The Fed Jarang Terbahagi Dengan Pelan Jangka Panjangnya untuk Kadar Faedah

Aliran Ekonomi

Trend Dasar Bank Pusat

Ringkasan:

The Fed semakin berbelah bahagi mengenai kadar faedah "neutral" ketika para pegawai membahaskan sejauh mana untuk mengurangkan di tengah-tengah risiko ekonomi yang bercampur-campur. Mencapah anggaran bintang-r merumitkan dasar, meninggalkan data-bukan teori-untuk membimbing keputusan.

Selepas mengurangkan kadar faedah lebih daripada satu mata peratusan, pegawai Rizab Persekutuan kini tertanya-tanya di mana hendak berhenti – dan mendapati terdapat lebih banyak perselisihan faham berbanding sebelum ini.

Pada tahun lalu atau lebih, preskripsi untuk kadar yang sepatutnya berakhir telah menyimpang paling banyak sejak sekurang-kurangnya 2012, apabila bank pusat AS mula menerbitkan anggaran mereka. Itu membawa kepada perpecahan awam yang luar biasa sama ada akan menyampaikan potongan lain minggu depan, dan apa yang berlaku selepas itu.

Pengerusi Fed Jerome Powell telah mengakui "pandangan yang sangat berbeza" di seluruh jawatankuasa penetapan kadar tentang yang mana antara dua matlamat mereka - harga stabil dan pekerjaan maksimum - untuk diutamakan. Ia bermuara kepada persoalan sama ada ekonomi memerlukan lebih banyak gas untuk melonjakkan pasaran pekerjaan, atau sama ada penggubal dasar harus mengambil langkah daripada pedal kerana inflasi melebihi sasaran dan tarif boleh mendorongnya lebih tinggi lagi.

Tetapi itu menimbulkan satu lagi persoalan - yang lebih abstrak tetapi semakin penting kepada keseluruhan perbahasan: apakah kadar faedah yang tidak akan merangsang ekonomi mahupun memerahnya? Ini ialah titik akhir yang dianggap kitaran pemotongan. Ia dikenali sebagai kadar "neutral". Dan sekarang Fed kolektif sedang bergelut untuk mengetahui apa itu.

'Seluruh Tempat'

Pada bulan September, kali terakhir mereka menerbitkan unjuran, 19 pegawai mengemukakan 11 anggaran berbeza, antara 2.6% hingga 3.9% — jumlah terakhir adalah kira-kira di mana kadar sekarang.

"Kami mempunyai orang di seluruh tempat," kata Stephen Stanley, ketua ekonomi AS untuk Santander. "Selalu ada perbezaan pendapat tentang perkara itu, tetapi julat semasa adalah lebih luas."

The Fed Jarang Terbahagi Dengan Pelan Jangka Panjangnya untuk Kadar Faedah_1

Stanley juga berpendapat anggaran itu menjadi lebih penting, kerana penanda aras Fed tiba di bahagian atas julat itu. "Ia mula berpotensi menjadi kekangan yang mengikat untuk beberapa ahli Fed yang lebih hawkish," katanya. "Ini pasti bermakna bahawa setiap pemotongan berturut-turut menjadi lebih keras dan lebih keras."

Semua ini dibuktikan dalam beberapa Fedspeak baru-baru ini. Presiden Fed Philadelphia Anna Paulson menjelaskan pada 20 November mengapa risiko berkembar inflasi yang lebih tinggi dan pengangguran, digabungkan dengan kadar yang mungkin sudah hampir neutral, telah meninggalkan beliau menuju ke mesyuarat Disember dengan berhati-hati.

"Dasar monetari perlu mengikut garis halus," katanya. "Setiap pemotongan kadar membawa kami lebih dekat ke tahap di mana dasar beralih daripada aktiviti mengekang sedikit ke tempat ia mula memberikan rangsangan."

Kadar faedah neutral juga dikenali sebagai bintang-r, berdasarkan tatatanda matematik yang digunakan untuk mewakilinya dalam model, atau kadar semula jadi. Ia tidak boleh diperhatikan secara langsung, hanya disimpulkan dan telah menghasilkan perdebatan sengit selama lebih daripada satu abad. Beberapa ahli ekonomi, termasuk John Maynard Keynes, telah mempersoalkan sama ada ia benar-benar alat yang berguna sama sekali - tetapi beberapa bank pusat moden akan bersetuju.

Idea itu berada di "nadi teori dan amalan monetari," menurut ketua Fed New York John Williams, pakar mengenai topik itu. Beliau berhujah bahawa kegagalan di pihak penggubal dasar untuk mendiagnosis perubahan dalam kadar faedah semula jadi atau neutral dan pengangguran boleh membawa akibat yang mendalam, memetik lonjakan jangkaan inflasi pada tahun 1960-an dan 70-an.

Kadar neutral dilihat secara meluas sebagai didorong oleh peralihan jangka panjang dalam perkara seperti demografi, teknologi, produktiviti dan beban hutang, yang mempengaruhi corak simpanan dan pelaburan.

Arah Mana?

Di Fed, di samping kekurangan konsensus di mana mereka berada sekarang, terdapat juga perselisihan pendapat tentang arah yang mereka tuju.

Presiden Fed Minneapolis, Neel Kashkari meramalkan bahawa penggunaan kecerdasan buatan yang meluas akan membawa kepada pertumbuhan produktiviti yang lebih pantas, mendorong kadar faedah neutral meningkat apabila peluang pelaburan baharu meningkatkan permintaan untuk modal.

Gabenor Fed Stephen Miran, pelantikan terbaru Presiden Donald Trump ke bank pusat, berkata dasar masa kini juga harus memainkan peranan dalam perbahasan. Dalam ucapan dasar pertamanya selepas menyertai Fed, Miran membuat kes bahawa tarif Trump, sekatan imigresen dan pemotongan cukai telah digabungkan untuk memacu kadar neutral lebih rendah, walaupun hanya buat sementara waktu — jadi Fed harus melonggarkan dasar secara mendadak untuk mengelak mencederakan ekonomi.

