The Fed Harus Menjauhi Perjuangan untuk T-bils

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Ia sepatutnya bertujuan untuk memadankan kematangan portfolio dengan terbitan Perbendaharaan.

Rizab Persekutuan telah memulakan kitaran pemotongan kadarnya, dan konsensus Wall Street ialah pengetatan kuantitatif akan berakhir pada Mac 2025. Fed kemudiannya perlu membuat keputusan kritikal, jika kelihatan mengantuk, mengenai struktur matang portfolionya.

Sebelum krisis kewangan 2008, bil menyumbang lebih separuh daripada portfolio Perbendaharaan, manakala hampir tiga perempat daripadanya matang dalam tempoh tiga tahun. Chris Waller – ahli lembaga pengelola Fed dan calon yang disenarai pendek untuk menjadi pengerusi Fed seterusnya – baru-baru ini memberikan ucapan nostalgia mengenai perkara ini, dengan berkata: 'Saya ingin melihat peralihan dalam pegangan Perbendaharaan ke arah bahagian yang lebih besar daripada yang lebih pendek- sekuriti Perbendaharaan bertarikh.'

Sememangnya, apabila Fed pada 2019 mula mengembangkan kunci kira-kiranya - bukan atas sebab pelonggaran kuantitatif, tetapi lebih kepada sekadar menampung ekonomi yang sedang berkembang - pertumbuhan kunci kira-kiranya hanya datang daripada pembelian bil-T.

Walaupun ini mungkin kelihatan remeh, pilihan ini lebih daripada sekadar latihan dalam menentukan portfolio bank pusat 'neutral'. Minit daripada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan November Fed mendedahkan: 'Beberapa peserta menyatakan bahawa leverage dalam pasaran untuk sekuriti Perbendaharaan kekal sebagai risiko dan mengulas bahawa adalah penting untuk memantau perkembangan mengenai daya tahan pasaran.'

Tetapi Fed mempunyai lebih banyak tanggungjawab daripada memantau risiko ini. Sebarang peralihan ke arah portfolio bil sahaja bermakna pelabur tunai institusi kebuluran bil ini dan memaksa mereka sebaliknya menyediakan pembiayaan jangka pendek bagi sekuriti Perbendaharaan jangka panjang kepada pelabur berleveraj.

Daripada kunci kira-kira Fed kepada dana lindung nilai

Minit FOMC juga berkata: 'Leveraj pada dana lindung nilai kekal tinggi, sebahagiannya disebabkan oleh kelaziman perdagangan asas tunai-niaga hadapan Perbendaharaan.'

Perdagangan asas mengeksploitasi tebaran arbitraj antara niaga hadapan Perbendaharaan dan Perbendaharaan tunai yang 'boleh dihantar' ke dalam kontrak niaga hadapan tersebut. Dana lindung nilai pergi panjang pada bon Perbendaharaan dan pendek pada kontrak niaga hadapan sepadan yang didagangkan dengan agak kaya – dengan pengurus aset di sisi lain niaga hadapan – dan mengumpul 'asas', atau spread. Dianggarkan secara konservatif , asas memperoleh 45 mata asas tahunan, yang dana lindung nilai memanfaatkan sekurang-kurangnya 20x dalam perjanjian belian semula atau pembrokeran utama untuk pulangan tahunan sehingga 9%.

Jawatankuasa Penasihat Pinjaman Perbendaharaan – sekumpulan peserta pasaran yang menasihati Perbendaharaan – berkata bahawa 20x adalah 'secara anekdot' leverage perdagangan asas penghampiran yang baik. Satu artikel daripada penyelidik Fed Ayelen Banegas dan Phillip Monin melaporkan bahawa dana lindung nilai mempunyai leverage purata 56x pada peminjaman repo Perbendaharaan.

Perdagangan itu sebenarnya tidak bebas risiko ; ia amat berisiko apabila terdapat 'dash for cash' dan asasnya menyimpang. Paling terkenal , apabila wabak itu melanda ekonomi, kadar menurun lebih lama, jadi harga niaga hadapan meningkat, tetapi Perbendaharaan tunai tetap dijual apabila pelabur mencari wang tunai.

Saiz sebenar perdagangan juga tidak diketahui , tetapi penunjuk semasa mencadangkan ia lebih besar daripada kemuncak pra-pandemiknya. Awal bulan ini, Majlis Pemantauan Kestabilan Kewangan melaporkan : 'Sehingga September 2024, kontrak niaga hadapan Perbendaharaan pendek bersih dana leveraged mempunyai nilai nosional $1.1 trilion, hampir dua kali ganda daripada puncak yang diperhatikan menjelang wabak COVID-19.'

Apakah kaitan perdagangan asas dengan pilihan portfolio Fed? Nah, dalam sejarah terhad QT yang kita ada, nampaknya mesin perdagangan asas menjadi terlalu pandu apabila Fed meletakkan kembali tempoh di pasaran.

QT dan perdagangan asas dana lindung nilai: hubungan simbiotik

Perbendaharaan telah meluaskan tempoh penerbitannya dalam kedua-dua era QE. Ia meningkatkan purata wajaran kematangan hutang Perbendaharaan terkumpul kepada 70 bulan semasa QE krisis kewangan selepas 2008, daripada 55 bulan sebelumnya; WAM meningkat kepada 75 bulan di tengah-tengah QE era pandemik (Rajah 1).

