Bugünün gündeminde

Euro bölgesinde, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) mevduat faiz oranını piyasa beklentileri ve fiyatlandırmasıyla uyumlu olarak %2,00 seviyesinde sabit tutmasını bekliyoruz. Lagarde'ın euro'nun son dönemdeki güçlenmesiyle ilgili sorularla karşılaşması muhtemel, ancak herhangi bir hedef seviye belirtmeden tarafsız bir yanıt verecektir. ECB'nin Mart ayında yeni personel tahminlerini beklediği göz önüne alındığında, Lagarde'ın yeni politika sinyalleri vermekten kaçınması nedeniyle piyasada sınırlı bir tepki bekliyoruz. 

İngiltere'de, İngiltere Merkez Bankası'nın politika faizini %3,75'te sabit tutması bekleniyor. Ocak ayında açıklanan ve Nisan 2024'ten bu yana en güçlü PMI verileri ile %3,4'lük enflasyon göz önüne alındığında, faiz oranını sabit tutma kararı, son kararlara kıyasla daha az bölünmüş olabilir.

ABD'de, Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) dün, kısa süreli kısmi hükümet kapanması nedeniyle ertelenen veri açıklamalarının yeniden planlanan tarihlerini duyurdu. Salı günü açıklanacak Aralık ayı JOLTs raporu bugün saat 16:00'da (CET) yayınlanacak ve Çalışma Bakanlığı, haftalık işsizlik başvuruları verilerinin de her zamanki gibi bugün yayınlanacağını doğruladı. Cuma günü açıklanacak İş Raporu önümüzdeki Çarşamba gününe ertelenecek ve önümüzdeki haftanın TÜFE raporu da Çarşamba gününden Cuma gününe alınacak. Hükümet kapanmasının hem İş Raporu hem de TÜFE için veri toplama dönemlerinden sonra gerçekleştiği göz önüne alındığında, gecikmenin veri kalitesini etkilememesi gerektiğini belirtmekte fayda var.

Ekonomi ve piyasa haberleri

Dün neler oldu?

Jeopolitik alanda, Cuma günü Umman'da yapılması planlanan nükleer görüşmeler öncesinde ABD ve İran arasındaki gerilim devam ediyor. Mevcut görüşmeler İran'ın nükleer programına odaklanıyor ve Körfez'deki ABD askeri varlığının arttığı bir dönemde gerçekleşiyor. Çarşamba günü Başkan Trump, İran'ın dini lideri Ayetullah Hamenei'yi olası askeri saldırılar konusunda uyardı.

ABD-Çin ilişkilerinde, bu yıl yapılacak çok sayıda görüşme ve Nisan ayında Çin'de yapılması beklenen zirve öncesinde Başkan Trump ile Başkan Xi Jinping arasında bir telefon görüşmesi gerçekleşti. Görüşmede, Çin'in Tayvan'a silah satışlarının yanı sıra ticaret ve güvenlik konuları ele alındı. Aralık ayında ABD, olası Çin saldırılarına karşı savunma amacıyla kullanılabilecek 11,1 milyar dolarlık silah satışını içeren bir anlaşmayı Tayvan ile duyurmuştu. Dünkü görüşmede Xi, Tayvan'ın Çin'den ayrılmayacağını belirtti.

Euro bölgesinde, HICP enflasyonu beklendiği gibi Ocak ayında yıllık bazda %1,7'ye geriledi (Aralık ayında %2,0 idi). Manşet enflasyonun düşmesinin temel nedeni, önemli bir baz etkisi nedeniyle enerji enflasyonunun Aralık ayındaki %-2,1'den Ocak ayında %-4,1'e keskin bir şekilde düşmesiydi. Çekirdek enflasyon ise beklenenden daha fazla düşerek yıllık bazda %2,2'ye geriledi (beklenti: %2,3) (Aralık ayında %2,3 idi). Çekirdek enflasyonun beklenenden düşük olmasının nedeni, hizmet sektöründeki aylık bazda sadece %0,15'lik bir artış göstermesiydi. Hizmet enflasyonundaki bu aşağı yönlü sürpriz, Avrupa Merkez Bankası için hafif güvercinvari bir işaret olarak değerlendirilebilir.

Euro bölgesinde de Ocak ayı için açıklanan nihai Euro Bölgesi PMI raporu hafifçe aşağı yönlü revize edildi; bileşik endeks 51,3 (ön tahmin: 51,5) ve hizmetler endeksi 51,6 (ön tahmin: 51,9) olarak gerçekleşti. Bu küçük değişiklik, Avrupa Merkez Bankası'nın ekonomik durum değerlendirmesi üzerinde önemli bir etki yaratmayacaktır. Odak noktası muhtemelen hala 2025'in 4. çeyreğinde beklenenden daha güçlü gerçekleşecek GSYİH büyümesi üzerinde olacaktır.