Fed Jarang Terbahagi Dengan Pelan Jangka Panjangnya untuk Kadar Faedah_2

Williams bulan lepas menyatakan keraguan tentang membenarkan perubahan jangka pendek ke dalam pengiraan. Beliau berhujah bahawa trend global seperti populasi yang semakin tua memegang anggaran kadar pada tahap yang rendah dari segi sejarah.

Selama sedekad atau lebih sebelum wabak, apabila inflasi rendah dan kadar faedah menghampiri sifar, penggubal dasar nampaknya lebih kurang bersetuju di mana neutral. Tetapi lonjakan harga sejak itu - serta ketidakpastian mengenai perdagangan dan imigresen, dan apa yang akan dilakukan oleh AI kepada ekonomi - telah menyebabkan beberapa penganalisis tertanya-tanya sama ada anggaran yang menyimpang adalah normal baharu.

Lebih-lebih lagi, Fed bersedia untuk menukar kepimpinan pada 2026, dengan Trump berikrar untuk memilih kerusi baharu yang komited untuk menurunkan kadar faedah, dan presiden mungkin mempunyai peluang lain untuk kakitangan bank pusat dengan sekutunya. Penggubal dasar baharu dijangka berhujah untuk mendapatkan wang yang lebih murah, seperti Miran, dan mungkin juga menganggarkan bahawa neutral lebih rendah sekarang.

'Hanya Alat'

Memandangkan kadar faedah neutral adalah untuk ahli ekonomi apa itu "jirim gelap" bagi ahli astronomi - sesuatu yang tidak dapat dilihat secara langsung - terdapat penggubal dasar yang lebih suka menilainya, dalam kata-kata Powell, "berdasarkan hasil kerjanya."

Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem berkata kadar lalai yang rendah menunjukkan keadaan kewangan kekal menyokong ekonomi. Rakan sejawatannya di Cleveland Fed, Beth Hammack, berkata sebaran kredit yang sempit membayangkan dasar monetari "hanya tidak terhad, jika ada."

Melukis petunjuk daripada pasaran kewangan, walau bagaimanapun, bukanlah tugas yang mudah. Sesetengah pegawai Fed melihat hasil pada bon Perbendaharaan 10 tahun (^TNX), yang telah berlegar sekitar 4%, sebagai bukti bahawa keadaan kewangan tidak menahan ekonomi. Yang lain mengatakan bahawa langkah tersebut mencerminkan jangkaan tentang laluan ekonomi, serta permintaan global yang kukuh untuk aset selamat, bermakna ia tidak berguna apabila cuba menganggarkan kadar neutral.

Dengan begitu banyak ketidakpastian di sekeliling prospek, perpecahan mengenai kadar neutral tidak mungkin hilang apabila pegawai Fed mendedahkan anggaran terbaru mereka minggu depan.

Sementara itu, ia akan menjadi perkara yang lebih konkrit - "data buruh dan data harga" - yang mendorong panggilan dasar sebenar, menurut Patrick Harker, yang mengetuai Fed Philadelphia sehingga dia bersara tahun ini.

Kadar neutral ialah "alat konseptual yang berguna, tetapi ia hanya alat. Ia tidak mendorong keputusan dasar," kata Harker. "Saya tidak pernah ingat kes di mana semua orang duduk di sekeliling dan keseluruhan perbualan adalah, apakah r-star?"

Sumber: Bloomberg

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

OECD Mengkreditkan Perbelanjaan AI Untuk Mengadakan Pertumbuhan Global Bersama

Justin

Aliran Ekonomi

Pada hari Selasa, Pertubuhan Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan (OECD) mengumumkan bahawa KDNK global bertahan lebih baik daripada jangkaan, kerana peningkatan dalam pelaburan kecerdasan buatan membantu mengurangkan kesan kenaikan tarif AS.

OECD memberi amaran bahawa daya tahan ini masih rapuh dan bahawa sebarang pertikaian perdagangan yang diperbaharui atau aspirasi AI yang tidak dipenuhi boleh menjejaskan masa depan.

Dalam Tinjauan Ekonomi OECD, organisasi itu menganggarkan bahawa pertumbuhan global akan menurun secara sederhana daripada 3.2% pada 2025 kepada 2.9% pada 2026, menjadikan ramalannya tidak berubah daripada anggaran sebelumnya pada bulan September. OECD mengunjurkan bahawa pertumbuhan global akan pulih kepada 3.1% pada 2027.

OECD mengunjurkan pertumbuhan global di tengah-tengah cabaran tarif

OECD meramalkan bahawa aktiviti jangka pendek akan berkurangan apabila kadar tarif efektif yang lebih tinggi secara progresif memberi kesan kepada pelaburan dan perdagangan, dalam keadaan ketidaktentuan geopolitik dan ekonomi yang berterusan. Organisasi itu mendakwa pertumbuhan berkemungkinan kukuh semula pada tahun 2026 apabila kesan tarif semakin pudar, keadaan kewangan pulih dan inflasi yang lebih rendah merangsang penggunaan, dengan peningkatan ekonomi Asia menjadi pemacu utama pertumbuhan global.

Menurut OECD, ekonomi AS dijangka jatuh daripada 2.8% pada 2024 kepada 1.8% pada 2025 dan kemudian turun kepada 1.7% pada 2026. Pada 2027, ekonomi AS dijangka berada pada 1.9%

OECD berkata bahawa pelaburan AI, sokongan fiskal dan ramalan pemotongan kadar Rizab Persekutuan membantu mengatasi seretan daripada tarif ke atas produk import, imigresen yang lebih rendah dan pengurangan pekerjaan persekutuan.

