2025-26 İngiliz Yerel Yönetim Finansman Uzlaşması Açıklandı

Ekonomik

Özet:

İngiltere'de belediyelerin temel harcama gücünün gelecek yıl reel olarak %3,8 artması bekleniyor, ancak artışlar ülke genelinde büyük farklılıklar gösterecek.

Hükümet, gelecek yıl İngiliz konseyleri için fon tahsislerini belirleyen 2025-26 için geçici Yerel Yönetim Finansman Uzlaşması'nı yayınladı . Bu, Kasım ayının sonunda bir politika bildirisinde ilk kez vurgulanan, daha yoksun bölgelere hizmet veren konseylere hibe fonunda önemli bir değişimi teyit ediyor , ancak artık belirli konseyler için etkilerini anlayabiliyoruz.

Genel finansman düzeyleri

Anlaşma, gelecek yıl konseylerin temel finansmanında (veya 'temel harcama gücünde') önemli bir nakit artışını doğruladı: tüm konseyler konsey vergisi artışlarını tam olarak kullanırsa 3,8 milyar £ veya %6,3. Bu, tahmin edilen ekonomi genelindeki enflasyondan sonra gerçek anlamda %3,8'e eşdeğerdir. Finansmandaki en önemli yıllık değişiklikler şunlardır:

Konsey vergisinden elde edilen gelirler artırıldı , tüm konseylerin faturaları %3 oranında artırmasına ve sosyal bakım sorumluluğu olanların da yerel referandum olmaksızın %2 oranında artırmasına izin verildi. Tüm konseyler izin verilen maksimum oranda faturaları gündeme getirirse, gelirlerin önümüzdeki yıl yaklaşık 2,0 milyar £ artması bekleniyor.

Enflasyon sonucu artan işletme oranı gelirleri . Hükümet, tutulan oran gelirlerinin ve Gelir Destek Hibesinin CPI ile uyumlu olarak artacağını doğruladı, bu da gelecek yıl gelirlere 0,4 milyar £ ekleyecek.

Sosyal Bakım Hibelerinde 0,9 milyar £ değerinde bir artış . Konseylerin konsey vergisi 'yetişkin sosyal bakım vergisi' yoluyla toplayabilecekleri miktardaki farklılıkları telafi etmek için tahsis edilen bu pay, önceki yıllara göre artırıldı; bu da bu hibelerin düşük konsey vergisi tabanlarına sahip konseylere daha fazla hedeflendiği anlamına geliyor.

0,25 milyar £ değerinde yeni bir Çocuk Sosyal Bakım Önleme Hibesi . Bu, başlangıçta May yönetimi tarafından görevlendirilen ancak şimdiye kadar kullanılmayan çocuk sosyal bakım hizmetleri için harcama ihtiyaçlarını değerlendirmek üzere yeni bir formül aracılığıyla tahsis ediliyor. Daha fazla çocuğa, daha yüksek yoksunluk seviyelerine, sağlıksızlığa ve aşırı kalabalığa, yüksek işçilik ve mülk maliyetlerine ve düşük belediye vergisi tabanlarına sahip bölgeler, bu yeni hibeden nispeten daha yüksek miktarlar alacak.

Konseylerin nasıl harcayacaklarını seçmekte özgür olacakları 0,6 milyar sterlin değerinde yeni bir sözde 'Kurtarma Hibesi' . Bu, yoksunluğa (her konsey alanındaki küçük mahallelerin Çoklu Yoksunluk Endeksi puanının ortalaması ile ölçüldüğü gibi) ve konseylerin konsey vergisi tabanlarına göre tahsis edilecek. Konseylerin yalnızca yaklaşık yarısı bunu alacak ve buna neredeyse tüm metropol bölgeleri (36'dan 33'ü), Londra ilçelerinin yaklaşık yarısı, üniter otoriteler ve bölge bölgeleri, ancak 21 bölge ilçesinden yalnızca 1'i dahil. Bunu alanlar arasında, alınması gereken miktarlar Kuzey-Batı Leicestershire, Sevenoaks ve High Peak'te ikamet eden başına 40 peniden azdan, Blackpool ve Knowsley'de ikamet eden başına 40 sterlinin biraz üzerine kadar değişiyor.

Bu artırılmış ve yeni hibeleri finanse etmeye yardımcı olmak için, Hizmet Hibesi ve Kırsal Hizmetler Teslimat Hibesi kaldırılacak. Bunlar genel olarak nispeten küçük hibeler (bu yıl toplam 0,2 milyar £), ancak ikincisi kırsal alanlardaki konseylere yöneliktir, bu da bazılarının önemli miktarda fon kaybedeceği anlamına gelir. Örneğin, Torridge ve West Devon'un (her ikisi de bölge ilçeleri) aldığı 600.000 £ bu yıl çekirdek harcama güçlerinin %7'sine denk gelirken, Herefordshire'ın (bir üniter otorite) aldığı 7 milyon £ çekirdek harcama gücünün %3,2'sine denk geliyor.

Son olarak, bir finansman garantisi, konsey vergisini maksimum oranda artırırlarsa, tüm konseylerin en azından nakit cinsinden çekirdek harcama güçlerinin korunduğunu görmelerini sağlar. Bu, 2024-25'te sunulan garantilerden (konsey vergisi faturalarındaki herhangi bir artıştan önce %4'lük bir artış) çok daha az cömerttir ve garantiyi alan konseyler için çekirdek harcama gücünde gerçek anlamda %2,4'lük bir azalmayı temsil eder.

Ek olarak, hükümet İngiltere'de ambalajlama için 'genişletilmiş üretici sorumlulukları'ndan 1,1 milyar sterlinlik ek fonlama onayladı : haneler tarafından kullanılan mallar için üreticilerin ambalaj kullanımına ilişkin bir vergi planı. Bu gelir 2025-26 için garanti altına alındı ancak vergi, kullanılan ambalaj miktarında bir azalmaya yol açarsa konseylerin sonraki yıllarda alacağı miktar düşecek. Bu nedenle, hükümet bu geliri temel harcama gücüne dahil etmedi ancak tartışmalı bir şekilde dahil edilmesi gerekiyor: bu, konseylerin bu yıl hizmet sunumunu desteklemek için kullanabilecekleri fonlamada bir artışı temsil ediyor; ve eğer gelecek yıllarda gerilerse, bu harcamalarda ve hizmet sunumunda kesintileri gerektirebilir. Dahil edilmesi, önümüzdeki yıl fonlamadaki artışı ortalama olarak nakit cinsinden %8,0'e veya reel olarak %5,5'e çıkaracaktır.

Belirli konseyler için fon tahsisleri, atık toplama ve bertaraf maliyetlerini yansıtmayı amaçlamaktadır ve mevcut atık hacimlerinin daha yüksek olması, yoksunluk ve kırsallık daha yüksek ödemelere yol açmaktadır. İki kademeli yerel yönetime sahip bölgelerde, geçici tahsisler ortalama olarak %53'ünün alt kademe ilçe bölgelerine (atıkları toplayan) tahsis edildiğini, geri kalanının ise üst kademe ilçe bölgelerine (atıkları bertaraf eden) tahsis edildiğini göstermektedir. Nihai tahsisler konseylerle istişare edildikten sonra onaylanacaktır.

Konseyler ayrıca yerel yönetim finansman anlaşmasının dışında, belirli hizmetler için bir dizi özel hibe dahil olmak üzere başka fonlar da alacaklardır. Ayrıca, doğrudan istihdam edilen personel için daha yüksek işveren Ulusal Sigorta faturalarının maliyetini karşılamak için ek hibe fonu alacaklardır - ancak aşağıda daha ayrıntılı olarak ele alındığı üzere, dış kaynaklı hizmetler için değil.

Finansman artışları daha çok daha yoksun bölgelere yöneliktir

Yetişkinler ve çocuklar için sosyal bakım hibelerinin tasarımı ve yeni 'Kurtarma Hibesi', Kırsal Hizmetler Teslimat Hibesi'nin kaldırılmasıyla birlikte, hibe fonlarındaki artışların yoksun bölgelere hizmet veren konseylere yönelik olduğu anlamına geliyor. Örneğin, hibe fonlarındaki artışlar, Şekil 1'deki gri, kırmızı ve sarı çubuklarla gösterildiği gibi, en yoksun konsey bölgelerindeki çekirdek harcama gücünün ortalama %5,8'ine, ancak en az yoksun olanlarda yalnızca %0,3'üne denk geliyor.

