Sebahagian Daripada Analisis Powell Membolehkan Pasaran Mempertimbangkan Tafsiran yang Kurang Hawkish

Fokus Politik

Trend Dasar Bank Pusat

Ringkasan:

Rizab Persekutuan (Fed) telah mengurangkan kadar dasarnya untuk mesyuarat ketiga berturut-turut sebanyak 25 mata asas semalam kepada 3.5%-3.75%. Rizab Persekutuan masih perlu mengimbangi pasaran buruh yang lemah berbanding inflasi yang agak tinggi.

Pasaran

Fed mengurangkan kadar dasarnya untuk mesyuarat ketiga berturut-turut sebanyak 25 mata asas semalam kepada 3.5%-3.75%. Fed masih perlu mengimbangi pasaran buruh yang semakin lemah berbanding inflasi yang agak tinggi. Tiada lagi konsensus dalam FOMC tentang cara menangani faktor-faktor yang bertentangan ini, kerana seorang ahli (Stephen Miran) mengundi untuk pemotongan 50 mata asas, tetapi dua yang lain (Schmid dan Goolsbee) mahu mengekalkan kadar dasar tidak berubah. Titik-titik itu malah menunjukkan sejumlah 6 daripada 19 ahli memihak kepada status quo. Unjuran median Kadar Dana Persekutuan bagi 2026 dan 2027 kekal tidak berubah masing-masing pada 3.25%-3.5% dan 3%-3.25%. Pengerusi Fed, Powell menyatakan bahawa kadar dasar sekarang adalah "dalam julat anggaran neutral yang munasabah", membolehkan Fed menilai data masuk, dengan pemotongan kadar Januari dilihat agak tidak mungkin.

Walau bagaimanapun, sebahagian daripada analisis Powell membenarkan pasaran untuk mempertimbangkan tafsiran yang kurang hawkish. Ramalan inflasi PCE untuk ini (2.9% daripada 3%) dan seterusnya (2.4% daripada 2.6%) menghadapi semakan menurun. Hipotesis kerja Powell masih menyatakan bahawa kebanyakan inflasi semasa yang meningkat adalah sementara disebabkan oleh harga barangan yang lebih tinggi didorong oleh tarif. Inflasi perkhidmatan telah reda. Di samping itu, pengerusi Fed menunjukkan risiko penurunan berterusan kepada pasaran buruh, terutamanya kerana anggaran semasa mengenai pertumbuhan pekerjaan mungkin menunjukkan anggaran yang berlebihan. Pasaran bertindak balas terhadap pembukaan "dovish" yang dicipta oleh kenyataan pasaran buruh.

Keluk kenaikan AS semakin curam, dengan hasil menurun antara 7.7 bps (2-tahun) dan -2.1 bps (30-tahun), dengan mengandaikan bahawa tumpuan Fed kekal sedikit lebih condong kepada pekerjaan maksimum yang sebahagian daripada mandat dwi-mandatnya. Pengumuman tambahan untuk mula membeli T-bill (dan sekuriti Perbendaharaan jangka pendek lain) mulai minggu depan pada kadar $40 bilion untuk mengekalkan situasi rizab yang mencukupi ditambah kepada langkah kenaikan yang semakin curam. Dengan menghampiri tahap kadar faedah neutral, bar untuk pemotongan kadar tambahan pada awal 2026 telah dinaikkan. Walau bagaimanapun, sekiranya data pasaran (buruh) yang lemah minggu depan dan/atau Januari, perdebatan mengenai pemotongan kadar berjaga-jaga tambahan mungkin akan muncul semula dengan cepat.

Di pasaran lain, ekuiti melantun semula semalam dengan Fed menyemak semula ramalan pertumbuhannya secara menaik, terutamanya untuk tahun depan (2.3% daripada 1.8% pada September) dan pengerusi Fed menghuraikan keuntungan produktiviti tinggi yang berterusan disokong. Gabungan kehilangan sokongan kadar faedah dan pemulihan risiko membebankan dolar. DXY susut lagi daripada kawasan 99.2 pada awal sesi untuk ditutup pada 98.79. EUR/USD ditutup tepat di bawah angka besar 1.17 (1.1695).

Kalendar eko hari ini adalah tipis, selain daripada tuntutan pengangguran mingguan. Bank negara Switzerland itu dijangka mengekalkan kadar polisinya tidak berubah pada 0%. Walaupun Powell menyatakan bahawa Fed kini berada dalam kedudukan untuk menunggu, kami menganggap bahawa kedua-dua hasil AS dan dolar kekal lebih sensitif kepada data (pasaran buruh) yang lebih lemah daripada yang dijangkakan.

Pandangan Berita

Bank of Canada seperti yang dijangka mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 2.5%. Pertumbuhan ekonomi pada klip tahunan 2.6% pada S2 adalah mengejutkan kukuh, katanya, tetapi itu adalah hasil daripada penurunan mendadak dalam import. BoC menjangkakan nombor Q4 yang lemah dengan normalisasi import bergantung pada baki dengan pertumbuhan dalam permintaan dalam negeri. Pertumbuhan diramalkan meningkat pada 2026, walaupun ketidaktentuan kekal tinggi.

Pasaran buruh adalah naratif yang serupa "di satu pihak, tetapi di sisi lain". selepas perolehan pekerjaan yang kukuh sejak tiga bulan lalu. Inflasi, 2.2% pada bulan Oktober, sepatutnya kekal menghampiri sasaran 2% dengan BoC bersedia untuk melihat melalui beberapa ketidakpastian dalam beberapa bulan akan datang. Tolok asas berlegar sekitar 2.5%. Bank pusat menyimpulkan bahawa "kadar dasar semasa pada kira-kira paras yang betul untuk mengekalkan inflasi hampir 2% sambil membantu ekonomi melalui tempoh pelarasan struktur ini." Hasil swap Kanada jatuh sehingga 5 mata mata di hadapan. USD/CAD berakhir lebih rendah di bawah 1.38 tetapi itu terutamanya pergerakan dolar AS.

Bank pusat Brazil meninggalkan kadar dasar pada 15% dan mengekalkan pandangan mereka terhadap ekonomi yang semakin reda sementara inflasi, walaupun masih di atas sasaran 3%, semakin bertambah baik. Mereka menurunkan ramalan CPI untuk mencecah 3.2% pada 2027Q2 (daripada 3.3%), yang merupakan ufuk dasar mereka yang berkaitan buat masa ini. Risiko kekal simetri.

Tahap 15% dianggap "sesuai" untuk mencapai sasaran inflasi, dianggap sebagai perubahan kecil berbanding November yang "cukup". Penguatan mata wang real Brazil sepanjang tahun 2025 mungkin membantu menjelaskan ramalan IHP yang diselaraskan menurun. Tetapi kelemahannya baru-baru ini kepada paras terendah dua bulan iaitu USD/BRL 5.47 memerlukan langkah berjaga-jaga yang berterusan, bermakna tahap 15% mungkin menjadi rujukan buat masa ini.

Sumber: Bank KBC

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Ambilan Pantas Pasaran - 11 Disember 2025

SAXO

Forex Market

Commodity

Pasaran Saham Global

Mata Wang Kripto

Pemacu pasaran dan pemangkin

· Ekuiti: Ekuiti menghadapi semakan realiti apabila kegelisahan AI yang diterajui Oracle mengheret niaga hadapan SP lebih rendah, mengimbangi perhimpunan bantuan yang didorong oleh Fed semalam

· Kemeruapan: Kemeruapan tersirat kekal tenang, dengan VIX pada pertengahan remaja walaupun pilihan indeks menunjukkan permintaan baharu untuk lindung nilai menurun.

· Aset Digital: Bitcoin merosot di bawah 90k dan aliran pilihan kekal menurun dalam nama tunggal, manakala aktiviti ETF bertukar lebih seimbang ke akhir tahun.

· Mata Wang: USD lemah di belakang panduan FOMC dan hasil perbendaharaan AS yang lebih rendah

· Komoditi: Logam berharga berkurangan selepas lonjakan dipacu FOMC; minyak mentah stabil mendahului laporan IEA/OPEC; Gas EU merosot ke paras terendah 20 bulan pada cuaca sederhana

· Pendapatan Tetap: Perbendaharaan AS meningkat susulan keputusan dan panduan FOMC.

· Acara makro: Tuntutan pengangguran mingguan AS, imbangan perdagangan dan lelongan bon 30 tahun

Tajuk makro

· Rizab Persekutuan AS mengurangkan kadar Dana Fed sebanyak 25 mata asas kepada 3.5%–3.75% pada mesyuaratnya pada hari Rabu, dalam undian 9-3, dengan dua penentang hawkish (Goolsbee dan Schmid, yang tidak memilih pemotongan) dan seorang penentang dovish (Stephen Miran, yang memilih pemotongan 50 mata yang lebih besar). Ahli berpecah sama ada inflasi atau pasaran pekerjaan harus menjadi kebimbangan mereka yang lebih besar. Akhirnya, keputusan dibuat untuk melindungi daripada kelembapan pengambilan pekerja yang lebih ketara daripada jangkaan. Fed mengekalkan unjuran kadarnya stabil, meramalkan pemotongan 25bps pada 2026, sambil menyemak unjuran pertumbuhan KDNK lebih tinggi dan menurunkan sedikit anggaran inflasi PCE. Ramalan pengangguran kekal pada 4.5% untuk 2025 dan 4.4% untuk 2026.

· Pengerusi Rizab Persekutuan, Powell, mencadangkan kemungkinan pemotongan tambahan melangkaui pemotongan tunggal yang dirancang untuk tahun hadapan. Ini menyebabkan pedagang meningkatkan kemungkinan dua atau lebih pemotongan pada tahun 2026 kepada kira-kira 68%. Kenyataan itu menunjukkan potensi jeda untuk menilai data, menjadikan kadar pemotongan bergantung pada data yang masuk. Pembuat dasar juga menaikkan jangkaan pertumbuhan dan sedikit menurunkan ramalan inflasi untuk tahun 2025 dan 2026.

· Bank of Canada mengekalkan kadar sasaran pada 2.25% pada Disember 2025, memandangnya sesuai. KDNK meningkat 2.6% pada Q3, pengangguran menurun kepada 6.5%, dan inflasi CPI perlahan kepada 2.2%. Penggubal dasar menyatakan ketidaktentuan global yang memberi kesan kepada KDNK. Mereka mendapati kadar semasa sesuai untuk mengekalkan inflasi 2% tetapi bersedia untuk menyesuaikan diri jika perlu.

· Kerajaan Switzerland mengumumkan bahawa 15% tarif AS ke atas barangan Switzerland akan digunakan secara retroaktif bermula dari 14 November.

· Australia menyaksikan kehilangan 21,300 pekerjaan yang tidak dijangka pada bulan November, penurunan bulanan terbesar sejak Februari manakala kadar pengangguran kekal stabil pada 4.3%. Tanda-tanda pasaran buruh yang menyejukkan boleh memaksa RBA untuk memegang dan bukannya menaikkan kadar faedah pada tahun baharu.

Ekuiti

· Amerika Syarikat: Selepas lantunan dipacu Fed semalam, niaga hadapan SP 500 kini menunjukkan penurunan hampir 1% apabila pelabur menilai semula pemotongan itu. Dow Jones naik 1.1%, SP 500 naik 0.7% dan Nasdaq membalikkan kelemahan awal untuk ditutup 0.4% lebih tinggi selepas Rizab Persekutuan mengurangkan kadar sebanyak 25 mata asas dan menandakan satu lagi pemotongan tahun depan. Nada sidang akhbar Pengerusi Powell meyakinkan pasaran bahawa kenaikan selanjutnya adalah sangat tidak mungkin, dan peniaga kini melihat kemungkinan yang baik untuk dua atau lebih pemotongan pada 2026. Industri mendahului langkah itu, manakala Amazon meningkat 1.7% pada rancangan untuk melabur 35 bilion dolar di India dan JPMorgan menambah 3.2%. Sebaliknya, Microsoft jatuh 2.8% selepas menggariskan pelaburan India sebanyak 17.5 bilion dolar, dan Oracle merosot lebih daripada 11% selepas beberapa jam apabila hasil awan yang lebih lembut dan perbelanjaan pusat data AI yang tinggi menimbulkan persoalan tentang pengembangan yang dibiayai oleh hutang. Yang terakhir ini membantu mengubah mood dalam pasaran ke arah pendirian yang lebih defensif dengan SP 500 didagangkan turun 0.9% menjelang sesi Eropah.

· Eropah: Ekuiti Eropah susut pada hari Rabu apabila pelabur kekal berhati-hati menjelang keputusan Fed, dengan STOXX 50 turun 0.2% dan STOXX 600 secara kasarnya tidak berubah. Selera risiko adalah terhad, tetapi terdapat pergerakan khusus saham yang tajam. Aegon turun hampir 10% selepas mengesahkan rancangan untuk memindahkan ibu pejabatnya ke Amerika Syarikat dan menjenamakan semula sebagai Transamerica, manakala Vinci dan Rheinmetall turut mengambil kira indeks. Dari segi positif, Siemens Energy memperoleh lebih 4% selepas bimbingan positif daripada rakan setara AS GE Vernova menyerlahkan permintaan grid kuasa, dan Ocado melonjak dua digit. Kekuatan dalam HSBC, Novo Nordisk dan Roche membantu menampung pasaran yang lebih luas kerana pelabur kini melihat kepada mesyuarat Bank Pusat Eropah dan Bank England yang akan datang.

· Asia: Pasaran Asia bercampur-campur, kerana pelabur bertindak balas terhadap latar belakang Fed dan satu lagi cetakan inflasi yang lemah dari China. Hang Seng jatuh kira-kira 0.5%, menandakan kemerosotan ketiga berturut-turut dan paras terendah dua minggu, ditekan oleh kebimbangan Wall Street sebelum ini dan kebimbangan berterusan tentang pertumbuhan China. Harga pengeluar dan pengguna yang lebih lembut menyerlahkan permintaan yang lemah, walaupun isyarat sokongan fiskal baharu daripada Politburo mengehadkan kelemahan. Indeks tanah besar China mengalami tekanan daripada nama hartanah dan perindustrian, manakala saham kewangan dan teknologi terpilih menawarkan sedikit sokongan di Hong Kong. Di seluruh rantau, perhatian kini beralih kepada cara bank pusat tempatan bertindak balas terhadap langkah Fed dan sama ada data China yang masuk boleh menstabilkan sentimen.

Volatiliti

· SPX ditutup pada 6,886.68 pada hari Rabu, meningkat 0.67%, dengan niaga hadapan sederhana rendah pagi ini. Opsyen bertarikh pendek kini menetapkan harga pergerakan intrahari kira-kira ±36 mata (±0.52%) berdasarkan strangle 0DTE sekitar serangan 6,890, mengekalkan julat jangkaan yang ketat. VIX jatuh kepada kira-kira 15.8, dengan langkah jangka pendek (VIX1D, VIX9D) menurun lebih banyak lagi, menandakan kebimbangan peristiwa yang semakin pudar selepas Fed tetapi masih meningkatkan minat dalam melindung nilai sekitar data.

· Aliran pilihan indeks kekal defensif. Kedudukan SPX baharu yang condong kepada tawaran keluar wang yang hanya membuahkan hasil dalam penarikan balik yang lebih mendalam, manakala pilihan VIX menyaksikan pembelian yang ketara pada tahun 2026, pertaruhan klasik pada lonjakan turun naik masa hadapan dan bukannya tekanan serta-merta. Aliran Mini-SPX (XSP) menunjukkan kedudukan bahagian bawah yang serupa dalam saiz yang lebih kecil. Keputusan kadar SNB hari ini, tuntutan pengangguran AS dan lelongan Perbendaharaan 30 tahun, serta pendapatan daripada Broadcom, Costco dan Lululemon, adalah pemangkin seterusnya peniaga akan memerhatikan sebarang rehat daripada turun naik rendah ini, rejim "dilindung nilai tetapi tenang".

Aset Digital

· Bitcoin berdagang hanya di atas 90,000 USD, turun 2–3% selepas turun seketika di bawah paras itu semalaman, menandakan penyahgandingan berterusan daripada ekuiti walaupun selepas pemotongan kadar Fed. Ether memegang hampir 3,200 USD, dengan jurusan yang lebih luas juga lebih lembut. Aktiviti spot ETF kekal bercampur-campur: ETHA terus menarik aliran masuk yang stabil, manakala IBIT memperdagangkan volum yang banyak tetapi tanpa aliran arah yang jelas, terutamanya selepas Standard Chartered mengurangkan sasaran BTC 2025nya kepada 100k.

· Kedudukan pilihan kekal bertahan. Kira-kira USD 279 juta dalam premium baharu telah mengalami penurunan dalam ekuiti crypto, diterajui oleh struktur ITM yang mendalam dalam MSTR dan perlindungan ketara dalam COIN, CLSK dan CIFR. Sebaliknya, pilihan ETF dalam IBIT dan ETHA kekal lebih seimbang antara lindung nilai dan kenaikan selektif, mencadangkan pelabur memilih nama tunggal untuk ekspresi penurunan harga yang agresif sambil mengekalkan ETF fleksibel hingga akhir tahun.

Pendapatan Tetap

· Perbendaharaan AS meningkat susulan keputusan FOMC, yang sedikit lebih rendah daripada yang dijangkakan apabila Fed mengurangkan walaupun ramalan pertumbuhan yang lebih baik dan menyemak semula ramalan inflasi yang lebih rendah untuk tahun hadapan. Hasil perbendaharaan penanda aras 2 tahun diniagakan pada 3.53%, sembilan mata asas lebih rendah pagi ini daripada paras tertinggi semalam, manakala hasil penanda aras 10 tahun juga jatuh semula, diniagakan 4.20%, lapan mata asas lebih rendah daripada paras tertinggi semalam.

· Bon kerajaan Jepun meningkat, mendahului reaksi pasaran perbendaharaan AS kepada mesyuarat FOMC. Hasil penanda aras JGB 10 tahun turun semula kepada 1.925%, turun hampir lima mata asas daripada paras tertinggi Rabu.

· Bunds Jerman 10 tahun meningkat selepas hasil mencatatkan paras tertinggi baru beberapa bulan semalam hanya sedikit sebanyak 2.90%, menutup hari hampir 2.85%.

Komoditi

· Logam berharga menerima peningkatan daripada jangkaan pemotongan kadar FOMC, yang membantu melembutkan dolar dan hasil Perbendaharaan. Perak secara ringkas mencecah rekod baharu berhampiran USD 63 sebelum ini, seperti kompleks logam yang lebih luas, mengalami pengambilan untung apabila sentimen risiko melemah merentas ekuiti. Sementara itu, emas kekal terhad kepada jalur kira-kira USD 90 sekitar USD 4,200, julat yang telah bertahan selama dua minggu apabila pelabur mengambil saham selepas tahun keuntungan yang luar biasa. Garis aliran yang meningkat dari Ogos berhampiran USD 4,180 terus menawarkan sokongan, walaupun penembusan di bawah mungkin memperkenalkan risiko penurunan jangka pendek.

· Dagangan minyak mentah berhampiran hujung bawah julat yang telah ditetapkan walaupun AS merampas kapal tangki yang dibenarkan di luar Venezuela, satu langkah yang boleh mengekang aliran Venezuela. Menjelang kemas kini bulanan utama daripada IEA dan OPEC hari ini, Trafigura—salah seorang peniaga komoditi terbesar di dunia—minggu ini berkata ia menjangkakan gelombang bekalan baharu melanda pasaran sama seperti permintaan global menunjukkan tanda-tanda kelembutan.

· Harga gas Eropah jatuh ke paras terendah dalam 20 bulan EUR 26.6/MWj (USD 9.13/MMBtu) —penurunan tahun ke tahun sebanyak 42%—kerana cuaca sederhana yang berterusan terus menekan permintaan pemanasan dan peniaga memerhatikan sebarang kemajuan ke arah perjanjian damai Rusia-Ukraine. Ramalan bermusim jarak jauh terkini menunjukkan suhu di atas normal hingga awal tahun depan.

Mata wang

· Dolar dijual pada bacaan yang agak dovish daripada mesyuarat FOMC apabila hasil perbendaharaan AS jatuh mendadak sepanjang lengkung. EURUSD berjaya melepasi 1.1700 secara ringkas pada hari Khamis buat kali pertama sejak pertengahan Oktober sebelum turun semula, manakala USDJPY dijual sehingga 155.49 sebelum mendapat sokongan, didagangkan berhampiran 156.00 pada akhir jam Tokyo Khamis.

· Dolar Australia tiba-tiba kehilangan kedudukannya pada data pekerjaan yang mengejutkan semalaman, dengan senarai gaji sepenuh masa yang lemah dan kadar pengangguran hanya menguruskan bacaan yang stabil pada 4.3% berbanding penurunan dalam kadar penyertaan. Selepas AUDUSD menarik lebih tinggi pada kelemahan USD pasca FOMC, mencecah tahap tinggi 0.6679, ia jatuh semula kepada 0.6635.

Sumber: SAXO

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Pemotongan Fed yang Tidak Sangat Hawkish – Kami Mengekalkan Seruan Kami

Danske Bank

Forex Market

Pasaran Saham Global

Aliran Ekonomi

Dalam tumpuan hari ini

Di Norway, Tinjauan Serantau akan dikeluarkan. Kami menjangkakan ia mengesahkan bahawa pertumbuhan terus meningkat pada kadar yang sederhana, dengan penggunaan kapasiti sebahagian besarnya tidak berubah dan menunjukkan bahawa tahap aktiviti agak di bawah normal. Secara khususnya, kami menjangkakan bahawa responden dalam tinjauan itu akan menjangkakan pertumbuhan 0.3-0.4% pada suku tahun hadapan, penggunaan kapasiti tidak akan berubah pada 35% dan bilangan syarikat yang mengalami kekurangan buruh akan jatuh daripada 25% kepada 24%.

Di Sweden, angka akhir untuk inflasi November sedang diterbitkan. Angka awal mengejutkan penurunan, dengan CPI pada 0.3% y/y, CPIF 2.3% y/y dan CPIF ex. tenaga 2.4% t/t. Oleh kerana anggaran awal umumnya boleh dipercayai, semakan yang ketara tidak mungkin dilakukan. Ia akan menjadi menarik untuk menganalisis butiran untuk memahami faktor di sebalik kejutan itu. Khususnya, sama ada hasil yang rendah dikaitkan dengan variasi bermusim atau punca asas lain.

Dalam ruang bank pusat, perhatian beralih kepada Bank Negara Switzerland, di mana kami meramalkan kadar akan kekal tidak berubah pada 0.00%. Bank Pusat Turki juga bersedia untuk mengeluarkan keputusan kadarnya.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalam

Di AS, Rizab Persekutuan mengurangkan sasaran kadar dasarnya sebanyak 25bp kepada 3.50-3.75% malam tadi, seperti yang dijangkakan secara meluas. Miran mengundi untuk pemotongan 50bp yang lebih besar, manakala Schmid dan Goolsbee tidak bersetuju memihak kepada penahanan, juga selaras dengan jangkaan kami. Kami (dan pasaran) telah menjangkakan Powell akan menolak penurunan harga pasaran selanjutnya untuk tahun 2026. Walau bagaimanapun, pengelakan beliau terhadap bimbingan ke hadapan yang kukuh menyebabkan penurunan dalam hasil UST dan kelemahan USD yang luas semasa sidang akhbar. Kami mengekalkan panggilan Fed kami dan menjangkakan dua pemotongan kadar akhir pada bulan Mac dan Jun. Fed juga mengumumkan pembelian pengurusan rizab T-bills bermula 12 Disember pada USD 40bn sebulan, menunjukkan lebih banyak pelonggaran dasar kecairan daripada yang kami jangkakan.

Menjelang mesyuarat itu, Indeks Kos Pekerjaan Q3 AS menunjukkan pertumbuhan gaji yang lebih perlahan daripada yang dijangkakan pada 0.8% q/q (sebelum: 1.0%). Kadar ini hampir sesuai untuk Fed - menyokong penggunaan tanpa mendorong inflasi - dan positif untuk sentimen risiko keseluruhan.

Di Sweden, data aktiviti ekonomi Oktober menunjukkan sedikit penurunan, dengan pengeluaran yang lebih rendah dalam sektor perniagaan serta penurunan penggunaan isi rumah. Penunjuk KDNK jatuh sebanyak 0.3% m/m, walaupun turun naiknya memerlukan tafsiran yang berhati-hati. Secara keseluruhan, data tersebut sejajar dengan jangkaan kami tentang pertumbuhan yang lebih perlahan untuk Suku Keempat, mencerminkan kesan kelembapan musim panas yang tertangguh, dan tidak mengubah prospek positif menuju ke tahun 2026.

Di Norway, inflasi teras November merosot kepada 3.0% y/y (keburukan: 3.1%, sebelum: 3.0%), didorong oleh barangan domestik dan import ex. makanan. Pertumbuhan tahunan dalam perkakas rumah dan elektronik menurun hampir kepada paras September, menunjukkan bahawa turun naik berkemungkinan dipengaruhi oleh pelarasan Black week. Cetakan adalah sedikit lebih rendah daripada anggaran Norges Bank daripada MPR September pada 3.1%, mengukuhkan aliran disinflasi. Walaupun ini tidak mungkin menjejaskan laluan kadar Bank Norges minggu depan, ia menyediakan skop untuk menandakan kitaran pemotongan yang lebih agresif, bergantung pada tinjauan Rangkaian Serantau hari ini.

Di Kanada, Bank of Canada mengekalkan kadar tidak berubah pada 2.25% seperti yang dijangkakan secara meluas.

Di Denmark, inflasi November kekal stabil pada 2.1% y/y. Harga makanan merosot 0.9% dari Oktober, yang berpotensi memberi kesan positif kepada sentimen pengguna.

Ekuiti: Pelabur ekuiti bersorak dengan pemotongan Fed yang tidak terlalu hawkish semalam. SP 500 melonjak 1% pada sidang akhbar, akhirnya ditutup 0.7% lebih tinggi dan topi kecil Russell 2000 1.3% lebih tinggi. Keputusan kadar mencetuskan keutamaan kitaran yang jelas dalam pasaran: Kitaran nilai seperti bahan, industri dan budi bicara pengguna semuanya ~2% lebih tinggi. Ini menarik. Sebelum ini tahun ini kita telah melihat saham pertumbuhan kitaran - mag 7, pada asasnya - rali pada kejutan dovish. Kali ini, ia lebih kepada tindak balas "lari panas" dalam pasaran, di mana jangkaan makro yang lebih kukuh mendorong pergerakan itu lebih tinggi dan bukannya hasil yang lebih rendah. Ini sangat sesuai dengan naratif kami.

Satu sektor yang patut ditonjolkan ialah penjagaan kesihatan, menunjukkan prestasi yang sangat kukuh dalam sesi mengambil risiko semalam. Ini agak ganjil dalam konteks sejarah, tetapi penjagaan kesihatan telah bertindak seperti sektor kitaran dalam dagangan baru-baru ini. Ini sudah tentu merupakan perhimpunan yang hebat, tetapi kami mengambil keuntungan hari ini dan meneutralkan panggilan sektor penjagaan kesihatan kami. Sebab untuk ini adalah bahawa panggilan penjagaan kesihatan yang positif telah menjadi panggilan penilaian, dan hujah ini telah berubah dengan cepat. Diskaun relatif telah meningkat daripada 20% kepada 10% berbanding pasaran global dalam tempoh tiga bulan yang lalu, yang kami fikir adalah diskaun yang adil pada bahagian kitaran ini. Sebagai contoh, penjagaan kesihatan kini berdagang hampir dengan berbilang ruji pengguna, selepas diskaun 20% di bahagian bawah.

FI dan FX: Pemotongan kadar Fed semalam adalah agak seimbang, tetapi memandangkan pasaran menjangkakan pemotongan hawkish, reaksi pasaran agak lemah. Kadar meningkat sedikit dan USD melemah sedikit dengan dagangan EUR/USD pada 1.169. Hanya reaksi negatif yang kecil dan sementara dalam EUR/SEK dan EUR/NOK berikutan keputusan FOMC. Menjelang keputusan kadar Fed, kadar Eropah meningkat sekali lagi, menyebabkan kadar yang lebih tinggi pada hari kelima berturut-turut. Potensi pemotongan kadar untuk ECB kini telah dihapuskan untuk 2026. Pagi ini, EUR/SEK kembali pada 10.84 dan EUR/NOK didagangkan pada 11.83.

Sumber: Danske Bank

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Rekod Kelemahan Yen Berbanding Yuan Meningkatkan Risiko Inflasi Jepun

Winkelmann

Forex Market

Aliran Ekonomi

Yen mencecah rekod terendah berbanding yuan luar pesisir minggu ini, meningkatkan kebimbangan mengenai inflasi yang diimport di Jepun di mana normalisasi dasar bank pusat itu kekal beransur-ansur.

Mata wang Jepun juga telah lemah berbanding yuan darat China yang diurus ketat, dengan pasangan itu berlegar hampir terendah sejak 1992. Yuan luar pesisir diperkenalkan pada 2010.

BOJ yang berhati-hati dan kebimbangan fiskal yang berlarutan menekan yen, yang kelemahannya kini melebar melepasi dolar dan euro untuk memasukkan mata wang rakan dagangan utama seperti China dan Australia. Kelewatan dalam menormalkan keadaan monetari mengekalkan kadar pertukaran berkesan sebenar Jepun menghampiri paras terendah berbilang dekad dan mungkin meningkatkan tekanan inflasi yang diimport, memandangkan China merupakan sumber import terbesar Jepun, walaupun di tengah-tengah ketegangan politik yang membara.

"Yen yang lemah adalah bermasalah kerana ia meningkatkan risiko inflasi, yang seterusnya tidak popular dari segi politik," kata Moh Siong Sim, pakar strategi FX di Bank of Singapore. "BOJ menghadapi tindakan mengimbangi yang halus untuk mengekang kelemahan yen sambil mengandungi tekanan menaik ke atas hasil JGB."

BOJ secara meluas dijangka menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat dasar minggu depan, dengan harga pertukaran indeks semalaman dalam peluang 92% untuk bergerak. Namun begitu, pelabur kekal dengan pertaruhan yen menurun, mencerminkan jangkaan hasil Jepun akan kekal jauh di bawah AS walaupun selepas kemungkinan langkah BOJ.

Sementara itu, terdapat keraguan Beijing akan bertolak ansur dengan kenaikan berterusan dalam yuan. Mata wang yang lebih kukuh menyokong aliran masuk modal dan matlamat pembukaan kewangan China, tetapi peningkatan yang berlebihan berisiko menjejaskan eksport yang merupakan tonggak penting ekonomi.

Pedagang akan memerhati sama ada Bank Rakyat China membenarkan keuntungan yuan luar pesisir baru-baru ini mengalir dalam penetapan akan datang, atau jika ia akan mengekang peningkatan lagi.

Sumber: Bloomberg Eropah

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Blues Bajet Mencecah Perumahan UK Ketika RICS Menampakkan Permintaan yang Lemah

Justin

Fokus Politik

Aliran Ekonomi

Pasaran perumahan UK menunjukkan tanda-tanda kesusahan pada bulan November kerana tinjauan terbaru daripada Institusi Diraja Juruukur Bertauliah mencerminkan apa yang disifatkan penganalisis sebagai tindak balas yang tidak bersemangat daripada ejen harta tanah terhadap pengumuman Belanjawan kerajaan.

Tinjauan Pasaran Kediaman RICS UK mendedahkan bahawa semua metrik jangka pendek bertukar negatif, dengan harga rumah terus menghadapi tekanan menurun yang sederhana di peringkat kebangsaan.

Badan perdagangan itu menunjukkan bahawa latar belakang yang lemah dijangka berterusan dalam beberapa bulan akan datang, kata laporan itu.

Pertanyaan pembeli baharu jatuh sebanyak 32% pada November, bertambah buruk daripada penurunan 24% pada Oktober dan menandakan bacaan paling lemah sejak lewat 2023, menurut data tinjauan.

Ini mewakili laporan kelima berturut-turut di mana langkah itu kekal dalam wilayah negatif, dengan kebanyakan bahagian UK melihat arah aliran negatif yang konsisten dalam minat pembeli baharu.

Jualan yang dipersetujui mencatatkan penurunan 24% pada bulan November, secara amnya tidak berubah daripada kejatuhan 23% pada bulan Oktober.

Tinjauan jualan jangka pendek sedikit lemah, dengan jangkaan untuk tiga bulan akan datang beralih daripada kejatuhan 3% kepada penurunan 6%, mencadangkan pandangan jangka pendek yang lebih negatif.

Walau bagaimanapun, tinjauan 12 bulan bertambah baik, dengan bacaan November meningkat kepada pertumbuhan 15% daripada penurunan 7% pada bulan Oktober.

Arahan vendor baharu mencatatkan penurunan sebanyak 19% pada bulan November, hampir tidak berubah daripada penurunan sebanyak 20% pada bulan Oktober. Pembrokeran mencadangkan bahawa lebih sedikit pemilik rumah bersedia untuk memulakan proses jualan sebelum pengumuman Belanjawan.

Harga rumah menunjukkan penurunan bersih sebanyak 16% pada bulan November, berbanding dengan penurunan 19% pada bulan Oktober. Aliran menurun ini paling ketara dalam apa yang diterangkan oleh laporan itu sebagai "kawasan yang dikekang oleh kemampuan tradisional," termasuk Tenggara, Anglia Timur dan London.

Jangkaan harga rumah jangka terdekat juga kekal negatif, dengan 15% bersih menjangkakan harga akan jatuh dalam tempoh tiga bulan akan datang, sedikit lebih daripada 12% menjangkakan kejatuhan pada bulan Oktober.

Walau bagaimanapun, tinjauan 12 bulan mengukuh, dengan 24% bersih peserta tinjauan menjangkakan harga meningkat, meningkat daripada 16% menjangkakan peningkatan pada Oktober, bacaan paling kukuh sejak Jun.

Pasaran sewa juga menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Permintaan penyewa mencatatkan penurunan bersih sebanyak 22% pada bulan November, kemerosotan mendadak daripada penurunan 4% pada bulan Oktober.

Arahan tuan tanah jatuh sebanyak 39% pada November, berbanding dengan penurunan 34% pada Oktober, menandakan bacaan paling lemah sejak April 2020.

RBC Capital Markets mengaitkan pasaran sewa yang semakin lemah dengan campuran ketidakpastian Belanjawan dan Akta Pembaharuan Penyewa baru-baru ini.

Ia menambah bahawa perubahan baru-baru ini pada cukai pendapatan hartanah dan apa yang dipanggil "cukai rumah agam" boleh mengurangkan lagi selera tuan tanah untuk membeli-untuk-menyewa dalam jangka masa terdekat.

Ejen hartanah kini menjangkakan sewa meningkat sebanyak 2.5% dalam tempoh 12 bulan akan datang, sedikit di bawah ramalan purata 3% dalam tempoh enam bulan sebelumnya.

Penganalisis RBC mencadangkan bahawa isi rumah UK secara tradisinya menunjukkan minat yang kuat dalam penyenaraian hartanah pada pagi Boxing Day, dengan angka tontonan rekod dijangka pada Rightmove.

Mereka meramalkan bahawa tinjauan Disember RICS akan terbukti lebih yakin daripada edisi pasca Belanjawan November.

Sumber: Pelaburan

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Bank Of Japan Enggan Campur Tangan Mengenai Hasil Meningkat

Olivia Brooks

Pasaran Bon Global

Aliran Ekonomi

Bank of Japan melihat keperluan terhad untuk campur tangan kecemasan untuk mengekang peningkatan hasil bon, satu langkah yang bertentangan dengan usahanya untuk melancarkan semula rangsangan, tiga sumber yang biasa dengan pemikirannya berkata.

Jangkaan pasaran yang semakin meningkat terhadap kenaikan kadar faedah pada bulan Disember telah melonjakkan penanda aras hasil bon kerajaan Jepun (JGB) 10 tahun ke paras tertinggi 18 tahun minggu ini, menarik perhatian kepada bagaimana bank pusat boleh bertindak balas.

Gabenor BOJ Kazuo Ueda, bercakap di parlimen pada hari Selasa, berkata peningkatan hasil bon baru-baru ini adalah "agak pantas" dan mengulangi kesediaan bank pusat untuk bertindak balas dengan pantas dalam keadaan luar biasa.

Pembuat dasar sentiasa memerhatikan pergerakan pasaran tetapi enggan mengambil tindakan pada masa ini, seperti meningkatkan pembelian bon atau menjalankan operasi pasaran kecemasan, kata sumber itu, memetik ambang tinggi untuk campur tangan.

Mereka juga melihat tiada keperluan segera untuk mengubahsuai rancangan BOJ untuk mengurangkan pembelian bon secara berterusan, termasuk untuk tenor super panjang yang baru-baru ini membawa kepada hasil meningkat ke paras tertinggi, kata mereka.

"Ia akan mengambil masa penjualan panik yang tidak selari dengan asas-asas, sesuatu yang tidak dilihat oleh Jepun sekarang," kata salah satu sumber mengenai halangan tinggi bagi BOJ untuk meningkatkan pembelian bon, pandangan yang digemakan oleh dua sumber lain.

Sebaliknya, kenaikan hasil baru-baru ini adalah disebabkan pelabur mengambil pendekatan tunggu dan lihat mengenai ketidakpastian sejauh mana BOJ akhirnya boleh menaikkan kadar, dan berapa banyak bon yang akan dijual kerajaan untuk membiayai belanjawan tahun fiskal akan datang, kata mereka.

Ueda telah memberi isyarat bahawa BOJ akan menawarkan sedikit kejelasan mengenai laluan kenaikan kadar masa depannya apabila lembaga memutuskan untuk menaikkan kadar kepada 0.75% daripada 0.5% - satu langkah yang dijangka pasaran pada mesyuarat dasar minggu depan.

Tahun lepas, BOJ telah keluar daripada rangsangan besar-besaran selama sedekad termasuk dengan menghentikan kawalan keluk hasil bonnya dan memperlahankan kadar pembelian JGB.

Dalam membentangkan pelan tirusnya, BOJ berkata bahawa walaupun kadar jangka panjang harus ditentukan oleh pasaran, ia akan bertindak balas "lincah" jika hasil meningkat dengan cepat dalam cara yang tidak selari dengan asas.

Ueda telah mengulangi bahasa itu, apabila ditanya mengenai langkah pulangan pada taklimat akhbar atau di parlimen, termasuk pada hari Selasa.

Hasil JGB 10 tahun meningkat kepada paras tertinggi 18 tahun sebanyak 1.97% pada hari Isnin, menghampiri garis 2% penting dari segi psikologi yang tidak dilanggar selama hampir dua dekad.

BOJ akan memberi tumpuan kepada apa yang mendorong pergerakan berbanding tahap hasil tertentu, dan kekal berhati-hati dalam campur tangan kerana berbuat demikian akan memberi isyarat salah kepada pasaran bahawa ia boleh menghentikan usaha untuk menormalkan dasar, kata sumber itu.

Campur tangan juga akan memberi pasaran gambaran bahawa BOJ mempunyai garis di mana ia akan melangkah masuk, bertentangan dengan percubaannya untuk memaksa kuasa pasaran memacu pergerakan harga bon, kata mereka.

Hasil di seluruh dunia telah meningkat dalam beberapa minggu kebelakangan ini, kerana banyak bank pusat memberi isyarat bahawa mereka sama ada pada atau hampir penghujung kitaran pelonggaran mereka sendiri, manakala BOJ dijangka secara meluas akan menaikkan kadar pada mesyuarat dasarnya minggu depan.

Hasil JGB juga meningkat dengan jangkaan bahawa dasar fiskal pengembangan Perdana Menteri Sanae Takaichi akan membawa kepada terbitan bon yang besar, pada masa BOJ mengurangkan kehadirannya dalam pasaran.

Sumber: Pelaburan

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Mengapa Big Tech Menggandakan India Dengan Pelaburan Berbilion

Samantha Luan

Pasaran Saham Global

Aliran Ekonomi

Mengapa Teknologi Besar Menggandakan India Dengan Pelaburan Berbilion-bilion_1

Slogan berkaitan Kepintaran Buatan (AI) dipaparkan pada skrin di pavilion Intel, semasa mesyuarat tahunan Forum Ekonomi Dunia ke-54 di Davos, Switzerland, 16 Januari 2024.

Big Tech menggandakan pelaburan berbilion-bilion di India, yang ditarik oleh sumber yang banyak untuk membina pusat data, kumpulan pengguna digital dan bakat yang besar serta peluang pasaran.

Dalam masa kurang dari 24 jam, Microsoft dan Amazon menjanjikan lebih daripada $50 bilion ke arah infrastruktur awan dan AI India, manakala Intel pada hari Isnin mengumumkan rancangan untuk membuat cip di negara itu untuk memanfaatkan permintaan PC yang semakin meningkat dan penggunaan AI yang pantas.

Walaupun India mengekori AS dan China dalam perlumbaan untuk membangunkan model asas AI asli, dan tidak mempunyai syarikat infrastruktur AI domestik yang besar, ia mahu memanfaatkan kepakarannya dalam sektor teknologi maklumat untuk mencipta dan menggunakan aplikasi AI di peringkat perusahaan, juga menawarkan syarikat Teknologi Besar peluang besar.

Mempunyai model atau pengkomputeran tidak mencukupi untuk mana-mana perusahaan menggunakan AI dengan berkesan, dan ia memerlukan syarikat membuat lapisan aplikasi dan kumpulan bakat yang besar untuk menggunakan mereka, S. Krishnan, setiausaha di Kementerian Elektronik dan Teknologi Maklumat India, memberitahu CNBC.

Universiti Stanford menyenaraikan India antara empat negara teratas bersama-sama AS, China dan UK dalam ranking kerancakan AI global dan nasional. GitHub, komuniti pembangun, telah meletakkan India di kedudukan teratas dengan bahagian global sebanyak 24% daripada semua projek.

Peluang India lebih banyak terletak pada "membangunkan aplikasi" yang akan digunakan untuk memacu pendapatan bagi syarikat AI, kata Krishnan.

Pada hari Selasa, Microsoft mengumumkan pelaburan sebanyak $17.5 bilion di negara ini, tersebar selama 4 tahun, bertujuan untuk mengembangkan infrastruktur hiperskala, membenamkan AI ke dalam platform nasional, dan memajukan kesediaan tenaga kerja.

"Skala belanja modal ini memberikan kelebihan penggerak pertama Microsoft dalam pusat data yang kaya dengan GPU sambil menjadikan Azure sebagai platform pilihan untuk beban kerja AI India, serta memperdalam penjajaran dengan dorongan infrastruktur awam AI kerajaan," kata Tarun Pathak, Pengarah penyelidikan di Counterpoint Research.

Amazon pada hari Rabu mengumumkan rancangan untuk melabur lebih $35 bilion, di samping $40 bilion yang telah dilaburkannya di negara itu.

Sejak beberapa bulan lalu, AI dan jurusan teknologi seperti OpenAI, Google dan Perplexity telah menawarkan alatan mereka secara percuma kepada berjuta-juta orang di India, dengan Google turut mengukuhkan rancangannya untuk melabur $15 bilion ke arah membina kapasiti pusat data untuk hab AI baharu di selatan India.

"India menggabungkan pangkalan pengguna digital yang besar, permintaan awan dan AI yang berkembang pesat, dan ekosistem IT berbakat tinggi yang boleh membina dan menggunakan AI secara berskala, menjadikannya lebih daripada sekadar pasaran untuk pengguna dan sebaliknya hab kejuruteraan dan penggunaan teras," kata Pathak.

Peluang pusat data

India mempunyai beberapa kelebihan apabila membina pusat data. Pasaran seperti Jepun, Australia, China dan Singapura di rantau Asia Pasifik telah matang. Singapura, salah satu hab pusat data tertua di rantau ini, mempunyai ruang terhad untuk menggunakan pusat data berskala besar disebabkan isu ketersediaan tanah.

India mempunyai banyak ruang untuk pembangunan pusat data berskala besar. Jika dibandingkan dengan hab pusat data di Eropah, kos kuasa di India agak rendah. Ditambah dengan kapasiti tenaga boleh diperbaharui India yang semakin meningkat — kritikal untuk pusat data yang haus kuasa — dan ekonomi mula kelihatan menarik.

Permintaan tempatan, didorong oleh peningkatan e-dagang — pemacu utama pertumbuhan pusat data dalam beberapa tahun kebelakangan ini — dan peraturan baharu yang berpotensi untuk menyimpan data media sosial, mengukuhkan kes ini.

Ringkasnya: India sedang memasuki titik manis di mana penyedia awan global, pemain AI dan pendigitalan domestik semuanya berkumpul untuk mewujudkan salah satu pasaran pusat data terhangat di dunia.

"India ialah pasaran penting dan salah satu wilayah yang paling pesat berkembang untuk perbelanjaan AI di Asia Pasifik," kata Deepika Giri, naib presiden bersekutu dan ketua penyelidikan, AI data besar, di International Data Corporation.

"Jurang besar, dan oleh itu peluang yang ketara, terletak pada kekurangan infrastruktur pengiraan yang sesuai untuk menjalankan model AI," tambahnya. Big Tech sedang mencari untuk memanfaatkan peluang infrastruktur di India dengan melabur banyak dalam ruang awan dan pusat data.

Syarikat-syarikat global sedang mengembangkan kapasiti lebih dekat dengan pangkalan perkhidmatan di bandar-bandar IT seperti Bangalore, Hyderabad dan Pune dari pusat tradisional seperti Mumbai dan Chennai yang lebih dekat dengan kabel pendaratan, kerana mereka membina pusat data di India untuk dunia, kata Krishnan.