Ana Cadde Makro: Borcun Bununla Ne İlgisi Var?

Ekonomik

Özet:

Fed'in faiz oranını yarım puan düşürme kararının, birincil hedef kitlesi olan işverenler ve haneler tarafından hemen hissedilmesi pek olası değil.

Evet, Fed'in tam istihdamı ve fiyat istikrarını teşvik etme yetkisi var, ancak pratikte faiz indirimlerinin ana caddede daha fazla işe alım ve harcamaya dönüşmesi uzun zaman alıyor.

Bunun yerine, düşük oranların faydalarını ilk hissedecek kişiler borçlular olacak. Haneler ve işletmeler satın alımları ve yatırımları finanse etmeyi daha ucuz bulacak ve bu da sonunda daha fazla işe alıma yol açacak.

Neyse, teori bu. Fed faiz indirimlerinin potansiyel etkisini değerlendirmek için, ekonominin kilit segmentlerindeki borcun gelire göre mevcut durumuna bakmamız gerekiyor.

Tüketici borcu

Tüketiciler ekonomik büyümenin aslan payını yönlendirir. Bu nedenle, Fed'in parasal stratejisinin en önemli hedefidirler.

Merkez bankası politika yapıcıları, ipotek, kredi kartı ve araç kredilerinin maliyetini etkileyen referans faiz oranını Mart 2022'de yükseltmeye başladı. Eylül 2023 itibarıyla federal fon oranı yüzde 0,08'den yüzde 5,33'e yükseldi.

Yine de tüketiciler daha yüksek oranlarda borçlanmaya devam etti ve hanehalkı borcu 2022'nin ikinci çeyreği ile 2024'ün ikinci çeyreği arasında yüzde 7 arttı. Ancak finansal varlıkların ve ev sermayesinin değerini ölçen hanehalkı serveti daha da hızlı büyüdü ve aynı dönemde yüzde 11 arttı.

Ekonomik Analiz Bürosu'nun verilerine göre, hanehalkı net geliri artmakla kalmadı, enflasyona göre ayarlanmış vergi sonrası gelir olan gerçek kullanılabilir gelir de iki yıl öncesine göre yüzde 6 arttı.

Bu, tüketicilerin daha yüksek faiz oranlarının maliyetini daha iyi karşılayabilecek konumda olduğu anlamına geliyor.

Aslında, hanehalkı borç ödemeleri, harcanabilir gelirin bir payı olarak ölçüldüğünde, pandemi öncesi ortalamalarına, yani yüzde 10'un altına geri döndü . Pandemi sırasında tüketici harcamaları kuruduğunda tarihi bir düşük seviyeye düştükten sonra, ödemeler yüzde 11'lik tarihi normlarının tam bir yüzde puanı altında sabitlendi.

Bu ayrıca son iki yıldaki yüksek faiz oranlarının tüketici harcamalarında bir azalmaya yol açmadığı anlamına geliyor. Perakende satışları Ağustos ayında güçlüydü ve tüketicilerin daha yüksek fiyatlar ve borçlanma maliyetleri karşısında iyi dayandığını gösteriyordu.

Peki, düşük faiz oranları daha fazla borç ve harcamayı teşvik edecek mi? Kesinlikle. Ancak tüketiciler üzerindeki etkisi, Fed'in 2008'de faiz oranlarını düşürdüğü zamanki kadar büyük olacak mı, o zaman borç ödemelerinin harcanabilir gelire oranı %13,2 seviyesindeydi? Muhtemelen hayır.

Kurumsal borç

Faiz indirimlerinin bir diğer büyük hedefi ise Fed'in tam istihdam hedefinde kilit rol oynayan büyük işverenler.

Büyük işverenler bankalardan kredi almak yerine sermaye piyasalarından borç alırlar. Bu sektörün sağlığını değerlendirmenin bir yolu, kurumsal borcun kurumsal değerlemelere veya piyasa değerine oranına bakmaktır.

Bu oran bu yıl büyük ölçüde güçlü piyasa kapitalizasyonu büyümesi nedeniyle rekor düşük seviyelere ulaştı. Büyük şirketlerin değerinin bir ölçüsü olan SP 500 endeksi , normalden yüksek faiz oranlarına rağmen son iki yılda %17 gibi sağlam bir artış gösterdi.

Büyük işverenlerin her zamankinden daha fazla sermayeye sahip olmasıyla, faiz indirimleri kurumsal işe alımları hızlandıracak mı? Belki.

İşgücü piyasası sağlam bir durumda. İşten çıkarmalar tarihi düşük seviyelere yakın ve işsizlik oranı tarihi ortalamasının altında. Bu, Fed faiz indiriminin büyük bir işe alım patlamasına yol açmayacağı anlamına geliyor. Ancak büyümeyi finanse etmek ve personel sayısını artırmak için banka kredilerine bağımlı olan daha küçük işverenlere fayda sağlayabilir.

Devlet borcu

Ekonomideki en büyük borçlu olan ABD hükümetine bakılmadan borç incelemesi tamamlanmış sayılmaz.