İşyeri vergisi gelirlerindeki artışlar, daha yoksun (ve daha kentsel) alanlar için nispeten daha büyüktür ve iş yeri vergisi tutma planının (BRRS) bir parçası olarak işleyen yeniden dağıtım tarifelerini ve ek ödemeleri yansıtır. Ancak bu örüntüyü kısmen telafi eden şey, daha az yoksun (ve daha kırsal) alanlardaki konseylerin konsey vergisinden nispeten daha fazla para toplayabilmesidir; bu da daha büyük, daha değerli evlerini ve dolayısıyla daha yüksek konsey vergisi tabanlarını yansıtır. Örneğin, konsey vergisindeki artışların, konseyler referandum sınırlarına kadar konsey vergisi faturalarındaki artışları tam olarak kullanırlarsa, en yoksun onda bir konsey için çekirdek harcama gücünün %2,4'üne eşdeğer bir artış sağlaması, ancak en az yoksun olanlar için %4,4'e (nispeten konuşursak neredeyse iki katına kadar) eşdeğer bir artış sağlaması öngörülmektedir.

Birlikte ele alındığında, bu farklı bileşenler, tüm konseyler konsey vergisi faturalarındaki artışlardan tam olarak yararlanırsa, en yoksun onda birlik konseyler için çekirdek harcama gücünün nakit olarak ortalama %9,0 ve reel olarak %6,4 oranında artacağı, en az yoksun onda birlik konseyler için ise sırasıyla %5,1 ve %2,6 oranında artacağı öngörülmektedir. Nüfus yoğunluğuna dayalı olarak, konsey alanlarının en kırsal onda biri için nakit ve reel artışlar sırasıyla ortalama %4,4 ve %2,0 olurken, en kentsel konsey alanları için eşdeğer rakamlar %6,1 ve %3,6'dır.

Bu nedenle konsey fonlarındaki artışlar İngiltere'nin daha yoksun ve daha kentsel bölgelerine yönelik olacaktır. Çekirdek harcama gücünün en yoksun bölgeler için en az yoksun bölgelere kıyasla gerçek anlamda 2,4 kat, en kentsel bölgeler için ise en kırsal bölgelere kıyasla 1,8 kat artacağı tahmin ediliyor.

Bazı konseylerin finansmanda özellikle büyük artışlar görmesi öngörülüyor. Örneğin, Manchester ve Liverpool'un nakit olarak %9,5 veya tüm ekonomi enflasyonu hesaba katıldığında reel olarak %7 oranında çekirdek harcama gücünde artış görmesi bekleniyor. Ölçeğin diğer ucunda, 132 konseyin çekirdek harcama gücünün nakit olarak sabit kalması ve dolayısıyla tahmini ekonomi genelindeki enflasyondan sonra reel olarak %2,4 oranında düşmesi öngörülüyor. Bunların hepsi bölge bölge konseyleri ve Yeni Evler Bonusu ve Kırsal Hizmetler Teslimat Hibesi'ndeki düşüşlerin bir kombinasyonunun konsey vergisi gelirlerindeki artışları telafi ettiğini görüyorlar.

2025-26 İngiliz Yerel Yönetim Finansman Uzlaşması Açıklandı_1

Accounting for revenue from ‘extended producer responsibilities’ changes the picture in some important ways. It is still the case that more deprived areas see bigger increases in funding than less deprived areas, but the gap is notably smaller. For example, the most deprived tenth are set to see an increase in funding including revenue from ‘extended producer responsibilities’ of 7.9% in real-terms, roughly 1.8 times the increase of 4.4% among the least deprived. Per-person income from this new source of revenue will be roughly the same in more and less-deprived areas, and so amounts to a higher share of existing funding in the latter.

The targeting of income from ‘extended producer responsibilities’ on the basis of rurality and at authorities with waste collection responsibilities means shire districts, and particularly those losing most from the abolition of the Rural Services Delivery Grant, will gain a particularly important new source of revenue. This new income stream will amount to the equivalent of 7.8% of core spending power across all shire districts, and even more for the shire districts serving the most rural areas. This is a large and important funding boost, meaning many districts will actually see a bigger overall increase in funding than the counties they are part of. But it would not be sustained if use of packaging reduces in future years.

Councils’ cost pressures are likely to outpace economy-wide inflation

Even before accounting for this income from ‘extended producer responsibilities’, most councils and virtually all upper- and single-tier councils providing social care services, core spending is set to outpace forecast economy-wide inflation by a fair clip. 91% of upper- and single-tier areas will see an increase in their core spending power of at least 4.5% in cash-terms, or 2% in real-terms after forecast economy-wide inflation.

However, several costs facing councils are likely to increase by substantially more than forecast economy-wide inflation. For example:

The National Living Wage is set to increase by a further 6.7% in April 2025, with the minimum wage rates for younger employees and apprentices set to increase by between 16 – 18%. This is likely to have cost implications for adult social care services, in particular, where many employees of private or third sector care providers are paid at or close to the existing National Living Wage rate. The current lowest pay point for staff directly employed by councils (£12.26 an hour) already slightly exceeds the new National Living Wage rate planned for April next year (£12.21 an hour). However, councils are likely to want to retain some margin above this, meaning further upwards pressure at the bottom end of the local government pay scale too.

Employers’ National Insurance is also set to increase from April 2025, with the design of the increase meaning bigger proportionate increases for low earners. The government has said it will compensate public sector employers, including councils, for the additional costs for their direct employees. However, they will not receive compensation for any costs passed on from the providers of outsourced services. Again, the largest of these is adult social care services, where the Nuffield Trust has estimated employer NICs increases could amount to £0.9 billion a year, of which approximately 70% may relate to council-funded services.

More generally, the Local Government Association has estimated that a combination of increases in demand and above-inflation in costs for key services (including children’s social care, temporary accommodation for the homeless, and home-to-school transport for children with special educational needs) have resulted in spending pressures averaging around 4.5% in real-terms in recent years. At some stage, we would expect these pressures to abate, but when and by how much is unclear – and the aforementioned factors pushing up labour costs suggests the coming year may not be the time.

This suggests that the additional revenue from extended producer responsibilities, which as discussed above, would take the average increase in funding next year to 5.5% in real-terms, may be vital to address spending pressures in many parts of England. This will limit the extent to which it can fund improvements in refuse, environmental or other services.

How has funding changed over time?

The projected 3.8% average real-terms increase in core spending power in 2025–26 follows five years (between 2019–20 and 2024–25) during which funding for councils has increased by an average of 2.5% a year in real-terms. However, as shown in Figure 2, much larger cuts in funding during the 2010s mean that total funding in the current year is still 10% lower, in real-terms than in 2010–11, with funding per resident 19% lower in real-terms. Plans for next year would still leave funding per resident approximately 17% lower in real-terms than in 2010–11, and 15% lower even accounting for income from ‘extended producer responsibilities’ levies.

2025-26 İngiliz Yerel Yönetim Finansman Uzlaşması Açıklandı_2

Cuts in the 2010s were much larger for councils serving more deprived areas: an average of £587 (35%) per resident in real-terms for the most deprived tenth, compared to £174 (15%) for the least deprived tenth, as shown in Figure 3. The period between 2019–20 and the current financial year, 2024–25, started to see this process reversed, with bigger funding increases in the most deprived tenth of areas (£135 or 12% per resident) than in the least deprived tenth of areas (£37 or 4% per resident). However, falls in funding since 2010–11 remain much larger in the most deprived than least deprived areas. That will remain the case next year, even as funding is set to increase more quickly in more deprived areas. Funding per resident will remain 23% lower in real-terms in the most deprived areas next year than in 2010–11, compared to 11% lower in the least deprived areas.

2025-26 İngiliz Yerel Yönetim Finansman Uzlaşması Açıklandı_3

Thus, the changes made in the coming year (and over the last 5 years) have only partially undone the previous pattern of cuts in the 2010s, which were substantially larger for councils in more deprived (and urban) areas than those in less deprived (and rural) areas.

The medium-term outlook: reform in a financially constrained environment

Turning to the future, the government has been clear that it sees the changes made to how grant funding is allocated in 2025–26 as a first step towards more fundamental reform of the local government finance system in 2026–27. Alongside the provisional financial settlement for 2025–26, it has also published a consultation on the principles for those reforms, seeking views from councils and other stakeholders on a number of key questions.

That reform is needed should not be doubted. As highlighted in multiple reports published by the IFS (such as here and here) , the current system is no longer fit for purpose. Differences in assessments of how much different councils need to spend and how much they can raise themselves via council tax were last systematically accounted for in 2013–14, since when councils have seen a series of ad-hoc changes in their funding. Moreover, the data used in those historic assessments often came from the 2001 census or even earlier. Funding allocations are therefore out of date and essentially arbitrary with respect to current local circumstances.