Organisasi yang berpangkalan di Paris itu menyemak semula ramalannya untuk pertumbuhan zon euro 2025 kepada 1.3% daripada 1.2%, disokong oleh pasaran buruh yang kukuh dan peningkatan pelaburan awam di Jerman. Menurut organisasi itu, pertumbuhan dijangka perlahan kepada 1.2% pada 2026, turun daripada 1% sebelum ini disebabkan oleh kekangan kewangan di Perancis dan Itali.

Menurut Tinjauan Ekonomi OECD, pertumbuhan China diramal kekal stabil pada 5% pada 2025, meningkat daripada 4.9% dalam ramalan sebelumnya. Organisasi itu menjangkakan pertumbuhan China menurun kepada 4.4% pada 2026, tidak berubah daripada tinjauan terakhir, kerana bantuan fiskal tamat tempoh dan tarif baharu AS ke atas produk yang diimport dari China berkuat kuasa.

KDNK Jepun diramalkan meningkat 1.3% pada 2025, meningkat daripada 1.1%, didorong oleh pendapatan dan pelaburan korporat yang kukuh, sebelum turun kepada 0.9% pada 2026.

OECD memberi amaran tentang risiko inflasi global yang berterusan

Organisasi yang berpangkalan di Paris itu berkata bahawa inflasi dijangka menurun dalam kebanyakan ekonomi G20 apabila pertumbuhan ekonomi menjadi sederhana dan tekanan pasaran buruh berkurangan. OECD menyatakan bahawa inflasi utama kekal lekat di beberapa lokasi tetapi diramalkan kembali kepada matlamatnya menjelang 2027 di hampir semua ekonomi utama.

Menurut Pertubuhan Ekonomi Antarabangsa, pertumbuhan perdagangan global dijangka menurun daripada 4.2% pada 2025 kepada 2.3% pada 2026 kerana kesan penuh tarif mempengaruhi pelaburan dan penggunaan.

Tinjauan Ekonomi OECD mendedahkan bahawa kebanyakan ekonomi utama dijangka kembali kepada sasaran inflasi mereka yang ditetapkan oleh bank pusat menjelang pertengahan 2027. Di AS, inflasi dijangka memuncak pada pertengahan 2026, berikutan tempoh lulus tarif, dan kemudian menurun.

Di China dan negara sedang pesat membangun tertentu, inflasi diramalkan meningkat secara beransur-ansur apabila kapasiti pengeluaran berlebihan dihapuskan.

Organisasi yang berpangkalan di Paris itu menyatakan bahawa negara perlu mencari cara untuk mengambil bahagian secara kerjasama dalam sistem perdagangan global. Selain itu, organisasi itu menyatakan bahawa negara perlu bekerjasama untuk menjadikan dasar perdagangan lebih mudah diramal dan mendapatkan penyelesaian yang berkekalan untuk pertikaian perdagangan.

Menurut OECD, kebanyakan bank pusat utama berkemungkinan akan menahan atau mengurangkan harga pinjaman pada tahun akan datang apabila tekanan inflasi berkurangan. Rizab Persekutuan dijangka menurunkan kadar sedikit menjelang akhir 2026, menghalang sebarang kejutan inflasi daripada tarif.

Organisasi ekonomi antarabangsa itu berkata bahawa bank pusat harus kekal sensitif terhadap turun naik dalam dinamik inflasi. Badan pemerhati kewangan seterusnya mendakwa bahawa pengurangan kadar dasar yang stabil boleh diteruskan jika inflasi asas terus menurun dan jangkaan kekal berlabuh.

OECD memberi amaran bahawa negara-negara yang mengalami tekanan harga yang didorong oleh tarif mungkin perlu lebih berhati-hati, melaraskan kadar pemotongan kadar faedah untuk mengelakkan inflasi semula.

Sumber: CryptoSlate

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Estonia Sedang Menulis Buku Panduan Sendiri Untuk Membina Industri Pertahanan

Justin

Fokus Politik

Dari menara kawalan yang menghadap ke padang berlumpur di tengah Estonia, Maido Ruusmann dan sepasang pelabur tempatan menyaksikan drone pengintip sepanjang meter dilancarkan ke udara menggunakan jalur anjal gergasi. Ia mendaki ke ketinggian satu kilometer dan mengesan bulatan di langit, menghantar data dan imej kembali kepada kira-kira sedozen orang yang berkerumun di sekeliling monitor di atas tanah di bawah.

Ruusmann, seorang ahli parlimen dari bahagian selatan negara itu, menganjurkan demonstrasi kurang atas sebab keselamatan negara berbanding untuk ekonomi tempatan. Seperti kebanyakan kawasan luar bandar, kampung halamannya di Tõrva telah menyaksikan penurunan penduduknya selama bertahun-tahun. Ruusmann berharap sekiranya pelabur mencapai perjanjian dengan Skyassist, syarikat pertahanan Ukraine yang mengeluarkan dron itu, mereka akan menubuhkan kemudahan pengeluaran di wilayahnya.

"Kami perlu menjadi jurujual untuk bandar kami. Semua kerajaan tempatan perlu bersaing untuk mendapatkan rakyat dan pelaburan," katanya kemudian melalui telefon. "Industri pertahanan dan dron adalah industri masa depan."

Hubungan Estonia dengan jiran timur dan bekas penduduknya tegang. Rusia mengambil masa bertahun-tahun untuk mengeluarkan tenteranya selepas Estonia memperoleh semula kemerdekaannya pada tahun 1991. Dan ketika Presiden Rusia Vladimir Putin menjadi lebih agresif untuk menuntut semula wilayah bekas negaranya, Estonia telah lantang mengenai ancaman yang ditimbulkan oleh Moscow.

