Trump Memberi Amaran Tarif Mungkin Menjadi "Lebih Curam"

Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah yang stabil, menandakan bahawa pembuat dasar belum bersedia untuk mengisytiharkan kemenangan ke atas inflasi. Bagi pedagang dan pelabur, ini bermakna tumpuan beralih daripada pengumuman Rizab Persekutuan dan tepat kepada data ekonomi yang kukuh untuk hala tuju pasaran.

Daripada Panduan Fed kepada Perdagangan Berasaskan Data

Penganalisis mencadangkan keputusan Rizab Persekutuan mencerminkan keyakinan yang berhati-hati. Walaupun dasar ketat telah berjaya menyejukkan permintaan tanpa menyebabkan kehilangan pekerjaan yang ketara, kemajuan inflasi masih belum mencukupi untuk menjamin penurunan kadar.

Iliya Kalchev dari Nexo Dispatch menyatakan bahawa para pegawai kelihatan selesa mengekalkan keadaan kewangan yang ketat sehingga ekonomi menunjukkan tanda-tanda kelembapan yang lebih jelas. Beliau menunjukkan tuntutan pengangguran yang stabil dan perbelanjaan pengguna yang berdaya tahan sebagai bukti bahawa dasar semasa sedang menyederhanakan permintaan "tanpa mencetuskan kehilangan pekerjaan yang bermakna," sejajar dengan matlamat bank pusat untuk mencapai penurunan yang perlahan.

Pendekatan tunggu dan lihat ini bermakna pasaran mungkin akan lebih bertindak balas terhadap keluaran data ekonomi utama—seperti inflasi dan laporan pekerjaan—berbanding panduan Rizab Persekutuan sendiri dalam beberapa bulan akan datang.

Pasaran Kripto Menunggu Isyarat yang Lebih Jelas

Bagi pasaran aset digital, keputusan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar faedah telah dijangkakan secara meluas dan telah pun ditetapkan harganya. Hasilnya, sentimen pasaran kini bergantung pada petunjuk tentang bila keadaan kewangan yang lebih mudah akhirnya akan tiba.

Javed Khattak, pengasas bersama cheqd.io, menjelaskan bahawa perhatian telah beralih daripada keputusan itu sendiri kepada mesej di sebaliknya. "Kadar pegangan Rizab Persekutuan telah dijangkakan dan dinilai sepenuhnya," katanya, sambil menambah bahawa pelabur kini mencari kejelasan sama ada pembuat dasar cenderung ke arah syarat yang lebih longgar pada akhir tahun ini.

Ryan Lee dari Bitget Research menambah bahawa kadar yang stabil membantu mengekalkan keadaan kecairan yang menyokong untuk aset risiko, yang mengekalkan minat terhadap ekuiti, komoditi dan kripto.

Bitcoin Berjuang untuk Momentum

Walaupun persekitaran dasar stabil, dinamik pasaran kekal berhati-hati. Satu laporan daripada Bitfinex Alpha menekankan bahawa Bitcoin (BTC) dan pasaran kripto yang lebih luas telah bergelut untuk menembusi paras lebih tinggi. Halangan utama ialah permintaan spot yang semakin lemah dan aliran keluar daripada dana dagangan bursa (ETF), yang mengehadkan momentum menaik.

Laporan itu menyatakan bahawa Bitcoin kekal dalam jajaran kecil memandangkan aliran institusi telah menjadi perlahan. Situasi ini menyebabkan harga bergantung pada pemangkin permintaan baharu sebelum rali berterusan dapat direalisasikan dan membantu menjelaskan reaksi pasaran yang perlahan terhadap pengumuman Rizab Persekutuan.

Powell mengenai Pendirian "Neutral Lepas" Fed

Bercakap selepas keputusan itu, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell menyatakan bahawa prestasi ekonomi baru-baru ini menyukarkan untuk melabelkan dasar semasa sebagai jelas ketat.

"Sukar untuk melihat data yang masuk dan mengatakan bahawa dasar tersebut agak ketat pada masa ini," kata Powell. Beliau mencadangkan bahawa dasar Rizab Persekutuan kini mungkin "sedikit neutral atau mungkin agak ketat."

Powell menunjukkan beberapa petunjuk utama:

• Pertumbuhan ekonomi kekal berdaya tahan.

• Keadaan pasaran buruh kelihatan stabil, dengan kadar pengangguran pada 4.4% pada bulan Disember.

• Inflasi teras PCE, walaupun menurun daripada kemuncaknya pada 2022, masih berada pada 3.0% setiap tahun—melebihi sasaran 2% Rizab Persekutuan.

Latar belakang ini mengukuhkan pandangan bahawa pelabur harus memerhatikan data tersebut, memandangkan Rizab Persekutuan akan menunggu isyarat ekonomi yang lebih jelas sebelum membuat langkah seterusnya.

Presiden Amerika Syarikat Donald Trump mengumumkan pada hari Khamis bahawa beliau telah mendapatkan jeda selama seminggu dalam serangan Rusia ke atas Kyiv dan bandar-bandar lain di Ukraine daripada Presiden Vladimir Putin, dengan alasan suhu sejuk yang teruk di rantau ini. Kremlin masih belum mengesahkan sebarang perjanjian sedemikian.

Pengumuman itu dibuat ketika Rusia meneruskan kempennya menyasarkan infrastruktur kritikal Ukraine, satu strategi yang direka untuk melemahkan keazaman orang ramai dengan memotong bekalan haba dan elektrik semasa bulan-bulan paling sejuk di musim sejuk.

Rajah 1: Presiden AS Donald Trump (kanan) bersama Presiden Rusia Vladimir Putin. Trump mengumumkan bahawa beliau secara peribadi meminta Putin untuk menghentikan serangan ke atas bandar-bandar Ukraine selama seminggu semasa cuaca sejuk yang teruk.

Penghentian Sementara untuk Permusuhan?

Bercakap di mesyuarat Kabinet Rumah Putih, Trump berkata beliau secara peribadi meminta jeda daripada pemimpin Rusia itu.

"Saya secara peribadi meminta Presiden Putin untuk tidak menembak Kyiv dan bandar-bandar serta pekan-pekan lain selama seminggu semasa ... kesejukan yang luar biasa ini," kata Trump, sambil menambah bahawa Putin "bersetuju dengan perkara itu."

Presiden Republikan itu melahirkan rasa puas hati dengan hasilnya. "Ramai orang berkata, 'Jangan sia-siakan panggilan itu. Anda tidak akan mendapatnya,'" kata Trump. "Dan dia berjaya. Dan kami sangat gembira kerana mereka berjaya."

Walau bagaimanapun, butiran tentang masa dan skop gencatan senjata terhad ini dalam perang hampir empat tahun masih tidak jelas. Trump tidak menyatakan bila panggilannya dengan Putin berlaku atau bila jeda akan bermula, dan Rumah Putih tidak segera memberikan maklumat lanjut.

Keraguan Kyiv di Tengah-tengah Kesunyian Rusia

Presiden Ukraine Volodymyr Zelenskyy telah memberi amaran lewat Rabu bahawa risikan mencadangkan Moscow sedang bersedia untuk satu lagi serangan besar-besaran, menimbulkan keraguan mengenai jeda itu ketika rundingan damai yang diusahakan oleh AS dijadualkan pada hujung minggu.

Dari Moscow, jurucakap Kremlin, Dmitry Peskov enggan mengulas apabila ditanya awal pada hari Khamis sama ada pemberhentian bersama mogok terhadap kemudahan tenaga sedang dibincangkan.

Ukraine sedang bersiap sedia untuk menghadapi cuaca sejuk yang kejam, dengan suhu dijangka menurun serendah -30 darjah Celsius (tolak 22 Fahrenheit) di beberapa kawasan bermula Jumaat, menurut Perkhidmatan Kecemasan Negeri. Pegawai Ukraine secara konsisten menyifatkan strategi Rusia yang menyasarkan infrastruktur awam semasa musim sejuk sebagai "musim sejuk yang menyediakan senjata."

Kos Manusia Perang yang Semakin Meningkat

Serangan yang berterusan terus mencemarkan nama baik proses damai, menurut Zelenskyy. "Setiap serangan Rusia memang begitu," katanya pada hari Rabu.

Tahun lepas merupakan tahun paling dahsyat bagi orang awam di Ukraine sejak pencerobohan besar-besaran Rusia pada 24 Februari 2022. Misi Pemantauan Hak Asasi Manusia PBB melaporkan bahawa serangan udara Rusia yang semakin sengit di belakang barisan hadapan telah membunuh 2,514 orang awam dan mencederakan 12,142 orang, peningkatan 31% daripada 2024.

Pengeboman harian berterusan. Semalaman, serangan dron Rusia di wilayah selatan Zaporizhzhia telah mengorbankan tiga orang dan mencetuskan kebakaran besar di sebuah bangunan pangsapuri. Di wilayah tengah Dnipropetrovsk, dua orang cedera ketika anggota bomba bergelut dengan kebakaran yang disebabkan oleh mogok.

Trek Diplomatik dan Realiti Medan Perang

Walaupun usaha diplomatik diteruskan, rakan kongsi antarabangsa masih berwaspada terhadap komitmen Rusia. Diplomat tertinggi Kesatuan Eropah, Kaja Kallas, menuduh Rusia tidak mengambil serius rundingan tersebut dan menyeru agar tekanan terhadap Moscow ditingkatkan.

"Kita melihat mereka meningkatkan serangan mereka ke atas Ukraine kerana mereka tidak dapat bergerak di medan perang. Jadi, mereka menyerang orang awam," kata Kallas pada hari Khamis di Brussels. Beliau menegaskan bahawa Eropah mesti terlibat sepenuhnya dalam sebarang rundingan, menyuarakan kebimbangan bahawa kepentingan keselamatan Eropah mungkin diabaikan dalam proses penyelesaian yang diketuai terutamanya oleh pentadbiran Trump.

Sebaliknya, utusan khas Trump, Steve Witkoff, melahirkan rasa optimis. Beliau menyatakan bahawa "banyak kemajuan" telah dicapai dalam rundingan baru-baru ini dan menjangkakan lebih banyak kemajuan dalam beberapa hari akan datang. "Saya fikir rakyat Ukraine kini berharap dan menjangkakan bahawa kita akan mencapai perjanjian damai tidak lama lagi," kata Witkoff.

Satu laporan badan pemikir antarabangsa yang diterbitkan pada hari Selasa menjangkakan satu peristiwa penting yang suram, menganggarkan jumlah askar yang terbunuh, cedera atau hilang di kedua-dua belah pihak boleh mencecah 2 juta menjelang musim bunga.

Barisan Teknologi: Starlink dalam Pertembungan

Konflik itu juga sedang diperjuangkan dari segi teknologi. Menteri Pertahanan Ukraine Mykhailo Fedorov mengesahkan pada hari Khamis bahawa Ukraine sedang bekerjasama dengan SpaceX untuk menangani laporan penggunaan perkhidmatan satelit Starlink oleh Rusia untuk dron serangannya.

Fedorov berkata di Telegram bahawa pasukannya telah menghubungi syarikat aeroangkasa yang dikendalikan oleh Elon Musk dan "mencadangkan cara untuk menyelesaikan isu tersebut." Beliau mengucapkan terima kasih kepada Musk dan Presiden SpaceX, Gwynne Shotwell atas "respons pantas" mereka.

SpaceX telah menempuhi kedudukan yang kompleks sepanjang perang. Setahun selepas pencerobohan itu, Shotwell menyatakan syarikat itu gembira untuk menyediakan sambungan kepada rakyat Ukraine tetapi juga berusaha untuk menyekat penggunaan Starlink untuk tujuan ketenteraan.

Setiausaha Pertahanan AS Pete Hegseth dijangka terlepas mesyuarat menteri pertahanan NATO yang akan datang di Brussels, satu langkah yang menimbulkan kebimbangan mengenai komitmen Amerika Syarikat terhadap pakatan ketenteraan itu. Ini menandakan kali kedua berturut-turut seorang pegawai tertinggi daripada pentadbiran Trump tidak menghadiri perhimpunan penting NATO, sekali gus meningkatkan kebimbangan dalam kalangan sekutu Eropah.

Ketiadaan yang dijangkakan itu berlaku pada masa hubungan transatlantik yang tegang, yang baru-baru ini diuji oleh hasrat Presiden Donald Trump untuk memperoleh Greenland daripada Denmark, sebuah lagi anggota NATO.

Rajah 1: Setiausaha Pertahanan AS Pete Hegseth berucap pada acara NATO sebelum ini. Ketiadaannya yang dijangkakan daripada sidang kemuncak yang akan datang telah menimbulkan kebimbangan tentang komitmen AS terhadap pakatan itu.

Corak Ketidakhadiran Tahap Tinggi

Keputusan Hegseth untuk terlepas mesyuarat pada 12 Februari itu susulan kegagalan Setiausaha Negara AS, Marco Rubio, untuk menghadiri sidang kemuncak menteri luar NATO pada bulan Disember. Walaupun Pentagon dan NATO enggan mengulas, ketidakhadiran berturut-turut itu menandakan perubahan ketara dalam penglibatan AS.

Dari segi sejarah, ketiadaan pegawai tertinggi kabinet AS daripada mesyuarat menteri NATO adalah sangat luar biasa. Sebagai kuasa ketenteraan dan politik utama pakatan itu, penyertaan peringkat tinggi yang konsisten dari Amerika Syarikat telah lama dianggap sebagai amalan standard.

Oana Lungescu, bekas jurucakap NATO yang kini berada di badan pemikir RUSI, memberi amaran bahawa langkah itu akan membawa akibat. "Jika disahkan, ia akan menghantar isyarat buruk pada masa yang sangat tegang dalam hubungan transatlantik, dan hanya akan memperdalam kebimbangan sekutu lain tentang komitmen AS terhadap NATO," katanya.

Berita itu juga muncul ketika pentadbiran Trump mempertimbangkan pilihan ketenteraan terhadap Iran, satu senario di mana penyelarasan rapat dengan sekutu NATO biasanya menjadi keutamaan.

Strategi Baharu: Sokongan Terhad untuk Eropah

Ketidakterlibatan yang ketara ini selaras dengan Strategi Pertahanan Negara baharu yang diterbitkan oleh pentadbiran Trump minggu lalu. Dokumen tersebut secara eksplisit mentakrifkan semula peranan Amerika, menandakan peralihan daripada postur keselamatan tradisionalnya di Eropah.

Strategi tersebut menyatakan: "Di Eropah dan medan perang lain, sekutu akan menerajui ancaman yang kurang teruk bagi kita tetapi lebih-lebih lagi bagi mereka, dengan sokongan kritikal tetapi lebih terhad daripada Amerika Syarikat."

Bagi menggantikan Hegseth, para diplomat menjangkakan Elbridge Colby akan menghadiri mesyuarat Brussels. Sebagai ketua dasar Pentagon, Colby merupakan arkitek utama strategi pertahanan baharu itu.

Penganalisis Memberi Amaran tentang "Peluang yang Terlepas"

Pakar berpendapat bahawa ketiadaan Hegseth merupakan peluang yang terlepas untuk membaiki dan mengukuhkan pakatan itu pada saat genting. Jamie Shea, bekas pegawai kanan NATO dan felo di badan pemikir Friends of Europe, menyatakan bahawa masanya amat kurang tepat. Trump dan ketua NATO Mark Rutte baru-baru ini bersetuju bahawa pakatan itu harus memainkan peranan yang lebih besar dalam keselamatan Artik, sebahagiannya untuk mengurangkan ketegangan mengenai Greenland.

"Perlu diakui bahawa Hegseth telah mengkritik NATO lebih daripada menunjukkan keinginan untuk memimpinnya," kata Shea. "Pada masa perundingan keselamatan transatlantik di peringkat tinggi lebih diperlukan berbanding sebelum ini, ini merupakan satu lagi peluang yang terlepas bagi AS untuk menunjukkan kepimpinan dan inisiatif dalam pakatan itu."

Euro digital adalah penting untuk menjamin kedaulatan ekonomi Eropah dan mengurangkan kebergantungannya kepada penyedia pembayaran asing, menurut ahli Lembaga Eksekutif Bank Pusat Eropah, Piero Cipollone.

"Hari ini, Eropah sangat bergantung pada sistem pembayaran bukan Eropah dan jika kita tidak melakukan apa-apa, pergantungan ini akan meningkat," kata Cipollone di Rom. Beliau menyifatkan pergantungan ini sebagai "kelemahan struktur" untuk ekonomi rantau ini.

Memutuskan Kebergantungan pada Gergasi Pembayaran Asing

Selama bertahun-tahun, ECB telah membangunkan alat digital untuk wang tunai, bertujuan untuk mengurangkan pergantungan benua itu kepada firma yang berpangkalan di AS seperti Visa, Mastercard dan PayPal untuk pembayaran runcit harian.

Kebimbangan mengenai kebergantungan kewangan ini semakin meningkat di tengah-tengah ancaman perdagangan baru-baru ini daripada Donald Trump. Walau bagaimanapun, Cipollone menekankan bahawa inisiatif ini didorong oleh misi teras ECB, bukan politik luaran.

"Walau bagaimanapun, ia bukan tentang bertindak balas terhadap seseorang, tetapi tentang bertindak atas mandat kami," katanya. "ECB mesti menjamin fungsi sistem pembayaran yang betul dan kebergantungan yang ketara terhadap sistem luar Eropah dalam sektor penting sedemikian mewakili risiko sistemik."

Garis Masa Projek dan Halangan Politik

Projek ECB, yang dilancarkan pada tahun 2021, kini sedang menunggu rangka kerja perundangan yang kukuh. Cipollone mengulangi garis masa yang berpotensi di mana fasa perintis untuk euro digital boleh bermula pada tahun 2027, dengan pengeluaran penuh menyusul pada tahun 2029.

Kemajuan agak perlahan. Walaupun Suruhanjaya Eropah telah membentangkan cadangan pada tahun 2023 dan negara anggota mencapai pendirian yang sama pada bulan Disember, halangan terbesar masih menjadi tumpuan Parlimen Eropah, yang masih belum memuktamadkan pendiriannya. Sesetengah penggubal undang-undang dilaporkan lebih menyukai alternatif sektor swasta berbanding mata wang digital awam.

Ancaman Stablecoin

Cipollone juga menangani risiko yang ditimbulkan oleh stablecoin, yang telah diperjuangkan oleh tokoh-tokoh seperti Trump. Beliau memberi amaran bahawa instrumen ini boleh "mengancam kestabilan kewangan" di Eropah. Tabung Kewangan Antarabangsa telah menyuarakan kebimbangan ini, dengan menyatakan bahawa stablecoin boleh mengganggu pinjaman tradisional, melemahkan dasar monetari dan mencetuskan larian ke atas aset yang selamat.

Pegawai ECB mencadangkan agar rakyat diberikan alternatif awam yang mudah dan boleh dipercayai. "Tindak balasnya adalah untuk menjamin gabungan wang awam dan swasta yang cekap dalam euro," jelas Cipollone.

Walaupun objektif utama euro digital adalah untuk memenuhi keperluan ekonomi domestik, beliau menyatakan bahawa infrastruktur tersebut akhirnya boleh diperluas untuk kegunaan negara-negara di luar kawasan euro.

SOKONGAN DEMOKRASI DIPERLUKAN UNTUK DILULUSKAN

Sumber: Reuters

Pendekatan UK untuk mengawal selia stablecoin kini sedang dikaji semula ketika Jawatankuasa Peraturan Perkhidmatan Kewangan House of Lords memulakan siasatan rasmi. Jawatankuasa ini sedang mendapatkan input awam dan pakar mengenai rangka kerja pengawalseliaan yang dicadangkan yang digubal oleh Bank of England (BoE) dan Pihak Berkuasa Tatakelakuan Kewangan (FCA).

Baroness Noakes, pengerusi jawatankuasa itu, menyatakan matlamatnya adalah untuk menentukan sama ada cadangan ini merupakan respons yang "diukur dan seimbang" terhadap pasaran stablecoin yang sedang berkembang. Siasatan ini juga akan meneroka potensi impak stablecoin terhadap perkhidmatan kewangan tradisional seperti perbankan dan pembayaran, dengan mempertimbangkan peluang tersebut terhadap risiko peningkatan penggunaannya di UK.

Peserta industri, pakar dan orang ramai mempunyai masa sehingga 11 Mac untuk memberikan hujah bertulis. Jawatankuasa ini juga dijadualkan untuk mendengar keterangan lisan dalam sesi awam pada hari Rabu ini.

Di dalam Rangka Kerja Cadangan Bank of England

Siasatan parlimen ini bertepatan dengan usaha berterusan pihak berkuasa UK untuk mewujudkan pengawasan yang jelas untuk aset digital. Bank of England telah menjadikan pembangunan rangka kerja untuk "stablecoin sistemik" sebagai keutamaan, dengan tujuan untuk memuktamadkan pendekatannya menjelang akhir tahun ini.

Sasha Mills, Pengarah Eksekutif BoE untuk Infrastruktur Pasaran Kewangan, menekankan bahawa inisiatif ini penting untuk membentuk masa depan kewangan digital di UK. Rejim yang dicadangkan oleh bank pusat untuk stablecoin sistemik merangkumi beberapa ciri utama:

• Akses Bank Pusat: Penerbit syiling stabil sistemik boleh memegang akaun deposit secara langsung dengan Bank of England.

• Sokongan Kecairan: Kemudahan kecairan yang berpotensi akan bertindak sebagai sokongan untuk penerbit stablecoin.

• Keperluan Sokongan: Stablecoin perlu disokong oleh campuran aset tertentu: 60% dalam bon kerajaan UK jangka pendek dan 40% dalam deposit Bank of England.

• Had Pegangan: Bagi mengurus risiko, had pegangan sementara dicadangkan pada £20,000 untuk individu dan £10 juta untuk perniagaan.

BoE mentakrifkan "stablecoin sistemik" sebagai token yang dipatok fiat, terutamanya yang didenominasikan dalam pound sterling, yang digunakan secara meluas untuk pembayaran runcit atau korporat di UK dan boleh menimbulkan risiko kepada kestabilan kewangan.

Pada masa ini, stablecoin popular seperti USDC dan USDT, yang digunakan terutamanya untuk perdagangan kripto, tidak diklasifikasikan sebagai instrumen pembayaran yang dikawal selia di UK. Walau bagaimanapun, ini dijangka berubah di bawah rejim baharu, dengan pelaksanaan penuh disasarkan pada Oktober 2027.

Bagaimana UK Berjaya: Peraturan AS vs. Larangan China

Usaha kawal selia UK sedang berkembang dengan latar belakang pendekatan antarabangsa yang sangat berbeza terhadap stablecoin.

Pendekatan AS: Menggubal Undang-undang Penghadang

Di Amerika Syarikat, Akta GENIUS, yang ditandatangani pada tahun 2025, menyediakan laluan kawal selia yang jelas. Undang-undang tersebut mewajibkan stablecoin disokong satu lawan satu oleh dolar AS atau aset cair berkualiti tinggi yang setara, seperti bil Perbendaharaan jangka pendek. Penerbit juga tertakluk kepada peraturan perbankan dan anti-pengubahan wang haram AS. Pengawal selia dijangka akan mengeluarkan peraturan pelaksanaan terperinci di bawah Akta CLARITY menjelang pertengahan 2026.

Pendirian China: Larangan Penuh

Sebaliknya, tanah besar China mengekalkan larangan ketat terhadap semua aktiviti berkaitan mata wang kripto. Pada bulan Disember, pihak berkuasa China menegaskan bahawa sebarang perniagaan yang melibatkan mata wang maya, termasuk stablecoin, dianggap sebagai operasi kewangan haram. Kerajaan menganggapnya sebagai risiko kepada kedaulatan monetari, dengan memetik kebimbangan mengenai pengubahan wang haram dan aliran modal rentas sempadan yang tidak terkawal. Daripada membenarkan stablecoin persendirian, China menumpukan usaha inovasi kewangannya pada mata wang digital bank pusatnya, yuan digital (e-CNY).