ABD Seçimlerinin Küresel Sonuçları

Ekonomik

Özet:

Bu raporda ABD seçimlerinden bazı tematik ve küresel çıkarımları inceliyoruz.

ABD Seçimlerinin Küresel Sonuçları

Trump 2.0 yönetiminde küreselleşmenin gerilemesi ve parçalanmanın ivme kazanması muhtemel.

Bizim görüşümüze göre, Trump'ın Beyaz Saray'ı kazanması ve gümrük vergileri uygulama ve ABD ticaret politikasını daha korumacı bir yöne kaydırma konusunda büyük ölçüde tek taraflı bir yeteneğe sahip olması, bir başka küreselleşme karşıtı güçtür. Trump, ilk yönetimi sırasında ve son kampanyası boyunca gümrük vergilerine olan bağlılığında kararlıydı. Gümrük vergisi politikasının nihayetinde nasıl evrileceğini zaman gösterecek, ancak ABD ekonomistlerimizin seçim sonrası bir raporda belirttiği gibi, Trump'ın gümrük vergisi tehditleri ciddiye alınmalı. Küresel ticaret uyumu, Küresel Mali Kriz'den bu yana zarar gördü ve COVID sonucunda daha da kötüleşti. Ticarete yeni engeller koymak, küresel ekonominin birbirine bağlılığı üzerinde ek bir baskı oluşturacak ve bu durum, özellikle misilleme amaçlı gümrük vergileri ABD'ye uygulanırsa, küresel ekonomik büyüme için uzun vadeli olumsuz etkilere sahip olabilir.

Parçalanma (yani ülkelerin stratejik olarak ABD veya Çin ile uyumlu olmayı seçmesi) küreselleşmenin ortadan kalkmasının bir ürünüdür ve ABD ticareti ve daha geniş ekonomik politikası daha belirsiz hale geldikçe, stratejik uyumlar Çin'e doğru geri kayabilir. Trump'ın ilk döneminde, ülkelerin Çin ile daha güçlü ticaret ilişkileri tercih etmesi, Çin'in yabancı yatırım programlarına katılması ve Birleşmiş Milletler Genel Kurulu'nda jeopolitik konularda Çin ile birlikte oy kullanması ile Çin'e doğru uyum modellerinde belirgin bir değişim gözlemledik. ABD ticaret politikasının daha çekişmeli ve içe dönük hale gelmesi muhtemel olduğundan, dünya çapındaki ülkeler Çin ile ekonomik ve jeopolitik bağlarını güçlendirmeyi düşünebilirler.

Trump doların değer kaybetmesini sağlayamayacak

Ekim Uluslararası Ekonomik Görünümümüzde, Trump'ın Beyaz Saray'ının ABD doları konusunda daha olumlu olmamıza nasıl yol açacağını belirtmiştik. Trump'ın seçimi gerçekten kazanmasıyla, 2025 boyunca ve 2026'da güçlü bir dolar görüşümüzü güçlendiriyoruz ve bir sonraki tahmin güncellememizde dolar görünümü konusunda daha olumlu olacağız. Daha yapıcı bir dolar görüşünü çevreleyen dinamiklere gelince, seçim sonrası raporlarında, ABD ekonomisi meslektaşlarımız, daha yüksek tarifeler olasılığına ek olarak, Vergi Kesintileri ve İş Yasası'nın (TCJA) sona eren hükmünün uzatılması ve olası genişlemesine dikkat çekti.

Önümüzdeki birkaç yıl içinde, tarifeler ve daha gevşek mali politika daha yüksek ABD enflasyonuna yol açabilir ve ABD tüketicilerinin ve işletmelerinin azalan satın alma gücü yoluyla ABD büyümesinin yavaşlamasına da katkıda bulunabilir. Federal Rezerv'in yeni yönetimin politikalarının genel enflasyonist etkileri konusunda potansiyel olarak temkinli olmasıyla, ABD merkez bankası faiz oranlarını şu anda beklediğimizden daha kademeli olarak düşürebilir. Yabancı merkez bankası para politikası üzerinde de bir miktar etki olabilirken, etkinin çok daha sınırlı olacağını düşünüyoruz. Daha yavaş ABD büyümesi ve tarifeler muhtemelen yabancı ekonomilere yansıyacak ve hem büyümeyi hem de faiz oranı farklarını uzun vadede ABD dolarının lehine çevirecektir. Piyasalardaki düzensiz oynaklıklar da önümüzdeki 18 ay boyunca dolara güvenli liman rüzgarları sağlayabilir. Ayrıca, doları zayıflatmayı amaçlayan her türlü söyleme rağmen, Trump doların uzun vadeli yönünü etkileyemeyecektir. Bizim görüşümüze göre, Trump'ın daha zayıf bir dolar tercihi, Federal Rezerv tarafından ve onunla koordinasyon halinde karşılanmalı ve bunun olası olmadığını düşünüyoruz. Fed'i, Başkan'ın talimatı doğrultusunda doların zayıflamasını beklemeyen ve küresel finans piyasaları tarafından bağımsızlığının sorgulanmayacağı bir para otoritesi olarak görüyoruz.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Fed, Powell'ın Trump'ın Tetiklediği Enflasyon Riskini Göz Ardı Etmesiyle Faiz Oranlarını Çeyrek Puan Düşürdü

Warren Takunda

Ekonomik

ABD Merkez Bankası (Fed), Perşembe günü faiz oranını 0,25 puan düşürerek federal fon oranını %4,5-%4,75 aralığına çekti; bu, Şubat 2023'ten bu yana en düşük seviye.

Çeyrek puanlık indirim, Eylül ayındaki %0,5'lik daha agresif bir indirimin ardından geldi ve Fed'in ekonomik koşulları ve enflasyon eğilimlerini değerlendirirken ölçülü bir yaklaşım benimsediğinin altını çizdi.

Fed Başkanı Jerome Powell basın toplantısında yaptığı açıklamada, "Politika duruşumuzdaki bu daha fazla yeniden ayarlama, ekonominin ve işgücü piyasasının gücünü korumaya yardımcı olacak ve zamanla daha tarafsız bir duruşa doğru ilerlerken enflasyondaki ilerlemeyi desteklemeye devam edecektir." dedi.

"Bugünkü kesintiye rağmen politika hala kısıtlayıcıdır" diye ekledi.