Rajah 1. Purata wajaran kematangan hutang boleh pasar tertunggak

The Fed Harus Menjauhi Perjuangan untuk T-bills_1

Sumber: Perbendaharaan AS

Kenaikan ini hilang atau jatuh sebaik sahaja Fed menghentikan pembelian bon dan memulakan QT. Semasa episod QT ini, apabila Fed mendorong tempoh baharu Perbendaharaan ke pasaran persendirian, perdagangan asas dana lindung nilai nampaknya telah melakukan banyak beban berat. Selepas krisis kewangan 2008, Fed mula mengeluarkan bon pada Oktober 2017; selepas wabak itu, QT bermula pada Jun 2022. Kedua-dua tarikh tersebut kelihatan seperti titik infleksi pada proksi pelbagai saiz bagi dagangan asas dana lindung nilai (Rajah 2 dan 3).

Rajah 2. Kedudukan pendek bersih dana lindung nilai dalam niaga hadapan Perbendaharaan telah meningkat lagi apabila kedudukan beli bersih pengurus aset terus berkembang

Kedudukan bersih agregat merentas niaga hadapan Perbendaharaan AS, $bn

The Fed Harus Menjauhi Perjuangan untuk T-bills_2

Sumber: Majlis Pemantauan Kestabilan Kewangan

Rajah 3. Kedudukan repo bersih dana lindung nilai

Sumber: Jonathan Glicoes, Benjamin Iorio, Phillip Monin dan Lubomir Petrasek (Lembaga Simpanan Persekutuan)Nota: Repo bersih ditakrifkan sebagai jumlah kedudukan repo tolak kedudukan repo terbalik yang dipegang oleh dana lindung nilai yang layak yang melaporkan pada SEC Form PF.

Lantai pembuatan dana lindung nilai

Sudah tentu, tidak ada yang buruk tentang dana lindung nilai yang mengambil risiko transformasi matang dan dibayar untuk menanggungnya. Tetapi ia berbaloi untuk mengezum keluar untuk memeriksa jenis transformasi kematangan yang kami minta daripada mereka di sini – dan jika ia berbaloi untuk menjalankan risiko ledakan perdagangan asas, atau jika ada cara yang lebih baik.

Dalam perdagangan asas, dana lindung nilai mengambil Perbendaharaan jangka panjang dan menggunakannya untuk mengeluarkan instrumen Perbendaharaan yang berbeza: repo jangka pendek yang disokong Perbendaharaan yang kemudiannya boleh dipegang oleh sumber utama dana - timbunan tunai institusi. Dari perspektif pengurusan tunai institusi, repo yang disokong bon Perbendaharaan didominasi sepenuhnya oleh bil Perbendaharaan. Tiada risiko rakan niaga, tiada risiko jangka masa dalam cagaran, tiada risiko perlu mengambil alih aset yang kumpulan kecairan tidak dibenarkan untuk dimiliki.

Oleh itu, Perbendaharaan kehilangan peluang untuk mengeluarkan lebih banyak bil, yang saiznya sekurang-kurangnya boleh diproksi oleh perdagangan asas. Sesungguhnya, terbitan sebegitu akan menyesakkan perdagangan. Namun, calon setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent menulis dalam Wall Street Journal bahawa langkah baru-baru ini Perbendaharaan ke arah terbitan jangka pendek 'telah memesongkan pasaran Perbendaharaan', mencadangkan dia akan berusaha untuk menamatkan terbitan Perbendaharaan.

Oleh itu, adalah menjadi tanggungjawab Fed untuk mengelak daripada memburukkan lagi masalah dengan mengagihkan semula bil atau memberi tumpuan secara eksklusif pada bil apabila pertumbuhan kunci kira-kira organik diteruskan. Itu bukan untuk mencadangkan adalah wajar untuk Fed membeli secara eksklusif tempoh, kerana ia akan kelihatan dan dirasakan seperti pembiayaan kewangan.

Walau bagaimanapun, portfolio Fed harus menggunakan strategi yang telah digunakan dalam dos yang kecil pada masa lalu: ia harus bertujuan untuk memadankan kematangan portfolionya dengan hutang Perbendaharaan yang belum dijelaskan. Ini mengelakkan insentif pengeluaran mana-mana tempoh tertentu, dan ia mengelakkan hasil negatif bersih untuk kestabilan kewangan yang memburukkan lagi kekurangan bil.

Sumber: teven Kelly

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Analisis Bitcoin: Mula Menjual BTC Apabila Metrik Utama Ini Mencapai 4%

Warren Takunda

Mata Wang Kripto

Pemegang Bitcoin harus mula menjual BTC "secara agresif" setelah menyedari keuntungan mencapai pencapaian penting, kata analisis.

Dalam salah satu catatan blog Quicktake pada 13 Disember, platform analitik onchain CryptoQuant memberitahu pembaca untuk menonton bahagian bekalan Bitcoin "dalam kerugian."

Bekalan BTC dalam kerugian boleh turun 50% sebelum isyarat jual

Pasaran lembu Bitcoin mempunyai tabiat berakhir apabila keuntungan bekalan melepasi ambang tertentu, kata CryptoQuant.

Mengkaji pasaran kenaikan harga terakhir, yang berbalik pada akhir 2021, penyumbang Onchain Edge berkata bahawa isyarat keuntungan bekalan telah disediakan selama beberapa bulan.

"Apabila % kehilangan bekalan BTC turun di bawah 4%, anda harus mula melakukan dcaing secara agresif daripada BTC dan menunggu paras terendah pasaran menurun seterusnya," menurut ulasan yang disertakan.

