8 milyar dolarlık halka açık özel kredi fonu olan Prospect Capital Corp.'un Baa3 kredi notunun görünümü Moody's Ratings tarafından negatife düşürüldü. Bu, bir derecelendirme kuruluşunun birkaç hafta içinde yaptığı ikinci revizyon.

Prospect, SP Global Ratings'in geçen haftaki görünüm revizyonunun ve Kroll Bond Rating Agency'nin bu yılın başlarında yaptığı benzer bir eylemin ardından, borcunu derecelendiren beş firmadan üçünde artık çöpün eşiğinde. Moody's Salı günü yayınladığı bir raporda, Prospect'in "son 12 ayda varlık kalitesinde bir bozulma" gördüğünü söyledi.

Derecelendirme şirketi, özellikle Prospect'e daha fazla borç biriktirerek ödeme yapan borçluların payını belirtti, bu düzenleme Wall Street'te ayni ödeme veya PIK olarak bilinir. Moody's'e göre, Prospect'in toplam gelirinin yaklaşık %16'sı 30 Haziran itibarıyla ayni ödemeden geliyordu, bir önceki yılki %10'dan fazlaydı.

Moody's raporunda bu rakamın "benzer şirketler arasında en yüksek seviyelerden biri" olduğu belirtildi.

Prospect, son aylarda PIK geliri, tam kontrolü altında olan bir gayrimenkul yatırım ortaklığıyla ilişkisi ve finansman için perakende yatırımcılara olan bağımlılığı nedeniyle daha fazla incelemeye tabi tutuldu.

Geçtiğimiz ay, Wells Fargo Co. fonun fiyat hedefini mevcut hissedarlar için seyreltme riski nedeniyle 5,00 dolardan 4,50 dolara düşürdü. Revizyon, Prospect CEO'su John F. Barry III'ün Wells Fargo analistine saldırdığı ve sorularından bazılarını "saçma" olarak nitelendirdiği hararetli bir kazanç çağrısının ardından geldi. Kazanç çağrılarında ve belgelerde, Prospect PIK düzenlemelerini savundu ve bunları bazı borçlular için uygun gördü.

Prospect temsilcileri yorum talebine hemen yanıt vermedi.

Moody's ayrıca fonun, fonu hisse senedi getirilerinin oynaklığına maruz bırakan, alt düzey yapılandırılmış yatırımlarına ve gayrimenkul varlıklarına da işaret etti. Ayrıca, görünüm indirimi için akranlarına kıyasla daha düşük bir borç-öz sermaye oranına ve kötüleşen bir varlık kapsam oranına da atıfta bulundu.

Prospect'in notunu Baa3 seviyesinde sabit tutan Moody's, varlıklarda anlamlı bir bozulma, düşen karlılık veya varlık karşılama oranı yastığında daha fazla azalma görmesi halinde fonun notunu düşürebileceğini söyledi.

Derecelendirme kuruluşu, fonun portföy varlık kalitesini etkili bir şekilde yönetmesi, yüksek riskli pozisyonlarını azaltması, varlık karşılama oranı desteğini güçlendirmesi veya emsalleriyle karşılaştırıldığında karlılık sağlaması durumunda Prospect'in notunu yükseltebileceğini söyledi.

Kaynak: Theedgemarkets

Bazı yatırımcılar art arda 50 baz puanlık bir indirim bekliyor

Fed, geçen haftaki kararında bu gevşeme döngüsüne 50 baz puanlık çift faiz indirimiyle başlamaya karar verdi ve yeni nokta grafiği 2024 sonuna kadar 50 baz puanlık bir indirime daha işaret ediyor. Kararın ardından düzenlenen basın toplantısında Fed Başkanı Powell, ekonominin iyi durumda olduğunu ve kararın onu orada tutmak için alındığını belirtti.

Komitenin faiz oranlarına ilişkin ılımlı tutumu ve Powell'ın yakın vadede bir durgunluk riski olmadığı yönündeki görüşü, yatırımcıların hisse senetlerine olan yatırımlarını artırmalarına olanak tanırken, dolarda bir miktar daha kayıp yaşandı.