Sejak 2022, tahun Rusia melancarkan pencerobohan berskala penuh ke atas Ukraine, Estonia telah menaikkan cukai, mengurangkan perbelanjaan awam dan meningkatkan pinjaman untuk meningkatkan tiga kali ganda belanjawan pertahanannya daripada €776 juta ($897 juta) kepada €2.4 bilion pada 2026. Perbelanjaan ketenteraan tahun depan akan diterjemahkan kepada lebih 5% daripada keluaran dalam negara kasar tertinggi negara itu. Walaupun dilihat secara meluas sebagai perlu, perbelanjaan itu — kebanyakannya telah digunakan untuk sistem senjata asing seperti pelancar roket HIMARS buatan AS — juga membebankan. Ia berlaku berikutan kemelesetan berbilang tahun, dan ketika Estonia bergelut dengan kadar inflasi tertinggi di kawasan euro.

Kementerian Pertahanan Estonia kini memberi tumpuan untuk menyimpan lebih banyak wang itu di negara itu dengan menyalurkannya ke dalam sektor pertahanan domestik. Dengan memanfaatkan status Estonia sebagai hab permulaan yang berdaya saing di peringkat global, Tallinn mengumumkan pada bulan Januari bahawa ia akan memperuntukkan €100 juta untuk melancarkan salah satu dana pertama Eropah yang tertumpu secara jelas pada senjata.

Itu telah meningkatkan ekosistem yang semakin berkembang bagi syarikat pemula pertahanan tempatan, yang kebanyakannya diasaskan oleh Ukraine atau menggunakan medan perang negara itu untuk menguji produk mereka. Dengan kerajaan di seluruh EU meningkatkan belanjawan pertahanan mereka - Jerman sahaja telah komited untuk membelanjakan lebih daripada €500 bilion untuk pertahanan antara 2026 dan 2029 - harapannya ialah syarikat Estonia akhirnya akan menarik pelaburan antarabangsa.

Tõrva ialah sebuah bandar tepi tasik yang mempunyai 2,600 orang yang hidup pada musim panas, apabila pelancong tiba untuk menikmati sauna dan Festival Api tahunannya. Walaupun bulan-bulan tersebut penting untuk ekonomi rantau ini, pendapatan purata kekal antara yang terendah di negara ini. Industri terbesar telah lama menjadi pertanian dan perkayuan, dan majikan terbesar ialah kilang kerja kayu.

Persoalan bagaimana untuk mencergaskan semula ekonomi Tõrva berada di fikiran Ruusmann pada Julai lalu apabila dia didekati di Pesta Kebakaran oleh wakil Skyassist. Kilang Kyiv pembuat dron itu baru-baru ini terkena serangan udara Rusia, tetapi sebelum itu, syarikat itu sedang mencari untuk mengembangkan jejak pembuatannya di Eropah.

"Malangnya, tiada tempat yang selamat sepenuhnya di Ukraine hari ini," kata ketua pegawai eksekutif Skyassist Igor Krynychko, yang hanya beberapa hari sebelum itu menggembar-gemburkan produknya di negara jiran Latvia.

Pada masa itu, Ruusmann, bekas datuk bandar Tõrva, sedang bekerjasama dengan pegawai dari bandar-bandar jiran untuk mencari penyewa bagi cadangan taman perindustrian bernilai €10 juta yang mereka harapkan akan menjadi hab ekonomi bagi wilayah itu. Ruusmann, yang telah membuat beberapa perjalanan ke Ukraine, yang terbaru untuk menghantar penjana sebagai sebahagian daripada delegasi politik, telah tertanya-tanya sama ada syarikat pertahanan mungkin merupakan pilihan yang baik.

"Ia adalah satu kebetulan yang menarik, kerana itulah yang kami bincangkan," katanya.

Pertahanan adalah industri yang agak baharu di Estonia, kerana sektor swasta tidak dibenarkan mengeluarkan senjata di dalam negara sehingga 2018. "Jika anda pergi ke bank lima tahun lalu untuk bercakap tentang membuat senjata maut, mereka akan menghantar anda pergi serta-merta," kata Jens Haug, yang berada dalam pasukan pengurusan untuk Nitrotol, pembuat bahan letupan Estonia. Itu berubah selepas desakan melobi.

"Mereka jauh lebih akomodatif sekarang," kata Haug.

Sektor ini telah berkembang dengan pantas — terdapat kira-kira 200 syarikat dalam persatuan industri pertahanan, termasuk pembuat dron Threod dan pembina kenderaan tanpa pemandu Milrem — dan jualan oleh syarikat pertahanan Estonia meningkat daripada €245 juta pada 2022 kepada €500 juta pada 2024. Jumlah perbelanjaan kerajaan berkaitan pertahanan yang masuk ke dalam ekonomi Estonia juga meningkat. Pada 2023, ia adalah €395 juta; pada tahun 2024, ia adalah €489 juta.

Saiz dan kebaharuan Estonia dalam sektor ini, bagaimanapun, menimbulkan cabaran. Kerajaan Eropah biasanya membeli senjata daripada pengeluar AS atau gergasi pertahanan domestik mereka sendiri. Walaupun negara yang lebih besar boleh mengekalkan hasil cukai dalam sempadan mereka melalui perjanjian dengan syarikat tempatan, Estonia adalah pasaran yang terlalu kecil untuk menerima pakai model itu.

"Industri pertahanan di sini perlu bersifat antarabangsa," kata Nele Loorents, felo penyelidik di Pusat Pertahanan dan Keselamatan Antarabangsa di Tallinn.