But as highlighted in a recent IFS report, there is no single right way forward with reform. Updated assessments of spending needs and revenue-raising capacity are vital, but depending on how one trades off different objectives (such as redistribution according to need, or incentives to tackle needs and boost revenue), one may wish to account for them to a greater or lesser extent when allocating funding. In setting out its proposals for a new system, we therefore concluded that the government should be clear about the objectives it is pursuing and align reforms with these – or spell out how different options would be consistent with different objectives if it is inviting views from stakeholders on what direction to take with its reforms. We also highlighted how seemingly ‘techy’ considerations could have a major bearing on bearing on whether a reformed system will deliver what is expected of it. How do the proposals and questions set out in the consultation stack up in this regard?

Broadly speaking, they are sensible. There will be updated assessments of spending needs and revenue-raising capacity of councils and new funding allocations that reflect these, which will be phased in over a number of years. In this, the government proposes to build on work undertaken but not implemented by the previous government, which should help speed up the design and implementation of reforms. However, there are lessons to be learned and pitfalls to be avoided – as discussed in responses from IFS researchers to consultations from the previous government (see here and here).

Proposals to simplify funding streams and reporting requirements and move to a smaller number of clearer priorities and expectations for service delivery are also welcome. Indeed, without clear expectations for service provision, it is not truly possible to assess the relative spending needs of different councils: needs will be distributed differently depending on the nature and coverage of services expected. It is important the government follows through on this, and aligns not only the funding system but funding levels with its stated expectations of councils.

This consultation has little in the way of technical detail of the various elements of a new funding system – that will come in future consultations. Where some detail is provided (for example, on assessing children’s social care needs, accounting for variation in the cost of delivering services, and assessing revenue-raising capacity), it usually appears well-considered. Not always though: proposals for ‘periodic resets’ of the business rates retention scheme after an initial full reset should be replaced with so-called ‘rolling resets’ as discussed in previous IFS analysis.

Daha yüksek bir düzeyde, danışma, sistemin yerel alan koşullarındaki değişikliklere (örneğin, değerlendirilen ihtiyaçlarını artırma veya azaltma) duyarlılığı ile konseyler için istikrar ve öngörülebilirliğin önemi arasındaki gerginliği kabul eder. Fonların ihtiyaca ve gelir elde etme kapasitesine göre yeniden dağıtılması ile konseylerin ihtiyaçları karşılaması ve gelirleri artırması için mali teşvikler sağlanması arasındaki ilgili gerginlik daha az açıktır. İlk sıfırlamanın ardından iş oranı tutma planının devam etmesi, teşviklerin sistemin bir parçası olarak kalacağı anlamına gelir ve gelecekteki danışmalarda hükümet, ileride 'yeniden dağıtım' ve 'teşvikler' arasında nasıl denge kurmayı planladığı konusunda daha net olmalıdır. Bu danışma, konseylerin ve diğer paydaşların bu önemli takas ve diğer temel tasarım özellikleri hakkındaki görüşlerini sunmaları için bir fırsattır. IFS araştırmacıları, zamanı gelince danışma soruları hakkındaki görüşlerini sunacaklardır.

2025-26 anlaşmasında olduğu gibi, uygulanan reformlardan da muhtemelen önemli kaybedenler ve kazananlar olacaktır. Önümüzdeki yılın planları bu uzun vadeli planlara doğru bir adım olarak tanımlandığında, kazananların ve kaybedenlerin çoğunun (hepsinin olmasa da) bu yılkine benzer olmasını bekleyebiliriz. Ancak statükonun kaybedenleri yok değil ve fon tahsislerini çeyrek asır veya daha önceki verilere dayandırmak giderek daha da saçma hale geliyor.

Ancak değişikliklerin dikkatli bir şekilde uygulanması gerekecek, buna fon kaybedenler için geçiş korumaları da dahil. Bunların ne kadar cömert olabileceği - örneğin, merkezi hükümet tarafından mı yoksa reformlardan 'kazananlar' için kazanımların aşamalı olarak mı sağlanacağı - 2026-27'den itibaren mevcut fona bağlı olacak ve bu, gelecek yılın Haziran ayında yapılması beklenen çok yıllık Harcama İncelemesi'nden sonra bilinecek.

Mevcut gösterge harcama zarfları, finansmanın sıkı olacağını gösteriyor ve Maliye Bakanı, Ekim Bütçesinde duyurulanların ardından daha fazla vergi artışı planlamadığını söyledi . Konseylerin, bundan sonra finansmanlarındaki artışın daha fazlası için konsey vergisine güvenmeleri muhtemel ve güncellenen finansman tahsisleri, geçiş korumasından sonra bile bazı konseylerin hibe finansmanında önemli gerçek terimlerle kesintiler görebilir. Sınırlı finansmana sahip bir dünyada, finansmanın adil ve verimli bir şekilde tahsis edilmesini sağlamak daha da hayati önem taşıyor. Ancak aynı zamanda daha zor ve politik olarak tartışmalı.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Yıl Sonu Değerlendirmeleri ve 2025 Küresel Ekonomik Görünümü

Brookings Enstitüsü

Ekonomik

Brahima S. Coulibaly (BSC): 2024'ten bahsederken, küresel ekonominin dayanıklılığının COVID-19 salgını, tedarik zinciri kesintileri, yüksek enflasyon, aşırı hava olayları ve jeopolitik çatışmalar gibi bir dizi üst üste gelen şokla sınandığı son dört yıl bağlamına yerleştirmeden konuşmak zor.

Bu bağlamda bakıldığında, 2024'teki küresel ekonomi, geçen yıl bu zamanlarda pek çok kişinin korktuğundan daha iyi bir performans gösterdi. Küresel büyüme muhtemelen bu yıl istikrara kavuştu ve yumuşak bir iniş artık açıkça görülüyor. Azalan enflasyon oranları, merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmeye, finansal koşulları rahatlatmaya ve hanelere, işletmelere ve hatta borç ödemeleriyle boğuşan ülkelere hoş bir rahatlama sağlamaya başlaması için alan yarattı.

ELR: Küresel Ekonomi ve Kalkınma programının 2024 yılında yaptığı en akılda kalıcı katkılar nelerdir?

BSC: Program, pek çok zorluğun üstesinden gelmeyi amaçlayan çok sayıda etkili araştırma ve katılımın gerçekleştiği harika bir yıl daha geçirdi.

Jeopolitik gerginliklerin arttığı mevcut ortamda, küresel ekonomik iş birliği ve çok taraflılık konularına çok dikkat ettik. Yenilenmiş bir uluslararası finansal mimari için bir reform gündemi önermek üzere dünyanın dört bir yanından 25'ten fazla kurumdan 40 akademisyenden oluşan bir grup topladık. Ortaya çıkan rapor, Birleşmiş Milletler'in Geleceğin Zirvesi'ne ve T20/G20 gibi diğer küresel süreçlere değerli girdiler sağladı. Rapor, çok taraflı kalkınma bankalarının reformu, iklim ve ekonomik kalkınma için finansman, vergilendirme konusunda küresel iş birliği ve küresel finansal güvenlik ağları gibi yenilikçi çözümler sunuyor.

Küresel programımızdaki akademisyenler ayrıca, özellikle Bakü'deki COP29'da iklim finansmanı perspektifinden, iklim azaltımı ve adaptasyonunu ilerletmek için öncü oldular. Akademisyenlerimiz, iklim değişikliği için finansmanda önemli bir artış çağrısında bulunan çok iyi karşılanan ve yaygın olarak alıntılanan çığır açıcı bir rapor yayınladılar.

Birleşmiş Milletler Genel Kurulu (UNGA) haftasında, Sürdürülebilir Kalkınma Merkezi'nden bilim insanları üst düzey uluslararası forumlarda önemli bir rol oynadı ve sürdürülebilir kalkınma ve uluslararası finans sistemlerini güçlendirme konusunda etkili tartışmalara öncülük etti. Merkez direktörü—Kıdemli Üye John W. McArthur—BM'nin SDG Moment'ında üye devletler ve sivil toplum liderlerinin önünde TED tarzında bir konuşma yaptı ve 2030 hedeflerine ulaşmak için yoğunlaştırılmış küresel iş birliğini teşvik etti. Ayrıca Haiti Başbakanı Garry Conille'in Sürdürülebilir Kalkınma Hedefleri'ni (SDG'ler) ilerletme konusunda katıldığı bir paneli yönetti.

Küresel eğitim bilimcilerimiz, yerel, ulusal ve uluslararası eğitim ekosistemlerinin dönüştürülmesini destekleme çalışmalarını sürdürdüler. Eğitimdeki en acil zorluklara çözümler geliştirmeyi amaçlayan yıllık sempozyumları , Special Olympics International ve Global Partnership for Education ortaklığıyla düzenlendi ve zihinsel ve gelişimsel engelli öğrencilerin dahil edilmesine odaklandı. Birçok ülkeden eğitim bakanlarının yanı sıra diğer politika yapıcılar ve savunucuların bir araya geldiği çok sayıda katılımlı sempozyumdu.

