Enerji

Dün emtia piyasalarındaki en büyük hareket doğal gazda yaşandı; önümüzdeki ay vadeli Henry Hub işlemleri %25 oranında yükseldi. Bu, Salı günü yaşanan benzer bir yükselişin ardından geldi. ABD genelinde yaşanan soğuk hava dalgasıyla birlikte Henry Hub, bu hafta %50'den fazla değer kazandı. Bu durum, ısınma talebinde artışa ve Teksas kadar güneyde bile donma koşulları nedeniyle potansiyel arz kesintileri endişelerine yol açıyor. Potansiyel etki önemli. Sadece Şubat 2021 kış fırtınasına bakmamız yeterli; o zaman ABD doğal gaz üretimi, aylık bazda yaklaşık %7'lik bir düşüşle rekor seviyedeki en büyük aylık düşüşünü yaşamıştı.

Doğalgaz fiyatlarındaki hareket spekülatörleri hazırlıksız yakaladı. En son pozisyon verileri, spekülatörlerin geçen Salı itibariyle Henry Hub'da 104 bin lotluk net kısa pozisyon tuttuğunu, brüt kısa pozisyonun ise Kasım 2024'ten bu yana en yüksek seviyesinde olduğunu gösteriyor. Dolayısıyla, kısa pozisyonların kapatılması bu hafta hareketin yoğunluğunu artırıyor.

Ancak ABD'deki doğal gaz depolama seviyeleri hala yeterli düzeyde. Son veriler, 9 Ocak itibariyle depolama seviyesinin 3,19 trilyon kübik feet (Tcf) olduğunu, bunun bir önceki yıla göre %1 ve 5 yıllık ortalamanın %3,4 üzerinde olduğunu gösteriyor. Bu durum, fırtınanın etkisinin şiddetine bağlı olarak kısa süreli bir değişiklik olacağını düşündürüyor.

ABD piyasasındaki yükseliş, küresel doğalgaz piyasalarında dalgalanma etkisi yarattı. Avrupa'da TTF dün %9'dan fazla artışla kapandı ve kısa süreliğine 40 EUR/MWh'nin üzerine çıkarak Haziran 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Avrupa piyasası kendi soğuk hava koşulları ve kısıtlı depolama alanlarıyla mücadele ediyordu ve bu durum fiyatları destekledi. ABD'deki arz endişeleri, ABD'den Avrupa'ya LNG akışında olası bir aksama göz önüne alındığında, bu endişeleri daha da artıracaktır. AB doğalgaz depolama alanlarının şu anda sadece %48 dolu olduğu göz önüne alındığında, soğuk hava tahminleri ve arz aksama riski, piyasa oynaklığının kısa vadede yüksek kalacağını gösteriyor.

TTF'ye ilişkin en son pozisyon verileri, fonların piyasayı agresif bir şekilde satın aldığını ve geçen raporlama haftasında net 55,1 TWh'lik kısa pozisyondan net 57,7 TWh'lik uzun pozisyona geçtiğini gösteriyor. Bu hareket, kısa pozisyonların kapatılması ve piyasaya yeni uzun pozisyonların girmesiyle neredeyse eşit oranda gerçekleşti.

Petrol piyasaları dün daha sakin bir seyir izledi ve ICE Brent petrolü yaklaşık %0,5'lik bir artışla kapandı. ABD ve AB arasındaki ticaret gerilimlerinin azalması, Başkan Trump'ın Grönland'a yönelik gümrük vergisi tehdidinden geri adım atmasının ardından piyasaya bir miktar destek sağladı.

Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) aylık petrol piyasası raporunda bazı destekleyici faktörler de yer aldı. Ajans, daha normalleşmiş ekonomik koşullar ve daha düşük petrol fiyatlarını yansıtarak, 2026 yılı için petrol talebi büyüme tahminlerini 860 bin varil/gün'den 930 bin varil/gün'e revize etti. Bununla birlikte, IEA piyasanın 2026 yılı boyunca büyük bir arz fazlası içinde kalmasını bekliyor.

Kaynak: ING