Sağlam büyüme ancak zayıf Ekim istihdam verileri

Fed'in kasım ayındaki açıklamasında, ABD ekonomisinin "sağlam bir hızla" büyüdüğü, üçüncü çeyrekte GSYİH'nin yıllık bazda yüzde 2,8 oranında arttığı belirtildi.

Powell, "Tüketici harcamalarındaki büyüme dirençli kaldı" dedi.

Ancak enflasyondaki gevşeme "bir nebze yüksek" kalmaya devam ediyor; Fed'in en sevdiği fiyat endeksi ölçüsü olan çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) enflasyonu yıllık bazda %2,7 seviyesinde kalarak Fed'in hedefinin üzerinde seyrediyor.

Son dönemde yaşanan işçi grevleri ve kasırgalar nedeniyle yaşanan aksaklıklara rağmen işgücü piyasası koşulları da sağlamlığını sürdürüyor.

Powell, bu faktörler olmasaydı ekim ayı istihdam yaratma rakamlarının daha iyi olacağını kaydetti.

Ekim ayında tarım dışı istihdam sadece 12 bin arttı, bu beklenen 115 binin oldukça altında ve Eylül ayındaki 223 binlik büyümenin de oldukça gerisinde kaldı.

Veri odaklı politika ve Aralık tahminleri

Fed, gelecekteki faiz ayarlamaları için sabit bir yol olmaksızın, veriye dayalı bir yaklaşıma olan bağlılığını yineledi.

Merkez bankası ayrıca bilanço küçültme planında da değişikliğe gitmeyerek niceliksel sıkılaştırmaya istikrarlı bir yaklaşımın sinyalini verdi.

Fed, vadesi dolmuş tahvillerdeki parayı yeniden yatırmamayı seçerek, dolaşımdaki para miktarını yavaş yavaş azaltıyor.

CME FedWatch verilerine göre, piyasa katılımcıları Fed'in 18 Aralık'ta gerçekleşecek yılın son toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimine daha gitme olasılığının yüzde 66 olduğunu belirtiyor.

Ancak Donald Trump'ın başkanlığı garantilemesi ve Cumhuriyetçilerin Kongre'de kontrolü ele geçirme ihtimalinin yüksek olduğu son seçim sonuçları, yatırımcıları ek kesintilerin olasılığını yeniden değerlendirmeye yöneltiyor.

Powell, Trump'ın politikaları ve hazine tahvil getirileri hakkında

Trump döneminde ekonomik stratejide olası bir değişim olup olmadığı sorulduğunda Powell, Fed'in yönetim politikalarının veya kongre eylemlerinin etkileri konusunda spekülasyon yapmadığını açıkladı.

Powell, "Kısa vadede seçimlerin politika üzerinde bir etkisi olmayacak" dedi.

Powell, ABD Hazine tahvillerinin faiz oranlarındaki son artışlara ilişkin endişeleri önemsemeyerek, yükselişin artan enflasyon beklentilerinden ziyade iyileşen büyüme beklentilerine bağlandığını belirtti.

Powell, "Tahvil faiz oranlarının politika değerlendirmesinde dikkate alınması gereken bir aşamada değiliz" dedi.

Fed'in Aralık ayındaki kararından önce ekonomik verileri değerlendirmek için altı haftası olduğunu vurguladı.

Powell, Trump'ın seçilmesinin ardından olası istifasıyla ilgili spekülasyonlara değindi. "Size gitmenizi söyleseydi, gider miydiniz?" sorusuna, kararlı bir şekilde "Hayır" cevabını verdi.

Powell, "Başkanın sizi kovma yetkisine sahip olduğuna inanıyor musunuz?" şeklindeki sorusuna, "Bu senaryoya yasa kapsamında izin verilmiyor" yanıtını verdi.

Kaynak: Euronews

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Ticaretin Küreselleşme Karşıtı Oylama Üzerindeki Etkisi: Fransa'dan Kanıtlar

CEPR

Ekonomik

Ticaret küreselleşmesi işgücü piyasalarını çeşitli şekillerde etkiler. Küreselleşme yerel şirketlerin ihracat yapmasını sağladığında, etkilenen sektörlerdeki faaliyetleri teşvik edebilir, kazançları iyileştirebilir ve iş yaratılmasına katkıda bulunabilir. Ancak, yerel olarak üretilen ithal mallardan kaynaklanan rekabete en çok maruz kalan işçilerin ekonomik ve sosyal olarak gerilemesine de yol açabilir. İthalat, yerel olarak üretilmeyen ancak yerel firmalar tarafından kullanılan mallardan oluştuğunda (ya yerel satışlar ya da ihracat için) yerel ekonomik faaliyeti teşvik etmeye ve ücret ve istihdam koşullarını iyileştirmeye yardımcı olabilir. Bu nedenle, ihracat ile bireylerin ekonomik fırsatları arasındaki ilişki nispeten basittir; ithalatın ekonomik etkisi ise ara mal mı yoksa nihai mal mı olduğuna bağlı olmalıdır. Sonuç olarak, küreselleşmeye ilişkin algılar belirsiz olabilir. İşgücü piyasası üzerindeki çeşitli ekonomik etkileri nedeniyle, küreselleşmeyi destekleyen veya karşı çıkan siyasi platformlara yönelik oy verme davranışı, istihdamın ithalata (ara mal veya nihai mal) ve yerel düzeydeki ihracata en çok maruz kalan sektörlerde yoğunlaşmasına bağlı olabilir.

Gold vd. (2016), 1987 ve 2009 yılları arasındaki Almanya'ya odaklanarak, düşük ücretli ülkelere işçi başına ihracattaki artışın aşırı sağın seçim başarısını azalttığını, düşük ücretli ülkelere ithalat maruziyetinin artmasının ise artırdığını göstermektedir. Barone ve Kreuter (2021), Çin'den yapılan ithalattaki artışın İtalya'daki popülist oyu artırdığını bulmuştur. ABD için, Autor vd. (2020), başlangıçta beyaz çoğunluğa sahip ilçelerin, Çin'den gelen ithalat rekabetine maruziyetin artmasının ardından Cumhuriyetçi'ye oy verme olasılığının daha yüksek olduğunu bulmuştur. Docquier vd. (2024), 1960-2018 döneminde 55 ülkede ithalat ve göçün popülist partilere verilen oylar üzerindeki etkisini tahmin etmiş ve vasıfsız emek yoğun malların ithalatındaki artışın sağcı popülizme yönelik seçim desteğini artırırken, vasıflı emek yoğun malların ithalatındaki artışın bunu azalttığını bulmuştur.