ELR: Küresel ekonomik görünüm açısından gelecek yıldan ne beklemeliyiz?

BSC: Küresel ekonominin bu yılkiyle hemen hemen aynı hızda iyileşmeye devam etmesini bekliyorum; ancak ülkeler arasındaki sürtüşmelerden kaynaklanan ve büyümenin önemli ölçüde yavaşlamasına ve hatta resesyona girmesine neden olabilecek çok sayıda risk ve zorluk nedeniyle çok daha büyük bir belirsizlik söz konusu.

Küresel büyüme istikrara kavuşsa da, bunu son on yılın ortalamasına kıyasla nispeten düşük bir oranda yaptı. Küresel büyüme için toplam sayı, bölgeler ve ülkeler arasındaki heterojenliği de maskeliyor. Dahası, eşitsizlik rahatsız edici seviyelere yükseldi . Büyümeyi artırmak için, üretkenlik büyümesini canlandırmak için yapısal reformlar ve yatırımlar gerekiyor ve kamu politikaları, geniş çapta paylaşılan refahı teşvik etmeyi hedeflemelidir. Enflasyon oranlarındaki düşüşlere rağmen, son dört yılda yaşam maliyetindeki artış hanelerin satın alma gücünü aşındırdı.

Egemen borç seviyeleri rahatsız edici derecede yüksek kalmaya devam ediyor ve özellikle gelişmekte olan ülkelerdeki birçok ülke borç zaaflarıyla boğuşuyor. İklim değişikliğinden kaynaklanan riskler büyük görünüyor ve 2024, kaydedilen en sıcak yıl rekorunu kırıyor. Çin ve Avrupa'daki sellerden Afrika ve Güney Amerika'daki uzun süreli kuraklıklara ve hızlanan buzul kaybına kadar aşırı hava olayları, küresel ısınmanın hızlı temposunu daha da vurguluyor. Daha da önemlisi, ABD ile Çin arasındaki büyük güç rekabeti ve Rusya ile Ukrayna arasındaki ve Orta Doğu'daki savaşlar ve çatışmalar da dahil olmak üzere jeopolitik çatışmalar, küresel tedarik zinciri zaaflarını ve küresel jeoekonomik parçalanmayı derinleştirme riski taşıyor. Örneğin, ticaret kısıtlamalarının sayısı son yıllarda üç katına çıktı.

Son olarak, 2024 yılı, dünya nüfusunun neredeyse yarısını temsil eden en az 70 ülkenin ulusal seçimler düzenlemesiyle "seçmen yılı" olarak adlandırıldı. Küresel ekonomi ve genel olarak dünya meseleleri için tartışmasız en önemli sonuç, eski Başkan Donald Trump'ın dikkat çekici bir geri dönüş yaptığı ABD başkanlık seçimlerinin sonucuydu. Kampanyasını yürüttüğü politika önerilerinden bazıları, eğer uygulanırsa, korumacılığı, küresel ekonominin parçalanmasını hızlandıracak ve potansiyel olarak büyük olumsuz taşmalara sahip ülkeler arasındaki sürtüşmeleri artıracaktır.

ELR: Ayrılırken bizimle paylaşmak istediğiniz herhangi bir düşünceniz var mı?

BSC: Gelecek yıl, ülkeler arasındaki ilişkilerde çalkantılı bir dönemin başlangıcı olabilir ve bu durum, ticaretten güvenlik işbirliğine kadar küresel işbirliğinin önemli alanlarında büyük olumsuz etkilere yol açabilir.

Mevcut dünya düzeninin alacakaranlığında olduğumuza ve bir yeniden yapılandırmanın devam ettiğine inanıyorum. Ancak, yeni dünya düzeninin nasıl görüneceği daha az açık. Önümüzdeki birkaç yıl dünya düzeninin yeniden yapılandırılmasını hızlandıracak ve geleceği hakkında daha fazla netlik getirecek. Biz, ortaklarımızla birlikte çalışarak, küresel ekonomik iş birliğinin tüm ulusların yararına en iyi şekilde olmasını sağlamak için fikirler ve çözümler önerme çabalarımızı artıracağız.

Tüm ortaklarımıza neşeli tatiller ve 2025 yılının mutluluklar getirmesini dilerim.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Ekonomide Nedensel İddialar

CEPR

Ekonomik

Ekonomistler, eşitsizlik, eğitim ve halk sağlığı gibi acil konulardaki politikaları bilgilendirmede önemli bir rol oynarlar. Son birkaç on yılda, disiplin nedensel ilişkiler kurmak için titiz program değerlendirme tekniklerini vurgulayan bir 'güvenilirlik devrimi' geçirdi. Bu değişim, ekonomik analizlerin güvenilirliğini artırdı, ancak diğer yandan, ekonomide genel olarak pazarlanabilir araştırma olarak kabul edilebilecek şeyler için daha geniş etkileri olabilirdi.

Nedensel çıkarım yöntemlerinin yükselişi

Güvenilirlik devrimi, nedensel iddiaları güçlendirmek için tasarlanmış deneysel stratejilerin benimsenmesiyle karakterize edilir. Angrist ve Krueger (1991) ve Card'ın (1990) öncü çalışmaları, içsellik endişelerini ele almak için doğal deneyler ve araçsal değişken teknikleri sunarak daha güvenilir nedensel çıkarımlar için zemin hazırladı. Daha sonra, farklar-arası-farklar (DiD), regresyon süreksizlik tasarımı (RDD) ve randomize kontrollü denemeler (RCT'ler) gibi yöntemler öne çıktı ve 'tasarım tabanlı' deneysel stratejilere doğru bir paradigma değişimine işaret etti (Angrist ve Pischke 2010, Pischke 2021).

Bu yöntemlerin evrimini değerlendirmek için yakın tarihli bir makalede (Garg ve Fetzer 2024) 1980'den 2023'e kadar uzanan NBER ve CEPR'den 44.000'den fazla çalışma makalesini analiz ettik. Analizimiz, son kırk yılda nedensel çıkarım yöntemlerinin kullanımında önemli bir artış olduğunu ortaya koyuyor. Şekil 1, bu makalelerde kullanılan temel deneysel yöntemlerin yaygınlaşmasını göstermektedir.

Bu yöntemlerin ekonomik anlatıların oluşturulmasına nasıl katkıda bulunduğunu görselleştirmek için, ekonomik araştırmalardaki kavramlar arasındaki ilişkileri haritalamak için bilgi grafiklerini kullanıyoruz. Şekil 2, Hindistan'da mikrofinansın tanıtılmasının nedensel etkisini gösteren Banerjee ve ark. (2015)'den böyle bir bilgi grafiğinin örneğini sunmaktadır.

Bu bilgi grafiğinde yazarlar, mikrofinansa erişimin iş kurmaktan hanehalkı harcama modellerine kadar çeşitli sonuçları nasıl etkilediğini inceliyor. Çok sayıda nedensel kenar ve benzersiz yol, çalışmada incelenen ekonomik ilişkilerin karmaşıklığını yansıtan zengin ve birbiriyle bağlantılı bir nedensel anlatıyı gösteriyor. Bu tür ayrıntılı eşlemeler, ampirik yöntemlerin ekonomide bilgiyi ilerletmeye nasıl katkıda bulunduğunu anlamanıza yardımcı olabilir.

Yayın başarısı ve atıf etkisi

Metodolojik gelişmelere rağmen, araştırma yayımı ve etkisine ilişkin çıkarımlar hakkında devam eden bir tartışma vardır. Özellikle endişe verici olan, güvenilirlik devriminin, politika yapıcıların ve karar vericilerin günlük olarak uğraşmak zorunda olduğu temel sorudan ziyade, metodolojik araç setine daha fazla vurgu yapabilecek belirli bir ekonomik araştırma tarzına yol açmış olması olabilir (Jiménez-Gómez vd. 2019). Dahası, ekonomik olarak önemli olanın, istatistiksel gerekçelerle dikkate alınmaya değer olana kıyasla değerlendirilmesi, yayın yanlılığına yol açabilir ve örneğin, boş bulgular üreten (Chopra vd. 2022) veya nedensel bir zincir veya grafikte gömülü olarak görüldüğünde birlikte önemli olabilecek çok çeşitli ilgi değişkenleri üzerinde geniş bir yelpazede teorik olarak tutarlı, yüksek boyutlu ampirik desenler üreten çalışmaları dezavantajlı hale getirebilir.

