Toàn cảnh kinh doanh 9 tháng: Tăng trưởng lợi nhuận bỏ xa doanh thu

MỚI

Quỹ PYN Elite vừa nâng mục tiêu VN-Index lên mức 3.200 điểm!

Đây là một mục tiêu cực kỳ tham vọng! Điều gì đã khiến quỹ ngoại này lạc quan đến vậy? Cùng xem ngay các yếu tố then chốt!

1. Mục Tiêu Khổng Lồ: VN-Index 3.200 Điểm!

PYN Elite vừa nâng mục tiêu VN-Index lên 3.200 điểm! Các yếu tố then chốt dẫn tới quyết định này gồm:

Định hướng Phát triển Thịnh Vượng: Chính phủ Việt Nam đang định hướng đất nước đi theo con đường phát triển mạnh mẽ và thịnh vượng hơn!

Mega Projects: Các dự án công quy mô lớn sẽ dẫn dắt giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ mới, thúc đẩy dòng vốn đầu tư từ khu vực tư nhân!

Hiện đại hóa Thị trường Tài chính: Quá trình này đang diễn ra nhanh chóng, cùng với sự hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng!

Tổng hòa các chính sách này đang tạo điều kiện thuận lợi cho mở rộng kinh tế và tăng trưởng lợi nhuận vững chắc của các doanh nghiệp!

2. Định Giá Hấp Dẫn Dài Hạn!

PYN Elite đưa ra nhận định dựa trên nền tảng định giá dài hạn của thị trường:

P/E Bình quân dài hạn: Khoảng 16 lần (Đã có ba giai đoạn P/E vượt mức 20!)

P/B Lịch sử: Đã ba lần vượt mức 3.0 trong 15 năm qua!

uan điểm này củng cố góc nhìn cập nhật hồi tháng 9/2025, rằng đà tăng của thị trường chứng khoán có thể tiếp tục nhờ lợi nhuận hỗ trợ và định giá hợp lý!

Theo Bloomberg ước tính, P/E dự phóng 2026 của thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ ở mức 11,8 lần – một mức cực kỳ hấp dẫn đối với một nền kinh tế đang phát triển nhanh!

3. Tổng Kết: Cơ Hội Cho Nhà Đầu Tư Dài Hạn!

Mục tiêu 3.200 điểm của PYN Elite cho thấy niềm tin mãnh liệt của dòng vốn ngoại vào câu chuyện tăng trưởng dài hạn của Việt Nam, đặc biệt là sự đồng bộ giữa chính sách vĩ mô và tốc độ hiện đại hóa!

Nhà đầu tư cần tận dụng các giai đoạn điều chỉnh để tích lũy các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, bám sát câu chuyện Mega Projects và tăng trưởng tín dụng!

MỚI

Toàn cảnh kinh doanh 9 tháng: Tăng trưởng lợi nhuận bỏ xa doanh thu

Toàn cảnh kết quả kinh doanh quý 3 và 9 tháng đầu năm 2025 của các doanh nghiệp niêm yết cho thấy doanh thu không còn là thước đo duy nhất của tăng trưởng khi lãi ròng có tốc độ tăng trưởng bỏ xa doanh thu. Khoảng cách tăng trưởng này xuất phát từ nhiều yếu tố như cắt giảm chi phí hay thu nhập ngoài hoạt động cốt lõi đóng vai trò lớn.

Theo dữ liệu từ VietstockFinance, tính đến ngày 7/11/2025 có 1,032 doanh nghiệp trên sàn HOSE, HNX và UPCoM ghi nhận doanh thu thuần gần 1.1 triệu tỷ đồng trong quý 3/2025, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, lợi nhuận ròng tăng hơn 25%, đạt hơn 80,060 tỷ đồng. Có tới 876 doanh nghiệp báo lãi, áp đảo so với 156 doanh nghiệp thua lỗ.