Estonia juga berhati-hati apabila melibatkan perkongsian dengan gergasi pertahanan asing. Kitaran perolehan tentera boleh bertahan selama bertahun-tahun, dengan keputusan yang buruk mempunyai akibat yang mahal dan tahan lama. Pegawai Estonia mengetahui bahawa cara yang sukar pada 1990-an, apabila pembelian senjata utama pertamanya daripada syarikat milik negara Israel menghantar artileri dan senjata api tertanggal yang tidak berfungsi. (Beberapa isu akhirnya diselesaikan, dan perjanjian itu kemudiannya dilihat dengan lebih positif.)

Tallinn baru-baru ini menolak tawaran daripada kumpulan pertahanan Jerman Rheinmetall untuk membina loji peluru baharu di negara itu dengan alasan, menurut Kementerian Pertahanan, syarat-syarat itu tidak cukup baik. Rheinmetall tidak menjawab permintaan untuk komen, tetapi projek serupa sedang berjalan di Lithuania dan Latvia.

Satu kelebihan yang dimiliki Estonia ialah pegawai pertahanannya boleh lincah apabila diperlukan. Apabila perang Rusia di Ukraine semakin memuncak, dengan cepat menjadi jelas bahawa Eropah kekurangan kapasiti pengeluaran untuk peluru meriam. Estonia, yang tidak membuat apa-apa cengkerang pada masa itu, mengambil ini sebagai mandat. Kerajaan kini sedang memuktamadkan perjanjian dengan pengeluar peluru artileri.

"Dari sudut keselamatan negara, jika anda mempunyai kapasiti pengeluaran di negara ini, anda boleh menggunakannya untuk keperluan anda sendiri dalam situasi krisis," kata Indrek Sirp, penasihat khas untuk pembangunan industri pertahanan di Kementerian Pertahanan.

Selama dua tahun kebelakangan ini, Sirp telah sibuk meninjau tapak yang boleh menjadi tuan rumah taman perindustrian untuk pengeluar senjata. Pada bulan April, kerajaan memilih dua lokasi: satu di Ermistu, di barat daya Estonia; satu lagi di Põhja-Kiviõli, di timur laut negara itu. Tallinn merancang untuk membelanjakan kira-kira €50 juta untuk infrastruktur sebelum syarikat peluru berpandu dan bahan letupan masuk, dan dia menjangkakan mereka perlu memasukkan €200 hingga €300 juta lagi. Pada November, memetik minat pasaran, Sirp berkata kerajaan akan mengkaji untuk mewujudkan dua taman perindustrian tambahan.

Walaupun sokongan umum yang meluas untuk meningkatkan pertahanan Estonia, bagaimanapun, beberapa usaha ini telah mengalami kerenah birokrasi dan tentangan masyarakat. Di Ermistu, tiga badan bukan untung tempatan dan berpuluh-puluh individu memfailkan saman untuk menghentikan pembangunan di taman perindustrian itu, menuduh kerajaan mengabaikan pertimbangan alam sekitar dan bunyi bising. Itu membimbangkan sesetengah pihak dalam sektor pertahanan, yang mengatakan bahawa halangan undang-undang dan birokrasi kepada pengeluaran senjata boleh memperlahankan keadaan pada saat yang kritikal.

“Kami belum bergerak cukup pantas,” kata Kalev Stoicescu, pengerusi jawatankuasa pertahanan kebangsaan parlimen Estonia. "Apa yang pada mulanya kami mahu lakukan dalam tempoh empat hingga lapan tahun, kami kini perlu lakukan dalam satu hingga tiga tahun kerana kami tidak tahu bagaimana keadaan keselamatan antarabangsa akan berkembang."

Bagi pengeluar senjata Ukraine yang biasa bekerja pada kelajuan perang, menyesuaikan diri dengan konteks baharu mereka juga mungkin merupakan pelarasan.

"Cabaran utama ialah birokrasi pasaran Eropah yang berlebihan," kata Krynychko, Ketua Pegawai Eksekutif Skyassist. "Kadang-kadang kita melihat bahawa beberapa keperluan sistem pelesenan Eropah tidak sepadan dengan keperluan pertempuran sebenar."

Sumber: Bloomberg Eropah

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Lebih banyak 'tarik tali' antara pertumbuhan dan saham nilai dijangka tahun depan

Adam

Pasaran Saham Global

Pelabur menerima satu lagi undi keyakinan bahawa saham akan melanjutkan rali mereka tahun depan.

RBC Capital Markets telah menyertai firma utama lain dalam menetapkan sasaran harga akhir tahun yang menaik untuk 2026, dengan penganalisis menjangkakan penanda aras SP 500 (^GSPC) mencecah 7,750 menjelang Disember depan. Tetapi walaupun firma itu melihat terus menonjol daripada pemenang AI megacap - walaupun kebimbangan penilaian dan ketidaktentuan makroekonomi - penganalisis RBC melihat persaingan berlaku antara saham pertumbuhan dan nilai.

"Walaupun kami memberikan kelebihan kepada nilai dan pasaran yang lebih luas berbanding pertumbuhan dan Mag 7 buat masa ini, kami fikir adalah penting untuk diingat bahawa tarik tali ini mungkin belum berakhir," tulis penganalisis yang diketuai oleh Lori Calvasina, ketua strategi ekuiti AS.

Ia adalah unjuran akhir tahun yang menarik yang menunjukkan anda boleh yakin walaupun anda tidak pasti bahagian pasaran mana yang akan menarik bahagian terbesar gerabak — dan dos pengesahan untuk kumpulan dana indeks.

Calvasina menulis bahawa walaupun tahun ini ditakrifkan oleh kejayaan 10 nama cap pasaran teratas, kepimpinan bersedia untuk berputar, sebahagian besarnya disebabkan oleh sentimen. Kegelisahan dan kebimbangan AI mengelilingi penumpuan berat pasaran saham yang terikat dengan tema AI adalah sangat nyata.

"Walaupun kami tidak berada dalam kem gelembung AI, kami tidak fikir ketakutan ini tidak berasas, " tulisnya.

