Trump lwn. The Fed: Kes Mahkamah Agung Menguji Kuasa Bank Pusat

Mahkamah Agung AS bakal mendengar kes penting yang secara asasnya boleh membentuk semula kebebasan Rizab Persekutuan daripada pengaruh politik. Pertikaian itu tertumpu pada percubaan Presiden Donald Trump untuk memecat Gabenor Rizab Persekutuan Lisa Cook, sekali gus menguji perisai bank pusat yang berusia seabad itu daripada tekanan politik.

Yang dipertaruhkan ialah sama ada bank pusat terpenting di dunia itu boleh terus beroperasi tanpa campur tangan langsung daripada Rumah Putih, satu prinsip yang direka oleh Kongres untuk melindunginya. Keputusan mahkamah sama ada boleh mengukuhkan kebebasan ini atau memberikan presiden tahap kawalan baharu ke atas dasar monetari.

Perkara-perkara penting dalam konfrontasi berisiko tinggi ini termasuk:

• Mahkamah Agung akan menyemak semula langkah Trump untuk menggulingkan Gabenor Rizab Persekutuan Lisa Cook.

• Keputusan itu boleh mentakrifkan semula piawaian undang-undang untuk memecat pegawai Rizab Persekutuan.

• Penganalisis bimbang keputusan itu mungkin melemahkan penebat politik bank pusat, sekali gus menjejaskan kredibilitinya.

Teras Cabaran Perundangan

Kes ini berkisar tentang usaha Trump untuk memecat Lisa Cook daripada jawatannya atas dakwaan penipuan gadai janji. Walaupun keputusan serta-merta akan menentukan masa depan Cook di Rizab Persekutuan, implikasi yang lebih luas adalah meluas. Walaupun beliau mengekalkan jawatannya, keputusan mahkamah itu boleh menetapkan pelan tindakan pertama yang jelas tentang bagaimana seorang presiden boleh memecat ahli badan pentadbir bank pusat secara sah.

Akta Rizab Persekutuan menyatakan bahawa seorang gabenor hanya boleh dipecat "atas sebab." Piawaian ini tidak pernah diuji di mahkamah dan bertujuan untuk mencegah pemecatan atas perselisihan faham dasar, seperti keputusan kadar faedah. Cook dan Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell berhujah bahawa pertikaian dasar adalah motivasi sebenar di sebalik tindakan pentadbiran, yang turut merangkumi ancaman pertuduhan jenayah terhadap Powell.

Ogos lalu, Trump mengumumkan bahawa beliau akan memecat Cook, yang tempoh jawatannya tamat pada 2038, berdasarkan dakwaan beliau salah memberikan maklumat mengenai permohonan gadai janji rumah. Tiada institusi kewangan yang menuduhnya melakukan penipuan, dan tiada pertuduhan telah difailkan. Cook menyaman untuk menghalang penyingkirannya, dan mahkamah rendah membenarkannya kekal dalam pekerjaannya sementara menunggu perbicaraan.

Rajah 1: Gabenor Rizab Persekutuan Lisa Cook berada di tengah-tengah pertempuran undang-undang yang boleh mentakrifkan semula kebebasan bank pusat daripada tekanan politik.

Hujah pentadbiran Trump secara efektifnya mencadangkan bahawa "sebab" adalah apa sahaja yang ditentukan oleh presiden. Jika Mahkamah Agung bersetuju, ia akan meletakkan gabenor Fed di tempat yang tidak menentu, berpotensi membenarkan mereka disingkirkan sesuka hati.

Penganalisis Berbeza Pendapat Mengenai Hasilnya

Pakar undang-undang dan bekas pegawai Rizab Persekutuan sedang memerhatikan dengan teliti, dengan pendapat berbeza-beza tentang bagaimana mahkamah yang cenderung konservatif itu mungkin memutuskan.

"Pintunya terbuka," kata Loretta Mester, bekas Presiden Rizab Persekutuan Cleveland yang kini berada di Sekolah Wharton, Universiti Pennsylvania. "Persoalannya ialah bagaimana ia dapat diselesaikan dengan cara yang tidak membenarkan sesiapa sahaja yang berada di pejabat presiden untuk membuat keputusan, okay, saya tidak mahu orang itu, saya akan menuduh mereka melakukan sesuatu dan itu sudah cukup."

Jon Faust, bekas penasihat tertinggi Powell dan bekas Pengerusi Janet Yellen, melahirkan kebimbangan bahawa penebat politik Rizab Persekutuan akan menjadi lemah tanpa mengira keputusan itu. "Saya fikir prospek untuk keluar dengan halangan yang ketat dan sukar untuk diatasi adalah sangat tidak mungkin," kata Faust, kini seorang profesor ekonomi di Universiti Johns Hopkins. "Pertempuran akan berterusan, Trump akan meneruskan serangan... kemungkinan besar kemerdekaan akan runtuh."

Yang lain lebih optimistik. Kathryn Judge, seorang profesor di Columbia Law School, mencadangkan mahkamah mungkin mencari jalan tengah. "Nampaknya mereka akan cuba mewujudkan beberapa pengecualian yang membolehkan Rizab Persekutuan mengekalkan kebebasan," katanya. "Tetapi agar kebebasan itu... berkesan, sebab mesti bermakna sesuatu."

Mengapa Kredibiliti Fed Terancam

Prinsip kebebasan Fed dibina berdasarkan premis mudah: dasar monetari selalunya memerlukan keputusan yang tidak popular dari segi politik dalam jangka pendek tetapi bermanfaat untuk ekonomi dalam jangka masa panjang. Gabenor Fed diberikan tempoh jawatan yang panjang, 14 tahun, tepat untuk melindungi mereka daripada tekanan kitaran pilihan raya dua dan empat tahun.

Contoh klasiknya ialah perjuangan bekas Pengerusi Rizab Persekutuan, Paul Volcker, menentang inflasi yang tinggi pada tahun 1980-an. Beliau melaksanakan kadar faedah dua digit yang menghukum yang mencetuskan dua kemelesetan dan mendorong pengangguran melebihi 10%. Kesukaran ekonomi menyumbang kepada kekalahan Presiden Jimmy Carter dalam pilihan raya 1980.

Walau bagaimanapun, ubat yang menyakitkan itu berkesan. Dengan menunjukkan keazamannya, Rizab Persekutuan telah mewujudkan kredibiliti yang sangat tinggi, yang membantu mengekalkan jangkaan inflasi awam selama beberapa dekad. Kredibiliti ini dipercayai telah membantu bank pusat menurunkan lonjakan inflasi era pandemik baru-baru ini tanpa menyebabkan kemelesetan teruk yang diramalkan oleh ramai ahli ekonomi. Jika dasar monetari tertakluk kepada tuntutan politik, kredibiliti yang diperolehi dengan susah payah itu—dan faedah ekonominya—boleh hilang.

Risiko Bank Pusat yang Berpolitik

Jika presiden boleh memecat pegawai Fed dengan mudah, godaan untuk menekan bank pusat bagi keuntungan politik jangka pendek boleh menjadi tidak dapat dinafikan. Dasar monetari yang terlalu longgar boleh mewujudkan ledakan ekonomi sementara dengan menurunkan pengangguran ke tahap yang tidak mampan, tetapi ia akhirnya meningkatkan gaji dan harga, yang membawa kepada inflasi yang lebih tinggi pada masa hadapan.

"Jika anda bukan bank pusat yang bebas, inflasi adalah lebih tinggi, dan ia jauh lebih tinggi," jelas William English, seorang profesor Yale School of Management dan bekas ketua bahagian hal ehwal monetari Rizab Persekutuan. "Faedahnya tiba lebih awal. Kosnya tiba kemudian, jadi mungkin terdapat godaan untuk melonggarkan dasar dan banyak bercakap tentang ledakan Trump dan inflasi menjadi masalah orang lain."

Keseriusan situasi ini ditonjolkan apabila tiga ketua terakhir Fed, termasuk Alan Greenspan, menandatangani kenyataan bersama yang menyokong Powell. Mereka memberi amaran bahawa tindakan pentadbiran itu mengingatkan "bagaimana dasar monetari dibuat dalam pasaran baru muncul dengan institusi yang lemah," bukan di negara yang bertanggungjawab terhadap mata wang rizab dunia.