ABD'de, ADP ulusal istihdam raporu, Ocak ayında özel sektörde 22 bin iş artışı olduğunu gösterdi; bu rakam, 48 binlik beklentinin biraz altında kaldı. Sektör bazında, eğitim ve sağlık hizmetleri en büyük pozitif itici güç oldu (+74 bin), profesyonel hizmetler ve imalat sektörlerinde ise iş kayıpları kaydedildi (sırasıyla -57 bin ve -8 bin). Bu, genel olarak geçen yıl gördüklerimizle de tutarlı.

Ayrıca, ISM'nin ABD imalat dışı sektörüne ilişkin raporunda, Ocak ayında PMI'ın 53,8 (beklenti: 53,5, Aralık: 53,8) olarak gerçekleştiği ve imalat sektörüne kıyasla daha zayıf olduğu belirtildi. İş faaliyetlerindeki büyüme güçlü kalmaya devam ederken, yeni siparişlerde yavaşlama ve fiyat baskılarında artış gözlemleniyor.

Polonya'da ve beklentiler doğrultusunda, Polonya Merkez Bankası politika faizini %4,00 seviyesinde sabit tuttu. Bu karar, faiz oranının üst üste ikinci ayda da sabit tutulması anlamına geliyor ve 2025 yılı boyunca 175 baz puanlık bir düşüşle sonuçlanan gevşeme döngüsünün şimdilik sonunu işaret ediyor.

İsveç'te Riksbank'ın toplantı tutanakları yayınlandı. Ocak ayındaki oybirliğiyle alınan karara rağmen, kurul içindeki görüş ayrılıklarının giderek arttığı vurgulandı. Tartışmalar ağırlıklı olarak potansiyel faiz indirimlerinin koşulları üzerine yoğunlaşırken, enflasyon risklerine (yukarı yönlü enflasyon riski) sınırlı bir şekilde odaklanıldı; ancak kurul üyelerinin çoğu kronanın değer kazanmasını aşağı yönlü bir risk olarak değerlendirdi. Genel olarak, Riksbank'ın görünümü istikrarlı görünüyor.

İsveç'te de Ocak ayı bileşik PMI endeksi, Aralık ayındaki 56,0 seviyesinden 54,8'e düşerek tarihsel ortalamasının (55,1) altına indi. Bileşik endeksteki düşüşün temel nedeni, 56,3'ten 54,3'e gerileyen hizmetler PMI endeksindeki azalma oldu. Tüm bileşenler düşüş gösterirken, ana etken yeni siparişlerdeki düşüş oldu. Hizmetler PMI endeksi de şu anda 55,6 olan tarihsel ortalamasının altında bulunuyor.

Hisse Senetleri: Küresel hisse senetleri günü %0,3 düşüşle, savunmacı bir performansla kapattı. Satış baskısı, SP500 şirketlerinin %71'inin günü yükselişle kapatmasıyla birlikte Mag7 şirketlerinden kaynaklandı. Mag7 %1,8 düşerken, genel endeks %0,5 geriledi. Nasdaq %1,5, Russell2000 ise %0,9 düştü. Mag7 için yılın başlarındaki istikrarsız başlangıcın ardından (%-4 yılbaşından beri), geçen yılın başından bu yana genel endeksten sadece %4 daha yüksekte bulunuyor. Yazılım şirketlerindeki Salı günkü satış baskısı, daha küçük ölçekte de olsa Çarşamba gününe de uzandı. Mag7 öncülüğündeki satış baskısı gece boyunca Asya'ya da yayıldı ve hisse senetleri genel olarak zayıfladı. Özellikle, yapay zeka/teknoloji görüşünü ifade etmenin tercih ettiğimiz yolu olan Kospi %3,5 düştü. ABD vadeli işlemleri de hafifçe zayıfladı.

FI ve FX: Riksbank'ın güvercinvari açıklamalarının tetiklediği SEK, dün satış baskısı altına girdi ve EUR/SEK 10 haneli artış göstererek 10.60 seviyesini aştı. RIBA piyasası ise vade indirimlerine birkaç baz puan ekledi. SEK rallisinin çok ileri gittiğini ve hala da öyle olduğunu savunduğumuz için, kronun tepkisini makul buluyoruz. EUR/NOK daha küçük bir toparlanma göstererek ABD seansını 11.40'ın üzerinde kapattı ve bu da NOK/SEK'i petrol fiyatlarındaki bir başka yükselişin etkisiyle bir ayın en yüksek seviyesi olan 0.93'e doğru itti. EUR/USD 1.18'e gerilerken ve USD/JPY 157'ye doğru ilerlerken, USD diğer para birimlerine karşı değer kazandı. 10 yıllık ABD tahvilleri sabit kalırken, 2 yıllık ABD tahvilleri hafif bir yükseliş eğilimiyle geriledi.

Kaynak: Danske Bank