Namun, untuk penggiliran kepada saham bernilai dapat dipegang, dinamik pertumbuhan pendapatan perlu beralih dengan lebih jelas memihak kepada pasaran yang lebih luas.

Sasaran RBC, yang menganggarkan purata beberapa model antara 7,200 hingga hampir 8,000, membayangkan keuntungan kira-kira 13% daripada tahap semasa. Dan ia menggemakan unjuran optimistik lain yang meramalkan keuntungan dua digit peratusan menjelang akhir tahun depan.

Minggu lepas, penganalisis HSBC menetapkan sasaran harga 2026 mereka pada 7,500. Deutsche Bank menyasarkan lebih tinggi lagi, mencatatkan panggilan paling menaik lagi pada 8,000 dan menekankan keterujaan AI.

Pukulan RBC tidak begitu penuh, dan bank melihat pertumbuhan 2026 berbanding nilai tarik tali dibentuk oleh tema biasa yang sama yang dihadapi pelabur pada 2025, seperti pasaran buruh, AI dan risiko politik.

Calvasina and Co., bagaimanapun, mengeluarkan peringatan untuk tidak meletakkan terlalu banyak stok dalam muslihat mesyuarat demi mesyuarat Fed apabila memikirkan tentang pasaran tahun depan, kerana masa akan meratakan sebarang keputusan mesyuarat kecil.

Walaupun pasaran menetapkan harga dalam peluang 85% bahawa bank pusat akan mengurangkan kadar minggu depan pada akhir mesyuarat dasar terakhirnya tahun ini, Calvasina menulis bahawa keputusan pada pemotongan Disember akhirnya tidak akan terlalu penting kepada sasaran tahun hadapan, selagi pemotongan lain dalam ramalan konsensus tercapai.

"Secara sejarah, apabila Fed telah membuat pemotongan sederhana dalam tempoh 12 bulan yang berjumlah 1% atau kurang, SP 500 telah meningkat sebanyak 13.3% secara purata dalam tempoh masa yang sama," tulisnya.

Angka yang pastinya sejajar dengan unjuran keuntungannya sebanyak 13%.

Sumber: finance.yahoo

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Rutte Damai AS Dengan Rusia Tidak Akan Mengecualikan NATO, Kata Rutte

Michelle

Fokus Politik

Konflik Rusia-Ukraine

Rundingan AS dengan Rusia mengenai rancangan untuk menamatkan perangnya di Ukraine tidak akan membuat keputusan unilateral mengenai masa depan NATO, kata Setiausaha Agung Mark Rutte.

Sebaliknya, isu itu akan diselesaikan dalam saluran lain, kata Rutte kepada pemberita di Brussels pada hari Selasa, menjelang mesyuarat menteri luar pada hari Rabu.

"Apabila menyentuh unsur-unsur NATO dalam perjanjian untuk menamatkan perang menentang Ukraine, itu akan ditangani secara berasingan dan itu jelas termasuk NATO," katanya. Tetapi Rutte enggan mengesahkan sama ada forum lain sudah wujud, hanya berkata dia "berkoordinasi rapat" dengan AS.

Komen Rutte datang ketika delegasi AS tiba di Moscow untuk rundingan mengenai rancangan berpotensi untuk menamatkan perang Rusia di Ukraine. Utusan AS Steve Witkoff dijadualkan bertemu dengan Presiden Rusia Vladimir Putin pada hari Selasa, berikutan perbincangan pada hujung minggu antara pegawai AS dan Ukraine.

Dorongan AS telah memaksa NATO ke dalam perbincangan eksistensial tentang masa depannya sendiri. Sepanjang rundingan itu, Washington secara unilateral mengapungkan idea yang akan mengubah asas pakatan tentera — menawarkan untuk menyekat pengembangan NATO, mengalihkan pasukan Eropah dan mengubah susunan keselamatan transatlantik.

"Terdapat beberapa perkara pelan damai yang perlu direhatkan dengan organisasi lain, termasuk NATO," kata Menteri Luar Kanada Anita Anand pada Selasa dalam wawancara TV Bloomberg.

Sekutu NATO berharap untuk mendengar daripada Setiausaha Negara Marco Rubio pada hari Rabu mengenai rundingan itu, menurut orang yang biasa dengan perkara itu, tetapi diplomat AS melangkau mesyuarat itu.

Rutte menegaskan bahawa dia berada dalam "hubungan berterusan" dengan Rubio. "Saya benar-benar menerima dia tidak dapat berada di sini."

Namun, pemimpin NATO berhati-hati bahawa Washington akan mengabaikan pakatan tentera dan menekan Ukraine untuk menerima konsesi mesra Rusia. Mereka terkejut bulan lalu apabila rancangan damai yang digubal AS mencadangkan Ukraine menyerahkan wilayah yang dikehendaki Rusia, mengehadkan tenteranya dan tidak sekali-kali menyertai NATO.

Tuntutan itu sejak itu telah disemak atau digugurkan selepas perbincangan AS dengan pegawai Ukraine dan Eropah. Pada hari Isnin, Presiden Ukraine Volodymyr Zelenskiy berkata versi terbaru "kelihatan lebih baik."

Rutte bersetuju, mengatakan bahawa pegawai telah "bergerak" dari rancangan awal dan menggugurkan cadangan yang lebih dipertikaikan.

"Anda perlu bermula di suatu tempat, anda perlu mempunyai cadangan di atas meja," katanya sambil memuji usaha AS.

Putin telah memberi isyarat keterbukaan kepada rundingan itu, berkata rancangan AS itu boleh menjadi "asas untuk perjanjian masa depan," sambil menambah bahawa tiada versi muktamad wujud. Namun pemimpin Rusia itu tidak memberikan sebarang petunjuk bahawa dia akan membatalkan tuntutan untuk wilayah atau kekangan NATO.

