayıf potansiyel büyüme, sonbahar bütçesine hazırlanan Maliye Bakanı Rachel Reeves için de baş ağrısı yaratıyor; bu durum, borcu kontrol altına almayı ve kendi koyduğu mali kurallara uymayı zorlaştırıyor. İngiltere bütçe denetçisinin bütçede büyümeyi düşürmesi ve bunun da Reeves'i vergileri artırarak karşılık vermeye zorlaması bekleniyor.

Pandemi sonrasında bir milyondan fazla kişi, uzun süreli sağlık sorunları nedeniyle Birleşik Krallık işgücü piyasasından ayrıldı. Yedi Ülke Grubu'ndaki gelişmiş ülkeler arasında, katılım oranının pandemi öncesi seviyelere geri dönmediği dikkat çekti. Bailey, nüfusun yaşlanmasının sorunu daha da kötüleştirdiğini de sözlerine ekledi.

Bailey, meselenin o kadar ciddi olduğunu, BOE'nin "dikkatini denge işsizlik oranı U*'dan, LP* dediğimiz, işgücü katılımına odaklanmak zorunda kaldığını" söyledi.

Bailey ayrıca, ciddi kalite sorunları yaşayan Birleşik Krallık işgücü piyasası verilerini de sorguladı. Katılımdaki düşüşün abartılmış olabileceğini, çünkü "ekonomiye katılmayanların işgücü anketini tamamlamaya daha fazla katılım göstermesinin de mümkün olduğunu" söyledi.

Aynı panelde konuşan Japonya Merkez Bankası Başkanı, artan katılımın Japonya'nın azalan nüfusunu telafi ederek potansiyel büyümeyi desteklemesine yardımcı olduğunu söyledi.

Kaynak: Bloomberg Europe

Şanghay'ın Pudong bölgesindeki Lujiazui Finans Bölgesi'ndeki boğa heykelleri. Fotoğraf: Raul Ariano/Bloomberg

Çin ekonomisi, ABD tarifeleri ve köklü bir emlak krizi nedeniyle zorlanıyor, ancak hisse senetleri yükseliş trendini sürdürüyor; bu da yükselişin kalıcılığı konusunda şüphe uyandıran bir çelişki. Geçtiğimiz ay, yerel hisse senetleri piyasa değerlerine neredeyse bir trilyon dolar ekledi, Şanghay Bileşik Endeksi on yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve CSI 300 Endeksi bu yılın en düşük seviyesinden yükselişini %20'nin üzerine çıkardı. İşte tam da bu noktada, tüketim trendlerinden konut fiyatlarına ve enflasyona kadar neredeyse her yeni ekonomik gösterge yatırımcılar için kırmızı alarm zilleri çalıyor.

Ralli, alternatif eksikliği nedeniyle nakit zengini yatırımcıların hisse senetlerine yönelmesiyle tetiklendi. Piyasanın istikrarlı yükselişi ani bir düzeltme riskinin daha düşük olduğunu gösterse de, bazı analistler bir balonun oluşma aşamasında olduğu konusunda uyarıyor. Nomura Holdings Inc. "mantıksız coşkuya" karşı uyarıda bulunurken, TS Lombard bu uyumsuzluğu "piyasa boğaları ve makro ayıları" arasında bir çıkmaz olarak nitelendiriyor. Singapur'daki Lombard Odier Ltd.'de kıdemli makro stratejisti olan Homin Lee, "Piyasalar, doğru veya yanlış bir şekilde, makroekonomik temellerin iyileşeceğini bekliyor olabilir," dedi. "Ancak enflasyon %0'a yakın kalırsa ve şirketlerin fiyatlandırma gücü zayıf iç talepten kaynaklanan ciddi olumsuzluklarla karşı karşıya kalırsa, boğa piyasası sürdürülebilir olmayacaktır."

Dünyanın ikinci büyük ekonomisinde kurumsal fiyatlandırma gücünü aşındıran deflasyon sarmalının yarattığı olumsuzluk, mevcut yükselişin sürdürülebilirliğinden şüphe duymanın en büyük nedenlerinden biri. Tüketici fiyatları Temmuz ayında sabit kaldı, üretici fiyatları 34. ayda da düştü ve GSYİH deflatörü negatif seyrini sürdürdü. Pekin, aşırı kapasiteyi azaltmak ve fiyat savaşlarını dizginlemek için bir kampanya başlatmış olsa da, şimdiye kadar sınırlı bir etki yarattı.

Temmuz ayında büyüme genel olarak yavaşladı; fabrika faaliyetleri, yatırımlar ve perakende satışları hayal kırıklığı yarattı. Bu durum, sözde "anti-involution" hareketinin ve Donald Trump'ın gümrük vergilerinin yansımalarının ekonomi üzerinde kara bir bulut oluşturduğunu gösteriyor. CSI 300 üyeleri için 12 aylık ileriye dönük kazanç tahmini, bu yılın en yüksek seviyesinden %2,5 düştü. Yoğun fiyat rekabeti, JD.com Inc. ve Geely Automobile Holdings Ltd. gibi şirketlerin kârlarını olumsuz etkiledi. Bu rahatsız edici tablo, Pekin'in desteğini artıracağı beklentilerini körükledi. Ancak şimdiye kadarki politika uygulamaları, yetkililerin büyük ölçekli teşvik planından uzaklaştığını ve bunun yerine ölçülü bir yaklaşımı tercih ettiğini gösteriyor.

Kaynak: Yahoo Finance