ABD borcunun ABD gelirine veya GSYİH'ye oranı, hükümetin çok ihtiyaç duyulan acil durum fonlarını sıkıntı çeken işletmelere ve hanelere serbest bıraktığı pandemi sancılarından bu yana düştü. Ulusal borç artık GSYİH'nin yüzde 122'si, tarihi veya pandemi öncesi ortalamalardan çok daha yüksek.

Kongre Bütçe Ofisi'ne göre, Medicaid ve Sosyal Güvenlik'e yapılan takdir yetkisi gerektirmeyen harcamalar nedeniyle, bu rakamın daha da yükselmesi bekleniyor.

Ağustos itibarıyla, Hazine Bakanlığı'na göre tüm federal harcamaların yüzde 17'si faiz oranı ödemelerine gitti. Fed'in faiz indirimi borçlanma maliyetlerini düşürecek, ancak ABD borç sorununu çözmeyecek.

Benim görüşüm

Teori yine şu şekilde işliyor: Fed faiz oranlarını düşürüyor, işverenler ve tüketiciler için borçlanma maliyetlerini düşürüyor ve zor durumda olan bir ekonomiyi canlandırıyor. Tüketiciler daha fazla harcama yapma olanağı elde ediyor ve şirketler işe alım yapma konusunda teşvik ediliyor.

Peki ya ekonomi sıkıntı çekmiyorsa? Ya tüketiciler zaten harcama yapıyorsa ve hanehalkı borcu gelire kıyasla nispeten düşükse? Ya büyük işverenler dengeli bir işgücü piyasasında faaliyet gösteriyorsa ve piyasa değerlerine göre rekor düzeyde düşük borca sahipse?

Daha düşük borçlanma maliyetleri ana caddenin daha fazla harcama yapmasına yardımcı olacak, ancak ekonomiyi önceki faiz indirim döngüleri kadar canlandırmayacak.

İşin püf noktası, pandemi öncesi normale dönmeyen tek ekonomik oran olan hükümet borcudur. ABD borcu artmaya devam ediyor ve Federal Rezerv'in faiz indirimleri bu konuda ancak bu kadar yardımcı olabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Avustralya Merkez Bankası Faiz Oranlarını Sabit Tuttu, Şahin Kalmaya Devam Ediyor

Warren Takunda

Ekonomik

Avustralya Merkez Bankası Salı günü beklendiği gibi faiz oranlarını sabit tuttu ve enflasyonu dizginlemek için politikanın sıkı kalması gerektiğini yineledi ve Fed'in faiz indirimi kampanyasına büyük bir gürültüyle başlamasından bir hafta sonra bu kararından vazgeçmedi.

Şahin duruş, Avustralya dolarını yüzde 0,4 artışla 0,6864 dolara taşıdı ve bu yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Piyasalar, karar öncesi yüzde 64 olan Aralık ayında faiz indirimi ihtimalini yüzde 59'a düşürdü.

Avustralya Merkez Bankası (RBA), Eylül ayındaki politika toplantısını tamamlayarak faiz oranlarını 12 yıllık zirve olan %4,35'te sabit tutarken, enflasyonun hedefe dönmesini sağlamak için politikanın yeterince kısıtlayıcı olması gerektiğini söyledi.

Kurul, Ağustos ayındaki açıklamaya büyük ölçüde benzeyen bir açıklamada, "Manşet enflasyon bir süre düşecek olsa da, temel enflasyon daha çok enflasyon momentumunun göstergesi ve hala çok yüksek" dedi.

"O tarihten bu yana gelen veriler, enflasyondaki yukarı yönlü risklere karşı dikkatli olunması gerektiğini vurguladı ve Yönetim Kurulu herhangi bir ihtimali göz ardı etmiyor."

Piyasalar, temel enflasyonun zayıf seyretmesi ve işgücü piyasasının şaşırtıcı derecede iyi performans göstermesi nedeniyle istikrarlı bir sonuca büyük ölçüde bahis oynamıştı.

Oxford Economics Australia'nın makroekonomik tahminler başkanı Sean Langcake, "Temel enflasyon, RBA'nın hoşuna gitmeyecek kadar yüksek ve hedef aralığına geri dönüş süreci sinir bozucu derecede yavaş" dedi.

RBA, Kasım ayından bu yana faiz oranlarını sabit tutuyor ve pandemi sırasında rekor düşük seviye olan %0,1'den artırılan %4,35'lik nakit faiz oranının, istihdam kazanımlarını korurken enflasyonu %2-3'lük hedef aralığına getirmeye yetecek kadar kısıtlayıcı olduğuna hükmediyor.

Geçtiğimiz çeyrekte enflasyonun %3,9 seviyesinde kalması ve işgücü piyasasının çok sayıda yeni iş yaratması göz önüne alındığında, Federal Rezerv'in geçen hafta yaptığı gibi, keskin iş kayıplarını önlemek için 50 baz puanlık indirime giderek politikayı gevşetme konusunda acil bir durum görünmüyor.

Vali Michele Bullock, merkez bankasının yakın vadede bir faiz indirimi beklemediğini vurgulamak için son zamanlarda her fırsatı değerlendirdi. Bu, piyasaları bu yıl faiz indirimi olasılığını kademeli olarak fiyatlamaya yöneltti ve Aralık ayındaki ilk gevşemenin fiyatı sadece %64 oldu.

