Warsh sebagai Pengerusi Fed: Ujian Kemerdekaan

Bekas Timbalan Gabenor Bank of Japan, Hiroshi Nakaso, percaya pengalaman Kevin Warsh sebagai gabenor Rizab Persekutuan menjadikannya sesuai untuk memimpin bank pusat dan menjaga kebebasannya. Berdasarkan zamannya sebagai pegawai kanan BOJ ketika Warsh berkhidmat di Fed, Nakaso menawarkan penilaiannya tentang keupayaan Warsh untuk menavigasi tekanan politik dan membina konsensus dalaman.

Hiroshi Nakaso, bekas Timbalan Gabenor Bank of Japan, berkongsi perspektifnya tentang kesesuaian Kevin Warsh untuk Rizab Persekutuan.

Komunikator yang Teruji Krisis

Nakaso, yang tempoh perkhidmatannya di BOJ bertindih dengan tempoh jawatan Warsh di Fed dari 2006 hingga 2011, mengingati beliau sebagai seorang “komunikator yang cemerlang” yang logik dan mudah didekati. Beliau menjangkakan kualiti ini akan membolehkan Warsh membina hubungan yang kukuh dalam Fed dan dengan pentadbiran presiden.

Kedua-dua lelaki itu memperoleh pengalaman kritikal semasa krisis kewangan global 2008. Nakaso menyatakan bahawa tempoh sukar ini memaksa mereka untuk mempertimbangkan secara mendalam misi teras dan dasar bank pusat. Beliau mengimbas kembali bahawa Warsh sangat menghormati Pengerusi Fed ketika itu, Ben Bernanke, atas keupayaannya untuk mendengar pelbagai pendapat dan menjalin konsensus semasa pergolakan tersebut.

Menurut Nakaso, tempoh lima tahun Warsh menyerap budaya organisasi Rizab Persekutuan merupakan aset yang berkekalan. Jika dilantik, beliau berharap Warsh akan bertindak sebagai pengerusi yang menjunjung tinggi nilai-nilai bank pusat yang telah ditetapkan.

Menavigasi Tekanan Politik terhadap Rizab Persekutuan

Kebimbangan mengenai campur tangan politik telah menjadi isu penting bagi Rizab Persekutuan. Pasaran bimbang bahawa penglibatan terbuka pentadbiran Trump dalam dasar monetari boleh menjejaskan keyakinan terhadap dolar AS.

Walau bagaimanapun, Nakaso mencadangkan bahawa pilihan pentadbiran terhadap Warsh mungkin menandakan penghormatan terhadap kebebasan Rizab Persekutuan. Beliau percaya Warsh memahami kepentingan peranan bank pusat. Susulan pengumuman itu, reaksi pasaran menunjukkan persepsi bahawa Warsh akan mengekalkan jarak yang sewajarnya daripada pentadbiran, yang membantu menenangkan spekulasi berlebihan tentang pemotongan kadar faedah.

Menilai Semula Pandangan Lalu tentang Dasar Monetari

Warsh sebelum ini mengkritik pelonggaran kuantitatif (QE) Rizab Persekutuan dan menyokong pengecilan kunci kira-kiranya. Beliau meninggalkan jawatan gabenornya semasa QE2, pusingan kedua pembelian aset pasca krisis. Walaupun QE1 merupakan usaha habis-habisan untuk membendung krisis, QE2 bertujuan untuk mempercepat pemulihan ekonomi.

Nakaso mengakui pandangan umum bahawa pembelian aset berskala besar telah meningkatkan harga aset. Walau bagaimanapun, beliau juga menegaskan bahawa pada masa itu, hanya segelintir pembuat dasar di luar bank pusat yang mampu mengambil tindakan yang berkesan.

Berkenaan risiko pengetatan kuantitatif yang tergesa-gesa, Nakaso berpendapat bahawa Warsh tidak mungkin akan mengecilkan kunci kira-kira dengan segera. Landskap kewangan telah berubah dengan ketara sejak tempoh Warsh. Institusi kewangan kini memperoleh faedah ke atas deposit bank pusat mereka, membolehkan dasar monetari dijalankan dengan kunci kira-kira yang lebih besar.

Tambahan pula, peraturan kewangan pasca krisis telah memecahbelahkan pasaran, menjadikannya lebih sukar untuk mengukur keperluan kecairan. Rizab Persekutuan telah menamatkan program pengetatan kuantitatifnya Disember lalu selepas mengurangkan bekalan kecairannya dengan berhati-hati, dan kini menyediakan kecairan melalui pembelian bon kerajaan jangka pendek.

Memandangkan perubahan ini, Nakaso percaya Warsh akan menyesuaikan diri. Memetik kemahiran komunikasinya yang kuat dan keupayaannya untuk menilai situasi, beliau menjangkakan jika Warsh menjadi pengerusi, beliau akan mendengar pendapat dalaman Fed dan bertindak balas dengan sewajarnya terhadap persekitaran semasa.

Konsensus Global mengenai Autonomi Bank Pusat

Prinsip kebebasan bank pusat dibina berdasarkan pengajaran sejarah bahawa kestabilan harga paling baik diuruskan oleh pakar, melindungi ekonomi daripada kerosakan inflasi yang tinggi.

Nakaso merujuk kepada kenyataan yang ditandatangani oleh para pemimpin bank pusat utama sebagai tanda solidariti dengan Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell sebagai bukti keyakinan bersama ini. Kenyataan itu mencerminkan kebimbangan kolektif bahawa ancaman terhadap kebebasan Rizab Persekutuan akhirnya boleh menjejaskan kestabilan kewangan global.

Walaupun Gabenor BOJ, Kazuo Ueda, tidak menandatangani kenyataan itu, Nakaso menekankan bahawa kestabilan harga bergantung pada sistem kewangan yang stabil—tanggungjawab bersama antara bank pusat dunia. Beliau berhujah bahawa tindakan yang berkesan dan terselaras dalam kecemasan bergantung pada kepercayaan yang teguh bahawa setiap bank pusat membuat penilaian bebasnya sendiri. Inilah, katanya, maksud sebenar solidariti, satu prinsip yang beliau percaya disokong sepenuhnya oleh BOJ.