Rusia Bergerak untuk Menghalalkan Kripto untuk Pelabur Runcit

BMI mengekalkan pandangannya bahawa Bank Negara Malaysia (BNM) akan mengekalkan kadar dasar semalaman (OPR) tidak berubah pada 2.75% untuk baki tahun 2026 di tengah-tengah sokongan daripada permintaan domestik yang berdaya tahan.

Dalam satu nota pada hari Khamis, unit Fitch Solutions berkata minit mesyuarat BNM November 2025 menunjukkan bahawa penilaiannya terhadap prospek pertumbuhan 2026 kekal tidak berubah daripada mesyuarat September, dengan menyatakan sokongan daripada permintaan domestik yang berdaya tahan.

"Kami selaras dengan bank dan menjangkakan pertumbuhan akan perlahan daripada anggaran 4.6% pada 2025 kepada 4.1% pada 2026, paras terendah daripada ramalan BNM iaitu 4.0%-4.5%," kata BMI.

BMI menyatakan bahawa bank pusat mempunyai kebimbangan yang minimum mengenai inflasi buat masa ini, memandangkan inflasi keseluruhan sebahagian besarnya telah berlaku seperti yang dijangkakan, dengan purata 1.4% antara Januari 2025 dan November 2025.

"Disebabkan oleh fasa kedua kenaikan gaji untuk penjawat awam pada Januari 2026 dan pemberian tunai RM100 kedua kepada semua rakyat pada Februari, kami telah menyemak semula ramalan inflasi kami kepada purata 1.9% pada 2026, daripada 1.7% sebelumnya," tambahnya.

BMI berkata ramalan yang disemak semula itu berada pada had atas ramalan kerajaan Malaysia iaitu 1.3% hingga 2.0% tetapi secara amnya sejajar dengan purata 2020-2024 sebanyak 1.8%.

Firma penyelidikan itu juga telah menyemak semula ramalan pertukaran asingnya, kini menjangkakan ringgit akan mencecah RM4 bagi setiap dolar AS menjelang akhir tahun 2026.

"Pasukan Amerika kami baru-baru ini telah menyemak semula ramalan kadarnya dan kini menjangkakan kadar dana persekutuan akan dikurangkan sebanyak 50 mata asas tambahan kepada kadar terminal sebanyak 3.25%, daripada ramalan kami sebelum ini iaitu 3.50%.

"Dengan BNM kekal stabil, ini bermakna perbezaan hasil sepatutnya bergerak memihak kepada ringgit," kata BMI.

Sumber: Theedgemarkets

Sebuah akhbar terkemuka yang disokong kerajaan China telah mengutuk sekatan AS terhadap eksport semikonduktor canggih, menyifatkan dasar itu sebagai "diskriminasi" selepas Washington meluluskan cip AI Nvidia yang diubah suai untuk dijual di negara itu.

Dalam satu editorial pada hari Rabu, Global Times berhujah bahawa dasar AS direka untuk menghalang pertumbuhan teknologi China dengan mengawal bekalan perkakasan yang kurang canggih.

Strategi Teknologi 'Suboptimal'

Menurut akhbar itu, kelulusan AS baru-baru ini untuk cip H200 Nvidia adalah sebahagian daripada strategi yang disengajakan "untuk memperlahankan kemajuan China dalam membangunkan proses pembuatan cip canggih melalui bekalan teknologi 'suboptimum' yang terhad."

Walaupun H200 merupakan cip AI paling canggih yang dibenarkan dijual oleh Nvidia kepada China pada masa ini, prestasinya jauh ketinggalan berbanding tawaran terkini syarikat itu, seperti rangkaian cip Blackwell yang baharu.

"Perlu diingatkan bahawa dasar yang mengawal eksport cip H200 Nvidia ke China kekal bersifat diskriminasi," menurut Global Times.

Dorongan Beijing untuk Kemandirian AI

Editorial itu menekankan bahawa mencapai kebergantungan sepenuhnya dalam kecerdasan buatan adalah "satu-satunya jalan yang betul" bagi China untuk mengatasi sekatan perdagangan AS. Retorik ini mencerminkan usaha yang lebih luas daripada Beijing sejak dua tahun lalu untuk membangunkan keupayaan AI dan semikonduktor domestiknya.

China dilaporkan menunjukkan respons yang perlahan terhadap kelulusan H200, dengan sumber menunjukkan bahawa kerajaan hanya akan membenarkan entiti tempatan terpilih untuk membeli cip tersebut. Pendekatan berhati-hati ini sejajar dengan matlamat negara untuk mengurangkan kebergantungan pada teknologi asing.

Penganalisis mencadangkan bahawa perlindungan AS yang berterusan secara tidak sengaja boleh mempercepatkan inisiatif AI dan pembuatan cip domestik China, dengan kemajuan yang ketara dalam pembangunan teknologi tempatan dijangkakan pada tahun 2025. The Global Times, yang dimiliki oleh akhbar rasmi Parti Komunis, People's Daily, menyuarakan perspektif ini dalam ulasannya.

Saham China diniagakan hampir paras tertinggi sedekad, didorong oleh gabungan eksport yang melonjak dan rangsangan baharu kerajaan. Kenaikan ini berterusan meskipun terdapat halangan yang ketara, termasuk tarif AS yang berterusan dan tekanan yang mendalam dalam sektor perumahan negara.

Data ekonomi pada awal tahun menunjukkan momentum yang berdaya tahan, dengan permintaan luaran yang semakin kukuh apabila ketegangan perdagangan dengan AS telah reda. Digandingkan dengan ikrar rangsangan baharu dari Beijing, ini telah memperkukuh prospek jangka sederhana yang positif untuk indeks utama tanah besar China.

Di bawah, kami menganalisis pemacu teras kekuatan pasaran ini, tinjauan untuk 3–6 bulan akan datang, dan tahap teknikal kritikal yang diperhatikan oleh pedagang.

Pertumbuhan Eksport yang Kukuh Menentang Halangan Global

Data perdagangan terbaru dari China mendedahkan peningkatan mendadak dalam permintaan, mengukuhkan jangkaan bahawa Beijing akan mencapai sasaran pertumbuhan KDNK 5% untuk tahun 2025.

Pada bulan Disember, eksport China melonjak 6.6% tahun ke tahun, meningkat daripada 5.9% pada bulan November dan dengan mudah mengatasi ramalan ekonomi tentang kelembapan kepada 3%. Import juga menunjukkan aktiviti domestik yang kukuh, meningkat 5.7% YoY, meningkat daripada 1.9% pada bulan sebelumnya.

Mohamed A. El-Erian, ahli ekonomi dan bekas Ketua Pegawai Eksekutif PIMCO, menekankan skala prestasi ini, dengan menyatakan bahawa lebihan perdagangan China mencapai "rekod $1.2 trilion." Beliau menegaskan bahawa penurunan eksport ke AS sebanyak 20% telah diimbangi oleh penghantaran yang lebih tinggi ke rantau lain.

Bidang pertumbuhan utama termasuk:

• Afrika: Eksport meningkat 25.8%

• ASEAN: Eksport meningkat 13.4%

• EU: Eksport meningkat 8.4%

Walau bagaimanapun, El-Erian juga memberi amaran bahawa rakan dagang ini mungkin "bertindak lebih keras tahun ini," menandakan peningkatan risiko tarif baharu ke atas barangan China dari luar Amerika Syarikat.

Beijing Sasar Perumahan dan Penggunaan dengan Rangsangan Baharu

Bagi mengatasi potensi kelemahan dalam permintaan luaran dan menangani cabaran domestik, Beijing telah memulakan tahun 2026 dengan rangsangan baharu yang bertujuan untuk menstabilkan pasaran perumahan dan meningkatkan perbelanjaan isi rumah.

Kementerian Kewangan China mengumumkan langkah baharu untuk menyokong sektor hartanah. Dari 1 Januari 2026 hingga 31 Disember 2027, pemilik rumah yang menjual kediaman utama mereka dan membeli yang baharu dalam tempoh setahun boleh menerima bayaran balik penuh atau sebahagian daripada cukai pendapatan peribadi yang dibayar atas jualan tersebut.

Langkah ini diambil ketika krisis perumahan China terus memberi kesan kepada keyakinan pengguna. Pertumbuhan jualan runcit perlahan daripada 2.9% YoY pada bulan Oktober kepada hanya 1.3% pada bulan Disember, penurunan mendadak daripada pertumbuhan 6.4% yang dilihat pada bulan Mei.

Berita rangsangan itu serta-merta meningkatkan saham hartanah, dengan Indeks Hartanah Tanah Besar Hang Seng (HSMPI) meningkat 1.71% dalam dagangan awal pada hari Khamis, 15 Januari.

Rajah 1: Indeks Hartanah Tanah Besar Hang Seng (HSMPI) menunjukkan lantunan semula pada Januari 2026 berikutan tempoh penurunan, dengan indeks ditutup naik 1.71% pada hari berita rangsangan dikeluarkan.

Tinjauan Bergantung pada Peningkatan Permintaan Domestik

Walaupun kukuh buat masa ini, pergantungan berlebihan terhadap eksport kekal sebagai risiko utama. Alicia Garcia Herrero, Ketua Ekonomi untuk Asia Pasifik di Natixis, baru-baru ini memberi amaran bahawa China "sedang berusaha lebih gigih untuk mempertingkatkan kebergantungannya terhadap eksport." Beliau berhujah bahawa jika perlindungan meningkat pada tahun 2026, trend deflasi China boleh menjadi lebih kukuh tanpa pakej rangsangan utama.

Pandangan ini selaras dengan kebimbangan daripada Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF). Walaupun IMF menaikkan ramalan pertumbuhan 2025 untuk China daripada 4.8% kepada 5.0%, dengan memetik rangsangan dan tarif yang lebih rendah, ia juga menekankan keperluan untuk menangani ketidakseimbangan ekonomi dan peralihan ke arah model pertumbuhan yang didorong oleh penggunaan.

Peserta pasaran kini sedang memerhatikan dengan teliti isyarat dasar selanjutnya. Pada hari Khamis, 15 Januari, pegawai dari Bank Rakyat China (PBoC) dan Pentadbiran Pertukaran Asing Negeri dijadualkan mengadakan sidang akhbar. Sebarang ikrar untuk menurunkan kadar faedah boleh memberikan satu lagi rangsangan ketara kepada saham tanah besar.

Goldman Sachs Unjurkan Pertumbuhan KDNK 4.8% pada 2026

Menambah kepada prospek yang membina, Goldman Sachs mengeluarkan laporan Tinjauan Makro China 2026, yang mengunjurkan pertumbuhan KDNK sebanyak 4.8%—melebihi ramalan konsensus sebanyak 4.5%. Bank itu menyatakan bahawa pertumbuhan akan didorong oleh eksport, pelonggaran dasar dan pengurangan sekatan daripada pasaran perumahan, meskipun terdapat kelemahan berterusan dalam penggunaan isi rumah.

Risiko Kelemahan Utama kepada Tinjauan Bullish

Walaupun momentum positif, beberapa risiko boleh menjejaskan trajektori menaik pasaran:

• Hubungan AS-China: Kegagalan dalam gencatan senjata perdagangan yang rapuh masih menjadi ancaman. Perkembangan terkini termasuk tarif 25% yang diumumkan oleh Presiden AS Trump ke atas negara-negara yang berdagang dengan Iran dan laporan Beijing mengawal selia import cip AI asing.

• Tarif Global: Peningkatan perlindungan daripada negara lain boleh mengekang pertumbuhan eksport.

• Kelewatan Dasar: Kegagalan Beijing untuk mencapai jangkaan pemotongan kadar faedah dan rangsangan fiskal boleh mengecewakan pasaran.

• Permintaan yang Melemah: Permintaan yang perlahan terhadap barangan China boleh mengurangkan margin korporat, sekali gus memberi kesan kepada upah dan penggunaan swasta.

• Krisis Pasaran Perumahan: Krisis hartanah yang semakin meruncing boleh membawa kesan ekonomi yang meluas.

Jika risiko ini berlaku, Indeks Hang Seng dan CSI 300 boleh jatuh di bawah EMA 50 hari mereka, menandakan potensi pembalikan arah aliran menurun.

Analisis Teknikal: CSI 300 dan Tahap Utama Hang Seng Eye

Buat masa ini, petunjuk teknikal sejajar dengan gambaran asas kenaikkan harga untuk indeks saham utama China.

CSI 300: Momentum Bullish Di Atas EMA Utama

Indeks CSI 300 kekal kukuh di atas Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari dan 200 hari, isyarat klasik momentum kenaikkan harga. Penembusan di atas paras tertinggi 4,817 pada 13 Januari akan menjadikan paras 5,000 menjadi tumpuan. Pergerakan berterusan di atas paras tertinggi sepanjang masa 2021 iaitu 5,931.

Rajah 2: Carta harian untuk Indeks CSI 300 menunjukkan aliran menaik yang jelas, dengan harga kekal di atas EMA 50 hari (biru) dan 200 hari (merah), menunjukkan sentimen kenaikan harga yang kuat.

Indeks Hang Seng: Trend Positif Kekal Utuh

Indeks Hang Seng mencerminkan kekuatan teknikal CSI 300, diniagakan di atas EMA 50 hari dan 200 hari. Pergerakan tegas di atas paras tertinggi Oktober 2025 iaitu 27,382 boleh membuka jalan ke arah 28,000. Melebihi paras itu akan membawa 30,000 kepada pasaran buat kali pertama sejak 2021.

Rajah 3: Carta harian Indeks Hang Seng menggambarkan kedudukannya di atas purata bergerak utama, mengukuhkan tinjauan teknikal menaik apabila ia menghampiri paras 27,000.

Bolehkah Dasar-dasar Beijing Mengekalkan Kenaikan Pasaran?

Tinjauan jangka pendek dan sederhana untuk saham China kekal membina. Komitmen Beijing terhadap sokongan dasar, digabungkan dengan kemajuan China dalam sektor utama seperti AI dan gencatan senjata sementara dalam perang perdagangan AS-China, berkemungkinan akan terus meningkatkan permintaan pelabur.

Walau bagaimanapun, ketahanan kenaikan harga bergantung pada kejayaan mengharungi cabaran berterusan. Trend dalam sektor perumahan domestik, dinamik perdagangan global dan tekanan margin korporat kekal sebagai faktor kritikal. Akhirnya, tindakan dasar yang bermakna dan berterusan daripada Beijing akan menjadi penentu utama sama ada indeks seperti CSI 300 boleh mencabar paras tertinggi 2021 mereka.

Menteri kewangan Jerman telah menyeru era baharu "patriotisme Eropah," menggesa perubahan asas dalam strategi ekonomi untuk melindungi kepentingan rantau ini tatkala pakatan tradisional bergolak dan perdagangan global semakin menjadi senjata.

Berucap di Institut Penyelidikan Ekonomi Jerman DIW Berlin, Lars Klingbeil berhujah bahawa Eropah mesti menjadi lebih berdikari untuk mengelakkan diri daripada menjadi bidak dalam permainan kuasa besar global. Cadangan beliau tertumpu pada pengukuhan pasaran tunggal Eropah dari dalam.

Strategi "Kubu Eropah" Baharu

Klingbeil menggariskan visi yang jelas tentang bagaimana Eropah dapat memperkukuh kedaulatan ekonominya. Beliau mencadangkan agar pelaburan awam mengutamakan barangan yang dihasilkan di Eropah, satu langkah yang direka untuk merangsang pembuatan dan rantaian bekalan serantau.

Tambahan pula, beliau mencadangkan agar syarikat yang menerima bantuan kerajaan dikehendaki mengekalkan pekerjaan di benua itu. Strategi ini bertujuan untuk menjamin pekerjaan Eropah dan mengatasi tekanan ke atas ekonomi Jerman yang banyak eksportnya, yang menguncup pada tahun 2023 dan 2024 dan diramalkan akan menyaksikan pertumbuhan sederhana hanya 0.2% pada tahun 2025.

Perikatan yang Berantakan dan Perdagangan yang Dipersenjatai

Seruan untuk ekonomi Eropah yang lebih terlindung datang di tengah-tengah landskap geopolitik yang berubah-ubah. Klingbeil merujuk secara langsung kepada perubahan keutamaan Amerika Syarikat, dengan menyatakan, "Pakatan transatlantik seperti yang kita ketahui sedang dibubarkan." Beliau memetik Strategi Keselamatan Negara pentadbiran Trump sebagai bukti bahawa AS "berpaling daripada Eropah secara politik dan budaya."

Sentimennya menggemakan kenyataan baru-baru ini daripada Presiden Jerman Frank-Walter Steinmeier, yang mengkritik keras dasar luar AS di bawah Presiden Donald Trump dan meratapi "keruntuhan nilai-nilai" yang pernah menjadi asas kepada tatanan dunia.

Klingbeil memberi amaran bahawa perdagangan semakin banyak digunakan sebagai senjata melalui alat seperti subsidi, tarif dan kawalan eksport. "Mereka yang percaya bahawa kita boleh mengeksport dengan mudah untuk keluar dari situasi semasa memandang rendah pergolakan yang sedang berlaku," katanya.

Krisis Pemodenan Jerman di Dalam Negeri

Sambil menyokong perpaduan Eropah, Klingbeil turut menunjukkan cabaran domestik yang ketara, menggambarkan "tunggakan pemodenan" yang mengancam daya saing Jerman.

Beliau mengetengahkan kegagalan infrastruktur yang ketara, seperti jambatan yang ditutup, kereta api yang lewat, dan sekolah yang usang, di samping halangan birokrasi seperti prosedur kelulusan yang terlalu panjang dan peraturan yang membebankan. Untuk menangani perkara ini, kerajaan campuran Jerman sedang merancang peningkatan besar dalam perbelanjaan awam untuk pertahanan dan infrastruktur.

Klingbeil menekankan bahawa hanya gabungan pelaburan negeri dan sektor swasta yang dapat memenuhi keperluan pertumbuhan dan pemodenan Jerman. "Perkara paling berbahaya sekarang ialah jika kita bergantung pada status quo," beliau memberi amaran. "Kemudian kita akan terus kehilangan kekuatan ekonomi, perpaduan sosial dan legitimasi politik."

[Fakta Ringkas]

[Butiran Berita]

[Fokus Hari Ini]

Aurelius Capital Management dan sekumpulan dana lindung nilai lain memperbaharui saman terhadap Argentina yang menuntut pembayaran ke atas sekuriti yang berkaitan dengan prestasi ekonomi negara Amerika Selatan itu.

Seorang hakim persekutuan di New York menolak saman mereka pada tahun 2024, dengan mengatakan dana tersebut gagal memenuhi prasyarat untuk tindakan undang-undang yang dinyatakan dalam perjanjian yang mengawal pelaburan mereka dalam waran berkaitan keluaran dalam negara kasar Argentina.

Dana-dana itu berkata dalam aduan baharu yang difailkan pada hari Rabu bahawa mereka kini telah memenuhi syarat-syarat tersebut, termasuk meminta sekurang-kurangnya 25% daripada pemegang bon membuat permintaan bertulis kepada pemegang amanah bon.

Aurelius pertama kali menyaman pada tahun 2019, mendakwa kerajaan Argentina telah gagal membuat hampir $160 juta pembayaran ke atas waran dana tersebut sebanyak $1.4 bilion. Dana lain kemudiannya menyertai kes itu dengan tuntutan yang serupa. Waran tersebut diberikan kepada pemegang bon berdaulat Argentina yang gagal membayar balik hutang yang sanggup menerima bon yang baru dikeluarkan pada diskaun yang mendadak.

Waran tersebut didakwa melayakkan pelabur mendapat pembayaran apabila KDNK Argentina berkembang lebih daripada 3% dalam setahun.

Aurelius merupakan salah satu daripada sekumpulan dana yang menjelang 2010 telah membeli sebahagian besar hutang yang menyebabkan Argentina gagal membayarnya pada 2001.

Peguam Argentina dan wakil kedutaan AS negara itu tidak segera memberi maklum balas di luar waktu perniagaan biasa terhadap permintaan untuk memberi komen.

Kes tersebut ialah Aurelius Capital Master, Ltd. dkk. lwn Republik Argentina, 26-cv-337, Mahkamah Daerah AS, Daerah Selatan New York (Foley Square).

Sumber: Bloomberg Eropah