Onchain Edge merujuk kepada teknik pelaburan yang dipanggil purata kos dolar (DCA) — amalan membeli BTC dengan jumlah set aset lain, seperti mata wang fiat, pada selang masa yang tetap.

Untuk mengelakkan kemeruapan dan kejatuhan berikutnya yang mencirikan sebahagian besar tahun 2021 dan untuk melindungi keuntungan, Februari boleh dikatakan masa untuk mula menjual BTC melalui DCA, mengurangkan pendedahan.

“Kenapa? Di bawah 4% bermakna ramai orang mendapat keuntungan ini adalah fasa bullrun puncak, "tulisan itu menyambung.

Carta ilustrasi menunjukkan purata pergerakan harian bagi peratusan semasa bekalan mengalami kerugian, yang sehingga 12 Disember masih mengelilingi 8%. Analisis Bitcoin: Mula Menjual BTC Apabila Metrik Utama Ini Mencapai 4%_1

Analisis Bitcoin: Mula Menjual BTC Apabila Metrik Utama Ini Mencapai 4%_1

Carta BTC/USD dengan data kehilangan bekalan (tangkapan skrin). Sumber: CryptoQuant

Keuntungan paus Bitcoin masih sederhana

Seperti yang dilaporkan Cointelegraph, peserta pasaran lain memerhati tahap keuntungan kohort hodler tertentu untuk petunjuk harga BTC.

Khususnya, nombor bulat $110,000 dan $120,000 adalah sasaran terbalik, hasil daripada kesan yang melintasi mereka akan mempunyai pada pemegang jangka pendek (STH).

Pelabur spekulatif ini cenderung untuk bertindak balas dengan lebih mendadak terhadap pergerakan harga BTC.

Menganalisis keuntungan yang tidak direalisasikan di kalangan ikan paus Bitcoin, sementara itu, rakan penyumbang CryptoQuant Darkfost tidak membimbangkan.

"Jika kita bandingkan dengan apa yang berlaku pada bulan Mac, nisbah keuntungan yang tidak direalisasikan hampir mencecah 2 sebelum merosot apabila ikan paus mula mengambil keuntungan dan harga Bitcoin mula jatuh," jelas jawatan Quicktake yang lain.

“Dengan nisbah keuntungan tidak direalisasi pada masa ini sekitar 1.2 dan Bitcoin berharga hampir 100k, ini menunjukkan bahawa mungkin masih ada ruang untuk aliran menaik untuk diteruskan dalam jangka pertengahan.” Analisis Bitcoin: Mula Menjual BTC Apabila Metrik Utama Ini Mencapai 4%_2

Analisis Bitcoin: Mula Menjual BTC Apabila Metrik Utama Ini Mencapai 4%_2

Nisbah keuntungan belum direalisasi paus Bitcoin (tangkapan skrin). Sumber: CryptoQuant

Sumber: Cointelegraph

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Suasana Perniagaan Jepun Meningkat Sedikit, Tinjauan Awan Risiko Global

Owen Li

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

Bukan pengilang juga kekal optimis dalam keadaan perniagaan, walaupun kebimbangan terhadap kenaikan kos bahan mentah dan buruh menjejaskan semangat peruncit, tinjauan itu menunjukkan.

Data yang dikeluarkan menjelang mesyuarat dasar dua hari Bank of Japan minggu depan menyerlahkan bagaimana kekurangan buruh yang semakin meningkat menjadi sakit kepala bagi syarikat dan potensi kekangan kepada pertumbuhan ekonomi.

Syarikat menjangkakan keadaan perniagaan bertambah buruk dalam tempoh tiga bulan akan datang, kaji selidik "tankan" BOJ menunjukkan, apabila permintaan global yang lemah dan ancaman tarif yang lebih tinggi daripada bakal presiden AS Donald Trump mengaburkan prospek.

Indeks tajuk yang mengukur keyakinan perniagaan pengeluar besar berada pada +14 pada bulan Disember, meningkat daripada +13 tiga bulan lalu dan menandakan bacaan tertinggi sejak Mac 2022, tinjauan itu menunjukkan. Ia dibandingkan dengan ramalan pasaran median untuk +12.

Peningkatan itu sebahagian besarnya disebabkan oleh lantunan semula dalam pengeluaran kereta dan permintaan kukuh untuk peralatan apabila syarikat meningkatkan perbelanjaan modal, seorang pegawai BOJ memberitahu taklimat.

"Syarikat nampaknya sedang mengharungi cabaran akibat kelemahan ekonomi China. Ini berita baik untuk BOJ dan menunjukkan keadaan berada di landasan untuk ekonomi dan harga," kata Saisuke Sakai, ketua ekonomi di Mizuho Research Technologies.

Indeks yang mengukur sentimen pengeluar besar merosot sedikit kepada +33 daripada +34 pada bulan September, berbanding ramalan pasaran median untuk bacaan +32.

Suasana perniagaan bertambah buruk secara mendadak dalam kalangan peruncit, hotel dan restoran kerana mereka bergelut untuk mengambil kakitangan, dan menghadapi peningkatan kos buruh dan bahan mentah, tinjauan itu menunjukkan.

"Permintaan daripada pelancongan masuk kekal kukuh tetapi mungkin memuncak, manakala isi rumah mungkin menjadi lebih berjimat cermat," kata Kazutaka Maeda, pakar ekonomi di Institut Penyelidikan Meiji Yasuda.

Syarikat-syarikat besar menjangkakan untuk meningkatkan perbelanjaan modal sebanyak 11.3 peratus pada tahun fiskal yang berakhir pada Mac, lebih tinggi daripada keuntungan 10.6 peratus yang diunjurkan dalam tinjauan sebelumnya pada bulan September. Peningkatan itu lebih besar daripada ramalan pasaran untuk kenaikan 9.6 peratus.

Sentimen kecil bukan pengilang bertambah baik kepada tahap terakhir dilihat pada 1991 apabila kenaikan kos meningkatkan keuntungan, tinjauan itu menunjukkan, satu petanda Jepun melihat tanda-tanda kenaikan harga yang berterusan - prasyarat yang ditetapkan oleh BOJ untuk kenaikan kadar selanjutnya.

Syarikat-syarikat menjangkakan inflasi akan kekal di atas sasaran 2 peratus BOJ satu, tiga dan lima tahun ke hadapan, tankan itu menunjukkan, menunjukkan bahawa syarat untuk menaikkan kadar faedah Jepun yang masih rendah telah ditetapkan.

Tetapi syarikat menjangkakan keadaan akan bertambah buruk dalam tempoh tiga bulan akan datang kerana mereka menghadapi kos yang sangat tinggi, pertumbuhan luar negara yang perlahan dan ketidakpastian terhadap dasar Trump.

"Tinjauan adalah sangat tidak pasti disebabkan sebahagiannya oleh dasar tarif Trump, yang boleh menjejaskan keuntungan pembuat kereta," kata Sakai di Mizuho Research Technologies.

"Bukan pengilang juga berhati-hati mengenai prospek kerana mereka merasakan tekanan daripada kekurangan buruh. Prospek penggunaan juga lemah berikutan kenaikan harga yang berpanjangan," katanya.

BOJ menamatkan kadar faedah negatif pada Mac dan menaikkan kadar dasar jangka pendeknya kepada 0.25 peratus pada Julai memandangkan Jepun sedang membuat kemajuan yang stabil ke arah mencapai sasaran inflasi 2 peratus secara mampan.

Gabenor BOJ Kazuo Ueda telah berkata bank pusat akan terus menaikkan kadar jika syarikat mengekalkan harga dan gaji yang dinaikkan kerana keyakinan terhadap prospek, dan membantu mengekalkan inflasi berkekalan di sekitar sasaran 2 peratusnya.

Sumber telah memberitahu Reuters bahawa BOJ cenderung untuk mengekalkan kadar faedah yang stabil minggu depan kerana penggubal dasar lebih suka menghabiskan lebih banyak masa meneliti risiko luar negara, walaupun tidak ada konsensus mengenai keputusan muktamad.

Indeks penyebaran sentimen tankan diperoleh dengan menolak bilangan responden yang mengatakan keadaan buruk daripada mereka yang mengatakan mereka baik. Pembacaan positif bermakna orang optimis melebihi orang pesimis.

Sumber: Reuters

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Momentum Ekonomi UK Lebih Perlahan tetapi Peningkatan Belanjawan Akan Datang

ING

Aliran Ekonomi

Ekonomi UK berada dalam perjalanan yang agak maju tahun ini, sekurang-kurangnya jika angka KDNK boleh dipercayai. Setelah memulakan tahun ini dengan memerhatikan – dan sememangnya menaikkan kening – angka pertumbuhan suku tahunan 0.7% untuk S1, momentum telah menjadi perlahan pada separuh kedua tahun itu. KDNK bulanan Oktober menyaksikan aktiviti jatuh untuk bulan kedua berturut-turut, walaupun hanya dengan marginal 0.1%. KDNK suku keempat keseluruhan berkemungkinan tidak berubah, kami fikir.

Pada hakikatnya, ceritanya lebih bernuansa daripada itu. Sebahagian besar daripada kekuatan awal 2024 itu tertumpu pada sektor yang kurang ketara dan biasanya tidak berhadapan dengan pengguna. Sektor perkhidmatan dengan tumpuan pengguna yang jelas dan lebih dikaitkan secara intrinsik dengan asas ekonomi yang mendasari sebenarnya menunjukkan prestasi yang lebih kukuh sepanjang musim panas apabila ekonomi yang lebih luas kelihatan perlahan – walaupun kami melihat penurunan yang besar dalam aktiviti di kawasan ini pada bulan Oktober.

Kesimpulan kami daripada ini adalah bahawa ekonomi mungkin telah perlahan, tetapi rangsangan awal mahupun kelesuan yang lebih baru mungkin tidak melampau seperti yang ditunjukkan oleh data KDNK bulanan tahun ini.

Perkhidmatan yang dihadapi pengguna menyaksikan aktiviti merosot pada bulan Oktober

Momentum Ekonomi UK Lebih Perlahan tetapi Peningkatan Belanjawan Akan Datang_1

Semua ini sudah tentu adalah sejarah. Kami masih berpendapat bahawa ekonomi UK bersedia untuk mengatasi kebanyakan Eropah Barat tahun depan, berdasarkan ramalan KDNK tahunan 2025 kami. Itu mungkin mengatakan lebih banyak tentang kesihatan bahagian lain di benua itu, tetapi ia juga sangat mencerminkan rangsangan fiskal baru-baru ini.

Perbelanjaan awam meningkat kira-kira £60 bilion - atau lebih daripada 2% daripada KDNK - berbanding rancangan bajet yang diwarisi daripada kerajaan Konservatif sebelumnya. Sebahagian daripada itu mungkin tidak menjadi kenyataan dan kami ragu-ragu bahawa peningkatan yang dirancang dan mendadak dalam pelaburan awam dapat dengan mudah mendapat laluan ke projek siap penyodok dengan segera. Tetapi sebahagian besar daripada peningkatan perbelanjaan pergi ke jabatan kerajaan dalam dana harian, yang kebanyakannya akan berakhir dengan gaji. Dan dengan itu pengganda fiskal – atau laluan kepada pertumbuhan ekonomi yang lebih luas – berkemungkinan tinggi.

Setelah mengatakan semua itu, risiko jelas condong ke bawah. UK sering dipilih sebagai kurang terjejas oleh perang perdagangan AS yang akan berlaku, dan itu benar. Tetapi Amerika masih membeli 20% daripada eksport UK, walaupun majoritinya adalah dalam perkhidmatan yang tidak terjejas oleh tarif.

Kemudian terdapat pasaran pekerjaan. Data rasmi mempunyai kualiti yang meragukan sekarang. Tetapi pelbagai penunjuk mencadangkan selera makan telah berkurangan secara material tahun ini dan data berasaskan gaji menunjukkan bahawa pekerjaan, di luar sektor berat kerajaan, telah jatuh hampir 1% sejak akhir tahun 2023. Kami mengesyaki penyejukan beransur-ansur ini akan berterusan hingga 2025 , dan risiko diperkuatkan oleh kenaikan cukai baru-baru ini ke atas majikan. Kira-kira separuh daripada Ketua Pegawai Kewangan yang menjawab tinjauan Bank of England baru-baru ini mencadangkan mereka akan menangani kenaikan cukai tersebut dengan mengurangkan bilangan pekerja.

Walau bagaimanapun, melainkan jika pertumbuhan secara material mengecewakan, dan itu bukan kes asas kami, Bank of England akan kekal fokus laser pada inflasi. Dengan inflasi perkhidmatan terperangkap sekitar 5%, mesyuarat minggu depan berkemungkinan tidak akan diadakan, dengan penggubal dasar memilih untuk menahan kadar semula sehingga Februari.

Sumber:ING

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Ekonomi UK Merosot Tanpa Jangka sebanyak 0.1% pada bulan Oktober

Warren Takunda

Aliran Ekonomi

Ekonomi Britain menyusut sebanyak 0.1% pada bulan Oktober, menggariskan skala cabaran Buruh untuk meningkatkan ekonomi.

Angka dari Pejabat Perangkaan Kebangsaan menunjukkan kejatuhan KDNK yang tidak dijangka didorong oleh kemerosotan dalam pembinaan dan pengeluaran, manakala sektor perkhidmatan yang dominan terbantut.

Ahli ekonomi, yang ditinjau oleh Reuters, menjangkakan ekonomi berkembang sebanyak 0.1%. Ia berikutan penurunan sebanyak 0.1% pada September dan pertumbuhan lembap sebanyak 0.1% pada suku ketiga tahun itu, menurut angka bulan lepas.

Keir Starmer berkata minggu lalu adalah "matlamat" kerajaan untuk menjadikan UK sebagai ekonomi G7 yang paling pesat berkembang, sambil berjanji untuk menyampaikan pendapatan boleh guna isi rumah sebenar yang lebih tinggi menjelang 2029.

Walau bagaimanapun, pelbagai syarikat telah berkata mereka merancang untuk memperlahankan perbelanjaan dan pengambilan pekerja selepas belanjawan Buruh pada bulan Oktober, termasuk £40 bilion kenaikan cukai.

Pakar ekonomi berkata penguncupan bulanan kedua berturut-turut dalam KDNK bermakna ekonomi telah berkembang hanya untuk satu daripada lima bulan hingga Oktober, dan mungkin bermakna ekonomi menyusut untuk suku keempat secara keseluruhan.

Canselor, Rachel Reeves, berkata angka itu "mengecewakan" tetapi menegaskan Buruh meletakkan ekonomi kembali ke landasan untuk pertumbuhan.

"Walaupun angka bulan ini mengecewakan, kami telah meletakkan dasar untuk menyampaikan pertumbuhan ekonomi jangka panjang," kata Reeves. "Kami berazam untuk menyampaikan pertumbuhan ekonomi kerana pertumbuhan yang lebih tinggi bermakna peningkatan taraf hidup untuk semua orang, di mana-mana sahaja."

Kumpulan perniagaan telah mengadu bahawa langkah-langkah yang diumumkan dalam bajet, termasuk peningkatan dalam caruman insurans nasional majikan, menambah kos mereka dan menghalang pelaburan.

Keluaran pengeluaran jatuh sebanyak 0.6% pada bulan Oktober disebabkan kejatuhan dalam pembuatan, perlombongan dan kuari, manakala pembinaan jatuh sebanyak 0.4%.

"Ekonomi menguncup sedikit pada bulan Oktober, dengan perkhidmatan tidak menunjukkan pertumbuhan secara keseluruhan dan pengeluaran serta pembinaan kedua-duanya jatuh," kata Liz McKeown, pengarah statistik ekonomi di ONS.

“Pengekstrakan minyak dan gas, pub dan restoran serta runcit semuanya mengalami bulan yang lemah, sebahagiannya diimbangi oleh pertumbuhan dalam telekomunikasi, logistik dan firma undang-undang.”

Paul Dales, ketua ahli ekonomi UK di Capital Economics, berkata ia "sukar untuk memberitahu berapa banyak kejatuhan adalah sementara kerana aktiviti ditangguhkan sebelum bajet".

"Risiko yang jelas ialah lebih banyak aktiviti dibatalkan atau ditangguhkan selepas belanjawan," katanya, memetik data PMI yang lemah. "Terdapat setiap peluang bahawa ekonomi mundur pada suku keempat secara keseluruhan."

Angka minggu lepas menunjukkan bahawa pertumbuhan dalam sektor perkhidmatan dominan UK perlahan ke kadar terendah dalam lebih setahun pada bulan November apabila firma mencerna kenaikan cukai perniagaan dalam belanjawan.

Tinjauan PMI perkhidmatan SP Global UK yang diperhatikan dengan teliti mencatatkan 50.8 pada bulan November, perlahan daripada 52.0 pada bulan Oktober.

Pound jatuh ke paras terendah berbanding dolar AS dalam hampir dua minggu, jatuh sebanyak 0.4% pada dagangan awal.

Penganalisis berkata penguncupan dalam ekonomi UK boleh menyebabkan jawatankuasa dasar monetari Bank of England akan mengundi untuk mengurangkan kadar asas apabila mereka bertemu akhir bulan ini.

"Angka-angka terkini ini akan memberikan ketenangan melalui koridor Westminster, kerana agenda pertumbuhan kerajaan kelihatan semakin berisiko," kata Isaac Stell, pengurus pelaburan di Wealth Club.

"Dengan semakin banyak syarikat yang menyatakan mereka akan mengurangkan pengambilan dan pelaburan untuk menangani peningkatan kos yang berkaitan dengan belanjawan, persoalannya ialah, dari manakah pertumbuhan sebenarnya akan datang?"

Angka pertumbuhan yang mengecewakan datang sebagai tinjauan oleh GfK menunjukkan bahawa keyakinan pengguna kekal ditindas pada bulan Disember di tengah-tengah "pandangan tidak amal yang berterusan mengenai keadaan ekonomi umum UK".

Tinjauan keyakinan pengguna terbaru syarikat penyelidikan pasaran itu berkata bahawa pengguna "tidak tahu ke mana mereka pergi" dan masih berfikir dua kali tentang pembelian tiket besar.

Anna Leach, ketua ekonomi di Institut Pengarah, berkata: “Ketika kita menuju lebih jauh ke musim perayaan, dan keyakinan pengguna kekal dalam keadaan suram, banyak perniagaan meneruskan proses mengemas kini rancangan perniagaan mereka untuk tahun akan datang untuk menampung jumlah yang besar. peningkatan kos pekerjaan.

"Pukulan baru-baru ini terhadap perniagaan telah menjadikan tugas untuk mencapai pertumbuhan mampan yang lebih kukuh lebih sukar."

Data perdagangan ONS yang berasingan menunjukkan import dan eksport barangan jatuh pada bulan Oktober. Eksport ke Kesatuan Eropah adalah lebih tinggi daripada eksport ke seluruh dunia buat kali pertama dalam hampir setahun.

"Iklim eksport yang semakin lemah di tengah-tengah ketidaktentuan dasar global yang semakin meningkat dan keyakinan perniagaan yang merosot, diburukkan lagi oleh kesan langkah belanjawan yang diumumkan baru-baru ini, menimbulkan kebimbangan tentang mengekalkan momentum pertumbuhan," kata Hailey Low, ahli ekonomi bersekutu di NIESR.

Bulan lalu, Bank telah mengurangkan unjuran pertumbuhan tahunannya untuk 2024 kepada 1% daripada 1.25% tetapi meramalkan 2025 yang lebih kukuh dengan pertumbuhan 1.5%, mencerminkan rangsangan jangka pendek kepada ekonomi daripada belanjawan.

Sumber: TheGuardian

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Niaga Hadapan Nasdaq Meningkat kerana Broadcom Menyediakan Rangsangan

Warren Takunda

Pasaran Saham Global

Niaga hadapan E-Mini Nasdaq 100 Disember meningkat +0.65% pagi ini kerana pendapatan positif daripada pembuat cip Broadcom meningkatkan sentimen, dengan pelabur menantikan mesyuarat Rizab Persekutuan minggu depan.

Broadcom melonjak lebih +14% dalam dagangan pra-pasaran selepas firma semikonduktor itu melaporkan peningkatan 220% dalam hasil AI untuk tahun tersebut dan mengeluarkan panduan hasil FQ1 atas konsensus.

Dalam sesi dagangan semalam, tiga penanda aras ekuiti utama Wall Street ditutup lebih rendah. Adobe menjunam lebih -13% dan merupakan peratusan teratas yang rugi pada SP 500 dan Nasdaq 100 selepas pembuat Photoshop memberikan ramalan hasil 2025 yang mengecewakan. Selain itu, saham cip susut selepas penanda aras hasil Perbendaharaan 10 tahun meningkat kepada paras tertinggi 2-1/2 minggu, dengan Micron Technology dan Lam Research merosot lebih daripada -3%. Selain itu, Nordson merosot lebih -8% selepas pembuat peralatan pendispensan mengeluarkan panduan lembut sepanjang tahun. Dari segi kenaikan harga, Warner Bros Discovery melonjak lebih daripada +15% dan merupakan peratusan keuntungan tertinggi pada SP 500 dan Nasdaq 100 selepas gergasi media itu mengumumkan ia akan berpecah kepada dua bahagian operasi.

Data ekonomi yang dikeluarkan pada hari Khamis menunjukkan bahawa indeks harga pengeluar AS untuk permintaan akhir masuk pada +0.4% m/m dan +3.0% y/y pada bulan November, lebih kukuh daripada jangkaan sebanyak +0.2% m/m dan +2.6% y/ y. Selain itu, PPI teras, yang tidak termasuk kos makanan dan tenaga yang tidak menentu, meningkat +0.2% m/m dan +3.4% t/t pada bulan November, berbanding jangkaan sebanyak +0.2% m/m dan +3.2% t/t. Di samping itu, bilangan rakyat Amerika yang memfailkan tuntutan pengangguran awal pada minggu lalu secara tidak dijangka melonjak sebanyak +17K ke paras tertinggi 8 minggu sebanyak 242K, berbanding dengan 221K yang dijangkakan.

“Dengan harga telur yang tinggi kelihatan memainkan peranan penting dalam IHPR tajuk yang lebih panas daripada jangkaan, peniaga mungkin lebih menumpukan pada lonjakan dalam tuntutan pengangguran. Fed bersedia untuk peka terhadap sebarang tanda gambaran pekerjaan yang semakin lemah,” kata Chris Larkin di E*Trade dari Morgan Stanley.

Sementara itu, kadar niaga hadapan AS telah menetapkan harga dalam kebarangkalian 96.7% daripada pemotongan kadar 25 mata asas pada mesyuarat dasar monetari yang akan datang.

Hari ini, pelabur akan menumpukan pada Indeks Harga Eksport dan Import AS untuk November, yang ditetapkan untuk dikeluarkan dalam beberapa jam. Pakar ekonomi meramalkan indeks harga eksport ialah -0.2% m/m dan indeks harga import ialah -0.2% m/m, berbanding angka sebelumnya masing-masing +0.8% m/m dan +0.3% m/m.

Dalam pasaran bon, hasil pada nota Perbendaharaan AS 10 tahun penanda aras adalah pada 4.339%, meningkat +0.30%.

Niaga hadapan Euro Stoxx 50 meningkat +0.20% pagi ini kerana pelabur terus menilai prospek ekonomi dan monetari Eropah. Pejabat Statistik Kebangsaan melaporkan pada hari Jumaat bahawa ekonomi Britain secara tidak dijangka menguncup untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Oktober. Secara berasingan, Pejabat Perangkaan Persekutuan berkata bahawa eksport Jerman jatuh lebih daripada yang dijangkakan pada bulan Oktober.

Di samping itu, data daripada Eurostat menunjukkan bahawa pengeluaran perindustrian bulanan zon Euro tidak berubah pada bulan Oktober. Sementara itu, Bank Pusat Eropah, seperti yang dijangkakan, mengurangkan kadar kemudahan deposit sebanyak suku mata kepada 3.00% pada hari Khamis dan menurunkan kata-kata sebelumnya bahawa dasar monetari akan kekal "cukup mengehadkan selama yang diperlukan."

Bloomberg melaporkan pada hari Khamis bahawa penggubal dasar ECB menjangkakan penurunan kadar faedah suku mata selanjutnya pada Januari dan berkemungkinan pada Mac apabila inflasi stabil pada sasaran 2% dan pertumbuhan ekonomi terus lembap.

Ahli Majlis Tadbir ECB Francois Villeroy de Galhau menyatakan pada hari Jumaat bahawa bank pusat merancang untuk mengurangkan lagi kos pinjaman pada 2025, sambil menambah bahawa jangkaan pelabur terhadap lebih daripada 100 mata asas pelonggaran kelihatan munasabah.

Selain itu, pembuat dasar ECB Jose Luis Escriva berkata, "Jika keadaan berjalan lancar jika kami terus menumpu kepada sasaran inflasi 2%, adalah logik bahawa kami akan menurunkan kadar faedah sekali lagi pada mesyuarat akan datang." Dalam berita korporat, Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft Ag IN memperoleh lebih +5% selepas menetapkan sasaran keuntungan bersih 6 bilion euro untuk tahun depan.

KDNK UK, Eksport Jerman, Import Jerman, CPI Perancis, CPI Sepanyol dan Data Pengeluaran Perindustrian Zon Euro dikeluarkan hari ini.

KDNK Oktober UK telah dilaporkan pada -0.1% m/m dan +1.3% y/y, lebih lemah daripada jangkaan sebanyak +0.1% m/m dan +1.6% y/y.

Eksport Oktober Jerman masuk pada -2.8% m/m, lebih lemah daripada jangkaan sebanyak -2.0% m/m.

Import Oktober Jerman berada pada -0.1% m/m, lebih kukuh daripada jangkaan sebanyak -0.6% m/m.

CPI November Perancis mencapai -0.1% m/m dan +1.3% y/y, berbanding jangkaan +0.1% m/m dan +1.3% y/y.

CPI November Sepanyol berada pada +0.2% m/m dan +2.4% y/y, sejajar dengan jangkaan.

Pengeluaran Perindustrian Oktober Zon Euro mencapai 0.0% m/m dan -1.2% y/y, berbanding jangkaan 0.0% m/m dan -1.9% y/y.

Pasaran saham Asia hari ini reda. Indeks Komposit Shanghai (SHCOMP) China ditutup turun -2.01% dan Indeks Saham Nikkei 225 (NIK) Jepun ditutup turun -0.95%.

Indeks Komposit Shanghai China ditutup rendah hari ini kerana pelabur kecewa dengan kekurangan butiran daripada persidangan ekonomi China. Saham hartanah adalah antara prestasi terburuk pada hari Jumaat.

Indeks penanda aras menghapuskan semua keuntungan awal dan mencatatkan kerugian mingguan yang sederhana. Bacaan daripada Persidangan Kerja Ekonomi Pusat tahunan, yang diterbitkan oleh Agensi Berita Xinhua, tidak mempunyai butiran dasar mengenai rangsangan fiskal. Pegawai tertinggi, diketuai oleh Presiden Xi Jinping, menandakan peningkatan pinjaman dan perbelanjaan awam pada 2025, mengalihkan fokus dasar kepada penggunaan.

Walau bagaimanapun, beberapa usaha dasar baharu untuk menstabilkan pasaran perumahan telah dinyatakan. Pelabur kini mesti menunggu sehingga sesi perundangan tahunan pada bulan Mac untuk mendapatkan kejelasan lanjut. Sementara itu, Reuters melaporkan pada hari Khamis bahawa penasihat perdagangan kepada Presiden terpilih AS Donald Trump menyatakan bahawa AS akan memandang tidak baik terhadap usaha China untuk melemahkan mata wang renminbinya untuk mengurangkan kesan tarif perdagangan yang berpotensi. Dalam berita korporat, Gotion jatuh melebihi -2% selepas mendedahkan pelaburannya dalam dua projek pengeluaran bateri litium 20 gigawatt jam di Maghribi dan Slovakia.

Indeks Saham Nikkei 225 Jepun ditutup rendah hari ini kerana kerugian semalaman di Wall Street melembapkan sentimen, mendorong pelabur menjual saham untuk pengambilan untung. Saham elektronik dan jentera mendahului penurunan pada hari Jumaat.

Walaupun jatuh pada hari Jumaat, indeks penanda aras mengakhiri minggu dengan kenaikan. Tinjauan suku tahunan Tankan Bank of Japan yang dikeluarkan pada hari Jumaat menunjukkan sedikit peningkatan dalam sentimen di kalangan pengeluar besar Jepun pada suku akhir tahun, sejajar dengan pandangan BOJ menjelang mesyuarat dasar minggu depan.

Secara berasingan, data akhir daripada Kementerian Ekonomi, Perdagangan dan Industri menunjukkan bahawa pengeluaran perindustrian di Jepun meningkat kurang daripada yang dianggarkan pada bulan Oktober. Sementara itu, Reuters melaporkan pada hari Jumaat bahawa BOJ cenderung untuk mengekalkan kadar faedah yang stabil minggu depan kerana pembuat dasar memilih untuk menilai lebih lanjut risiko luar negara dan petunjuk mengenai prospek gaji tahun depan.

Dalam berita korporat, Oji Holdings meningkat lebih +11% selepas pembuat pembungkusan itu melancarkan program pembelian balik saham yang penting. Volatiliti Nikkei, yang mengambil kira turun naik tersirat pilihan Nikkei 225, ditutup turun -1.55% kepada 21.63.

Indeks Pengilang Besar Tankan Jepun telah dilaporkan pada 14 pada suku keempat, lebih kukuh daripada jangkaan 13.

Indeks Bukan Pengilang Besar Tankan Jepun berada pada 33 pada suku keempat, sejajar dengan jangkaan.

Pengeluaran Perindustrian Oktober Jepun mencapai +2.8% m/m, lebih lemah daripada jangkaan sebanyak +3.0% m/m.

Penggerak Saham AS Pra-Pasaran

RH melonjak lebih daripada +17% dalam dagangan pra-pasaran selepas meningkatkan ramalan pertumbuhan hasil setahun penuhnya.

Sumber: Barchart

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Tahun Hadapan – Tahun Emas Emas: Adakah Ia Lebih Cerah Pada 2025?

Devin

Trend Dasar Bank Pusat

PBOC akan "meningkatkan pengurusan jangkaan mengenai kadar pertukaran dan bertindak balas secara bersungguh-sungguh kepada kejutan luaran," kata ketua jabatan dasar monetari Zou Lan kepada media kerajaan dalam satu temu bual. Di samping itu, bank pusat akan "dengan tegas menghalang risiko keterlaluan dalam kadar pertukaran."

Dasar monetari "sederhana longgar" baharu PBOC telah meningkatkan keupayaannya untuk bertindak balas terhadap cabaran pertumbuhan, kata Zou, beberapa hari selepas bank itu mendedahkan pendirian baharu itu dan sehari selepas kerajaan berkata pihak berkuasa monetari akan melihat untuk melonggarkan dasar dalam masa terdekat untuk menyokong ekonomi.

Tiada butiran diumumkan mengenai kemungkinan masa pelonggaran monetari selanjutnya, tetapi kenyataan itu juga mengulangi ikrar biasa untuk memastikan yuan "pada asasnya stabil," yang mungkin menandakan bank pusat akan berusaha untuk memperlahankan susut nilai mata wang China kerana ia melonggarkan monetari. dasar.

Tekanan ke atas yuan telah meningkat sejak pemilihan semula Donald Trump, yang telah mengancam untuk mengenakan tarif ke atas China dan negara lain. Sesetengah pelabur telah membuat spekulasi Beijing akan meninggalkan dasar semasanya untuk mengekalkan mata wang yang stabil untuk mengimbangi sebarang kesan yang mungkin ada pada ekonominya.

Yuan telah jatuh mendadak sejak pertengahan Oktober dan merosot Khamis selepas laporan media bahawa pihak berkuasa sedang mempertimbangkan untuk membiarkan ia menyusut sebagai tindak balas kepada ancaman perang perdagangan dengan AS. Yuan dalam pesisir susut 0.1% kepada 7.2795 berbanding dolar pada hari Jumaat, dengan mata wang luar pesisir turun 0.2%.