Nguồn: VietstockFinance

Trong nhóm có lãi, 497 doanh nghiệp tăng trưởng, 286 doanh nghiệp giảm lãi, và 85 đơn vị chuyển từ lỗ sang lãi. Chỉ 7 doanh nghiệp đi ngang và 1 trường hợp (CTCP Vận tải Đường sắt - TRV) không có dữ liệu để so sánh.

Nguồn: VietstockFinance

Ở chiều ngược lại, 52 doanh nghiệp giảm lỗ, 44 doanh nghiệp lỗ nặng hơn, và 60 doanh nghiệp từ lãi chuyển sang lỗ.

Tính lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, 1,034 doanh nghiệp niêm yết đạt doanh thu thuần gần 3.2 triệu tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ; trong khi lợi nhuận ròng tăng vọt 33%, lên gần 240 nghìn tỷ đồng. Toàn thị trường có 873 doanh nghiệp báo lãi và 161 doanh nghiệp thua lỗ.

Nguồn: VietstockFinance

Trong đó, 533 doanh nghiệp tăng trưởng, 258 doanh nghiệp giảm lãi, 73 doanh nghiệp chuyển từ lỗ sang lãi, còn lại 8 doanh nghiệp đi ngang và CTCP Vận tải Đường sắt - TRV không có dữ liệu để so sánh.

Nguồn: VietstockFinance

Ở nhóm thua lỗ, 71 đơn vị giảm lỗ, 39 đơn vị lỗ nặng hơn, 49 doanh nghiệp chuyển từ lãi sang lỗ và 2 đơn vị giữ nguyên mức lỗ.

Ngôi vương lợi nhuận: VEF vượt nhiều “ông lớn”

Nguồn: VietstockFinance

Tương tự quý trước, Vinhomes (HOSE: VHM) vẫn giữ vị trí doanh nghiệp lãi ròng cao nhất quý 3/2025 với hơn 4,184 tỷ đồng, dù con số này giảm so với cùng kỳ do doanh thu thuần sụt giảm.

Đứng thứ 2 là Hòa Phát (HOSE: HPG) với lợi nhuận ròng gần 4,000 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ, nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 14% lên 17% khi giá vốn tăng chậm hơn doanh thu.

Nguồn: VietstockFinance

Dù không góp mặt trong top 20 doanh nghiệp có lãi ròng cao nhất quý 3/2025, nhưng nhờ khoản lợi nhuận “khủng” ngay từ quý đầu năm, CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (UPCoM: VEF) - công ty con của Tập đoàn Vingroup - đã trở thành doanh nghiệp đứng đầu về lợi nhuận ròng toàn thị trường trong 9 tháng, đạt 15,418 tỷ đồng, gấp 58 lần cùng kỳ năm trước.

Chỉ riêng quý 1/2025, VEF đã lãi gần 14,900 tỷ đồng - mức cao kỷ lục, vượt tổng lợi nhuận của nhiều năm cộng lại và tương đương 93% kế hoạch cả năm. Theo doanh nghiệp, kết quả đột biến này chủ yếu từ doanh thu chuyển nhượng một phần dự án Vinhomes Global Gate, cùng với khoản tăng mạnh doanh thu tài chính từ hoạt động hợp tác kinh doanh.

Doanh nghiệp tăng lãi “cực đại” có gì đặc biệt?

Nguồn: VietstockFinance

CTCP Hồng Hà Việt Nam (UPCoM: PHH) là doanh nghiệp dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường trong quý 3/2025, với lãi ròng gần 72 tỷ đồng, gấp hơn 3,250 lần so với con số khiêm tốn 22 triệu đồng cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, đà tăng đột biến này không phải từ hoạt động kinh doanh chính, mà chủ yếu nhờ doanh thu tài chính tăng vọt, gấp 889 lần cùng kỳ, lên gần 85 tỷ đồng, nhờ chuyển nhượng cổ phần tại CTCP Tứ Hiệp Hồng Hà.