1981'den bu yana Fransız oylama modellerine odaklanan son araştırmamızda (Bouët vd. 2024), küreselleşme karşıtı oylar ile ara mal veya nihai mal ithalatına yerel maruziyet arasındaki ilişkiyi analiz ettik ve yerel işgücü piyasasının ihracata maruziyetinin küreselleşme karşıtı oyları azalttığını, yerel işgücü piyasasının nihai mal ithalatına maruziyetinin küreselleşme karşıtı oyları artırdığını ve yerel işgücü piyasasının ara mal ithalatına maruziyetinin küreselleşme karşıtı oyları azalttığını gösterdik.

Bu araştırmanın temel katkılarından biri, nihai ve ara mallar arasındaki ayrımdır. Ek olarak, 1981 ile 2022 yılları arasında sekiz başkanlık seçiminin ilk turundaki adayların beyannamelerinin metinsel bir analizini yaparak küreselleşme karşıtı oyların ölçümünü iyileştiriyoruz.

Uluslararası ticarete maruz kalmanın coğrafi yoğunlaşması

Şekil 1, 1988 ile 2021 yılları arasında istihdamın ithalat ve ihracattaki değişikliklere maruz kalmasındaki yerel farklılıkları göstermektedir. Bir departmanın mal ihracatına veya ithalatına maruz kalması, her sektördeki çalışan başına ticaretteki değişikliklerin, toplam istihdamdaki sektör paylarıyla ağırlıklandırılarak toplanmasıyla hesaplanır. Fransa'nın ithalata ortalama maruziyeti bu dönemde çalışan başına 56.500 dolar artarken, önemli yerel farklılıklar bulunmaktadır. Bazı kuzey ve doğu departmanlarındaki istihdam, ulusal düzeyde ithalatta keskin bir artış yaşayan sektörlerde yoğunlaşmıştır, ancak bazı güney ve batı departmanları aynı dönemde farklı bir model göstermektedir. Buna karşılık, Paris gibi bölgeler hem ithalatın hem de ihracatın önemli ölçüde arttığı sektörlerde uzmanlaşmıştır.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_1

Küreselleşme karşıtı oyların yükselişi

Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ilk turunda her aday beyannamesinin içeriğinin metinsel bir analizi, küreselleşmeye karşı muhalefetin arttığını gösteriyor. Manifestolardaki küreselleşmeye karşı çıkan cümlelerin oranı (küreselleşme yanlısı cümleler çıkarılmış) 1981'de yaklaşık %1'den 2022'de %4'e yükseldi.

Adayların başkanlık seçimlerinin ilk turundaki bildirilerinin metinsel içeriğini seçim başarılarıyla birleştirerek, küreselleşme karşıtı oyların yerel payının bir ölçüsünü oluşturuyoruz. Ulusal düzeyde, bu pay 1981'deki yaklaşık %1'den 2022'de %6'ya yükseldi. Özellikle, bu bildirilerdeki küreselleşme karşıtı içerik, geleneksel olarak açıklığa ve ticarete karşı çıkan aşırı sağ partilere özgü değil. Örneğin, 2007'den bu yana, Gaullist sağdan adaylar platformlarına önemli küreselleşme karşıtı temalar dahil ettiler. Sonuç olarak, aşırı sağın tüm bildirilerdeki küreselleşme karşıtı ifadelerin toplam sayısındaki payı 1988'deki %84,2'den 2022'de %58,3'e düştü.

Küreselleşme karşıtı oyların oranı ülke genelinde eşitsiz bir şekilde dağılmıştır (Şekil 2). 1988'de bu oylar Akdeniz ve belirli doğu bölgelerinde yoğunlaşırken, 2022'de kuzeydoğu bölgelerinde daha belirgin hale geldi.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_2

Fransız ithalat ve ihracatının küreselleşme karşıtı oylama kalıpları üzerindeki zıt etkileri

1988-2022 döneminde, küreselleşme karşıtı oyların uluslararası ticarete maruz kalmanın doğasına göre farklı tepkiler verdiğini görüyoruz: İthalata maruz kalmanın artması küreselleşme karşıtı oyları destekliyor, ihracata maruz kalmanın artması ise azaltıyor (Şekil 3). Bir departman içinde ithalata maruz kalma endeksimizde bir standart sapmalık artış (işçi başına yaklaşık 18.000 $), küreselleşme karşıtı oylarında 0,17 puanlık bir artışa yol açıyor. Bu büyüklük, Fransa'nın ithalata ortalama maruz kalmasının 1988 ile 2022 arasında işçi başına 55.500 $ artırılmasının, bu dönemde küreselleşme karşıtı oyların payını yaklaşık 0,5 puan artırdığını gösteriyor.

Buna karşılık, Fransa'nın ihracata ortalama maruziyetindeki artış - 1988 ile 2022 arasında işçi başına 46.200 dolar - küreselleşme karşıtı oyların payında 1,1 puanlık bir azalmaya katkıda bulunmuş olurdu. İhracata maruziyetteki artıştan kaynaklanan küreselleşme karşıtı oyların payındaki değişim, ithalata daha yüksek maruziyetle ilişkili olandan iki ila üç kat daha büyüktür.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_3

İthal edilen malların türüne bağlı olarak zıt etkiler

Bir departmanın ithalata genel maruziyetindeki artış, küreselleşme karşıtı oylarda artışa yol açıyorsa, ithal malları kullanımlarına göre ayırdığımızda ne olur? Sadece nihai mal ithalatına artan maruziyetin küreselleşme karşıtı oylardaki artışa katkıda bulunduğunu görüyoruz. Buna karşılık, ara mal ithalatına daha fazla maruziyet, küreselleşme karşıtı oyların payını azaltıyor. Spesifik olarak, tahminlerimiz, işçi başına nihai mal ithalatında 55.500 dolarlık bir artışın küreselleşme karşıtı oy endeksimizi 0,65 puan artırdığını, işçi başına ara mal ithalatında benzer bir artışın ise küreselleşme karşıtı oylarda 0,55 puanlık bir düşüşe yol açtığını gösteriyor.