Untuk menangani kebimbangan ahli NATO, Rutte mengadakan mesyuarat luar biasa badan pembuat keputusan politik perikatan itu, Majlis Atlantik Utara, di mana para duta menyuarakan ketakutan mereka dan mendapat bacaan mengenai rundingan itu. Kebimbangan termasuk potensi konsesi wilayah dan jaminan keselamatan untuk Ukraine, kata orang yang mengetahui perkara itu.

Pertemuan itu juga bertujuan untuk memulakan perbincangan tentang apa yang dimaksudkan dengan rancangan damai untuk NATO, tambah orang ramai, sambil bercakap dengan syarat tidak mahu namanya disiarkan.

Rutte telah kerap berhubung dengan AS dan Presiden Donald Trump, menurut diplomat Eropah, mewakili pandangan Eropah. Sekutu juga digalakkan untuk terus menyumbang kepada program yang membenarkan sekutu NATO membeli senjata buatan AS untuk Ukraine, kata orang ramai.

Secara berasingan, Menteri Luar Ukraine Andrii Sybiha akan memberi taklimat kepada sekutu mengenai rundingan itu pada hari Rabu.

"Akhirnya kita memerlukan dua untuk tango," kata Rutte. "Kami juga memerlukan Rusia untuk tango. Itu sedang diuji pada masa ini."

Sumber: Bloomberg Eropah

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Berita Minyak: Niaga Hadapan Minyak Mentah Menjangkau Titik Pertengahan Sebagai Geopolitik dan Rundingan Keamanan Bertembung

Adam

Commodity

Minyak Mentah Bertenang kerana Geopolitik dan Rundingan Damai Berlawanan Arah

Minyak mentah ringan melayang lebih rendah pada hari Selasa, berlegar sekitar paras $69.23 yang menjadi titik tengah julat dua bulan. Pembeli tidak tergesa-gesa masuk — tetapi penjual juga tidak mendesak. Pasaran terperangkap di antara tajuk berita yang bersaing, dan ia menunjukkan.

Pada 10:51 GMT, Niaga Hadapan Minyak Mentah Ringan didagangkan $59.25, turun $0.07 atau -0.12%.

Risiko Bekalan Pastikan Harga Dibawah Harga

Serangan dron Ukraine terhadap infrastruktur tenaga Rusia meningkat pada hujung minggu, dan pasaran mengambil perhatian. Konsortium Saluran Paip Caspian baru sahaja meneruskan penghantaran dari satu titik tambatan di terminal Laut Hitam selepas serangan besar pada 29 November. Kapal berbendera Rusia juga telah menjadi sasaran, menambah satu lagi lapisan ketidakpastian kepada gambaran bekalan yang sudah rapuh.

Kemudian ada Venezuela. Komen hujung minggu Trump mengenai penutupan ruang udara di sekitar pengeluar Amerika Selatan itu mencetuskan kegelisahan baru. Ia cukup kabur untuk membuat pedagang meneka — tetapi cukup khusus untuk menjadi penting. Venezuela mengepam tong yang serius, dan sebarang peningkatan di sana menambah premium risiko geopolitik yang telah dibina sejak beberapa sesi yang lalu.

Tetapi Rundingan Damai Mengehadkan Kebaikan

Inilah sisi lain perdagangan. Utusan Trump Steve Witkoff dan Jared Kushner bertemu Putin hari ini untuk membincangkan jalan yang berpotensi untuk menamatkan perang di Ukraine. Utusan Kremlin Kirill Dmitriev juga akan berada di dalam bilik itu. Tiada siapa yang menjangkakan satu kejayaan — perkara ini berlarutan — tetapi walaupun tanda pengurangan eskalasi menimbulkan persoalan yang tidak disukai pasaran: apakah yang berlaku jika minyak mentah Rusia mengalir semula dengan bebas?

Penganalisis di PVM membenderakannya secara langsung. Perjanjian damai akhirnya boleh bermakna lebih banyak minyak dan produk Rusia memasuki pasaran, walaupun proses itu mengambil masa. Itu sudah cukup untuk mengelakkan kenaikan harga terlalu agresif, walaupun dengan risiko bekalan berkelip di tempat lain.

Peniaga Mengambil $69.23 sebagai Talian di Pasir

Niaga Hadapan Minyak Mentah Ringan Harian

Teknikalnya bersih. Pegangan berterusan melebihi $69.23 membuka pintu kepada purata pergerakan 50 hari pada $70.06 — tahap yang dihadkan setiap perhimpunan sejak akhir Oktober. Pergi ke sana, dan 200 hari pada $71.08 akan kelihatan. Itu akan menjadi tanda kekuatan.

Pada sisi negatifnya, jika pembeli tidak dapat mempertahankan titik tengah, penjual mungkin akan menekan ke arah sokongan 61.8% pada $68.44. Di bawah itu, ayunan rendah pada $67.10 adalah baris terakhir sebelum keadaan menjadi lebih kucar-kacir.

Terperangkap dalam Tembakan - Apa yang Memecahkan Kebuntuan?

Pasaran mahukan hala tuju, tetapi ia masih belum mendapatnya. Premium geopolitik menaikkan harga, harapan perbincangan damai menahannya, dan minyak mentah tersekat di tengah - secara literal. Reaksi terhadap pangsi $69.23 itu akan menetapkan nada untuk hari itu. Pedagang yang mencari langkah tegas mungkin perlu menunggu isyarat yang lebih jelas dari Moscow — atau tajuk berita lain yang tidak dijangka untuk mengimbangi.