Nguồn: VietstockFinance

Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, Tổng Công ty Hóa chất và Dịch vụ Dầu khí - CTCP (HNX: PVC) là doanh nghiệp tăng lãi mạnh nhất toàn thị trường, với lợi nhuận ròng gần 17 tỷ đồng, gấp hơn 100 lần cùng kỳ.

Khác với nhiều trường hợp tăng lãi nhờ yếu tố bất thường, PVC ghi nhận tăng trưởng từ hoạt động cốt lõi, khi doanh thu thuần đạt hơn 3,500 tỷ đồng, tăng 84% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp cho biết, kết quả tích cực này chủ yếu nhờ hoạt động cung cấp dung dịch khoan và hóa chất khai thác - mảng có tỷ suất lợi nhuận cao tăng mạnh trong kỳ.

Chuyển lỗ thành lãi

Nguồn: VietstockFinance

Tính riêng quý 3/2025, CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (HOSE: BSR) gây chú ý khi không chỉ thoát lỗ mà còn góp mặt trong nhóm 20 doanh nghiệp có lãi ròng cao nhất toàn thị trường, với hơn 900 tỷ đồng lợi nhuận ròng, đảo chiều ngoạn mục so với mức lỗ hơn 1,200 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Theo BSR, kết quả khả quan này chủ yếu nhờ chênh lệch giữa giá dầu thô và giá sản phẩm đầu ra (crack spread) trong kỳ được cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Cụ thể, giá dầu Dated Brent giảm từ 70.99 USD/thùng trong tháng 7/2025 xuống còn 68.02 USD/thùng vào tháng 9/2025, trong khi quý 3/2024, giá dầu giảm mạnh hơn - từ 85.31 USD/thùng xuống 74.33 USD/thùng.

Ngoài ra, sản lượng tiêu thụ quý 3/2025 đạt 1.95 triệu tấn, cao hơn mức 1.72 triệu tấn ở cùng kỳ, góp phần quan trọng giúp BSR quay lại có lãi sau giai đoạn thua lỗ.

Nguồn: VietstockFinance

Ở 9 tháng đầu năm, Tổng Công ty Phát điện 3 - CTCP (HOSE: PGV) cũng là trường hợp “lội ngược dòng” đáng chú ý. Doanh nghiệp thoát lỗ của cùng kỳ năm trước và ghi nhận lãi ròng hơn 1,000 tỷ đồng, chủ yếu nhờ giá vốn sản xuất điện giảm mạnh trong khi doanh thu bán điện tăng.

Lỗ “đậm sâu”

Nguồn: VietstockFinance

Nguồn: VietstockFinance

Với mức thua lỗ tăng mạnh nhất toàn thị trường trong cả quý 2 và quý 3/2025, CTCP Tập đoàn Đua Fat (UPCoM: DFF) tiếp tục chìm sâu trong thua lỗ. Lũy kế 9 tháng đầu năm, DFF lỗ ròng 711 tỷ đồng, tăng hơn 500 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do kinh doanh dưới giá vốn và gánh nặng chi phí lãi vay.

Nguồn: VietstockFinance

Không chỉ có doanh nghiệp “chìm sâu” trong thua lỗ, nhiều doanh nghiệp khác cũng rơi vào tình cảnh “từ lãi thành lỗ”. Đáng chú ý, Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland, HOSE: NVL) - từng lãi ròng hơn 3,100 tỷ đồng trong quý 3/2024 - nay ghi nhận lỗ ròng 878 tỷ đồng trong quý 3/2025, chủ yếu do lỗ chênh lệch tỷ giá tăng thêm 712 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Nguồn: VietstockFinance

Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, NVL lỗ ròng gần 1.5 ngàn tỷ đồng, là doanh nghiệp thua lỗ nặng nhất toàn thị trường.