Bu asimetrik etki, ithal edilen nihai malların doğrudan yerel olarak üretilen mallarla rekabet edebilmesi, ara malların ithalatının ise bölgesel dinamizme katkıda bulunabilmesi nedeniyle ortaya çıkar. Daha genel olarak, uluslararası ticaretin seçim davranışı üzerindeki etkisini analiz etmenin karmaşıklığını vurgular; bu, tam bir anlayış için tüm boyutlarını kapsamalıdır. Gerçekten de, küreselleşme karşıtı oylama, yalnızca belirli sektörlerdeki ithalattan kaynaklanan artan dış rekabete bağlı bir hoşnutsuzluk coğrafyasını yansıtmaz. Küreselleşme ayrıca ara malların ihracatı ve ithalatı yoluyla ekonomik faaliyeti ve iş yaratmayı teşvik eder; bu da küreselleşme karşıtı duygunun yoğunluğunu azaltır.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Yeni Başkan, Yeni EUR/USD Tahminleri

ING

Ekonomik

Forex

Siyasi

Bu 2024 ABD seçimi, FX piyasası için her zaman çok ikili bir olay gibi görünüyordu. Cumhuriyetçiler hem Beyaz Saray'ı hem de büyük olasılıkla Kongre'yi güvence altına aldığına göre, EUR/USD için daha düşük bir profil bekleyebiliriz. Bu, büyük ölçüde Trump'ın temiz bir süpürmesinin küresel ve yerel sonuçlarına ilişkin seçim öncesi değerlendirmemizi ve ECB ve Fed oranlarına yönelik yol hakkındaki bazı güncellenmiş görüşlerimizi yansıtıyor.

Yeni EUR/USD projeksiyonlarımız

Görünüm için iki temel yapı taşı

Döviz kuru tahminine dahil olan birçok yapısal faktör olmasına rağmen, en temel ikisi faiz oranı spreadleri ve risk primidir. İlki, finansal kurumlar için varlık tercihlerini veya kurumsal hazinedarlar için korunma maliyetlerini belirleyebilir. İkinci risk primi, döviz kurlarının belirsizlikten kaynaklanan finansal adil değerden ne kadar sapabileceğinin bir ölçüsüdür. Bu, özellikle Trump Başkanlığı için önemlidir.

Seçim senaryosu önizlemelerimizde sıkça tartışıldığı üzere, muhtemel Cumhuriyetçi temiz süpürme ve yenilenen mali teşvik olasılığı Fed iniş oranını daha yüksek fiyatlandırdı. İki yıl ileri fiyatlandırılan kısa vadeli USD OIS takas oranları, Cumhuriyetçilerin başarısı netleştikçe seçim günü Asya'da 15bp arttı. Eylül ayında piyasanın beklediği Fed gevşeme döngüsü için %3'ün altındaki nihai oran yerine, ekibimiz artık Fed'in 2025'te oranları daha yavaş düşürerek %3,75'lik nihai oranda sona ereceğini görüyor.

Seçim günü biraz şaşırtıcı olan şey, piyasanın daha derin bir ECB gevşeme döngüsünü fiyatlandırmak için ne kadar çabuk hareket ettiğiydi. 2025'te ABD korumacılığının beklentilerinin, ECB'nin bu yılın Aralık ayında faiz oranlarını 50 baz puan düşürmesini daha olası hale getirdiği konusunda hemfikiriz. Ve Avrupa politika yapıcıları faiz oranlarını hafifçe uyumlu bölgeye çektikçe, 2025'te -belki de gelecek yılın ikinci çeyreği kadar erken- %1,75'lik bir nihai oran görüyoruz.

Bu merkez bankası görüşlerinden iki yıllık bir takas oranı farkı profili oluşturarak, bu etkili spread'in önümüzdeki iki yıl boyunca 200bp civarında geniş kalacağını görüyoruz. Sadece EUR/USD ile son 12 aydaki bu oran spread'i arasındaki ilişkiye bakıldığında, EUR/USD'nin önümüzdeki iki yıl boyunca 1,05'ten çok uzaklaşmayacağı görülüyor. Ancak şimdi risk primini de eklemeliyiz.

Risk priminin eklenmesi

Son 10 yılda, EUR/USD'nin kısa vadeli finansal adil değerden yaklaşık +/- %5 sapabileceğini hesapladık - bu adil değer büyük ölçüde faiz oranı spread'leri tarafından belirlenir. Şimdiki görev - bir EUR/USD tahmin profili oluşturmada - bu risk priminin ne zaman vuracağını tahmin etmektir.

Ülkemiz ve ticaret ekonomistlerimizle konuşurken, EUR/USD'ye 4Ç25/1Ç26'da fiyatlanan bir zirve risk primini hesaba katıyoruz. Neden bu çeyrekleri seçtik? Bu dönemi seçtik çünkü Başkan adayı Trump'ın ticaret ekibinin DTÖ'ye ticaret soruşturmaları sunması veya ABD Ticaret Temsilcisi'nde iç soruşturmalar yürütmesi yaklaşık bir yıl sürecek. Bu, 2018'de Çin'e karşı yürürlüğe konulan tarifelerde de böyleydi.

Trump ekibinin Avrupa'dan ticaret veya diğer imtiyazları güvence altına almaya çalışmasıyla 4Ç25/1Ç26 Avrupa için 'zirve baskı' olabilirken, sıkı finansal koşullar (ABD on yıllık Hazine getirisi bu sıralarda %5,50 kadar yüksek olabilir) risk ortamını yumuşatmaya ve pro-döngüsel EUR/USD'ye baskı eklemeye katkıda bulunabilir. Avrupa ekibimiz, Avrupa'daki iç talep için tutarlı bir destek paketinin 2025'te değil ancak 2026'nın sonlarında ortaya çıkacağı görüşüyle zamanlamanın iyi uyduğunu düşünüyor.

Oran farkı ve risk primi hikayesini bir araya getirmek, EUR/USD'nin önümüzdeki iki yıl boyunca şu ankinden daha düşük işlem gördüğü bir profil ortaya çıkarıyor. Muhtemelen 2025'in sonlarına doğru paritenin kapısını çalacağını düşünüyoruz.

Bu profile yönelik yukarı yönlü riskler, küresel talep eğilimlerinde ibreyi hareket ettirmek için yeterli mali teşvikle ( yeni bir Alman hükümeti burada rol oynayabilir ) Çinli veya Avrupalı politikacıların sürpriz yapmasından kaynaklanıyor. Veya ABD Hazine Bonolarına yönelik bir alıcı grevi finansal çalkantıyı tetikliyor ve sonuçta Fed politika oranlarını düşürüyor. Aşağı yönlü riskler – muhtemelen 2026'da daha fazla – tarifelere (yatırım için çok zor bir ortam) yanıt olarak bir avro bölgesi resesyonundan ve ECB'nin oranları çok daha derinden düşürmesi gerekmesinden kaynaklanıyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

2024 Sonbahar Bütçesinin Değerlendirilmesi

NIESR

Ekonomik

İşçi Partisi'nin 2024 Sonbahar Bütçesi'nde, Maliye Bakanı Rachel Reeves, Birleşik Krallık mali kurallarında değişiklikleri doğruladı. Bu değişiklikler nasıl faydalı ve hangi yollarla daha da ileri gidebilirlerdi?