Langcake, "Faiz oranlarının 2025'in 2. çeyreğine kadar sabit kalacağı görüşünü koruyoruz" dedi. "Çekirdek enflasyonun hedef aralığına geri dönüş yolu bir nebze durakladı ve yakın vadede büyük bir iyileşme görmek zor."

Avustralya'da Salı günü piyasa duyarlılığı, Çin Merkez Bankası'nın rezerv gereklilikleri ve mevcut konut kredileri de dahil olmak üzere kredi faiz oranlarında indirimler duyurmasıyla desteklendi.

Yatırımcılar şimdi Çarşamba günü Ağustos ayına ait aylık enflasyon verilerini bekliyor. Hükümetin elektrik indirimleri sayesinde ana enflasyonun yıllık %2,7'lik bir orana düşmesi muhtemel, ancak çekirdek gösterge bir kez daha yapışkan fiyatları vurgulayabilir.

RBA faiz oranlarını düşürmede diğer merkez bankalarının gerisinde kaldı ve gevşeme için siyasi baskı artıyor. Sol görüşlü Yeşiller Pazartesi günü hükümetten, parlamentoda uzun süredir ertelenen reformları RBA'ya geçirmeleri için destek karşılığında faiz oranlarında bir indirim yapmasını talep etti.

Kaynak: Reuters

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Londra Açık: FTSE Çin'in Teşvik Tedbirleri ile Kazanç Sağladı

Warren Takunda

Hisse senetleri

Londra borsaları Salı günü erken işlemlerde yükseldi, Çin'in yeni teşvik önlemlerini açıklamasının ardından güven arttı.

TSİ 08.25'te FTSE 100 %0,5 artışla 8.299,23'e çıktı.

Hargreaves Lansdown'da kıdemli hisse senedi analisti Matt Britzman, parasal genişleme politikasının küresel söyleme hakim olmaya devam ettiğini söyledi.

"Çin'in dünyanın ikinci büyük ekonomisini canlandırmak için bir dizi genişleme önlemi açıklamasının ardından Asya piyasaları sarsıldı" dedi.

"Çin Halk Bankası, büyümeyi %5 hedefine geri döndürmek için faiz oranlarında, ipotek oranlarında ve ev alıcıları için peşinatlarda kesintiler de dahil olmak üzere bir dizi hileye başvurdu. Bu, merkez bankasının teşviklere tümüyle girmesi anlamına gelmiyor, depoda daha çok para var, ancak bu, oturup büyümenin hayal kırıklığı yaratmasını izlemeyeceğinin açık bir işareti.

"Brent petrol vadeli işlemleri bu sabah varil başına 74,6 dolar civarında işlem görüyor ve tüccarlar arz endişelerinin talep zayıflığına göre biraz daha önde olduğunu söylerken önceki seanslardaki kayıpları telafi ediyor. Talep tarafında, Çin merkez bankasından gelen teşvik de bölgenin dünyanın en büyük petrol tüketicisi statüsü göz önüne alındığında küçük bir destek rüzgarı görevi görmelidir."

Hisse senedi piyasalarında Çin'e maruz kalan Prudential, Standard Chartered ve Burberry hisseleri yükselişte.

Bakır fiyatlarının yükselmesiyle birlikte FTSE 100'de en iyi performansı gösterenler arasında Antofagasta, Rio Tinto ve Glencore gibi önemli madenciler de yer aldı.

Olumsuz tarafı, mühendislik çözümleri işletmesi Smiths Group, tam yıl düzeltilmiş vergi öncesi kârının tahminleri karşılamaması nedeniyle baskı altındaydı. Şirket ayrıca, toplam 110 milyon £ karşılığında HVAC ve Flex-Tek işletmelerine eklenecek iki Kuzey Amerika şirketinin satın alımlarını duyurdu.

Dunelm, en büyük hissedarı Will Adderley ve özel yatırım şirketi WA Capital'in kurumsal yatırımcılara yönelik bir yerleştirme kapsamında ev eşyası perakendecisindeki %4,9'luk hissesini satmasının ardından düşüşe geçti.

Tek küresel koordinatör olarak hareket eden Barclays, Adderley ve eşinin kontrolündeki WA Capital'in, her biri 1.140p'den 10 milyon hisse sattığını söyledi.

İşe alım şirketi SThree de zorlu piyasa koşullarının devam etmesi nedeniyle üçüncü çeyrek net ücretlerinde %8'lik bir düşüş bildirmesiyle düşüş yaşadı.

Kaynak: Sharecast

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

İngiltere'deki Flash PMI, Sağlam Ekonomik Büyüme ve Enflasyonun Daha da Düşüşüne İşaret Ediyor

S&P Küresel A.Ş.

Ekonomik

Eylül PMI verileri, sağlam ekonomik büyümeye satış fiyatı enflasyonunun azalmasının eşlik etmesiyle cesaret verici haberler getiriyor. Bu nedenle veriler, İngiltere ekonomisi için 'yumuşak iniş'e işaret ediyor; böylece enflasyona karşı mücadele, daha yüksek faiz oranlarının bir düşüşe neden olmadan kazanıldığına dair artan işaretler gösteriyor.