Dù vậy, kết quả trên đã cải thiện đáng kể so với mức lỗ hơn 4,100 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, nhờ doanh thu thuần tăng 26%, đạt gần 5.4 ngàn tỷ đồng, chủ yếu nhờ bàn giao sản phẩm tại các dự án NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm, Aqua City, Sunrise Riverside và Palm City.

Lợi nhuận “về gần vạch 0”

Không rơi vào thua lỗ, nhưng nhiều doanh nghiệp vẫn chứng kiến lợi nhuận lao dốc mạnh trong quý 3/2025.

Nguồn: VietstockFinance

Điển hình là CTCP EVN Quốc tế (UPCoM: EIC), khi lãi ròng chỉ đạt vỏn vẹn 41 triệu đồng, chưa bằng 0.2% so với hơn 29 tỷ đồng cùng kỳ năm trước - mức giảm gần như tuyệt đối.

Nguyên nhân chính là trong kỳ này, EIC không còn ghi nhận khoản cổ tức 1.5 triệu USD từ Công ty TNHH Hạ Sê San 2 như quý 3/2024.

Nguồn: VietstockFinance

Lũy kế 9 tháng, CTCP Clever Group (HOSE: ADG) và CTCP Phát triển Đô thị Từ Liêm (HOSE: NTL) là 2 doanh nghiệp giảm lãi ròng mạnh nhất thị trường, cùng giảm tới 97% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, câu chuyện phía sau mỗi doanh nghiệp lại khác nhau. Với ADG, lợi nhuận co hẹp do giá vốn và chi phí vận hành duy trì ở mức cao. Trong khi đó, NTL sụt giảm lợi nhuận do gần như không có doanh thu từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, khi doanh nghiệp đang trong giai đoạn hoàn thiện thủ tục đầu tư, xây dựng các dự án kinh doanh bất động sản.

MỚI

Thoái vốn rầm rộ: Sàn chứng khoán “nóng” trở lại

Thị trường chứng khoán sôi động trở lại, thanh khoản tăng và định giá hấp dẫn tạo tiền đề cho làn sóng thoái vốn của các doanh nghiệp nhà nước và tư nhân.

Trong đó

1. HDBank lên kế hoạch bán 1,01% vốn tại Vietjet

2. VNPT đấu giá 5,04% cổ phần MSB

3. PVN thoái vốn tại Petrosetco và có khả năng giảm tỷ lệ sở hữu tại BSR để đáp ứng yêu cầu luật chứng khoán

4. Vicem đấu giá toàn bộ cổ phần ở 5 công ty thành viên

- Vicem đăng ký đấu giá bán hơn 1,5 triệu cổ phiếu của CTCP Bao bì Hà Tiên (HKP) theo lô, với giá khởi điểm gần 74 tỷ đồng, tương đương 47.900 đồng/cp. 

- Vicem cũng bán đấu giá trọn lô 3.402.366 cổ phần CTCP Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Nai (Mã: DCT), tương ứng với 12,5% vốn tại đây với giá khởi điểm gần 51,7 tỷ đồng, tương đương 15.195 đồng/cp. 

- Vicem đấu giá trọn lô hơn 568.448 cổ phần của CTCP Bao bì Hoàng Thạch (Mã: BBH), giá khởi điểm hơn 43,1 tỷ đồng, tương đương 75.900 đồng/cp. Hiện Vicem đang nắm 27,76% vốn tại đây.

- Vicem cũng đưa ra đấu giá trọn lô 1,2 triệu cổ phần của CTCP Sông Đà 12 (Mã: S12), tương đương 24% vốn với giá khởi điểm 2,4 tỷ đồng, tương đương 2.000 đồng/cp. 

Cả DCT, BBH và S12 đều đang giao dịch trên UPCoM.

- Vicem muốn thoái vốn là CTCP Vicem Vận tải Hoàng Thạch với giá khởi điểm 10,4 tỷ đồng, tương đương 311.000 đồng/cp. Vicem Vận tải Hoàng Thạch hiện là công ty con của Vicem với tỷ lệ sở hữu 51,61%.