Bunu araştırmak için, her makaledeki ekonomik kavramlar arasındaki ilişkileri temsil etmek üzere bilgi grafikleri kullanıyoruz. Anlatı karmaşıklığını, benzersiz nedensel yolların sayısı ve nedensel zincirlerin derinliği gibi ölçütler aracılığıyla niceledik. Bulgularımız, metodolojik titizlik, anlatı karmaşıklığı ve araştırma etkisi arasında nüanslı bir ilişki olduğunu gösteriyor.

Şekil 3, daha yüksek oranda nedensel iddia içeren makalelerin 'en iyi beş' ekonomi dergisinde yayınlanma olasılığının daha yüksek olduğunu göstermektedir. Ek olarak, yeni nedensel ilişkiler sunan ve daha az merkezi, uzmanlaşmış kavramlarla ilgilenen makalelerin en üst düzey yayınlanma olasılığı daha yüksektir.

Ancak, akademik etki için bir vekil olan atıf sayılarını incelerken farklı bir örüntü gözlemliyoruz. Şekil 4'te gösterildiği gibi, bir anlatının karmaşıklığı en iyi dergilerdeki atıf sayılarıyla pozitif olarak ilişkili olsa da, nedensel çıkarım yöntemlerinin kullanımı yayınlandıktan sonra mutlaka daha yüksek atıf etkisine yol açmaz. Bunun yerine, merkezi, yaygın olarak tanınan kavramlara odaklanan makaleler daha fazla atıf alma eğilimindedir.

Bu ayrışma, önde gelen dergilerin metodolojik yeniliğe ve karmaşık anlatılara öncelik verirken, daha geniş akademik etkinin daha çok araştırma konularının alakalılığı tarafından yönlendirildiğini göstermektedir. Bu, ekonomik araştırmanın yönü ve öncelikleri hakkında önemli soruları gündeme getirerek, metodolojik titizlik ile merkezi ekonomik tartışmalarla etkileşim arasında bir dengeye ihtiyaç duyulduğunu vurgulamaktadır (Deaton ve Cartwright 2016, Pischke 2021). Önde gelen dergilerde öne çıkan bir şekilde yayınlanan araştırmaların, araştırma odağının marjinal, daha geniş ilgi alanlarına kayabileceği, daha sonra kendini güçlendiren bir yayın dinamiği üretebilecek derin 'tavşan delikleri' yaratabileceği ve daha genel olarak yeniliği engelleyebileceği yönünde bir endişe vardır.

Replikasyon ve veri erişilebilirliğindeki zorluklar

The increased emphasis on sophisticated empirical methods brings challenges related to replication and research transparency. For example, Chopra et al. (2022) find a substantial perceived penalty against null results in the publication process, which can distort the scientific record and hinder cumulative knowledge. Such biases can lead to an overrepresentation of significant findings, inflating false-positive rates and undermining the reliability of published research (Brodeur et al. 2016).

Moreover, we observe a rise in the use of proprietary data, with the proportion of papers using private company data doubling from about 4% in 1980 to over 8% in 2023. The use of private data in fields like finance and industrial organisation exhibit the highest proportions. Proprietary data can provide granular insights, but it can also raise concerns about replicability and transparency. Limited access to such data hampers other researchers' ability to verify findings or explore alternative hypotheses (Jiménez-Gómez et al. 2019). Further, the provision of research access to proprietary private data may be skewed towards academics with a broad profile, which could further exacerbate the inequalities in the profession in terms of research access (Fetzer 2022). Alternatively, companies could strategically use (publicly funded) researchers to produce private knowledge goods, outsourcing research and development. Alternatively, they may leverage the credentials of academics or higher education institution to foster brand recognition or to boost corporate social responsibility credentials strategically (Bounie et al. 2021).

Deaton and Cartwright (2016) caution against overreliance on randomised control trials (RCTs) and emphasise the importance of understanding the mechanisms behind observed effects. They argue that without a theoretical framework, findings from RCTs may not be generalisable to other contexts, limiting their policy relevance. The generalisability and scalability of experimental results are crucial for informing policy decisions (Jiménez-Gómez et al. 2019).

Implications for the economics profession

These findings have significant implications for the economics profession. The trade-off between methodological rigor and broader academic impact suggests the need for a more holistic approach to research. As Jiménez-Gómez et al. (2019) argue, experimental economists must tackle the generalisability and applicability of their evidence, ensuring that findings contribute meaningfully to theory and policy discussions. This involves embracing diverse methodologies and focusing on questions with substantial policy relevance (Deaton and Cartwright 2016).

Şeffaflığı ve geçersiz sonuçların raporlanmasını teşvik etmek, bilimsel sürecin bütünlüğünü korumak için esastır. Miguel ve diğerleri (2014), ön kayıt ve veri paylaşımı gibi güvenilirliği ve erişilebilirliği artıran uygulamaları savunmaktadır. Tescilli verilerin oluşturduğu zorlukların ele alınması, zengin veri kümelerinin faydaları ile doğrulanabilir ve tekrarlanabilir araştırma ihtiyacının dengelenmesini gerektirir. Açık bilimi ve tekrarlama çalışmalarını teşvik eden girişimler bu sorunların hafifletilmesine yardımcı olabilir (Jiménez-Gómez ve diğerleri 2019, Brodeur ve diğerleri 2016).

Ayrıca, yalnızca istatistiksel öneme odaklanmanın sınırlamalarının giderek daha fazla farkına varılıyor. Brodeur ve ark.'nın (2016) vurguladığı gibi, önemli sonuçlara aşırı vurgu yapmak 'p-hacking'e yol açabilir ve yanlış pozitif oranlarını şişirebilir. Sağlam istatistiksel uygulamaları benimsemek ve çalışmaları yalnızca önemli bulgulara göre değil, metodolojik sağlamlıklarına ve alakalarına göre değerlendirmek bu sorunları hafifletebilir. Araştırma bulgularının ekonomik önemini ve pratik sonuçlarını vurgulamak, alanı ilerletmek için hayati öneme sahiptir (Chopra ve ark. 2022).

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Northvolt'un Mücadeleleri: AB Temiz Sanayi Anlaşması İçin İkaz Edici Bir Hikaye

Bruegel

Ekonomik

Kasım ayında ABD'deki alacaklılara karşı 11. Bölüm koruması için başvuruda bulunan İsveçli bir pil üreticisi olan Northvolt'taki kriz, Avrupa Birliği için endüstriyel politikasının gelecekteki yönü konusunda bir uyarı niteliğindedir. 2017'de kurulduktan sonra, amiral gemisi AB endüstriyel politika girişimi olan Avrupa Pil İttifakı'nın ortağı olan Northvolt, AB'nin temiz teknoloji tutkularının ve rekabetçi, yerel bir pil değer zinciri oluşturma hedefinin sembolü haline geldi. Şirketin muhteşem çöküşü, özellikle devlet müdahaleciliğinin klasik başarısızlıklarından kaçınılması gerektiğini vurguluyor. Northvolt'tan alınan dersler, Şubat ayında önerilecek olan AB Temiz Endüstriyel Anlaşması'nda dikkate alınmalıdır.

Northvolt, 2030 yılına kadar Avrupa'nın pil pazarının yüzde 25'ini ele geçirmeyi hedefliyordu ve bunu başarmak için önemli miktarda kamu ve özel destek aldı. Çeşitli biçimlerde kurumsal destek Avrupa Yatırım Bankası'ndan (EIB), AB'den ve Alman hükümetinden geldi. Bu kamu desteği, 2019 yılında yüzde 21'lik hisseyle Northvolt'un en büyük hissedarı olan Volkswagen ve ardından yüzde 19'luk hisseyle Goldman Sachs gibi büyük özel yatırımcıları çekti. Şirketin İsveç'in Skellefteå kentindeki tesisinin genişlemesini finanse etmek için EIB, Nordic Investment Bank ve 23 ticari kredi kuruluşundan aldığı 5 milyar dolarlık kredi, Avrupa'da şimdiye kadar alınan en büyük yeşil kredi olmaya devam ediyor.

Northvolt'un genişleme planları arasında İsveç ve Almanya'da gigafabrikalar, Kanada'da bir tesis ve Polonya'da enerji depolama ve geri dönüşüm tesisleri yer alıyordu. Volkswagen, BMW ve diğer otomobil üreticilerinden gelen önemli ön siparişler de dahil olmak üzere 55 milyar dolarlık güvence altına alınmış siparişle Northvolt, Avrupa'nın temiz teknoloji devriminde pazar lideri olmak için iyi bir konumda görünüyordu.

