Wall Street Memberi Trump Keseluruhan Kebenaran untuk Meneruskan Agenda Gangguan

Pasaran Saham Global

Ringkasan:

S&P 500 terus menjunam, mendorong pentadbiran untuk menarik balik usaha perlindungannya. Ia merupakan salah satu daripada beberapa saat dalam penggal kedua Trump apabila tindak balas pelabur kelihatan meredakan impuls dasar dalam masa nyata.

Dalam minggu-minggu pertama tahun ini, landskap politik telah berubah dengan cara yang pernah menggegarkan pasaran global. Seorang pemimpin asing telah ditangkap. Jabatan Kehakiman telah membuka siasatan ke atas Rizab Persekutuan. Dan Rumah Putih yang mengganggu telah campur tangan merentasi petak baharu perdagangan AS.

Tetapi pasaran telah melonjak naik dan bukannya merosot — lanjutan daripada keberanian mengambil risiko yang telah lama menjadi penutup bagi dasar agresif Presiden Donald Trump.

Aliran masuk Januari ke dalam ETF yang berfokuskan ekuiti berjalan pada kadar lima kali ganda purata untuk bulan tersebut, dengan dana tersebut menarik rekod $400 bilion sejak tiga bulan lalu, satu tanda betapa agresifnya selera risiko telah menjadi. ETF leverage panjang kini memegang aset $145 bilion, berbanding hanya $12 bilion dana yang bertaruh pada penurunan pasaran. Peruntukan tunai telah menurun ke paras terendah, menurut Bank of America Corp. Pasaran kredit berkelakuan seolah-olah tahun 2007, manakala premium risiko untuk memegang bon sampah semakin ketat walaupun pinjaman korporat meningkat.

Pasaran yang yakin ini hanya menghasilkan sedikit pergeseran bagi Rumah Putih yang semakin bersedia untuk menguji sempadan. Pada pandangan sesetengah pihak, ia mungkin menggalakkannya.

“Presiden sedang menggunakan pasaran sebagai kad skor sekarang, dan kad skor itu — dari sudut pandangan presiden — mengatakan bahawa dia sedang menang,” kata Mark Malek, ketua pegawai pelaburan di Siebert Financial. “Ini semua pasti akan mendorong pentadbiran untuk cuba melanjutkan rentetan kemenangannya dengan mendalami bahagian buku panduan yang belum pernah dicapainya sehingga kini. Dalam erti kata lain, jangkakan perkara yang tidak dijangka.” Wall Street Memberi Trump Kesempatan Penuh untuk Meneruskan Agenda Gangguan_1

Wall Street Memberi Trump Kesempatan Penuh untuk Meneruskan Agenda Gangguan_1

Dinamik ini memberi kesan kepada kedua-dua pihak. April lalu, pasaran dunia memang bertindak balas dengan mendadak — menarik diri sebagai tindak balas kepada gelombang tarif yang mengancam yang akan mengguncang rantaian bekalan global. SP 500 segera menjunam, mendorong pentadbiran untuk menarik balik desakan perlindungannya. Ia merupakan salah satu daripada beberapa saat dalam penggal kedua Trump apabila tindak balas pelabur kelihatan meredakan impuls dasar dalam masa nyata.

Namun kejutan hari ini sebahagian besarnya dianggap sebagai gangguan — dibantu oleh kepercayaan, di kalangan sesetengah pelabur, bahawa pemberontakan pasaran yang serius akan mendorong Rumah Putih untuk berundur seperti yang berlaku pada bulan April. Sementara itu, modal terus mengejar tema yang berkaitan dengan kecerdasan buatan, pemulihan perindustrian dan pemulihan permintaan kitaran.

Optimisme ekonomi itu dapat dilihat dalam bagaimana pelabur berada di kedudukan yang sama. ETF SP 500 yang berwajaran sama telah mengatasi rakan sejawatnya yang berwajaran permodalan setakat tahun ini, sementara satu dana utama yang menjejaki indeks yang kurang tertumpu menarik aliran masuk baharu sebanyak $3.7 bilion. Russell 2000 meningkat 2% pada minggu ini, melanjutkan prestasinya berbanding SP 500, yang mencatatkan kerugian kecil. Pergerakan ini mencerminkan pertaruhan pelabur bahawa kekuatan ekonomi akan meningkatkan lebih daripada sekadar saham teknologi terbesar.

