RBNZ Mengatakan Inflasi Pandemik Memberi Pengajaran Untuk Kejutan Masa Depan

Bank pusat New Zealand telah mempelajari pengajaran daripada serangan inflasi pantas selepas wabak dan kini berada pada kedudukan yang lebih baik untuk bertindak balas terhadap kejutan masa depan, kata ketua ekonomi Paul Conway.

Jawatankuasa Dasar Monetari Bank Rizab telah memperoleh pandangan berharga tentang bagaimana aktiviti ekonomi, penetapan harga oleh perniagaan dan jangkaan inflasi berkembang semasa tempoh inflasi tinggi dan turun naik ekonomi, kata Conway pada Isnin di Wellington selepas mengeluarkan kajian semula dasar monetari dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

“Kami kini mempunyai pemahaman yang lebih mendalam tentang kejutan bekalan dan pemacu struktur inflasi dan telah mengembangkan penggunaan data frekuensi tinggi kami untuk pemantauan yang lebih tepat pada masanya dan terperinci,” katanya. "Kami telah membangunkan alat baharu untuk menganggarkan kadar faedah neutral dan menjalankan analisis senario. Penambahbaikan ini memastikan MPC dilengkapi dengan baik untuk mengemudi kejutan masa depan sambil mengekalkan kestabilan harga."

RBNZ menghadapi kritikan kerana mengekalkan dasar terlalu longgar berikutan pandemik, yang mendorong tekanan harga dan memerlukan kadar faedah yang lebih tinggi untuk mengembalikan inflasi kepada kumpulan sasaran 1-3%. Bank itu hari ini menyalahkan beberapa mandatnya pada masa itu - sejak dikeluarkan - yang memerlukannya untuk melindungi pasaran buruh serta membendung inflasi.

"Jika dilihat semula, pengetatan lebih awal atau lebih agresif mungkin telah mengurangkan inflasi lebih awal," kata Conway. “Tetapi ini akan menjadi sukar memandangkan data yang tersedia pada masa itu dan mungkin bercanggah dengan mandat MPC ketika itu, termasuk mengekalkan pekerjaan mampan maksimum.”

Ralat ramalan RBNZ meningkat dengan ketara semasa tempoh Covid-19 antara Februari 2020 dan Ogos 2022, terutamanya disebabkan oleh kejutan besar dan luar biasa, kata penyelidikan hari ini.

Bagaimanapun, ralat ramalan yang besar turut dialami oleh peramal swasta dan bank pusat lain dalam tempoh itu, dan sejak November 2022 "prestasi ramalan kami telah meningkat kepada hampir paras pra-Covid-19," katanya.

RBNZ berkata kesan ekonomi daripada pelonggaran fiskal yang besar dan pesat kerajaan semasa wabak itu dipandang remeh dan ia telah mengambil langkah untuk meningkatkan pemahamannya tentang kesan dasar fiskal dan untuk meningkatkan hubungannya dengan Jabatan Perbendaharaan.

Ia juga telah mengambil langkah untuk mengekalkan dan mengukuhkan kesediaan operasinya untuk alat dasar alternatif apabila diperlukan, termasuk pembelian aset berskala besar dan kadar tunai negatif.

"Sepanjang dua dekad yang lalu, kadar faedah neutral telah menurun dengan ketara, di New Zealand dan di seluruh dunia," kata RBNZ. "Peralihan struktur ini meningkatkan kemungkinan bahawa OCR boleh mencapai batas bawah berkesannya dalam kemerosotan masa depan; keadaan di mana dasar monetari konvensional sahaja mungkin tidak mencukupi untuk menstabilkan inflasi."

Sehingga akhir 2021, semua bank utama di New Zealand bersedia dari segi teknikal dan operasi untuk menyokong OCR negatif jika diperlukan, kata RBNZ.

Sumber: Bloomberg Eropah