Ancak Skellefteå tesisi üretim hedeflerini karşılamakta zorlandığında ve 2023'te 16 GWh kapasitesinin yüzde 1'inden azını teslim ettiğinde çatlaklar ortaya çıkmaya başladı. Şirketin Çin katot malzemesi ve Çin makineleri ithalatına aşırı bağımlılığında know-how eksiklikleri belirginleşti ve bunları çalıştırmak için genellikle Çinli personele ihtiyaç duyuldu. Northvolt sonunda siparişleri kaybetti ve yeni fon sağlamayı başaramadı ve bu da Bölüm 11 başvurusuna yol açtı. Northvolt'un mali sıkıntısı Avrupa'nın temiz teknoloji manzarasında şok dalgaları yarattı ve Almanya potansiyel olarak 620 milyon avroluk bir kayba maruz kaldı.

Avrupa'nın zayıf noktaları

Bu karışıklık, Avrupa'da temiz teknolojinin sistemsel zayıflıklarını ortaya koyuyor: Kritik girdiler için yabancı tedarikçilere sürekli bağımlılık, üretim kapasitesinin hızla artırılmasının yönetilmesindeki zorluk ve Asya'daki yerleşik oyuncularla rekabet etmenin zorluğu.

Northvolt'un ticari üretime ulaşan ilk şirket olmasına rağmen, pil sektöründeki tek Avrupa oyuncusu olmadığını kabul etmek önemlidir. Diğerleri arasında Renault tarafından desteklenen Verkor, Stellantis tarafından desteklenen ACC ve Volkswagen'in Çin'in Gotion ile ortaklık yaptığı PowerCo yer almaktadır. Northvolt'un zorlukları, Avrupa pil tedarik zinciri boyunca bir karamsarlık dalgası başlatma riski taşıyor ve genel uygulanabilirliği konusunda şüphe uyandırıyor. Bu duygu, yatırımcı tereddütünün bir dalga etkisini tetikleme riski taşıyor ve bu da kalan girişimlerin gelişmesi için gereken güveni zayıflatabilir ve kritik bir kavşakta Avrupa'nın toplu temiz teknoloji ivmesini engelleyebilir.

Daha geniş anlamda, temiz endüstriyel politika önümüzdeki beş yıl içinde AB politika gündeminin merkezinde yer alacak. Avrupa Komisyonu, Şubat 2025'in sonlarında, temiz teknoloji üretimi ve endüstriyel karbonsuzlaştırma yatırımı için daha elverişli bir ortam yaratmayı amaçlayan yatay politika önlemlerini, stratejik olarak kabul edilen belirli sektörlerin gelişimini hedefleyen dikey politika müdahaleleriyle birleştirecek bir Temiz Endüstriyel Anlaşma önereceğini söyledi. Temiz Endüstriyel Anlaşmayı hazırlarken, Komisyon Northvolt deneyiminin derslerini düşünmelidir.

Temiz Endüstriyel Anlaşma için Northvolt'tan üç ders

Öncelikle, Avrupa'nın temiz teknoloji tutkularını inovasyonun gerçekleriyle uzlaştırması gerekiyor. Rekabetçi bir yüksek teknoloji endüstrisi inşa etmek, dayanıklılık ve riskleri kabullenmeyi gerektirir. Northvolt'un hikayesi, deney yapmayı benimseyen ve aksiliklerin sürecin bir parçası olduğunu anlayan bir kültüre olan ihtiyacı vurguluyor. Northvolt'un aksilikleri, inovasyonun doğal risklerinin bir parçasıdır ve Avrupa'nın genel temiz teknoloji hedeflerinin uygulanabilirliği hakkında bir hüküm değildir.

Özellikle, sistemsel riskleri azaltmak ve vergi mükellefi maruziyetini sınırlamak için AB, 'şampiyonlara' güvenmek yerine, çeşitlendirilmiş bir girişim ekosistemi geliştirmelidir. Birden fazla yenilikçi oyuncuyu desteklemek, dayanıklılık oluşturmanın ve inovasyon döngüsündeki kaçınılmaz başarısızlıkların Avrupa'nın daha geniş endüstriyel stratejisini rayından çıkarmamasını sağlamanın yoludur.

İkinci olarak, AB'nin yabancı rakiplere yaklaşımı, 'kucaklayarak riskten kaçınma' olarak tanımlayacağımız bir stratejinin olası gelişimiyle dikkatlice değerlendirilmelidir. Avrupa, hem üretim maliyetleri hem de teknolojik yenilik açısından Çinli, Koreli veya Japon şirketlerinin hakim olduğu sektörlerde yerli şampiyonlar yetiştirmeye odaklanmamalıdır. Pillerle ilgili olarak, Çinli şirketlerin küresel pazara hakim olduğu ve ucuz ama yenilikçi hücreler ürettiği açıktır.

Yabancı uzmanlığı dışarıda bırakmak yerine Avrupa, Çinli ve diğer Asyalı firmalarla stratejik ortaklıklar kurmayı, onların bilgi ve üretim verimliliğini artırmayı ve karşılığında pazar erişimi sunmayı hedeflemelidir. Elbette, bu tür ortaklıklar, siber güvenlikle başlayarak Avrupa güvenlik çıkarlarını güvence altına almak için sağlam bir düzenleyici çerçeve tarafından yönetilmelidir. Sahiplikten bağımsız olarak üretimin Avrupa içinde yapıldığı 'sahiplikten ziyade konum' yaklaşımı, Avrupa'nın karbonsuzlaştırma, rekabet gücü ve dayanıklılık üçlü hedeflerine doğru pragmatik bir yol sağlayabilir.

Üçüncüsü, dikey endüstriyel politikalar bazen başarısız olur ve yaklaşım ilk iki önerimizi uygulayarak bile tamamen düzeltilemez. Avrupalı politika yapıcıların hırsla uygulamayı daha iyi eşleştirmeleri ve şirketlere gelişmeleri için güçlü çerçeve koşulları olmadan sübvansiyon vermenin başarısızlığa giden bir reçete olduğunu bilmeleri gerekir.

Northvolt gibi temiz teknoloji projelerinde başarısız olmak, temiz teknolojileri inovasyondan büyük ölçekli üretime ölçeklendirmede daha geniş bir zayıflığı yansıtıyor. Avrupa, araştırma fonlama ve yenilikçi projeleri yönetme konusunda başarılı oldu ancak yaklaşımı genellikle net teşviklerden ve tam ölçekli dağıtımı desteklemek için gereken ölçülebilir sonuçlara odaklanmaktan yoksundur. Temiz teknoloji yatırımı için doğru çerçeve koşulları - düşük enerji fiyatları ve beceri ve sermaye piyasaları geliştirme gibi zor maddeler dahil - gerçek ilerleme elde etmek için temel ön koşullardır.

AB'nin, üretim ölçeklenebilirliği sorunları ortaya çıkarken bile Almanya'nın Northvolt'a yardımını onaylaması, Avrupa Komisyonu için de uyarıcı bir hikaye olmalıdır. Destek arayan şirketlerin Avrupa'yı terk edip yatırımlarını ABD'ye taşıyacakları yönündeki tehditleri operasyonel sorunlarla ilişkili olabilir. Avrupa'nın temiz teknolojideki konumuna yönelik tehdit, esas olarak diğer büyük bölgelerinkine eşdeğer kapsamlı bir endüstriyel stratejinin eksikliğinden kaynaklanmaktadır (Draghi, 2024). Desteği doğrudan üretim kilometre taşlarına (bir kilovatsaat pil kapasitesi veya bir kilogram yeşil hidrojen üretmek gibi) bağlayan ABD Enflasyon Azaltma Yasası ve Çin'in devlet tarafından yönetilen endüstriyel politikaları, temiz teknoloji girişimlerinin ölçekte gelişebileceği ortamlar yarattı. Avrupa'nın artık ayrıntılı ve sektöre özgü olması gereken kendi endüstriyel politika yaklaşımını tasarlaması gerekiyor.

İyi kalibre edilmiş temiz bir endüstriyel politika dinamik, uyarlanabilir ve Avrupa'nın karşılaştırmalı avantajlarının gerçekçi değerlendirmelerine dayalı olmalıdır. Bunlar eksikse, yabancı oyuncularla ortaklık kurmak - 'kucaklayarak riskten kaçınmak' - tavsiye edilir. AB, küresel bir temiz teknoloji yarışını kazanmaya odaklanmaktan çok, karbondan arındırma, rekabetçilik ve dayanıklılık hedeflerine mümkün olan en akıllı ve en verimli şekilde ulaşmaya odaklanmalıdır.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

ECB: Büyüme Risklerinin Yönetimi

PIMCO

Ekonomik

Merkez Bankası

Avrupa Merkez Bankası (ECB), Aralık toplantısında mevduat kolaylığı oranını 25 baz puan düşürerek %3'e indirirken, yeni personel projeksiyonları (ilk 2027 tahminleri dahil) enflasyonun 2025'in 4. çeyreğinden itibaren hedef civarında yerleştiğini öngörüyor. Faiz indirimi, zayıf büyüme ve enflasyonun gelecek yıl hedefte olması öngörüsü (nötr seviyeye yakın bir politika oranını destekliyor) bağlamında mantıklı.