5. UBND Hà Nội bán 68,67% cổ phần Giày Thượng Đình

6. Vinataba đồng loạt thoái vốn tại Colusa-Miliket, Bia Nada, Lilama và Dalatbeco.

Thông tin thoái vốn đã giúp nhiều cổ phiếu tăng mạnh, như GTD gấp 2,5 lần chỉ sau 6 phiên. Các thương vụ này phản ánh xu hướng tái cơ cấu, thúc đẩy dòng vốn vào thị trường và tạo cơ hội cho nhà đầu tư trong và ngoài nước.

MỚI

Quý 4/2025 mở ra với gam màu sáng rõ rệt cho kinh tế Việt Nam!

GDP tăng kỷ lục, chính sách tiền tệ và tài khóa đồng pha hỗ trợ! Chu kỳ hồi phục đang được củng cố! Dòng tiền sẽ tìm đến đâu? Cùng xem ngay!

1. Gam Màu Sáng: GDP Kỷ Lục & FDI Quay Lại!

Bộ số liệu kinh tế trong nước liên tục ghi nhận tín hiệu tích cực:

GDP Quý 3: Tăng 8,23% – mức cao nhất trong 11 năm qua!

PMI và IIP: Đã bật lên vùng tăng trưởng trong 2 tháng gần đây!

Dòng vốn FDI: Quay trở lại sau 4 tháng suy giảm!

Lạm phát: Vẫn được giữ vững trong biên mục tiêu, trong khi XNK cải thiện!

Những con số này củng cố niềm tin vào sự phục hồi mạnh mẽ và bền vững của kinh tế Việt Nam!

2. Chính Sách Đồng Pha: Tín Dụng & Đầu Tư Công!

"Bộ đôi" chính sách tài khóa và tiền tệ vẫn đang đồng pha hỗ trợ tăng trưởng!

Tín dụng: Tháng 10 được đẩy mạnh, đưa mức tăng trưởng cả năm lên vùng cao nhất 5 năm gần đây!

Lãi suất: Tuy nhích nhẹ, nhưng vẫn neo ở mặt bằng thấp, trong vùng chấp nhận được với doanh nghiệp!

Đầu tư công: Sau giai đoạn chững lại, đã tăng tốc trở lại, tạo lực kéo rõ rệt cho nhu cầu việc làm, vật liệu xây dựng!

Việc chính sách điều hành tiếp tục ưu tiên tăng trưởng và kiểm soát lạm phát là nền tảng vững chắc cho chu kỳ hồi phục!

3. Dòng Tiền Tìm Đến Đâu?

Vậy, dòng tiền sẽ tìm đến đâu trong giai đoạn này?

Nhóm dẫn dắt: Các ngành bám sát câu chuyện Tín dụng và Đầu tư công!

Nhóm hưởng lợi thứ cấp: Dòng tiền sẽ lan tỏa sang các nhóm tiêu dùng, Khu Công nghiệp (KCN), Công nghệ, và Năng lượng!

Hãy chuẩn bị danh mục để đón sóng phục hồi đang được củng cố!

MỚI

Bí mật nợ 97.000 tỷ của HPG: Rủi ro hay tín hiệu bùng nổ lợi nhuận tỷ đô 2026?

Năm 2025 chứng kiến sự chuyển biến mạnh mẽ của kinh tế Việt Nam nhờ Tín dụng (19%) và Đầu tư công (38%).

Ngành thép, với vị thế độc tôn của Hòa Phát (HPG), đã sẵn sàng bước vào chu kỳ mới. Tuy nhiên, Báo cáo Q3/2025 ghi nhận Nợ vay kỷ lục và Chi phí lãi vay tăng đột biến.

Video này sẽ bóc tách bức tranh tài chính HPG, làm rõ tại sao những con số "khổng lồ" này không phải là rủi ro mà là chi phí cần thiết cho sự phát triển vượt bậc:

1. NỀN TẢNG THẾ ĐỘC TÔN CỦA HPG

Văn hóa chu kỳ: HPG luôn tận dụng đáy chu kỳ để Đầu tư Mở rộng Công suất (DQ2), đảm bảo Biên lợi nhuận >10% và Lợi thế Giá Vốn thấp gần như tuyệt đối (nhờ công nghệ hiện đại, tận dụng nhiệt thừa, chi phí nhân công thấp).

Chiến thắng thị phần: Chiếm gần 40% thị phần thép xây dựng. HRC đạt 50% thị phần trong nước, sau DQ2 công suất HRC lên 8.6 triệu tấn/năm – củng cố vị thế độc tôn.

2. GIẢI MÃ BỨC TRANH TÀI CHÍNH Q3/2025

Tổng Dư Nợ: 97.000 tỷ VNĐ (Kỷ lục). Tăng nợ để hình thành Tài sản. 90% cho Dự án DQ2. Nợ ngắn hạn tăng doTích trữ Kho (quặng sắt, than cốc) chuẩn bị cho sản xuất DQ2 mới.

Chi phí Lãi Vay 800 tỷ VNĐ (Tăng 55% YoY). Dừng Vốn hóa Lãi Vay. DQ2 Phân kỳ 1 đi vào hoạt động, HPG phải dừng vốn hóa lãi vay. Chi phí này bung ra khỏi tài sản, đẩy chi phí tài chính tăng đột biến. Tín hiệu chuyển giao chu kỳ!

Sản lượng HRC 1,26 triệu tấn (Tăng 71% so với cùng kỳ). Thành quả của Khoản Nợ! Sản lượng bùng nổ chứng minh Nợ vay và Chi phí tăng là cái giá phải trả để đổi lấy Quy mô và Thị phần Áp đảo.

3. TẦM NHÌN 2026: BÙNG NỔ LỢI NHUẬN

Chu kỳ Hy Sinh Kết Thúc: HPG đang ở giai đoạn cuối của quá trình "hy sinh" lợi nhuận ngắn hạn để gánh chi phí đầu tư.

Đòn bẩy DQ2: DQ2 đang chuyển từ gánh nặng chi phí thành Đòn bẩy Doanh thu Tiềm năng. Năm 2026 sẽ là năm bứt phá mạnh mẽ khi toàn bộ DQ2 hoạt động tối đa, bù đắp gánh nặng chi phí lãi vay.

Kỷ nguyên Tỷ Đô: HPG chính thức bước vào kỷ nguyên Lợi nhuận Tỷ Đô mà chúng ta đã dự phóng.

👉 Chuẩn bị cho Chu kỳ lớn 2026! Tham gia Talkshow CHUYÊN SÂU để cùng các chuyên gia giải đáp 4 câu hỏi lớn:

1. Chu kỳ này của HPG sẽ khác so với chu kỳ trước!

2. Vinmetal sẽ phá vỡ “thế độc quyền” của HPG trên thị trường thép?

3. HPA lên sàn: HPG có được tái định giá lại?

4. Chiến lược giải ngân với HPG trong chu kỳ mới nên ra sao?

MỚI

HPA IPO nâng tầm cổ phiếu nông nghiệp

1.297 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2025 của HPA, tăng 88% so với cùng kỳ năm ngoái.

Thương vụ IPO và niêm yết của Công ty Cổ phần Phát triển nông nghiệp Hòa Phát (HPA) góp phần nâng tỷ trọng ngành nông nghiệp trong thị trường chứng khoán.

Đây vốn là lợi thế cạnh tranh của Việt Nam và và "quyền lực" của nhu cầu tiêu dùng thiết yếu.

Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của HPA qua các năm.

HPA chính thức IPO 30 triệu cổ phiếu với giá 41.000 đ/cp từ ngày 24/11 vừa qua. Mức giá niêm yết tương ứng với P/E trượt 12 tháng trước IPO là 6,5 lần và P/B quý gần nhất là 3,7 lần, cùng với vốn hóa thị trường sau IPO là khoảng 11,9 nghìn tỷ đồng (giả định tỷ lệ đăng ký mua đạt 100%), theo định giá của Vietcap. Dự kiến 1.257 tỷ đồng huy động được dùng để tái cơ cấu tài chính, trả nợ vay, bổ sung vốn lưu động và chuẩn bị nguồn lực đầu tư...

Bức tranh nông nghiệp và chăn nuôi

Về mảng chăn nuôi, trong khi Masan thông qua Masan MEAT Deli (MML), chọn điểm khởi đầu trong chuỗi cung ứng thịt là thức ăn chăn nuôi bằng việc hợp nhất hai công ty thức ăn chăn nuôi hàng đầu tại Việt Nam là ANCO và Proconco vào năm 2015, và ra mắt sản phẩm “Bio-zeem”, thì sự cạnh tranh của DBC, BAF, HAG, HPA ở những phân khúc chăn nuôi thịt heo và gia cầm, vẫn chịu sự cạnh tranh rất lớn từ các thương hiệu quốc tế ngay tại Việt Nam, nổi bật như C.P Việt Nam hay CJ Vietnam. Các doanh nghiệp FDI chiếm 43% tổng sản lượng heo trong giai đoạn 2022–2023, vượt xa các công ty nội địa (19%).

Tương tự, mảng thức ăn chăn nuôi cũng có sự cạnh tranh của khu vực FDI khi trong gần một thập kỷ qua, các doanh nghiệp FDI liên tục chiếm khoảng 2/3 tổng sản lượng thức ăn chăn, nhưng chỉ chiếm khoảng 1/3 tổng số doanh nghiệp và trang trại. Ngược lại, các công ty trong nước, dù chiếm 2/3 số lượng doanh nghiệp trong ngành, nhưng chỉ đóng góp khoảng 1/3 tổng sản lượng. Điều này cho thấy các doanh nghiệp FDI thường là những đơn vị lớn, có vốn hóa tốt, trong khi các công ty nội địa chủ yếu là các doanh nghiệp quy mô nhỏ, truyền thống hơn.

Trong số các doanh nghiệp FDI lớn nhất có thể kể đến C.P. Vietnam (công suất hàng năm 5,3 triệu tấn), De Heus Vietnam (khoảng 2,7 triệu tấn), Cargill Vietnam (ước tính 1,48 triệu tấn), GreenFeed Vietnam (1,4 triệu tấn), JAPFA Vietnam (ước tính 1 triệu tấn), và Sunjin Vietnam (1 triệu tấn). Về phía các nhà sản xuất nội địa, các đơn vị đáng chú ý bao gồm Dabaco (1,25 triệu tấn), Vinafeed Group (1 triệu tấn), Hồng Hà Feed (900.000 tấn), HPA (600.000 tấn), BAF (460.000 tấn).

Trong sức cạnh tranh như vậy, theo Vietcap, nhờ có quy mô lớn, mạng lưới phân phối và hoạt động đã được thiết lập vững chắc, các nhà sản xuất thức ăn chăn nuôi nội địa quy mô lớn như HPA sẽ chịu ít áp lực cạnh tranh hơn từ các doanh nghiệp FDI. Ngược lại, các nhà sản xuất tư nhân nhỏ hơn, có ít nguồn lực hơn của Việt Nam phải đối mặt với áp lực cạnh tranh đáng kể từ khối FDI.