Eylül ayında imalat ve hizmetler sektöründeki üretim artışında görülen hafif yavaşlama çok endişe verici olarak değerlendirilmemeli zira anket verileri ekonominin üçüncü çeyrekte %0,3'e yaklaşan bir oranda büyüyeceğini gösteriyor ve bu da İngiltere Merkez Bankası'nın tahminleriyle uyumlu.

İş dünyasında iyimserlik de arttı, ancak Sonbahar Beyannamesi'nin sinirleri biraz yıpratmasının etkisiyle ilgili endişeler var, özellikle de imalat sektöründe. Özellikle yatırım planlarının, yeni hükümetin politikaları, özellikle de vergilendirme konusunda netlik kazanana kadar askıya alındığı bildiriliyor. İşe alımlar da Bütçe öncesinde yakın vadeli ekonomik görünümle ilgili iş belirsizliği nedeniyle engellendi.

Bu arada, İngiltere Merkez Bankası'nın korkulu rüyası olan inatla yükseltilen hizmet ücreti enflasyonu, Eylül ayında İngiltere Merkez Bankası'nın %2'lik enflasyon hedefini görünür hale getirmek için Şubat 2021'den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu nedenle anket verileri, faiz oranlarının 2024'ün kapanış aylarında daha da düşebileceği görüşünü destekliyor.

Çıktı büyümesi yavaşlıyor ancak sağlam kalmaya devam ediyor

Erken PMI anket verilerine göre, iş faaliyeti Eylül ayında üst üste on birinci ayda da arttı. Büyüme oranı biraz ivme kaybetti ancak PMI'nin ikinci çeyrekte görülen ortalamanın biraz üzerinde seyrettiği üçüncü çeyreği kapattı. Flaş PMI anketlerinden alınan ana ekonomik büyüme göstergesi olan mevsimsel olarak ayarlanmış SP Global UK PMI Composite Output Index, Ağustos ayındaki 53,8'den Eylül ayında 52,9'a düştü ancak 50,0'lık değişmeyen seviyenin oldukça üzerinde kaldı.

Son PMI okuması, PMI'nin GSYİH ile tarihsel ilişkisine dayanarak, Birleşik Krallık ekonomisinin Eylül ayında çeyreklik %0,25 oranında ve üçüncü çeyrekte genel olarak yaklaşık %0,3 oranında büyüdüğünün genel bir göstergesidir. Bu, İngiltere Merkez Bankası beklentileriyle genel olarak uyumludur ve ekonominin yılın ilk yarısında sağlam bir büyüme hızını sürdürdüğüne dair işaretlere katkıda bulunur.

Resmi GSYİH verileri bu yıl şimdiye kadar PMI'dan daha güçlü geldi ve ilk çeyrekte %0,7'lik bir genişleme ve ikinci çeyrekte %0,6'lık bir artış sinyali verdi, ancak Haziran ve Temmuz aylarına ait aylık reel GSYİH verileri büyüme göstermedi. Bu, yılın ikinci yarısına girerken ONS verilerinin işaret ettiği ekonomik büyüme oranında bir soğumaya işaret ediyor, ancak PMI verileri, temeldeki genişlemenin nispeten sağlıklı ve ONS GSYİH verilerinin gösterdiğinden daha az oynak olduğunu gösteriyor.

Üretim ve hizmetler genişliyor ancak mal sektörü ihracatta daha fazla düşüş yaşıyor

Genel sektör düzeyinde, Eylül ayındaki genişleme, her iki sektörde de büyüme ivmesinin bir miktar azalmasına rağmen, hem imalat hem de hizmetlerdeki üretimin artmasıyla sağlandı.

Ancak hizmet sektörü büyümesi, artan BT ve finansal hizmetler faaliyetlerini yansıttı; tüketiciye yönelik hizmetler, ulaştırma ve iş hizmetlerinin tümü, hizmet ekonomisindeki çok farklı eğilimleri ortaya koyan daha düşük çıktı bildirdi.

Üretimde, ihracat siparişleri düşmeye devam ederken ve son 37 ayın 36'sında kötüleşirken, genişlemenin iç talep tarafından yönlendirilmesi açısından önemli bir ayrışma devam etti. İhracatçılar, küresel talep büyümesinin yavaşlamasını, kolay ihracata yönelik engelleri ve sterlinin son zamanlardaki gücünü suçladılar.

Hizmet sektörü enflasyonunun 43 aylık düşük seviyede olması BoE hedefini daha da yakınlaştırıyor

Büyüme dirençli kalırken, fiyat baskıları ekonominin 'yumuşak iniş' yaşadığına dair daha fazla ipucu vermek için daha da yumuşadı, böylece yüksek enflasyona karşı mücadele ekonominin durgunluğa girmeden kazanıldı. Politika oluşturma perspektifinden en önemlisi, PMI anket verileri İngiltere Merkez Bankası'nın başlıca endişe alanı olan hizmet sektörü enflasyonunda bir yumuşamaya işaret ediyor. Resmi verilere göre hizmet enflasyonu Ağustos ayında %5,6'ya yükseldi, ancak PMI'nin hizmetler için tahsil edilen ortalama fiyat göstergesi Eylül ayında Şubat 2021'den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Özellikle iş hizmetleri ve otel restoranları için daha zayıf fiyat eğilimleri belirtildi.