Risk yönetimi açısından, politika faizi hala %3'lük kısıtlayıcı bir seviyedeyken, ECB potansiyel olarak ilerideki herhangi bir yukarı yönlü şoku daha yavaş bir faiz indirimi hızıyla ele alabilirken, bu son faiz indirimi aşağı yönlü risklere karşı ek koruma sağlayabilir. ECB, kararların toplantı bazında devam edeceğini ve önümüzdeki aylardaki veri akışının gelecekteki toplantılarda parasal genişlemenin hızını ve ölçeğini belirleyeceğini yineledi.

Nötr politika aralığı etrafındaki belirsizlik ve hala çok yüksek olan iç enflasyon göz önüne alındığında, ECB'nin politika oranlarını kademeli bir şekilde nötre doğru hareket ettirmeye devam etmesi muhtemeldir. Önümüzdeki yılın ikinci yarısı için yaklaşık %1,75'lik bir terminal oranının piyasa fiyatlandırması, avro bölgesi için nötr bir politika oranı tahminlerimizle genel olarak tutarlı kalmaya devam ediyor ve esasen iyi huylu bir yumuşak iniş senaryosunu temsil ediyor. ECB Başkanı Christine Lagarde, %1,75-%2,5'lik potansiyel bir nötr aralığı önerdi.

Faiz oranları piyasası, ECB'nin ılımlı görünümüne uygun bir şekilde bir kesinti döngüsünü az çok fiyatlandırmış olsa da, ABD seçimlerinin ardından büyümeye yönelik ek aşağı yönlü riskler görüyoruz. Sonuç olarak, Avrupa süresinin makul fiyatlı aşağı yönlü hafifletme sağladığına inanıyoruz ve şu anda aşırı ağırlıktayız. Avrupa faiz oranı eğrisine gelince, faiz oranı eğrisinin arka ucunun, faiz indirimleri ve vade primlerinin yeniden yapılandırılması nedeniyle daha kısa vadelerden daha düşük performans göstermesini beklemeye devam ediyoruz.

Zayıf bir makroekonomik zemin

Büyümenin ECB'nin tahmin ettiğinden daha zayıf olmaya devam edeceğine inanıyoruz. Sert veriler daha iyi tutunurken, anketler avro bölgesi ekonomisinin genel olarak durgunlaştığını gösteriyor. Son aylarda 50 civarında seyreden avro bölgesi bileşik satın alma yöneticileri endeksi (PMI) Kasım ayında yaklaşık 2 puan düşerek 48,3'e geriledi. En dikkat çekici düşüş hizmetlerde oldu, 2,1 puan düşüşle 49,5'e geriledi ve bu yılın başından bu yana ilk kez 50'nin altına indi.

Daha geniş bir açıdan, gelen veriler, talep bileşenlerinin (tüketim, yatırım veya ihracat) hiçbiri ECB'nin beklediği güçlenmeyi henüz göstermediği için, öngörülen ekonomik büyümeyi neyin yönlendirebileceği sorusunu giderek daha fazla gündeme getiriyor. Veriler tasarruf oranında önemli bir artışa işaret ettiği için, tüketime dayalı ekonomik büyüme için ECB personelinin projeksiyonları etrafında özel soru işaretleri var. Dahası, Almanya gibi bazı üye ülkelerin ABD ile yürüttüğü ticaret fazlaları, gelen ABD yönetimi altında muhtemelen tarife zorluklarıyla karşı karşıya kalacak ve büyümeye yönelik ek aşağı yönlü riskler oluşturacak. Büyümenin ECB'nin tahmin ettiğinden daha zayıf olmaya devam edeceğine inanıyoruz.

Fiyat gelişmeleri açısından, gerçekleşen enflasyon hedefin üzerinde kalmaya devam ediyor, ancak durgun ekonomik büyüme ve zayıflayan bir işgücü piyasasının yeni işaretleri, enflasyonun hedefe döndüğüne dair güveni artırmalı. Ön avro bölgesi enflasyonu, enerji fiyatlarındaki düşüşün ılımlılaşması ve gıda enflasyonundaki artışla Kasım ayında %2,3'e yükseldi. Çekirdek enflasyon %2,7'de sabit kaldı. Hizmet enflasyonu enflasyona en büyük katkıyı sağlamaya devam ediyor ve Kasım ayında %3,9 seviyesindeydi, kısmen yakın zamandaki yüksek ücret artışının da etkisiyle, bu artışın ileride soğuması bekleniyor.

Yeni personel projeksiyonları

İlk 2027 rakamları da dahil olmak üzere en son personel projeksiyonları, enflasyonun 2025 sonundan itibaren hedefte olduğunu gösteriyor. Enflasyonun ECB beklentileriyle uyumlu bir şekilde gelişmesi ve hedefe kalıcı olarak yaklaşması için, ücret artışının %2 enflasyonla genel olarak tutarlı seviyelere geri dönmesi en önemli ön koşul olmaya devam ediyor. Yeni projeksiyonlara göre, ECB çalışan başına ücret artışının 2025'te ortalama %3,3, 2026'da %2,9 ve 2027'de %2,8 olmasını bekliyor.

Ücret ılımlılığı anahtardır, üretkenlik şu anda tahmin edilenden daha zayıf olabileceğinden daha da önemlidir. Müzakere edilen avro bölgesi ücret büyümesi üçüncü çeyrekte keskin bir şekilde %1,9'dan yıllık %5,4'e yükseldi. Bu, Alman verilerindeki oynaklıktan kaynaklandı, ancak bunun tek seferlik gecikmiş ve geriye dönük ödemelerden kaynaklandığı göz önüne alındığında, ECB'yi çok fazla endişelendirmesi olası değildir. Avro bölgesinin geri kalanı genel olarak istikrarlıydı.

Daha da önemlisi, anketler istihdam büyümesinin yavaşladığını ve işgücü talebinde daha fazla ılımlılık olduğunu gösteriyor. Ayrıca, çeşitli ileriye dönük ECB anketleri ve ücret izleyicileri ücret büyümesinde bir yavaşlama olduğunu ve Almanya'daki en son ücret müzakerelerinin beklenenden zayıf olduğunu ve ECB'nin ücret büyümesinin projeksiyonlarla uyumlu şekilde azalacağına olan güvenini artırdığını gösteriyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Amerikalıların Yaklaşık Yarısı Kişisel Finanslar Konusunda Bilgili

PEW

Ekonomik

ABD yetişkinlerinin yaklaşık yarısı (%54), kişisel finanslar hakkında çok şey veya makul miktarda bilgi sahibi olduklarını söylüyor. Başka bir %33, kişisel finanslar hakkında biraz bilgi sahibi olduklarını söylerken, %13'ü pek bir şey bilmediklerini veya hiçbir şey bilmediklerini söylüyor, 2023 Pew Araştırma Merkezi anketine göre.

Bunu nasıl yaptık

Finansal okuryazarlık daha fazla finansal refahla ilişkilendirilmiştir. Farklı geçmişlere sahip Amerikalılar arasında uzun zamandır ekonomik uçurumlar vardır ve anketimiz finansal okuryazarlıkta da uçurumlar bulmuştur:

Üst gelirli hanelerdeki Amerikalılar (%72), orta gelirli (%56) veya alt gelirli (%42) hanelerdekilere göre kişisel finanslar hakkında en azından makul miktarda bilgi sahibi olduklarını söyleme olasılıkları daha yüksektir. Beyaz yetişkinler (%58), Siyah (%50) veya Hispanik (%41) yetişkinlere göre çok fazla veya makul miktarda bilgi sahibi olduklarını söyleme olasılıkları daha yüksektir. Asyalı yetişkinlerin yaklaşık yarısı (%49) aynı şeyi söylüyor. Irklara göre bu farklılıklar gelirden bağımsız olarak devam ediyor. 50 yaş ve üzeri yetişkinler (%63), 18 ila 49 yaş arasındakilere (%45) göre kişisel finanslar hakkında bilgi sahibi olduklarını söyleme olasılıkları daha yüksektir.

Öte yandan, düşük gelirli Amerikalıların yaklaşık beşte biri (%22) kişisel finanslar hakkında çok fazla şey bilmediklerini veya hiçbir şey bilmediklerini söylüyor. Bu, yüksek gelirlilere kıyasla (%4) belirgin şekilde daha yüksek bir oran. Hispanik yetişkinlerin yaklaşık dörtte biri (%27) aynı şeyi söylüyor, Asyalılara (%17), Siyahlara (%14) veya Beyaz yetişkinlere (%8) kıyasla daha yüksek.

