Logam – Harga emas dan perak melanjutkan penurunan

Logam berharga melanjutkan penurunan dramatik pada hari Jumaat, dengan emas spot jatuh sebanyak 10% pada pagi Isnin, manakala perak menjunam sebanyak 16%, susulan kerugian intraday pada hari Jumaat yang merupakan yang terbesar pernah direkodkan.

Jualan mendadak pada hari Jumaat susulan berita bahawa Presiden AS Donald Trump berhasrat untuk mencalonkan Kevin Warsh sebagai pengerusi Rizab Persekutuan yang seterusnya – satu perkembangan yang meningkatkan dolar AS dan mengukuhkan jangkaan pendirian dasar yang lebih agresif. Walaupun pembetulan telah tertangguh selepas kenaikan sengit, skala penurunan pada hari Jumaat jauh melebihi kebanyakan jangkaan.

Data ETF menunjukkan langkah berjaga-jaga pelabur yang berterusan. Jumlah pegangan ETF perak yang diketahui jatuh untuk sesi ketujuh berturut-turut, jatuh 3.5moz kepada 823.8moz pada 30 Januari, dengan aliran keluar bersih Januari kini pada 39.9moz – menjadikan pegangan ke tahap terendah sejak November 2025.

Arah harga dalam jangka masa terdekat akan bergantung pada tahap pembelian menurun daripada pelabur China susulan penurunan pada hari Jumaat. Penanda aras Shanghai dibuka lebih lemah lagi hari ini, walaupun harga terus diniagakan pada harga premium berbanding pasaran antarabangsa. Dengan peningkatan turun naik dan Tahun Baru Cina yang semakin hampir, pedagang berkemungkinan akan mengurangkan kedudukan dan mengurangkan risiko. Sementara itu, CME Group akan menaikkan keperluan margin pada niaga hadapan emas dan perak COMEX – sehingga 8-8.8% untuk emas dan 15-16.5% untuk perak – selepas kedua-dua pasaran mengalami penurunan paling mendadak dalam beberapa dekad.

Kedudukan CFTC menunjukkan penurunan minat spekulatif merentasi logam berharga. Nilai bersih wang terurus emas COMEX jatuh sebanyak 17,741 lot minggu lalu kepada 121,421 lot, didorong oleh penurunan nilai kasar. Spekulator juga mengurangkan nilai bersih perak sebanyak 4,032 lot, pengurangan mingguan ketiga, menjadikan kedudukan terendah sejak Februari 2024.

Secara keseluruhan, turun naik merentasi logam berharga berkemungkinan kekal tinggi dalam jangka masa terdekat. Bagi emas dan perak, ketidakpastian makro, jangkaan kadar sebenar dan hala tuju USD akan terus menguasai sentimen.

Tenaga – Minyak merosot apabila premium risiko berkurangan

Harga minyak kembali tertekan pagi ini, dengan ICE Brent dan NYMEX WTI jatuh lebih daripada 5% dalam dagangan awal. Penjualan besar-besaran itu susulan laporan rundingan baharu AS-Iran, yang meningkatkan kemungkinan perjanjian dan mengurangkan premium risiko geopolitik. Pembetulan yang lebih meluas merentasi pasaran kewangan telah menambah momentum penurunan.

Pada hujung minggu, OPEC+ mengesahkan semula penangguhannya terhadap peningkatan bekalan sehingga Mac, melengkapkan pembekuan tiga bulan yang pertama kali dipersetujui pada bulan November. Lapan negara anggota utama, yang diketuai oleh Arab Saudi dan Rusia, mengesahkan pelanjutan itu meskipun terdapat kenaikan harga baru-baru ini. Walau bagaimanapun, kumpulan itu tidak memberikan panduan mengenai dasar selepas suku pertama, menjelang mesyuarat seterusnya pada 1 Mac.

Aktiviti penggerudian AS kekal lembap. Data Baker Hughes menunjukkan bilangan pelantar minyak AS tidak berubah pada 411 minggu lalu, dengan harga yang lemah terus memberi kesan kepada pelaburan. Jumlah pelantar (minyak + gas) meningkat sedikit kepada 546, walaupun masih 36 di bawah paras yang dilihat setahun yang lalu. Jangkaan untuk lebihan yang besar tahun ini menunjukkan pertumbuhan output minyak mentah AS akan kekal terhad sehingga 2026.

Kedudukan spekulatif menunjukkan bahawa ketegangan geopolitik baru-baru ini menggalakkan pembelian baharu menjelang penurunan hari ini. Pengurus wang meningkatkan dagangan bersih dalam ICE Brent sebanyak 29,947 lot minggu lepas – pendirian kenaikan harga terbesar sejak September 2025. Dagangan bersih NYMEX WTI juga meningkat untuk minggu kelapan berturut-turut, naik 9,557 lot ke paras terkuat sejak Ogos 2025, sebahagiannya disokong oleh cuaca sejuk melampau yang mengganggu operasi penapisan di sepanjang Pantai Teluk AS.

Dalam gas asli, niaga hadapan NYMEX Henry Hub merosot kepada $3.62/MMBtu (-17% DoD) pagi ini apabila ramalan menjadi lebih sederhana, memadamkan keuntungan yang didorong oleh cuaca minggu lepas. Suhu yang lebih panas daripada biasa di sebahagian besar AS dijangka akan memberi kesan kepada permintaan. Data EIA terkini menunjukkan pengeluaran 242Bcf daripada storan – melebihi purata lima tahun iaitu 208Bcf. Saham berada pada 2.823Tcf pada 23 Januari, sekitar 5.3% melebihi purata lima tahun.

Sumber: ING