Bu anket ölçütü resmi verileri aylarca geride bırakma eğiliminde olduğundan, PMI'nin fiyat ölçütü önümüzdeki aylarda hizmet enflasyonunun azalacağını, ancak yine de biraz yüksek kalacağını gösteriyor. Hizmet fiyat ölçütü şimdi Ağustos ayındaki 55,0'dan 54,2'ye düştü, bu da pandemi öncesi on yıllık ortalama olan 51,7 ile karşılaştırılabilir ancak pandemide görülen zirvelere kıyasla enflasyon oranında daha belirgin bir yavaşlama anlamına geliyor.

Eylül ayı öncü PMI anketinde mal fiyat enflasyonu 16 aylık zirveye ulaşmış olsa da, hizmetlerden gelen zayıf PMI satış fiyatı verileriyle birleştirildiğinde, PMI'dan gelen genel sinyal, mal ve fiyat enflasyonuna ilişkin fiyatların Şubat 2021'den bu yana en yavaş oranda arttığı yönünde ve İngiltere Merkez Bankası'nın %2'lik enflasyon hedefine daha da yaklaşıldığı görülüyor.

İş büyümesi yavaşlıyor

Hizmetlerdeki düşük fiyat baskıları kısmen, Eylül ayında son üç buçuk yılda görülen en yavaş oranlardan birinde artan düşük girdi maliyeti büyümesini yansıttı. Nispeten durgun maliyet büyümesi ise, hizmet sektöründe ve imalatta işe alımların yavaşlamasıyla azalan ücret baskılarını yansıttı; imalat aslında üç ayda ilk kez istihdamda düşüş bildirdi. Genel olarak, istihdam Eylül ayında Haziran ayından bu yana en yavaş oranda arttı.

Bu azalan işe alım eğilimleri, Eylül ayında hem imalat hem de hizmet sektörlerinde tamamlanmamış işlerin birikmesiyle ilişkilendirilebilir. Bu durum, genellikle talebe kıyasla fazla işletme kapasitesinin varlığına işaret etse de, kısmen de olsa ekonomik görünümle ilgili, özellikle Sonbahar Beyanı öncesinde hükümet politikaları açısından bazı belirsizlikleri yansıtmaktadır.

Görünüm belirsizliklerle gölgeleniyor

Daha olumlu olarak, gelecekteki çıktı beklentileri Eylül ayında anketin uzun vadeli ortalamasının oldukça üzerinde kalmak için yükseldi. Ancak, sektöre göre karışık sinyaller vardı. Hizmet sektörü iyimserliği son 31 ayda görülen üçüncü en yüksek seviyeye çıkarken, imalat iyimserliği 21 ayın en düşük ikinci seviyesine düşerek iki sektörün büyüme yollarında yakın vadede olası bir farklılaşmaya işaret etti.

Yaşam maliyetinin etkisinin azalmaya devam etmesi ve talebin dirençli kalmasıyla destekleyici bir ekonomik ortamda, iyileşen duygu genişleme planlarına odaklandı.

Ancak, Birleşik Krallık'taki siyasi belirsizlik ve yeni hükümetin yeni politikaları, ayrıca daha geniş küresel jeopolitik ortamla ilgili endişeler ve başlıca ticaret ortaklarındaki, özellikle Avrupa'daki büyüme endişeleri, özellikle üreticilerde olmak üzere, bir miktar belirsizlik yaratıyor. Özellikle yatırım planlarının, özellikle vergilendirmeye yönelik olmak üzere, yeni hükümetin politikalarının netleşmesi beklenirken sıklıkla askıya alındığı bildirildi.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Avro Bölgesi PMI'nın En Önemli Beş Çıkarımı: Ekonominin Sert İnişle Karşı Karşıya Kalma Riskinin Artması

S&P Küresel A.Ş.

Ekonomik

Eylül ayına ait PMI anket verileri, mal ve hizmetler için tahsil edilen ortalama fiyatların Şubat 2021'den bu yana en yavaş oranda arttığını gösterdi. Anket PMI'nin satış fiyat endeksi aslında şu anda ECB'nin %2 hedefiyle tutarlı bir seviyenin altına düştü. Önemlisi, hizmet enflasyonu daha da soğudu ve Mart 2021'den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Mal fiyatları düşüyor.

Ancak, enflasyonu düşürmede herhangi bir başarının ekonomik büyüme açısından artan bir maliyetle geldiği görülüyor. Eylül ayında imalat ve hizmetlerdeki çıktı, imalat sektöründeki derinleşen gerilemeye hizmet ekonomisinde neredeyse durma noktasına gelen bir çıktı eşlik ettiğinden düştü. Her iki sektör de zayıflayan talep koşullarını bildiriyor ve iş beklentilerine ilişkin duygu daha da kötüleşti.

Dolayısıyla flaş PMI verileri, avro bölgesi ekonomisinin, daha yüksek faiz oranlarının enflasyonu geride bırakarak ekonomik gerilemeye yol açması şeklinde ifade edilebilecek 'sert iniş' risklerinin arttığını gösteriyor.

