UK Gilts Reverse Keuntungan Memandangkan Pelabur Melihat Kerapuhan Fiskal Dan Risiko Kadar Global

Bon UK berundur pada hari Khamis, memadamkan keuntungan yang diperoleh selepas pengumuman Rabu mengenai pelan hutang yang lebih kecil daripada jangkaan. 

Pelabur dengan cepat mengalihkan tumpuan mereka kepada kedudukan fiskal negara yang tidak menentu dan risiko yang lebih luas bagi peningkatan kos pinjaman global.

UK meningkat di bawah tekanan kerana peningkatan hasil mengancam penampan fiskal Reeves

Gilts merosot merentasi keluk, berprestasi rendah rakan sejawatan Eropah mereka dan melonjakkan penanda aras hasil 10 tahun sehingga sebanyak lapan mata asas kepada 4.81%—paras tertinggi sejak pertengahan Januari apabila penjualan bon global memberi kesan teruk kepada fleksibiliti fiskal Canselor Rachel Reeves.

Walaupun Reeves semalam memulihkan penampan fiskalnya ke tempat yang tepat pada Oktober, firma termasuk BlackRock Inc., Allspring Global Investments dan Fidelity International berkata pasaran bon UK kekal bergantung pada kuasa luar. 

Lauren van Biljon, pengurus portfolio kanan di Allspring Global Investments, menyatakan: "Reeves mempunyai ruang kepala yang sangat terhad, dan potensi kejutan domestik dan antarabangsa adalah banyak."

Kebimbangannya ialah peningkatan hasil bon global, inflasi yang berterusan dan pertumbuhan yang lebih lemah daripada jangkaan boleh mencetuskan penjualan lain dalam bon UK, sekali lagi menghakis penampan fiskal Reeves. 

Pejabat Tanggungjawab Belanjawan memberi amaran bahawa ruang kepala ini boleh hilang sepenuhnya jika Presiden AS Donald Trump mengenakan tarif 20% ke atas perdagangan global atau jika kos pinjaman meningkat hanya 0.6%.

Kesengsaraan fiskal UK memberi bayangan kepada sepuhan menjelang belanjawan musim luruh

Vikram Aggarwal, pengurus pelaburan pendapatan tetap di Jupiter Asset Management, berkata kemerosotan dalam kewangan awam UK tidak boleh dipandang remeh. Beliau menyatakan bahawa harga gilts yang murah tidak menjadikannya sebagai pembelian yang menarik.

Keadaan kewangan UK yang rapuh meningkatkan jangkaan bahawa kerajaan mungkin perlu menaikkan cukai atau melaksanakan pemotongan perbelanjaan selanjutnya dalam Belanjawan Musim Luruh Oktober. Office for Budget Responsibility menganggarkan 46% peluang Reeves akan melanggar peraturan fiskalnya yang memerlukan cukai untuk menampung perbelanjaan harian.

Shamil Gohil, pengurus portfolio pendapatan tetap di Fidelity International, berkata bahawa Gilts mungkin akan kekal di mana-mana sehingga bajet musim luruh. Beliau menambah bahawa mereka mungkin akan melihat beberapa kegelinciran fiskal dan hakisan penampan.

Bon UK meningkat pada pelan pinjaman, tetapi risiko fiskal semakin besar

Pergerakan pasaran tidak menentu, dengan sepuhan mengalami turun naik mendadak didorong oleh peralihan sentimen pelabur. 

Pada hari Rabu, bon UK mencatatkan salah satu prestasi terkuat mereka tahun ini berikutan pengumuman Pejabat Pengurusan Hutang mengenai pelan pinjaman yang lebih kecil daripada jangkaan. Hasil pada nota 30 tahun menurun sebanyak sembilan mata asas—penurunan terbesar mereka sejak awal Februari.

Pooja Kumra, pakar strategi kadar UK dan Eropah kanan di Toronto Dominion Bank, mengaitkan kenaikan bon hari Rabu terutamanya kepada angka terbitan yang menggalakkan. Bagaimanapun, beliau menekankan bahawa realiti asas kekal tidak berubah, dengan UK masih terperangkap dalam kedudukan fiskal yang sukar.

Beberapa dana, termasuk Vanguard, mengambil keyakinan daripada komitmen semula tegas kerajaan terhadap peraturan fiskalnya, dengan mengatakan bahawa harga relatif murah berbanding risiko di sekitar trajektori ekonomi UK.

Ales Koutny, ketua kadar antarabangsa di Vanguard, mengembalikan kedudukan giltsnya yang sudah lama menentang Jerman. Beliau menyatakan bahawa pendirian tegas Reeves mengenai peraturan fiskal yang tidak boleh dirunding telah membantu mengurangkan kebimbangan mengenai pengecutan ruang kepala fiskal. Beliau menjangkakan bon UK akan menyesuaikan semula dengan hasil AS dalam beberapa bulan akan datang.

Pasaran telah goyah selama berbulan-bulan dalam pendekatan mereka kepada sepuhan UK, beralih antara membeli untuk hasil tinggi mereka dan menjual atas kebimbangan bahawa kerajaan Buruh mungkin bergelut untuk menguruskan defisit negara. 

Vivek Paul, ketua strategi pelaburan UK di BlackRock, menyatakan bahawa kos pinjaman negara kekal sangat terdedah kepada lonjakan, menunjukkan sepuhan boleh menghadapi tekanan baharu.

Sumber: CryptoSlate