Rupee India Mencapai Rekod Terendah Walaupun Ekonomi Melambung Tinggi

Rupee India jatuh ke paras terendah sepanjang masa pada hari Khamis, tertekan oleh aliran modal asing yang lemah dan usaha untuk melindungi nilai daripada penurunan selanjutnya. Kelemahan mata wang itu berterusan walaupun ekonomi domestik India menunjukkan pertumbuhan yang kukuh.

Rupee mencecah 91.9850, memecahkan rekod terendah sebelumnya iaitu 91.9650 yang dicatatkan minggu lepas. Setakat tahun ini, mata wang itu telah menyusut nilai sebanyak 2%. Kemerosotan ini berlaku dengan latar belakang kadar pertumbuhan KDNK sebanyak 8.2% untuk suku tahun yang berakhir pada 30 September.

Pedagang melaporkan bahawa Bank Rizab India (RBI) kemungkinan besar telah campur tangan dalam pasaran sebelum sesi spot dibuka. Menurut seorang pedagang di sebuah bank asing, tindakan bank pusat itu mungkin bertujuan untuk memperlahankan penurunan rupee apabila ia menghampiri paras 92 yang signifikan secara psikologi. Mata wang itu melepasi paras 91 hanya enam sesi dagangan yang lalu.

RBI secara konsisten menyatakan bahawa ia tidak menyasarkan kadar pertukaran tertentu tetapi hanya campur tangan untuk menguruskan turun naik yang berlebihan.

Membongkar Kelemahan Berterusan Rupee

Walaupun merupakan ekonomi utama yang paling pesat berkembang di dunia dan baru-baru ini menandatangani perjanjian perdagangan bebas dengan Kesatuan Eropah, rupee masih berada di bawah tekanan yang ketara. Beberapa faktor utama menyumbang kepada trend ini:

• Tarif AS yang Tinggi: Tarif yang dikenakan oleh Presiden AS Donald Trump ke atas eksport barangan India telah menjadi penghalang utama. Sejak pelaksanaannya, rupee telah jatuh hampir 5%.

• Aliran Keluar Portfolio Asing: Aliran keluar pelaburan asing yang ketara telah menambah kelemahan mata wang.

• Peningkatan Import Jongkong Emas: Peningkatan import emas dan perak telah melebarkan defisit perdagangan.

• Lindung Nilai Korporat: Kebimbangan korporat yang meluas telah menyebabkan peningkatan aktiviti lindung nilai, seterusnya memberi kesan kepada rupee.

Rajah 1: Trend kadar pertukaran USD/INR dari Januari 2025 hingga Januari 2026 menggambarkan susut nilai rupee yang konsisten, dipercepatkan oleh tarif AS dan defisit perdagangan yang mencatat rekod pada bulan November.

Rupee juga telah merosot berbanding mata wang utama lain, jatuh 7.5% berbanding euro dan yuan China sejak tarif AS berkuat kuasa. Menurut data bank pusat, kadar pertukaran efektif sebenar berwajaran perdagangan rupee ialah 95.3 pada bulan Disember, paras terendah dalam satu dekad.

Rajah 2: Perbandingan prestasi mata wang Asia pada bulan Januari menunjukkan Rupee India merupakan mata wang yang paling teruk, jatuh 2.3% manakala mata wang setara seperti Ringgit Malaysia meningkat nilai.

Dinamik Pasaran dan Tinjauan Masa Depan

Perubahan ketara dalam tingkah laku korporat telah meningkatkan tekanan. Pengimport dan firma lain semakin banyak membeli perlindungan terhadap rupee yang lebih lemah. Pada masa yang sama, pengeksport telah memperlahankan jualan dolar mereka di pasaran hadapan, yang telah mengurangkan bekalan dan memburukkan lagi penurunan mata wang.

Penganalisis di Goldman Sachs menyatakan bahawa tarif AS yang berterusan kekal sebagai halangan penting bagi imbangan luaran India. "Walaupun kami menjangkakan tarif AS yang tinggi semasa ke atas eksport India akhirnya akan diturunkan, kelewatan itu buat masa ini kekal sebagai satu halangan," kata firma itu. Goldman Sachs meramalkan rupee akan terus lemah kepada 94 setiap dolar dalam tempoh 12 bulan akan datang.

Nota itu juga mencadangkan RBI kelihatan selesa dengan kadar pertukaran yang fleksibel. "RBI lebih selesa membenarkan fleksibiliti dalam INR dan kemungkinan besar akan menambah rizab FX apabila USD/INR menurun, yang sepatutnya mengehadkan penghargaan INR."