Para yönetimi becerileri

ABD'li yetişkinlerin çeşitli finansal becerileri yerine getirme yeteneklerine olan güvenleri karışıktır.

Çoğu Amerikalı (%75) kredi raporlarını bulma yetenekleri konusunda son derece veya çok emin olduklarını söylüyor. Daha küçük çoğunluk ise mali durumlarını yönetmek için aylık bir bütçe oluşturma (59%), borçlarını ödemek için bir plan oluşturma (57%) veya para biriktirme (56%) konusunda aynı şeyi söylüyor.

Buna karşılık, sadece %27'si servet oluşturmak için bir yatırım planı oluşturma yeteneklerine güvendiklerini ifade ediyor.

Amerikalıların bu becerilere olan güveni gelire, ırka ve yaşa göre değişiyor:

Üst gelire sahip ABD yetişkinleri, orta veya düşük gelire sahip olanlara göre bu şeylerin her birini yapabileceklerine güvenme olasılıkları daha yüksektir. Beyaz yetişkinler, Siyah, Hispanik veya Asyalı yetişkinlere göre kredi raporlarını bulabileceklerine, aylık bir bütçe oluşturabileceklerine ve borçlarını ödemek için bir plan oluşturabileceklerine güvenme olasılıkları daha yüksektir. 50 yaş ve üzeri yetişkinler, 18 ila 49 yaş arasındakilere göre bir yatırım planı oluşturmak dışında her görevi yapabileceklerine güvenme olasılıkları daha yüksektir. Yaş grupları arasında, benzer şekilde küçük oranlar bunu yapabileceklerine güven duyduklarını ifade etmektedir.

Ayrıca, ABD'li yetişkinlerin yaklaşık beşte biri (%21), sorduğumuz her finansal beceriyi uygulama yeteneklerine güveniyor. Üst gelir düzeyine sahip Amerikalılar (%40), orta gelir düzeyine (20%) veya daha düşük gelir düzeyine sahip olanlara (%13) göre bunu söyleme olasılığı daha yüksek.

Bu arada, Amerikalıların %13'ü bu para yönetimi becerilerinden herhangi birini yapma yeteneklerine güvenmiyor. Hispanik (%21), Asyalı (%21) ve Siyah yetişkinler (%17) bunu söyleme olasılığı Beyaz yetişkinlerden (%8) daha yüksek. Ve düşük gelirli olanların %22'si bunu söylerken, orta veya yüksek gelirli olanların %10'undan azı (%9 ve %5) bunu söylüyor.

Amerikalıların Yaklaşık Yarısı Kişisel Finanslar Konusunda Bilgili_3

Amerikalılar kişisel finans konusunda nereden bilgi ediniyor?

Son yıllarda, daha fazla uzman, öğrencilerin geleceklerine hazırlanmalarına yardımcı olmak için lisede daha fazla finansal eğitim çağrısında bulundu. Anketimize göre, nispeten az sayıda Amerikalı bunu okulda öğrendi.

Kişisel finans konusunda bilgi sahibi olan ABD'li yetişkinler arasında %49'u, aile ve arkadaşlarından kişisel finans konusunda çok şey veya makul miktarda şey öğrendiklerini söylüyor. Bu, sorduğumuz herhangi bir kaynak için en yüksek pay. Yaklaşık üçte biri veya daha azı, kişisel finans konusunda şu gibi diğer kaynaklardan bilgi edindi:

İnternet (%33)Kolej veya üniversite (%27)Haber, belgesel veya kitap gibi medya (%24)K-12 okulları (%19)

Kişisel finans hakkında aileden ve arkadaşlardan öğrenmek, tüm büyük demografik alt gruplarda nispeten yaygın bir deneyimdir. Ancak bazı diğer kaynaklar için dikkate değer farklılıklar vardır.

İnternet

Asyalı yetişkinlerin (%64), Hispanik (%48), Siyahi (%42) veya Beyaz (%26) yetişkinlere kıyasla internetten kişisel finans hakkında çok şey veya makul miktarda bilgi edindiklerini söyleme olasılığı daha yüksektir. 18 ila 49 yaş arasındaki yetişkinlerin, 50 yaş ve üzeri kişilere kıyasla internetten kişisel finans hakkında bilgi edinme olasılığı daha yüksektir (%50'ye karşı %19).

Medya

Asyalı (%45), Hispanik (%36) ve Siyahi yetişkinlerin (%34), Beyaz yetişkinlere (%19) göre medyadan kişisel finans hakkında bilgi edinme olasılığı daha yüksektir. Genç yetişkinlerin medyadan kişisel finans hakkında bilgi edinme olasılığı yaşlı yetişkinlere göre daha yüksektir (%29'a karşı %21).

K-12 okulları

Düşük gelire sahip yetişkinlerin (%29) kişisel finans hakkında bilgi edinme olasılığı, orta (%18) veya üst gelire sahip olanlara (%10) göre K-12 okullarından daha yüksektir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

2025 Altın Teknik Görünüm Önizlemesi

FOREX.com

Ekonomik

Emtia

Altın teknik analizi ve izlenecek önemli seviyeler

Kısa vadeli yön biraz belirsiz görünse bile, uzun vadeli altın görünümü hakkında aklımızda çok az şüphe var. Aslında, kısa vadeli bir düzeltme, altını 2024'teki büyük rallisinden sonra tekrar daha çekici hale getirecek. Bir düzeltme veya devam eden konsolidasyon, aylık Göreceli Güç Endeksi (RSI) gibi bazı uzun vadeli momentum göstergelerinin "aşırı alım" koşullarını atlatmasına da yardımcı olacak. Bir miktar köpük giderildikten sonra, fiyatlar izlediğimiz potansiyel olarak önemli destek seviyelerinden bazılarının yakınında ortaya çıkacak güçlü bir yükseliş sinyali için tetikte olacağız.

Altında takip edilmesi gereken önemli seviyeler ve işlemler

2.075-2.080: Bu aralık, 2020 ile 2023 arasında büyük bir direnç görevi gören ve fiyatlar önemli ölçüde gerilerse güçlü bir taban görevi görebilecek olan birden fazla uzun vadeli zaman diliminde önemli bir destek bölgesini işaret ediyor. Bu alanın civarına bir düşüş, altının 2024 rallisini kaçıran alıcıları cezbederek uzun vadeli yükseliş görünümünü güçlendirecektir.

Elbette, altın yukarıda belirtilen 2.075-2.080$ aralığına ulaşmak için o kadar derine inmeyebilir, ardından bir sonraki yükseliş ayağına başlayabilir. Bunun yerine, beklediğimiz gibi, sadece mütevazı bir geri çekilmeye tanık olursak, ardından altının uzun vadeli bir devam modeli oluşturması için bazı konsolidatif fiyat hareketleri gelirse, o zaman bu durumda altına karşı tekrar taktiksel olarak yükselişe geçmek için bir çıkış stratejisi ararız.

2.500$: Bu, 200 günlük hareketli ortalamanın yaklaşık 25$ altında yer aldığından, takip ettiğimiz ek bir destek alanıdır.

2.700 dolar, 2025'te izlenecek en önemli yakın vadeli direnç seviyesidir; burada potansiyel boğa bayrağı modelinin direnç eğilimi önceki dirençle karşılaşır. Buradan yukarı doğru temiz bir kırılma, 2.790 dolarlık 2024 zirvesini hedefleyebilir.

2025'te fiyatlar yeni bir zirveye ulaşırsa, izlenecek bir sonraki büyük psikolojik seviye 3.000 dolar olacak. Buralarda en azından bir miktar kar satışı bekleyin.

Her şeyi bir araya koymak

2025 altın görünümü, makroekonomik, jeopolitik ve teknik faktörlerin karmaşık bir etkileşimi tarafından şekillendiriliyor. Yılın ilk kısmı zorluklar sunabilirken, metalin uzun vadeli temelleri güçlü kalmaya devam ediyor. Enflasyon baskıları, merkez bankalarının alımları ve jeopolitik belirsizlikler, altının çeşitlendirilmiş portföylerde stratejik bir varlık olarak rolünü desteklemeye devam ediyor.

Profesyonel yatırımcılar ve perakende tüccarlar için 2025'te altın piyasasında gezinmek dengeli bir yaklaşım gerektirecektir. Fırsatları belirlemek ve riskleri yönetmek için temel ekonomik göstergeleri, döviz hareketlerini ve jeopolitik gelişmeleri izlemek elzem olacaktır. Dikkatli bir başlangıç beklenirken, sabırlı yatırımcılar altının yeniden parlamasını görebilir ve nihayetinde arzu edilen 3.000 dolar seviyesine doğru ilerleyebilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş