The Fed Sangat Berpecah Mengenai Bila Dan Berapa Banyak Untuk Mengurangkan Kadar Faedah

Rizab Persekutuan tidak lagi bercakap dengan satu suara, menghancurkan hati nerd ekonomi di mana-mana. Minit dari mesyuarat 17–18 Jun menunjukkan keretakan sebenar terbuka di dalam bilik, dengan penggubal dasar bertelagah tentang berapa lama lagi dan sedalam mana pemotongan kadar faedah akan berlaku.

Semua orang bersetuju untuk mengekalkan kadar stabil pada 4.25% hingga 4.5%, tetapi perkara seterusnya menunjukkan bahawa konsensus semakin merosot. Menurut minit Rizab Persekutuan yang dikeluarkan pada hari Rabu, pegawai tidak bersetuju sama ada langkah seterusnya adalah pemotongan kadar yang agresif untuk melawan pertumbuhan yang perlahan atau penahanan berhati-hati kerana risiko inflasi daripada tarif Trump.

Majoriti menyokong sekurang-kurangnya satu pemotongan akhir tahun ini, memanggil inflasi daripada tarif "sementara dan sederhana." Tetapi kumpulan yang lebih kecil berpendapat inflasi masih terlalu tinggi untuk mengurangkan risiko, terutamanya dengan ekonomi menunjukkan kekuatan di beberapa kawasan.

Pegawai menolak garis masa kadar yang bercanggah

“Sepasang” ahli Fed berkata mereka bersedia untuk mengurangkan kadar seawal bulan ini. Yang lain berpendapat tiada pemotongan sama sekali pada tahun 2025. Minit itu tidak melampirkan nama pada pandangan ini, tetapi Michelle Bowman dan Christopher Waller telah pun didedahkan kepada umum. Kedua-duanya berkata mereka akan menyokong pemotongan pada mesyuarat Fed seterusnya pada 29–30 Julai, jika inflasi tidak meningkat lagi.

Sementara itu, "beberapa" pegawai memberi amaran kadar semasa mungkin sudah hampir kepada tahap neutral. Ini bermakna hanya ada ruang untuk beberapa potongan kecil. Mereka menunjukkan inflasi masih berada di atas matlamat 2% dan berkata ekonomi masih menunjukkan tanda-tanda daya tahan.

Unjuran dalaman Fed menjangkakan dua pemotongan tahun ini, dengan tiga lagi dalam tempoh dua tahun akan datang. Tetapi plot titik, yang menunjukkan pandangan penggubal dasar individu, ada di mana-mana. Ada yang mahukan potongan yang lebih dalam. Yang lain berpendapat Fed harus kekal ditahan.

Trump tidak menunggu dengan senyap di luar. Presiden telah memukul Powell dengan keras, baik dalam ucapan mahupun dalam talian. Dia telah menghina dan mencacinya beberapa kali.

Powell, bagi pihaknya, mengulangi kedudukannya yang biasa. Dia mendakwa Fed tidak akan bertindak balas terhadap tekanan politik. Beliau berkata bank akan terus berhati-hati, kerana inflasi kekal tidak menentu dan ekonomi masih menunjukkan kekuatan. Itu telah disandarkan dalam minit :

“Peserta bersetuju bahawa walaupun ketidakpastian tentang inflasi dan prospek ekonomi telah menurun, ia tetap wajar untuk mengambil pendekatan berhati-hati dalam melaraskan dasar monetari.”

Tarif Trump, perbelanjaan pengguna yang lemah menambah tekanan

Gelombang baru tarif Trump hanya menambah kekacauan. Beliau mengumumkan pusingan pertama pada 2 April, kemudian disusuli dengan 21 surat kepada pemimpin dunia, memberi amaran mengenai levi baharu melainkan perjanjian perdagangan dicapai. Perubahan mendadak ini menyukarkan Fed untuk melihat gambaran penuh.

Walaupun terdapat ancaman, inflasi kekal rendah setakat ini. Indeks Harga Pengguna meningkat hanya 0.1% pada bulan Mei. Walaupun langkah inflasi masih berada sedikit di atas matlamat 2% Fed, orang ramai tidak panik.

Sementara itu, Peter Navarro, penasihat ekonomi Trump, dalam op-ed yang diterbitkan di The Hill menuduh Powell melakukan "kesilapan dasar utama ketiganya dalam enam tahun" dengan tidak menurunkan kadar sekarang. "Jika dia meneruskan laluan yang ketat ini melalui mesyuarat Fed 29 Julai," tulis Peter, "Terlalu Terlambat Powell akan turun sebagai pengerusi Fed yang paling teruk dalam sejarah."

Peter membandingkan Powell dengan Arthur Burns, ketua Fed Nixon pada 1970-an, yang mengekalkan kadar terlalu rendah untuk membantu pemilihan semula Nixon dan menyebabkan inflasi dan genangan jangka panjang. Peter berkata Powell tidak mempunyai ijazah ekonomi, sesuatu yang jarang berlaku bagi seseorang yang menerajui bank pusat terbesar dunia itu, dan menyatukannya dengan G. William Miller, yang mana tempoh gagalnya berakhir di bawah dua tahun.

Dia kemudian membentangkan kesilapan Powell sebelum ini. Pertama, menaikkan kadar empat kali pada 2018 walaupun inflasi rendah dan ekonomi Trump yang berkembang pesat. Langkah itu mengurangkan pertumbuhan KDNK separuh. Kemudian, pada 2021, Powell mengekalkan kadar hampir sifar walaupun inflasi melonjak melepasi 5%. Dia menunggu sehingga Mac 2022 untuk akhirnya bertindak, membawa kepada salah satu kitaran kembara yang paling sengit dalam sejarah Fed: 11 kenaikan kadar dalam 12 bulan.

Peter juga menuduh Powell berdiam diri manakala Demokrat meluluskan lebih daripada $2 trilion dalam bil perbelanjaan, berkata Powell gagal memberi amaran kepada mereka ia akan meningkatkan inflasi. Sekarang, Peter berhujah, Powell berada di ambang kesilapan lain dengan enggan mengakui bahawa dasar Trump - pemotongan cukai, tarif, penyahkawalseliaan - memberikan pertumbuhan yang kukuh tanpa terlalu panas ekonomi.

Sumber: CryptoSlate