Warsh Muncul Sebagai Pilihan Utama untuk Pengerusi Fed: Apakah Seterusnya untuk Kadar?

Perlumbaan untuk menerajui Rizab Persekutuan mempunyai calon utama baharu, dan pasaran sudah pun bertindak balas. Bekas Gabenor Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, kini merupakan calon utama untuk menjadi pengerusi Rizab Persekutuan yang seterusnya, satu perkembangan yang boleh menandakan laluan yang kurang agresif untuk pemotongan kadar faedah berbanding pesaing utamanya.

Kemungkinan Warsh dalam pasaran pertaruhan melonjak pada hari Jumaat selepas Presiden Donald Trump mencadangkan beliau lebih suka mengekalkan Pengarah Majlis Ekonomi Negara Kevin Hassett, yang sebelum ini dilihat sebagai pesaing utama, dalam peranannya sekarang. Berucap di sebuah acara Rumah Putih, Trump memuji persembahan televisyen Hassett, sambil menambah, "Saya sebenarnya mahu memastikan anda berada di tempat anda sekarang jika anda ingin mengetahui kebenarannya."

Berikutan komen presiden itu, kemungkinan Polymarket untuk Warsh memenangi pencalonan melonjak kepada 60%, manakala peluang Hassett jatuh kepada hanya 15%. Perubahan ini mempunyai implikasi yang ketara terhadap dasar monetari, ekonomi dan kebebasan bank pusat.

Bekas Gabenor Rizab Persekutuan Kevin Warsh kini dilihat sebagai calon utama untuk menjadi pengerusi Rizab Persekutuan yang seterusnya.

Dua Pencabar, Dua Visi untuk Rizab Persekutuan

Pemilihan pengerusi Rizab Persekutuan yang seterusnya adalah penting. Penggal Pengerusi semasa, Jerome Powell, akan tamat pada bulan Mei, dan penggantinya akan mewarisi kawalan ke atas kadar dana persekutuan, yang mempengaruhi kos pinjaman merentasi seluruh ekonomi. Kedua-dua Warsh dan Hassett telah secara terbuka menyokong kadar faedah yang lebih rendah, tetapi pendekatan dan kesetiaan mereka kelihatan berbeza.

Kevin Hassett: Pengurang Kadar yang Agresif

Hassett sering bersekutu dengan Presiden Trump dalam menyeru pemotongan kadar faedah yang mendadak. Ini telah menyebabkan ramai penganalisis melihatnya sebagai calon yang paling berkemungkinan mendorong bank pusat untuk mengikuti pilihan dasar Rumah Putih.

"Pada pandangan kami, Hassett kemungkinan besar akan membawa risiko pempolitikan terbesar di Rizab Persekutuan," tulis David Seif, ketua ahli ekonomi di Nomura, dalam ulasan Oktober. "Hassett secara meluas dilihat sebagai penyokong setia Trump dan secara konsisten menyokong presiden sebagai penasihat dalam penggal pertama dan kedua beliau."

Kevin Warsh: Pendekatan yang Lebih Terukur?

Warsh, seorang peguam dan jurubank, juga telah menyokong pemotongan kadar faedah. "Kita boleh menurunkan kadar faedah dengan banyak," katanya di Fox News pada bulan Oktober.

Walau bagaimanapun, ramai ahli ekonomi percaya bahawa beliau mungkin kurang "dovish"—atau cenderung ke arah pemotongan kadar—berbanding Hassett. "Walaupun Warsh telah berhujah untuk kadar yang lebih rendah baru-baru ini, kami tidak melihatnya sebagai dovish secara struktur," kata Matthew Luzzetti, ketua ahli ekonomi di Deutsche Bank, dalam analisis Disember. Ini menunjukkan bahawa Warsh mungkin mengambil pendirian yang lebih bebas sebaik sahaja memegang jawatan.

Pasaran kewangan nampaknya bersetuju. Hasil Perbendaharaan meningkat sedikit pada hari Jumaat apabila kemungkinan Warsh bertambah baik, menunjukkan bahawa pelabur percaya kadar faedah mungkin kekal lebih tinggi di bawah kepimpinannya berbanding di bawah Hassett.

Akta Pengimbangan Berkepentingan Tinggi Pengerusi Baharu

Sesiapa yang memegang tampuk pemerintahan di Rizab Persekutuan akan menghadapi persekitaran ekonomi yang mencabar, dengan syarat ia disahkan oleh Senat. Jawatankuasa dasar 12 orang bank pusat kini berbelah bahagi tentang tindakan terbaik.

Dilema utamanya ialah pasaran kerja yang perlahan yang menentang inflasi yang tinggi. Pasaran buruh yang semakin lemah memerlukan pemotongan kadar untuk merangsang pertumbuhan, manakala inflasi yang melebihi sasaran tahunan 2% Rizab Persekutuan berhujah untuk mengekalkan kadar yang lebih tinggi untuk tempoh yang lebih lama.

Di bawah pimpinan Jerome Powell, Rizab Persekutuan telah menurunkan kadar faedah sebanyak tiga perempat mata sepanjang tiga mesyuarat terakhirnya—rentak yang lebih perlahan daripada yang dituntut oleh Presiden Trump. Dengan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) dijangka mengekalkan kadar faedah yang stabil pada mesyuarat seterusnya, sama ada lebih banyak pemotongan akan berlaku tahun ini masih menjadi persoalan terbuka.

Menavigasi Tekanan Politik dan Kemerdekaan Persekutuan

Pengerusi seterusnya bukan sahaja akan menguruskan ekonomi; mereka juga akan mempertahankan institusi itu sendiri. Tuntutan Presiden Trump untuk pemotongan kadar faedah dan siasatan jenayah pentadbirannya terhadap ahli jawatankuasa telah menimbulkan kebimbangan serius tentang kebebasan bank pusat daripada pengaruh politik.

Ahli ekonomi telah lama memberi amaran bahawa jika orang ramai mula meragui komitmen Rizab Persekutuan untuk mengawal inflasi, kepercayaan itu boleh menjadi ramalan yang memuaskan diri sendiri. Untuk mengatasi perkara ini, pemimpin baharu itu mungkin merasakan tekanan untuk menentang pemotongan kadar hanya untuk membuktikan kredibiliti Rizab Persekutuan.

"Tanpa mengira pilihan Presiden Trump, pasaran mungkin akan menguji kebebasan pengerusi Fed seterusnya dan kredibiliti komitmennya untuk mencapai sasaran inflasi," tulis Lutezzi. "Kejujuran ini sentiasa perlu diperolehi oleh pengerusi yang akan datang."