Avam Kamarası'nda, Şansölye, bir hafta önce Financial Times'da ve Washington DC'deki bir IMF toplantısında duyurduğu mali çerçeveye ilişkin iki değişikliği doğruladı, yani bir 'istikrar' (veya açık) kuralı ve bir 'yatırım' (veya borç) kuralı. İlki, cari bütçenin 2029-30'a kadar dengeye gelmesi gerektiğini ve bundan sonra yuvarlanan tahminin üçüncü yılına kadar dengede kalması gerektiğini belirtirken, ikincisi borcun GSYİH'ye oranının yuvarlanan tahminin 2029-30'una kadar düşmesi gerektiğini belirtiyor.

Mali çerçevenin bu reformu, Kamu Sektörü Net Borcu'nun (İngiltere Merkez Bankası hariç) Kamu Sektörü Net Finansal Yükümlülükleri (PSNFL) ile değiştirilmesiyle kamu borcunun yeniden tanımlanmasına dayanmaktadır. Bu borç ölçüsü, fonlanan emeklilik planları, öğrenci kredileri ve özel şirketlerdeki hisse senetleri dahil olmak üzere tüm hükümet finansal varlıklarını ve yükümlülüklerini (likit ve likit olmayan) kapsar, ancak binalar ve yollar gibi finansal olmayan varlıkları hariç tutar.

Daha geniş bir borç ölçüsü benimsemek doğru yönde atılmış bir adımdır ve daha müsamahakâr mali kurallar daha fazla kamu yatırımına izin vererek İngiltere'nin üretkenlik büyümesini iyileştirmeye yardımcı olacaktır. Ancak borç hedefi keyfi olmaya devam ediyor ve politika aracını politikanın hedefi haline getiriyor. PSNFL (veya "persnuffle") kullanımı - hükümetin bilançosundaki sabit varlıkların değerinden yararlanmayarak veya kamu yatırımının daha yüksek GSYİH yoluyla getiri elde etmesi için yeterli zaman tanımayarak kamu yatırımını kısıtlamaya devam edecektir. Hükümet mali dar boğazı atmak yerine genişletti.

Hükümetin daha da ileri gitmesini istediğimiz nokta, yapısal bir açığa yol açan boşlukları doldurmak için kamu yatırımını zaman içinde GSYİH'nın yaklaşık %4-5'ine çıkaran net bir strateji sağlamaktır. Böyle bir taahhüt, ancak ilerlemenin titiz bir değerlendirmesi ve kamu yatırım projelerinin performansını değerlendirmek, tahsis etmek ve ölçmek için operasyonel bağımsızlığa sahip ölçekli bir ulusal kalkınma bankasının kurulmasıyla birleştirilirse güvenilirdir.

Bir süredir savunduğumuz bir diğer reform ise ekonomik politika yapımında daha fazla şeffaflık ve hesap verebilirliktir. Bu, Şansölyenin paylaşılan refah gibi hedeflere ulaşmada kaydedilen ilerlemeden ve ayrıca politikaların yetersiz kaldığı durumlardan sorumlu olması anlamına gelir. Hem ulusal ekonominin nerede olduğuna dair bağımsız bir değerlendirmeye hem de Şansölyenin Bütçenin ülkenin ekonomik ve sosyal performansını nasıl iyileştirdiğini ve oraya ulaşmak için hangi diğer politikaların gerektiğini açıkladığı bir Ulusal Ekonomi Durumu konuşmasına ihtiyacımız var.

Gelir vergisi, kurumlar vergisi veya KDV oranını artırmak yerine, Şansölye işveren Ulusal Sigorta Katkıları (NIC) oranında 1,2 puanlık bir artış yapmayı tercih etti. Bunun İngiltere işgücü piyasasını nasıl etkilemesini bekliyorsunuz?

İşveren Ulusal Sigorta Katkıları - veya sıklıkla adlandırıldığı gibi NIC'ler - aslında istihdama uygulanan bir vergidir. Bunlar, çalışanın işverenden almayı beklediği ücret ile işverenin o çalışana ödeme yapmasının gerçek maliyeti arasında bir kama oluşturur. Yani, işveren NIC'lerindeki bir artış, çalışanları istihdam etmenin maliyetinde bir artış anlamına gelir.

Herhangi bir maliyet artışında olduğu gibi, işverenin üç seçeneği vardır. Birincisi, marjlarının düşmesine izin vererek artan maliyetleri karşılayabilirler. Ancak kâr marjları son bir yılda düştüğünden, firmaların bunu yapacak alana sahip olup olmadıkları açık değildir. İkincisi, fiyatları yükselterek enflasyonu artırabilirler. Üçüncüsü, işgücü maliyetlerini düşürmeyi düşünebilirler. Bunun anlamı, daha düşük ücretler ve daha düşük istihdamın bir kombinasyonudur.

Ücretleri düşürmenin ne kadar zor olduğu göz önüne alındığında, firmaların zamanla işe alımlarını azaltarak istihdamı azaltmayı tercih etmeleri daha olasıdır. Bu, işsiz çalışanların iş bulmasını zorlaştırır ve böylece işsizlik oranı artar. Ancak zamanla, firmalar artışın bir kısmını, aksi takdirde olacağından daha düşük ücret artışları şeklinde çalışanlara yansıtabilirler. Dolayısıyla, sonunda hem daha yüksek işsizlik hem de işveren NIC'lerindeki artış olmadan olacağından daha düşük gerçek ücretler göreceğiz.

NIESR meslektaşlarımız, işveren NIC'lerindeki artışın etkilerini simüle etmek için makrokonometrik modelimiz NiGEM'i kullandılar. Sonuçları Bütçeye verdiğimiz yanıtta bildirildi. Önümüzdeki beş yıl içinde, işveren NIC'lerindeki artışın GSYİH'da %0,1'lik bir düşüşe ve işsizlik oranında %0,1'lik bir artışa yol açacağını buldular. Bu etkiler küçük görünse de, NIC'lerdeki artışın bazı endüstrileri diğerlerinden daha fazla etkileyeceğini belirtmek önemlidir. Özellikle, emeğin toplam maliyetlerin daha yüksek bir oranını temsil ettiği yerlerde daha büyük etkileri olacaktır. Bunu göz önünde bulundurarak, artışın misafirperverlik ve hizmet sektörlerini diğer sektörlerden daha fazla olumsuz etkilemesini bekleyebiliriz. Ayrıca, artan işveren NICS'lerinden kaynaklanan maliyetlerdeki artış, İngiltere firmalarının maliyetleri yabancı rakiplerine göre artacağı için ihracatçıları da özellikle etkileyecektir.

Hükümetin kişisel gelir vergisi eşiklerini 2028/29'a kadar dondurma kararı İngiltere'deki haneleri nasıl etkileyecek?

Yeni hükümetin ekonomik mirasının bir kısmı, özellikle Birleşik Krallık nüfusunun en alttaki %40'ı için daha düşük yaşam standartlarıydı. Genel Seçim öncesinde Nuffield tarafından finanse edilen yaşam standartları çalışmasında, hanehalkı kompozisyonunu ve konut maliyetlerini yansıtan bir şekilde ölçülen yaşam standartlarının en yoksul %10 için yaklaşık %20 düştüğünü bulduk. Bunun nedeni, düşük gelirli hanelerin bütçelerinin daha büyük bir kısmını enerji, konut ve gıda gibi temel ihtiyaçlara orta veya yüksek gelirli hanelere göre harcamaları ve bu temel ihtiyaçlar için fiyatların gerçek ücretlerden çok daha fazla artmış olmasıdır.

Bu arka plana karşı, hükümetin kişisel vergi eşiklerini üç buçuk yıl daha donduracağını üzülerek bildiriyoruz. Bu politika, düşük gelirli hanelerin, 12.570 £'luk kişisel muafiyetin enflasyona göre artırılması durumunda ödeyeceklerinden daha fazla vergi ödeyecekleri anlamına geliyor. Kazandıkları gelirin daha azını tutarken, aynı anda hane bütçelerinin daha büyük bir kısmını temel ihtiyaçlara harcayacaklar. Hane düzeyindeki modelimiz LINDA'yı kullanarak, kişisel muafiyetin 2020'den bu yana enflasyona göre artması durumunda 12.570 £'dan 15.301,60 £'a yükseleceğini hesapladık. Bu, örneğin, 12,21 £'luk yeni Ulusal Yaşam Ücreti'nin (NLW), temel vergi oranı düşüldükten sonra yıllık 22.107,92 £ tam zamanlı ücretle sonuçlanacağı anlamına geliyor. Gerçekte, NLW kazananlar 21.561,60 £, yani yılda 546,32 £ daha az alacaklar. Dolayısıyla, NLW oranının yüksek olması 'mali yükü' telafi etmiyor.

Kısacası, en düşük gelirli %10'luk kesim yılda yaklaşık 600 £'luk ek bir yük ile karşı karşıya kalacak. Bu nedenle, 'mali sürükleme' yaşam standartlarını düşürür. Ve tüketimi azalttığı için, 'mali sürükleme' muhtemelen büyüme üzerinde bir sürüklemedir.

Sizce bu bütçe ülkenin ihtiyaç duyduğu ekonomik büyümeyi ne ölçüde harekete geçirecek?

Yeni hükümet ekonomik büyümeyi bir numaralı önceliği haline getirdi. Bu, düşük büyüme yıllarının ve durgun üretkenliğin ardından geldi. Ancak bu eğilimi tersine çevirmek söylendiği kadar kolay değil! Büyük ölçüde hükümetin kontrolü dışında. Üretkenlik büyümesini artırmak için teknolojik ilerlemeyi ve belki de daha önemlisi, ekonomik çıktıya ve hepimizin yaşam kalitesine katkıda bulunan şekillerde yeni teknolojiyi kullanan yeni inovasyonu görmemiz gerekiyor. Hükümetin tüm bunlarda yapabileceği en iyi şey, teknolojik ilerlemenin gerçekleşmesi için güçlü bir ekonomik ortam yaratmaktır. Pratikte bu, altyapıya ve araştırma ve geliştirmeye yatırım yapmak anlamına gelir - bu, firmaların ihtiyaç duydukları malzemeleri tedarik etme, mal ve hizmetlerini üretme ve bunları talebin olduğu her yere dağıtma yeteneğini destekler - işgücünün sağlığına ve becerilerine yatırım yapmak ve aşırı düzenlemeler yerine uygun düzenlemeler ve vergi teşvikleri ve sübvansiyonlar yoluyla özel yatırıma destek sağlamak anlamına gelir.

Bu açıdan bakıldığında, Bütçe kesinlikle doğru yönde atılmış bir adımdı. Örneğin, Trans-Pennine demiryolunda iyileştirmeler ve Old Oak Common ile Euston arasındaki HS2'nin tamamlanması ve 20 milyar sterlin değerinde hükümet RD gibi bir dizi kamu yatırım projesi duyuruldu. Aslında, hükümet 2025-26'da ekonomik altyapıya toplamda yaklaşık 35 milyar sterlin yatırım yapmayı bekliyor. Şansölye ayrıca NHS'de günlük harcamalarda çok ihtiyaç duyulan 22,6 milyar sterlinlik bir artışın yanı sıra 240 milyon sterlinlik bir 'Britanya'yı Çalıştır' paketi duyurdu. Bu harcamanın, sağlıksızlıktan kaynaklanan hareketsizliği azaltmada bir miktar etkisi olmalı ve böylece İngiltere iş gücünü artırmalı ve bu da büyümeye yardımcı olmalıdır. Ancak bu etkinin küçük olma ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum. Özel yatırımı teşvik etme açısından, 'Kurumsal Vergi Yol Haritası' belirsizliği azaltarak bir destek sağlamalı ve firmaların vergilerde veya düzenlemelerde ani değişiklikler konusunda endişelenmelerine gerek kalmadan yatırımlarını planlamalarını sağlamalıdır. Ayrıca, Tam Gider Muhasebesinin sürdürülmesi, 1 milyon £ tutarındaki daha yüksek Yıllık Yatırım İndirimi ve Ar-Ge vergi indirimleri, özel yatırımın ve dolayısıyla ekonomik büyümenin gelişmesi için doğru koşulların yaratılmasına yardımcı olmalıdır.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

8 Kasım Finans Haberleri

FastBull Öne Çıkanlar

Günlük Haberler

Ekonomik

[Hızlı Bilgiler]

Trump, Zelenskiy ile görüştüğünü, Putin'le görüşmeyi planladığını söyledi.

