ABD Seçimlerinin Küresel Sonuçları

Trump 2.0 yönetiminde küreselleşmenin gerilemesi ve parçalanmanın ivme kazanması muhtemel.

Bizim görüşümüze göre, Trump'ın Beyaz Saray'ı kazanması ve gümrük vergileri uygulama ve ABD ticaret politikasını daha korumacı bir yöne kaydırma konusunda büyük ölçüde tek taraflı bir yeteneğe sahip olması, bir başka küreselleşme karşıtı güçtür. Trump, ilk yönetimi sırasında ve son kampanyası boyunca gümrük vergilerine olan bağlılığında kararlıydı. Gümrük vergisi politikasının nihayetinde nasıl evrileceğini zaman gösterecek, ancak ABD ekonomistlerimizin seçim sonrası bir raporda belirttiği gibi, Trump'ın gümrük vergisi tehditleri ciddiye alınmalı. Küresel ticaret uyumu, Küresel Mali Kriz'den bu yana zarar gördü ve COVID sonucunda daha da kötüleşti. Ticarete yeni engeller koymak, küresel ekonominin birbirine bağlılığı üzerinde ek bir baskı oluşturacak ve bu durum, özellikle misilleme amaçlı gümrük vergileri ABD'ye uygulanırsa, küresel ekonomik büyüme için uzun vadeli olumsuz etkilere sahip olabilir.

Parçalanma (yani ülkelerin stratejik olarak ABD veya Çin ile uyumlu olmayı seçmesi) küreselleşmenin ortadan kalkmasının bir ürünüdür ve ABD ticareti ve daha geniş ekonomik politikası daha belirsiz hale geldikçe, stratejik uyumlar Çin'e doğru geri kayabilir. Trump'ın ilk döneminde, ülkelerin Çin ile daha güçlü ticaret ilişkileri tercih etmesi, Çin'in yabancı yatırım programlarına katılması ve Birleşmiş Milletler Genel Kurulu'nda jeopolitik konularda Çin ile birlikte oy kullanması ile Çin'e doğru uyum modellerinde belirgin bir değişim gözlemledik. ABD ticaret politikasının daha çekişmeli ve içe dönük hale gelmesi muhtemel olduğundan, dünya çapındaki ülkeler Çin ile ekonomik ve jeopolitik bağlarını güçlendirmeyi düşünebilirler.

Trump doların değer kaybetmesini sağlayamayacak

Ekim Uluslararası Ekonomik Görünümümüzde, Trump'ın Beyaz Saray'ının ABD doları konusunda daha olumlu olmamıza nasıl yol açacağını belirtmiştik. Trump'ın seçimi gerçekten kazanmasıyla, 2025 boyunca ve 2026'da güçlü bir dolar görüşümüzü güçlendiriyoruz ve bir sonraki tahmin güncellememizde dolar görünümü konusunda daha olumlu olacağız. Daha yapıcı bir dolar görüşünü çevreleyen dinamiklere gelince, seçim sonrası raporlarında, ABD ekonomisi meslektaşlarımız, daha yüksek tarifeler olasılığına ek olarak, Vergi Kesintileri ve İş Yasası'nın (TCJA) sona eren hükmünün uzatılması ve olası genişlemesine dikkat çekti.

Önümüzdeki birkaç yıl içinde, tarifeler ve daha gevşek mali politika daha yüksek ABD enflasyonuna yol açabilir ve ABD tüketicilerinin ve işletmelerinin azalan satın alma gücü yoluyla ABD büyümesinin yavaşlamasına da katkıda bulunabilir. Federal Rezerv'in yeni yönetimin politikalarının genel enflasyonist etkileri konusunda potansiyel olarak temkinli olmasıyla, ABD merkez bankası faiz oranlarını şu anda beklediğimizden daha kademeli olarak düşürebilir. Yabancı merkez bankası para politikası üzerinde de bir miktar etki olabilirken, etkinin çok daha sınırlı olacağını düşünüyoruz. Daha yavaş ABD büyümesi ve tarifeler muhtemelen yabancı ekonomilere yansıyacak ve hem büyümeyi hem de faiz oranı farklarını uzun vadede ABD dolarının lehine çevirecektir. Piyasalardaki düzensiz oynaklıklar da önümüzdeki 18 ay boyunca dolara güvenli liman rüzgarları sağlayabilir. Ayrıca, doları zayıflatmayı amaçlayan her türlü söyleme rağmen, Trump doların uzun vadeli yönünü etkileyemeyecektir. Bizim görüşümüze göre, Trump'ın daha zayıf bir dolar tercihi, Federal Rezerv tarafından ve onunla koordinasyon halinde karşılanmalı ve bunun olası olmadığını düşünüyoruz. Fed'i, Başkan'ın talimatı doğrultusunda doların zayıflamasını beklemeyen ve küresel finans piyasaları tarafından bağımsızlığının sorgulanmayacağı bir para otoritesi olarak görüyoruz.