[Fed] Waller: Pusing Operasi Terbalik?

Ucapan Pegawai

Ringkasan:

Rizab Persekutuan harus meningkatkan bahagian sekuriti Perbendaharaan bertarikh lebih pendek dalam kunci kira-kira dan mengurangkan pegangan sekuriti bersandarkan gadai janji agensi (MBS) kepada sifar.

Gabenor Fed Christopher Waller bercakap di Forum Dasar Monetari AS pada 1 Mac (EST) mengenai pengetatan kuantitatif, dengan perkara utama seperti berikut.

Waller menjangkakan dua keputusan mengenai isu jangka panjang yang berkaitan dengan portfolio Fed:

Pertama, beliau ingin melihat sekuriti bersandarkan gadai janji agensi (MBS) dikurangkan kepada sifar kerana aset ini kurang cair dan dikurangkan dengan lebih perlahan, dengan purata pengurangan MBS ialah kira-kira $15 bilion sebulan. Gadai janji asas mempunyai kadar faedah yang sangat rendah dan bayaran pendahuluan agak kecil.

Kedua, beliau ingin meningkatkan bahagian sekuriti Perbendaharaan bertarikh lebih pendek. Sebelum krisis kewangan global, kira-kira satu pertiga daripada portfolio Fed adalah Perbendaharaan bertarikh lebih pendek. Hari ini, saiz Perbendaharaan bertarikh lebih pendek adalah kurang daripada 5% daripada pegangan Perbendaharaan dan kurang daripada 3% daripada jumlah saiz portfolio.

Di satu pihak, meningkatkan bahagian Perbendaharaan bertarikh lebih pendek akan membolehkan Fed melaraskan struktur kematangan aset pada kunci kira-kira dengan lebih baik supaya lebih hampir padan dengan kadar dana persekutuan semalaman. Sebaliknya, memegang lebih banyak Perbendaharaan jangka pendek akan menghubungkan pendapatan pelaburan Fed dengan lebih dekat dengan pembayaran faedahnya kepada bank.

Di samping itu, meningkatkan perkadaran Perbendaharaan bertarikh lebih pendek bermakna Fed boleh melaraskan saiz dan struktur kunci kira-kiranya dengan lebih fleksibel. Dengan tidak memperbaharui Perbendaharaan bertarikh lebih pendek pada tempoh matang, Fed boleh mengelakkan keperluan untuk membeli atau memegang sejumlah besar aset jangka panjang tambahan apabila menyediakan sokongan mudah tunai kepada pasaran, sekali gus mengawal pertumbuhan jumlah saiz kunci kira-kiranya.

Potongan kunci kira-kira (Quantitative Tightening, QT) dan keputusan untuk menentukan kadar faedah penanda aras AS adalah bebas antara satu sama lain. Juga, sama ada untuk meningkatkan bahagian Perbendaharaan jangka pendek atau tidak akan menjadi satu perkara untuk FOMC untuk memutuskan dalam beberapa tahun akan datang.

Nota: Pandangan Waller untuk "membeli bon jangka pendek dan menjual bon jangka panjang" adalah serupa dengan "putaran operasi" Fed sebelumnya, kecuali untuk operasi "menjual bon jangka pendek dan membeli bon Perbendaharaan AS lima tahun" semasa tempoh 2011-2012 untuk mengurangkan kadar faedah ke atas bon jangka panjang. Ini dapat mengurangkan kos pinjaman perusahaan kecil dan sederhana serta merangsang ekonomi. Kenyataan Waller boleh ditafsirkan sebagai "putaran operasi terbalik".

Selepas ucapan Waller, hasil bon AS dua tahun yang sensitif terhadap kadar faedah turun lebih daripada 10 mata asas kepada 4.52%, paras terendah sejak 15 Februari. Hasil bon AS bertarikh lebih lama jatuh kurang, dengan hasil bon AS 10 tahun jatuh sebanyak 6 mata asas kepada 4.18%. Tahap penyongsangan keluk hasil bon AS berkurangan.

Kita boleh melihat kesan komen Waller terhadap pasaran bon.

Pada hari yang sama, Presiden Fed Dallas Lorie Logan mengulangi bahawa dengan rizab bank berkurangan, Fed mungkin mula memperlahankan kadar penyusutan kunci kira-kira.

Kenyataan Waller dan Logan datang pada masa yang sesuai, kerana perjanjian pembelian balik terbalik (RRP) semalaman Fed, kemudahan pelarasan kecairan Fed, mempunyai $128 bilion kecairan dikuras dalam dua hari. Bakinya turun 22% kepada $441.265 bilion, di bawah $500 bilion sekali lagi sejak 15 Februari.

Selain itu, alat penyelamat kecemasan Fed, Program Pembiayaan Jangka Bank (BTFP), telah dilancarkan semasa krisis perbankan tahun lepas. Ia akan tamat tempoh pada bulan Mac dan tidak akan diperbaharui, dan bank akan dipaksa untuk membiayai kekurangan $160 bilion mereka melalui tingkap diskaun.

Semua ini mencadangkan bahawa risiko kecairan mungkin tertumpu pada bulan Mac, dan Fed akan dipaksa untuk berdiri di persimpangan semula. Pada masa ini, ucapan Waller mungkin bukan "kebetulan", dan ia mungkin menjadi salah satu pilihan Fed, tetapi ia juga bermakna bahawa laluan penyusutan kunci kira-kira boleh diselaraskan dengan banyak.

Ucapan Waller

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

[Fed] Waller: Pusing Operasi Terbalik?

Ucapan Waller

Pendedahan Risiko