RBA Menghadapi Ujian Kredibiliti Apabila Inflasi Mencerobohi Sasaran

Data inflasi terkini Australia telah meletakkan pembuat dasar dan pelabur dalam keadaan berjaga-jaga yang tinggi, dengan ukuran utama tekanan harga asas melonjak melepasi julat sasaran bank pusat. Pasaran kini menilai kebarangkalian tinggi kenaikan kadar faedah Februari, menyediakan pentas untuk pangsi dasar yang tajam hanya beberapa bulan selepas pemotongan kadar terakhir Bank Rizab Australia.

Inflasi Teras Menembusi Julat Sasaran RBA

Tolok inflasi pilihan RBA, purata yang dipangkas, meningkat kepada 3.4% tahun ke tahun pada suku keempat. Angka ini bukan sahaja melebihi jangkaan pasaran sebanyak 3.3% tetapi juga melanggar had atas jalur sasaran 2–3% RBA, menandakan bahawa tekanan harga asas adalah lebih berterusan daripada yang difikirkan sebelum ini.

Pada asas suku tahunan, inflasi teras mencatatkan peningkatan sebanyak 0.9%, yang selaras dengan ramalan. Walau bagaimanapun, pecutan dalam kadar tahunan menunjukkan bahawa laluan kembali kepada harga yang stabil mungkin mencabar.

IHP Utama Mendedahkan Tekanan Harga Berasaskan Luas

Angka inflasi utama juga menunjukkan peningkatan tekanan harga di seluruh ekonomi. Indeks Harga Pengguna (IHP) meningkat kepada 3.8% tahun ke tahun pada bulan Disember, peningkatan daripada 3.4% pada bulan sebelumnya.

Faktor-faktor utama yang mendorong peningkatan ini termasuk:

• Perumahan: +5.5%

• Rekreasi dan Budaya: +4.4%

• Makanan dan Minuman Tanpa Alkohol: +3.4%

Rajah 1: Kadar inflasi tahunan Australia melonjak ke paras tertinggi hampir 8% pada awal tahun 2023 sebelum menurun, tetapi data terkini menunjukkan pemulihan yang telah menolaknya kembali ke arah 4%.

Kajian yang lebih teliti terhadap data mendedahkan inflasi yang agak degil dalam sektor perkhidmatan, yang meningkat kepada 4.1% tahun ke tahun daripada 3.6%. Ini biasanya menunjukkan permintaan domestik yang kukuh dan tekanan upah yang berterusan. Sementara itu, inflasi barangan berada pada 3.4%, dengan lonjakan harga elektrik yang ketara sebanyak 21.5% menambah lagi kerumitan untuk RBA.

Pasaran Buruh yang Kukuh Menjana Dilema Dasar

Pasaran buruh Australia yang ketat turut memburukkan lagi cabaran inflasi. Dengan kadar pengangguran sekitar 4%, permintaan dalam ekonomi kekal kukuh. Gabungan inflasi yang tinggi dan pengangguran yang rendah ini mengekang pilihan bank pusat dengan ketara dan meningkatkan risiko tekanan harga menjadi semakin bertapak.

Situasi ini amat sensitif bagi RBA, yang telah menurunkan kadar faedah seawal Ogos. Menjelang Disember, bank itu telah memberi isyarat bahawa langkah seterusnya mungkin kenaikan jika data inflasi terbukti membimbangkan.

Pasaran Bertaruh pada Kenaikan Kadar RBA yang Akan Datang

Pasaran kewangan telah bertindak balas dengan pantas terhadap data terkini. Pertukaran Indeks Semalaman (OIS) kini menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah sebanyak kira-kira 76% pada mesyuarat RBA pada 2–3 Februari.

Institusi kewangan utama sependapat dengan pandangan ini. Westpac Banking Corp. dan ANZ Bank meramalkan kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, yang akan meningkatkan kadar tunai kepada 3.85%. Walau bagaimanapun, Westpac menyatakan bahawa langkah sedemikian tidak semestinya menandakan permulaan kitaran pengetatan yang berpanjangan, meninggalkan pendekatan "tunggu dan lihat" jika inflasi reda dalam beberapa bulan akan datang.

Menariknya, hasil bon kerajaan tiga tahun jatuh kepada 4.28%, menunjukkan sesetengah pelabur mungkin percaya bahawa lonjakan inflasi adalah sementara atau RBA hanya akan melaksanakan satu langkah pengetatan.

Dolar Australia Melonjak Atas Pertaruhan Hawkish

Prospek kadar faedah yang lebih tinggi telah memberikan impak yang ketara kepada dolar Australia. Mata wang ini telah meningkat lebih 4% sejak awal tahun ini, menjadikannya mata wang kedua terbaik dalam kalangan mata wang G10. Kekuatan ini mencerminkan jangkaan kadar faedah yang meningkat dan keyakinan pelabur terhadap daya tahan relatif ekonomi Australia.

Rajah 2: Carta harian AUD/USD menunjukkan trend menaik yang kukuh, melepasi rintangan sebelumnya apabila Indeks Kekuatan Relatif (RSI) bergerak kukuh ke wilayah terlebih beli.

Mesyuarat Februari: Detik Penentu untuk RBA

Mesyuarat RBA yang akan datang bukan sekadar keputusan kadar faedah. Ia mewakili ujian kritikal terhadap kredibiliti bank pusat. Pembuat dasar mesti memutuskan sama ada untuk beralih secara tegas bagi memerangi peningkatan inflasi atau menganggap data terkini sebagai satu klip sementara. Keputusan yang dibuat pada awal Februari berkemungkinan akan menetapkan nada untuk dasar monetari Australia untuk sepanjang tahun.