Có thể nói trong bối cảnh nguồn cung thịt heo và gia cầm trong nước còn nhiều biến động, cạnh tranh lớn ở các phân khúc chăn nuôi, HPA đang nổi lên như một doanh nghiệp dẫn đầu về mô hình chăn nuôi tích hợp 2F (từ giống đến thịt thành phẩm), với hệ thống trang trại hiện đại, kiểm soát an toàn sinh học nghiêm ngặt và năng lực tự chủ cao trong nguồn giống. Đây là lợi thế cạnh tranh quan trọng khi dịch tả lợn châu Phi (ASF) tái phát định kỳ và thị trường gia cầm, trứng hướng đến tiêu chuẩn cao cấp, minh bạch và là triển vọng của cạnh tranh doanh nghiệp trên thị trường. Nhờ đó, HPA cũng đang được đánh giá cao với kế hoạch IPO, hướng đến niêm yết tại HoSE cuối năm nay, tăng vốn để trở thành doanh nghiệp có tầm ảnh hưởng lớn hơn nữa đối với ngành.

Triển vọng tích cực trung hạn

HPA, trong hệ sinh thái mạnh mẽ của HPG, dù tuổi đời không lớn nhưng có sẵn nguồn lực chủ động đầu tư vào cơ sở vật chất và công nghệ tự động hóa, đặc biệt trong mảng gia cầm miền Bắc, giữ thị phần khoảng 10% và kiểm soát gần như toàn bộ nguồn giống bố mẹ. Trong mảng heo, HPA sở hữu hệ thống chăn nuôi hiện đại, linh hoạt điều chỉnh sản lượng trước biến động giá, giúp duy trì biên lợi nhuận gộp cao. Bò thịt và trứng là các mảng tăng trưởng ổn định, với nhu cầu nhập khẩu cao và xu hướng tiêu dùng gia cầm, trứng chất lượng cao đang tăng.

Về tài chính, HPA thể hiện sức mạnh rõ rệt: đòn bẩy thấp, nợ vay ròng chỉ chiếm 0–10% vốn chủ sở hữu, khả năng trả lãi vượt 25–30 lần, biên lợi nhuận gộp và ROE thuộc nhóm dẫn đầu ngành. Chu kỳ giá lợn năm 2019–2025 cho thấy HPA phản ứng linh hoạt, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh trong giai đoạn giá lợn cao (2020), giảm nhẹ khi giá thịt lợn giảm nhưng nhanh chóng phục hồi trong các quý gần đây. Trong 9 tháng đầu năm 2025, HPA đạt doanh thu 6.409 tỷ đồng, tăng 28% và lợi nhuận sau thuế 1.297 tỷ đồng, tăng 88% so với cùng kỳ năm ngoái, gần hoàn thành kế hoạch năm.

Triển vọng trung hạn của HPA tiếp tục tích cực sẽ mở ra khi cuối năm 2025 và đầu 2026, giá lợn dự báo biến động nhưng vẫn trong xu hướng tăng theo mùa; mảng gia cầm và trứng mở rộng ổn định. Ngoài ra, HPA duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn gần 9,2% trên giá IPO, đảm bảo lợi tức cổ đông. Chiến lược dài hạn đến năm 2030 của HPA tập trung mở rộng chuỗi chăn nuôi tích hợp, nâng cấp trang trại, mở rộng sản lượng thức ăn chăn nuôi và gia cầm, hướng đến kiểm soát toàn bộ chuỗi giá trị cho thấy, con đường dài hạn và bền vững để trở thành một “ông lớn” nông nghiệp.

Nhìn chung, HPA là điểm sáng ngành chăn nuôi Việt Nam nhờ tích hợp chuỗi giá trị, quản trị rủi ro hiệu quả, đòn bẩy tài chính thấp và biên lợi nhuận cao. Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, HPA không chỉ hấp dẫn nhờ tăng trưởng lợi nhuận ổn định mà còn là lựa chọn an toàn trong ngành có biến động nguồn cung, với tiềm năng hưởng lợi dài hạn từ xu hướng tiêu dùng thực phẩm chất lượng cao và tích hợp công nghệ trong chăn nuôi.