Fed faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü.

SP Global: Trump'ın tam kapsamlı bir gümrük tarifesi uygulaması pek olası görünmüyor.

İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek yüzde 4,75'e çekti.

WSJ'den Timiraos: Fed Aralık ayında temel senaryosunu revize edebilir.

[Haber Detayları]

Trump, Zelenski ile görüştüğünü, Putin'le görüşmeyi planladığını söyledi

ABD Başkanı seçilen Donald Trump, seçimi kazandığından beri dünya liderleriyle yaklaşık 70 telefon görüşmesi yaptığını söyledi. Ancak Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, aralarında olmasa da onunla görüşmeyi planlıyor. Trump, Perşembe günü verdiği bir röportajda "Sanırım konuşacağız" dedi.

Trump, seçimleri kazandıktan hemen sonra Putin'i arayıp Ukrayna ile bir barış anlaşmasına aracılık edeceğine dair kampanya sırasında söz verdi. ABD'nin Kiev'e verdiği desteği azaltmayı veya durdurmayı umduğunu defalarca ima etti ve Ukrayna Devlet Başkanı Zelensky'nin savaşı bitirmek için toprak kayıplarını kabul etmesi gerekebileceğini öne sürdü.

Fed faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü

7 Kasım'da Federal Rezerv, federal fon oranı hedef aralığını 25 baz puan düşürerek %4,5-%4,75'e düşüreceğini duyurdu ve bu, Eylül ayındaki 50 baz puanlık düşüşün ardından bu döngüdeki ikinci faiz indirimi oldu. Para politikası beyanında, düşük işsizliğe rağmen "işgücü piyasası koşullarının genel olarak gevşediği" ve enflasyonun Fed'in %2 hedefine yaklaşmaya devam ettiği belirtildi. İstihdam ve enflasyon hedeflerine ulaşma riskleri kabaca dengelidir. Federal fon oranı hedef aralığında daha fazla ayarlama yapmayı düşünürken, komite gelen verileri, değişen görünümleri ve risk dengelerini dikkatlice değerlendirecektir.

Daha sonra, Fed Başkanı Powell bir basın toplantısında, görünüm hakkındaki belirsizliğin Fed'in para politikasını yansıtma yeteneğini sınırladığını söyledi. Fed faiz oranlarını düşürme konusunda güven kazanmış olsa da, kapsamlı bir ileriye dönük rehberlik için doğru zaman değil. Nötr bir orana yaklaşırken, faiz indirimlerinin hızını yavaşlatmak gerekli olabilir. Fed daha tarafsız bir duruşa doğru ilerliyor. ABD seçimlerinin etkisini tartışırken Powell, seçimin kısa vadede politikayı etkilemeyeceğini söyledi.

SP Global: Trump'ın tam tarife planını uygulaması pek olası değil

Perşembe günü yayınlanan bir raporda SP Global, ABD Başkanı seçilen Trump'ın tüm ithalatlara %10 ve Çin mallarına %60 gümrük vergisi koyma sözü verdiğini ve bunun müzakereler için yalnızca bir başlangıç noktası olabileceğini belirtti. Rapora göre, bu tarifelerin bu seviyelerde uygulanması pek olası olmasa da, %10'luk bir evrensel tarife, ABD enflasyonunu yüzde 1,8'e kadar artırabilir. Raporda, bunun enflasyonun kalıcı bir etki yaratmak yerine ilk yılda yükselmesine neden olacağı ve çıktıyı yüzde bire kadar azaltabileceği belirtildi.

SP, Çin mallarına uygulanan gümrük vergilerinin %60'a çıkarılmasının enflasyonu 1,2 puan kadar artırabileceğini ve üretimi yaklaşık 0,5 puan düşürebileceğini belirtti. SP, siyasi gelişmelerin ABD kurumlarını zorlaması veya doların birincil rezerv para birimi statüsünü tehlikeye atması veya ABD'nin zaten yüksek olan açığının daha da artması durumunda, önümüzdeki iki ila üç yıl içinde ABD'nin mevcut AA+ notunu düşürebileceğini söyledi.

İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek %4,75'e indirdi

7 Kasım'da İngiltere Merkez Bankası, beklendiği gibi Kasım ayındaki politika toplantısında 8-1 oyla kıyaslama faiz oranını %5'ten %4,75'e düşürdü, sadece komite üyesi Mann bu indirime karşı çıktı. Mann faiz oranını değiştirmemeyi tercih etti. Bu, Ağustos ayında enflasyonun azalmasıyla birlikte İngiltere Merkez Bankası'nın bu yılki ikinci faiz indirimi.

Para politikası raporu, özellikle dış şoklar azaldıkça ve iç enflasyonist baskılar yavaş yavaş hafifledikçe enflasyonu kontrol etmede devam eden ilerlemeye dikkat çekti. Bütçenin yayınlanmasının ardından hem enflasyon hem de büyüme beklentileri yükseldi, bu nedenle gelecekteki faiz indirimleri kademeli olmalıdır.

Vali Andrew Bailey bir basın toplantısında tahvil satışının esas olarak yatırımcıların kısa vadeli bahislerini zorla tasfiye etmelerinden kaynaklandığını söyledi. Daha önce, piyasa ABD başkanlık seçimlerinin belirsiz sonucu nedeniyle aktif pozisyonlar almaktan çekiniyordu. Bu artık sona ermiş olabilir.

WSJ'den Timiraos: Fed Aralık ayında temel senaryosunu revize edebilir

Wall Street Journal muhabiri Nick Timiraos, Fed'in Kasım ayındaki faiz kararına yorum yaparak, Fed yetkililerinin artık seçim sonuçlarının ekonomik talebi veya enflasyonu anlamlı bir şekilde değiştirip değiştiremeyeceği sorusuyla karşı karşıya olduğunu ve bunun potansiyel olarak farklı bir politika yolu gerektirebileceğini belirtti. Yetkililer, Trump'ın vergi, tarifeler ve göç konusundaki önerilerini anlayana kadar politika duruşlarını değiştirmeyecekler. Ancak Cumhuriyetçiler Kongre'nin her iki kanadını da kontrol ederse, Aralık toplantısında temel senaryoyu gözden geçirmeye başlayabilirler.