Eylül ayı anlık PMI verilerinden çıkardığımız ilk beş sonuç şöyle:

1. Eylül ayında üretim düşüyor

Geçtiğimiz ay, avro bölgesi PMI'daki iyileşmenin geçici göründüğü konusunda uyarmıştık; bu kısmen Paris Olimpiyatları'nı çevreleyen Fransa'daki iş faaliyetlerindeki artışı yansıtıyordu. Beklendiği gibi, bu etki Eylül ayında azaldı ve bölge genelinde iş faaliyetlerinde düşüşe katkıda bulundu; bu da geniş tabanlı bir ekonomik zayıflamayı yansıtıyor.

SP Global tarafından derlenen ve normal anket yanıtlarının yaklaşık %85'ine dayanan mevsimsel olarak düzeltilmiş HCOB Flash Eurozone Composite PMI Çıktı Endeksi, Ağustos ayındaki 51,0'dan Eylül ayında 48,9'a düştü. Son okuma, Şubat ayından bu yana çıktıdaki ilk aylık düşüşü işaret ediyor.

PMI'daki düşüş, Eylül anket verilerinin GSYH'nin çeyreklik bazda %0,1 oranında düştüğünü gösteriyor ve bu da üçüncü çeyreğin tamamına ilişkin ortalama okumayı neredeyse durgunluğa işaret eden bir seviyeye çekiyor.

Dolayısıyla PMI verileri, avro bölgesi ekonomisinin resmi verilerde ikinci çeyrekte kaydedilen %0,3'lük artıştan üçüncü çeyrekte ivme kaybettiğine işaret ediyor. PMI tabanlı modelimiz ise %0,0 GSYH büyümesine işaret ediyor.

2. Geniş tabanlı rahatsızlık

Ağustos ayında Paris Olimpiyatları ile aynı zamana denk gelen hizmet sektörü faaliyetlerindeki sıçramanın ardından 27 aylık zirve olan 53,1'e yükselen Fransa'nın bileşik PMI'ı, Ocak ayından bu yana çıktıdaki en büyük aylık düşüşü göstermek için 47,4'e geriledi. Ancak, ülkenin fabrika çıktısı Ocak ayından bu yana en büyük oranda düştüğü için kötüleşen sadece Fransa'nın hizmet sektörü değildi.

Üstelik, zayıflık hiçbir şekilde Fransa ile sınırlı değildi. Almanya için flaş bileşik PMI da düşmeye devam etti ve üst üste üçüncü ay üretimde daralma sinyali verdi. Endeks Ağustos ayındaki 48,4'ten 47,2'ye düşerek Şubat ayından bu yana en büyük daralmayı işaret etti. Almanya'da 12 ayın üretim çıktısındaki en büyük düşüşe, hizmet sektörü büyümesinin neredeyse durması eşlik etti. Başka yerlerde, bölgenin geri kalanındaki genişleme oranı Ocak ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Avro bölgesinin tamamında, imalat çıktısı dokuz ayın en keskin oranında düştü ve üst üste on sekizinci ayda düşüş yaşadı. Mal üreten sektör son 28 ayın ikisi hariç hepsinde düşüşteydi ve Eylül ayında yeni siparişlerde hızlanan kayıp oranı, düşüşün Ekim ayında daha da derinleşeceğine işaret ediyor.

Hizmet sektörü ise Şubat ayından bu yana en zayıf büyümesini kaydederek durgunluğun eşiğine geldi. Yeni iş akışında yedi ayın ardından ilk kez düşüş yaşandı.

3. Güven slaytları

Yakın vadeli görünüm için kötü haber, gelecekteki çıktı beklentileri Eylül ayında on aylık bir düşük seviyeye geriledi ve anketin uzun vadeli ortalamasının daha da altına düşerek tarihsel standartlara göre durgun iş beklentilerine işaret etti. En belirgin olanı, imalat sektöründeki iş duygusunda 11 aylık bir düşük seviyeye gerileyen dik bir bozulmaydı, ancak duygu hizmet sektöründe de dokuz aylık bir düşük seviyeye geriledi.

Ancak güvendeki düşüş Almanya ile sınırlı kalırken, Fransa ve bölgenin geri kalanında yıllık beklentiler toparlandı.

4. İş kayıpları hızlanıyor

Kötüleşen talep ortamı ve daha kasvetli görünüm daha fazla işten çıkarmaya yol açtı. Flaş PMI, üst üste ikinci ay istihdamda düşüş sinyali verdi, iş kaybı oranı mütevazı kaldı ancak yine de Aralık 2020'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Hizmet istihdamı 13 ayın en küçük -sadece mütevazı- artışını gösterdi, buna üretim işgücü sayılarında on altıncı ay üst üste düşüş gösteren daha sağlam bir düşüş eşlik etti. Fabrika bordrosu düşüşü, Ağustos 2020'deki salgının zirvesinden ve ondan önce Temmuz 2012'den bu yana en keskin düşüştü.

Almanya, istihdamda dördüncü ardışık aylık düşüşü bildirdi ve Haziran 2020'den bu yana en keskin düşüşü kaydetti. Pandemi dışında, Alman istihdamı küresel mali krizin zirvesinde Temmuz 2009'dan bu yana bu oranda düşmedi. İş sayıları Fransa'da büyük ölçüde değişmedi ancak diğer yerlerde ortalama olarak arttı.

5. Girdi maliyetindeki artışın yavaşlaması nedeniyle fiyatlar artmış ancak yine de mütevazı bir oranda yükseliyor

Zayıflayan talep, iyileşen tedarik zincirleri - Eylül ayında tedarikçi teslimat sürelerinin daha da belirgin şekilde hızlanmasıyla gösterildiği gibi - ve azalan işe alımların birleşimi daha düşük maliyet baskılarına yol açtı. Ortalama girdi fiyatları Eylül ayında Kasım 2020'den bu yana en yavaş oranda arttı. Önemli bir şekilde, maliyet artışı artık pandemiden önceki on yılda görülen ortalama hızın altında seyrediyor.

Üretim girdi maliyetleri dört ayın ardından ilk kez düştü ve özellikle Avrupa Merkez Bankası tarafından yakından izlenen hizmet sektörü girdi maliyeti enflasyonu (bu gösterge ücret baskılarından büyük ölçüde etkilendiği için) Mart 2021'den bu yana en düşük seviyeye geriledi ve şu anda pandemi öncesi on yıllık ortalamasının yalnızca biraz üzerinde.

Daha düşük maliyet büyümesi, satış fiyatlarındaki yukarı yönlü baskının azalmasına yol açtı. Avro bölgesi genelinde mal ve hizmetler için alınan ortalama fiyatlar Eylül ayında yalnızca çok mütevazı bir şekilde artarak Şubat 2021'den bu yana en yavaş oranda yükseldi. Tarihsel karşılaştırmalara göre, düşüş PMI'nin satış fiyatı endeksini ECB'nin %2 hedefiyle tutarlı bir seviyenin altına itiyor.

Üretim fiyatları Eylül ayında hafif düşerken, hizmet ücretleri Nisan 2021'den bu yana en yavaş oranda arttı. Ülkelere göre, mal ve hizmet ücretleri Fransa'da Şubat 2021'deki pandemi kilitlenmelerinden bu yana ilk kez düştü ve Almanya'da Ocak 2021'den bu yana en yavaş oranda arttı. Avro bölgesinin diğer yerlerinde, fiyatlardaki artış Mart 2021'den bu yana en yavaş oldu.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

GBP/USD: 1.3400'deki Büyük Direnç Seviyesine Ulaşması Muhtemel Değil – UOB Group

Alex

Forex

Pound Sterling (GBP) yükselebilir ancak 1,3400'deki büyük dirence ulaşması pek olası değil. Uzun vadede momentumda yalnızca hafif bir artış oldu ve GBP'nin 1,3400'ün üzerine çıkıp çıkamayacağı henüz belli değil, UOB Group FX analistleri Quek Ser Leang ve Peter Chia not ediyor.

1.3250'nin üzerinde yükseliş trendini sürdürmek

24 SAATLİK GÖRÜNÜM: “Dün, GBP'nin 1,3270 ile 1,3340 arasında bir aralıkta işlem görmesini bekliyorduk. GBP'nin sert bir şekilde düşmesi, ancak kısa süreliğine 1,3249'a inmesi ve ardından 1,3360'lık bir zirveye ulaşması nedeniyle ortaya çıkan oynaklığı tahmin etmiyorduk. Düşük seviyeden gelen güçlü yükselişe rağmen, yukarı yönlü momentum çok fazla artmadı. Bugün, GBP daha da yükselebilir, ancak 1,3400'deki ana dirence ulaşması pek olası değil (1,3370'te başka bir direnç var). Destek 1,3325'te; 1,3300'ün kırılması, mevcut yukarı yönlü baskının azaldığını gösterecektir.”

1-3 HAFTALIK GÖRÜNÜM: “Geçtiğimiz haftanın başından beri GBP için olumlu bir görüşümüz var. Geçtiğimiz Cuma günkü (20 Eylül, spot 1.3280) son anlatımımızda, “fiyat hareketi GBP'nin gücünü göstermeye devam ederken, aşırı alım koşulları potansiyel olarak daha fazla ilerlemeyi sınırlayabilir.” dedik. “İzlenecek bir sonraki seviye 1.3350.” diye ekledik. Dün (23 Eylül, spot 1.3310), “GBP 1.3350'nin üzerine çıkabilirken, 1.3400'e ulaşma potansiyeli şimdilik düşük görünüyor.” dedik. GBP daha sonra 1.3360'a yükseldi. Momentumda sadece hafif bir artış oldu ve GBP'nin 1.3400'deki önemli direnci aşıp aşamayacağı henüz belli değil. Aşağı yönlü olarak, GBP 1.3250'nin altına düşerse (önceki 'güçlü destek' seviyesi 1.3210'du), bu daha fazla güçlenmediği anlamına gelir.”

Kaynak: FXSTREET

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Alman İş Güveni Son Durgunluk Uyarısında Düştü

Justin

Ekonomik

Almanya'nın iş görünümü yeniden kötüleşti; bu durum Avrupa'nın en büyük ekonomisinin resesyonda olduğu ve hızlı bir toparlanmanın beklenmediği yönündeki korkuları güçlendirdi.

Ifo Enstitüsü'nün beklentiler ölçüsü Eylül ayında bir önceki ayın 86,8'inden 86,3'e düştü. Bu hala Şubat ayından bu yana en düşük seviye ve Bloomberg anketindeki analistlerin gördüğünün biraz altında. Mevcut koşulların barometresi daha güçlü bir şekilde düştü.

Ifo başkanı Clemens Fuest Salı günü yaptığı açıklamada, "Önümüzdeki aylara ilişkin görünüm düşmeye devam ediyor," dedi ve imalat endeksinin 2020'den bu yana en düşük seviyede olduğunu vurguladı. "Alman ekonomisi giderek artan bir baskı altına giriyor."

Almanya'nın ekonomik düşüşüne dair konuşmalar, bir dizi kötü haberin ülkenin temel otomotiv sektöründeki zayıflıkları vurgulamasının ardından bir kez daha yükseliyor. Düşük performans, 20 ülkeden oluşan blokta yılın başındaki toparlanmanın sönmesiyle birlikte, euro bölgesinin tamamına baskı yapıyor.

Fuest, "Sipariş eksikliği yoğunlaştı" dedi. "Almanya endüstrisinin temel sektörleri zorlanıyor."

Bundesbank, ciddi bir ekonomik durgunluğun olası görünmediğini vurgularken, Almanya'nın zaten resesyonda olabileceği ve ikinci çeyrekteki %0,1'lik düşüşün ardından üçüncü çeyrekte başka bir daralmanın mümkün olabileceği konusunda uyardı. Başkanı Joachim Nagel, Salı günü ekonomi hakkında bir konuşma yapacak.

SP Global Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Almanya'daki Satınalma Yöneticileri Endeksi'nin tahmin edilenden fazla düşerek 47,2'ye gerilediğini, bunun son yedi ayın en düşük seviyesi olduğunu ve büyümeyi daralmadan ayıran 50 seviyesinin çok altında kaldığını bildirdi.

Ana zayıf nokta, göstergesi bir yıllık düşük seviyeye düşen imalat olmaya devam ediyor. Ancak hizmet faaliyeti de yumuşadı.

Ekonomistler bu yılki tahminlerini düşürmeye başladılar bile, bazıları artık durgunluk veya hatta başka bir hafif düşüş görüyor. Almanya, 2023'te daralma yaşayan tek Yedili Grup ekonomisiydi.

Mücadeleleri ve kıta için daha geniş kapsamlı etkileri, piyasalarda Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını Aralık ayına kadar beklemek yerine önümüzdeki ay tekrar düşürebileceği yönündeki bahisleri körüklüyor.

Zürih'teki Bank J Safra Sarasin'in baş ekonomisti ve ekonomi ve strateji araştırmaları başkanı Karsten Junius, "Avro bölgesi ekonomisinin bazı kısımları serbest düşüşte, diğerleri ise dinamiklerini kaybediyor. Faiz oranlarının yatırım harcamaları ve büyümenin artması için çok yüksek olduğu açık" dedi.

"ECB, Fed'e benzer şekilde önceden yüklemeli politika faizi indirimleri için durumu gözden geçirmeli" dedi.

Kaynak: Theedgemarkets

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Haberler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

Ana Cadde Makro: Borcun Bununla Ne İlgisi Var?

Avustralya Merkez Bankası Faiz Oranlarını Sabit Tuttu, Şahin Kalmaya Devam Ediyor

Kaynak: Reuters

Londra Açık: FTSE Çin'in Teşvik Tedbirleri ile Kazanç Sağladı

Kaynak: Sharecast

İngiltere'deki Flash PMI, Sağlam Ekonomik Büyüme ve Enflasyonun Daha da Düşüşüne İşaret Ediyor

Çıktı büyümesi yavaşlıyor ancak sağlam kalmaya devam ediyor

Üretim ve hizmetler genişliyor ancak mal sektörü ihracatta daha fazla düşüş yaşıyor

Hizmet sektörü enflasyonunun 43 aylık düşük seviyede olması BoE hedefini daha da yakınlaştırıyor

İş büyümesi yavaşlıyor

Görünüm belirsizliklerle gölgeleniyor

Avro Bölgesi PMI'nın En Önemli Beş Çıkarımı: Ekonominin Sert İnişle Karşı Karşıya Kalma Riskinin Artması

1. Eylül ayında üretim düşüyor

2. Geniş tabanlı rahatsızlık

3. Güven slaytları

4. İş kayıpları hızlanıyor

5. Girdi maliyetindeki artışın yavaşlaması nedeniyle fiyatlar artmış ancak yine de mütevazı bir oranda yükseliyor

GBP/USD: 1.3400'deki Büyük Direnç Seviyesine Ulaşması Muhtemel Değil – UOB Group

1.3250'nin üzerinde yükseliş trendini sürdürmek

Kaynak: FXSTREET

Alman İş Güveni Son Durgunluk Uyarısında Düştü

Kaynak: Theedgemarkets

Risk Beyanı