Sumber: fxempire

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Hasil Bon Eropah Meningkat Lagi, tetapi Inflasi Tidak Disalahkan

Warren Takunda

Aliran Ekonomi

Hasil bon berdaulat Eropah telah meningkat secara mendadak dalam beberapa hari kebelakangan ini, didorong oleh penjualan pasaran global yang dicetuskan oleh peningkatan hasil Jepun, walaupun inflasi zon euro menunjukkan sedikit tanda untuk mempercepatkan.

Menurut anggaran kilat dari Eurostat pada hari Selasa, inflasi tahunan zon euro mencapai 2.2% pada bulan November, peningkatan sederhana daripada 2.1% pada bulan Oktober, dan secara amnya sejajar dengan jangkaan penganalisis.

Walaupun terdapat peningkatan, harga bulan ke bulan menguncup sebanyak 0.3%, menandakan penurunan bulanan pertama sejak Januari dan menunjukkan bahawa tekanan disinflasi masih wujud.

Inflasi teras, yang menghilangkan komponen yang tidak menentu seperti tenaga dan makanan, kekal stabil pada 2.4%, sedikit di bawah ramalan ahli ekonomi sebanyak 2.5%. Perkhidmatan terus menjadi pemacu utama inflasi pada 3.5%, diikuti oleh makanan, alkohol dan tembakau pada 2.5%. Harga tenaga, sementara itu, kekal seret, jatuh 0.5% berbanding dengan penurunan 0.9% pada bulan Oktober.

Dalam kalangan negara anggota, Estonia mencatatkan inflasi tahunan tertinggi pada November pada 4.7%, diikuti oleh Croatia pada 4.3%. Sebaliknya, Cyprus dan Perancis menyaksikan hanya sedikit kenaikan tahun ke tahun dalam harga pengguna, masing-masing pada 0.2% dan 0.8%.

Pada asas bulanan, inflasi meningkat paling banyak di Lithuania, naik 0.4%, manakala beberapa negara mengalami penurunan. Malta mencatatkan penurunan paling ketara, dengan harga jatuh 3.3%, diikuti oleh Belanda dengan penurunan 1.4%.

“Nombor tajuk terus berlegar hampir kepada sasaran 2% Bank Pusat Eropah, tetapi gambaran asas kekal tidak sekata,” kata Profesor Joe Nellis, penasihat ekonomi di MHA.

"Trend disinflasi adalah utuh tetapi rapuh, dan tekanan yang diterajui perkhidmatan kekal berterusan."

Data berasingan pada hari Selasa menunjukkan kadar pengangguran pelarasan musim zon euro pada 6.4% pada bulan Oktober, tidak berubah dari September dan sedikit melebihi jangkaan.

Pengangguran belia kekal tinggi pada 14.8%.

Dalam kalangan ekonomi utama, Sepanyol mendahului dengan kadar pengangguran tertinggi pada 10.5%, diikuti oleh Perancis pada 7.7% dan Itali pada 6%, manakala Jerman (3.8%) dan Belanda (4%) mempunyai kadar terendah.

Berbanding dengan Oktober 2024, kadar pengangguran blok itu meningkat daripada 6.3%.

Jepun mencetuskan harga semula bon global

Di sebalik tinjauan inflasi sebahagian besarnya tidak berbahaya dan aktiviti ekonomi yang lemah di zon euro, hasil bon telah melonjak dalam sesi baru-baru ini. Pemangkin utama: jangkaan pengetatan monetari di Jepun.

Pada hari Isnin, hasil bon kerajaan 10 tahun Jepun melonjak ke paras tertinggi 19 tahun sebelum menstabilkan sekitar 1.86% pada hari Selasa. Langkah tajam itu menyusuli komen hawkish daripada Gabenor Bank of Japan Kazuo Ueda, yang berkata bank pusat akan "menimbang kebaikan dan keburukan" kenaikan kadar dan bertindak "mengikut kesesuaian".

Harga pasaran kini membayangkan kebarangkalian 80% kenaikan kadar pada mesyuarat BoJ pada 19 Disember, dengan kemungkinan yang lebih tinggi untuk Januari.

Pakar strategi di BBVA berkata kenyataan Ueda menandakan penentukuran semula dan bukannya peralihan dasar penuh, dengan menyatakan bahawa "kadar sebenar akan kekal sangat negatif" .

Hasil bon 30 tahun Jerman meningkat enam mata asas pada hari Isnin kepada 3.40%, menghampiri paras tertinggi kali terakhir dilihat pada awal September, yang merupakan paras paling kukuh sejak pertengahan 2011. Hasil Bund sepuluh tahun juga melonjak enam mata asas, kepada 2.75%.

Francesco Pesole dari ING menyatakan bahawa nada suara Gabenor Ueda secara tidak dijangka adalah hawkish, sambil menambah bahawa penentangan politik terhadap kenaikan kadar - sebelum ini diandaikan di bawah Perdana Menteri baru Sanae Takaichi - mungkin tidak lagi menjadi kekangan.

"Pasaran tidak berjaga-jaga," kata Pesole.

Implikasi untuk ECB

Tekanan menaik ke atas hasil Eropah datang pada masa yang sukar untuk Bank Pusat Eropah, yang secara meluas dijangka mengekalkan kadar tidak berubah pada mesyuarat akhir tahun itu pada bulan Disember. Penganalisis tidak meramalkan pemotongan dalam tempoh terdekat, dengan inflasi perkhidmatan dan pertumbuhan ekonomi yang lemah mewujudkan teka-teki dasar.

“Kadar faedah sebanyak 2% sudah pun rendah,” kata Nellis. "Dalam iklim semasa, kita tidak mungkin melihat bank pusat dalam ekonomi Barat bergerak jauh lebih rendah."

Walaupun inflasi kelihatan terkawal secara meluas, limpahan daripada pasaran global - terutamanya Jepun - boleh terus memacu hasil zon euro dalam tempoh terdekat, walaupun tanpa adanya pencetus domestik yang kukuh.