[Bugünün Odak Noktası]

UTC+8 10:45 – Avustralya Merkez Bankası Yardımcı Valisi Jones Konuşuyor

UTC+8 20:15 – İngiltere Merkez Bankası Baş Ekonomisti Pill Konuşuyor

UTC+8 23:00 – ABD UMich Tüketici Güven Endeksi Ön Raporu (Kasım)

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Cumhuriyetçilerin Kazanması ABD Hisse Senetlerini Yükseltti

JanusHenderson

Ekonomik

Hisse senetleri

Yatırımcılar 2024'ün çoğunu ABD seçimlerini ve piyasalar için etkilerini anlamaya çalışarak geçirdiler. Şimdi yanıtlar alıyorlar - ve hızlı bir şekilde: Donald Trump ikinci bir dönem için başkanlık koltuğunu garantiledi, Senato çoğunluğu Cumhuriyetçilere geçti ve Temsilciler Meclisi'nin kontrolü için yarış sıkı bir şekilde devam ediyor. Seçim belirsizliği ortadan kalktıkça Cumhuriyetçiler için güçlü bir zafer ve hisse senedi piyasaları için bir kazanç.

Seçim gecesi, ABD hisseleri net bir şekilde faydalandı. SP 500® vadeli işlemleri oylar sayılırken yükseldi, aynı şekilde küçük ölçekli ABD şirketlerinin ölçütü olan Russell 2000 Endeksi'ne bağlı sözleşmeler de yükseldi. Olumlu ivme küresel olarak yayıldı ve seçim sonuçları netleştikçe seçili ABD dışı piyasalar da yükseldi.

Trump'ın daha düşük şirket vergisi oranlarını, düzenlemeden muafiyeti ve yerel büyümeyi destekleyen endüstriyel politikaları desteklediği görülüyor; bunların hepsi ABD ekonomisine daha fazla teşvik sağlayabilir ve risk varlıklarına fayda sağlayabilir. Bu politikalar ayrıca daha güçlü bir dolara yol açabilir ve bu da ABD'de yerel odaklı küçük ölçekli şirketler için bir nimet olabilir. 2016 seçimleri sırasında SP 500 Endeksi, Trump mitingi olarak bilinen süreçte başkanlık seçiminden önceki günden yıl sonuna kadar yaklaşık %5 kazandı.1 Bu sefer de benzer bir eğilimin yaşanmasını bekliyoruz.

Piyasalar için çıkarımlar

Ancak uzun vadede, tarih, hisse senedi piyasalarının iktidardaki partiye karşı daha kayıtsız olma olasılığının daha yüksek olduğunu gösteriyor. Cumhuriyetçi liderliğindeki bir Beyaz Saray ve Kongre, Demokrat liderliğindeki veya bölünmüş bir hükümet kadar pozitif hisse senedi getirisi görme olasılığına sahip (Şekil 1). Bunun nedeni, uzun vadede, hisse senedi getirileri için en önemli olan şeyin seçimler değil, şirket kazançları, ekonomik büyüme ve faiz oranları gibi faktörler olmasıdır.

A Win for Republicans Boosts US Stocks_1

Bu cephedeki iyi haber: ABD'de hepsi olumlu bir eğilim gösteriyor Üçüncü çeyrekte, ABD ekonomisi yıllık %2,8 oranında büyüdü ve iki yıldan uzun süren genişleme serisini sürdürdü.2 Eylül ayında, Federal Rezerv enflasyonun kontrol altında kalması durumunda gelecek yıla kadar devam edebilecek bir faiz indirimi döngüsü başlattı. Ve SP 500'ün kazançlarının 2025'te yaklaşık %15 artması öngörülüyor, bu 2024 için tahmini %9'dan fazla.3

Yatırımcılar için sonraki adımlar

Bu, seçimin önemsiz olduğu anlamına gelmiyor. Yeni hükümetin ilk tedbirini gelecek yılın başlarında alacağız. Yasa koyucular borç limitini (Kongre tarafından belirlendiği üzere ABD'nin biriktirmesine izin verilen toplam borç miktarı) yükseltmeyi kabul etmeli veya ülkenin yükümlülüklerini yerine getirmeme riskini göze almalıdır. Bu arada, Trump döneminde yasalaştırılan ve bireyler ve şirketler için vergi oranlarını düşüren 2017 Vergi Kesintileri ve İş Yasası'nın 2025'in sonunda sona ermesi planlanıyor.

Bu amaçla, Cumhuriyetçi bir yetki aşırı önlemlerle sonuçlanırsa oynaklık dönemleri görebiliriz. Örneğin Trump, sadece 2017 vergi kesintilerini uzatmayı değil, bunlara eklemeler yapmayı da önerdi; bu da zaten şişen federal açığı daha da kötüleştirebilir. Ayrıca, ithalata %60'a kadar gümrük vergileri koyma sözü verdi; bu da enflasyonu körükleyebilir ve Hazine getirilerini artırabilir. Ve Çin gibi ticaret politikalarının kaybeden tarafında olabilecek piyasalar zayıflayabilir.

Gerçekliğin nüanslı olacağını düşünüyoruz. Örneğin, tarifelerin ABD dışındaki pazarlara etkisi konusunda korkular olsa da, Avrupa ile ilgili olarak bunların abartılı olduğuna inanıyoruz. Ayrıca güçlü bir doların genel olarak Avrupa ve Japon ihracatçıları için oldukça olumlu olduğunu düşünüyoruz. Bu yılın başlarında , finans gibi alanların Cumhuriyetçi liderlik altında daha az katı düzenleyici denetime tabi tutulabileceğini ve Trump yönetiminin rüzgar, güneş ve elektrikli araçlar için vergi kredilerini geri çekebileceğini vurgulayarak diğer olası etkileri ele aldık.

Yine de, politika her zaman kampanya söylemleriyle uyuşmuyor ve Cumhuriyetçiler arasında bile temel konularda bölünmeler var. Bu nedenle, yatırımcıları son zamanlarda piyasaların başlıca itici güçleri olduğu kanıtlanmış daha büyük temalara odaklanmaya teşvik ediyoruz. Bunlar arasında sağlık hizmetlerinde inovasyon, yapay zekadan kaynaklanan üretkenlik artışı ve gelişmekte olan pazarlarda yeni üretim merkezlerinin yükselişi yer alıyor. Sonuç olarak, önümüzdeki yıllarda da devam edecek gibi görünen bu ve diğer trendler, uzun vadede hangi hisse senetlerinin daha iyi performans göstereceği üzerinde herhangi bir seçimden daha fazla etkiye sahip olabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş