SII hậu thâu tóm (kỳ 1): Bán tài sản tốt rồi đem tiền cho vay

MỚI

SII hậu thâu tóm (kỳ 1): Bán tài sản tốt rồi đem tiền cho vay

SII kinh doanh thua lỗ trong nhiều năm, đang phải dùng tiền thu về từ việc bán tài sản lớn cho vay bất thường.

CTCP Hạ tầng nước Sài Gòn (SII) niêm yết trên HOSE từ 22/08/2012, từng là doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh ổn định trong lĩnh vực hạ tầng nước. Tuy nhiên, từ khi được CTCP Đầu tư Ngành nước DNP (DNP Water) mua lại với tỷ lệ sở hữu 50.61% vào năm 2023, hàng loạt quyết định đáng lo ngại đã diễn ra.

Bán tài sản tốt nhất để “cứu” kết quả lỗ triền miên

Ngày 11/11/2024, SII ra nghị quyết 14/2024/SGW/HĐQT-NQ về việc thông qua chủ trương việc thoái vốn cổ phần tại CTCP Đầu tư nước Tân Hiệp (THW) – chủ đầu tư Nhà máy nước Tân Hiệp 2 và CTCP B.O.O Nước Thủ Đức (TDW) với tổng giá trị thoái vốn không thấp hơn 900 tỷ đồng.

Tổng giá trị thoái vốn hai khoản đầu tư tại THW và TDW tương đương 41.23% tổng giá trị tài sản tại ngày 30/09/2024, theo BCTC hợp nhất quý 3/2024 của SII.

Sau 9 năm liên tục có lãi (2012-2020), SII ghi nhận chuỗi thua lỗ từ 2020-2023, buộc phải hủy niêm yết bắt buộc khỏi HOSE và chuyển sang UPCoM. Lợi nhuận quay trở lại vào quý 4/2024 nhờ việc bán đi tài sản tốt nhất của doanh nghiệp, 40.85% cổ phần tại Nhà máy nước Tân Hiệp 2.).

Điều khó hiểu là tại sao một công ty hạ tầng nước, đang khát lợi nhuận và cần củng cố nền tảng dài hạn, lại đi bán Tân Hiệp 2 – một tài sản mang lại tỷ suất lợi nhuận ròng 45% trong năm 2024, và bình quân 5 năm qua duy trì 42%, theo báo cáo thường niên 2024. Tân Hiệp 2 có công suất 300,000 m³/ngày, chiếm hơn 70% tổng sản lượng nước nếu tính chung với phần còn lại của SII.

Ngoài ra, báo cáo thường niên 2024 của SII năm 2024 đề cập kế hoạch kinh doanh năm 2025 của Công ty với khoản lỗ sau thuế hơn 22 tỷ đồng. Điều này đặt dấu hỏi về việc tiền thu được từ bán Nhà máy nước Tân Hiệp 2 có thực sự được sử dụng cho hoạt động cốt lõi của Công ty.

(Trích báo cáo thường niên 2024)

Việc bán đi tài sản tốt nhất khi Công ty đang gặp khó liệu có phải là dấu hiệu thiếu định hướng chiến lược hoặc phục vụ lợi ích riêng nào khác?

Dùng tiền bán tài sản để cho nhiều bên vay

Tổng số tiền thu về từ việc bán cổ phần tại CTCP Đầu tư nước Tân Hiệp (THW) giúp tổng tài sản SII tăng mạnh lên 2,851 tỷ đồng vào cuối quý 4/2024, tăng 25% so với 2,182 tỷ đồng tại quý 3/2024.

Tuy nhiên, thay vì phục vụ cho các hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi, Công ty lại phát sinh các khoản cho vay ngắn hạn vào cùng khoảng thời gian thu tiền về của giao dịch bán cổ phần THW trong quý 4/2024. Do đó, giá trị phải thu về cho vay ngắn hạn tăng từ 127 tỷ đồng hồi cuối quý 3 lên 620 tỷ đồng trong quý 4.

Nguồn: Tổng hợp

Các khoản cho vay có gì đáng lưu ý?

Các bên nhận vay đều được SII ghi nhận là “Khoản hỗ trợ vốn” với lãi suất từ 8.5%-11%/năm, đáo hạn trong tháng 6 và 12/2025 và không thấy ghi nhận trong BCTC về tài sản bảo đảm khi cho vay.

Nguồn: Tổng hợp

Một điểm đáng chú ý nữa là phần lớn công ty mà SII cho vay lại có liên quan đến với CTCP Đầu tư Ngành nước DNP (DNP Water) – công ty mẹ của SII.

TM

FILI

SII hậu thâu tóm (kỳ 1): Bán tài sản tốt rồi đem tiền cho vay

SII kinh doanh thua lỗ trong nhiều năm, đang phải dùng tiền thu về từ việc bán tài sản lớn cho vay bất thường.

CTCP Hạ tầng nước Sài Gòn (SII) niêm yết trên HOSE từ 22/08/2012, từng là doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh ổn định trong lĩnh vực hạ tầng nước. Tuy nhiên, từ khi được CTCP Đầu tư Ngành nước DNP (DNP Water) mua lại với tỷ lệ sở hữu 50.61% vào năm 2023, hàng loạt quyết định đáng lo ngại đã diễn ra.

Bán tài sản tốt nhất để “cứu” kết quả lỗ triền miên

Ngày 11/11/2024, SII ra nghị quyết 14/2024/SGW/HĐQT-NQ về việc thông qua chủ trương việc thoái vốn cổ phần tại CTCP Đầu tư nước Tân Hiệp (THW) – chủ đầu tư Nhà máy nước Tân Hiệp 2 và CTCP B.O.O Nước Thủ Đức (TDW) với tổng giá trị thoái vốn không thấp hơn 900 tỷ đồng.

Tổng giá trị thoái vốn hai khoản đầu tư tại THW và TDW tương đương 41.23% tổng giá trị tài sản tại ngày 30/09/2024, theo BCTC hợp nhất quý 3/2024 của SII.

Sau 9 năm liên tục có lãi (2012-2020), SII ghi nhận chuỗi thua lỗ từ 2020-2023, buộc phải hủy niêm yết bắt buộc khỏi HOSE và chuyển sang UPCoM. Lợi nhuận quay trở lại vào quý 4/2024 nhờ việc bán đi tài sản tốt nhất của doanh nghiệp, 40.85% cổ phần tại Nhà máy nước Tân Hiệp 2.).

Điều khó hiểu là tại sao một công ty hạ tầng nước, đang khát lợi nhuận và cần củng cố nền tảng dài hạn, lại đi bán Tân Hiệp 2 – một tài sản mang lại tỷ suất lợi nhuận ròng 45% trong năm 2024, và bình quân 5 năm qua duy trì 42%, theo báo cáo thường niên 2024. Tân Hiệp 2 có công suất 300,000 m³/ngày, chiếm hơn 70% tổng sản lượng nước nếu tính chung với phần còn lại của SII.

Ngoài ra, báo cáo thường niên 2024 của SII năm 2024 đề cập kế hoạch kinh doanh năm 2025 của Công ty với khoản lỗ sau thuế hơn 22 tỷ đồng. Điều này đặt dấu hỏi về việc tiền thu được từ bán Nhà máy nước Tân Hiệp 2 có thực sự được sử dụng cho hoạt động cốt lõi của Công ty.

(Trích báo cáo thường niên 2024)

Việc bán đi tài sản tốt nhất khi Công ty đang gặp khó liệu có phải là dấu hiệu thiếu định hướng chiến lược hoặc phục vụ lợi ích riêng nào khác?

Dùng tiền bán tài sản để cho nhiều bên vay

Tổng số tiền thu về từ việc bán cổ phần tại CTCP Đầu tư nước Tân Hiệp (THW) giúp tổng tài sản SII tăng mạnh lên 2,851 tỷ đồng vào cuối quý 4/2024, tăng 25% so với 2,182 tỷ đồng tại quý 3/2024.

Tuy nhiên, thay vì phục vụ cho các hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi, Công ty lại phát sinh các khoản cho vay ngắn hạn vào cùng khoảng thời gian thu tiền về của giao dịch bán cổ phần THW trong quý 4/2024. Do đó, giá trị phải thu về cho vay ngắn hạn tăng từ 127 tỷ đồng hồi cuối quý 3 lên 620 tỷ đồng trong quý 4.

Nguồn: Tổng hợp

Các khoản cho vay có gì đáng lưu ý?

Các bên nhận vay đều được SII ghi nhận là “Khoản hỗ trợ vốn” với lãi suất từ 8.5%-11%/năm, đáo hạn trong tháng 6 và 12/2025 và không thấy ghi nhận trong BCTC về tài sản bảo đảm khi cho vay.

Nguồn: Tổng hợp

Một điểm đáng chú ý nữa là phần lớn công ty mà SII cho vay lại có liên quan đến với CTCP Đầu tư Ngành nước DNP (DNP Water) – công ty mẹ của SII.

TM

FILI

CTCP Xây lắp - Điện Biwase (Biwelco) đăng ký bán thỏa thuận 7.1 triệu cp CTCP Cấp nước Vĩnh Long (Vwaco, UPCoM: VLW) từ 13/05-06/06, dự kiến giảm sở hữu từ hơn 9.7 triệu cp (tỷ lệ 33.7%) xuống còn hơn 2.6 triệu cp (tỷ lệ 9.1%).

Xét theo giá đóng cửa phiên gần nhất (09/05) là 25,900 đồng/cp, ước tính Biwelco có thể thu về gần 184 tỷ đồng sau khi bán lượng cổ phiếu trên.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu VLW thường xuyên ở trạng thái không có thanh khoản. Tính bình quân từ đầu năm 2025, chỉ 123 cp VLW được giao dịch mỗi ngày, thậm chí phiên có phát sinh giao dịch thấp nhất chỉ 1 cp (11/02/2025).

Động thái thoái lượng lớn vốn của Biwelco diễn ra trong giai đoạn Vwaco sắp chốt ngày giao dịch không hưởng quyền 28/05 để tham dự ĐHĐCĐ thường niên 2025. Theo kế hoạch, đại hội sẽ được tổ chức ngày 27/06 tại tỉnh Vĩnh Long.

Hiện tại, ngoài việc trực tiếp nắm giữ cổ phiếu, nhiều lãnh đạo Biwelco cũng đang giữ vai trò chủ chốt tại Vwaco. Cụ thể, Tổng Giám đốc Văn Kim Hùng Phong và Thành viên HĐQT Trần Tấn Đức đều đang là Thành viên HĐQT Vwaco, bên cạnh Kế toán trưởng Nguyễn Hữu Bình là Thành viên BKS Vwaco.

Biwelco chính thức nắm giữ hơn 9.7 triệu cp Vwaco sau khi mua lần lượt hơn 7.1 triệu cp vào ngày 05/04/2023 và hơn 2.6 triệu cp vào ngày 26/06/2023. Chiều ngược lại, CTCP Đầu tư Đà Nẵng - Miền Trung chuyển nhượng hơn 9.7 triệu cp trong giai đoạn 05-07/04/2023.

Biwelco thực chất là công ty con do CTCP - Tổng công ty nước - môi trường Bình Dương (Biwase, HOSE: BWE) nắm giữ trực tiếp 52% vốn. Hành động mua cổ phần Vwaco là một trong các thương vụ đáng chú ý của Biwase trong năm 2023 để “thu nạp” thêm công ty liên kết, bao gồm Đầu tư Hạ tầng nước DNP Quảng Bình (nay là Biwase Quảng Bình), Cấp thoát nước Long An (LAW), Cấp nước Quảng Bình (NQB), Công trình Đô thị Thủ Thừa.

Huy Khải

FILI - 13:00:00 12/05/2025

Biwase tiếp tục mở rộng quy mô với thương vụ mua lại 43% cổ phần Nước Tân Hiệp, kỳ vọng cổ tức 7,000 đồng/cp. Công ty cũng đang chuẩn bị đón sóng tăng giá nước vào nửa cuối năm 2025 để tạo động lực tăng trưởng.

Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư ngày 10/02, ban lãnh đạo CTCP Nước - Môi trường Bình Dương (Biwase, HOSE: BWE) đã công bố những thông tin quan trọng về hoạt động kinh doanh và kế hoạch phát triển của Công ty.

Biwase khẳng định sự lạc quan về triển vọng kinh doanh, đặt mục tiêu năm 2025 với sản lượng nước thương phẩm đạt 220 triệu m3, tăng 10% so với năm trước. Doanh thu dự kiến đạt 5,200 tỷ đồng, bao gồm doanh thu nội bộ, và lãi sau thuế hợp nhất tối thiểu 680 tỷ đồng, tăng 6%.

Năm 2024, Biwase ghi nhận doanh thu gần 3,959 tỷ đồng, tăng 12% so với năm 2023. Tuy nhiên, lãi sau thuế giảm nhẹ 3%, xuống còn 664 tỷ đồng. Lãi ròng đạt khoảng 642 tỷ đồng, giảm 5%.

Ban lãnh đạo Biwase kỳ vọng biểu giá xử lý chất thải sinh hoạt sẽ được phê duyệt vào quý 2/2025, và giá nước sẽ được điều chỉnh tăng vào nửa cuối năm 2025 sau khi các vấn đề pháp lý được giải quyết.

Về tình hình tài chính, Biwase đã phòng hộ rủi ro tỷ giá cho 40 triệu USD trong tổng số 113 triệu USD nợ bằng USD thông qua hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, cố định lãi suất VNĐ ở mức 7%. Công ty dự kiến tiếp tục phòng hộ thêm 40 triệu USD vào năm 2025.

Một thông tin quan trọng khác là việc Biwase mua lại 43% cổ phần CTCP Đầu tư Nước Tân Hiệp. Mặc dù không nắm cổ phần chi phối trên 50%, Biwase vẫn là cổ đông lớn nhất và giữ vị trí Chủ tịch, đảm bảo vai trò quan trọng trong hoạt động của Nước Tân Hiệp.

Nước Tân Hiệp, được thành lập năm 2013, hiện vận hành nhà máy nước công suất 300,000 m3/ngày đêm, có tiềm năng mở rộng công suất lớn nhờ nguồn nước thô dồi dào từ sông Sài Gòn. Vị trí chiến lược của Công ty cũng tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở rộng sang các khu vực trọng điểm.

Ban lãnh đạo Biwase tin tưởng Nước Tân Hiệp sẽ mang lại dòng tiền ổn định thông qua cổ tức tiền mặt 7,000 đồng/cp, tương đương lợi suất cổ tức 8-9%.

Biwase cũng đang mở rộng công suất cho CTCP Nước BIWASE - Long An, công ty con do Biwase sở hữu 94% vốn. Giai đoạn 2 của Nhà máy Nước Nhị Thành dự kiến đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2025, nâng tổng công suất lên 120,000 m3/ngày.

BWE dự kiến tiếp tục nâng công suất nhà máy lên 200,000 m3/ngày trong tương lai, với tổng vốn đầu tư 2,000 tỷ đồng, trong đó 1,000 tỷ đồng dành riêng cho nhà máy nước và phần còn lại cho hệ thống đường ống dài 22km.

Ban lãnh đạo Biwase cũng đề cập đến những thách thức trong việc cung cấp nước tại Long An do xâm nhập mặn và chất lượng nước ngầm không đảm bảo. Việc tăng giá nước gần đây ở Long An được kỳ vọng củng cố triển vọng của Biwase Long An.

Thế Mạnh

FILI - 15:13:00 12/02/2025