“Kita melihat pertumbuhan tanpa tekanan inflasi. Ekonomi berada pada kedudukan yang kukuh pada masa inflasi masih menunjukkan prestasi yang baik,” kata Jack McIntyre, pengurus portfolio di Brandywine Global Investment Management. “Saya mengesyaki terdapat sedikit FOMO yang berlaku juga memandangkan keadaan semasa dalam setahun.”

Satu siri data ekonomi yang lebih kukuh daripada jangkaan telah membantu membentuk persepsi yang semakin meningkat bahawa keadaan semakin bertambah baik apabila lebih banyak tanda muncul bahawa inflasi terus berkurangan. Daripada tuntutan pengangguran yang menunjukkan pasaran buruh yang berdaya tahan kepada pengeluaran di kilang-kilang AS yang meningkat secara tidak dijangka pada bulan Disember, data ekonomi terus mendorong minat pelabur untuk mengambil risiko.

Perubahan sentimen juga ketara dalam pasaran opsyen. Walaupun pentadbiran mencadangkan untuk mengehadkan kadar faedah kad kredit, meningkatkan retorik terhadap Iran dan merampas aset minyak Venezuela, VIX, ukuran perubahan pasaran saham yang dijangkakan, berada pada persentil ke-17 dalam julat lima tahunnya. Dalam erti kata lain, sangat rendah. Skew, premium yang dibayar oleh pelabur untuk menginsuranskan daripada penurunan mendadak, kekal di bawah purata walaupun ketidakpastian dasar meningkat. Sementara itu, permintaan untuk perlindungan penurunan, seperti put indeks atau lindung nilai risiko ekor, kekal rendah.

"Para pelabur telah diberi ganjaran yang begitu besar kerana mengabaikan risiko geopolitik sehingga pada ketika ini, mereka perlu melihat sesuatu yang sangat ketara untuk menggoyahkan keyakinan mereka," kata Peter Atwater, pengasas Financial Insyights. Wall Street Memberi Trump Keseluruhan Kebenaran untuk Meneruskan Agenda Gangguan_2

Wall Street Memberi Trump Keseluruhan Kebenaran untuk Meneruskan Agenda Gangguan_2

Sudah tentu, bukan setiap langkah yang keluar dari Washington dilihat sebagai ancaman. Minyak Venezuela, jika dialihkan melalui saluran Barat, boleh membantu mengurangkan kekangan bekalan global. Had kadar kredit mungkin meningkatkan perbelanjaan isi rumah berpendapatan rendah dalam jangka pendek. Tetapi kesan yang lebih luas adalah ketara: dengan aset risiko meningkat dan turun naik yang berkurangan, Rumah Putih nampaknya beroperasi dalam zon kekangan pasaran yang luar biasa rendah.

Risikonya bukanlah semestinya sebarang langkah dasar tunggal akan gagal. Ia adalah kesediaan pasaran untuk menyerap kejutan berturut-turut mungkin mencerminkan kedudukan yang telah menjadi terlalu berat sebelah. Apabila setiap peserta condong ke arah yang sama, perubahan sentimen yang kecil pun boleh menghasilkan pergerakan yang besar.

Walaupun di kalangan mereka yang kedudukannya masih lebih berhati-hati daripada yang dicadangkan oleh indeks utama, penurunan yang cukup tajam mungkin akan dipenuhi dengan pembelian.

"Sekurang-kurangnya terdapat kontinjen pelabur institusi yang baik, yang akan melindung nilai memandangkan pengesahan penurunan harga — kohort yang sama yang terjejas teruk pada 2 April mungkin kekal lebih menurun daripada yang dibayangkan oleh pasaran," kata Amy Wu Silverman, ketua strategi derivatif di RBC Capital Markets. "Mereka mungkin akan menambah pelaburan jika kita mendapat jualan besar-besaran jenis sisihan berbilang piawai."

Sumber: Bloomberg

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Wall Street Memberi Trump Keseluruhan Kebenaran untuk Meneruskan Agenda Gangguan

Sumber: Bloomberg

Pendedahan Risiko