Yatırımcılar, Fed'in nokta grafiğinin 50'yi göstermesine ve Reuters anketinin ekonomistlerin büyük çoğunluğunun Fed ile aynı fikirde olduğunu ortaya koymasına rağmen, Aralık ayına kadar 75 baz puanlık bir indirim daha öngördüler. Ekonomistler, politika yapıcıların faiz oranlarını hem Kasım hem de Aralık aylarında 25 baz puan düşüreceğine inanıyorlar, ancak Fed fon vadeli işlemlerine göre yatırımcılar Kasım ayında art arda iki kez indirim yapılması için %55'lik güçlü bir şans veriyorlar.

Güvercin bahisler yukarı yönlü riskler oluşturuyor

Bu, Kasım ayı kararı öncesindeki verilerin ekonominin iyi durumda olduğunu ve/veya enflasyonun başlangıçta düşünüldüğü kadar hızlı yavaşlamadığını göstermeye devam etmesi halinde, önümüzdeki dönemde yukarı yönlü risklerin olabileceği anlamına geliyor.

Gerçekten de, hem Atlanda Fed GDPNow hem de New York Fed Nowcast modelleri Q3 için sağlam büyüme oranlarına işaret ederken, Eylül ayı bileşik SP Küresel PMI, üretim sektöründeki daha fazla zayıflığa rağmen, beklenenden biraz daha iyi geldi ve 50'nin oldukça üzerinde kaldı. Bu, dünyanın en büyük ekonomisinin iyi durumda olduğu fikrini doğruluyor.

PCE enflasyonu ön plana çıkıyor

Şimdi yatırımcıların dikkatini muhtemelen Ağustos ayına ait Cuma günü açıklanan PCE enflasyon metriklerine çevirmesi muhtemel, bunlara kişisel gelir ve harcama verileri eşlik ediyor. Her zamanki gibi, spot ışığının Fed'in favori enflasyon göstergesi olduğu için çekirdek PCE fiyat endeksine düşmesi muhtemel.

Ayın çekirdek TÜFE'sinin %3,2'de sabit kaldığı düşünüldüğünde, çekirdek PCE'nin de %2,6'da sabit kalması olasılığı vardır. Bu görüş, enflasyonun 2024'ü %2,6'da tamamlayacağını öne süren Fed'in kendi projeksiyonları tarafından doğrulanmaktadır. Reuter'ın anketi bile %2,7'ye bir artışa işaret ediyor.

Dolayısıyla, böyle bir sonuca güçlü gelir ve harcama rakamları eşlik ederse, yatırımcıların art arda iki kat faiz indirimi yapılmasının haklı olduğuna inanmak için daha az nedenleri olacak ve bu durum Hazine tahvili getirilerinin yükselmesine ve ABD dolarının bir miktar toparlanmasına yardımcı olabilir.

Bununla birlikte, bu Wall Street'in geri çekileceği anlamına gelmez. Daha yavaş bir tempoda bile, faiz oranlarının düşmeye devam etmesi kaçınılmazdır. Bu nedenle, veriler iyi bir ekonomik performansa işaret etmeye devam ettiği sürece, hisse senedi yatırımcıları risk maruziyetlerini artırmaya istekli olabilir.

Euro/dolar son gerilemeyi uzatabilir

Euro/dolar, Avro bölgesi PMI'nın Ağustos ayında iş faaliyetlerinin daralmaya girdiğini açıklamasının ardından Pazartesi günü geri çekildi ve bu durum, yatırımcıların Ekim ayındaki ECB kararında 25 baz puanlık bir indirime daha gitme yönündeki bahislerini artırmalarına yol açtı.

Gerileme, paritenin geçen hafta 1.1180 yakınlarında dirençle karşılaşmasının ardından meydana geldi ve Cuma günkü ABD verileri doları destekler nitelikte olursa parite, belki de 3 Eylül'deki düşük seviyenin işaret ettiği 1.1025 bölgesini veya 11 Eylül'de fiyatın daha da düşmesini engelleyen 1.1000 rakamını test edene kadar düşmeye devam edebilir.

Şimdi, eğer veriler yatırımcıları Fed faiz indirimi bahislerini artırmaya teşvik ederse, euro/dolar 1.1180 bölgesine veya 23 ve 26 Ağustos zirvelerinin işaretlediği 1.1200 bölgesine geri tırmanabilir ve bu bölgenin kırılması 18 Temmuz 2023'teki 1.1275 civarındaki zirveye giden yolu açabilir.

ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Michelle Bowman, Salı günü yaptığı açıklamada, enflasyonun temel ölçütlerinin Fed'in %2 hedefinin "rahatsız edici derecede üzerinde" kalmaya devam ettiğini ve Fed'in faiz oranlarını düşürmeye devam etmesi nedeniyle dikkatli olunması gerektiğini söyledi.

Bowman, enflasyonun 2022'de zirveye ulaşmasından bu yana düşürülmesinde kaydedilen ilerlemenin, Fed'in para politikasını yeniden ayarlamasının zamanı geldiği anlamına geldiği konusunda hemfikir olduğunu söyledi.

Ancak, geçen haftaki yarım puanlık faiz indirimine, daha "ölçülü" bir çeyrek puanlık indirim lehine karşı çıktı çünkü "enflasyondaki yukarı yönlü riskler belirginliğini koruyor"; bunlar arasında grevler ve diğer aksaklıklar riski altında olan küresel tedarik zincirleri, agresif mali politika ve konut arzı ile talebi arasındaki kronik uyumsuzluk yer alıyor.

Bowman, Virginia'daki Kentucky Bankacılar Birliği kongresinde sunmak üzere hazırladığı yorumlarda, "ABD ekonomisi güçlü kalmaya devam ediyor ve çekirdek enflasyon %2'lik hedefimizin rahatsız edici derecede üzerinde kalmaya devam ediyor" dedi.

"Çekirdek" enflasyon, Fed yetkililerinin genel enflasyon eğilimlerine ilişkin iyi bir rehber olarak değerlendirdiği ve Bowman'ın Ağustos ayına kadar %2,6 civarında seyretmesini beklediği Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksini ifade ediyor.

Ağustos ayı enflasyon verileri Cuma günü açıklanacak.

"ABD ekonomisi güçlü kalırken ve enflasyon endişe kaynağı olmaya devam ederken politika oranında daha küçük bir ilk indirimi tercih ettim," dedi Bowman. "Enflasyondaki ilerlemenin durmaya devam edebileceği riskini göz ardı edemem."

Fed, 14 aydır faiz oranını yüzde 5,25-5,5 aralığında sabit tuttuktan sonra, geçen hafta 11'e karşı 1 oyla faiz oranını yüzde 4,75-5 aralığına indirdi.

Bowman'ın muhalif oyu, 2005'ten bu yana Fed Yönetim Kurulu'nun ilk üyesi tarafından dile getirilen bir görüş ayrılığıydı.

İşgücü piyasasının zayıfladığını gösteren veriler olması halinde daha fazla kesintiye destek vermeye hazır olduğunu söyleyen Trump, ücret artışları ve açık iş sayısının mevcut çalışan sayısından fazla olmasının işgücü piyasasının genel olarak güçlü kaldığını gösterdiğini savundu.

"Özellikle işgücü piyasasının tam istihdam tahminlerine yakın seyrettiği bir dönemde, fiyat istikrarı açısından daha büyük riskler görmeye devam ediyorum" dedi ve işsizlik oranının %4,2 olduğunu belirtti.

Hızlı faiz indirimlerinin "önemli miktarda birikmiş talebi ve kenarda bekleyen parayı" serbest bırakabileceğinden ve muhtemelen enflasyonu yeniden körükleyeceği konusunda endişe duyduğunu söyleyen Trump, para politikasının bazı Fed yetkililerinin düşündüğü kadar kısıtlayıcı olmayabileceği görüşünde.

Kaynak: Theedgemarkets

Bowman'ın Konuşması

OPEC'in son Dünya Petrol Görünümü (WOO) 2024 bunu açıkça ortaya koyuyor: zirve petrol talebi ufukta görünmüyor. Yenilenebilir enerjiye geçiş konusunda devam eden tartışmalara rağmen, OPEC küresel petrol talebinin önemli ölçüde artacağını ve 2050 yılına kadar günde 120 milyon varilin (mb/d) üzerine çıkacağını öngörüyor. Bu öngörü, büyümenin çoğunu görmesi beklenen OECD dışı ülkelerden gelen güçlü talep tarafından yönlendiriliyor.

OPEC, WOO önsözünde, "Görünümün vurguladığı şey, petrol ve doğalgazın aşamalı olarak kullanımdan kaldırılması fantezisinin gerçekle hiçbir ilgisi olmadığıdır" dedi.

2023'ten 2029'a kadar küresel petrol talebinin 10,1 mb/g artması bekleniyor, OECD dışı ülkeler öncülük ederek 9,6 mb/g ekleyerek 66,2 mb/g'ye ulaşacak. Bu arada, OECD ülkelerindeki talebin durgunlaşarak 46 mb/g civarında dalgalanması öngörülüyor. Uzun vadeli, OECD dışı talep artmaya devam edecek ve 2050'ye kadar 28 mb/g eklerken, OECD talebinin düşmesi bekleniyor. Hindistan, Diğer Asya, Afrika ve Orta Doğu bu büyümenin temel itici güçleri olacak ve tek başına Hindistan'ın talebini 8 mb/g artırması bekleniyor.

Petrokimyasallar, kara yolu taşımacılığı ve havacılık gibi sektörlerin gelecekteki talepte kritik bir rol oynaması bekleniyor. Petrokimyasalların tek başına etan ve nafta talebinin artmasıyla birlikte ek 4,9 mb/d petrol talebini karşılaması öngörülüyor. Kara yolu taşımacılığının istikrara kavuşmadan önce önemli ölçüde büyümesi öngörülürken havacılık talebinin 2050 yılına kadar 4 mb/d daha eklemesi bekleniyor.

OPEC'in görünümü ayrıca petrol ve gazın 2050'ye kadar küresel enerji karışımına hakim olmaya devam edeceğini ve %50'den fazlasını oluşturacağını vurguluyor. Örgüt, petrol sektörüne sürekli yatırım yapmanın önemini vurgulayarak, istikrarlı arzı sağlamak için 2050 yılına kadar 17,4 trilyon dolara ihtiyaç duyulacağını tahmin ediyor.

OPEC'e göre, petrol talebi, OECD dışı bölgelerdeki artan talep ve petrol altyapısına yatırım yapma ihtiyacının devam etmesiyle birlikte on yıllar boyunca güçlü kalmaya devam edecek. Yenilenebilir enerjinin yükselişine rağmen, OPEC'in görüşü, petrolün öngörülebilir gelecekte dünyanın enerji ihtiyaçlarını karşılamada kritik bir rol oynamaya devam edeceği yönünde.

Kaynak: OILPRICE

Amerikan Petrol Enstitüsü'ne (API) göre, ABD'deki ham petrol stokları 20 Eylül'de sona eren haftada 4,339 milyon varil düştü. Analistler bir düşüş bekliyordu, ancak -1,1 milyon varil ile çok daha küçük bir düşüş.

API, bir önceki hafta ham petrol stoklarında 1,96 milyon varillik artış olduğunu bildirmişti.

API verilerine göre, bu yıl ham petrol stokları yılbaşındaki seviyenin 15 milyon varil altında seyrediyor.

Salı günü, Enerji Bakanlığı (DoE), Stratejik Petrol Rezervi'ndeki (SPR) ham petrol stoklarının 20 Eylül itibarıyla 1,3 milyon varil arttığını bildirdi. Stoklar şu anda 381,9 milyon varil. SPR şu anda geçen yazki onlarca yıllık düşük seviyesinden yaklaşık 35 milyon arttı, ancak Başkan Biden göreve geldiğinden bu yana hala 253 milyon aşağıda.

Petrol fiyatları , Çin'in ekonomisini harekete geçirmek için parasal teşvik kullanacağını duyurmasının ardından Çarşamba günü API veri yayınından önce yükseldi. Fiyatların yükselmesine yardımcı olan diğer katalizörler, kasırga sonucu ABD'de arz kesintileri tehdidi ve Orta Doğu gerginlikleri konusundaki devam eden korkudur.

Benzin stokları da bu hafta önemli miktarda düştü, 3,438 milyon varil düştü ve geçen haftanın 2,34 milyon varil artışını fazlasıyla telafi etti. EIA'nın son verilerine göre, geçen hafta itibarıyla benzin stokları yılın bu zamanına ait beş yıllık ortalamanın hemen altında.

Damıtılmış ürün stokları, geçen haftaki 2,3 milyon varillik artışa kıyasla 1,115 milyon varil düştü. EIA'nın son verilerine göre, damıtılmış ürünler 13 Eylül'de sona eren hafta için beş yıllık ortalamanın yaklaşık %9 altındaydı.

API verilerine göre Cushing stokları da önceki haftaki 1,4 milyon varillik düşüşün üzerine 26.000 varil azaldı.

Kaynak: OILPRICE